신사 숙녀 여러분, 오늘 회의에 참석해 주셔서 감사합니다. Micron Technology의 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 준비된 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 웹캐스트 시청자 여러분, 원하시는 속도로 슬라이드를 넘기실 수 있습니다. 이제 Satya Kumar, 기업 부사장, 투자자 관계 및 재무 담당자에게 마이크를 넘기겠습니다.

Satya, 시작해 주십시오.

감사합니다. Micron Technology의 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화에는 Sanjay Mehrotra, 회장, 사장 겸 CEO와 Mark J. Murphy, CFO가 함께하고 있습니다. 오늘 통화는 당사 투자자 관계 웹사이트인 investors.micron.com에서 웹캐스팅됩니다. 오디오 및 슬라이드가 포함됩니다.

또한, 분기별 실적을 상세히 설명하는 보도자료가 본 통화의 준비된 발언과 함께 웹사이트에 게시되었습니다. 오늘 논의에는 위험과 불확실성이 따르는 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 이러한 미래 예측 진술에는 당사의 향후 재무 및 운영 성과와 비즈니스 모델, 그리고 당사의 비즈니스 고객, 시장, 산업, 제품, 규제 및 기타 사안에 대한 추세 및 기대에 관한 진술이 포함됩니다.

이러한 진술은 현재의 가정에 기반하며, 당사는 이러한 진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 실제 결과가 기대와 materially 다를 수 있는 위험과 불확실성에 대한 자세한 내용은 SEC에 제출된 가장 최근의 재무 보고서(Form 10-K, Form 10-Q 및 기타 서류)를 참조하시기 바랍니다. 오늘 재무 결과에 대한 논의는 달리 명시되지 않는 한 비 GAAP 재무 기준으로 제시됩니다.

GAAP에서 비 GAAP 재무 지표로의 조정 내용은 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 Sanjay에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, Satya. Micron은 매출, 총 마진, EPS에서 모두 기록적인 수치를 달성하며 3분기 가이던스 최고치를 초과했습니다. AI 시대의 리더로서 Micron의 입지를 보여주며, 당사의 데이터 센터 매출은 연간 실행률 1,000억 달러 이상을 기록하며 3분기에 250억 달러를 초과했습니다. 데이터 센터 SLC 매출은 50억 달러를 초과하며 전 분기 대비 두 배 이상 증가했습니다.

DRAM 및 NAND 산업 수요는 여전히 산업 공급을 크게 초과하고 있습니다. AI 기반 수요가 모든 부문에서 증가하고 구조적인 공급 제약이 복합적으로 작용함에 따라, 2027년 말 이후에도 이러한 타이트한 상황이 지속될 것으로 예상합니다. 당사는 비즈니스 모델을 근본적으로 변화시킬 것으로 예상되는 16건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했음을 발표하게 되어 기쁩니다.

메모리 산업은 AI의 확산으로 구조적으로 변화했습니다. 우리는 시간이 지남에 따라 전 세계 경제의 모든 부분에서 해방될 수 있는 상당한 혁신 생산성의 초기 단계에 있습니다. 데이터 센터 중심의 성장은 스마트폰, 고급 PC, 신규 소비자 기기뿐만 아니라 자동차, 산업 응용 분야 및 로봇 공학에서도 AI 기반 기능으로 점점 더 보완될 것입니다. 로봇 공학 및 휴머노이드, 그리고 완전 자율 주행 차량이 가능하게 하는 흥미로운 가능성은 메모리 및 스토리지에 대한 강력한 장기 수요 환경을 예고합니다.

공급 측면에서, 당사의 고객들은 메모리 및 스토리지의 공급 부족이 개선되기까지 상당한 시간이 걸릴 것이라는 점을 인지하고 있습니다. 2028년에는 산업 공급이 점진적으로 개선될 것으로 예상되지만, 현재로서는 메모리 공급이 증가하는 수요를 따라잡을 수 있을 때를 알 수 없습니다. 메모리 산업 공급 성장은 상당한 신규 팹 확장에 달려 있습니다. 이러한 신규 팹 프로젝트는 크고 복잡하며 시간이 많이 소요됩니다.

또한, 이러한 속도는 전 세계 팹 건설의 긴 리드 타임, 필수 기술 인력 부족, 복잡한 규제, 허가, 그리고 향상된 에너지 인프라의 필요성을 포함한 여러 요인에 의해 제약됩니다. 한편, 반도체 개발에서 가장 발전되고 제조하기 복잡한 메모리 공정 기술은 새로운 노드마다 더욱 복잡해지고 있습니다. 기술 전환은 시간이 지남에 따라 비트 성장률을 둔화시키고 있으며, 웨이퍼 성장 요구 사항은 클린룸 공간과 신규 팹 요구 사항을 크게 증가시키고, HBM의 성장과 각 세대별 트레이드 비율 증가는 비 HBM 공급에 대한 압박을 더욱 가중시킵니다.

NAND의 경우, 산업 공급업체들이 클린룸 공간을 NAND에서 DRAM으로 전환하고 전반적으로 제한된 클린룸 공간이 NAND 비트 공급 성장을 제약하고 있습니다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하여 공급 성장이 구조적으로 제약되고 산업 수요를 충족하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 공급 증대를 위한 당사의 포괄적인 노력에도 불구하고, AI 시스템은 점점 더 다양한 공급업체의 ASIC 및 CPU 설계를 통해 구동됩니다.

그러나 이들은 모두 한 가지 중요한 공통점을 공유합니다. AI 시스템 성능은 아키텍처적으로 메모리 하위 시스템 성능 및 용량에 의존합니다. 이는 Micron에게 역사상 그 어느 때보다 더 큰 차별화 기회를 제공하는 더 복잡한 메모리 계층 구조를 탄생시켰습니다. 또한 이는 메모리의 역할을 AI 세계에서 전략적 자산으로 격상시켰습니다. 강력한 장기 수요 성장, 구조적으로 제약된 공급 성장, 그리고 메모리의 전략적 중요성은 고객들로 하여금 자신들의 제품 로드맵이 첨단 메모리 기술에 대한 접근성과 신뢰할 수 있고 약속된 장기 메모리 공급에 달려 있다는 점을 인식하게 했습니다.

Micron은 매우 강력한 조건의 새로운 등급의 전략적 고객 계약(SCA)을 만드는 데 있어 업계의 선구자였습니다. 당사는 데이터 센터 및 자동차 시장 부문에 걸쳐 고객들과 16건의 SCA를 완료했음을 발표하게 되어 기쁩니다. 이러한 SCA는 당사 비즈니스 모델의 변화를 가속화하고, 기술 및 혁신 분야의 파트너십을 강화하며, 고객에게 계약된 공급 보증을 제공합니다.

일반적으로 이러한 계약은 2026년 말부터 2030년 말까지 5년의 기간을 가집니다. 자동차 계약은 일반적으로 3년의 기간을 가집니다. 서명된 16건의 계약은 이 기간 동안 당사 DRAM 물량의 약 20%, NAND 물량의 1/3을 차지합니다. 이러한 SCA에는 4개의 매우 큰 고객과 3개의 중간 규모 고객이 포함됩니다. 나머지 계약은 자동차 산업의 소규모 고객과 관련이 있으며, 이 중요한 부문에 대한 당사의 노력을 나타냅니다.

완료 시, 당사 매출의 약 절반 이상이 이러한 SCA 하에 다양한 최종 시장의 고객들과 함께할 것으로 예상합니다. 당사의 고객들은 당사의 미국 공급 계획을 높이 평가하며, 이는 당사의 SCA에 반영되어 있습니다. 이러한 SCA는 구매 또는 지급 계약으로 구성되며, 이 다년간의 기간 동안 특정 물량에 대한 구매 약속을 구속합니다. 가장 큰 계약은 일반적으로 현재 2분기 시장 가격으로 기존 제품에 대한 상한 가격을 가지며, 계약 기간 동안 하한 가격을 가집니다.

SCA 관련 매출의 일부를 차지하는 몇몇 SCA는 고정 가격을 포함하거나 가격 밴드가 적용되지 않아 가격이 시장 상황에 따라 결정됩니다. 계획된 모든 SCA가 실행되면, 고정 가격 또는 현재 2분기 시장 가격과 같거나 가까운 가격 상한선이 있는 계약은 당사 매출의 약 40%를 차지할 것으로 예상됩니다. 이러한 가격 밴드를 포함하는 SCA의 경우, 가격은 계약 기간 동안 이 하한선과 상한선 내에서 유지되도록 설계되었습니다.

이러한 가격 가시성은 시장 부문에 걸친 SCA 고객들이 비즈니스를 더 잘 관리하고 수요를 성장시키는 데 도움이 될 것입니다. 당사의 SCA 중간 규모 밴드의 경우, 하한 가격은 Micron에 매우 강력한 총 마진을 제공하며, 이는 과거 어떤 사이클에서도 최고 분기별 마진보다 훨씬 높습니다. 당사가 서명한 16건의 SCA 중 14건은 계약상의 최소 가격에 따른 누적 매출이 계약 기간 동안 약 1,000억 달러에 달합니다.

또한 이는 장기적인 재무 성과, 마진 및 잉여 현금 흐름 기대치를 향상시키고, 비즈니스 성과의 가시성을 높이며 안정성을 개선합니다. 서명된 SCA 하에서, 당사는 220억 달러의 현금 예치금 및 관련 재무 약정을 받을 것으로 예상합니다. 이는 고객의 이 새로운 비즈니스 모델에 대한 약속을 더욱 입증합니다. Mark가 추가 세부 정보를 제공할 것입니다. 데이터 센터에서 소비자 기기, 자동차 및 산업 응용 분야에 이르는 고객과의 SCA는 당사가 고객 관계를 강화할 수 있는 새로운 패러다임을 만듭니다.

이는 다년간의 기간 동안 고객에게 적절한 경우 HBM을 포함한 DRAM 및 NAND 공급을 약속합니다. 상당한 부족 기간 동안 이러한 공급 가시성은 고객에게 매우 유익합니다. 이러한 가시성은 고객이 SCA를 활용하여 전략 계획을 진전시키고 성장을 촉진하며 최종 소비자가 제품과 서비스를 통해 혜택을 누릴 수 있도록 합니다. 우리는 이러한 타이트한 공급 기간 동안 협력적인 정신으로 상호 이익이 되는 장기적인 결과를 위해 전체 생태계와 최종 소비자를 위해 노력해 온 고객들에게 매우 감사합니다.

AI는 메모리 대역폭과 용량에 대한 끊임없는 수요를 가지고 있습니다. 낮은 지연 시간과 낮은 전력 소비는 메모리 아키텍처 선택, 메모리 제품 믹스 변화, 제조 공정 기술 결정을 주도하며, 이 모든 것이 Micron이 기술 리더십을 바탕으로 구축하고 있는 메모리 및 스토리지 로드맵의 복잡성을 증가시킵니다. 당사의 1감마 DRAM 노드와 G9 NAND 노드는 모두 잘 생산되고 있으며, Micron 역사상 최고 생산량 노드가 될 것으로 예상됩니다.

차세대 DRAM 및 NAND 노드 개발도 잘 진행되고 있으며, 2027년 하반기에 양산 시작될 예정입니다. 당사는 당사의 기술 리더십 DRAM 및 NAND 노드를 당사 제품 포트폴리오 전반에 걸쳐 활용하고 있습니다. HBM4 12단 양산은 HBM3E 12단보다 두 배 빠른 속도로 진행되고 있으며, 이미 HBM4 매출 10억 달러 이상을 출하했습니다. HBM4 12단의 성숙 수율에 HBM3E 12단보다 훨씬 빠르게 도달할 것으로 예상합니다.

HBM 고용량 DDR, LP 서버 DRAM, 데이터 센터 SSD, PC, 스마트폰 및 자동차 제품 포트폴리오의 다른 하이라이트는 당사의 실적 보도 자료를 참조하십시오. 향후 메모리 수요는 더 높은 성능과 더 높은 가치의 제품으로 계속 편중될 것으로 예상되며, 이러한 제품의 복잡성은 비트당 더 높은 비용을 수반합니다. LP5에서 LP6, DR5에서 DR6, 그리고 새로운 세대의 HBM과 같은 전환은 모두 비트당 비용 상승을 동반합니다.

이러한 추세는 향후 상당한 신규 팹 용량의 양산과 함께, 통합 DRAM 비트당 비용이 현재 수준에서 상승할 것으로 예상됩니다. 당사의 고객 SCA는 이러한 신규 제품에 대해 향후 협상될 적절한 가격 프리미엄을 제공합니다. 최종 시장으로 전환하면, AI는 데이터 센터에서 전례 없는 성장을 주도하고 있으며, 2026년 말 산업 데이터 센터 DRAM 및 NAND 비트 출하는 2년 전보다 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

에이전트 테크 AI는 가속기뿐만 아니라 에이전트 제어 평면 및 프로그램 실행을 위한 CPU 랙, 그리고 급증하는 컨텍스트 스토어를 위한 스토리지 랙을 포함하도록 데이터 센터 인프라를 구조적으로 재편하고 있습니다. 현재 2026년 산업 서버 출하량은 기존 서버의 10% 중반 성장과 AI 가속기를 갖춘 서버의 훨씬 더 강한 성장에 힘입어, 이전 예상치인 낮은 두 자릿수보다 10% 중반 이상 증가할 것으로 예상합니다.

당사는 서버 출하량 성장 예상치의 이러한 증가는 고객들이 메모리 할당이 매우 타이트한 상황에서 출하량 극대화에 집중함에 따라 평균 서버 DRAM 콘텐츠 성장률의 약간의 감소로 가능해진 것으로 추정합니다. NAND의 경우, AI 컨텍스트 메모리 스토리지 및 HDD 대체 기회는 SSD의 주소 지정 가능한 시장을 확장하고 있습니다. PC 및 스마트폰 산업 매출은 단위 물량 감소에도 불구하고, 모든 기기 범주에서 더 높은 가격의 고급 장치에 대한 견고한 수요를 반영하여 성장할 것으로 예상됩니다.

OpenClaw, NemoClaw와 같은 에이전트 테크 AI 플랫폼은 엣지 기기의 가치를 높여 토큰 경제성 향상, 개인 정보 보호 및 지연 시간 개선, 클라우드와 엣지 간 AI 오케스트레이션 효율성 증대를 가능하게 합니다. 시간이 지남에 따라 온디바이스 AI와 최종 유닛 교체 수요의 결합이 PC 및 스마트폰에서 메모리 수요 성장을 견인할 것으로 예상합니다.

자동차 분야에서는 ADAS가 콘텐츠 성장의 강력한 동인으로 남아 있습니다. 점진적으로 자율 수준이 높아지는 L2+ 이상의 차량은 평균 차량보다 5배 이상의 메모리 및 스토리지 콘텐츠를 갖추고 있습니다. L2+ 이상의 차량 비중은 올해 두 배 이상 증가하여 20%를 초과할 것으로 예상되며, 2030년에는 40%를 초과할 것으로 예상됩니다. 평균 자동차 메모리 및 스토리지 콘텐츠는 자율 수준이 높아짐에 따라 점진적으로 더 높은 콘텐츠 수준으로 혼합이 전환됨에 따라 더욱 증가할 것으로 예상됩니다.

로봇 공학 분야에서는 시뮬레이션, 기초 모델, 통합 하드웨어 및 소프트웨어 스택의 지속적인 발전이 물리적 AI를 가속화하고 있습니다. 이는 실시간 인식, 추론 및 제어를 구동하는 고대역폭 저전력 메모리 및 스토리지에 대한 콘텐츠 풍부한 기회를 창출합니다. 휴머노이드 로봇은 평균 L2+ 차량보다 10배 많은 메모리를 탑재하며, 이십 년 후반부터 지속적이고 상당한 수십 년간의 메모리 수요 주기가 시작될 것으로 예상합니다.

이제 시장 전망으로 전환하면, 2027년 말 이후에도 DRAM 및 NAND 모두에 대한 공급-수요 조건이 타이트하게 유지될 것으로 예상합니다. DRAM의 경우, 2026년 말 산업 DRAM 비트 출하는 이전 전망보다 약간 높은 20%대 중반 범위에서 성장할 것으로 예상합니다. NAND의 경우, 2026년 말 산업 NAND 비트 출하는 이전 예상치와 동일하게 약 20% 성장할 것으로 예상합니다.

Micron DRAM 공급은 산업 공급 성장과 거의 일치하게 성장할 것으로 예상하며, Micron NAND 공급은 2026년 말 산업 공급 성장보다 다소 적게 성장할 것으로 예상합니다. 당사의 SCA는 장기 수요에 대한 가시성을 높여주며, CapEx 및 R&D 투자에 대한 확신을 더해줍니다. 당사는 공급업체와의 협력을 포함하여 팹의 생산량을 극대화하는 데 집중하고 있으며, 툴 인수, 팹 툴 설치 및 램프, 그리고 생산성 향상을 위한 툴 교체 및 업그레이드를 가속화하고 있습니다.

최근 당사는 ASML과 다년간의 EUV 공급 계약을 체결하여 1감마 노드 및 향후 세대에서 EUV 채택 확대를 지원했습니다. 또한, 당사는 시간이 지남에 따라 공급을 늘리기 위해 글로벌 제조 발자국을 확장하는 데 좋은 진전을 보이고 있습니다. 여기에는 아이다호의 ID 1 및 ID 2 팹을 포함한 미국 첨단 DRAM 제조에 대한 상당한 투자가 포함되며, 이들 팹의 건설은 잘 진행되고 있으며, 뉴욕 팹 클러스터의 첫 번째 팹은 올해 1월에 착공했습니다.

ID 1은 2027년 중반에 첫 웨이퍼 출력을 목표로 하고 있으며, ID 2는 2028년 말에 목표로 하고 있습니다. 최근 버지니아주 매너서스 팹에서 1알파 DDR4 기술의 첫 생산을 시작했으며, 이는 자동차, 산업, 의료, 항공 우주 및 방위 시장의 고객에게 레거시 제품 요구 사항을 지원하는 당사의 역량을 강화합니다. 대만에서 새로 인수한 통뤄우 사이트에서는 2027년 중반까지 기존 30만 평방피트 팹에서 상당한 제품 출하를 지원할 것으로 예상합니다.

이는 이전 예상보다 약 1/4 더 빠른 시점입니다. 기존 팹에 더해, 당사는 이 사이트에 유사한 규모의 두 번째 클린룸 건설을 시작했습니다. 이 클린룸은 EUV 장비를 지원할 것입니다. 일본과 싱가포르의 다른 시설에 대한 건설 활동 및 일정은 계획대로 진행 중입니다. 대만의 첨단 패키징 역량을 보완하여, 싱가포르 사이트는 첨단 패키징의 또 다른 센터 오브 엑설런스가 될 것입니다.

이 시설은 2027년 상반기부터 Micron의 HBM 패키징 용량에 의미 있게 기여할 것으로 예상합니다. 이러한 투자를 진행하면서, 당사는 신중한 접근 방식을 유지하고 시장 환경에 대응하여 공급 계획을 적절하게 조정할 것입니다. 이제 Mark에게 3분기 재무 결과 및 전망에 대해 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, Sanjay. 그리고 여러분, 안녕하십니까. Micron은 3분기에 매출, 총 마진, EPS 모두 가이던스 최고치를 초과하는 뛰어난 실적을 달성했습니다. 당사의 실적과 오늘 전망은 AI 시대에 메모리의 가치가 증가하고 있음을 강조하며, 당사 비즈니스의 구조적인 강점을 보여줍니다. 언급했듯이, 당사는 16건의 전략적 고객 계약(SCA)을 체결했습니다.

고정 가격 또는 하한/상한 가격이 적용되는 SCA에 대해, 수익 회계 기준에 따라, 당사는 5월 분기부터 잔여 이행 의무(RPO)를 공개하고 있으며, 3분기 말 RPO는 50억 달러 이상이었습니다. 현재까지 체결된 SCA, 그리고 3분기 말 이후 체결된 SCA를 포함하여 RPO는 약 1,000억 달러입니다. RPO는 최소 약정 물량과 최소 가격을 기반으로 결정되며, 본질적으로 보수적인 추정치를 반영합니다.

RPO는 향후 기간에 인식될 것으로 예상되는 총 수익을 나타내지 않습니다. 따라서 계약 기간 동안 수익이 해당 RPO를 훨씬 초과할 것으로 예상합니다. Sanjay가 언급했듯이, 현재까지 서명된 SCA 하에서 220억 달러의 현금 예치금 및 관련 재무 약정을 받을 것으로 예상합니다. 이러한 약정의 압도적인 대다수, 즉 약 180억 달러는 현금 예치금 형태입니다.

목표로 하는 모든 SCA가 완료되면, SCA 고객 예치금 및 관련 약정이 훨씬 더 높은 수준에 도달할 것으로 예상합니다. 이러한 고객 예치금은 4분기에 당사 대차대조표에 더 많이 표시될 것입니다. 고객 예치금과 관련된 현금 흐름은 재무 관련 현금 흐름에 나타나며, 잉여 현금 흐름에는 영향을 미치지 않습니다. 이 현금은 계약 기간의 후반부에 걸쳐 고객에게 반환될 것입니다.

당사는 이러한 SCA 체결의 진행 상황에 대해 매우 기쁘게 생각하며, 이는 당사의 장기 재무 성과를 강화하고 시간이 지남에 따라 회사에 지속적인 강력한 ROI를 창출할 것입니다. 3분기 총 매출은 415억 달러로, 전 분기 대비 74% 증가, 전년 동기 대비 346% 증가했습니다. 이는 당사의 5분기 연속 분기 매출 기록입니다. 176억 달러의 전 분기 대비 증가는 역사상 최대치이며, 지난 분기의 102억 달러 기록을 넘어섰습니다.

3분기 DRAM 매출은 313억 달러로 연간 343% 증가했으며, 총 매출의 76%를 차지했습니다. 전 분기 대비 DRAM 매출은 67% 증가했습니다. 비트 출하는 낮은 한 자릿수 비율로 증가했습니다. 가격은 타이트한 산업 조건과 유리한 3분기 NAND 매출은 99억 달러로 연간 361% 증가했으며, 총 매출의 24%를 차지했습니다. 전 분기 대비 NAND 매출은 99% 증가했습니다.

비트 출하는 한 자릿수 중반 비율로 증가했습니다. 가격은 타이트한 NAND 산업 조건과 유리한 믹스로 인해 80%대 중반으로 상승했습니다. 3분기 통합 총 마진은 84.9%로, 전 분기 대비 10% 포인트 상승했습니다. 이러한 개선은 주로 가격 상승에 의한 것이며, 지속적인 강력한 실행과 유리한 믹스의 혜택도 있었습니다. 3분기 총 마진은 작년 동기 대비 두 배 이상 증가했으며, 새로운 회사 기록을 세웠습니다.

사업 부문별 분기별 재무 성과로 전환하면, 클라우드 메모리 사업부(CMBU) 매출은 138억 달러로 총 회사 매출의 33%를 차지했습니다. CMBU 매출은 가격 상승과 비트 출하량 증가에 힘입어 전 분기 대비 78% 증가했습니다. CMBU 총 마진은 83%로, 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 9% 포인트 상승했습니다. 핵심 데이터 센터 사업부(CDBU) 매출은 115억 달러로 총 회사 매출의 28%를 차지했습니다.

CDBU 매출은 가격 상승과 유리한 믹스에 힘입어 전 분기 대비 103% 증가했습니다. CDBU 총 마진은 가격 상승에 힘입어 87%로, 전 분기 대비 12% 포인트 상승했습니다. 모바일 및 클라이언트 사업부(MCBU) 매출은 115억 달러로 총 회사 매출의 28%를 차지했습니다. MCBU 매출은 가격 상승에 힘입어 49% 증가했으며, 비트 출하량 감소로 일부 상쇄되었습니다.

MCBU 총 마진은 가격 상승과 유리한 믹스에 힘입어 87%로, 전 분기 대비 9% 포인트 상승했습니다. 자동차 및 임베디드 사업부(AEBU) 매출은 46억 달러로 총 회사 매출의 11%를 차지했습니다. AEBU 매출은 가격 상승과 비트 출하량 증가에 힘입어 전 분기 대비 71% 증가했습니다. AEBU 총 마진은 가격 상승과 유리한 믹스에 힘입어 79%로, 전 분기 대비 11% 포인트 상승했습니다.

3분기 영업 비용은 15억 달러로, 전 분기 대비 9,700만 달러 증가했습니다. 전 분기 대비 증가는 비즈니스 성과에 따른 변동 상여금 증가 때문입니다. 3분기 영업 이익은 337억 달러를 기록했으며, 영업 마진은 81.2%로, 전 분기 대비 12% 포인트, 전년 동기 대비 54% 포인트 상승했습니다. 3분기 세금은 51억 달러였으며, 유효 세율은 14.9%였습니다.

3분기 비 GAAP 희석 주당 순이익은 25.11달러로, 전 분기 대비 106% 증가했습니다. 현금 흐름 및 자본 지출로 전환하면, 3분기 영업 현금 흐름은 254억 달러였습니다. 자본 지출은 71억 달러였으며, 잉여 현금 흐름은 183억 달러였습니다. 3분기 잉여 현금 흐름은 회사 역사상 분기별 최고 기록입니다. 3분기 말 재고는 86억 달러였으며, 재고 일수는 120일이었습니다.

DRAM 재고는 매우 타이트하며 120일 미만입니다. 분기 말 현금 및 투자 기록은 302억 달러에 달했습니다. 3분기 동안 부채를 44억 달러 감소시켰으며, 여기에는 선순위 채권을 43억 달러 감소시킨 현금 공개 매수 제안이 포함됩니다. 미결제 부채의 가중 평균 만기는 2035년 4월입니다. 부채 57억 달러와 순 현금 잔액 244억 달러로 분기를 마감했습니다.

올해 당사는 3대 주요 신용 평가 기관으로부터 모두 등급 상향 조정을 받았습니다. 기술 및 제품 위치, 재무 전망, 강력한 대차대조표를 바탕으로 BBB+ 등급으로 상향 조정되었습니다. 당사의 대차대조표는 그 어느 때보다 강력하며, 기술 및 필요한 용량에 대한 투자를 늘리면서도 더욱 강화될 것으로 예상합니다. 이제 전망으로 전환하면, 4분기 매출은 500억 달러 +/- 10억 달러로 기록적인 수준이 될 것으로 예상하며, 총 마진은 약 86%, 영업 비용은 약 16억 5천만 달러가 될 것으로 예상합니다.

약 11억 5천만 주의 희석 주식 수를 기준으로, 주당 순이익은 31달러로 기록적인 수준이 될 것으로 예상합니다. 4분기 총 마진 전망은 가격 상승률의 의미 있는 완화를 반영합니다. 2027년에는 메모리 및 스토리지 분야의 전례 없는 기회를 지원하기 위해 R&D를 확장함에 따라 영업 비용이 10억 달러 증가할 것으로 예상합니다. 영업 비용 증가는 하반기에 집중될 것으로 예상합니다.

4분기 및 2026년 세금 비율은 약 15%가 될 것으로 예상합니다. Micron은 고객 수요를 충족하기 위해 글로벌 제조 시설 전반에 걸쳐 규율 있게 투자하고 있습니다. 상기시켜 드리자면, 당사의 CapEx는 예상 정부 인센티브를 차감한 금액입니다. 4분기에는 약 100억 달러의 CapEx를 예상하며, 연간 2026년 자본 지출은 약 270억 달러가 될 것입니다.

2027년 분기별 CapEx는 4분기 수준을 상회할 것으로 예상하며, 2027년 연간 증가분의 절반 이상은 장기 수요를 충족하기 위해 필요한 클린룸 용량을 확보하기 위한 건설 CapEx에서 발생할 것입니다. 4분기 잉여 현금 흐름은 다시 한번 크게 증가할 것으로 예상합니다. 2026년 12월 9일, 즉 반도체 계약 체결 2주년 이후부터 자본 반환을 늘릴 계획입니다.

시간이 지남에 따라 초과 현금의 100%를 주주에게 반환할 것으로 예상합니다. 무역 또는 개발로 인해 발생할 수 있는 모든 영향은 당사의 전망에 포함되지 않습니다. 이제 Sanjay에게 마무리 발언을 하도록 하겠습니다.

감사합니다, Mark. AI는 메모리의 가치를 높였습니다. Micron은 이러한 타이트한 산업 환경에서 기술, 제품, 제조 및 상업 팀 전반에 걸쳐 고객 및 공급업체와 긴밀하게 협력하고 있습니다. 전략적 고객 계약은 Micron에 흥미로운 시대를 열고 있습니다. 우리는 이러한 SCA가 Micron의 강력한 재무 성과의 내구성과 예측 가능성을 크게 향상시켜 비즈니스 모델의 변화를 가속화할 것으로 예상합니다.

전 세계 Micron 팀원들의 끊임없는 실행 집중 덕분에 Micron이 이 새로운 AI 시대의 리더로 자리매김할 수 있었습니다. 모든 사람의 삶을 풍요롭게 하기 위해 지능을 가속화한다는 우리의 사명을 계속 발전시키면서, 이제 질문을 받겠습니다.

이제 질의응답 시간을 시작하겠습니다. 질문은 1개와 후속 질문 1개로 제한해 주시기 바랍니다. 질문이 있으시면 별표 1번을 눌러 손을 들어주십시오. 질문을 철회하시려면 다시 별표 1번을 눌러주십시오. 첫 번째 질문은 UBS의 Timothy Michael Arcuri입니다. 질문해 주십시오.

Sanjay, 저희 모두 향후 5년간 바닥 가격 시나리오에 얼마나 많은 것이 고정되어 있는지 파악하려고 노력하고 있습니다. 두 가지 말씀을 하셨습니다. 16개의 SCA 중 14개가 1,000억 달러의 누적 매출을 가지고 있다고 하셨습니다. 이는 연간 약 200억 달러가 바닥 가격으로, 방금 안내하신 실행률보다 훨씬 낮은 수치입니다. 따라서 바닥 가격으로 커버되는 양은 많지 않다는 것을 의미하지만, 매출의 40%가 이러한 SCA 하에서 움직일 것이라고도 하셨습니다.

그래서 이 모든 것을 좀 더 자세히 설명해 주시고, 바닥 가격 시나리오에서 연간 얼마의 매출이 보장될 수 있는지 생각하는 데 도움을 주시겠습니까?

현재까지 완료된 SCA 하에서 바닥 가격으로 예상되는 매출은 1,000억 달러라고 말씀드렸습니다. 하지만 다시 한번 말씀드리지만, Mark가 발언에서 언급했듯이, 우리는 그보다 훨씬 높은 매출을 예상합니다. 바닥 가격에서도 당사의 수익성 수준과 총 마진, 그리고 바닥 가격은 과거 어떤 시점의 최고 마진보다 높다는 점에 유의하십시오. 따라서 전반적으로 DRAM의 약 20%, NAND의 약 30% 물량이 현재까지 SCA에 포함되어 있습니다.

따라서 이는 이러한 계약 기간 동안 예상할 수 있는 당사 매출의 약 25%로 증가합니다. 따라서 다시 한번 말씀드리지만, 회계 측정치로서 바닥 가격에서의 RPO가 보고될 것이지만, 우리는 매출이 그보다 훨씬 높을 것으로 전적으로 예상합니다. 알겠습니다.

그리고 Mark, 이러한 것이 어떻게 계층화되는지에 대해, 예를 들어 8월 분기 매출의 얼마가 SCA 하에서 발생할 것입니까? 모델에 어떻게 반영해야 할지 파악하려고 합니다. 그리고 SCA에 의해 커버되는 전체 실행률에 도달하면, 예를 들어 내년 4분기에는 SCA에 의해 커버되는 전체 실행률에 도달하게 될까요? 어떻게 점진적으로 반영해야 할지 알려주시겠습니까?

네, Timothy, 10-Q에서 공개될 내용을 보시게 될 것입니다. 이는 RPO가 있는 각 계약 세트와 관련된 향후 12개월 매출을 공개할 것입니다. 예를 들어, 3분기 내에 완료된 계약의 경우, 50억 달러 이상의 RPO를 보게 될 것이며, 이에 대한 향후 12개월 매출은 약 18억 달러가 될 것입니다. 그리고 네, 그것은 Sanjay가 언급한 일부 소규모 계약, 즉 자동차 계약 때문입니다.

이제 4분기에는 Sanjay가 언급했듯이, 16개 계약 중 14개 계약에 대한 RPO가 보고될 것입니다. 이는 약 1,000억 달러가 될 것이며, 이에 대한 향후 12개월 매출이 10-K에 공개될 것입니다. 따라서 대략적으로 이러한 것들이 어떻게 반영되는지 보실 수 있을 것입니다. 그리고 이 RPO 숫자는 계약상 최소한으로 집행 가능한 금액이며, 물량과 가격의 교차점을 나타낸다는 점을 명심하십시오.

따라서 최소한의 금액을 보고 계신 것입니다. 이는 중요한 점이며, 우리가 예상하는 바를 반영하지 않는다는 점을 명확히 했습니다. 또한, 각 분기마다 이 RPO 숫자는 변경될 것입니다. 추가되는 계약에 따라 변경될 수 있습니다. 결정된 가격으로 추가 물량 약정이 있을 경우 변경될 수 있습니다. 출하량과 해당 RPO가 이행된 후 어떻게 감소하는지에 따라 변경될 수 있습니다.

따라서 ASC 606 하에서 추가 보고를 많이 받게 될 것입니다. 이것은 우리가... 일반적인 보고 표준은 아니지만, RPO라는 이 기능은 보게 될 것입니다. 또한 강조하고 싶은 것은, Sanjay가 언급했듯이, 바닥 가격에서도, 그리고 궁극적으로 우리는 매출의 약 40%가 이러한 RPO 관련 약정 하에 있을 것으로 예상합니다. 바닥 가격에서도, 우리는 마진이 이전 최고 마진보다 훨씬 높을 것으로 예상합니다.

알겠습니다. 두 분 모두 감사합니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Joseph Moore입니다. 질문해 주십시오.

저도 장기 계약에 대해 질문하고 싶었습니다. 현금 예치금의 역할을 설명해 주시겠습니까? 취소 시 현금에 접근할 수 있는 에스크로 담보 계좌로 생각해야 할까요? 수익이 아니라면, 예치금의 요점은 무엇이며, RPO와의 관계는 어떻게 됩니까?

네. Joe, 예치금에 대해 말씀드리자면, 네, 저희가 언급했듯이, 오늘 통화 기준으로 체결된 계약과 관련된 220억 달러의 예치금 및 재무 약정이 있습니다. 그 중 약 180억 달러는 현금 예치금입니다. 저희는 그 예치금을 받을 것입니다. 3분기에 약 5억 달러 이상을 받았고, 4분기에 약 100억 달러를 더 받을 것입니다. 네. 현금 예치금은 재무 현금 흐름에 표시될 것이며, 잉여 현금 흐름에는 영향을 미치지 않을 것입니다.

계약의 이행 약정 기간 동안 저희가 보유할 것입니다. 그리고 이러한 계약이 이행됨에 따라, 이러한 예치금은 시간이 지남에 따라 반환될 것입니다. 하지만 계약의 후반부에 집중될 것입니다. 220억 달러와 2018년의 차이, 즉 약 44억 달러는 신용장입니다. 알겠습니다.

하지만 그 역할은 무엇입니까? 그 현금은 어떻게 됩니까? 예치금을 내고 다시 돌려받는 것 같습니다. 그들이 현금을 약정하는 이유는 무엇입니까? 구매 또는 지급과 관련된 것입니까? 선지급이 아닌가요? 그것을 이해하는 데 도움을 주시겠습니까?

네. 고마워요, Joe. 선지급이 아닙니다. 고객의 별도 약정입니다. 그리고 저희가 구속력 있는 계약을 가지고 있고 이것이 구매 또는 지급 계약이라는 사실을 반영합니다. 그리고 저희는 현금을 보유하고 있으며, 이는 저희가 이러한 계약 하에서 이행하려는 공동의 약속을 반영합니다. 네, 물론 이러한 계약은 Micron에게 좋습니다. 저희는 수요에 대한 가시성을 확보합니다.

이는 약정된 물량이며, 대규모 자본 투자를 확신하고 할 수 있습니다. 기술, 관계를 더 가깝게 합니다. 고객에게는 공급 보증과 선도적인 기술을 제공하기 때문에 좋습니다. 따라서 저희의 관점에서는 승리입니다. 그리고 네, 계약의 성격에 매우 만족합니다. 그리고 비즈니스에 미치는 영향과 Micron의 변화된 비즈니스 모델의 지표입니다. 매우 도움이 됩니다. 이 모든 공개에 감사드립니다.

정말 많은 도움이 됩니다. 감사합니다.

다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 CJ Muse입니다. 질문해 주십시오.

안녕하십니까. 질문해 주셔서 감사합니다. Joe의 질문에 대한 후속 질문입니다. Mark, 이 현금 예치금을 어떻게 생각하십니까? 이것을 대체 가능한 현금으로 보고 CapEx에 사용하는 것으로 생각하십니까? 그리고 그 부분으로, 자본 반환을 고려할 때, 특히 12월 9일 이후 칩법 마감일 이후에는, 받은 현금을 총 현금 고려 사항과 자본 반환에 대한 생각에 포함시킬 것입니까, 아니면 결국 반환해야 하기 때문에, 다른 모든 것이 동일하다면 정상 상태에서 더 많은 총 현금을 보유해야 한다고 생각하게 만들 것입니까?

CJ, 그것은 비제한적입니다. 하지만 그것이 보유해야 한다고 생각하는 총 현금에 대한 생각을 바꾸지는 않습니다. 가까운 시일 내에는 그렇지 않습니다. 물론 우리는 사업 운영을 지원하기에 충분한 유동성을 확보할 것입니다. 여기에는 시간이 지남에 따라 고객과 Micron이 계약을 이행함에 따라 예치금을 반환하는 것이 포함될 것입니다. 물론 그것은 중요합니다.

그리고 우리는 사업에 중요하다고 생각하는 투자를 충족하기 위한 유동성을 보유할 것입니다. 우리는 공급을 제공하기 위한 대규모 프로젝트와 R&D 프로그램을 진행하고 있습니다. 그리고 다시 한번 강조하지만, 고객들은 제가 앞에서 언급했듯이, 계약의 후반부에 이 예치금을 돌려받을 것입니다.

완벽합니다. 그리고 HBM 매출에 대한 후속 질문입니다. 2026년 말까지 시장 점유율과 총 매출에 대해 어떻게 생각하시는지 공유해 주시겠습니까? 그리고 2027년 말까지 마진을 D5에서 얻는 수준에 가깝게 맞출 수 있다는 기대가 있습니까, 아니면 영구적으로 D5 수준보다 낮을 것입니까? 정말 감사합니다.

HBM에 관해서는, 우선, HBM 4 제품에 대해 매우, 매우 만족하고 있습니다. 그리고 Micron은 이미 HBM 4 매출 10억 달러 이상을 출하했습니다. HBM의 시장 점유율은 전략적으로 DRAM 점유율에 가깝게 유지하려고 합니다. 그리고 이는 HBM의 트레이드 비율 때문에 중요합니다. 아시다시피, 상당한 양의 웨이퍼를 소비하고 산업의 비 HBM 공급에 압박을 가합니다.

따라서 HBM 점유율을 전략적으로 DRAM 점유율에 가깝게 유지함으로써, 우리는 데이터 센터, 소비자, 자동차, 산업 등 비 HBM 공급이 필요한 모든 최종 시장의 고객들에게 다각화된 공급을 할 수 있습니다. 내년 가격에 대한 질문에 대해서는, 우리는 가격에 대해 언급하지 않을 것입니다. 하지만 확실히 HBM은 Micron이 강력한 리더십 위치를 가지고 있는 제품입니다.

그리고 우리는 HBM3E 8단, HBM3E 12단, 그리고 이제 HBM4와 강력한 로드맵을 통해 엄청난 성공을 거두었습니다. 그리고 강력한 실행 능력에 대한 강한 자신감을 가지고 있으며, 이는 비트당 가격이 높은 제품입니다. 그리고 데이터 센터에서 엣지까지 전체 AI 생태계에 매우 중요한 제품입니다. 따라서 전략적으로 매우 중요한 제품이며, 강력한 ROI를 제공하는 제품이기도 합니다.

감사합니다.

다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya입니다. 질문해 주십시오.

질문해 주셔서 감사합니다. 첫 번째 질문으로, Sanjay, 대형 고객 계약 4건과 중형 고객 계약 3건을 언급하셨습니다. 그리고 그 중 많은 수가 데이터 센터와 관련이 있습니까? 더 많은 데이터 센터 관련 발표를 기대해야 할까요? 그리고 1,000억 달러는 대형 및 중형 고객과 일치합니까, 아니면 소규모 고객과 일치합니까? 데이터 센터 고객과의 일반적인 SCA는 어떤 모습인지 여전히 파악하려고 합니다.

향후 몇 년간 데이터 센터 SCA의 모습을 파악할 수 있는 충분한 단서를 제공했습니까?

따라서 당사의 대형 고객에는 데이터 센터가 포함됩니다. 그리고 언급하신 대형 및 중형 고객, 그리고 물론 소규모 고객까지 포함하여 데이터 센터, 소비자 및 자동차 시장 전반에 걸쳐 있습니다. 그리고 저희는 대형 계약에 대한 정보를 제공했습니다. 일반적으로 천장 가격이 있고, 바닥 가격과 천장 가격이 있는 가격 밴드가 있으며, 천장 가격은 2분기 가격 수준으로 설정됩니다.

그리고 물론, 2분기 가격 수준은 3분기 실적과 4분기 전망에 반영되며, 이는 전례 없는 수준의 수익성을 제공합니다. 그리고 이러한 가격 밴드는 과거 어떤 사이클에서도 총 마진이 최고치를 훨씬 상회하는 바닥 가격을 제공합니다. 그리고 저희가 언급한 대형 계약은 다년간의 계약입니다. 그리고 이는 수요, 고객 약정에 대한 엄청난 가시성을 제공합니다. 그리고 물론 Mark가 더 자세히 설명한 현금 예치금을 포함한 재무 약정이 함께 제공됩니다.

감사합니다.

그리고 후속 질문으로, Mark, 총 마진 86%는 여기서 한동안 유지될 것입니까? 상한선이 있습니까? 그리고 이러한 SCA가 시작됨에 따라, 현재의 80%대 중반과 이전 최고치인 60%대 초반 사이의 어떤 종류의 정상화로 가정해야 합니까? 따라서 장기 투자자들이 2027년, 2028년 등을 위한 모델을 구축할 때, 현재 수준과 이전 최고치 사이의 범위인 70%대 중반의 정상화된 총 마진 범위를 가정해야 할까요?

단기적인 86% 이상의 총 마진에 대해 어떻게 생각해야 하는지 안내해 주시겠습니까? 그리고 장기적으로 총 마진이 어떻게 전개될지에 대한 올바른 방법은 무엇입니까? 감사합니다.

네. Vivek, 저희는 4분기 이후의 전망을 제공하지 않습니다. 하지만 저희는 이전에도 이야기했듯이, 추가적인 가격 상승이 총 마진 확장에 미치는 영향이 적은 마진 수준에 있습니다. 하지만 그렇다고 해서, 저희는 시장 상황에 대한 견해를 업데이트했으며, 2027년 이후에도 시장이 타이트하게 유지될 것으로 예상합니다. 또한, 저희는 메모리가 전략적 자산으로 매우 높이 평가되고 있으며, AI 지능 향상에 가져오는 가치, 그리고 더 높은 성능의 메모리가 필요하다는 점을 인식하고 있습니다.

따라서 데이터 센터 및 엣지 기기, 고성능 애플리케이션에 대한 비트 배포를 계속하는 것은 가격이 안정되고 가격 상승이 완화될 때 도움이 될 것입니다. 그리고 저희는 SCA를 체결한 고객을 포함하여 고객과의 계약 배치를 최적화할 것입니다. 그리고 또한, 저희가 이야기했듯이, 2027년 중반부터 상당한 양이 추가될 것이며, 이는 2028년까지 증가할 것입니다.

네, 거기에는 일부 시작 비용이 있겠지만, 램프가 발생함에 따라 흡수될 것입니다. 따라서 시간이 지남에 따라 운영 레버리지를 얻게 될 것입니다. 따라서 당사는 비즈니스 궤적에 대해 매우 만족한다고 생각합니다. Micron의 기술 위치, 세계적 수준의 제품 포트폴리오, 운영이 매우 잘 되고 있다는 것을 볼 수 있습니다. 그리고 이 모든 것이 강력한 재무 성과를 지속적으로 제공하는 데 도움이 됩니다.

감사합니다.

마지막 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar입니다. 질문해 주십시오.

네. 안녕하세요. 질문해 주셔서 감사합니다. 두 가지 질문이 있습니다. Sanjay 또는 Mark, 훌륭한 결과에 축하드립니다. 장기 계약의 바닥 가격에 대해, 이전 최고치를 말씀하셨습니다. 이전 최고 총 마진은 약 60-62% 범위였습니다. 64GB 서버 DRAM의 가격을 대입해 보면, 오늘날 1,500달러에 비해 700달러를 받을 수 있습니다. 이는 바닥 가격으로 기가바이트당 10-12달러, 현재 가격으로 기가바이트당 20달러 중반 정도가 됩니다.

이 범위로 장기 계약을 생각해야 합니까? 기가바이트당 낮은 10달러대에서 20달러 중반대 범위입니까?

네, Krish, 저희는 구체적인 가격 책정 논의에 들어가지 않을 것입니다. 하지만 다시 한번 말씀드리지만, 저희는 총 마진이 과거 사이클에서 경험했던 최고점을 훨씬 넘어설 것이라고 말씀드렸습니다. 과거 최고점을 훨씬 넘어서는 수준입니다. 그렇죠? 물론 가격 책정에 관한 구체적인 내용은 다루지 않을 것입니다. 핵심은 이러한 SCA가 저희에게 수요의 가시성, 강점 및 내구성을 제공하는 데 실제로 도움이 된다는 것입니다.

그리고 이는 저희의 재무 성과와 비즈니스 변혁을 확실히, 근본적으로 가속화합니다. 이해되셨기를 바랍니다.

매우 도움이 되었습니다, Sanjay. 그리고 간단한 후속 질문입니다. DRAM 비트 성장률이 20%대 초중반이 될 것이라고 언급하셨습니다. NAND는 올해 20% 범위일 것입니다. 분명히 둘 다 공급 부족 상태입니다. 2027년에는 어떤 일이 일어날지 정량화할 방법이 있습니까? 2027년에는 올해보다 공급 부족이 두 배가 될 것이라고 말할 방법이 있습니까, 아니면 2027년의 공급-수요 불균형에 대해 어떻게 생각해야 합니까?

저희는 2027년 전체가 빠듯할 것으로 예상합니다. 저희는 2027년 이후에도 빠듯함이 지속될 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 공급을 늘리기 위해 노력하고 있지만, 고객 수요를 지원하는 데 필요한 추가 웨이퍼 용량, 그리고 물론 기술 전환과 노드당 비트 게인이 줄어드는 점, 그리고 HPN 거래 비율이 전체 공급 성장에 엄청난 압력을 가하는 점을 지원하기 위해 필요한 추가 용량을 확보하는 데는 오랜 시간이 걸린다는 점을 공유해 드렸습니다.

따라서 공급은 2028년에도 점진적으로 개선되기 시작할 때, 저희는 수요가 계속해서 견고한 궤적을 유지할 것으로 예상합니다. 왜냐하면 이러한 AI 트렌드는 매우 장기적인 트렌드이기 때문입니다. AI는 아직 매우, 매우 초기 단계입니다. 전체 토큰 경제는 더 많은 메모리를 필요로 합니다. AI 시스템 AI 시스템 성능은 실제로 메모리 용량, 메모리 성능, 메모리 대역폭에 의해 크게 제한됩니다.

따라서 컴퓨팅 수요가 증가하고 고객들이 앞으로 다가올 엄청난 변혁 기회를 바라볼 때, 메모리 수요는 매우 강력한 인프라 수요 궤적을 구축하기 위해 전례 없는 투자를 계속할 것입니다. 메모리가 그 중심에 있으며, 이는 전략적 자산이고 메모리 공급에 대한 접근은 분명히 중요한 우선순위입니다. 여러분도 아시다시피 고객들이 저희와 체결한 다년간의 계약에서 이를 볼 수 있습니다.

즉, 이러한 계약은 수요 성장에 대한 신뢰를 반영합니다. 따라서 저희는 공급을 늘리기 위해 노력하고 있습니다. 하지만 2027년 이후에도 빠듯함이 지속될 것으로 예상합니다. 정말 감사합니다, Sanjay. 정말 감사드립니다.

오늘 통화는 이것으로 마치겠습니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.