안녕하십니까, 잠시만 기다려 주십시오. Western Digital의 2026 회계연도 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [Operator Instructions] 본 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 Investor Relations 부사장인 Ambrish Srivastava 씨께 마이크를 넘기겠습니다. 시작하십시오.

감사합니다. 안녕하십니까, 여러분. 오늘 저희와 함께하시는 분들은 Western Digital의 최고 경영자인 Irving Tan과 최고 재무 책임자인 Kris Sennesael입니다. 시작하기 전에, 오늘 논의에는 경영진의 현재 가정과 기대에 기반한 미래 예측 진술이 포함될 수 있으며, 이는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유념해 주시기 바랍니다.

이러한 미래 예측 진술에는 당사의 제품 포트폴리오, 사업 계획 및 성과, 현재 시장 동향 및 미래 재무 결과에 대한 기대가 포함됩니다. 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 실제 결과가 기대와 materially 다를 수 있는 위험 및 불확실성에 대한 자세한 내용은 SEC에 제출된 가장 최근의 연차 보고서(Form 10-K) 및 기타 서류를 참조하시기 바랍니다.

준비된 발언에서, 별도로 명시하지 않는 한, 지속적인 사업 운영 기준의 비 GAAP 결과에 대해 언급할 것입니다. 비 GAAP 및 비교 가능한 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트 investor.wdc.com의 Investor Relations 섹션에 게시된 보도 자료 및 기타 자료에 포함되어 있습니다. 마지막으로, 저희, 우리, 당사 또는 유사한 용어를 사용할 때, 이는 Western Digital 회사만을 지칭하며 업계를 대표하여 발언하는 것이 아님을 알려드립니다.

이제 Irving에게 소개 말씀으로 마이크를 넘기겠습니다. Irving 씨?

감사합니다, Ambrish. 안녕하십니까, 여러분. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. AI의 성장과 영향력은 수많은 산업에 걸쳐 가속화되고 있습니다. 생성형 AI 모델이 표준이 되고 에이전트 AI가 비즈니스 생산성을 높이기 위해 확장됨에 따라, AI가 진정한 비즈니스 혁신의 전략적 촉진제가 되고 있다는 것은 분명합니다. AI 추론 또한 챗봇, 가상 비서 및 고객 관계 관리 도구에 배포되면서 진정한 AI 워크로드가 되기 시작했습니다.

물리적 AI의 혁신 또한 빠르게 가속화되어 자율 주행 차량 및 로봇 공학의 발전으로 추진되는 점점 더 큰 멀티모달 모델을 생성하고 있습니다. 모든 경우에, 훈련부터 추론까지 전체 AI 프로세스를 지원하고 더 강력한 모델과 더 정확한 추론 결과를 가능하게 하는 데 필요한 것은 데이터입니다. 더 많은 데이터가 생성되고 데이터의 가치가 증가함에 따라, 이를 저장하려는 수요는 빠르게 확장되고 있습니다.

AI 기능이 확장됨에 따라 클라우드 또한 계속 성장하고 있으며, 이 두 가지 모두 더 높은 밀도의 스토리지 솔루션에 대한 수요 급증을 주도하고 있습니다. AI와 클라우드가 지배하는 이 새로운 시대에, Western Digital은 최고의 성능과 총 소유 비용을 제공하기 위해 하이퍼스케일 고객과 긴밀히 협력하여 안정적이고 대용량 드라이브를 대규모로 제공함으로써 강력한 수요를 관리하기 위한 고객 중심 접근 방식을 취하고 있습니다.

저희는 드라이브 면적 밀도를 지속적으로 높이고 HAMR 및 ePMR 로드맵을 가속화하는 동시에, 고객들이 더 높은 용량의 드라이브와 UltraSMR 기술 채택을 가속화하도록 지원함으로써 이를 수행하고 있습니다. 지난 분기에 저희는 최신 세대 ePMR 제품 350만 대 이상을 출하했으며, 최대 26테라바이트 CMR 및 32테라바이트 UltraSMR 용량을 제공하여 고객들의 강력한 신뢰와 채택을 보여주었습니다.

또한, 각각 다른 하이퍼스케일 고객을 대상으로 HAMR 및 차세대 ePMR 제품의 자격 평가를 시작했습니다. 이 드라이브들은 고객들이 찾고 있는 더 높은 용량과 개선된 총 소유 비용을 제공할 것입니다. 또한, 저희는 HAMR 혁신을 계속 가속화하고 있습니다. 이를 지원하기 위해 최근 당사의 내부 레이저 역량 개발에 도움이 될 지적 재산 자산과 인재를 인수했습니다.

또한 지난 분기에는 소프트웨어 생태계 파트너와 협력하여 UltraSMR 지원 JBOD 플랫폼을 발표했으며, UltraSMR 채택을 더 넓은 고객층으로 확장했습니다. 이러한 플랫폼은 기존 드라이브에 비해 훨씬 높은 스토리지 밀도를 제공하여 고객에게 하이퍼스케일 수준의 성능을 제공하고 대규모 데이터 분석을 더욱 지속 가능하고 효율적으로 만듭니다. 저희의 접근 방식이 고객들에게 진정으로 공감을 얻고 있으며, 이는 장기 계약 및 요구 사항에 대한 더 나은 가시성으로 반영됩니다.

저희는 상위 7개 고객과 2026년 말까지 확정 구매 주문을 확보했습니다. 또한 상위 5개 고객 중 3개 고객과 강력한 상업 계약을 체결했으며, 2개는 2027년 말까지, 1개는 2028년 말까지입니다. 이러한 계약은 저희가 고객과 구축한 강력한 신뢰와 엑사바이트 규모의 요구를 충족할 수 있다는 자신감을 나타냅니다. 다음 주 뉴욕에서 2월 3일에 혁신 데이를 개최할 예정이며, 여기서 HAMR 및 ePMR 제품의 업데이트된 로드맵과 드라이브 성능, 에너지 효율성 및 처리량을 개선하기 위해 개발 중인 핵심 혁신에 대한 추가 세부 정보를 공유할 것입니다.

또한 재무 모델에 대한 업데이트도 제공할 것입니다. 당사의 지적 재산 및 핵심 역량을 기반으로 새로운 성장 동력을 육성하는 전략에 따라, 지난달 저희는 Qolab에 전략적 투자를 발표했습니다. 이는 재료 과학 및 정밀 제조 분야의 전문성과 Qolab의 획기적인 양자 하드웨어 설계 접근 방식을 결합한 것입니다. Qolab과 협력하여 큐비트 성능, 신뢰성 및 확장성을 개선하는 차세대 나노 제조 공정을 발전시키는 것을 목표로 합니다.

앞으로 저희는 긍정적인 모멘텀이 계속될 것으로 예상하며, 차세대 HAMR 및 ePMR 드라이브의 자격 평가 완료 및 출시와 함께 고객의 엑사바이트 스토리지 요구를 지원하는 데 계속 집중할 것입니다. 이제 Kris에게 2분기 실적 및 3분기 전망에 대해 말씀드리겠습니다.

감사합니다, Irving. 안녕하십니까, 여러분. Western Digital은 AI 주도 데이터 경제에서 고객의 증가하는 수요를 충족하는 능력과 조직 전반의 규율 있는 실행을 반영하여 또 한 번 강력한 재무 성과를 달성했습니다. 2026 회계연도 2분기 동안 매출은 30억 달러로, 근라인 드라이브에 대한 강력한 수요에 힘입어 전년 대비 25% 증가했습니다.

주당 순이익은 2.13달러였습니다. 매출과 EPS 모두 예상 범위의 상단을 상회했습니다. 저희는 고객에게 215 엑사바이트를 공급했으며, 이는 전년 대비 22% 증가한 수치입니다. 여기에는 최대 32테라바이트 용량의 최신 세대 ePMR 350만 대 이상, 즉 103 엑사바이트가 포함됩니다. 클라우드는 총 매출의 89%인 27억 달러로, 더 높은 용량의 근라인 제품 포트폴리오에 대한 강력한 수요에 힘입어 전년 대비 28% 증가했습니다.

클라이언트는 총 매출의 6%인 1억 7,600만 달러로, 전년 대비 26% 증가했습니다. 컨슈머는 매출의 5%인 1억 6,800만 달러로, 전년 대비 3% 감소했습니다. 2분기 총 매출 총이익률은 46.1%였습니다. 총 매출 총이익률은 전년 대비 770bp, 전분기 대비 220bp 개선되었습니다. 개선된 총 매출 총이익률 성과는 더 높은 용량 드라이브로의 지속적인 믹스 전환과 제조 현장 및 공급망 전반의 엄격한 비용 통제를 반영합니다.

영업 비용은 3억 7,200만 달러였습니다. 매출 대비 영업 비용은 주로 운영 레버리지로 인해 전분기 대비 120bp 감소했습니다. 영업 이익은 10억 달러를 약간 상회했으며, 이는 33.8%의 영업 이익률로 이어집니다. 이자 및 기타 비용은 4,500만 달러였으며, 2분기 유효 세율은 15.1%였습니다. 3억 7,800만 주의 희석 주식 수를 고려할 때, 주당 순이익은 2.13달러로 전년 대비 78% 증가했습니다.

대차대조표로 넘어가겠습니다. 회계연도 2분기 말 기준 현금 및 현금 등가물은 20억 달러였으며, 사용되지 않은 차입 약정 능력을 포함한 총 유동성은 32억 달러였습니다. 미결제 부채는 47억 달러였으며, 이는 순부채 27억 달러와 EBITDA 대비 순부채 비율 1배 미만으로 나타났습니다. 회계연도 2분기 영업 현금 흐름은 7억 4,500만 달러였고, 자본 지출은 9,200만 달러였으며, 이를 통해 분기 동안 6억 5,300만 달러의 강력한 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.

이는 21.6%의 잉여 현금 흐름 마진을 반영합니다. 분기 동안 우리는 4,800만 달러의 배당금을 지급했으며, 보통주 380만 주를 재매입하여 자사주 매입을 6억 1,500만 달러로 늘렸습니다. 회계연도 2025년 4분기에 자본 반환 프로그램을 시작한 이후, 우리는 자사주 매입과 배당금 지급을 통해 주주들에게 14억 달러를 반환했습니다. 또한, 오늘 이사회에서 보통주당 0.125달러의 분기 현금 배당금을 승인했으며, 이는 2026년 3월 18일에 지급될 예정이며, 2026년 3월 5일 기록 기준 주주들에게 해당됩니다.

이제 회계연도 2026년 3분기 전망으로 넘어가겠습니다. 매출은 32억 달러에 +/- 1억 달러를 예상합니다. 중간값 기준으로 이는 전년 대비 약 40%의 성장을 반영합니다. 총 마진은 47%에서 48% 사이가 될 것으로 예상됩니다. 운영 비용은 3억 8,000만 달러에서 3억 9,000만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 이자 및 기타 비용은 약 5,000만 달러가 될 것으로 예상됩니다.

세율은 약 16%가 될 것으로 예상됩니다. 결과적으로, 우리는 비 GAAP 희석 주식 수 약 3억 8,500만 주를 기준으로 희석 주당 순이익을 2.30달러 +/- 0.15달러로 예상합니다. 요약하자면, Western Digital은 기대를 뛰어넘는 실적을 달성하며 또 다른 강력한 분기를 기록했습니다. 다음 분기에 대한 우리의 가이던스는 사업의 지속적인 호조 추세와 함께 잉여 현금 흐름, 자본 반환 및 주주를 위한 장기 가치 창출에 대한 우리의 규율 있는 접근 방식을 강조합니다.

이제 질의응답 시간을 시작하겠습니다. Ambrish? Ambrish Srivastava: 감사합니다, Kris. 운영자님, 이제 질문을 받을 수 있도록 회선을 열어 주십시오. 가능한 한 많은 분석가들의 질문을 받을 수 있도록 한 번에 한 가지 질문만 해 주시기 바랍니다. 답변 후 한 가지 후속 질문을 할 기회를 드리겠습니다. 운영자님? Operator: [운영자 지침] 운영자님?

오늘의 첫 번째 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers입니다. Aaron Rakers: 네, 한 가지만 하겠습니다, Ambrish. 총 마진 라인에서 47%에서 48%로 제시하신 가이던스는 대략적으로 70%, 아마도 75%의 한계 마진 흐름을 유지하는 것으로 보입니다. 그래서 제 질문은, 그 한계 마진의 지속 가능성에 대해 어떻게 생각하시는지입니다.

또는 다른 방식으로 말하면, 앞으로 몇 분기 동안 테라바이트당 비용 곡선 하락에 대해 어떻게 생각하시는지입니다. Kris Sennesael: 네, Aaron, 질문 감사합니다. 우선, 총 마진에 대해 정말 기쁩니다. 우리는 총 마진 46.1%를 달성했으며, 이는 전 분기 대비 220bp, 전년 대비 770bp 상승한 수치입니다. 그리고 우리는 47%에서 48%로, 중간값으로는 47.5%로 가이던스를 제시하고 있으며, 이는 전년 대비 740bp 상승한 수치입니다.

Aaron, 당신의 계산이 맞다고 생각합니다. 한계 총 마진은 전년 대비 또는 전 분기 대비 어떻게 보느냐에 따라 약 75%입니다. 이전에 말씀드렸듯이, 저는 50% 이상의 한계 총 마진에 대해 매우 편안하게 생각하며, 75%는 확실히 50%보다 높습니다. 총 마진에는 방정식의 두 가지 측면이 있습니다. 한편으로는 가격 환경이 있고, 다른 한편으로는 비용 환경이 있습니다.

가격에 대해서는 이전에 말씀드렸습니다. 우리는 가격이 테라바이트당 가격 기준으로 평탄하거나 약간 상승하는 안정적인 가격 환경을 보고 있습니다. 실제로 지난 분기에는 테라바이트당 ASP가 2%, 3% 상승했습니다. 이는 우리가 고객에게 지속적으로 제공하는 가치를 분명히 보여줍니다. 그리고 비용 측면에서 팀은 계속해서 훌륭하게 실행하고 있습니다. 우리는 고객을 더 높은 용량의 드라이브로 계속 전환하고 있으며, 이는 비용 이점을 제공합니다.

그리고 제조 자산 및 공급망 전반의 비용 절감을 추진하는 데에도 훌륭한 실행이 있습니다. 그리고 지난 분기를 보면, 테라바이트당 비용은 전년 대비 약 10% 하락했습니다. 이 모든 것을 종합하면, 우리는 총 마진 확대를 계속 추진하고 있습니다. 그리고 우리는 앞으로 몇 분기 동안 그리고 그 이후에도 계속해서 그렇게 할 수 있을 것이라고 믿습니다. Operator: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Erik Woodring입니다.

Erik Woodring: Irving, HDD 시장의 타이트함과 NAND의 상당한 인플레이션을 감안할 때, 작년에 PO를 체결하는 방식과 비교하여 더 나은 경제적 이익을 얻기 위해 2027년까지 구매 주문을 체결하는 데 있어 당신의 인내심에 대해 이야기해 주시겠습니까? 그것이 당신이 얻을 수 있는 경제적 이익에 어떤 차이를 만들고 있습니까? 그리고 -- 감사합니다.

Tiang Yew Tan: 네. Erik, 감사합니다. 강조했듯이, 우리는 2026년 달력 연도에 대해 거의 매진되었습니다. 우리는 상위 7개 고객과 확정된 PO를 보유하고 있습니다. 또한 그들 중 두 곳과는 2027년 달력 연도에, 그리고 그들 중 한 곳과는 2028년 달력 연도에 대한 LTA를 체결했습니다. 분명히 이러한 LTA에는 엑사바이트 볼륨과 가격이 결합되어 있습니다.

그리고 가격과 관련하여, 먼저 우리 고객들이 가치를 가지고 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 특히 비즈니스가 추론으로 점점 더 많이 이동하고 수익화가 이루어짐에 따라 총 소유 비용에 미치는 영향에서 우리가 그들에게 제공하는 가치에 구조적인 변화가 있다는 점입니다. 따라서 이 경우 우리가 제공한 가격은 우리가 그들에게 제공하는 가치를 반영합니다. 그리고 Kris가 언급했듯이, 우리는 앞으로도 안정적인 가격 환경을 계속 보고 있으며, 이는 우리가 고객에게 더 나은 TCO 가치를 제공하고 더 높은 용량 드라이브를 통해 공급 및 수요 요구를 더 잘 지원할 기회를 계속 제공합니다.

Ambrish Srivastava: 후속 질문이 있으신가요, Erik? Erik Woodring: 네, 아주 빨리요, Kris. SanDisk 주식 소유권에 대해 어떻게 접근하고 있는지 알고 싶습니다. 2월 21일 마감일 전에 수익을 실현할 계획이 여전히 있으신가요? 그리고 더 중요하게는, 그 수익을 어떻게 활용할 계획이신가요? Kris Sennesael: 네, Erik.

아시다시피, 우리는 여전히 750만 주의 SanDisk 주식을 보유하고 있으며, 분리 1주년 전에 해당 주식을 수익화할 의향이 있습니다. 아마도 우리가 이전에 했던 것과 유사한 거래, 즉 부채를 주식으로 교환하는 방식일 것입니다. 따라서 수익금은 부채를 추가로 줄이는 데 사용될 것입니다. Operator: 다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J.

Muse입니다. Christopher Muse: 이 매우 타이트한 환경에서 고객 참여와 계약이 어떻게 진화하고 있는지 말씀해 주시겠습니까? Tiang Yew Tan: 네, C.J., Irving입니다. 질문 감사합니다. 지난 한 해 동안 우리가 매우 집중해 온 것 중 하나는 진정으로 훨씬 더 고객 중심적인 접근 방식을 개발하는 것입니다. 과거에 공유했듯이, 우리는 각 고객에게 전담 팀을 두어 대규모 하이퍼스케일 고객을 중심으로 조직을 재편했습니다.

이는 기술 로드맵 개발 측면과 수요 요구 사항에 대한 가시성을 높이는 측면 모두에서 고객과의 관계를 심화시켰으며, 이는 우리가 그들과 체결할 수 있었던 장기 LTA의 결과로 나타납니다. 저희는 다음 주 혁신 데이에서 AI 워크로드 요구 사항을 지원하기 위해 제공할 혁신에 대해 여러분과 공유할 수 있기를 기대합니다. 하지만 분명히, 제가 강조했듯이 관계는 개선되었고, 그들은 확실히 가치를 보고 있으며, 이는 그들과의 가격 책정에서 우리가 보고 있는 구조적 변화로 이어지고 있으며, 이는 또한 우리가 그들과 맺고 있는 장기 계약으로 이어지고 있습니다.

궁극적으로 우리가 하고 싶은 것은 공정한 가치 교환을 보장하고 예측 가능한 가격을 제공하는 것입니다. 왜냐하면 그들이 우려하는 것 중 하나는 스토리지 공간의 일부 계층의 높은 변동성 때문이며, 이를 통해 우리와 그들 모두에게 지속 가능한 가치 창출을 보장하는 것입니다. 운영자: 후속 질문 있으신가요, C.J.? 다음으로 넘어가겠습니다. 죄송합니다, C.J., 계속하세요.

네, 죄송합니다. SanDisk 주식 언급에 대해 후속 질문 드리겠습니다. 그 이후 계획은 무엇인가요? 주식 환매에 더 집중하시겠습니까, 아니면 다른 것에 집중하시겠습니까?

네, 2025년 5월에 20억 달러 규모의 주식 환매 승인을 발표한 이후로 이미 주식 환매에 집중하고 있습니다. 이미 13억 달러를 환매했거나 해당 프로그램에서 13억 달러를 사용했으며, 약 1,300만 주를 환매했습니다. 망설임은 없습니다. 해당 프로그램을 계속 사용할 것입니다. 운영자: 다음 질문은 Bank of America의 Wamsi Mohan입니다.

Wamsi를 대신하여 Aisling Grueninger입니다. 결과 축하드립니다. 질문은 하나뿐입니다. UltraSMR의 혼합에 대한 생각은 어떠신가요? 주문 도서 LTA를 고려할 때, UltraSMR의 이 혼합 추세는 어떻게 되나요? 그리고 이 혼합 변화가 앞으로 총이익률의 동인으로서 어떤 역할을 하나요?

네. 정말 좋은 질문입니다, Aisling. 감사합니다. 지난 분기에 저희는 nearline 포트폴리오에서 UltraSMR 혼합 50%를 돌파했으며, 실제로 증가하고 있습니다. 저희가 강조했듯이, 고객의 수요 증가를 더 잘 지원하기 위해 하고 있는 일 중 하나는 실제로 더 높은 용량의 드라이브로 업그레이드하는 것입니다. 그 중 큰 부분은 UltraSMR 기반 드라이브로의 업그레이드이며, 더 많은 고객이 UltraSMR을 채택하고 있습니다.

저희 상위 3개 고객은 이미 오늘날 UltraSMR 드라이브를 완전히 사용하고 있으며, 다른 2~3개 고객도 UltraSMR 채택 프로세스에 있습니다. 따라서 앞으로 전체 nearline 엑사바이트 기반에서 UltraSMR의 혼합이 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 실제로 저희에게 매우 중요합니다. 왜냐하면 첫째, 저희는 고객 수요 요구를 더 잘 충족할 수 있기 때문입니다.

기억하시겠지만, UltraSMR은 CMR 대비 20%의 용량 증가와 업계 표준 SMR 대비 10%의 용량 증가를 제공합니다. 하지만 총이익률 측면에서도 마찬가지로 중요한 것은 UltraSMR이 소프트웨어 기반 솔루션이라는 것입니다. 따라서 마진 측면에서도 매우 유리합니다. 따라서 UltraSMR의 혼합이 더 높을수록 고객과 저희의 지속적인 수익성 모두에 확실히 도움이 될 것입니다.

그리고 Aisling, Irving의 준비된 발언에서 저희가 출시한 JBOD에 대해 언급했는데, 이는 저희가 지금까지 목표로 했던 것 이상의 UltraSMR 고객 범위를 확장합니다. 질문 감사합니다. 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 운영자: 다음 질문은 Citigroup의 Asiya Merchant입니다.

오늘 Asiya를 대신하여 Citi의 Mike Cadiz입니다. 질문과 후속 질문이 있습니다. 첫 번째는 수율과 안정성에 대한 추가적인 정보를 제공해 주시겠습니까? Irving이 지난 몇 분기 동안 여러 출시와 관련하여 언급했던 두 가지 사항이라는 것을 알고 있습니다. 우리가 생각할 수 있는 비트당 비용 감소에 대한 시사점이 있습니까?

네. 질문 감사합니다, Mike. 저희 ePMR 제품의 수율은 계속해서 매우, 매우 좋습니다. 90% 초반대의 수율 범위를 유지하고 있습니다. 그리고 당연히 안정성과 품질 측면에서 고객으로부터 매우 좋은 피드백을 받았습니다. 지난 분기에 저희 주력 ePMR 드라이브 350만 대 이상을 납품할 수 있었다는 사실은 안정성과 품질에 대한 그들의 신뢰를 증명합니다.

비용과 관련하여, 당연히 수율이 올라가고 비용이 계속 하락함에 따라 이러한 신제품 내에서 UltraSMR 혼합이 증가함에 따라 비용 하락의 동인이 될 것입니다.

알겠습니다. 후속 질문이 있으신가요?

네. Rochester 테스트 및 통합 사이트에서의 진행 상황이나 기존 고객 전환을 가속화하기 위해 이러한 노력을 어떻게 활용하고 있는지에 대해 더 자세히 말씀해 주시겠습니까?

네. 준비된 스크립트에서 공유한 한 가지 업데이트는 실제로 저희가 지난 분기에 HAMR 품질 보증을 시작할 것이라고 밝혔는데, 이를 2026년 상반기로 앞당겼습니다. 실제로 이번 달에 HAMR에 대한 품질 보증을 시작했습니다. 또한 차세대 ePMR 드라이브에 대한 품질 보증도 시작했습니다. 그리고 당연히 저희 Rochester SIT Lab은 매우 원활하고 빠른 품질 보증을 보장하는 데 중요한 역할을 합니다.

그리고 마찬가지로 중요한 것은, 그들이 생산 환경으로 이동함에 따라 고객이 이전 세대 제품에서 사용했던 것과 동일한 안정성과 품질을 제공한다는 것입니다. 다시 한번, 저희는 2월 3일 혁신 데이에서 이에 대해 더 많이 공유할 수 있기를 기대하며, ePMR 및 HAMR 포트폴리오 모두에 대한 업데이트된 로드맵을 강조할 것입니다. 다음 주에 더 많은 흥미로운 소식을 공유할 수 있기를 기대합니다.

운영자: 다음 질문은 Evercore의 Amit Daryanani입니다.

Amit를 대신하여 Hannah입니다. HAMR와 관련하여 현재 COGS 또는 운영 비용으로 처리되는 주목할 만한 투자가 있습니까? 그리고 HAMR가 출시되기 시작함에 따라 이러한 비용이 사라지거나 정상화될 것으로 예상해야 합니까?

네, 저희는 지난 10년 동안 HAMR에 대해 작업해 왔으며 엔지니어링 팀은 좋은 진전을 이루고 있습니다. 거기에는 변화가 없습니다. 저희는 이러한 프로그램에 계속해서 작업할 것이며, 일반적으로 성능 개선을 위해 혁신하고, 더 높은 용량의 드라이브를 계속 추진할 것이며, 이러한 투자는 계속될 것입니다. 총이익률과 관련하여, 저희는 아직 HAMR 출시를 시작하지 않았지만, HAMR 출시를 시작하면 총이익률에 중립적이거나 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 확신합니다.

네. Kris가 말한 것에 덧붙이자면, 2027년 초에 예상되는 HAMR 출시에도 불구하고, 저희의 CapEx는 매출 대비 비율로 볼 때 런레이트 기준으로 여전히 4%에서 6% 범위 내에 있을 것입니다.

후속 질문이 있으신가요?

아니요. 운영자: 다음 질문은 BNP Paribas의 Karl Ackerman입니다.

2025년에는 10%대 중반, 2026년에는 다시 두 자릿수 성장할 것으로 예상되며, 에이전트 AI가 기존 프론트엔드 서버의 주기적 회복을 주도할 것으로 예상됩니다. 하지만 귀사의 경우, 하드 드라이브 단위가 기존 서버 수요와 높은 상관관계를 가지고 있으며, 또한 이러한 신규 드라이브에서 콘텐츠 증가를 보고 있습니다. 에이전트 AI 수요가 20%대 초반의 장기 엑사바이트 성장 CAGR을 초과할 수 있다고 믿으십니까?

네. 질문 감사합니다, Karl. 글쎄요, 저희는 지난 몇 분기 동안 20%대 초반의 엑사바이트 성장을 확실히 보았습니다. 실제로 AI 가치가 모델 학습에서 추론으로 변화함에 따라, 추론 제공을 가능하게 하기 위해 더 많은 데이터가 생성될 것이며, 이로 인해 더 많은 데이터가 저장되어야 합니다. 그리고 추론을 올바른 비용 구조로 제공하여 대규모 채택을 촉진하는 경제성을 살펴보면, 과거에도 강조했듯이 생성되고 저장될 데이터의 상당 부분이 하드 드라이브에 저장될 것입니다.

하이퍼스케일러는 SSD, HDD 및 테이프의 다양한 계층을 통해 데이터를 관리하고 이동하는 경제성을 마스터하고 있습니다. 따라서 저희의 관점과 고객과의 대화에서 추론은 확실히 상당한 양의 데이터 저장 요구 사항을 유발할 것이며, 이는 앞으로 HDD에 매우 긍정적입니다.

Karl, 추가 질문 있으신가요?

Ambrish, HAMR에 대해 다시 여쭤보겠습니다. HAMR의 진행 상황, 적어도 첫 번째 주요 고객에 대한 일정이 앞당겨진 것 같습니다. 엑사바이트 용량에 대한 강력한 하이퍼스케일러 수요를 고려할 때 초기 고객 외의 관심에 대해 이야기해 주시겠습니까?

네. 질문 감사합니다, Karl. 언급했듯이 올해 상반기에 인증을 시작할 예정입니다. 이미 이번 달에 한 하이퍼스케일 고객과 인증을 시작했으며, 곧 다른 하이퍼스케일 고객과도 인증을 시작할 예정입니다.

다음 질문은 Barclays의 Thomas O'Malley입니다.

서론에서 레이저 측의 IP를 일부 인수했다는 언급에 대한 후속 질문입니다. 구매 규모에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 그리고 레이저 측에서 인수해야 한다고 생각했던 특정 부분이 무엇이었나요?

네. 질문 감사합니다. 음, 안타깝게도 거래의 약관은 기밀이므로 많이 공유할 수는 없습니다. 하지만 이 기술을 인수하게 되어 기쁩니다. 다음 주 혁신 데이에서 더 자세히 공유해 드리겠습니다. 하지만 이 기술 덕분에 드라이브 내에서 차지하는 공간을 훨씬 적게 차지할 수 있게 될 것입니다. 그리고 이는 신뢰성 측면에서 제조 용이성에 도움이 될 것입니다. 또한 이 혁신적인 기술을 통해 기존 레이저 다이오드에 비해 레이저를 지원하는 데 필요한 에너지 요구 사항도 줄어들 것이라고 생각합니다.

따라서 인수한 IP와 기능 모두에 대해 매우 기대하고 있습니다.

Tom, 추가 질문 있으신가요?

네. NVIDIA가 KV 캐시 오프로드를 추가하고 이와 함께 제공될 것으로 예상되는 NAND 연결을 고려할 때, 대규모 하이퍼스케일러 또는 스토리지 대량 구매자와 맞춤형 실리콘 배포에 연결될 수 있는 솔루션에 대해 논의한 적이 있는지 궁금합니다. 예를 들어 하드 드라이브를 가속기에 더 가깝게 가져오는 것과 같은 것입니다. 이러한 솔루션에 대한 로드맵이 있거나 고객과 이러한 방식으로 협력하고 있습니까?

네. 아니요, 질문 감사합니다. 다시 한번 말씀드리지만, NVIDIA가 추진하는 이니셔티브는 추론 기능을 가속화하는 데 도움이 되는 것입니다. 그리고 제가 강조했듯이, 결과적으로 데이터의 속도와 양이 훨씬 더 빠르게 생성될 것입니다. 그리고 저희에게는 당연히 더 많은 스토리지가 필요하게 될 것이며, 이는 물론 HDD가 우수한 경제성으로 잘 적합합니다. 저희는 준비된 발언에서 강조했듯이 드라이브의 대역폭과 처리량을 모두 개선하기 위한 흥미로운 혁신을 진행하고 있습니다.

다시 한번, 다음 주에 여러분 모두와 공유할 수 있기를 기대합니다.

다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh입니다.

Kris, 정말 놀라운 수치입니다. HAMR에 대한 간단한 질문입니다. 공급이 얼마나 빠듯한지 등을 고려할 때 HAMR 로드맵 일정을 앞당길 것으로 예상하십니까?

네. 이미 상반기로 인증을 앞당겼습니다. 그리고 한 고객과 인증 절차를 시작했습니다. Karl의 질문에 앞서 언급했듯이, 곧 두 번째 고객과도 인증을 시작할 예정입니다. 분명히 HAMR 및 더 높은 용량의 드라이브를 고객에게 제공하는 것은 고객의 HDD 엑사바이트에 대한 강력한 수요를 충족하기 위해 우리가 취하는 접근 방식의 핵심 부분입니다. 하지만 또한 기억하는 것이 매우 중요합니다.

차세대 ePMR 드라이브의 인증도 시작했습니다. 그리고 이러한 제품은 드라이브당 매우 높은 용량을 제공할 뿐만 아니라 높은 수준의 확장성과 제조 용이성을 지원할 수 있음을 보여주었으며, 이를 통해 고객에게 대량의 드라이브를 제공할 수 있습니다. 따라서 지난 분기에는 350만 개 이상의 드라이브를 출하했습니다. 그리고 이번 분기에는 400만 개에 가까운 드라이브를 출하할 것으로 예상하고 있습니다.

알겠습니다. 그리고 총 마진 추세에 대해, 증분 50%의 드롭스루를 고려할 때, HAMR 램프를 볼 때 이러한 마진에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 혁신 데이에서 언급하실 수도 있겠지만, 예비적인 생각이 있으신가요?

네. 일관되게 강조해 왔듯이, HAMR이 ePMR 포트폴리오와 동일한 규모에 도달하면 총 마진은 ePMR의 마진과 비교하여 중립적이거나 증가할 것으로 예상합니다.

다음 질문은 Fox Advisors의 Steven Fox입니다.

이번 분기 엑사바이트당 매출이 지난 분기 및 작년 동기와 비교했을 때 어떻게 되는지, 그리고 분기별 및 연간 변화의 상당 부분이 혼합 변화와 관련이 있는지에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 후속 질문이 있습니다.

네. 제가 먼저 시작하고 Kris가 추가할 수도 있습니다. 저희의 엑사바이트당 매출이 연간 및 분기별로 변동하는 주요 동인은 클라우드 부문과 관련이 있습니다. 따라서 저희의 주요 하이퍼스케일 고객으로부터 해당 부문에서 매우 강력한 수요를 보고 있습니다. 따라서 당연히 이는 해당 부문의 많은 비트와 관련 수익을 견인하고 있습니다. 그리고 이 부문에서 Kris가 강조했듯이 가격은 안정적입니다.

실제로 지난 분기와 연간 모두 한 자릿수 상승했습니다. 따라서 이는 우리가 계속해서 보고 있는 긍정적인 추세이며, 올해와 아마도 향후 2년 동안 비즈니스의 성장 동력이 될 것입니다.

그리고 간단히 후속 질문을 해도 될까요? 혹시 이번 분기에 원래 계획했던 것보다 더 많은 엑사바이트를 출하하는 데 성공했는지, 또는 고객 인증이 더 빨라졌거나 자체 효율성 덕분인지에 대한 논평이 있습니까? 이에 대한 업데이트가 있으면 도움이 될 것입니다.

네. 지난 분기에 215 엑사바이트를 출하했습니다. 이는 전년 대비 22% 증가한 수치입니다. 그리고 다시 한번, 상당 부분은 저희 클라우드 포트폴리오에 의해 주도되고 있습니다. 강조했듯이, 최대 32테라바이트의 현재 ePMR 제품을 350만 개 이상 출하했습니다. 이는 해당 제품의 안정성, 품질 및 확장성에 대한 명확한 인식입니다. 따라서 계속해서 그렇게 할 것이며, 다음 분기에는 차세대 ePMR 및 HAMR을 출시하여 고객의 엑사바이트 수요를 더 잘 지원할 수 있기를 기대합니다.

다음 질문은 Loop Capital의 Ananda Baruah입니다.

비용 절감에 대해, Kris, 12월 분기가 전년 대비 10% 하락했다고 말씀하셨습니다. 그리고 UltraSMR이 출하량에서 더 큰 비중을 차지하고, HAMR이 마진 중립 또는 긍정적으로 출시됨에 따라, 비용 절감이 전통적으로 연간 10%였는데, 향후 몇 년 동안 증가할 수 있다고 생각하십니까? 출하되는 엑사바이트당 비용 절감이 증가할 수 있다고 생각하십니까?

네. 현재 테라바이트당 또는 엑사바이트당 비용은 약 10% 감소하고 있습니다. 물론입니다. 저희는 계속해서 혁신하고, 더 높은 용량의 드라이브를 향해 나아가며, UltraSMR을 포함한 더 높은 용량 드라이브의 고객 채택을 계속 추진할 것입니다. 그리고 이러한 모든 조치들은 테라바이트당 비용을 더욱 절감하게 될 것입니다. 10% 정도가 좋은 수치라고 말씀드리는 것이 합당하다고 생각합니다.

그리고 저희가 로드맵을 가속화함에 따라 잠재적으로 더 높게 끌어올릴 수 있습니다.

정말 도움이 됩니다.

Ananda, 추가 질문 있으신가요?

네, 간단히요. 이건 다음 주에 다룰 내용일 수도 있겠네요. 하지만 HAMR이 본격화되기 전에 CMR과 UltraSMR의 면적 밀도 스택을 어느 정도까지 높일 수 있을지 궁금합니다.

네. 다음 주에 여러분과 공유할 내용을 저희도 매우 기대하고 있습니다. 그때 뵙기를 바랍니다.

마지막 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar 님입니다.

Krish를 대신하여 Eddy입니다. 2027년과 2028년에 대한 물량 기반의 LTAs 세 건이 있고 가격 기반이 아니라고 말씀하셨습니다. 특히 공급이 매우 타이트한 상황에서 이러한 계약의 가격이 고정되지 않은 이유는 무엇인지 궁금합니다. 가격 고정을 원하지 않는 고객인가요? 아니면 유연성을 원하는 귀사인가요? 어떤 높은 수준의 설명이라도 도움이 될 것입니다.

네. 질문 감사합니다. 명확히 하자면, 저희는 2027년 말까지 LTA를 맺은 고객 두 명과 2028년 말까지 LTA를 맺은 고객 한 명을 보유하고 있습니다. 이러한 LTA에는 가격 및 물량 조건이 모두 포함되어 있습니다.

알겠습니다. 확인했습니다. 좋은 설명입니다.

오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.