신사 숙녀 여러분, 참여해 주셔서 감사합니다. Wabash 2025년 4분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 준비된 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질문이 있으시면 별표 1번을 눌러 손을 들어주시기 바랍니다. 이제 컨퍼런스를 FP&A 및 투자자 관계 수석 이사인 John Cummings에게 넘기겠습니다. 계속 진행해 주십시오.

감사합니다. 그리고 오늘 오후에 참석해주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 통화에 함께 해주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께하는 분들은 Brent Yeagy 사장 겸 CEO, Pat Keslin CFO, Mike Pettit 최고 성장 책임자입니다. 시작하기 전에 이 통화가 녹음되고 있음을 알려드립니다. 또한 오늘 통화를 보완하는 실적 발표 자료, 슬라이드 프레젠테이션 및 비 GAAP 조정 자료는 ir.onewabash.com에서 확인할 수 있습니다.

회사의 향후 전망에 관한 면책 조항은 실적 발표 자료의 슬라이드 2를 참조해 주십시오. 이제 Brent에게 넘기겠습니다.

감사합니다, John. 4분기 실적 및 전망에 대해 말씀드리기 전에 2025년을 간략하게 되돌아보고자 합니다. 2025년은 운송 산업 전반에 걸쳐 수요의 장기적인 약세와 고객 지출 결정에 영향을 미치는 높은 불확실성으로 인해 어려운 해였습니다. 이러한 상황이 재무 실적에 압박을 가했지만, 동시에 우리 조직의 강점과 회복력을 시험하고 궁극적으로 강화했습니다.

연중 내내 우리는 규율을 유지하고 선제적으로 대응하며 견고한 대차대조표를 유지하고 유동성을 확보했으며 시장 상황에 맞춰 비용 구조를 조정하는 조치를 취했습니다. 이러한 재무적 회복력은 단기적인 상황을 헤쳐나갈 수 있는 유연성을 제공하며 수요가 회복되기 시작할 때 신속하게 대응할 수 있는 좋은 위치를 확보하게 해줍니다. 가장 중요한 것은 우리 직원들에게 감사를 표하고 싶습니다.

어려운 운영 환경 속에서도 우리 팀은 전문성, 적응력, 그리고 고객과 서로에 대한 흔들림 없는 헌신으로 역량을 발휘했습니다. 그들의 노력 덕분에 다운사이클에서도 핵심 전략적 우선순위에 대한 실행을 지속하고 고객을 지원하며 진전을 이룰 수 있었습니다. 앞으로 우리는 2025년에 취한 조치들이 Wabash의 기반을 강화하고 사이클 전반에 걸친 성과를 개선했다고 믿습니다.

단기적으로는 어려운 환경에서 계속 실행해 나가겠지만, 우리는 2026년을 훌륭한 운영 유연성, 회복력 있는 대차대조표, 그리고 장기 전략에 대한 확신을 가지고 맞이합니다. 4분기를 마감하면서 운송 산업 전반의 상황은 여전히 어렵고 단기적인 재무 성과에 계속 압박을 가하고 있습니다. 화물 운송 시장의 일부에서 안정화의 초기 점진적인 징후를 보기 시작했지만, 아직 우리 제품과 서비스에 대한 수요 증가를 긍정적으로 견인할 만한 지속적인 규모에 도달하지는 못했습니다.

우리는 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 자본 지출 결정은 계속해서 매우 신중하게 관리되고 있습니다. 그 결과, 4분기 실적은 예상보다 저조했습니다. 또한 고객들이 현재 화물 시장 반등의 초기 징후에서 지속 가능성을 찾고 있기 때문에 1분기로 진입하면서 수요 환경이 계속 어려울 것으로 예상합니다. 우리의 최종 시장 전반에 걸쳐 화물, 건설 및 산업 활동이 정상 수준 이하로 계속 운영됨에 따라 수요는 여전히 약합니다.

그럼에도 불구하고 표면 아래에서는 몇 가지 고무적인 지표가 나타나고 있습니다. 화물 물량은 최근 저점 대비 안정화되기 시작했고, 딜러 재고는 여전히 적으며, 차량 가동률은 점진적으로 개선되고 있습니다. 그러나 이러한 초기 징후는 아직 주문 활동 증가로 이어지지 않았으며, 단기적으로 재무 실적에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상하지 않습니다. 더 넓게 보면, 업계는 교체 주기가 길어지고 주문 패턴이 불규칙하게 유지되는 장기적인 화물 침체를 계속해서 겪고 있습니다.

이러한 환경이 누적된 수요 증가에 기여하고 있지만, 업계가 여러 해 동안 교체 수준 이하로 유지되었기 때문에 가시성은 여전히 제한적이며 광범위한 회복 시점은 불확실합니다. 이러한 배경 속에서 우리의 초점은 우리가 통제할 수 있는 것에 계속 맞춰져 있습니다. 우리는 시장 점유율 기회를 계속 추구하고 장기적인 입지를 강화하는 분야에 선별적으로 투자하면서 비용을 수요에 맞추고 유동성을 확보하며 마진을 보호하기 위한 추가 조치를 취하고 있습니다.

특히, 우리의 부품 및 서비스 사업은 4분기에 다시 한번 전분기 대비 및 전년 동기 대비 성장을 기록하며 사이클 전반에 걸쳐 안정성을 제공하는 역할과 회복력을 강조했습니다. 단기적인 역풍이 지속되고 있지만, 우리의 장기적인 확신은 변하지 않았습니다. 우리는 업계 안정화의 초기 징후와 조직 전반에 걸쳐 이룬 구조적인 진전이 Wabash가 수요가 정상화되기 시작할 때 강력하게 대응할 수 있는 위치를 확보하게 한다고 믿습니다.

그때까지 우리는 현재 환경을 헤쳐나가면서 규율 있는 실행과 재무 건전성에 계속 집중할 것입니다. 4분기 동안 우리는 현재 시장 상황에 대응하여 Little Falls와 Goshen의 제조 시설 가동 중단을 포함한 추가 비용 조치를 시행했습니다. 이러한 조치는 생산 능력을 현재 수요 수준에 더 잘 맞추고 단기 운영 비용을 관리하기 위해 취해졌지만, 다음 시장 사이클에 걸쳐 전반적인 고정 비용 및 기타 비용 동인을 줄이기 위한 장기적인 계획의 일부이기도 합니다.

우리는 현재와 미래에 걸쳐 제조 시설 및 비용 구조를 계속 평가할 것이며, 단기 현실을 반영하고 대규모 생산 시 전반적인 비용 구조를 개선하기 위해 운영을 적절히 조정할 것입니다. Little Falls 및 Goshen 시설 가동 중단으로 인해 4분기에 총 약 1,600만 달러의 비용이 발생했으며, 이 모두는 비현금성 비용이었습니다. 2026년에는 추가로 400만~500만 달러의 비용이 발생할 것으로 예상되며, 이 중 약 100만~200만 달러는 주로 퇴직금 및 기타 종료 관련 비용으로 현금 지출이 발생할 것으로 예상됩니다.

이러한 조치는 주로 고정 제조 간접비 및 운영 비용과 관련하여 연간 약 1,000만 달러의 지속적인 비용 절감을 창출할 것으로 예상됩니다. 현재 수요 수준에 맞춰 비용 구조를 조정함에 따라, 조치가 완전히 이행됨에 따라 이러한 영향의 시점과 규모를 계속 평가할 것입니다. 2026년 트레일러 견적은 4분기에 업계가 현재의 장기적인 시장 사이클의 바닥을 헤쳐나가면서 매우 경쟁적인 시장을 반영했습니다.

물량이 가격을 주도하며, 2026년을 거쳐 올해 말 2027년 주문 시즌으로 나아갈 때 더 균형 잡힌 시장을 기대합니다. 별도로, 국내 트레일러 산업은 특정 수입 트레일러 제품에 대해 미국 상무부 및 미국 국제 무역 위원회에 반덤핑 및 상계 관세 청원을 제기했습니다. 해당 기관들은 공식 조사를 개시했으며 현재 초기 단계에 있습니다. 이 과정의 일환으로 상무부는 수입품이 공정 가치 이하로 판매되거나 보조금을 받고 있는지 평가할 것이며, 국제 무역 위원회는 국내 산업이 실질적인 피해를 입었는지 평가할 것입니다.

국제 무역 위원회의 예비 결정은 현재 2월 6일경으로 예상되지만, 정부 폐쇄로 인해 날짜가 변경될 수 있으며, 상무부의 예비 결정은 연말에 예상되며 최종 결정은 그 이후에 나올 것입니다. 이 과정이 진행됨에 따라 계속해서 모니터링할 것입니다. 더 넓은 시장 환경으로 보면, 트레일러 및 트럭 바디 산업 전반의 수요는 여전히 약합니다. 고객을 위한 현장 상황이 개선되고 있지만, 화물 시장 회복의 시점, 속도 및 지속 가능성에 대한 가시성은 제한적입니다.

그럼에도 불구하고, 화물 시장 회복 임계값이 충족되고 고객들이 수익성 회복을 모색하며 성장 마인드로 돌아가고자 할 때 강력한 트레일러 수요 반응을 위한 근본적인 조건이 성장하고 있습니다. 그러나 현재로서는 고객들이 자본 지출 결정을 계속 연기하고 있으며, 화물, 건설 및 산업 최종 시장 전반의 매우 관리된 단기 현실을 반영하여 주문 패턴이 불규칙하게 유지되고 있습니다.

이러한 상황과 현재 가시성 부족을 감안할 때, 우리는 2026년 1분기에 대한 가이던스만 제공하며 현재로서는 2026년 전체 연도 가이던스를 발표하지 않습니다. 1분기에는 매출이 3억 1,000만 달러에서 3억 3,000만 달러 범위, 조정 주당 순이익은 마이너스 0.95달러에서 마이너스 1.05달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 현재 주문 활동 및 고객 논의를 바탕으로, 1분기가 매출 및 운영 마진 측면에서 올해 가장 약한 분기가 될 것으로 예상합니다.

단기적인 상황은 여전히 어렵지만, 2026년 구매 결정에 대한 고객 참여는 계속 진행 중이며, 많은 플릿 주문 약정은 올해에도 열려 있고 활발하게 유지되고 있으며, 이는 트레일러 판매 사이클의 이 시기의 역사적 규범에서 긍정적인 이탈입니다. 이러한 논의와 초기 주문 활동을 바탕으로, 수요 회복의 시점과 형태는 여전히 불확실하지만, 2026년 전체 연도 매출 및 운영 마진은 2025년보다 높을 것으로 믿습니다.

연중 시장 상황과 고객 활동을 계속 평가할 것이며, 가시성이 개선되면 추가 가이던스를 제공할 것입니다. 언제나 그렇듯이, 우리의 초점은 규율 있는 실행, 유동성 유지, 그리고 시장 상황이 안정될 때 수익성 있는 성장을 회복할 수 있도록 사업을 포지셔닝하는 데 있습니다. 이제 Mike에게 발언을 넘기겠습니다.

감사합니다, Brent. 4년 전에 이 사업부를 설립했을 때, Wabash 내에서 부품 및 서비스가 수행할 수 있는 역할에 대해 매우 명확했습니다. 원래 장비 판매를 넘어 고객 가치를 확장하면서 더 높은 마진과 더 예측 가능한 수익을 창출하는 것입니다. 그 명제는 계속해서 검증되고 있습니다. 어려운 화물 환경에도 불구하고 이 사업부는 또 다른 견고한 분기를 기록하며, 부품 및 서비스가 사이클 전반에 걸쳐 더 내구적이고 회복력 있는 수익원이 되고 있다는 우리의 믿음을 강화했습니다.

4분기에 이 사업부는 전년 동기 대비 33%, 전분기 대비 약 6% 성장했으며, 광범위한 OE 장비 시장은 2023년 최고치 대비 40% 이상 하락한 상태입니다. 4분기 마진은 더 높은 마진의 OE 부품 사업에서 수요 약세를 극복하고 최근 업그레이드 확장과 관련된 시작 비용을 계속 흡수하면서 여전히 약했습니다. 마진은 장기적인 기대치보다 낮지만, 근본적인 추세는 그대로 유지되고 있습니다.

시간이 지남에 따라 이 사업부가 10%대 중반의 EBITDA로 운영될 것으로 계속 기대합니다. 다시 한번 말씀드리겠습니다. 4분기에 이 사업부는 전년 동기 대비 33%, 전분기 대비 약 6% 성장했으며, 광범위한 OEM 시장은 2023년 최고치 대비 40% 이상 하락한 상태입니다. 이러한 환경에서의 성장은 이것이 구조적인 것이지 주기적인 것이 아니라는 확신을 주며, 이 사업부가 우리 기업에 미치는 전략적 중요성을 강화합니다.

우리는 이 사업부 내에서 시장 상황 개선을 크게 활용할 지속적이고 더 수익성 있는 성장을 위한 흥미로운 기반을 구축하고 있다는 확신이 계속 커지고 있습니다. 모멘텀 뒤에 있는 가장 강력한 증거 중 하나는 계속해서 우리의 사업입니다. Upfit은 제조 시설의 규모와 효율성을 부품 및 서비스의 특징인 고객 서비스와 결합하여 몇 주가 아닌 몇 주 안에 맞춤형 장비를 제공할 수 있도록 합니다.

4분기에 우리는 약 550대를 출하하여 연간 총 약 2,050대를 출하했습니다. 2025년 연간 물량은 2023년 물량의 두 배 이상으로, 전반적인 수요 환경이 약함에도 불구하고 이 분야에서 경험하고 있는 성장을 보여줍니다. 앞서 논의했듯이, 우리는 2025년에 Northwest Indiana, Atlanta, Phoenix에 세 개의 새로운 업핏 센터를 개설했습니다.

이 새로운 시설들은 우리의 지리적 범위를 크게 확장하고 2026년에 2,500대 이상을 출하할 수 있도록 합니다. 그리고 우리는 이 사업에서 미래에도 지속적인 성장을 위한 여러 경로를 계속 보고 있습니다. 디지털 제품 지원 및 TAS(Trailers as a Service) 서비스 개념을 확장하려는 우리의 노력은 고객이 직면한 과제에 대한 훨씬 더 깊은 이해를 생성함으로써 Wabash의 혁신 리더십을 계속 성장시키고 있으며, 이를 통해 물리적, 디지털 및 비즈니스 모델 혁신을 실현할 수 있습니다.

우리는 북미 전역의 화주, 운송업체 및 브로커들의 장부를 계속 확장하여 예방 정비 프로그램, 운영 및 유지보수 기반 텔레매틱스 솔루션, 전국적인 가동 시간 지원, 그리고 트레일러 자산과 함께 수리 및 서비스 관리를 번들로 제공하여 그들의 성장 요구를 지원합니다. 우리는 2월에 라스베이거스에서 열리는 TMC와 3월에 내슈빌에서 열리는 TMC에서 우리의 화물 보증 솔루션을 선보일 예정입니다.

우리는 Trailer Hawk 기술 플랫폼으로 증가하는 화물 도난 문제를 극복하기 위한 새로운 접근 방식을 취하고 있습니다. 이 플랫폼을 통해 우리는 트레일러 자체가 도난을 방지하는 데 도움이 되는 안전한 연결 시스템의 일부가 되는 방법을 강조할 것입니다. 우리는 시장이 반등할 때 더 혁신적이고 가치 있는 솔루션으로 잘 포지셔닝될 수 있도록 다운사이클 동안 물리적 및 디지털 준비 태세 모두에 계속 투자해 왔습니다.

또한 TAS와 같은 유연한 용량 솔루션은 고객이 용량을 확보하고 점점 더 어려운 비즈니스 책임 및 규제 환경에서 운영할 혁신적인 방법을 모색함에 따라 점점 더 매력적으로 될 것이라고 계속 확신합니다. 결론적으로, 부품 및 서비스는 고객 자산을 매일 계속 운영되도록 하는 연결된 엔드-투-엔드 지원을 제공합니다. 우리는 이 사업부를 성장시키는 것뿐만 아니라, 업핏 서비스, 유연한 용량 솔루션, 그리고 애프터마켓 부품 및 서비스를 통해 새로운 형태의 고객 가치를 계층화하고 있으며, 이 모든 것은 통합 생태계로 함께 작동하도록 설계되었습니다.

이 사업부가 확장된 규모와 향상된 제공을 통해 마진 프로필과 현금 흐름 기여도를 계속 확장함에 따라, Wabash의 전반적인 재무 성과와 미래 회복력의 핵심 요소가 될 것입니다. 우리는 현재 어려운 시장 상황 속에서도 이 분야에서 성장하고 있으며, 이는 고객에게 더 나은 서비스를 제공하는 방법을 찾고 있기 때문입니다. 이는 트레일러 또는 트럭 바디의 초기 판매를 훨씬 넘어서 자산 수명 전체에 걸쳐 Wabash가 상호 가치를 창출할 수 있는 기반을 마련하고 있다는 확신을 줍니다.

이제 Pat에게 발언을 넘기겠습니다.

감사합니다, Mike. 분기별 재무 결과 검토로 시작하여, 4분기 연결 매출은 3억 2,100만 달러였습니다. 분기 동안 우리는 약 5,901대의 신규 트레일러와 1,343대의 트럭 바디를 출하했습니다. 트럭 바디 사업 내에서 예상보다 낮은 생산량은 운영 비효율성을 야기했으며, 이는 분기 동안 매출의 마이너스 1.1%에 해당하는 조정 총 마진과 마이너스 13%의 조정 운영 마진에 기여했습니다.

상기시켜 드리자면, 우리의 조정 비 GAAP 결과는 Little Falls 및 Goshen 시설 가동 중단과 관련된 비현금성 비용의 영향을 제외합니다. 4분기 조정 EBITDA는 마이너스 2,620만 달러, 매출의 마이너스 8.1%였으며, 보통주 주주에게 귀속되는 조정 순이익은 마이너스 3,780만 달러 또는 희석 주당 마이너스 0.93달러였습니다. 보고 사업부로 넘어가면, 운송 솔루션은 2억 6,300만 달러의 매출과 마이너스 3,170만 달러 또는 매출의 마이너스 12.1%에 해당하는 비 GAAP 운영 이익을 창출했습니다.

부품 및 서비스는 6,450만 달러의 매출과 510만 달러 또는 매출의 7.9%에 해당하는 운영 이익을 창출하며, 이 사업부의 2025년 연속적인 전분기 대비 및 전년 동기 대비 매출 성장 추세를 이어갔습니다. 연간 운영 현금 창출은 총 1,200만 달러였으며, 2025년에는 마이너스 3,100만 달러의 잉여 현금 흐름을 기록했습니다. 이는 4분기에 지급된 3,000만 달러의 법률 합의금을 제외한 금액으로, 강력한 실행과 규율 있는 자본 관리 노력을 반영합니다.

대차대조표에 관해서는, 현금과 가용 차입금을 포함한 유동성은 12월 31일 기준 2억 3,500만 달러였습니다. 어려운 시장 상황 전반에 걸쳐 유동성 확보와 그 결과로 인한 재무적 회복력에 우선순위를 둠으로써, 우리는 핵심 전략적 우선순위와 장기적인 이니셔티브를 간과하지 않고 단기적인 역풍을 계속 헤쳐나갈 수 있습니다. 4분기 자본 배분에 대해 말하자면, 우리는 자본 지출을 통해 500만 달러를 투자했으며, 트레일러 서비스 이니셔티브를 위한 수익 창출 자산에 700만 달러를 투자했습니다.

우리는 70만 달러를 사용하여 주식을 재매입했으며, 분기 배당금 320만 달러를 지급했습니다. 연간 기준으로 우리는 전통적인 자본 지출에 2,500만 달러를 투자했으며, 수익 창출 자산에 4,800만 달러를 투자했으며, 주식 재매입에 3,400만 달러를 할당했으며, 배당금을 통해 주주들에게 1,380만 달러를 환원했습니다. 시장의 지속적인 불확실성을 계속 관리함에 따라, 우리는 2026년에도 신중하고 보수적인 현금 관리 접근 방식을 유지할 것입니다.

특히 트레일러 서비스 이니셔티브의 경우, 2025년에 이 사업의 기반과 토대를 마련했기 때문에 가까운 시일 내에 추가 투자는 예상하지 않습니다. 시장 회복의 시점과 형태에 대한 더 큰 통찰력을 얻을 때까지, 우리의 초점은 유동성 확보와 재무 유연성 유지에 계속 맞춰져 있으며, 수요가 회복되기 시작할 때 신속하고 의도적으로 행동할 수 있도록 사업을 포지셔닝하는 데 있습니다.

1분기 전망으로 넘어가면, 매출은 3억 1,000만 달러에서 3억 3,000만 달러 범위, 운영 마진 중간값은 약 마이너스 15%, 조정 주당 순이익은 마이너스 0.95달러에서 마이너스 1.05달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 자본 지출 결정이 연기되고 지속적인 영향이 2026년까지 이어집니다. 앞서 언급했듯이, 연중 가시성이 개선됨에 따라 추가 가이던스를 제공할 것으로 예상합니다.

그러나 1분기가 매출과 운영 마진 측면에서 올해 가장 약한 분기가 될 것으로 예상합니다. 회복의 형태와 시점을 계속 평가하는 동안, 우리는 2026년이 2025년보다 개선될 것이라고 확신합니다. 2025년 내내 우리의 전략적 결정, 반복 수익에 대한 지속적인 집중, 그리고 조정된 비용 구조는 단기적인 역풍을 효과적으로 관리하고 수요가 회복될 때 개선된 재무 성과를 제공할 수 있도록 우리를 포지셔닝할 것입니다.

Brent가 언급했듯이, 2025년은 운송 산업 전반에 걸쳐 상당한 어려움을 안겨주었지만, 동시에 우리 조직의 회복력을 강화했습니다. 우리 직원들은 집중력, 책임감, 그리고 고객과 서로에 대한 강한 헌신을 보여주며 역량을 발휘했습니다. 앞으로 우리는 실행에 있어 규율을 유지하고 현재 환경에 맞춰 비용 구조를 조정하는 데 집중하면서 시장 반등을 활용하고 장기 성장을 지원하는 역량에 계속 투자할 수 있도록 잘 포지셔닝될 것입니다.

이제 운영자에게 통화를 다시 넘기고 질문을 받겠습니다.

감사합니다. 이제 질의응답 세션을 시작하겠습니다. 질문당 하나씩, 후속 질문도 하나씩으로 제한해 주시기 바랍니다. 질문이 있으시면 별표 1번을 눌러 손을 들어주시기 바랍니다. Q&A 명단을 작성하는 동안 잠시만 기다려 주십시오. 첫 번째 질문은 D. A. Davidson의 Michael Shlisky입니다. 회선이 열려 있습니다. 계속 진행해 주십시오.

여보세요? 들리시나요?

네.

네. 좋습니다. 여러분, 훌륭한 말씀 감사합니다. 몇 가지 빠른 질문이 있습니다. Little Falls의 생산 능력, 시설에 대해 생각해보면, Lafayette에서 확장을 하셨기 때문에 대부분의 제품은 한 곳에서 생산된다고 생각했습니다. 그래서 Little Falls는 리퍼용이라고 생각했습니다. 그렇다면 이는 더 이상 리퍼를 생산하지 않는다는 뜻인가요, 적어도 당분간은요?

또는 생산하는 제품 라인에 변화가 있었나요? 그리고 이 시설 가동 중단으로 인해 사업에서 완전히 철수하는 것인가요?

네. 제가 답변드리겠습니다. Brent입니다. 좋은 질문입니다. 아니요, 저희는 특히 냉장 시장에서 철수하는 것이 아닙니다. 현재 Little Falls 폐쇄와 관련하여, 우리는 2027년에 개선될 것으로 믿는 시장에 맞춰 제품을 어떻게 재포지셔닝할지 고려하고 있습니다. 이는 우리가 시장 상승에 대비하여 고정 비용 구조를 어떻게 재구상할지에 대한 신중한 조치입니다.

따라서 이러한 일이 발생할 수 있도록 잠시 시간을 갖고 있으며, 이는 궁극적으로 더 나은 제품을 도로에 출시하고 더 나은 비용 구조를 갖게 될 것이며, 그렇게 할 때 시장은 더 잘 반응할 것입니다. 특히 냉장 트럭 바디의 경우, 저희 네트워크 전체에 걸쳐 냉장 트럭 바디 생산 능력을 유지하고 있습니다. 이는 어떤 식으로든 손상되지 않습니다. Goshen 시설 폐쇄는 주로 간접비 최적화와 지난 몇 년간 우리가 이룬 구조적 변화를 활용하여 전반적인 트럭 바디 시장에 더 효율적으로 서비스를 제공하기 위한 것입니다.

시장은 지금 그 레버를 당길 수 있도록 허용합니다. 이는 앞으로 우리를 더 강하게 만들기 위한 조치입니다. 2027년에 더 나은 시장이 될 것으로 믿는 시장으로 진입함에 따라 시장에 서비스를 제공할 수 있는 능력을 저해하는 것은 아무것도 없습니다.

알겠습니다. 후속 질문은 하나만 할 수 있으니 신중하게 선택하겠습니다. 다른 질문도 많이 있습니다. Mike에게 한 가지 질문을 드려도 될까요? 4분기에 보았던 부품 및 서비스의 런레이트가 2026년에도 지속될 수 있으며, 마진도 개선될 수 있을까요? 트레일러 사업은 가시성이 매우 낮다는 것을 알고 있지만, 가시성이 더 높은 부품 및 서비스 측면에 대해 좀 더 자세한 정보를 제공해 주실 수 있을까요?

그리고 그 사업부가 매우 견고한 한 해가 될 수 있을까요?

네. 2026년에는 2025년 대비 상당한 성장을 기대해야 합니다. 4분기에 매출 측면에서 우리가 달성한 것을 보면, 2026년에도 확실히 그러한 분기 평균을 기대할 수 있습니다. 마진 측면에 대해서는, 우리가 직면한 어려움은 우리가 서비스를 제공하는 시장이 여전히 하락세라는 것입니다. 따라서 성장을 지속할 수 있었지만, 아무도 그다지 열광하지 않는 시장, 심지어 때로는 장비 수리 부품을 구매하는 시장을 헤쳐나가야 합니다.

그래서 우리는 마진 압박을 보았습니다. 또한 실제 OE 산업에 판매하는 OE 부문에서도 위축을 보았습니다. 이러한 것들, 그리고 우리의 업핏 성장은 매우 긍정적이지만, 약간의 시작 비용이 필요합니다. 하지만 이는 1분기 이후에 정상화될 것입니다. 1분기가 부품 및 서비스 마진 측면에서 가장 약한 분기가 될 것입니다. 그러나 우리는 확실히 연말 하반기에 보이는 것에서 마진이 반등할 것으로 예상해야 합니다.

네. 거기에 조금 더 보태겠습니다. 연말 하반기를 보면, 2025년에는 해당 업핏 위치를 설립하는 데 여러 차례의 이동이 있었습니다. 2026년 내내 설립할 다른 업핏 위치도 있습니다. Phoenix가 곧 온라인 상태가 될 것입니다. 이 모든 것이 잠재적으로 추가될 수 있습니다. 다르게 말해 보겠습니다. 2026년 내내 전반적인 매출 프로필에 추가될 것입니다.

따라서 우리가 보유한 유통 지점 내에서, 그리고 새로 온라인에 올라오는 지점에서 계속 확장할 수 있는 능력은 어려운 시장에서도 계속 성장할 수 있는 다소 독특한 능력을 제공합니다. 이는 애프터마켓 부품에 해당됩니다. 업핏에도 해당됩니다. 따라서 이는 시장이 어려울 때에도 계속 성장할 수 있는 방법에 대해 엄청난 자신감을 줍니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그럼 다시 줄을 서겠습니다.

감사합니다, Mike.

다음 질문은 Vertical Research Partners의 Jeff Kauffman입니다. 회선이 열려 있습니다. 계속 진행해 주십시오.

안녕하세요. 들리시나요?

네. 들립니다.

네. 좋습니다. 새로운 구조에 익숙해지고 있습니다. 그래서 취해진 조치들을 보면, Mike의 질문에 대한 후속 질문이라고 생각합니다. 그는 리퍼 트레일러에 대해 물었습니다. 저는 냉장 트럭 바디에 대해 묻고 있습니다. 이것이 앞으로 영향을 받나요? 공장의 조치로 인해 실제로 영향을 받지 않나요? 그리고 26년 트럭 바디에 대해 어떻게 생각하고 계신가요?

아니요, 저희의 냉장 트럭 바디에 대한 고객 수요를 충족하는 능력은 어떤 식으로든 제약을 받지 않습니다. 저희는 기존 시설로 이를 수행할 충분한 생산 능력을 보유하고 있으며, 이는 저희가 계속해서 성장하기 위해 노력하고 있는 분야입니다. 저희는 이에 대한 기회를 보고 있습니다. 2026년 이후를 생각합니다. 따라서 이와 관련하여 헌신이나 기회에 흔들림은 없습니다.

저희는 이를 수행하는 방식을 개선할 수 있으며, 이는 저희에게 더 수익성이 있고 고객이 소비하기에 더 나은 위치에 있을 것이라고 생각합니다.

알겠습니다. 그리고 그에 대한 후속 질문으로, Pat에게 더 많이 묻겠습니다. Pat, 취하신 전략적 조치로 인해 영업권 잔액이 약간 변경된 것 같습니다. 무형자산 상각은 비슷한 것 같지만, 이것이 트레일러 사업의 비용 구조에 어떤 영향을 미칩니까? 그리고 이번 분기에 총 마진 라인에서 영업 이익 라인으로 내려가는 운영 비용이 약간 높은 것처럼 보였습니다.

일시적으로 영향을 미친 다른 요인이 있었나요, 아니면 트레일러의 총 마진에서 운영 마진 차이에 대한 2천만 달러를 향후 기준으로 삼을 수 있나요?

네. 그래서 Little Falls의 자산에 대한 상당한 손상과 Little Falls에 남아 있는 원자재에 대한 충당금 설정과 관련하여 폐쇄와 관련된 비용이 있었습니다. 따라서 4분기에는 총 약 1,600만 달러의 조정이 있었습니다. 따라서 GAAP 결과에서 이를 보게 될 것이며, 비 GAAP으로 보고한 내용에서 조정했습니다. 그리고 폐쇄와 관련하여, 1분기에는 일회성으로 추가로 400만~500만 달러의 비용이 발생할 것이며, 이는 다시 비 GAAP 결과에서 조정될 것입니다.

그리고 1분기 비용 중 약 100만~200만 달러는 현금 비용이 될 것입니다. 그러나 폐쇄와 관련된 기타 모든 비용은 비현금성입니다.

알겠습니다. 그렇다면 일회성 사건으로 취급하면 되는 건가요? 그리고 마지막 질문입니다. 다시 줄을 서겠습니다. Brent, 초기 발언에서 고객 낙관론, 몇 가지 고무적인 징후에 대해 말씀하셨지만, 아직 아무것도 실제로 전달되지 않았습니다. 일부 트럭 OEM이 좀 더 자신감을 얻고 있다는 것을 알고 있으며, PACCAR는 한 분기에 사이클의 바닥을 예상했지만 그 후 상황이 나아졌다고 말했습니다.

ACT Research와의 대화를 보면, 그들이 클래스 8 수치에 선행 구매를 다시 포함시키고 있으며, 40,000대 더 많지만, 2026년 트레일러에 대해서는 그다지 열광적이지 않은 것 같습니다. 그리고 그들은 트레일러가 전체적으로 또 다른 부진한 해가 될 것이라고 믿는 것 같습니다. ACT의 말을 확인하거나 업계가 생각보다 조금 더 나을 수 있음을 시사하는 것을 보고 계신 것이 있나요?

네. 제가 지금 보는 방식은, 제프, 트레일러 산업 전체를 위한 긍정적인 초기 순풍이 형성되고 있다는 것입니다. 이는 우리 운송업체들의 화물 시장 성과로 측정되며, 2026년 트레일러 수요에 대한 초기 예측을 안정화시키는 것과 더 관련이 있습니다. 그리고 이것이 현재 우리가 접근하는 방식입니다. 이것이 2분기 후반에 대한 수요로 나타날 수 있는지 여부는 말하기 너무 이릅니다.

만약 제가 도박사라면, 우리는 이것이 2027년 주문 활동으로 이어지는 것을 볼 것이라고 말할 것입니다. 그들이 그 시기를 위한 자본 배치를 준비하고 생각할 때 말입니다. 만약 그들이 27년 시장에 진입하고 싶다면, 그들은 실제로 자산을 활용하여 수익을 창출할 수 있습니다. 아마도 그렇게 될 것입니다. 그래서 다시 말하지만, ACTFTR이 수정할 것이라는 수정주의적 활동이라고 생각하지는 않습니다.

우리는 안정화될 수 있고 올해 수요가 어떨지에 대한 더 나은 아이디어를 가질 수 있는 위치에 있다고 생각합니다.

알겠습니다. 그렇다면 낙관론, 제가 오늘 발음할 수 없는 것. 긍정적인 생각은 덜 나쁘다는 것인가요? 그렇게 생각해야 하나요. 알겠습니다. 그럼 모든 일이 잘 되기를 바랍니다. 감사합니다.

네. 감사합니다.

다음 질문은 D. A. Davidson의 Michael Shlisky입니다. 회선이 열려 있습니다. 계속 진행해 주십시오.

알겠습니다. 들리시나요?

네. 들립니다.

두 번째 질문입니다. 두 개 더, 괜찮으시다면요. 덤핑 발언과 미결 사안에 대해 매우 빠르게 말씀드리자면, 무엇이 바뀌었나요? 지난 몇 분기 동안 수입 트레일러와 해당 트레일러의 잠재적 덤핑과 관련하여 무엇이 바뀌었나요? 이 사건을 해결하기 위해 부담해야 할 단기 비용이 있나요? 그리고 유리하게 해결된다면, 불이익을 받는 당사자들이 지불해야 할 수도 있는 금액이나 벌금이 부과되나요?

네. 그렇기 때문에 정확히 그런 식으로 작동하지는 않습니다. 진행하는 과정과 관련하여, Wabash는 수수료나 관련 비용으로 인해 부정적인 영향을 받을 위치에 있지 않습니다. 과정에 영향을 미치거나 미치지 않을 수 있는 국제 경쟁업체에 대해 말하자면, 과정의 다음 단계로 진행될 경우, 2월 6일 청문회에서 관세 및 벌금이 부과될 것입니다. 그때 그들은 프로세스가 추가 검토 및 최종 결정을 위해 진행되는 동안 해당 벌금 집행의 대상이 될 수 있으며, 이는 일반적으로 2026년 하반기, 즉 10월경입니다.

그리고 이것은 Wabash가 아닌 해당 경쟁업체에 완전히 영향을 미치는 것입니다. 질문에 답이 되었나요?

네, 명확히 하자면. 그렇다면 그것은 귀하에게 유리하고 더 유리한 환경이라면 발생할 것입니다. 결정 후, 더 공정한 환경.

네, 하지만 제가 생각하기에는 네.

근본 원인으로 돌아가고 싶습니다. 이것이 몇 분기 동안 진행된 것인가요? 항상 이랬나요? 최근에 보셨나요? 아니면 이것이 무엇인가요? 아니요. 지난 몇 분기 동안 명시적으로 문제를 제기한 것은 없습니다.

그것이 문제를 명시적으로 구성했습니다. 이것은 훨씬 더 장기적인 효과이며, 기술적으로는 국제 경쟁업체가 시장에 진입하기 시작했을 때부터 시작되었을 것입니다. 이제 프로세스 자체는 특정 기간, 대략적으로 2022년부터 2024년까지의 기간만 살펴봅니다. 이것이 그들이 결정을 내리는 관련 기간입니다. 따라서 지난 몇 분기 동안 명시적으로 그들이 산업의 역학 관계와 데이터가 국제 경쟁업체가 입장을 방어하기 위해 공개해야 하는 것에 대해 무엇을 말하는지에 따라 결정될 것입니다.

조사 과정의 일부로 우리가 제공한 정보에 대응하기 위해.

알겠습니다. 알겠습니다. 그리고 아마도 제 마지막 질문은 단순히 빠른 모델링 질문일 것입니다. 2026년에 플릿에 그렇게 많이 투자하지 않는다면, 전반적인 CapEx 전망은 어떻습니까? 그리고 올해 하고 있는 것이 기본적으로 유지보수 CapEx인가요?

네. 2026년 유지보수 CapEx 전망은 2025년에 지출한 2,600만 달러와 유사할 것입니다. 그러나 수익 창출 자산에 대한 가까운 시일 내의 지출은 예상하지 않습니다.

하지만 다시 말하지만, 부품 및 서비스 관련 성장 CapEx는 기본적으로 완료된 것인가요?

아니요. 아니요. 따라서 이는 2025년 연간 약 2,600만 달러의 자본 지출에 포함될 것입니다. 2026년에도 매우 유사한 수치를 예상합니다. 여기에는 일부 성장 CapEx가 포함될 것입니다. TAS와 관련된 것은 없습니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 모두 감사합니다.

감사합니다. 안녕히 계세요.

다음 질문은 Vertical Research Partners의 Jeff Kauffman입니다. 회선이 열려 있습니다. 계속 진행해 주십시오.

음소거. 됐습니다.

알겠습니다. 제가 라이브인가요?

네. 좋습니다.

좋습니다. 죄송합니다. Q&A에서는 제프와 마이크 쇼입니다. 몇 가지 빠른 모델링 질문만 드리겠습니다. CapEx에 대한 귀하의 발언과 시장에 대한 저희 생각을 바탕으로, 좋은 소식은 배당금 이후에도 현금 흐름을 창출할 수 있을 것 같다는 것입니다. 2025년에 일부 부채를 인수했기 때문에 부채 상환에 대한 귀하의 생각은 무엇인가요? 주식 재매입과 대차대조표 확보 사이에서 분할할 수 있다는 것이 귀하의 견해인가요?

올해 어느 시점에 환경이 덜 나쁘거나 중립적으로 변한다면, CapEx와 배당금 외의 자본 배치에 대한 귀하의 생각은 무엇인가요?

네. 그래서 우리는 2025년에 4,500만 달러를 인출했으며, 이는 부채 증가로 보이는 것입니다. 따라서 현금이 가용되면 주요 사용처는 ABL을 상환하는 것입니다. 그러나 그 외에는 우리가 가지고 있던 것과 동일한 자본 배분 계획을 고수할 것입니다. 즉, 배당금을 지급하고 내부 CapEx 자금으로 사용하는 것입니다. 그리고 남은 것은 주식 재매입 또는 2028년에 만기되는 고수익 채권 상환을 재평가할 것입니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그리고 마지막 질문입니다.

제프, 제가 거기에 조금 더 추가할 수 있도록 허락해 주시겠어요. 시장을 프레임화하는 것에 대해 말입니다. 그리고 그것이 우리가 자본 투자에 대해 어떻게 생각하는지, 유동성 관리에 대해 어떻게 생각하는지, 그리고 연말에 자본을 사용할 수 있는 추가적인 옵션에 대해 어떻게 생각하는지에 어떻게 영향을 미치는지 말입니다. 그리고 그것은 귀하의 이전 질문으로 이어집니다.

시장은 무엇을 하고 있으며 우리는 무엇을 보고 있습니까? 우리가 지금 매우 현실적으로 앉아 있다면, 화물 수준에서 시장과 그것을 이끄는 요인들이 상당히 개선되고 있다는 것을 믿고 신뢰할 만한 많은 이유가 있습니다. 그들이 있었던 곳에서. 지난 90일에서 120일 동안 그 변화율은 상당히 컸으며, 이는 사람들의 관심을 최고조에 달하게 했습니다. 만약 이것이 2분기까지 연말 하반기까지 지속될 수 있다면, 그것은 확실히 앞으로의 시장이 덜 나쁜 것이 아니라 좋은 것이라는 느낌을 바꿀 수 있습니다.

우리는 그것을 어떻게 반영할 것인가 하면, 연말 하반기에 가격 책정에 대해 어떻게 생각할 것인가 하는 것입니다. 아직 지켜봐야 합니다. 특히 전담 관련 계약에서 수익 측면에서 긍정적인 연말 하반기 영향이 있을 수 있습니다. 그러나 대부분은 판매 주기, 시점 및 역학 관계에 따라, 아마도 견적 및 초기 단계 주문 활동으로 이어질 것이며, 사람들은 자산, 특히 상대적으로 제약된 공급망 관련 산업을 받을 수 있도록 잘 포지셔닝되기를 원할 것입니다.

따라서 좋고 나쁨의 전체 정의는 그것을 프레임화하는 시간 프레임에 상대적입니다. 우리는 확실히 세상으로 나아가고 있으며, 만약 그것이 지속될 수 있다면, 그것은 좋은 세상으로 나아가고 있습니다. 현실은 그것이 순간에 느껴지는 것보다 몇 분기 동안 상쇄된다는 것입니다. 그리고 우리는 이 두 가지 상충되는 이야기를 정확히 동시에 탐색해야 할 것입니다. 그리고 이것은 우리가 자본을 어떻게 배치하고, 성장을 위해 어떻게 준비하고, 운영에 어떻게 직원을 배치하는지에 영향을 미칠 것입니다.

이러한 역학 관계는 매우 변화하고 유동적일 것이기 때문입니다. 앞으로 나아가면서 말입니다. 그리고 우리는 그렇게 할 준비가 되어 있습니다. 맞죠? 두 환경 모두에서 운영하기 위해. 우리는 한편으로는 현재의 현실을 준비하기 위해 Wabash를 포지셔닝하고, 다른 한편으로는 훨씬 더 나은 환경을 절대적으로 준비하고 있습니다. 27년을 준비하면서 연말 하반기로 나아갈 때 말입니다.

다시 한번 말씀드리겠습니다.

아니요. 그 명확성에 감사드립니다. 정말 감사합니다. 언제나 그렇듯이, 너무 앞서 나가고 싶지는 않지만, 다른 한편으로는 몇 년 만에 처음으로 몇 분기 후를 기대할 이유가 있습니다. 알겠습니다. 마지막 질문입니다. 매출 원가를 보면, 수익만큼 빠르게 감소하지 않는데, 이는 일부 관세 관련 비용 때문일 수 있습니다. 제가 여기서 말하고 싶은 것은, Mike Pettit가 말했던 부품의 엄청난 성장입니다.

하지만 마진은 약 130bp 하락했습니다. 관세로 인한 비용 증가가 매출 원가에 구조적인 부담을 얼마나 주고 있으며, 고객에게 전가하여 회수할 수 있다고 생각하는 시점은 언제인가요?

네. 제프, 지난번 통화에서도 이 점에 대해 이야기했습니다. 관세로 인한 직접적인 자재 비용 영향은 매우 미미합니다. 재무제표에서 보시는 현상은 주로 시장 가격 주도 현실입니다. 경쟁이 심화되고 유닛이 줄어들면서, 우리는 유닛을 확보하기 위한 가격 경쟁을 벌였고, 이는 2024년에서 2025년을 보면 마진에 영향을 미쳤습니다. 이것이 총 마진을 압박하는 요인이며, 특히 관세로 인한 자재 비용보다 훨씬 더 큰 요인입니다.

알겠습니다. 그 명확성에 감사드리며, 답변에 감사드립니다.

네. 네. 그리고 제프, 질문 감사합니다. 두 분 모두에게 명확히 할 점이 있습니다. 반덤핑 및 상계 관세에 대해 생각할 때, 2월 6일에 진행될 다음 단계는 초기 결정으로, 그들이, 첫째, 긍정적이라면, 우리가 말하는 벌금 비율이 실제로 얼마가 될 수 있는지입니다. 그것이 프로세스를 거쳐 최종 결정에 도달하면, 우리는 그것들을 실제로 물리적으로 징수하기 시작할 것입니다.

왜냐하면 관세 코드 및 이를 수행하기 위해 필요한 모든 것을 변경해야 하기 때문입니다. 그러나 업계에서는 영향이 곧 알 수 있을 것이라는 이해가 있을 것입니다. 그러면 실제 영향은 연말에 발생할 것입니다. 따라서 이 점을 염두에 두고, 모든 질문에 정말 감사드리며, John에게 마무리하도록 다시 넘기겠습니다.

오늘 저희와 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 분기 내내 후속 조치를 취할 수 있기를 기대합니다. 그리고 좋은 하루 보내십시오.

오늘 통화는 여기서 마칩니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.