안녕하십니까, Perella Weinberg 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침] 오늘 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 Communications and Marketing 총괄인 Taylor Reinhardt에게 발언권을 넘기겠습니다.

감사합니다, 운영자님. 그리고 모두 환영합니다. 오늘 함께 해주신 분들은 최고 경영자 Andrew Bednar와 최고 재무 책임자 겸 최고 운영 책임자 Alex Gottschalk입니다. 시작하기 전에, 본 통화에는 Perella Weinberg의 향후 재무 및 사업 성과 및 조건, 업계 전망에 대한 기대치를 포함한 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다.

미래 예측 진술은 본질적으로 위험, 불확실성 및 가정을 수반하며, 이는 실제 결과가 미래 예측 진술에서 논의된 내용과 중대하게 다를 수 있으며 미래 사건 또는 성과를 보장하지 않습니다. 이러한 위험 및 불확실성에 대한 논의는 Perella Weinberg의 가장 최근 SEC 제출 서류를 참조하시기 바랍니다. 미래 예측 진술은 현재의 믿음과 기대에 기반하며, 당사는 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다.

통화 중에는 경영진이 사업의 재무 성과를 평가하는 데 관련이 있다고 믿는 일부 지표, 즉 비 GAAP 재무 지표에 대한 논의도 있을 것입니다. Perella Weinberg는 오늘 제출된 Form 8-K와 함께 제출된 보도 자료에서 이러한 항목들을 가장 유사한 GAAP 지표와 조정했습니다. 이 자료는 회사 웹사이트에서 찾을 수 있습니다. 이제 Andrew Bednar에게 발언권을 넘겨 저희 결과를 설명하도록 하겠습니다.

Taylor, 감사합니다. 그리고 안녕하십니까. 오늘 저희는 1분기 매출 1억 4,900만 달러를 보고했으며, 이는 작년 기록적인 1분기 대비 30% 감소한 수치입니다. 이러한 결과는 저희 사업의 현재 상태와 일치하지 않습니다. 고객과의 대화는 매우 활발합니다. 분기 말 기준 발표 및 보류 중인 백로그는 2년 만에 분기별 최고치를 기록했으며, 전반적인 파이프라인은 계속 성장하고 있습니다.

또한, 최근 발표된 Gleacher Shacklock 인수를 통해 규모를 계속 확장하고 있습니다. M&A 시장은 활발하며 전반적인 거래량은 강세를 보이고 있지만, 이러한 활동은 집중되어 있으며 기록적인 수의 메가캡 거래에 의해 주도되고 있습니다. 저희는 분기 동안 150억 달러 이상의 거래 12건 중 2건에 참여했습니다. 저희가 하는 모든 일은 더 많은 시간이 소요됩니다.

저희는 더 크고 복잡한 상황에 대해 자문하며, 위임장을 받는 데 더 오래 걸리고, 발표하는 데 더 오래 걸리며, 성사되는 데 더 오래 걸립니다. 거시 경제, 지정학적, 특정 산업 등 모든 환경이 고객의 신중한 결정을 유도하고 있으며, 이는 자연스럽고 건강한 현상입니다. 고객들은 거래에서 물러나는 것이 아니라 신중하게 접근하고 있으며, 이것이 완료 시간을 늘리고 있습니다.

구조 조정 및 부채 관리는 1분기에도 활발했지만, 해당 기간에 많은 대규모 거래가 성사된 기록적인 2025년 이후 매출 기여는 둔화되었습니다. 저희는 파이프라인을 재구축하고 있지만, 초기 위임장부터 수익 인식까지는 시간이 걸립니다. 저희는 모든 시장에서 좋든 나쁘든 고객 곁에 있어야 합니다. 저희는 기회에 대한 관점을 바꾸지 않습니다. 관계와 수익 잠재력은 존재합니다.

단지 전환까지의 시간 문제입니다. 현재 저희 거래 상황을 기준으로 볼 때, 올해 매출은 하반기에 의미 있게 집중될 것으로 예상합니다. 이제 최근 발표된 Gleacher Shacklock 인수에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 유럽은 항상 저희 사업의 중요한 부분이었습니다. 그리고 영국은 유럽에서 가장 큰 자문 시장입니다. 하지만 역사적으로 저희는 저희 브랜드에 걸맞은 입지를 영국에 갖지 못했습니다.

Gleacher Shacklock은 이를 하룻밤 사이에 바꿉니다. 그들은 영국에서 가장 존경받는 독립 자문 회사 중 하나로, FTSE 250 기업, 국부 펀드, 연기금 및 후원사와 20년 이상 신뢰 관계를 맺어왔습니다. 그들은 5명의 파트너를 저희에게 합류시키며, 그중 2명은 아직 성장 단계에 있습니다. 저희의 글로벌 플랫폼에 접근하게 되면, 통합 후 그들의 생산성이 배가될 것으로 예상합니다.

중요한 것은 Gleacher Shacklock이 저희와 동일한 가치, 즉 신뢰, 무결성, 팀워크를 가지고 운영한다는 것입니다. 그리고 저희처럼 그들도 고객을 최우선으로 생각합니다. Gleacher Shacklock 팀은 저희가 구축한 것과 유사하게, 고객을 복잡한 상황에서 능숙하게 안내하는 것으로 알려져 있으며, 반복 고객이 사업의 상당 부분을 차지하는 특별한 것을 구축했습니다.

올해 말에 모든 팀을 저희 회사에 맞이하게 되기를 기대합니다. 지난 12개월 동안 저희는 회사 전반에 걸쳐 뛰어난 인재를 영입했고, Devon Park 인수를 통해 사모 펀드 자문 사업을 시작했으며, 이제 Gleacher Shacklock을 통해 유럽 사업에 추가로 투자했습니다. 저희는 경기 변동에 관계없이 성과를 낼 수 있는 플랫폼을 계속 구축하고 있으며, 이는 현재 지리적으로, 산업별로, 제품별로 그 어느 때보다 넓어졌습니다.

그리고 저희는 세계적 수준의 고객과 뛰어난 은행가들을 저희 플랫폼으로 유치하고 있습니다. 규모를 계속 확장함에 따라 저희 결과가 더 변동적일 것으로 예상하지만, 저희의 방향은 명확하며 미래에 대해 매우 확신합니다. Alex에게 재무 결과 및 자본 관리에 대해 더 자세히 설명하도록 넘기기 전에, Alex의 확장된 역할, 즉 회사 최고 운영 책임자 역할에 대해 축하의 말씀을 전하고 싶습니다.

2024년 CFO가 된 이후 Alex는 저희 회사에 엄청난 영향을 미쳤고 저희가 사명에 집중하도록 도왔습니다. 저는 이 통합된 역할에서 그녀가 더 많은 성장, 더 큰 규율, 더 나은 결과를 이끌어낼 것이라고 확신합니다. 따라서 Alex, 축하드립니다. 이 승진은 매우 마땅합니다.

Andrew, 친절한 말씀과 저와 저희 팀에 대한 믿음에 감사드립니다. 이 새로운 장에 대해 기대가 큽니다. 이제 실적에 대해 말씀드리겠습니다. 1분기 매출 1억 4,900만 달러에는 2분기 첫 며칠 동안 성사되어 관련 회계 원칙에 따라 1분기에 기록된 1,000만 달러 이상이 포함되어 있습니다. 조정 보상 비율은 분기 매출의 79%로, 4분기 통화에서 제시한 67% 목표보다 높았습니다.

79%는 낮은 매출 수치와 높은 비보너스 보상 기준, 그리고 이전 주식 기반 보상 약정에서 발생한 RSU 베스팅 시기의 영향이 1분기에 집중된 결과입니다. 현 기간의 보너스 감소를 제외하면, 보상 비용은 신규 채용 및 인력 증가에 따른 현금 보상 및 주식 상각 증가로 인해 전년 대비 증가했습니다. 연간 매출이 증가함에 따라 연말까지 보상 비율은 완화되어 역사적 목표 범위 내에 들어올 것으로 예상합니다.

이는 2024년 1분기에 경험했던 것과 동일한 역학 관계입니다. 조정 비보상 비용은 분기에 3,700만 달러로, 전년 대비 24% 감소했으며, 이는 연중 지속될 것으로 예상되는 신중한 비용 관리의 직접적인 결과입니다. 2025년 대비 연간 비보상 비용의 한 자릿수 퍼센트 감소에 대한 이전 가이던스는 현재 시점에서 최선의 추정치로 유지됩니다. 자본 관리에 대해 말씀드리겠습니다.

1분기에 저희는 배당금 및 RSU 정산을 통해 주주들에게 거의 6,400만 달러를 돌려주었습니다. 1분기 말 기준, Class A 보통주 7,100만 주와 파트너십 단위 2,200만 개가 발행되었습니다. 분기 말에 저희는 현금 7,800만 달러를 보유하고 있었으며 부채는 없었습니다. 오늘 아침, 저희는 주당 0.07달러의 분기 배당금을 선언했습니다. 이제 운영자님, 질문을 받기 위해 회선을 열어주십시오.

[운영자 지침] KBW의 Alex Bond부터 첫 번째 질문을 받겠습니다.

현재 M&A 측면에서 대형 기업의 전략적 배경에 대해 구체적으로 무엇을 보고 계신지부터 시작하고 싶습니다. 대부분의 경우, 대형 기업들은 지정학적 우려와 AI에 대한 두려움을 넘어서는 모습을 보여왔습니다. AI의 경우, 잠재적으로 해당 분야에서 추가적인 활동을 촉진할 수도 있습니다. 이 분야에 대한 전반적인 생각, 특히 거래 시간 연장에 대한 귀하의 논평을 고려할 때 더 넓은 관점에서 듣고 싶습니다.

네, Alex, 질문 감사합니다. 저희는 해당 시장 부문에서 활발한 활동을 보고 있습니다. 그리고 이것은 시장 전반의 발표 건수에서 분명히 드러난다고 생각합니다. 저희는 작년보다 전반적으로 앞서고 있습니다. 작년에는 100억 달러 이상의 거래가 약 72건 있었습니다. 올해는 80건 이상을 예상하고 있습니다. 시장의 해당 부분은 매우 강합니다. 전략적 기업들은 전쟁과 변화하는 지정학적 지형의 다른 측면들, 그리고 소비자에 영향을 미치기 시작할 수 있는 다른 문제들을 넘어서 보고 있습니다.

이러한 장기적인 대규모 거래는 여전히 매우 유행하고 있다고 생각합니다. 또한 매우 협조적인 행정부도 한몫하고 있습니다. 따라서 이것이 또한 사람들에게 역사적 기준보다 조금 더 빠른 시간 내에 거래하도록 압력을 가하고 있다고 생각합니다. 그래서 저희는 해당 시장에 대해 매우 좋게 생각합니다. 저희는 항상 더 많은 거래에 참여하고 싶고, 그것이 저희의 열망이지만, 해당 시장은 매우, 매우 건강합니다, Alex.

질문 감사합니다.

좋습니다. 유용한 정보입니다. 그리고 후속 질문으로, 연간 매출 기대치에 대해 말씀드리겠습니다. 후반기 집중은 파이프라인과 준비된 발언에서의 귀하의 논평을 볼 때 합리적이라고 생각합니다. 하지만 2분기에 대해 구체적으로 묻고 싶습니다. 가까운 시일 내 파이프라인에 대한 정보를 공유해 주실 수 있을까요? 그리고 매출 측면에서 2분기가 1분기와 비교적 유사할 것으로 예상해야 할까요?

네, Alex, 아시다시피 저희는 특정 분기에 대한 연간 매출 가이던스를 제공하지 않습니다. 하지만 저희 거래의 특정 혼합, 발표 및 완료 시간 등을 고려할 때, 저희 파이프라인에는 많은 완료 위험이 보이지 않는다고 생각합니다. 이는 항상 좋은 일이지만, 시간 문제는 매우 만연해 있습니다. 따라서 이것은 연중 진행될 것이라고 생각합니다. 다음 기간에 빠른 반전을 보지는 못하지만, 연중 좋은 진행을 보고 있으며, 2024년 실적을 볼 때와 유사합니다.

저희는 2024년 1분기에 회사의 최저 분기를 기록했지만, 연간 기록을 달성했습니다. 하지만 연중 언제 이러한 일이 발생하는지 예측하는 것은 항상 매우 어렵습니다. 하지만 저희가 보유한 파이프라인의 특성과 여러분도 Dealogic에서 보고 있는 바와 같이, 이를 추적할 수도 있기 때문에 하반기에 매우 집중될 것이라고 믿습니다.

다음 질문은 Wolfe Research의 Brendan O'Brien입니다.

시작하면서 유럽에 대해 이야기하고 싶습니다. 현재 해당 시장에서 몇 가지 흥미로운 역학 관계가 펼쳐지고 있습니다. 한편으로는 중동 분쟁으로 인한 에너지 충격에 더 많이 노출되어 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 대형 M&A에 더 유리한 규제 완화 움직임이 분명히 있습니다. 해당 지역에서 현재 무엇을 듣고 보고 있는지, 그리고 이 수수료 풀이 미국보다 앞설 수 있다고 보는지에 대한 감을 얻고 싶습니다.

네, Brendan, 현장의 상황을 아주 잘 설명해주셨습니다. 이 전쟁의 영향은 매우 불균등하다고 생각합니다. 그리고 유럽이 발생한 에너지 가격 충격에 특히 취약하다는 것은 널리 보도되었다고 생각합니다. 그리고 그들은 이를 해결해야 하며, 유럽 전역의 소비자에게 장기적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 하지만 다른 일이 일어나고 있는데, 그것은 유럽의 세계에서의 위치를 재구상하는 것입니다.

그리고 이것은 1년 반 전에 시작되었습니다. 그리고 이것은 예를 들어 방위 예산에 매우 중요한 변화를 가져왔고, 유럽 내 국경 간 규제를 재고하게 되었으며, 이는 역사적으로 상상할 수 없었던 일부 대규모 거래를 가능하게 했습니다. 따라서 이러한 역학 관계는 저희 사업에 좋습니다. 일반적으로 규제 당국이 더 협조적일 때, 그것은 좋은 일입니다. 그리고 상황의 변화와 지역의 재구상이 있을 때, 그것 또한 긍정적입니다.

따라서 저희는 대화 증가, 가능성의 예술 증가를 보고 있습니다. 이것은 저희 산업에 좋다고 생각합니다. 저희는 영국에 대한 투자에 대해 낙관적입니다. 물론 저희는 그것에 대해 매우 좋게 생각합니다. 그렇지 않다면 저희는 그것을 하지 않았을 것입니다. 영국은 유럽의 다른 시장을 보면 가장 큰 수수료 풀입니다. 미국을 앞지를 것이라고는 생각하지 않습니다. 미국은 가장 큰 M&A 시장입니다.

가장 큰 수수료 지급 시장입니다. 유럽이 그 수준을 따라잡을 것이라고는 보지 않습니다. 하지만 지난 10년 동안 유럽이 전체 M&A 수수료 풀 및 M&A 활동에 기여한 바는 역사적으로 낮았습니다. 저희 모두, 저뿐만 아니라 업계의 다른 사람들도 그것이 이례적인 현상이며 따라잡아야 한다고 이야기했습니다. 아직 그러지 못했지만, 현재 진행 중인 변화로 인해 역사적 기여도에 따라잡을 기회가 분명히 있습니다.

유용한 정보입니다. 그리고 제 후속 질문은 에너지 측면과 관련하여, 귀사는 분명히 석유 및 가스 분야 또는 전반적인 에너지 분야에서 매우 강력한 사업을 보유하고 있습니다. 석유 및 가스 가격 상승이 에너지 기업들의 거래 의지에 어떤 영향을 미쳤는지, 그리고 이것이 활동 수준이나 파이프라인 증가를 유발하고 있는지에 대한 감을 얻고 싶습니다.

역사적으로 유가가 90달러를 넘으면 M&A 거래 역학 관계가 상당히 어려워집니다. 따라서 일반적으로 활동 중단을 보게 되며, 저희는 이를 보았습니다. 올해 발표된 에너지 거래는 8건에 불과한 것으로 알고 있습니다. 그리고 10억 달러 이상 거래는 3건에 불과한데, 이는 저희의 핵심 분야입니다. 따라서 현재 매우, 매우, 매우 제한적인 시장입니다. 저희는 전쟁 중에 있습니다.

저희는 세계에서 가장 중요한 석유 충격이라고 많은 사람들이 묘사한 것의 한가운데에 있습니다. 따라서 현재 M&A 활동이 낮고 많은 기업들이 운영에 매우, 매우 집중하고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이번 주 초 Shell의 인수는 예외였습니다. 이는 주로 이 전쟁이 시작된 2월 28일 이후로 거의 변동이 없거나 오히려 약간 하락한 천연가스 분야입니다.

따라서 이는 상당히 다른 시장입니다. 일반적으로 전쟁의 안개가 걷혔을 때 무슨 일이 일어날지에 대한 논의는 매우, 매우 활발합니다. 활동 중단이 장기적인 것을 나타낸다고 생각하지 않습니다. 일시적일 것이라고 생각합니다. 거래를 위해 장기적인 중기 가격 덱을 계획할 수 있을 때 안개가 걷히고 가격이 안정되면 상당한 통합이 있을 것이라고 생각합니다. 하지만 전쟁의 안개는 분명히 모든 사람의 에너지 사업에 영향을 미칩니다.

모두가 하락하고 있으며, 저희도 같은 상황을 보고 있습니다.

다음 질문은 Citizens Bank의 Devin Ryan입니다.

자문 전망으로 돌아가고 싶습니다. 분명히 발표 및 보류 중인 백로그가 2년 최고치를 기록했다고 언급하셨습니다. 다른 초기 선행 지표, 즉 위임장 또는 고객 참여 지표가 어떻게 추적되고 있는지, 또한 이러한 지표들도 성장하고 있는지, 아니면 2년 최고치인지, 또는 사업의 선행 지표를 어떻게 프레임할 수 있는지에 대한 정량화 또는 특성화를 얻을 수 있다면 좋을 것입니다.

네. 투자자와 분석가들은 분기별 결과를 살펴봐야 한다는 것을 알고 있으며, 이는 중요하지만, 사업의 미래에 대해 많은 것을 알려주지는 않습니다. 그것이 제가 집중하고 있는 것이고 제 팀이 집중하고 있는 것입니다. 따라서 M&A에서 고객 참여 수준이 증가하고 있으며, 전반적인 파이프라인도 증가하고 있습니다. 중요하게도, 전체 파이프라인 내에서 실제로 참여하고 있는 파이프라인의 양입니다.

즉, 서명된 위임장도 증가했습니다. 저는 앞선 발언에서 발표 및 보류 중인 것이 8분기 최고치라고 언급했습니다. 따라서 이것도 고무적이라고 생각합니다. 그리고 중요하게도, 우리는 계속해서 놀라운 반복 고객을 확보할 것입니다. 저희 반복 고객은 저희에게 가장 높은 수수료를 지불합니다. 이것은 사실이며, 저희 프랜차이즈의 강점을 보여주는 오랜 증거라고 생각합니다.

따라서 저는 이 모든 것을 좋아합니다. 이 모든 것이 매우, 매우 좋아 보입니다. 저희가 어려움을 겪고 있는 부분은 단순히 규모입니다. 150개 정도의 수수료 이벤트에서, 이 목록의 상단에 있는 몇 가지 항목이 변경되면 분기별 결과에 영향을 미칠 것이며, 이는 예측하기 어렵다고 생각합니다. 그리고 저는 전반적인 사업의 강점을 볼 뿐이며, 저는 제가 보는 것을 좋아합니다.

저희는 아직 성장 단계에 있는 23명의 파트너가 있습니다. 저희는 항상 투자에 주의를 기울여야 합니다. 저희는 파트너십과 고객 담당 방식을 끊임없이 평가하고 있습니다. 저희는 그곳에서 계속해서 매우 신중하게 접근하고 있습니다. 하지만 일반적으로, Devin, 이러한 모든 KPI는 상당히 강하며, 일부 경우에는 역사상 가장 강했던 적이 없습니다.

그리고 상호 연관된 보상 비율에 대해, 1분기는 약간의 수학적 방정식이라는 것을 알고 있습니다. 그리고 분명히 올해 매출은 하반기에 더 집중될 것이며, 이는 우리가 볼 수 있습니다. 1분기 발생액에서 어떤 신호를 받아야 할까요? 거기서 읽을 만한 것이 있습니까? 아니면 그것은 주로 고정 비용의 수학일 뿐입니까? 그리고 더 넓게 말해서 정상 범위로 돌아가는 시점에 대해 이야기해 주시겠습니까?

거기에 도달하기 위해 어떤 환경이 필요할까요?

네, 말씀하신 대로 정확합니다. 첫째, 수학입니다. Alex가 말했듯이, RSU 베스팅과 일부 투자 및 이전 투자 지급 시기와 관련된 몇 가지 계절적 항목이 있으며, 이는 연중 진행됨에 따라 나타나지 않습니다. 그리고 저희는 매출을 늘리고, 보너스 풀을 늘립니다. 따라서 저희는 이를 다시 보았습니다. 2024년에도 1분기에 보상 비율이 목표치가 아니었지만, 결국 목표치에 도달했습니다.

저희는 연중 진행됨에 따라 목표치에 도달할 것이며, 이전에 Brendan의 질문에 대한 답변에서 말했듯이, 2분기로 진행하면서 완전히 되돌리지는 않을 것입니다. 단지 연중 진행될 뿐입니다. 그리고 가장 중요한 것은 저희가 ANP를 구축하고 있다는 것입니다. 그리고 저희가 ANP를 구축하는 한, 저희는 미래를 위해 좋은 상태입니다. 하지만 짧은 대답은 그것이 아무것도 말해주지 않는다는 것입니다.

어떤 환경으로의 복귀도 아닙니다. 그것은 문제가 아닙니다. 단지 시기 문제입니다. 저희는 보상 비율에 대해 목표치를 유지할 것입니다.

좋습니다. 알겠습니다. 마지막 문장을 인용하자면. Gleacher Shacklock에 대해, 물론 저희는 그들을 오랫동안 지켜봐 왔습니다. 그것이 큰 인수는 아니라고 생각하지만, 잘 알려진 브랜드이며 특히 PWP가 항상 강력한 유럽 플랫폼을 가지고 있었지만 영국은 다소 부족했던 영국에서의 입지를 강화할 수 있다고 생각합니다. 적어도 유럽의 다른 지역에 비해 그렇습니다.

따라서 5명의 파트너를 추가하는 것에 대해, 파트너 생산성의 기여 잠재력을 현재 Perella와 비교하여 어떻게 생각하시는지, 그리고 더 확장된 플랫폼으로 더 많은 역량을 갖게 됨에 따라 그 잠재력이 시간이 지남에 따라 어떻게 진화할 수 있는지에 대해 이야기해 주시겠습니까?

물론입니다. 네, 앞선 발언에서 말씀드렸듯이, 저희는 이 거래에 대해 정말로 흥분하고 있습니다. 저희는 훌륭한 파트너들을 추가하고 있습니다. 그들은 저희처럼 생각하고, 저희처럼 운영하며, 저희처럼 고객에게 집중합니다. 저희는 정말로 동지애를 느끼며, 이것이 플러그 앤 플레이라고 생각합니다. 그들은 단 한 가지 일만 하기 때문에 수익에 대한 많은 제약이 있습니다.

그리고 저희는 머니센터 은행처럼 100가지 일을 하지는 않지만, 한 가지 이상을 합니다. 따라서 저희는 구조 조정 역량, 부채 자문 역량, 주주 활동가 역량 및 계속 기업 투자 차량을 추가함으로써 Gleacher 팀이 이제 고객에게 더 많은 서비스를 제공할 수 있게 될 것이라고 생각합니다. 또한, 그들은 영국 인수합병 시장에 매우, 매우 집중하고 있지만, 유럽 전역에서도 마찬가지입니다.

유럽 및 북미 전역의 저희 역량을 갖는 것은 그들에게 고객과의 더 큰 대화를 제공합니다. 따라서 오늘날 그들은 파트너 생산성에 대한 저희 목표보다 약간 낮을 수 있지만, 이 통합을 완료하면 그들이 목표를 달성하고 초과할 것이라고 매우 확신합니다.

다음 질문은 Goldman Sachs의 James Yaro입니다.

Divyam입니다. James를 대신하여 말씀드립니다. 가파른 수익률 곡선과 금리 인하 횟수 감소가 후원자 M&A에 미치는 영향에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 오랫동안 기다려온 후원자 회복이 언제 시작될 것으로 예상하십니까?

네, 후원자 활동 수준에 큰 변화는 보이지 않습니다. 이는 저희 사업의 약 1/3을 차지합니다. 오랫동안 기다려온 복귀는 조금 더 걸릴 수 있다고 생각합니다. 금리 영향이 있지만, S&P 500에 대한 심층적인 분석을 해보면, 상위 7개 기업과 AI와 관련된 것을 제외하면, 많은 산업에서 21년과 22년에 후원자들이 많은 거래를 했던 시기보다 배수가 실제로 훨씬 낮습니다.

따라서 여전히 많은 매각 활동에 대한 최적의 조건은 아닙니다. 그리고 이제 AI와 SaaS와 관련된 상황이 있으며, 이는 많은 사람들이 일시 중지 상태에 있고, 투자하는 투자가 AI에 대한 내성이 있는지, 아니면 AI 스토리의 일부인지, 아니면 AI 철거 스토리의 일부인지 파악하기 위해 더 많은 작업을 하고 있습니다. 물론 투자자로서 되고 싶지 않은 곳입니다.

따라서 저는 지난 두 번의 통화에서 말씀드렸듯이, 후원자들과의 저희 피치 활동이 매우 크게 증가했음을 보았습니다. 후원자들은 많은 자산을 확보하고 있는 것으로 보입니다. 저희는 후원자들이 일부 보유 자산을 현금화하는 것에 대해 이야기하고 싶어하는 것을 계속 보고 있습니다. 매수 측에서는 조금 더 느렸지만, 활동이 있는 곳이 있습니다. 하지만 이것은 현재 매우 꾸준한 시장이며, 후원자들과의 홍수와 같은 역학 관계는 보이지 않습니다.

저는 매우 꾸준한 시장을 보고 있습니다. 그들은 배치할 자본이 많습니다. 그들은 배치할 것입니다. 그들은 구성원, 특히 LP를 위해 판매할 자산을 가지고 있습니다. 저희는 이것이 계속될 것으로 봅니다. 금리가 현재 수준인 것에 대해 괜찮은 시장이라고 생각합니다. 그리고 그들은 계속 활동하기 위해 금리 인하를 볼 필요는 없다고 생각합니다.

도움이 되었습니다. 제 쪽에서 한 가지 후속 질문만 드리겠습니다. 구조 조정 전망을 설명해 주시고, 사모 신용 및 소프트웨어로 인한 잠재적 상향 위험이 있습니까?

네. 따라서 구조 조정의 주기적 움직임은 대부분 완화되었다고 생각합니다. 즉, 진폭이 역사적으로 구조 조정에서보다 훨씬 낮습니다. 이제는 꾸준한 사업입니다. 그리고 고객들이 부채 만기 및 만기 벽 관리, 수정 및 연장, 계약 재협상, 그리고 부채 관리 연습과 같은 것을 위해 자문사를 고용하는 가치를 보기 때문에 성장하고 있다고 생각합니다. 따라서 이러한 추세는 산업에 매우 좋으며, 저희는 이에 대해 매우 좋게 생각합니다.

파산이 매우, 매우 비싸졌다고 생각합니다. 파산을 피하려는 움직임이 있다고 생각합니다. 신용 계약에는 그러한 과정을 피하기 위한 사전 조항이 있습니다. 따라서 앞으로 대규모 파산 물결이 있을 것으로 예상하지는 않지만, 고객에게 서비스를 제공하고, 그들의 요구를 해결하며, 그 과정에서 저희 회사를 위한 수익을 창출하기 위해 그것이 반드시 필요한 것은 아닙니다.

따라서 저희는 그 기회에 대해 좋게 생각합니다. 말씀드렸듯이, 저희 파이프라인은 기록적인 해를 보낸 후 구축 모드에 있습니다. 그리고 소프트웨어 복합체는 확실히 활동 증가를 볼 것이라고 생각합니다. 다시 말하지만, 하룻밤 사이에 파산이 발생한다고 생각하지는 않습니다. 소프트웨어 회사는 여전히 상당히 잘 운영되고 있습니다. 따라서 그들은 수익과 현금 흐름을 가지고 있습니다.

문제는 리파이낸싱과 거래와 관련된 신규 발행이 될 것이며, 이는 현재 기간에 다소 조용했습니다. 하지만 만기가 있고 자본을 배치할 것이며, 이러한 가치 평가가 재설정되는 것을 보기 시작하면서 소프트웨어와 관련된 거래가 있을 것이기 때문에 이것 또한 변할 것입니다.

오늘 통화의 질의응답 세션은 여기서 마무리됩니다. 이제 Andrew Bednar에게 추가 또는 마무리 발언을 위해 발언권을 넘기겠습니다.

네. 감사합니다, 운영자님. 그리고 오늘 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 저희 사업을 구축하는 동안 지속적인 지원에 감사드리며, 다음 통화에서 모두 뵙기를 기대합니다. 그리고 매일 일하며 고객에게 매우, 매우 집중하고 있는 전 세계의 모든 Perella Weinberg 팀원들에게도 감사드립니다. 그들에게 제 감사의 마음을 전하고 싶었습니다. 그리고 다시 한번, 몇 달 후 저희 통화에서 모두 뵙기를 기대합니다.

감사합니다. 안녕히 계십시오.

Perella Weinberg 2026년 1분기 실적 발표 및 웹캐스트를 여기서 마무리합니다. 지금 통화선을 끊으셔도 되며, 즐거운 하루 보내시기 바랍니다.