안녕하십니까, 오늘 회의에 참석해 주셔서 감사합니다. Cactus 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. [운영자 지침] 오늘 회의는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 첫 번째 발표자인 Alan Boyd, 재무 담당 이사, 기업 개발 및 투자자 관계 담당 이사님께 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다. 안녕하십니까. 오늘 저희 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 발표자는 Scott Bender, 회장 겸 최고 경영자, 그리고 Jay Nutt, 최고 재무 책임자입니다. 또한 Joel Bender, 사장, Steven Bender, 최고 운영 책임자, 그리고 Will Marsh, 법무 총괄 이사도 함께하고 있습니다. 저희가 오늘 통화에서 언급하는 미래 예측 또는 기대치에 관한 내용은 증권민사소송개혁법에 따른 미래 예측 진술임을 유념해 주시기 바랍니다.

미래 예측 진술은 저희 통제 범위를 벗어나는 수많은 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 이러한 위험과 불확실성은 실제 결과가 현재 예상과 중대하게 다를 수 있도록 만들 수 있습니다. 청취자 여러분께서는 저희 실적 발표 자료와 SEC에 제출한 서류에 논의된 위험 요소를 검토하시기 바랍니다. 오늘 저희가 하는 모든 미래 예측 진술은 오늘 날짜 기준이며, 저희는 미래 예측 진술을 공개적으로 업데이트하거나 검토할 의무가 없습니다.

또한, 오늘 통화 중에는 특정 비 GAAP 재무 지표를 참조할 것입니다. 이러한 비 GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 저희 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 이제 Scott에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Alan. 모두 안녕하십니까. 1분기 동안 우리 팀이 달성한 성과와 현재 사업의 추진력에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 이는 고객에게 프리미엄의 고도로 설계된 제품과 서비스를 제공하는 데 집중한 결과입니다. 중동 지역의 분쟁 영향에도 불구하고 Pressure Controls 매출은 회복세를 유지했으며, 일반적으로 계절적으로 비수기인 분기임에도 불구하고 Spoolable Technologies 사업은 지속적인 국제 선적 강세에 힘입어 예상치를 상회했습니다.

이 어려운 시기에도 높은 수준의 성과를 유지해 준 우리 팀, 특히 중동 지역 팀원들에게 감사를 표하고 싶습니다. 1분기 전체 회사 재무 하이라이트로는 3억 8,800만 달러의 매출, 1억 달러의 조정 EBITDA, 25.8%의 조정 EBITDA 마진이 있습니다. 주당 0.14달러의 분기 배당금을 지급했으며, 분기 말 현금 잔고는 2억 9,200만 달러였습니다.

이제 재무 결과를 검토할 최고 재무 책임자인 Jay Nutt에게 마이크를 넘기겠습니다. 그의 발언 후, 질의응답 시간을 갖기 전에 단기 전망에 대한 제 생각을 말씀드리겠습니다. Jay?

감사합니다, Scott. Scott이 언급했듯이, 1분기 총 매출은 3억 8,800만 달러였고 총 조정 EBITDA는 1억 달러였습니다. 이는 소유권 첫 분기인 Cactus International의 기여 덕분에 4분기 대비 모두 상당히 높은 수치입니다. Pressure Control 부문의 경우, 3억 달러의 매출은 인수 덕분에 4분기 대비 거의 70% 증가했습니다.

중동 지역의 매출 및 영업 이익은 이란 분쟁 발발로 인해 소폭 영향을 받았지만, 선적 지연의 영향은 미국 시장의 강세로 상쇄되었습니다. 영업 이익은 1,000만 달러 또는 20.7% 감소했으며, 영업 마진은 약 14% 감소했습니다. 영업 이익은 Cactus International 포함으로 인해 순차적으로 개선되었지만, 보고된 바와 같이, 매입가 회계 조정으로 인해 약 1,900만 달러가 감소했습니다.

이러한 비현금성 비용은 조정 영업 결과에 다시 가산됩니다. 따라서 조정 부문 EBITDA는 1,270만 달러로 순차적으로 증가했으며, 마진은 930bp 감소했습니다. 마진 감소는 주로 Cactus International 영업 결과 포함 때문입니다. Spoolable Technologies 부문의 경우, 9,000만 달러의 매출은 국내 및 국제 시장 전반의 판매 증가에 힘입어 고객 활동 증가를 반영하며 순차적으로 6.8% 증가했습니다.

영업 이익은 운영 레버리지 개선과 주식 기반 보상 비용 감소로 인해 260만 달러 또는 12.6% 증가했으며, 영업 마진은 130bp 증가했습니다. 운영 레버리지 개선이 투입 비용 증가로 상쇄되면서 조정 부문 EBITDA는 180만 달러 또는 5.9% 증가했지만, 마진은 30bp 감소했습니다. 기업 및 기타 비용은 1분기에 290만 달러 증가한 1,270만 달러였으며, 여기에는 거래 및 통합 비용 580만 달러가 포함됩니다.

조정 기업 EBITDA는 470만 달러의 비용으로 개선되었습니다. 전체 회사 기준으로 1분기 조정 EBITDA는 1억 달러로 4분기 대비 1,460만 달러 증가했습니다. 1분기 조정 EBITDA 마진은 25.8%로 4분기의 32.7%에 비해 감소했습니다. 1분기 총 회사 EBITDA 조정에는 주식 기반 보상 700만 달러, 매입가 회계로 인한 재고 평가액 상각 1,040만 달러, 거래 관련 전문 수수료 580만 달러, 그리고 Cactus International 조직 규모 조정 초기 조치로 발생한 퇴직금 90만 달러의 비현금성 비용이 포함되었습니다.

총 회사 잔여 이행 의무 또는 백로그는 분기 말 5억 3,700만 달러로 마감되었습니다. 백로그는 전 세계 Pressure Control 및 Spoolable Technologies 사업의 잔여 이행 의무를 반영하지만, 이러한 의무의 상당 부분은 국제 Pressure Control 사업과 관련이 있습니다. 상기시켜 드리자면, 저희 Pressure Control 및 Spoolable Technologies 사업은 대부분 단기 사이클 사업으로, 언제든지 백로그 수준이 가까운 미래를 넘어선 미래 매출을 나타내지 않을 수 있습니다.

미국 내 Pressure Control 사업은 콜아웃 주문으로 인해 사업이 운영되므로 백로그에 의미 있게 기여하지 않습니다. Cactus International 사업의 백로그는 다년 계약 협상이 한 대형 중동 고객과 계속 진행되어 연말 대비 감소했으며, 이는 정상보다 낮은 주문 활동으로 이어졌습니다. 그리고 이란 분쟁 발발로 인해 분기 말에 주문이 부분적으로 영향을 받았습니다.

중동 지역 분쟁과 계약 재협상 시기의 영향으로 2분기에도 백로그가 계속 감소할 수 있습니다. 분기 동안 감가상각비는 3,680만 달러였으며, 여기에는 무형 자산 관련 상각비 1,250만 달러와 Cactus International 및 FlexSteel 인수 결과로 인한 재고 가치 평가액 상각 1,050만 달러가 포함됩니다. 1분기 동안 회사의 공개 또는 Class A 소유권은 평균 86%였으며, 기간 말에는 87%였습니다.

1분기 GAAP 순이익은 4,000만 달러로 4분기의 4,800만 달러에 비해 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 매입가 회계로 인한 것입니다. 1분기 동안의 세금 비용은 1,000만 달러로, 유효 세율은 19%였습니다. 조정 순이익 및 주당 순이익은 1분기에 각각 5,600만 달러 및 주당 0.70달러로, 4분기의 5,200만 달러 및 주당 0.65달러와 비교됩니다.

1분기 조정 순이익은 조정 세전 소득에 22% 세율을 적용한 금액에서 차감되었으며, 이제 Cactus International 합작 투자에서 Baker Hughes의 비지배 지분과 사우디아라비아 사업의 비지배 파트너 지분 관련 공제도 포함됩니다. 분기 동안 주당 0.14달러의 분기 배당금을 지급했으며, 이는 관련 회원 배당금을 포함하여 약 1,200만 달러의 현금 유출을 초래했습니다.

분기 말 현금 잔고는 2억 9,200만 달러였습니다. 이 금액에는 Baker Hughes와 특정 관할권에서 Cactus International 법인 구조 조정 거래를 완료하기 위해 보유하고 있는 9,800만 달러의 현금이 포함됩니다. 이러한 구조 조정은 향후 몇 달 안에 Baker Hughes에 의해 완료될 것으로 예상합니다. 이에 대한 상계는 현재 미지급금 잔액에 반영되어 있습니다.

이러한 잔액 및 기타 법적 구조 조정 관련 항목은 분기 현금 흐름에 영향을 미쳤습니다. 현금은 인수 유출로 인해 연말 대비 감소했습니다. 2026년 1분기 순 자본 지출은 약 900만 달러였습니다. 잠시 후 Scott이 2분기 운영 전망을 제공할 것입니다. 2분기를 전망할 때 고려해야 할 추가 재무 사항으로는 19%의 유효 세율과 조정 EPS에 대한 예상 세율 약 22%가 있습니다.

2분기 총 감가상각비는 약 3,700만 달러로 예상됩니다. 이 비용 중 2,800만 달러는 Pressure Control 부문에 해당하며, 여기에는 재고 평가액 상각 1,000만 달러와 매입가 회계로 인한 무형 자산 상각 800만 달러가 포함됩니다. 마지막으로, 이 비용 중 900만 달러는 Spoolable Technologies에 해당합니다. 2026년 연간 자본 지출 전망은 4,000만 달러에서 5,000만 달러 범위 내에 있습니다.

마지막으로, 이사회는 6월에 지급될 주당 0.14달러의 분기 배당금을 승인했습니다. 이것으로 재무 검토를 마치겠습니다. Scott에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Jay. 이제 2분기 전망, 즉 보고 부문부터 시작하여 Pressure Control 사업에 대한 예상치를 말씀드리겠습니다. 2분기 동안 Pressure Control 총 매출은 1분기 대비 거의 변동이 없을 것으로 예상됩니다. 이는 미국 시장의 고객 낙관론 증가를 반영하지만, 이란 분쟁의 Cactus International 합작 투자 결과에 대한 전체 분기 영향으로 상쇄될 것입니다.

호르무즈 해협이 개방되더라도 2분기 전체 동안 현 상황이 유지될 것으로 가정합니다. 이는 고객 활동에 영향을 미치고 중동 지역 제조 운영에 수많은 물류 문제를 야기하고 있습니다. 이 지역의 직원들이 안전하게 지내고 있다는 사실에 매우 감사하며, 상황이 변함에 따라 그들의 안전을 계속 최우선으로 할 것입니다. 우리 팀은 물류 문제의 영향을 완화하고 2분기 현재까지 매출 영향을 최소화하기 위해 가능한 한 대체 운송 방법을 활용하는 동시에, 자신과 가족에게 매우 힘든 시기를 개인적으로 헤쳐나가면서 놀라운 일을 해냈습니다.

우리는 곧 분쟁이 신속하고 비군사적으로 해결되기를 희망합니다. Pressure Control 부문의 조정 EBITDA 마진은 2분기에 22%에서 24% 범위가 될 것으로 예상됩니다. 이 가이던스에는 해당 부문 내 주식 기반 보상 비용 약 500만 달러와 매입가 회계로 인한 Cactus International 재고 평가액 상각이 제외됩니다. 이 재고 상각 비용은 이번 분기가 마지막이 될 것으로 예상합니다.

미국 시장의 회복력과 베트남발 저가 상품 수입 증가가 물류 비용 상승과 분쟁으로 인한 Cactus International 사업의 제조 흡수율 감소로 상쇄되면서 마진은 약간 감소할 것으로 예상됩니다. 또한, Cactus International 인수 관련 시너지 목표를 연간 1,000만 달러에서 1,500만 달러로 50% 상향 조정하게 되어 기쁘게 생각합니다.

이러한 증가는 운영 모델에 맞게 조직을 더욱 평탄화하고 규모를 조정하기 위한 노력의 결과입니다. 이러한 절감을 확보하는 데 필요한 조치는 이미 완료되었으며, 이는 내년도 수익성 향상을 지원할 것으로 예상됩니다. 또한, 공급망 관련 시너지에 대한 확신이 커지고 있습니다. 그러나 이러한 절감액의 규모와 시기를 구체화하기 위해서는 할 일이 많습니다. 어떤 경우든, 이는 프로젝트 기반 사업이며, 대부분의 자재는 주문 접수 후 약 9~15개월 후 납품을 위해 주문됩니다.

결과적으로 2027년 하반기 이전에 의미 있는 공급망 관련 절감을 기대하지 않습니다. 이 주제에 대해 계속 작업하면서 더 많은 정보를 제공하겠습니다. 또한, 중국에서 수입하는 당사 제품에 적용되는 관세 상황에 대해 간략히 업데이트해 드리겠습니다. 현재 중국에서 수입하는 대부분의 제품에 대해 총 75%의 관세를 납부하고 있으며, 이는 301조 25%와 232조 50%로 구성됩니다.

최근 미국 대법원의 IEEPA 관세 관련 판결이나 4월 초 발표된 더 큰 영향을 미치는 32조 관세 변경으로 인해 관세 계산 기준에 의미 있는 변화는 없었습니다. 또한, 232조에 포함되지 않는 특정 수입품에 영향을 미치는 122조에 따라 10%의 관세를 납부하고 있습니다. 중국산 제품에 대한 관세 완화로 큰 이득을 얻지는 못했지만, 베트남 시설이 API 승인을 잠정적으로 받았으며, 이 시설에서 선적을 늘릴 예정임을 기쁘게 공유합니다.

이 시설에서 선적하는 제품은 232조에 따라 50%의 낮은 수입 관세만 적용됩니다. 마지막으로, 최근 대법원 판결은 특정 관세 납부자가 위헌으로 판결된 IEEPA 및 기타 이전에 납부한 관세에 대해 환급을 청구할 수 있다고 명시했습니다. 저희는 그러한 납부에 대한 환급을 신청했지만, 232조 및 301조로 인해 발생한 전체 관세 부담에 비하면 금액이 상대적으로 적습니다.

관세 환급 금액이나 시기에 대한 확실성은 없습니다. Spoolable Technologies 부문으로 전환하겠습니다. 1분기 실적에 매우 만족합니다. 중동 및 라틴 아메리카의 강세에 힘입어 비미국 매출 신기록을 달성했습니다. 국제 주문 모멘텀은 글로벌 입지와 고객 관계를 더욱 발전시키기 위한 다년간의 노력에 힘입어 증가하고 있습니다. 1분기 국내 활동도 일반적으로 계절적으로 비수기인 분기임에도 불구하고 예상보다 높았습니다.

당사의 대형 고사양 제품을 요구하는 미드스트림 고객과의 지속적인 성장은 국내 강세의 또 다른 원천이었습니다. 이러한 모멘텀은 2분기에도 이어지고 있으며, 북미 활동 증가에 힘입어 매출이 중폭으로 증가할 것으로 예상합니다. 최근 원자재 가격 강세는 고객의 낙관론과 채택을 증가시켰습니다. 이 부문의 궤적에 대해 기대가 크며, 올해 매월 예약이 순차적으로 개선되었습니다.

국제적으로는 분기 말 이후, 특히 라틴 아메리카에서 관심이 크게 증가했으며, 최근 이 지역에서 올해 납품을 위한 총 약 3,000만 달러 규모의 여러 추가 주문을 수주했습니다. 또한, 4월에 이전에 공유했던 대로 중동 지역으로 첫 번째 황 서비스 장비 주문을 선적했습니다. Spoolable Technologies 조정 EBITDA 마진은 2분기에 약 36%에서 38%가 될 것으로 예상되며, 여기에는 10억 달러의 주식 기반 보상 비용이 제외됩니다.

운영 레버리지 개선으로 인해 완만하게 증가하고 있습니다. Spoolable Technology 공급망과 관련하여 중동 분쟁은 고객에게 원자재 가격 상승을 가져왔지만, 당사의 주요 투입 비용 중 하나인 폴리에틸렌 가격의 최근 상당한 상승도 초래했습니다. 저는 우리 팀이 비용 절감 및 회수 노력을 통해 이러한 인플레이션 압력을 선제적으로 해결할 수 있다고 확신합니다.

조정 기업 EBITDA는 2분기에 약 500만 달러의 비용이 발생할 것으로 예상되며, 여기에는 주식 기반 보상 200만 달러가 제외됩니다. 결론적으로, 석유 및 가스 시장의 전망은 지난 몇 달 동안 공급 풍부와 고객의 불안에서 공급 우려와 조심스러운 낙관론으로 근본적으로 변화했습니다. 우리는 분쟁이 완화되면 프리미엄 글로벌 고객의 이러한 모멘텀 변화를 활용할 수 있는 매우 유리한 위치에 있습니다.

아직 국내 활동 수준에서는 보이지 않지만, 고객들은 매우 유리한 원자재 가격 환경에서 생산을 시작하는 활동 속도와 긴급성을 높였습니다. 당사의 SafeDrill 및 FlexSteel 제품은 고객이 더 빠르게 시추하고 생산을 시작할 수 있도록 특별히 설계되었기 때문에 새로운 활동에 대한 문의가 증가하고 있습니다. Cactus International 사업의 마진과 수익을 장기적인 기대치에 부합하도록 개선하기 위한 변혁의 초기 단계에 있지만, 더 넓은 지리적 입지를 확보하고 중동 지역의 공급 재확립에 필요한 예상되는 향후 투자를 완전히 활용할 수 있게 되어 매우 기쁩니다.

이제 운영자에게 다시 마이크를 넘겨 질의응답 시간을 시작하겠습니다. 운영자님?

[운영자 지침] 첫 번째 질문은 JPMorgan Securities의 Arun Jayaram입니다.

팀 여러분, Cactus International 자산을 약 4개월 동안 다루셨습니다. 2월 말 이후로 매우 변동성이 큰 시기였습니다. 하지만 2027년 이후를 생각할 때 해당 사업에서 볼 수 있는 자체 개선 기회에 대해 설명해 주시겠습니까?

시너지 기회에 대해 말씀하시는 건가요?

맞습니다, 맞습니다. 공급망 최적화와 같은 측면을 고려할 때 말입니다.

네, 말씀드렸듯이 1,500만 달러의 시너지는 주로 조직을 훨씬 더 효율적으로 만드는 데 관련됩니다. 따라서 조직 방식에 일부 비효율성이 있었고, 이를 Cactus와 유사하게 줄이려고 합니다. 잠재적으로 더 큰 기회는 공급망에 있을 것입니다. 그리고 초기 지표에 따르면 개선의 여지가 상당히 많습니다. 따라서 저는 주로 사업 프로세스를 개선하여 인력 소요를 줄이고, 그 다음으로 사업의 공급망 측면을 개선하는 데 기반한다고 말씀드리고 싶습니다.

저희 공급망은 상당히 비용이 저렴합니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 그리고 Cactus의 비용 최적화 공급망을 해당 사업에 통합하는 데 얼마나 걸릴 것으로 예상하십니까?

오래 걸리지는 않을 것입니다. 하지만 이미 주문된 현재 백로그 이행을 위한 재고를 소진하는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 따라서 저희 최선의 추정치는 3분기 초에 이 재고를 더 저렴한 제품으로 보충하기 시작하면서 2분기 말에서 3분기 초 사이가 될 것입니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 그리고 Jay에게 질문 하나 드리겠습니다. 오늘 아침에 몇 가지 질문을 받았는데, 스크립트에서 언급하셨듯이 Baker와의 법적 구조 조정 거래를 위해 보유하고 있는 9,800만 달러의 현금에 대해 말씀하셨습니다. 조금 더 자세히 설명해 주시겠습니까? Cactus가 합작 투자의 65% 지분을 약 3억 5,500만 달러에 인수했고, 귀하의 지분으로 합작 투자에 7,000만 달러의 운영 현금을 투입한 것으로 알고 있습니다.

이 9,800만 달러는 그것과 비교하여 어떻습니까? 그리고 이에 대한 설명을 좀 해주시겠습니까?

네, Arun, 이 9,800만 달러는 구조 조정이 완료되지 않은 두 개의 법인에 대한 것입니다. 이는 Baker Hughes의 책임입니다. 따라서 이는 해당 거래 및 구조 조정을 실행하는 데 필요한 현금이 될 것입니다. 저희는 이를 제한된 현금이라고 부르지 않지만, 은행 계좌에 있으며, 해당 현금은 해당 법인 구조 조정을 완료하기 위해 지정되어 있으며, 완료하는 데 몇 달이 더 걸릴 것으로 예상합니다.

알겠습니다. 하지만 이는 Baker 측에서 지불하는 것인가요?

네. 현금은 저희에게 있습니다. 그리고 제가 지적했듯이, 저희는 이 현금을 Baker에 대한 미지급금으로 대차대조표에 표시합니다. 왜냐하면 이 현금은 해당 구조 조정 활동을 위해 지정되었기 때문입니다.

다음 질문은 Stifel의 Stephen Gengaro입니다.

Arun의 마지막 이름보다 약간 쉬운 것 같네요. 그래서 제게는 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, 미국 육상 시장과 개선 가능성에 대해 어떻게 생각하시는지, 그리고 완공이 먼저 선행하고 시추 활동이 약간 증가할 것으로 예상합니다. 귀하의 활동에서 관찰하신 바에 따르면 이러한 양상으로 진행되고 있습니까? 그리고 현재 상황을 볼 때 연중 시추 활동이 어떻게 진화할 것으로 예상하십니까?

네. 고객들이 열망하고 있다는 점을 말씀드리겠습니다. 즉, 현재 DUC를 줄이고 이점을 취하고 있다고 생각합니다. 아직 의미 있거나 상당한 증거는 보지 못했지만, 예상은 하고 있습니다. 하지만 우리가 본 것은 대형 고객과 민간 고객 모두의 더 큰 낙관론입니다. 따라서 지난 분기에 제가 미국 육상 시추공 수를 490개로 예측했을 때 제가 유일한 사람이었을지도 모릅니다.

물론 그 이후로 세상이 바뀌었습니다. 그래서 이제 5.25% 범위, 525개 범위가 될 것으로 생각하고 있으며, 개인적으로는 그 중 저희 몫 이상을 차지할 것이라고 믿습니다. 활동 증가 측면에서 저희가 보는 것은 많은 부분이 저희 고객 기반 내에 있습니다. 따라서 저는 이에 대해 훨씬 더 좋게 생각합니다. 그것이 짧은 답변입니다, Stephen.

좋습니다. 알겠습니다. 그리고 제가 가진 다른 질문은 SafeDrill 제품의 국제 판매와 Baker와의 합작 투자가 중동이나 다른 지역의 비전통 시장에 대한 SafeDrill 제품 판매에 어떻게 잠재적으로 도움이 될 수 있는지에 관한 것입니다. 이에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시고 어떻게 발전할 것으로 예상하시는지 말씀해 주시겠습니까?

네. 그래서 저는... 저희 첫 번째 SafeDrill 선적이 기존 Cactus 고객에게 이루어질 것이며, 해당 선적과 결과적인 기여 마진은 기존 Cactus의 소유가 될 것이며 합작 투자의 소유가 아닐 것입니다. 하지만 합작 투자가 저희의 비전통적인 부분을 활용하는 능력에 관해서는, 사우디아라비아, 아부다비의 나머지 지역(ADNOC에서 관리), 쿠웨이트, 알제리와 같이 비전통적인 지역에서 활동이 활발한 곳입니다.

이러한 지역은 합작 투자를 통해 가장 큰 혜택을 볼 것으로 예상하는 곳입니다. 그들은 거기에 있고, 승인되었으며, 우리는 제품을 가지고 있습니다.

다음 질문은 Piper Sandler의 Derek Podhaizer입니다.

Cactus International에 대해 좀 더 이야기해 보겠습니다. 공급망 최적화, 효율성 증대, 목표 상향 조정에 대한 모든 언급에 감사드립니다. 하지만 전쟁 이후 환경에서 중동 지역의 활동 회복이 어떻게 보일지에 대한 의견이나 생각을 공유해 주시겠습니까? 사우디와 UAE에 재고가 어느 정도 감소했을 것으로 가정하지만, 해당 지역으로 재고가 다시 채워지는 것을 생각할 때 Cactus International에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?

그리고 거기서 어떤 상승 여력을 볼 수 있습니까?

네. 배송 지연과 재고 감소로 인해 2027년 2분기 또는 3분기가 될 것으로 생각합니다. 하지만 해당 지역의 역사적인 수요에 비해 상당히 좋은 증가를 볼 것으로 생각합니다. 그리고 솔직히 카타르에 대해 약간 우려하고 있습니다. 왜냐하면 수출 능력을 거의 잃었기 때문입니다. 카타르는 저희에게 매우 좋은 시장이었습니다. 저는 카타르가 현재 수출 경로가 제한된 상황에서 얼마나 더 많은 가스를 생산하는 데 관심이 있는지 잘 모르겠습니다.

이는 제 개인적인 의견입니다. 하지만 중동 지역의 나머지 지역, 특히 저희는 많은 것을 보게 될 것입니다...

알겠습니다. 좋습니다. 따라서 내년 중반에 비용 측면의 모든 효율성과 함께 좋은 상승 여력을 위한 기반을 마련하는 것으로 보입니다. 아마도 잉여 현금 흐름으로 전환해 보겠습니다. 분명히 매우 큰 분기였습니다. 분명히 작업 자본의 많은 영향이 있었고, 이는 Baker와의 9,800만 달러 미지급금과 연결됩니다. 하지만 SPC Cactus International 거래를 마감했을 때, 특히 AR과 관련하여 상당히 높은 작업 자본 잔액이 있었고, 이 현금을 회수함으로써 이익을 얻을 수 있다고 생각합니다.

따라서 올해와 내년까지 이 작업 자본이 본격적으로 나타날 때에 대한 몇 가지 생각을 공유해 주시겠습니까? 잉여 현금 흐름 창출에 대한 설명을 좀 해주시겠습니까?

Derek, 맞습니다. 연말에 미청구 AR이 높은 수준이었습니다. 1분기에 일부 진전을 이루었지만, 여전히 미청구 AR 수준이 높습니다. 따라서 고객에게 청구 시점을 개선하고 가속화하는 프로세스를 개선할 것입니다. 이를 통해 현금 흐름 속도를 높일 수 있습니다. 고객과 긴밀히 협력하여 현재보다 더 신속하게 송장을 수락하도록 해야 하므로 몇 분기 정도 걸릴 것입니다.

다음 질문은 Pickering Energy Partners의 Keith Ekman입니다.

2027년 2분기, 3분기에 공급망으로 인해 마진이 반등할 수 있다는 점을 분명히 하셨습니다. 현재 9~15개월 정도가 주문 배치 시점이라고 언급하셨습니다. 자체 공급망을 구축하면 주문 리드 타임이 줄어들 것으로 예상하십니까? 아니면 자체 공급망을 구축했을 때도 9~15개월이라는 점이 여전히 유효하다고 생각하십니까?

아니요, 저희 리드 타임은 그보다 훨씬 짧습니다. 현재 저희 리드 타임은 얼마입니까? 제품에 따라 4~6개월입니다.

알겠습니다. 완벽합니다. 네, 이해가 됩니다. 매우 도움이 됩니다. 그리고 두 번째 질문은 중동 지역과 관련된 물류 차질이나 관세 문제에 대해 좀 더 구체적으로 말씀해 주실 수 있는지 여부입니다. 준비된 발언에서 언급하신 것 같은데, 잠재적인 환급 규모와 고객에게 돌아가는 부분과 귀사가 잠재적으로 확보할 수 있는 부분에 대해 말씀해 주시겠습니까?

글쎄요, 잠재적인 관세 환급 규모에 대해서는 언급하고 싶지 않습니다. 비청산 관세와 청산 관세의 적용 가능성에 대해 혼란이 많기 때문입니다. Joel이 자세히 설명해 드릴 수 있습니다. 적지 않은 금액이지만, 실제로 관세로 지출하는 금액에 비하면 적습니다. 왜냐하면 대부분을 차지하는 232조 및 301조에는 영향을 미치지 않기 때문입니다. 이는 주로...

이들은 이를 비상 관세라고 부르지만, 실제로는 상호 관세와 모든 것을 포함한다고 생각하시면 됩니다. 그것이 이 모든 것을 다룹니다. 따라서 Scott이 언급했듯이, 50%의 철강 관세는 그대로 유지됩니다. 그리고 현재 프로세스는 관세 환급의 1단계에 있으며, 이는 아직 처리되지 않은 항목에 적용됩니다. 즉, CBP에서 처리되지 않은 항목이며, 지난 80일 이내에 처리된 항목입니다.

목록을 제출하면, 그것이 접수되었다는 확인을 받고 청구 번호를 기다립니다. 90일 이상 걸릴 수 있다고 하지만, 해당 날짜에 대한 확신은 없습니다. 왜냐하면 이것은 1단계일 뿐이기 때문입니다. 그들은 청산된 항목을 다루는 두 번째, 아마도 세 번째 단계가 있을 것으로 예상하지만, 이는 확인되지 않았습니다. 따라서 결과가 어떻게 될지는 여전히 매우 불확실합니다.

다음 질문은 TPH의 Jeffrey LeBlanc입니다.

아이러니하게도 중동 지역에서 사용하고 있는 대체 운송 방법에 대한 질문이 될 것입니다. 또한 해협이 다시 열리면 운송이 정상적인 수단으로 얼마나 빨리 돌아갈 수 있을 것으로 예상하십니까?

현재 아라비아 반도를 우회하는 매우 우회적인 경로를 이용해야 하며, 일부 물품은 육로로 들여오려고 노력하고 있지만 매우 문제가 많습니다. 얼마나 많은지 모르겠습니다... 아마도... 모르겠습니다. 사실이 아닌 것을 말씀드리고 싶지는 않지만, 이전보다 최소 30일은 더 걸릴 것입니다. 언제 정상으로 돌아갈까요? 거의 1,600척의 선박이 처리되어야 하는 거대한 선박 적체가 있습니다.

따라서 우선순위는 해당 지역에서 석유를 빼내고, 물론 해당 지역으로 식량을 들여오는 것이 될 것입니다. 따라서 몇 달이 걸릴 것입니다. 최고조에 달했을 때 하루에 100척 이상, 약 120척을 처리했는데, 처리해야 할 선박이 거의 1,600척입니다. 그리고 그 위에 식량이 들어올 것입니다. 모르겠습니다, Jeff. 시간이 꽤 걸릴 것입니다.

다음 질문은 Johnson Rice의 Don Crist입니다.

거시적인 질문을 하고 싶습니다. 왜냐하면 당신이 그런 것에 대해 열변을 토하는 것을 좋아한다는 것을 알기 때문입니다. 하지만 고객과의 대화에서 금융 석유 시장과 종이 석유 시장, 그리고 스트립의 후반부 사이에 점점 더 많은 단절이 있다는 것을 듣고 있습니다. 대형 고객들로부터 그런 이야기를 듣고 있으며, 이는 2027년 활동과 관련이 있습니까?

글쎄요, 당연히 그들은 현물 시장보다는 선물 시장을 더 많이 보고 있습니다. 하지만 현재 그들의 대차대조표는 현물 시장 판매로 인해 폭발하고 있습니다. 하지만 시추와 관련해서는 내년 시장을 보고 있다는 것을 알고 있습니다. 그리고 이것을 가장 잘 특징짓는 방법은 그들이 가정했던 것이 무엇이든, 선물 시장에서 적어도 15달러 더 높은 수준을 가정하고 있다는 것입니다.

솔직히 저희가 가격 인상 기회로 볼까 봐 공유하는 것을 항상 매우 꺼립니다. 따라서 그들은 항상... 그들은 이전처럼 빈곤을 보지 않지만, 대차대조표에 쌓이는 현금의 양을 강조하지는 않습니다. 따라서 공유하지 않을 가능성이 높습니다. 하지만 6~7명 또는 8명 정도와 이야기해 본 결과, 이 분쟁 이전에 비해 2027년에 대해 훨씬 더 좋게 느끼고 있다고 말씀드릴 수 있습니다.

그것이 어떻게 번역될지는 여러분과 같은 사람들에게 달려 있다고 생각합니다. 여러분이 이러한 증가를 지지하지 않으면, 그들은 진행하지 않을 것입니다. 대형 고객 중 하나가 시작해야 하며, 나머지는 따를 것이라고 생각합니다. 의심의 여지가 없습니다. 그들은 모두 지금 더 많은 우물을 파고 싶어합니다.

동의합니다. 그리고 베트남에 대한 질문 하나만 드리겠습니다. API 잠정 승인을 받은 것 같습니다. 중국에서 전량 선적하고 미국으로 오거나 중국에서 베트남으로 더 많이 옮길 때 마진이 얼마나 개선될 수 있는지에 대한 매개변수가 있습니까?

네, 연말까지 베트남이 40%가 될 것으로 기대하고 있습니다. 아직 확실하지는 않지만, 40%는 75%에서 50%로 관세율이 내려갈 것이라는 것만 알고 있습니다. 하지만 그것을 정량화했다고 말씀드리자면, 실제로 정량화하지는 않았다고 생각합니다. 왜냐하면 그것이 어떤 차이를 만들지라도, 우리는 그것을 할 것이고 우리에게 이익이 될 것이기 때문입니다. 하지만 다음 통화 전에 Alan, 그것을 정량화할 수 있습니까?

네. 네, 정량화해서 알려드리겠습니다.

질의응답 세션은 여기서 마무리하겠습니다. 이제 Scott Bender CEO에게 마무리 발언을 넘기겠습니다.

회사의 지속적인 지원과 관심에 감사드립니다. 올해 남은 기간이 매우 흥미로울 것으로 생각합니다. 질문을 받지는 못했지만, 특히 Spoolable 제품에 대해 기대가 큽니다. 해당 분야에서 혁신을 이루었다고 생각합니다. 아무튼 다음 분기에 더 많은 소식을 전해드릴 수 있기를 바랍니다. 모두 좋은 하루 보내십시오.

오늘 컨퍼런스에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램을 마칩니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.