안녕하십니까, Sandisk 2026 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침] 본 행사는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 투자자 관계 부사장인 Ivan Donaldson에게 회의를 넘기겠습니다. 계속 진행해 주십시오.

시작하기 전에, 오늘 논의에는 경영진의 현재 가정과 기대에 기반한 미래 예측 진술이 포함될 수 있으며, 이는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측 진술에는 당사의 기술 및 제품 포트폴리오, 사업 계획 및 성과, 시장 동향 및 기회, 그리고 미래 재무 결과에 대한 기대가 포함됩니다. 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무가 없습니다.

기대와 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 위험 및 불확실성에 대한 자세한 내용은 당사의 연차 보고서(Form 10-K) 및 SEC에 제출된 기타 서류를 참조하시기 바랍니다. 또한 오늘 비 GAAP 재무 지표를 언급할 것입니다. 비 GAAP 재무 지표와 이에 상응하는 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시된 서면 자료에 포함되어 있습니다.

이제 David에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Ivan. 안녕하십니까, Sandisk의 2026 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. Sandisk는 23억 달러의 매출, 전 분기 대비 21% 증가, 주당 1.22달러의 비 GAAP 주당 순이익을 기록하며 견고한 분기를 보냈습니다. 조정 잉여 현금 흐름으로 4억 4,800만 달러를 창출했으며, 순 현금 9,100만 달러로 분기를 마감했습니다.

지난 2월 애널리스트 데이에서 논의했듯이, 당사는 주주 가치를 창출하기 위해 매출 성장, 마진 확대, 지속 가능한 잉여 현금 흐름 창출에 집중하고 있으며, 이 계획을 실행하고 있습니다. 당사의 결과는 당사의 최종 시장 전반에 걸쳐 수요가 강화되는 환경에서 Sandisk 팀의 강력한 실행력을 반영합니다. 1분기에는 NAND 제품에 대한 수요가 공급을 계속 초과했으며, 이러한 역학 관계는 2026년 말 이후에도 지속될 것으로 예상됩니다.

이에 대응하여 당사는 장기적인 가치 창출을 극대화하기 위한 전략적 배분 결정을 내리고 있습니다. 당사는 기술 로드맵을 발전시키고 고객 파트너십을 강화하여 올바른 애플리케이션과 고객에게 올바른 제품을 제공하는 데 집중하고 있습니다. 고객들은 당사 기술의 중요성과 당사 제품에 대한 지속적인 접근을 확보하기 위해 장기적인 약속을 적극적으로 모색하고 있습니다. 이러한 우선순위는 광범위한 제품 포트폴리오의 강점을 발휘하면서 지속 가능하고 매력적인 재무 결과를 제공할 것으로 예상됩니다.

데이터 센터 및 AI 인프라에 대한 투자가 2030년까지 1조 달러를 초과할 것으로 예상됨에 따라, 대량의 데이터를 빠르고 효율적으로 처리할 수 있는 NAND 스토리지 제품에 대한 수요가 극적으로 증가하고 있으며, 이는 당사의 BiCS8 기술로 구현된 고용량, 저전력 SSD에 강력한 순풍을 불어넣고 있습니다. 업계 최고의 용량, I/O 성능 및 에너지 효율성을 제공하는 BiCS8은 전체 출하 비트의 15%를 차지했으며, 2026 회계연도 말에 비트 생산의 대다수를 차지할 것으로 예상됩니다.

당사의 BiCS8 제품은 데이터 센터 사업을 성장시키고 엣지 및 소비자 시장에서의 입지를 더욱 강화할 수 있도록 할 것입니다. 사업별 1분기 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 당사의 데이터 센터 사업은 전 분기 대비 26% 증가한 매출을 기록하며 모멘텀을 얻었으며, 글로벌 하이퍼스케일러, 네오클라우드 및 OEM 고객들이 Sandisk와의 파트너십을 심화시키고자 합니다.

당사의 스토리지 중심 SSD 제품 라인인 코드명 Stargate는 2개의 하이퍼스케일러 자격 인증이 진행 중이며, 세 번째 하이퍼스케일러와 주요 스토리지 OEM이 2026년 달력 연도에 계획되어 있어 수요가 증가하고 있습니다. 데이터 센터 포트폴리오 전반에 걸쳐 당사는 활발한 영업 및 전략적 참여를 통해 5개의 주요 하이퍼스케일 고객과 협력하고 있습니다.

엣지 부문에서는 Windows 11 채택과 Windows 10 지원 종료에 힘입어 PC 리프레시 주기로부터 긍정적인 모멘텀을 보고 있습니다. PC 출하량은 2025년과 2026년 달력 연도에 저성장률을 기록하고, 기기당 용량은 중성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. PC를 넘어 프리미엄 스마트폰은 향상된 생성형 AI 기능을 갖춘 신모델 출시를 지원하며 완만한 출하량 성장을 보이고 있습니다.

기기당 평균 스마트폰 용량은 2025년과 2026년 달력 연도에 고성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 앞으로 기기 업그레이드가 가속화됨에 따라 엣지 부문에서 지속적인 모멘텀을 기대하며, 이는 NAND 콘텐츠 증가를 견인할 것입니다. 위에서 언급했듯이 지속적인 공급 및 수요 역학 관계는 비트의 전략적 배치의 필요성을 연장할 것으로 예상됩니다. 데이터 센터 및 엣지 전반의 고객들이 더 높은 성능의 AI 추론 기능을 추구함에 따라, AI 추론 스토리지에 대한 혁신적인 솔루션 수요는 당사의 고대역폭 플래시(HBF) 기술에 대한 관심을 증가시킬 것입니다.

지난 분기에 발표한 SK 하이닉스와의 기술 자문 위원회 및 생태계 파트너십을 기반으로, 당사는 데이터 센터 및 엣지 모두에서 추론 애플리케이션을 위한 잠재 고객과 적극적으로 협력하고 있습니다. 휴가 시즌에 진입함에 따라, 당사는 새롭게 출시된 소비자 포트폴리오와 주요 소매 및 온라인 채널 전반에 걸친 상당한 입지를 통해 강력한 계절적 수요를 포착할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

당사는 게임 및 크리에이터 커뮤니티와 협력하여 모멘텀을 유지하고 있습니다. 최근 출시된 Memory Man 캠페인은 많은 관심과 흥분을 불러일으키며 휴가 시즌을 앞두고 브랜드 관련성을 강화하고 있습니다. 또한 소비자 부문에서는 Nintendo와 같은 선도적인 기업과의 파트너십이 강력하게 유지되고 있으며, 90만 개 이상의 판매량을 돌파한 공동 브랜드 Switch 2 microSD Express 카드의 견고한 채택을 통해 이를 확인할 수 있습니다.

당사는 또한 새로운 Sandisk microSD for ROG Xbox Ally를 통해 휴대용 게임 부문에서의 입지를 확장하고 있으며, 게임 스토리지에서의 입지를 강화하고 있습니다. 당사의 소비자 사업은 회사의 주요 초점으로 남아 있으며, 사이클 전반에 걸쳐 매출 성장과 매력적인 마진을 견인하고 있습니다. 요약하자면, 이것은 Sandisk의 새로운 시대입니다.

당사는 강력한 대차 대조표, 업계 최고의 제품 포트폴리오, 그리고 유기적인 전략적 고객 참여를 견인하는 명확한 기술 로드맵을 보유하고 있습니다. AI 확산 가속화로 인한 우리 시대의 가장 혁신적인 기술 메가트렌드 중 하나에 동력을 공급하는 데 도움을 주면서, 당사는 고객과 주주들에게 중요하고 지속 가능한 가치를 창출할 수 있는 능력에 확신을 가지고 있습니다.

이제 Luis에게 넘겨 재무 성과 및 가이던스에 대해 더 자세히 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, David. 분기별 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 1분기 매출은 23억 800만 달러로, 전 분기 대비 21%, 전년 동기 대비 23% 증가했습니다. 이는 21억 달러에서 22억 달러 사이의 당사 가이던스보다 유리한 수치입니다. 비트 출하는 전 분기 대비 중폭 성장했으며, 가격은 중폭 상승했습니다. 분기 동안 가격이 강세를 보였습니다. 예상보다 높은 비트 성장 덕분에 매출이 가이던스를 초과했습니다.

시장별 세부 정보를 검토하기 전에, 업계에서 일반적으로 사용되는 명명법에 맞춰 최종 시장 이름을 조정할 것임을 알려드립니다. 앞으로 당사는 주로 퍼블릭 및 프라이빗 클라우드 환경을 위한 당사 제품으로 구성된 사업을 지칭하기 위해 데이터 센터를 사용할 것입니다. 이전에는 이 사업을 클라우드라고 불렀습니다. 당사는 컴퓨터, 모바일, 게임, 자동차, 가상 현실 헤드셋 및 기타 엣지 장치 전반에 걸쳐 광범위한 고성능 플래시 솔루션을 OEM 및 채널 고객에게 제공하는 사업을 지칭하기 위해 엣지를 사용할 것입니다.

이전에는 이 사업을 클라이언트라고 불렀습니다. 당사는 당사 제품 브랜드 인지도와 전 세계의 방대한 판매망의 강점을 활용하는 당사의 광범위한 소매 및 기타 최종 사용자 제품을 포함하는 사업을 지칭하기 위해 소비자라는 용어를 계속 사용할 것입니다. 1분기에는 모든 최종 시장에서 강력한 전 분기 대비 수요를 보였습니다.

Edge 매출은 13억 8,700만 달러로 전 분기 대비 26% 증가했습니다. Consumer 매출은 6억 5,200만 달러로 전 분기 대비 11% 증가했으며, Data Center 매출은 2억 6,900만 달러로 전 분기 대비 26% 증가했습니다. 1분기 비 GAAP 총 마진은 29.9%로 전 분기 대비 350bp 상승했습니다. 이는 28.5% ~ 29.5%의 가이던스보다 유리한 수치입니다.

증가한 매출이 예상보다 높은 총 마진을 견인했습니다. 1분기에 저희는 6,100만 달러의 시작 비용과 1,100만 달러의 미사용 비용을 발생시켰습니다. 이 비용을 제외하면 비 GAAP 총 마진은 33.1%가 될 것입니다. 1분기 비 GAAP 영업 비용은 4억 4,600만 달러로, 4억 1,500만 달러 ~ 4억 3,000만 달러의 가이던스보다 높았습니다.

영업 비용이 가이던스보다 높았던 주된 이유는 계획 대비 매출 초과 달성에 따른 변동 상여금 증가 때문입니다. 결과적으로 10.6%의 비 GAAP 영업 마진은 전 분기 대비 530bp 상승했습니다. 1분기 비 GAAP EPS는 1.22달러로, 전 분기의 0.29달러보다 상승했습니다. 이는 0.70달러 ~ 0.90달러의 가이던스보다 유리한 수치입니다. 비 GAAP EPS 초과는 예상보다 높은 매출 및 총 마진, 그리고 더 유리한 세율을 반영합니다.

주요 GAAP 대 비 GAAP 조정 항목에는 세후 4,700만 달러의 주식 기반 보상(매출의 2% 해당), 900만 달러의 분리 비용, 그리고 Western Digital과의 SSD 거래 및 분리와 관련된 일회성 비용 1,700만 달러가 포함됩니다. 대차대조표로 넘어가겠습니다. 저희는 14억 4,200만 달러의 현금 및 현금 등가물과 13억 5,100만 달러의 총 부채로 분기를 마감했습니다.

강력한 현금 흐름과 견고한 시장 덕분에 2월 투자자 설명회에서 공유한 목표보다 약 6개월 빠르게 순현금 상태를 달성했습니다. 분기 동안 저희는 TLB를 5억 달러 추가 상환했으며, 수요가 공급을 초과함에 따라 재고 일수를 135일에서 115일로 줄였습니다. 잉여 현금 흐름으로 넘어가겠습니다. 분기 동안 조정 잉여 현금 흐름으로 4억 4,800만 달러를 창출했으며, 이는 19.4%의 잉여 현금 흐름 마진을 나타냅니다.

여기에는 영업 활동으로 인한 4억 8,800만 달러의 현금과 Flash Ventures 관련 활동으로 받은 1,000만 달러가 포함되며, 후방 운영 및 사무실에 투자한 5,000만 달러로 일부 상쇄되었습니다. Flash Ventures 관련 운영에서 받은 1,000만 달러에는 총 자본 지출 3억 3,700만 달러가 포함되며, 이 중 1,070만 달러는 매출 원가의 일부로 감가상각을 통해 충당되었고, 2억 4,000만 달러는 주로 보조금 및 장비 리스를 통해 외부에서 조달되었습니다.

총 자본 지출은 3억 8,700만 달러로 매출의 16.8%를 차지했습니다. 가이던스로 넘어가겠습니다. 2분기에는 두 자릿수 가격 인상과 한 자릿수 중반의 비트 성장으로 인해 25억 5,000만 달러에서 26억 5,000만 달러 사이의 매출을 예상합니다. 예상과 일치하게, 저희는 2026년 말까지 제품 수요가 공급을 초과할 것으로 예상합니다. 현재의 공급 및 수요 역학 관계를 바탕으로, 저희는 이 기간 이후에도 제품 수요가 공급을 초과할 것이라고 믿습니다.

저희 제품은 현재 모든 최종 시장에서 할당 중입니다. 3분기는 연휴 이후 소비자 사업의 계절적으로 낮은 거래량 기간임을 기억해 주십시오. 2분기 비 GAAP 총 마진에 대한 저희의 예측은 더 높은 가격 책정 및 비용 순풍으로 인해 41%에서 43% 사이입니다. 이 추정치에는 예상되는 3,000만 달러의 시작 비용이 포함됩니다. 2분기에는 4억 5,000만 달러에서 4억 7,500만 달러 사이의 비 GAAP 영업 비용을 예상합니다.

추가 영업 비용은 데이터 센터 사업 확장 및 HBF 혁신을 지원하기 위한 것입니다. 비 GAAP 이자 및 기타 비용은 4,000만 달러에서 4,500만 달러 사이, 비 GAAP 세금 비용은 8,000만 달러에서 9,000만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 2분기 비 GAAP EPS는 1억 5,500만 주의 완전 희석 주식을 가정하여 3달러에서 3.40달러 사이가 될 것으로 예측합니다.

2분기의 높은 희석 주식 수는 재무부 모델 이후 주가 상승으로 인한 것입니다. 저희는 회계연도 말까지 가장 중요한 노드가 될 BiCS8 전환을 가능하게 하는 자본 투자가 있음에도 불구하고 2분기에 긍정적인 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 2026 회계연도 자본 지출 계획은 시장과 일치하는 공급 성장이라는 장기 전략과 함께 변동이 없으며, 비트 수요 복합 연간 성장률은 한 자릿수 중반에서 후반으로 가정합니다.

저희의 자본 배분 우선 순위는 2월 투자자 설명회에서 공유한 내용과 일치합니다. 저희의 첫 번째 우선 순위는 순현금 상태를 달성하는 것이었으며, 이는 강력한 현금 창출을 통해 달성했습니다. 앞으로 저희의 자본 배분은 변동이 없으며, 사업에 계속 투자하고 주주들에게 현금을 환원할 것으로 예상합니다. 저희는 2월에 공유한 전략과 계획을 실행하고 있으며, 매출 성장, 마진 확대, 자산 활용 효율성 증대를 통해 예상대로 결과가 나오고 있습니다.

저희는 지속적인 신중한 사업 관리를 통해 고객과 주주를 위한 지속 가능한 가치 창출에 집중하고 있습니다. 이제 데이비드에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 루이스. 요약하자면, Sandisk는 회계연도에 강력한 출발을 했으며, 이는 수익성 있는 성장, 마진 확대, 지속 가능한 잉여 현금 흐름 창출이라는 저희 전략의 성공을 강조합니다. 견고한 수요 속에서의 저희의 견고한 실행력은 데이터 센터, 엣지, 소비자 시장 전반에 걸쳐 지속적인 모멘텀을 위한 좋은 위치를 제공합니다. 주요 하이퍼스케일 고객과의 지속적인 자격 부여 및 전략적 참여는 저희의 고용량, 저전력 엔터프라이즈 SSD의 채택 증가를 강조합니다.

2026 회계연도 남은 기간 동안 저희의 초점은 규율 있는 자본 배분, 운영 우수성, 그리고 진화하는 고객 요구를 충족하는 차별화된 기술 제공에 맞춰져 있습니다. 저희는 업계 최고의 기술과 제품, 건전한 장기 시장 펀더멘털, 강력한 대차대조표, 그리고 효율적인 운영 모델을 통해 주주들에게 상당한 가치를 창출할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 저희의 기술은 정확한 시점에 나오고 있습니다.

시장이 준비되었을 때, 수요는 현실이며, 의미 있는 수익 창출 능력을 발휘할 기회는 이제 막 시작되었습니다. 이제 질문을 받겠습니다.

[Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse입니다.

데이브, 할당제에 들어간 후 고객 참여가 어떻게 진화하고 있는지 말씀하셨습니다. 그리고 HDD 세계에서 빌드 투 오더에서 장기 계약으로 전환되는 과정이 어떻게 진행되었는지 잘 아실 겁니다. 그래서 NAND에서도 유사한 추세가 나타나고 있는지 궁금합니다. 가시성은 얼마나 연장됩니까? 그리고 생산 가능한 비트를 어떻게 할당하고 있습니까?

네. 할당에 대해서는 루이스가 설명하도록 하겠습니다. 하지만 네, C.J., 우선 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 고객들로부터 듣는 이야기와 그들이 연락하는 방식에는 두 가지 단계가 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 첫 번째 단계는 다음 달력 연도 상반기까지의 다분기 계약을 체결하는 단계로, 공급의 확실성을 원하는 고객들을 위한 물량 및 가격 계약입니다. 이는 보통 분기별로 이루어지던 과거와는 조금 다릅니다.

특히 데이터 센터가 성장하기 시작하면서, 이러한 고객들은 적극적으로 연락하여 2027년 달력 연도까지의 수요를 보여주고 있으며, 저희가 보유하고 있는 신규 제품 라인과 모든 플레이어에서 자격 부여가 진행 중임을 감안할 때, 저희의 공급을 해당 수요에 맞추는 방법에 대한 대화를 원하고 있습니다. 따라서 매우 다른 시기입니다.

이것은 여전히 상당히 초기 단계라고 생각합니다. 특히 두 번째 단계는 그렇고, 앞으로 몇 달 동안 이에 대한 논의를 진행하면서 어떻게 진행되는지 계속 업데이트해 드리겠습니다. 하지만 이것이 이 시장에서 매우 환영할 만한 발전임은 확실합니다. 아시다시피 이곳은 매우 장기적인 설비 투자 결정을 내려야 하는 시장입니다. 그리고 다음 분기 또는 2~3분기의 수요는 설비 투자 수치를 실제로 움직이지 않습니다.

우리는 앞으로 수년간의 수요가 어떨지를 보고 있습니다. 따라서 시장에서 가장 큰 고객으로 부상하고 있는 이들과의 대화는 말씀드린 대로 매우 환영할 만한 발전입니다. 앞으로 몇 달 동안 이러한 대화에 더 깊이 참여할 것입니다. 루이스, 할당에 대해 이야기해 주시겠어요?

네. C.J., 저희는 고객들과 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다. 저희는 항상 고객들과 대화합니다. 그리고 저희는 가장 전략적인 고객, 즉 저희와 매우 가까웠던 고객, 성장을 볼 수 있는 고객, 저희와 고객 모두에게 가치를 창출할 수 있는 고객을 우선시하고 있습니다. 그리고 이것이 저희가 포트폴리오를 발전시키는 방식입니다. 저희는 모바일 중심 기업에서 고객에게 서비스를 제공하는 기업으로 전환하고 있으며, 데이터 센터 사업에서 매우 강력한 성장을 보고 있습니다.

따라서 저희는 이것이 우리에게 제공하는 기회에 대해 매우 기대하고 있지만, 특히 저희에게 더 전략적인 고객들과 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다.

간단한 후속 질문으로, 2025년, 2026년 달력 연도에 대한 비트 출하 성장 기회를 어떻게 생각하고 계십니까? 재고 일수가 107일로 줄었고 BiCS8가 막 출시되고 있습니다. 올해와 내년에 얼마나 많은 비트를 출하할 수 있을 것으로 예상하십니까?

네. 저희의 목표는 시장 점유율을 유지하는 것입니다. 저희는 시장을 교란하기 위해 여기에 있는 것이 아니지만, 상황이 어떻게 진행될지에 대해 매우 낙관적입니다. 저희는 클라이언트 포트폴리오에서 잘하고 있습니다. 소비자 사업에서도 매우 잘하고 있습니다. 그리고 저희는 저희가 과소 대표되어 있는 데이터 센터에서 사업을 구축할 수 있다고 매우 낙관하고 있으며, 이는 이전 회의에서도 논의했습니다.

따라서 이는 혁신을 통해 이루어집니다. BiCS8가 출시되고 있습니다. 저희 제품에 대한 자격을 얻고 있습니다. 따라서 저희는 시장 전체의 비트 시장 점유율에 대해 좋게 생각합니다.

C.J., 루이스가 말한 것처럼... 조금 덧붙이자면. 루이스가 올바르게 말했듯이, 저희는 시장과 함께 성장할 계획이며, 이를 지원할 자본 계획을 가지고 있습니다. 저희는 장기적으로 중간에서 높은 두 자릿수 수준의 수요를 가정하고 투자하고 있습니다. 그리고 수요가 이를 초과하면 말씀드린 할당 단계를 논의할 것입니다. 하지만 앞서 질문의 첫 부분에서 말씀드렸듯이, 고객들이 수요에 대해 더 먼 미래를 보기 시작하고 있다는 점에 대해 낙관적입니다.

그리고 이것이 전체 방정식에 도움이 된다고 생각합니다. 하지만 저희는 확실히 시장과 함께 성장하고 있습니다. 저희는 자본 계획을 가지고 있으며, 이는 변경되지 않았습니다.

다음 질문은 Goldman Sachs의 Jim Schneider입니다.

구조적으로, 우리는 공급 제약 시나리오에 있으며, 많은 고객들이 공급을 요청하고 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 향후 몇 년 동안 예상되는 공급 상황에 대한 귀하의 견해를 말씀해 주시겠습니까? 그리고 향후 몇 년 동안 웨이퍼 용량을 추가하기로 결정하게 만드는 요인은 무엇입니까?

네. 우선, 전반적인 환경에 대해 말씀드리자면, 저희는 적어도 1년 동안 2026년 말까지 공급 부족 시장을 보았다고 말해왔습니다. 이는 주로 장기 수요 추세와 지난 몇 년간 이 사업에 투자된 자본, 그리고 시장의 모든 플레이어의 노드 전환을 고려한 것입니다. 따라서 준비된 발언에서 언급했듯이, 앞서 논의한 고객들이 2027년 공급을 요청하는 대화를 고려할 때, 이제 2026년 이후로 이러한 상황이 밀려나는 것을 보고 있습니다.

따라서 저희는 이 시장을 위해 계획해 왔습니다. 분기별로 예측하기는 어렵지만, 저희는 꽤 오랫동안 이러한 상황을 보아왔습니다. 무엇이 필요한지에 관해서는, 저희는 이 사업에 추가 자본을 투입하는 단계에 있지 않습니다. 루이스가 말했듯이, 저희는 BiCS8 전환을 위해 상당한 자본을 투자하고 있습니다. 저희는 생산성과 비트 공급을 늘릴 수 있는 매우 강력한 기술 로드맵을 가지고 있으며, 이는 웨이퍼를 늘리지 않고도 가능합니다.

솔직히 말해서, 아직 그 단계는 아니지만, 추가 용량에 대해 논의할 때는 다음 해 또는 그 다음 해의 수요가 어떨지가 아니라, 장기간의 수요를 보아야 합니다. 따라서 저희는 중간에서 높은 두 자릿수에 집중하고 있으며, 현재는 그 이상이지만, 저희가 투자하는 것은 장기적인 수치입니다.

그리고 엔터프라이즈 SSD에서의 귀하의 위치와 관련하여. 분사 당시 해당 시장에서의 야망에 대한 목표를 제시하셨던 것으로 기억합니다. 자격 부여가 어떻게 진행되고 있는지, 그리고 2026년 말 또는 2027년 말에 어떤 시장 점유율을 달성할 수 있을 것으로 예상하며, 사업에서 어느 정도의 비중을 차지할 수 있을지에 대한 업데이트를 제공해 주시겠습니까?

네. 저희는 사업이 진행되는 방식에 매우 만족하고 있습니다. 이는 제품 포트폴리오가 있는 곳에서 비롯됩니다. 저희는 분석가 데이에서 논의했던 스토리지 기반 엔터프라이즈 SSD인 Stargate 프로그램을 언급했습니다. 128T 드라이브인 해당 제품들이 이제 고객의 손에 들어가고 자격 부여가 시작되었습니다. 그리고 저희는 여기서부터 위로 올라갈 것입니다. 이러한 제품들은 사람들이 이미 몇 년 후의 공급에 대해 이야기하고 있는 제품들입니다.

따라서 그들은 제품에 대해 좋게 생각하고, 저희도 제품에 대해 좋게 생각합니다. 또한 컴퓨팅 중심 엔터프라이즈 SSD도 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며, 이를 배포하는 고객 수가 계속해서 확대되고 있습니다. 따라서 포트폴리오를 올바른 방향으로 움직이고 출하량을 올바른 방향으로 움직이기 위해 모든 올바른 일들이 일어나고 있습니다. 저희 계획은 2026 회계 연도 내내 이 부문의 매출이 연속적으로 증가하는 것을 보게 될 것이라는 것입니다.

저는 퇴출율 관점에서 강력한 위치에서 회계 연도를 마감할 것이라고 생각합니다. 현재 시장이 매우 역동적이기 때문에 시장 점유율에 대해 완전히 이야기하기 시작하기는 어렵습니다. 시장은 거의 매주 또는 2주마다 데이터 센터 시장의 2026년 달력 연도 수요 추정치가 변동하며, 모두 상승하고 있습니다. 3개월 전 저희는 2026년에 데이터 센터 엑사바이트가 중간 20% 수준으로 증가할 것으로 예상했습니다.

이제 2026년에는 중간 40%로 상향 조정했습니다. 따라서 시장은 매우 빠르게 움직이고 있습니다. 그리고 저희의 목표는 해당 시장에서 공정한 몫을 얻는 것입니다. 저희는 제품 포트폴리오가 정확히 올바른 위치에 있다고 생각합니다. BiCS8가 성능과 밀도를 모두 충족하는 데 있어 절대적으로 올바른 노드라고 생각합니다. 그리고 2026년 달력 연도를 거치면서 이러한 전체 스토리가 수치로 나타날 것입니다.

다음 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers입니다.

마지막 질문에 이어지는 질문으로, 데이비드, 하드 디스크 드라이브가 공급 부족이라는 많은 논의가 있었고, 엔터프라이즈 SSD에 대한 AI 내러티브가 강화되는 것으로 보입니다. 하드 디스크 드라이브에 비해 엔터프라이즈 SSD 시장 기회를 어떻게 평가하시는지 궁금합니다. 그것은... 귀하의 사고 과정이 변경되었습니까? 근거리 관점에서 하드 드라이브의 부족 현상이 이러한 기회에 대한 참여 방식에 변화를 가져왔습니까?

네.

Aaron, 제 주된 견해는, 아시다시피, 우리가 이 문제에 대해 오랫동안, 아마도 우리가 두 프랜차이즈를 모두 운영했을 때부터 수년 동안 이야기해 왔는데, 이것들은 클라우드에서 주로 상호 보완적인 기술이라는 것입니다. 그리고 우리는 확실히 모든 배를 띄우는 상승하는 조류를 보고 있습니다. 그리고 저는 AI와 함께 더 많은 데이터가 점점 더 따뜻해지고 있으며, 따뜻한 데이터는 엔터프라이즈 SSD로 이동하는 역학 관계가 있다고 생각합니다.

그래서 저는 항상 두 기술 모두 성장할 것이고 엔터프라이즈 SSD가 더 빠르게 성장할 것이라고 생각했습니다. 이것은 대체 질문인가요? 시간이 지남에 따라 한 시장과 다른 시장의 부족 또는 긴축에 따라 하나 또는 다른 것인가요? 그러한 역학 관계가 일부 작용할 수 있습니다. 하지만 저는 데이터 센터에서 엔터프라이즈 SSD의 장기적인 동인이 매우 강력하다고 생각합니다.

우리는 항상 더 많은 데이터를 저장하고 있습니다. 데이터의 가치는 점점 더 많은 모델을 훈련하는 데 사용됨에 따라 높아지고 있습니다. 그리고 이제 우리는 비디오 생성 모델이 훨씬 더 정교해지고 데이터 생성이 훨씬 더 빨라지고 있다는 것을 보고 있습니다. 따라서 분명히 우리는 장기적으로 데이터 센터 시장에 대해 매우 낙관적입니다. 저는 낸드 시장이 지금 매우 흥미로운 전환을 겪고 있다고 생각합니다.

2026년이 되면 데이터 센터 시장이 낸드에서 가장 큰 시장이 되는 첫 해가 될 것입니다. 항상 모바일 시장이었습니다. 그래서 우리는 거기서 주요 전환점을 보고 있습니다. 성장률이 더 높습니다. 이제 시장에서 가장 큰 부문이 될 것입니다. 그리고 고객 관점에서도 더 다양한 시장입니다. 그래서 저는 이것이 고객과의 대화 방식, 구매 결정 방식, 가격 책정, 가시성 등에 대한 역학 관계를 변화시킨다고 생각합니다.

이 모든 것들이 데이터 센터 시장이 낸드에서 가장 큰 시장으로 부상함에 따라 우리 눈앞에서 변화하고 있다고 생각합니다. 그리고 그에 따른 결과는 그 뒤에 있는 고객들입니다. 27 엑사바이트의 수요 수치를 보면 매우, 매우 큰 수치입니다. 그래서 저는 이 모든 것이 매우 좋은 시장, 매우 좋은 시장, 더 나은 가시성, 엔터프라이즈 SSD에 대한 가시성 증가를 의미한다고 생각합니다.

이것이 HDD에서 일어나는 일 때문인가요? 아마도 그럴 것입니다. 하지만 저는 이것이 현재 일어나고 있는 일과 향후 몇 년 동안 일어날 일의 주요 동인이라고 생각하지 않습니다.

네, 매우 도움이 됩니다. 그리고 Luis, 가능하다면 아주 빨리 말씀드리겠습니다. 준비된 발언에서 계절성을 언급하셨는데, 3월 분기에 계절성을 인지해야 한다고 하셨습니다. 그것을 좀 더 자세히 설명해 주시겠어요? 무엇을 생각해야 할까요? 3월 분기에 전 분기 대비 하락할까요? 가격이 계속 상승할 수 있는 것 같습니다. 그리고 앞으로 나아가면서 시작 비용을 어떻게 조정해야 할까요?

네. 질문의 마지막 부분부터 시작하겠습니다. 시작 비용은 지난 통화에서 말씀드린 것과 일치합니다. 지난 분기 6천만 달러에서 이번 분기 3천만 달러로, 앞으로는 거의 0이 될 것입니다. 따라서 예측에 쉽게 반영할 수 있습니다. 이제 3분기를 안내하고 싶지는 않지만, 3분기 모델을 구축할 때 주의해야 한다는 점을 말씀드리고 싶었습니다. 역사적으로 보면, 그렇죠?

3분기 비트 수는 전 분기 대비 약 12%에서 14% 감소합니다. 이제 데이터 센터가 더 강해져서 포트폴리오의 구성이 약간 달라지기 때문에 시장의 역학 관계가 약간 다를 수 있습니다. 하지만 주의해야 하며, 특히 소비자 사업이 더 강하기 때문에 계절성이 있다는 점을 가정해야 합니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore입니다.

보고 계신 데이터 센터 수요를 어떻게 설명해 주시겠습니까? 엔터프라이즈 측에서 QLC에 대한 수요가 있습니까? QLC의 비중은 어느 정도입니까? 그리고 BiCS8가 이 시장에서 입지를 강화하는 데 어떻게 도움이 되는지 말씀해 주시겠습니까?

네. Joe, QLC와 TLC의 분할은 없지만, 저희가 주로 사용하는 두 가지 사용 사례가 있습니다. 바로 컴퓨팅 엔터프라이즈 SSD로, TLC보다 빠른 인터페이스입니다. 저희 고객 기반 전반에 걸쳐 이에 대한 수요가 좋습니다. 저희 고객 중 많은 분들이 이에 대한 상승세를 찾고 있습니다. 그리고 스토리지 클래스 제품인 128T는 QLC 제품으로, 현재 품질을 검증하고 있습니다.

BiCS8 QLC는 매우 에너지 효율적이며 고성능입니다. 따라서 이 노드가 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 2026 회계연도에는 실제로 일부 수치가 있는데, 2026 회계연도 말까지 QLC가 시장의 20%에서 40%로 증가할 것입니다. 따라서 이 제품이 시장에서 품질 검증을 받으면서 해당 스토리지 범주에서 강력한 성장을 확실히 보고 있습니다.

좋습니다. 그리고 시장을 설명해 주셨는데, 모든 낸드 팹이 현재 가동 중이라고 생각해야 할 것 같습니다. 하지만 미활용 비용은 언급하지 않으셨습니다. 연초에 팹을 미활용했던 것에서 나오는 추가 공급이 있다고 생각하십니까? 그리고 그것이 2026년 전망에 어떤 영향을 미칩니까?

네. 우리는 100% 활용률로 전환했습니다, Joe. 따라서 팹은 최대 용량으로 가동되고 있으며, 재고가 매우 의미 있게 감소했기 때문에 최대한 많이 생산하도록 계속 압박하고 있습니다. 따라서 네, 최대 용량으로 가동하고 있습니다, Joe.

Joe, 수치를 좀 더 구체적으로 말씀드리자면, 2025년에는 약 8%의 공급 증가를 예상하고, 2026년에는 약 17%를 예상합니다. 수요는 14% 정도로 제한될 것으로 예상합니다. 왜냐하면 그것이 공급 측면에서 가능한 전부이기 때문입니다. 하지만 비제약적 수요는 말 그대로 몇 주 전만 해도 20%라고 생각했지만, 지금은 아마도 20% 중반일 것입니다.

따라서 2026년에는 이러한 중간 수준의 수요를 충족할 수 있는 공급이 거의 있다고 봅니다.

다음 질문은 Bernstein의 Mark Newman입니다.

훌륭한 분기에 축하드립니다. 공급-수요 역학 관계를 좀 더 깊이 파고들어 보겠습니다. 상황이 매우 잘 진행되고 있는 것 같습니다. 계약 중 단기 계약과 장기 계약의 비율에 대해 좀 더 명확하게 설명해 주시겠습니까? 물론 장기 계약은 앞서 논의된 바와 같이 장기 수요에 대한 확신을 더 많이 제공한다는 점에서 많은 긍정적인 측면이 있습니다. 하지만 다른 한편으로, 가격에 대해 이야기할 때, 현재 일부 가격 데이터가 상당히 상승하고 있지만, 장기 계약은 장기 계약이기 때문에 명백하게 상승하지 않을 수 있습니다.

따라서 1분기 이하의 단기 계약 비율이나 6분기 계약 비율을 알려주시면 유용할 것 같습니다. 그리고 HBF에 대한 후속 질문도 있습니다.

네. 질문 감사합니다. 네. 저희는 분기 이상으로 된 물량-가격 약정은 거의 없습니다. 따라서 저희가 준비된 발언에서 언급한 것은 일부 매우 전략적인 대규모 고객으로부터 현재 듣고 있는 내용으로, 그들은 공급 보장을 원합니다. 따라서 그들은 우리가 연간, 잠재적으로는 더 긴 기간 동안 합의할 수 있는 물량 가격 약정이 있는지 대화를 시작할 의향이 있습니다.

따라서 저희는 그 과정을 진행 중입니다. 하지만 오늘날 상황이 이렇듯, 분기를 넘어서는 물량 및 가격 약정은 거의 없습니다.

그리고 HBF, 고대역폭 플래시에 대한 로드맵에 대해 더 명확하게 설명해 주시겠습니까? 준비된 발언에서 일부 고객과 협력하기 시작했다고 언급하셨는데, 잠재적인 일정에 대한 업데이트가 있습니까?

네. 저희는 지난 분기에 메모리는 2026년 하반기에, 컨트롤러는 2027년에 출시될 것이라는 일정을 발표했으며, 저희는 여전히 그 일정에 맞춰 작업하고 있습니다.

저희는 고객들과 강력한 논의를 진행하며 엣지와 클라우드 모두에서 해당 제품이 고객들이 구축 중인 아키텍처, 즉 디바이스와 클라우드 전반에 어떻게 통합될 수 있는지에 대한 사용 사례를 살펴보고 있습니다. 따라서 기술과 그 방향성, 그리고 사용 사례에 대해 매우 낙관적이며, 기술에 대한 작업을 계속하고 있으며 여러 고객들과 어떻게 배포될 수 있는지에 대한 좋은 대화를 나누고 사용 사례를 구체화하고 있습니다.

이는 요구 사항을 정확히 파악하는 데 도움이 됩니다. 따라서 진행 중인 작업입니다.

다음 질문은 BNP Paribas의 Karl Ackerman입니다.

저도 두 가지 질문이 있습니다. 귀사의 엔터프라이즈 SSD 포트폴리오에 더 많은 하이퍼스케일러를 확보하려고 할 때, 클라이언트 및 엣지 웨이퍼 용량을 엔터프라이즈로 단순히 전환할 것으로 예상하십니까? 아니면 주로 K2 팹의 신규 용량에서 나올 것으로 예상하십니까?

아니요. 다시 말씀드리지만, 저희는 항상 시장과 함께 성장하기 때문에 비트를 계속 늘리고 있습니다. 특정 시장을 위해 용량을 추가할 계획은 없습니다. 분기별로 또는 장기적인 약정이 이루어질 경우, 해당 혼합이 어떻게 보일지에 대한 가시성이 더 높아질 것입니다. 하지만 제가 많이 이야기했듯이, 저희의 목표는 가능한 한 많은 선택권을 확보하고, 주어진 분기에 가용 공급을 통해 최상의 재무 수익을 얻을 수 있도록 혼합하는 것입니다.

알겠습니다. 후속 질문으로, 12월 분기에 비용 하락을 어떻게 예상해야 할까요? 그리고 전반적으로 BiCS8로 공격적으로 전환함에 따라 비용 하락이 10%대 후반에 근접할 수 있다고 가정해도 될까요?

네. 아시다시피 저희는 얼마 전부터 비용 하락에 대해 이야기하는 것을 중단했지만, 약간의 힌트를 드릴 수 있습니다. 저희는 사업에 상당한 비용 역풍이 불었던 기간을 막 벗어났으며, 지난 몇 분기 동안 이에 대해 명확하게 말씀드렸습니다. 이제 BiCS8 램프로 전환하고 있습니다. 미사용 용량 비용과 팹 시작 비용을 뒤로하고 있습니다. 따라서 12월 분기에는 이러한 비용 역풍이 순풍으로 바뀌게 될 것입니다.

BiCS8을 램프하면서 계속해서 비용을 절감할 것입니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 비용은 분기별로 더 고유한 특성을 가집니다. 전체적인 수치를 제시하고 싶지는 않지만, 귀하께서 말씀하시는 수치는 상당히 공격적이며 너무 공격적입니다.

네, Karl, 저희의 초점은 분명히 총 마진을 높이는 것이며, 저희는 이 부분에서 이루고 있는 진전에 대해 좋게 생각합니다. 분기 대비 350bp, 2분기 동안 720bp를 추가했습니다. 여전히 저희 모델보다 4분기 뒤처져 있다고 할 수 있습니다. 따라서 이 수치를 몇 분기 앞당겨야 합니다. 하지만 저희는 총 마진에 매우 집중하고 있으며 이를 높이는 데 주력하고 있습니다.

다음 질문은 SIG의 Mehdi Hosseini입니다.

두 가지 후속 질문입니다. UltraQLC 256TB에 대한 업데이트는 무엇인가요? 지난 실적 발표에서 1분기 상반기에 램프될 것으로 예상되는 Tier 1 데이터 센터 고객이 있다고 말씀하셨습니다. 그에 대한 업데이트는 무엇인가요? 그리고 후속 질문이 있습니다.

아니요, 그것은 2026년 달력 연도에 램프될 128TB였으며, 256TB는 내년 중반에서 후반에 시장에 출시되기 시작하여 다음 해에 램프될 가능성이 가장 높습니다. 다시 말씀드리지만, 아직 발표되지 않은 제품 출시 시기에 대해서는 신중하고 싶습니다. 하지만 현재 Stargate 전반에서 진행 중인 자격 평가는 128TB 드라이브입니다.

알겠습니다. 그렇다면 1분기 상반기에 램프될 것으로 예상되는 128TB 고객이 한 명 있다는 말씀이신가요?

현재 여러 고객이 자격 평가를 받고 있습니다. 내년에 자격 평가를 받을 고객들이 있으며, 아시다시피 자격 평가는 상당히 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다. 따라서 내년 중반부터 해당 제품의 램프를 보게 될 것입니다. 저희가 준비된 발언에서 언급했듯이, 저희가 구축 중인 모든 기술에 걸쳐 5개의 하이퍼스케일러와 협력하고 있습니다. 따라서 분기별로 더 광범위한 채택이 이루어지고 있다는 점에 대해 매우 좋게 생각합니다.

그리고 후속 질문으로, JV에서 웨이퍼 용량 추가가 많지 않다고 가정할 때, 내년 중반에 128TB가 램프됨에 따라 고객에게 더 많은 비트를 할당하게 될 것이므로 클라우드 혼합으로의 전환이 더 가속화될 것이라고 가정해야 할까요?

네. 저희는 분기 예측에 대해 너무 앞서 나가고 싶지 않습니다. 하지만 제가 말씀드린 것은 2026 회계 연도 내내 데이터 센터 포트폴리오에서 순차적인 성장을 보게 될 것이라는 것입니다. 따라서 엑사바이트 전환도 그 방향으로 보게 될 것이라고 가정할 수 있습니다.

그리고 기억하십시오, 웨이퍼를 더 생산하지 않더라도, 해당 BiCS8 웨이퍼에는 훨씬 더 많은 비트가 포함되어 있습니다. 따라서 해당 생산성은 더 많은 비트를 생산하고 따라서 더 많은 고객에게 공급할 수 있게 합니다.

다음 질문은 Bank of America의 Wamsi Mohan입니다.

오늘 Wamsi를 대신하여 Ruplu입니다. 두 가지 질문이 있습니다. 하나는 Dave에게 비트 성장에 관한 것입니다. Dave, 1분기에 10%대 중반의 강력한 비트 성장을 기록했습니다. 2분기 하반기에 데이터 센터, 클라이언트, 소비자 등 다양한 시장에 걸친 비트 성장에 대해 어떻게 생각하시는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 일부 제품이 할당되었다고 말씀하셨는데, 이것이 전체 제품 라인에 걸쳐 있다고 가정해도 될까요?

그리고 이 모든 주문은 취소 불가능하다고 가정합니다. 따라서 2분기 하반기 말 시장별 예상 성장과 할당된 제품에 대한 의견을 말씀해 주시겠습니까? 그리고 후속 질문은 Luis에게 마진에 관한 것입니다.

그 질문을 받으시겠어요? 제가...

제가 할 수 있습니다. 네. 저희는 모든 부문에서 성장에 대해 좋게 생각합니다. 분명히 데이터 센터는 가장 빠르게 성장하는 부문, 즉 최종 시장입니다. 따라서 Dave가 처음에 언급했듯이, 하반기에는 그곳에서 더 빠르게 성장할 것으로 예상합니다. 하지만 소비자 및 엣지 시장 모두에서 계속해서 진전을 이룰 것으로 예상합니다. 따라서 성장률은 데이터 센터 최종 시장에 조금 더 집중되거나 높을 것이라고 말씀드릴 수 있습니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 도움이 됩니다. 그리고 Luis, 마진에 대한 후속 질문을 할 수 있을까요? 1분기에 시작 비용 및 미사용 용량을 제외하면 총 마진이 33.1%였던 것으로 보입니다. 중간값으로 약 900bp를 안내하고 계십니다. 죄송합니다, 네, 순차적으로 900bp의 매우 강력한 성장을 보이고 있습니다. 따라서 그 요인들에 대해 말씀해 주시겠습니까?

또 다른 가격 인상을 예상해야 할까요? 혼합이 얼마나 큰 요인인가요? 그리고 더 이상 미사용 용량 비용이 없으며 비용 절감에 대해 이야기하지 않는다고 말씀하셨습니다. 이것이 유일한 두 가지 요인인가요? 아니면 환율이나 다른 것도 마진에 영향을 미치고 있으며, 매우 강력한 안내를 제공하고 계신가요?

네. 33%와 41%, 43%를 비교하신다면, 이미 시작 비용 및 미사용 용량을 제외한 수치를 비교하고 계신 것입니다. 따라서 올바르게 보고 계십니다. 저는 그 대부분이 저희가 시행하고 있는 가격 책정이라고 말씀드리고 싶습니다. 준비된 발언에서 언급했듯이, 분기 동안 가격 개선을 보았습니다. 따라서 분기 말의 마진은 분기 초의 마진보다 좋았으며, 저희는 이것이 계속될 것으로 예상합니다.

따라서 가격 책정이 주요 동인입니다. 그리고 분명히 BiCS8로 더 많이 전환함에 따라 기가바이트당 비용이 낮아질 것입니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 이에 대해 많은 시간을 할애하고 싶지 않지만, 약간의 이점이 있습니다.

2개를 합치면, 저희는 총 마진 확대에 대해 좋게 생각하고 있으며, 이는 계속될 것으로 보입니다.

다음 질문은 Citigroup의 Asiya Merchant입니다.

가이던스 중간값에 대해 명확히 할 수 있을까요? 2.6%이고, 이는 낮은 두 자릿수 상승이라고 생각합니다. 가격 자체도 낮은 두 자릿수 상승이라고 생각했습니다. 따라서 저희를 위해 명확히 설명해주시고, 제가 계산에서 뭔가 놓치고 있지 않다면 여전히 비트 성장을 기대하고 계신가요? 그러면 후속 질문이 있습니다.

네, 중간값, 상단값, 하단값을 보는지에 따라 다릅니다. 하지만 네, 가격은 두 자릿수 상승을 예상하며, 가이던스에서 언급했듯이 낮은 한 자릿수 비트 성장을 예상합니다. 보셨듯이 재고 수준은 낮습니다. 그것이 구성 방식입니다. 따라서 어떤 범위를 보는지에 따라 비트와 가격의 조합이 될 것입니다. 따라서 핵심 메시지는 이번 분기 매출 성장의 대부분이 가격에 의해 주도될 것이라는 것입니다.

알겠습니다. 그리고 후속 질문으로 데이터 센터에 대한 질문이 많았지만, 데이비드가 엣지, 클라이언트 PC 및 휴대폰에 대해 올바르게 들었다면 2026년 달력 연도에 대한 성장 자신감에 대해 알고 싶었습니다. 단위 성장률에 대한 일부 기대치가 업계 예측보다 약간 높았던 것 같습니다. 따라서 엣지 장치, 특히 PC 및 휴대폰에 대한 자신감의 원동력에 대해 자세히 설명해주시겠어요?

네. 휴대폰의 경우, 단위 수는 약간 증가했지만 단위당 콘텐츠는 두 자릿수 증가했습니다. 따라서 이는 12억 개 이상의 단위에 걸쳐 강력한 수치입니다. 그리고 PC는 기본적으로 평탄하거나 약간 증가했으며, 평균 용량은 한 자릿수 중반으로 증가했습니다. 따라서 이러한 시장 전반에 걸쳐 엑사바이트 성장이 좋습니다. 그리고 그 위에 데이터 센터의 엑사바이트 성장에 대해 많이 이야기한 내용이 있습니다.

하지만 NAND 시장의 좋은 점 중 하나는 매우 다양하다는 것입니다. NAND는 모든 곳에 사용됩니다. 시장에는 이 세 개의 매우 큰 기둥이 있습니다. 그리고 저희는 이들 모두에서 성장을 보고 있으며, 말씀드린 것처럼 데이터 센터에서 매우, 매우 강력한 성장을 보고 있습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 2026년에는 엑사바이트 기준으로 데이터 센터가 NAND에서 가장 큰 시장으로 부상하는 것을 보는 것은 매우 흥미롭습니다.

그리고 이것이 시장 작동 방식에 근본적인 변화를 가져오고 있다고 생각합니다. 그리고 이것이 향후 몇 분기 동안 전개되는 것을 볼 수 있을 것입니다.

다음 질문은 Fox Advisors의 Steven Fox입니다.

데이브에게 질문 하나만 드리겠습니다. 장기 계약이 어떻게 진행될지 파악하려고 합니다. NAND와 클라우드 업체들의 수요 사이에 역사적인 교착 상태에 있는 것 같습니다. 그래서 데이비드, 이 정보를 공개하고 싶지 않으시겠지만, 이러한 협상에서 고려해야 할 가치, 예를 들어 주기적 위험 공유, 현금 공유, 자본 지출 등이 있습니까? 설명해주실 수 있는 것이 있습니까?

그리고 장기 공급 계약을 맺을 만큼 운이 좋지 않은 고객에게는 어떻게 전달됩니까?

스티븐, 그 수준의 세부 정보는 아직 이르다고 생각합니다. 핵심 문제는 고객들이 저희에게 연락하고 있다는 것입니다. 그리고 이 통화에서 몇 번 말씀드렸듯이, 데이터 센터가 가장 큰 시장으로 부상함에 따라 - 그리고 다시 말씀드리지만, 모든 시장은 매우, 매우 중요하며 모든 고객도 매우 중요합니다. 하지만 이러한 매우 큰 업체들이 로드맵을 살펴보고 사업을 살펴볼 때, 2027년까지 적극적으로 연락하여 저희 포트폴리오 전반의 공급에 대해 이야기하고 싶어합니다.

따라서 이는 다른 역학 관계입니다. 저희는 그들과의 대화를 통해 이러한 관계가 어떻게 보일지 이해하기 위해 노력하고 있습니다. 매우 환영받는 일입니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 돈을 쓸 때 매우 장기적인 결정을 내려야 하며, 이 기술의 성장을 주도하기 위해 미래의 두세 가지 노드에 대해 작업하는 막대한 R&D 역량을 보유하고 있습니다. 따라서 저희는 매우 장기적인 투자를 하고 있으며, 가장 큰 고객이 될 고객들이 적극적으로 연락하여 다년간의 공급 역학 관계에 대해 이야기하는 것은 매우 건강한 신호라고 생각합니다.

정확히 어떻게 해결될지는 두고 봐야 할 메시지입니다. 저희는 이러한 대화의 초기 단계에 있습니다.

다음 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar입니다.

두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째는 Dave 또는 Luis, 데이터 센터 매출이 매우 잘 성장했습니다. AI 데이터 센터 및 네오클라우드와 전통적인 클라우드의 관련성이 어느 정도인지 파악할 방법이 있습니까? 백분율로 표시할 수 있습니까? 아니면 대부분 AI입니까? 그리고 후속 질문이 있습니다.

네. AI 주도 성장이 대부분이라고 말씀드리겠습니다.

알겠습니다. 그리고 David, 내년 데이터 센터 엑사바이트에 대해 40% 성장을 언급하셨고 2027년에는 더 나은 성장을 예상하셨습니다. 올해 300억 엑사바이트 이상의 시장인 데이터 센터가 2027년에는 4억 5천만에서 6억 엑사바이트 이상으로 성장할 것이라고 생각하는 것이 맞습니까?

네. 2026년에는 300대 후반 수치를 예상하고 있습니다. 따라서 2025년보다 건강한 성장입니다. 2024년으로 돌아가면 해당 시장에서 130%의 전년 대비 성장을 보았습니다. 이는 약 230개 수치였고, 2025년에는 10대 후반으로 이어졌으며, 2026년에는 40대 중반 수치를 추가할 것입니다. 따라서 네, 해당 시장은 건강한 성장세를 보이고 있습니다.

그리고 말씀드린 것처럼, 고객들이 이 전체 공급-수요 [오디오 간격] 구조를 어떻게 생각하는지에 대한 역학 관계를 실제로 바꾸기 시작하는 것을 보고 있습니다. 더 많은 것이 나올 것입니다.

다음 질문은 Arete Research의 Nam Kim입니다.

HBF에 대한 질문도 두 가지 있습니다. 아직 초기 단계라는 것을 알지만, 장기적인 성장 잠재력을 어떻게 보십니까? 그리고 초기 시장 규모나 질적인 정보를 제공해주실 수 있습니까? 그리고 두 번째로, HBM에서 경쟁업체의 더 많은 TSV 스태킹 경험을 고려할 때 어떻게 접근하고 계십니까? Sandisk는 HBF에 어떤 경쟁 우위를 가져올 수 있다고 생각하십니까?

네. 두 질문 모두에 대해 연기하겠습니다. 시장 잠재력과 TAM 수치 및 말씀하시는 모든 것에 대해 더 자세히 이야기할 것입니다. 즉, 강조하자면, 이것은 추론 기반 솔루션입니다. 저희는 모델 훈련 측면을 노리지 않습니다. 해당 시장에서 HBM을 대체하려고 하지 않습니다. 하지만 특히 장치 시장에서 추론 시장에 매우 큰 기회가 있다고 믿습니다. 플래시에서 얻을 수 있는 밀도 footprint를 고려할 때 그렇습니다.

경쟁 우위에 관해서는 다시 말씀드리지만, 그것도 기다리겠습니다. 실제 NAND 설계 자체에 대해 많은 작업을 수행했습니다. 그리고 몇 분기 전에 이 말을 했던 것 같습니다. 즉, NAND 설계자가 항상 밀도를 확장하는 방법에 대해 생각한다는 것을 기억하는 한 가지 방법입니다. 그것은 #1이었습니다. 내 설계에서 더 많은 비트를 얻으려면 어떻게 해야 할까요?

그리고 사람들이 대역폭을 높이려면 어떻게 해야 하는지, 이러한 모든 종류의 질문에 대해 생각하기 시작하면, 할 수 있다는 것을 알게 됩니다. 기술을 더 내구성 있게 만들려면 어떻게 해야 할까요? 저희는 몇 년 동안 이러한 질문에 대해 생각해 왔으며, HBF를 매우 매력적인 기술로 만드는 몇 가지 설계 혁신을 가지고 있다고 말할 수 있지만, 공개적으로 이야기할 준비는 되지 않았습니다.

다음 질문은 The Benchmark Co.의 Mark Miller입니다.

훌륭한 분기와 훌륭한 전망에 축하드립니다. 데이터 센터에서 본 강력한 순차적 성장을 고려할 때, 거기서 점유율을 높이고 있다고 생각하십니까?

David V.

네. 저희는 시장 성장률보다 더 빠르게 성장하고 있다고 생각합니다. 그리고 이러한 추세가 회계연도 내내 지속될 것으로 예상합니다.

질의응답 시간을 마치겠습니다. 마무리 발언을 위해 David에게 다시 마이크를 넘기겠습니다.

네. 오늘 통화에 참여해주신 모든 분들께 감사드리며, 훌륭한 질문들에 감사드립니다. 분기 내내 여러분과 소통할 수 있기를 기대합니다. 다시 한번 감사드립니다.

컨퍼런스가 종료되었습니다. 오늘 발표에 참석해주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.