안녕하십니까, Marvell Technology Inc. 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. [운영자 지침] 본 행사는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 Investor Relations 수석 부사장인 Ashish Saran님께 넘기겠습니다. 감사합니다. 시작하십시오.

안녕하십니까, 여러분. Marvell의 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 Marvell의 회장 겸 CEO인 Matt Murphy, CFO Willem Meintjes, 사장 겸 COO Chris Koopmans, 데이터 센터 그룹 사장 Sandeep Bharathi가 참석했습니다. 오늘 저희가 드리는 말씀 중에는 실제 결과가 경영진의 현재 예상과 중대하게 다를 수 있는 상당한 위험과 불확실성이 따르는 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 상기시켜 드립니다.

오늘 저희가 SEC에 제출하고 웹사이트에 게시한 실적 보도 자료와 함께 저희가 수시로 SEC에 제출하는 가장 최근의 8-K, 10-K, 10-Q 및 기타 서류에 포함된 주의 진술 및 위험 요소를 검토해 주시기 바랍니다. 저희는 미래 예측 진술을 업데이트할 의도가 없습니다. 오늘 통화 중에는 특정 비 GAAP 재무 지표를 참조할 것입니다. GAAP 및 비 GAAP 재무 지표 간의 조정 내용은 실적 보도 자료에서 확인할 수 있습니다.

이제 Matt에게 통화를 넘겨 분기에 대한 의견을 듣겠습니다. Matt?

감사합니다, Ashish. 그리고 안녕하십니까, 여러분. 먼저 Celestial AI와 XConn 팀에 따뜻한 환영의 말씀을 전합니다. 최근 두 인수 건을 마무리했으며, 양 팀은 긴밀하게 협력하고 있으며 고객들과 함께 공동 제품 로드맵 논의가 활발히 진행 중입니다. 이러한 전략적으로 중요한 추가는 저희의 기술 플랫폼을 더욱 강화하고 빠르게 부상하는 AI 스케일업 네트워킹 시장에서 Marvell의 입지를 크게 향상시킬 것입니다.

오늘 통화에서 이 인수 건에 대한 추가적인 세부 정보를 제공하겠습니다. 이제 저희 결과와 사업 전망으로 넘어가겠습니다. 2026 회계연도 4분기에 Marvell은 22억 1,900만 달러의 기록적인 매출을 달성했으며, 이는 전 분기 대비 7% 성장을 반영합니다. 데이터 센터 최종 시장의 강력한 수요에 힘입어 매출은 가이던스 중간값을 초과했습니다. 그 결과, 주당 0.80달러의 비 GAAP 주당 순이익은 가이던스 중간값을 0.01달러 초과했습니다.

연간 실적으로 넘어가겠습니다. 2026 회계연도는 Marvell에게 특별한 한 해였습니다. 보고된 매출은 전년 대비 42% 증가한 약 82억 달러였으며, 매각된 자동차 이더넷 사업을 제외하면 약 45% 증가했습니다. 저희 데이터 센터 매출은 60억 달러를 넘어 전년 대비 46% 성장했습니다. 이러한 성과는 저희 상호 연결, 스위칭 및 스토리지 제품에 대한 견고한 수요와 함께 2026 회계연도에 두 배로 성장한 맞춤형 사업의 강력한 증가에 힘입은 것입니다.

2027 회계연도를 시작하면서 저희는 전체 데이터 센터 포트폴리오에 걸쳐 매우 강력한 수요를 보고 있으며, 예약이 기록적인 속도로 가속화되고 있습니다. 이러한 견고한 수요는 2027 회계연도 1분기 가이던스에 반영되어 있으며, 총 회사 매출은 중간값 기준으로 전 분기 대비 8% 증가한 24억 달러로 예상됩니다. 앞으로 저희는 올해 매 분기마다 유사하게 강력한 분기별 성장률로 매출이 증가할 것으로 예상하며, 이는 연말에 4분기 매출이 30억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

이 예측은 또한 2027 회계연도 내내 저희의 연간 매출 성장률이 매 분기 가속화될 것임을 시사합니다. 결과적으로 저희는 2027 회계연도 전체 Marvell 매출이 전년 대비 30% 이상 증가하여 110억 달러에 근접할 것으로 예상합니다. 주목할 점은 이 전망이 이전 업데이트에서 전달한 것보다 상당히 높다는 것입니다. 일부 분들은 기억하실 수도 있겠지만, 2025년 9월 JPMorgan이 주최한 투자자 통화에서 저희는 2027 회계연도 매출 전망을 약 95억 달러로 제시했으며, 당시 이는 시장 기대치를 훨씬 상회하는 수치였기에 긍정적으로 받아들여졌습니다.

2025년 12월 실적 발표 통화에서는 설비 투자 증가 전망이 계속 증가함에 따라 2027 회계연도 매출 전망을 약 100억 달러로 업데이트했습니다. 오늘 110억 달러에 근접하는 전망은 저희의 예측을 거의 10억 달러 더 높입니다. 중요한 점은 이 전망이 최근에 마감된 인수 건이 2028 회계연도까지 의미 있는 기여를 할 것으로 예상되지 않기 때문에 Marvell의 유기적 사업에 의해 주도된다는 것입니다.

전체 매출 전망의 증가는 모두 데이터 센터 사업에 의해 주도되고 있습니다. 2025년 12월 이후 클라우드 설비 투자 기대치는 계속 증가했으며, 저희 예약은 계속 가속화되는 것을 보았습니다. 결과적으로 저희는 2027 회계연도 데이터 센터 매출이 전년 대비 40% 증가할 것으로 예상합니다. 데이터 센터의 모든 주요 제품 라인이 이전 전망보다 더 강력할 것으로 예상합니다.

특히, 저희 상호 연결 사업은 이전 30% 성장 예상치를 훨씬 상회하는 전년 대비 50% 이상 성장할 것으로 예상합니다. 통신 및 기타 최종 시장의 경우 2027 회계연도에 10%의 매출 성장을 예상합니다. 2028 회계연도를 내다보면, 당해 회계연도 대비 설비 투자 성장률이 둔화될 것으로 가정하지만, Marvell은 지속적인 강력한 데이터 센터 매출 성장을 기대합니다.

저희 상호 연결 사업은 클라우드 설비 투자 성장을 상당히 앞지를 것으로 예상하며, 저희 맞춤형 사업은 전년 대비 최소 두 배로 성장할 것으로 예상하며, 저희 이더넷 스위칭 사업은 의미 있게 계속 증가할 것으로 예상합니다. 또한, Celestial AI와 XConn은 2028 회계연도에 총 2억 5천만 달러의 매출을 기여할 것으로 예상합니다. 결과적으로 2028 회계연도 데이터 센터 매출은 전년 대비 50%에 가까운 성장을 기록할 것으로 예상합니다.

저희 예측 달성은 3년 연속 데이터 센터 매출이 40% 이상 복합 성장하는 결과를 가져올 것입니다. 통신 최종 시장의 경우, 이전 전망과 일치하게 2028 회계연도에 한 자릿수 초반의 매출 성장을 계속 예상합니다. 따라서 종합적으로 2028 회계연도 Marvell 전체 매출은 전년 대비 40%에 가까운 성장을 기록하여 약 150억 달러에 도달할 것으로 예상하며, 이는 12월 실적 발표에서 제시한 전망보다 약 20억 달러 높고, 비 GAAP 주당 순이익은 5달러를 훨씬 초과할 것으로 예상됩니다.

이 전망은 저희가 현재 보고 있는 수요와 이미 실행 중인 설계를 기반으로 합니다. 회계연도를 진행하면서 저희는 고객들이 AI 인프라에 계속 투자할 것으로 예상하므로 고객들과 긴밀하게 협력할 계획입니다. 이를 바탕으로 데이터 센터부터 시작하여 최종 시장 전반에 걸친 수많은 성장 동력에 대한 더 많은 맥락을 제공하겠습니다. 데이터 센터 최종 시장에서 저희는 16억 5천만 달러의 기록적인 4분기 매출을 달성했으며, 이는 전 분기 대비 9% 성장과 전년 대비 21% 성장을 나타냅니다.

상호 연결 포트폴리오의 수요 증가에 힘입어 매출은 저희 가이던스를 초과했습니다. 광 상호 연결, 맞춤형 실리콘, 스위칭 및 스토리지를 포함한 모든 주요 제품 라인에서 분기별 성장을 달성했습니다. 1분기를 내다보면, 온프레미스 데이터 센터 매출의 계절적 분기별 하락을 포함하여 데이터 센터 매출이 분기별로 약 10% 증가할 것으로 예상합니다. 이제 저희 기존 데이터 센터 사업과 최근 인수 건을 포함한 새로운 성장 이니셔티브 전반의 광범위한 추세를 강조하겠습니다.

논의를 상호 연결, 스위칭 및 맞춤형의 세 가지 범주로 구성하겠습니다. 먼저 업계에서 가장 광범위하고 포괄적인 고속 연결 포트폴리오를 제공하여 스케일 아웃, 스케일 크로스 및 스케일 업 네트워킹을 지원하는 상호 연결부터 시작하겠습니다. 저희 스케일 아웃 PAM 프랜차이즈에서 800기가 제품에 대한 수요는 여전히 견고합니다. 또한 2026 회계연도 하반기에 생산에 들어간 1.6T 솔루션에 대해 여러 Tier 1 고객으로부터 매우 강력한 예약을 받고 있습니다.

이러한 수요와 저희 시장 선도 기술 리더십을 반영하여 1.6T 매출은 2027 회계연도에 매우 빠르게 증가할 것으로 예상되며, 2028 회계연도에는 상당한 추가 성장이 예상됩니다. 결과적으로, 우리는 모든 PAM 세대에서 그랬듯이 1.6T PAM 시장에서도 리더십을 계속 유지할 것으로 예상합니다. Marvell은 업계 최초로 200기가비트/레인 기술을 제품화하여 현재 진행 중인 1.6T 전환을 가능하게 했습니다.

이 세대는 10년 말까지 계속 성장할 것으로 예상되지만, Marvell은 이미 400기가비트/레인 기술을 시연했습니다. 우리는 이것이 1.6T가 완전히 성숙되면 업계의 차기 3.2T 전환을 가능하게 하는 우리의 입지를 강화할 것으로 기대합니다. 기존 PAM 솔루션보다 더 긴 도달 거리가 필요한 캠퍼스 전반의 데이터 센터를 지원하기 위해 Marvell은 전력 효율성이 높은 전망 내에서 2~20km 애플리케이션에 최적화된 Coherent light를 출시했습니다.

우리는 이미 1세대 1.6T Coherent light 제품의 출하를 시작했으며, 이제 통합 MACsec 보안 기능을 갖춘 2세대 제품을 출시하고 있습니다. 상호 연결 전반의 확장성으로 전환하면, 이는 우리가 100기가비트 DCI 모듈로 개척한 기술이며, Coherent 400기가비트 및 최신 800기가비트 솔루션으로 시장을 계속 선도하고 있습니다. 우리는 신규 고객을 확보하고 있으며 올해 5대 주요 미국 하이퍼스케일러 모두에게 DCI 모듈을 공급할 것으로 예상합니다.

글로벌 데이터 센터의 입지가 확장되고 데이터 센터 간 대역폭 요구 사항이 계속 증가함에 따라 이 시장에서 상당한 장기 성장을 보고 있습니다. 업계 예측은 DCI 플러그형 TAM이 2030년까지 5배 이상 성장할 것으로 예상하며, 속도는 세대마다 두 배씩 증가하고 MACsec 통합을 포함한 기능 복잡성이 증가할 것입니다. 이를 위해 오늘 우리는 최신 혁신과 상호 연결 전반의 확장성을 발표했으며, 여기에는 새로운 2나노미터 Coherent DSP로 구동되는 업계 최초의 Secure 1.6T ZR 및 ZR+ DCI 모듈이 포함됩니다.

또한 2세대 저전력 800기가비트 DCI 모듈을 가능하게 하는 새로운 2나노미터 800기가비트 DSP를 출시했습니다. 이러한 2나노미터 MACsec 지원 DSP로 구동되는 DCI 모듈은 올해 말에 샘플링이 시작될 것으로 예상됩니다. 이는 Marvell이 이러한 고도로 전문화되고 복잡한 모듈의 대규모 제조에 대한 입증된 전문성을 바탕으로 기술 리더십을 유지할 수 있도록 합니다.

이제 완전히 새롭고 빠르게 부상하는 시장인 확장 상호 연결로 넘어가겠습니다. 우리는 Celestial AI의 광학 패브릭(PF) 기술과 AEC 및 리타이머 솔루션에 대한 고객 확보 증가로 인해 엄청난 기회가 열릴 것으로 믿고 있습니다. 지난 분기에 논의한 바와 같이, Celestial AI의 PF 기술은 내년부터 확장 연결을 위한 대규모 상업적 CPO 배포를 가능하게 할 것으로 예상됩니다.

우리의 칩렛은 사용자 정의 XPUs와 양쪽에서 연결하는 확장 모두에 공동 패키징될 것입니다. 인수가 완료됨에 따라 Marvell의 엔지니어링 및 운영 팀은 Celestial의 1세대 칩렛을 대량 생산에 투입하는 데 전념하고 있습니다. 우리는 Celestial로부터의 CPO 매출이 2028 회계연도 4분기에 연간 5억 달러의 실행률에 도달하고, 2029 회계연도 4분기까지 연간 10억 달러의 실행률로 두 배가 될 것이라는 예측을 그대로 유지하고 있습니다.

거래 발표 이후 Celestial의 광학 패브릭 기술에 대해 광범위한 고객들로부터 강력한 관심을 보였습니다. 우리는 2030년까지 100억 달러를 초과할 수 있다고 믿는 확장 상호 연결 시장에서의 진행 상황에 대한 업데이트를 기대합니다. AEC 시장에서는 3개의 Tier 1 미국 하이퍼스케일러 및 모델 빌더 및 하드웨어 OEM을 포함한 여러 추가 고객과 설계 승리를 확보했습니다.

또한 리타이머에 대한 강력한 수요를 보고 있습니다. 결과적으로, 우리는 2027 회계연도에 AEC 및 리타이머 매출을 전년 대비 두 배 이상으로 늘릴 것으로 예상합니다. 우리는 업계 최고의 소프트웨어와 검증된 참조 설계를 포함한 완전한 솔루션을 제공하여 생태계 파트너가 AEC 제품을 신속하게 설계하고 대규모로 배포할 수 있도록 하는 전략 프로그램인 Golden Cable 이니셔티브를 통해 계속 혁신하고 있습니다.

하이퍼스케일 고객은 동일한 고성능 Marvell DSP 및 참조 설계에서 완전 호환 AEC를 제공하는 여러 대량 케이블 OEM에 액세스할 수 있다는 이점을 누립니다. 데이터 센터 스위칭으로 전환하면, 우리는 2026 회계연도에 3억 달러를 초과하는 매출을 기록하며 강력한 성장을 달성했으며, 이는 전적으로 확장 애플리케이션에 의해 주도되었습니다. 현재 12.8T 제품에 대한 지속적인 수요와 차세대 51.2T 제품의 강력한 증가를 고려할 때, 우리는 2027 회계연도 데이터 센터 스위치 매출이 지난 분기에 언급했던 5억 달러에서 증가한 6억 달러를 초과할 것으로 예상합니다.

우리는 51.2T 플랫폼과 곧 출시될 100T 플랫폼에 대해 기존 및 신규 고객 모두로부터 강력한 참여를 보고 있으며, 이 플랫폼은 올해 상반기에 샘플링이 시작될 것으로 예상됩니다. 우리의 100T 스위치는 업계 최고의 전력 효율성과 낮은 지연 시간을 제공하며, 이는 특히 AI 애플리케이션에 중요한 속성입니다. 확장 스위칭에서 Marvell과 XConn의 결합은 빠르게 부상하는 UAL 및 이더넷 기반 기회를 해결하기 위해 훨씬 더 큰 팀을 만듭니다.

UA Link는 수십 년간의 PCI 생태계 개발을 기반으로 하며, 차세대 가속 인프라의 대역폭, 지연 시간 및 도달 거리 요구 사항을 충족하기 위해 이더넷의 고속 인터페이스 혁신을 통합합니다. XConn은 PCIe 스위칭에 대한 깊은 전문성을 갖춘 Marvell 스위치 팀을 확장하여 차세대 AI 플랫폼을 구축하는 고객에게 포괄적인 지원을 제공합니다. 우리는 대형 레티클 크기의 확장 스위치 칩 개발에 대한 광범위한 경험과 업계 최고의 자체 고성능 직렬 인터페이스를 활용하여 확장 스위치 로드맵을 빠르게 진행하고 있습니다.

우리는 올해 하반기에 UALink 115T 솔루션 샘플링을 진행하고 있으며, 2028 회계연도에 양산이 예상됩니다. 동시에 주요 고객과의 이더넷 기반 로드맵을 계속 발전시키고 있습니다. Celestial의 CPO 기술을 스위치와 직접 통합하여 목적에 맞게 제작되고 완벽하게 최적화된 엔드투엔드 광학 확장 플랫폼을 제공함으로써 확장 로드맵을 더욱 강화할 수 있습니다.

XConn은 또한 고급 PCIe 및 CXL 스위치 솔루션을 추가하며, 이는 Marvell에게 또 다른 완전한 증분 TAM입니다. PCIe Gen 6 및 CXL 3.1 솔루션은 최대 256개의 레인을 지원하는 모놀리식 스위치 아키텍처를 기반으로 하며, 업계 최고의 성능과 가장 낮은 지연 시간을 제공합니다. PCIe 스위칭은 표준 컴퓨팅 아키텍처에서 CPU를 주변 장치에 연결하고, AI 인프라에서 CPU를 XPU에 연결하는 데 점점 더 중요해지고 있습니다.

UALink와 같은 차세대 프로토콜과 병행하여 PCIe는 특히 AI 추론 시스템 및 중소 규모 클러스터에서 XPU 간 연결에도 채택됩니다. CXL은 최신 데이터 센터에서 메모리 분산을 위해 빠르게 필수적입니다. 우리는 몇 년 동안 CXL에 투자해 왔으며, XConn 스위칭 포트폴리오와 Marvell CXL 메모리 확장기를 결합하여 업계에서 가장 포괄적인 CXL 플랫폼을 만듭니다.

XConn은 인수 전 이미 20개 이상의 고객과 협력하고 있었습니다. Marvell의 일부로서 XConn은 이제 당사의 글로벌 영업 및 마케팅 범위와 데이터 센터에서의 강력한 입지를 활용합니다. 결과적으로, 우리는 향후 몇 년 동안 PCIe 및 CXL 스위치 시장 모두에서 강력한 성장을 이끌 것으로 예상합니다. 이제 맞춤형 비즈니스로 전환하겠습니다. 이는 Marvell에게 가장 매력적인 성장 동력 중 하나로 남아 있습니다.

불과 몇 년 만에 우리는 2026 회계연도에 0에서 15억 달러의 매출을 달성했습니다. 기억하시겠지만, 2025 회계연도 하반기에 첫 번째 의미 있는 증가가 있었습니다. 2026 회계연도는 해당 프로그램의 첫 번째 전체 생산 연도였습니다. 결과적으로 우리는 고객 매출을 전년 대비 두 배로 늘렸습니다. 2027 회계연도에는 맞춤형 매출이 전년 대비 20% 이상 증가할 것으로 예상하며, 이는 이전 전망보다 높은 수치입니다.

우리는 올해에도 선도적인 XPU 프로그램의 성장을 지속하고 있으며, 차세대 제품으로의 전환도 포함됩니다. 지난 분기에 언급했듯이, 차세대 프로그램의 올해 전체 예측 물량에 대한 구매 주문을 확보했으며 현재 생산을 늘리고 있습니다. 또한 이 프로그램으로부터 2028 회계연도에도 성장이 지속될 것으로 예상하고 있습니다. XPU의 후속 세대에 대해서도 깊이 관여하고 있습니다.

추가로, 초기 CXL 및 NIC 제품을 포함한 여러 XPU 연계 프로그램이 2027 회계연도에 생산량이 증가하고 있습니다. CXL 수요는 메모리 공급 부족에 부분적으로 힘입어 가속화되고 있습니다. 당사의 맞춤형 CXL 확장기는 고객이 새로운 XPU, GPU 및 CPU와 함께 이전 세대 DRAM을 재사용할 수 있도록 지원하며, 메모리 근처 연산도 지원합니다.

최근 선도적인 하이퍼스케일러가 차세대 LLM 추론 아키텍처에 대해 발표한 백서에서 메모리 근처 연산이 모델 성능을 향상시키는 핵심 기회라고 강조했습니다. 이들은 Marvell의 프로세서 구조를 프로그래밍 가능성을 향상시키고 시스템 통합을 단순화하는 CXL 지원 솔루션의 예로 언급했습니다. 이 모든 것이 2028 회계연도에 대한 훌륭한 기반을 마련하고 있으며, 당사는 세 가지 주요 동인으로 인해 맞춤형 매출이 전년 대비 최소 두 배 증가할 것으로 계속 예상하고 있습니다.

첫째, 기존 맞춤형 프로그램의 지속적인 성장입니다. 둘째, 특히 맞춤형 NIC 및 CXL 애플리케이션에서 여러 XPU 연계 프로그램이 대량 생산에 도달하는 것입니다. 지난 분기에 언급했듯이, 이 두 가지 사용 사례만으로도 2029 회계연도까지 매출 20억 달러를 초과할 것으로 예상하며, 2028 회계연도에도 이 전망을 향해 상당한 진전을 이룰 것으로 기대합니다.

셋째, 당사의 새로운 Tier 1 XPU 프로그램이 대량 생산에 진입하고 있습니다. 이 프로그램은 개발 과정에서 매우 순조롭게 진행되었으며, 내년 전체에 대한 확정된 물량 요구 사항을 가지고 있으며 대량 생산을 계획하고 있습니다. 이미 확보된 프로그램 외에도 기존 및 신규 고객과의 강력한 신규 설계 참여에 고무되어 있습니다. 맞춤형 컴퓨팅은 하이퍼스케일 생태계 전반에 확산되고 있으며, 추론 최적화 하드웨어의 중요성이 점점 더 커지고 있습니다.

하이퍼스케일러들이 맞춤형 칩 개발의 빈도를 높임에 따라 여러 신규 참여에서 전례 없는 수준의 활동을 목격하고 있습니다. 혁신적인 신규 아키텍처에 대한 심층적인 기술 논의에 참여하고 있으며, 2나노미터 이하 공정 기술에서 막대한 기회를 보고 있습니다. 자, 통신 및 기타 최종 시장으로 넘어가겠습니다. 4분기 매출은 5억 6,700만 달러로, 전 분기 대비 2%, 전년 동기 대비 26% 증가했습니다.

1분기에는 낮은 한 자릿수 퍼센트의 순차적 성장과 약 30%의 전년 동기 대비 성장을 예상합니다. 요약하자면, 당사는 2026 회계연도를 강력하게 마무리했으며, 매출은 전년 동기 대비 42% 증가했고 비 GAAP EPS는 81% 증가하여 매출 성장률의 거의 두 배에 달했으며, 이는 당사 비즈니스 모델의 강력한 운영 레버리지를 보여줍니다. 2026 회계연도에 당사는 M&A 분야에서 매우 활발하게 활동했으며, 자동차 이더넷 사업부를 두 자릿수 매출 배수로 매각하고, 그 수익을 두 건의 매우 전략적인 인수에 신속하게 재투자했습니다.

이를 통해 Marvell은 대규모의 점진적인 AI 스케일업 네트워킹 시장의 선두에 서게 되었습니다. 동시에, 당사는 주식 환매 및 배당을 통해 22억 4,500만 달러를 주주에게 환원하는 자본 환원 프로그램을 계속 실행하고 있습니다. 2027 회계연도 현재까지 당사는 데이터 센터 포트폴리오 전반에 걸쳐 강력한 예약을 보고 있으며, 고객들은 올해뿐만 아니라 향후 몇 년간 강력한 수요를 시사하고 있습니다.

당사는 여전히 Marvell의 강력한 다년간 성장 주기의 초기 단계에 있다고 믿습니다. 2027 회계연도 1분기 가이던스는 중간값 기준 전년 동기 대비 27% 성장으로, 이전 분기의 22%에서 재가속화되는 것입니다. 2027 회계연도 내내 분기별로 전년 동기 대비 성장이 가속화될 것으로 예상하며, 4분기에는 연말 매출이 30억 달러를 초과할 것으로 예상합니다.

2027 회계연도 전망치를 상당히 상향 조정했습니다. 실제로 당사가 현재 2027 회계연도에 예상하는 매출 성장률은 불과 몇 달 전인 9월에 제공했던 전망치의 거의 두 배입니다. Marvell에게는 흥미로운 순간입니다. 외부 소음에도 불구하고 집중력을 유지하고 일관된 실행을 통해 기록적인 성과를 달성하고 다가올 막대한 AI 기회를 활용할 수 있도록 준비한 전 세계 팀에게 감사를 표하고 싶습니다.

앞으로 몇 분기 동안 당사의 진행 상황에 대해 업데이트해 드리겠습니다. 이제 Matt에게 마이크를 넘겨 최근 결과 및 전망에 대한 자세한 내용을 설명하도록 하겠습니다. Willem Meintjes: Matt, 감사합니다. 오늘 오후 모두 반갑습니다. 2026 회계연도 전체 실적을 요약하면서 시작하겠습니다. 모든 면에서 매우 견조했습니다. 2026 회계연도에 Marvell은 81억 9,500만 달러의 매출을 기록하여 전년 동기 대비 42% 성장했습니다.

이 성장은 주로 데이터 센터 최종 시장의 AI 수요와 통신 및 기타 최종 시장의 지속적인 회복에 힘입었습니다. 연간 GAAP 총이익률은 51%였습니다. 영업이익률은 16.1%였고, 희석 주당 순이익은 3.07달러였습니다. 비 GAAP 총이익률은 59.5%였습니다. 영업이익률은 35.3%로 전년 동기 대비 640bp 확대되었고, 희석 주당 순이익은 2.84달러로 전년 동기 대비 81% 증가했습니다.

또한 주주에게 대한 자본 환원을 대폭 늘려 2026 회계연도에 주식 매입 및 배당을 통해 22억 4,500만 달러를 환원했으며, 이는 전년 대비 약 13억 달러 증가한 금액입니다. 2026 회계연도 4분기 재무 결과로 넘어가겠습니다. 4분기 매출은 22억 1,900만 달러로, 전년 동기 대비 22%, 전 분기 대비 7% 증가했습니다. 데이터 센터 최종 시장은 전체 매출의 74%를 차지했으며, 통신 및 기타 최종 시장이 나머지 26%를 차지했습니다.

GAAP 총이익률은 51.7%였습니다. 비 GAAP 총이익률은 59%였습니다. 판매관리비로 넘어가겠습니다. GAAP 판매관리비는 주식 기반 보상, 무형자산 상각, 구조조정 비용 및 인수 관련 비용을 포함하여 7억 4,400만 달러였습니다. 비 GAAP 판매관리비는 가이던스에 부합하는 5억 1,700만 달러였습니다. GAAP 영업이익률은 18.2%였고, 비 GAAP 영업이익률은 35.7%였습니다.

4분기 GAAP 희석 주당 순이익은 0.46달러였습니다. 비 GAAP 희석 주당 순이익은 0.80달러로, 가이던스 중간값을 상회했으며, 이는 전년 동기 대비 33% 성장한 수치입니다. 현금 흐름 및 대차대조표로 넘어가겠습니다. 4분기 영업활동 현금 흐름은 3억 7,400만 달러였습니다. 4분기 말 재고는 13억 9,000만 달러로, 전 분기 대비 3억 7,400만 달러 증가했습니다.

우리는 상당한 매출 성장을 지원하기 위해 운전 자본을 늘렸습니다. 분기 동안 당사는 기존 자본 환원 프로그램을 통해 2억 달러의 주식을 환매했으며, 분기 동안 현금 배당을 통해 주주들에게 5,100만 달러를 환원했습니다. 당사는 환매 및 배당을 통해 계속해서 자본을 환원할 것입니다. 4분기 말 기준 총 부채는 44억 7,000만 달러였으며, 총 부채 대비 EBITDA 비율은 1.38배, 순 부채 대비 EBITDA 비율은 0.57배였습니다.

EBITDA 증가에 따라 부채 비율은 계속 개선되었습니다. 2027 회계연도 1분기 가이던스로 넘어가겠습니다. 매출은 24억 달러, 플러스 마이너스 5% 범위로 예상합니다. GAAP 총이익률은 51.4%에서 52.4% 사이가 될 것으로 예상합니다. 비 GAAP 총이익률은 58.25%에서 59.25% 사이가 될 것으로 예상합니다. 향후, 매출 수준과 제품 믹스가 모든 분기에서 총이익률의 주요 결정 요인이 될 것으로 예상합니다.

GAAP 판매관리비는 약 8억 7,200만 달러로 예상합니다. 1분기 비 GAAP 판매관리비는 약 5억 7,500만 달러가 될 것으로 예상합니다. 이것은 전 분기 대비 증가한 수치로, 일반적인 급여세 계절성, 직원 급여 인상, 그리고 Celestial AI 및 XConn의 추가 때문입니다. 두 인수 건은 총 2027 회계연도 연간 비 GAAP 영업 비용에 약 7,500만 달러를 추가할 것으로 예상됩니다.

이자 비용을 포함한 GAAP 기타 소득 및 비용은 약 5,100만 달러의 비용이 될 것으로 예상됩니다. 이자 비용을 포함한 비 GAAP 기타 소득 및 비용은 약 4,800만 달러의 비용이 될 것으로 예상됩니다. 비 GAAP 세율은 11%가 될 것으로 예상됩니다. 기본 가중 평균 발행 주식 수는 8억 7,600만 주, 희석 가중 평균 발행 주식 수는 8억 8,300만 주가 될 것으로 예상됩니다.

2027 회계연도 주당 순이익(GAAP)은 0.26달러에서 0.36달러 범위, 비 GAAP 주당 순이익은 0.74달러에서 0.84달러 범위가 될 것으로 예상됩니다. 2027 회계연도 남은 기간을 내다보면서, 사업 성장을 위한 투자를 지속하는 동시에 운영 레버리지를 높일 것입니다. 전 분기 대비, 2분기에는 비 GAAP 영업 비용이 보합세를 유지하다가 3분기와 4분기 각각에서 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 비율로 성장할 것으로 예상되며, 이는 Matt가 언급한 매출 성장률보다 훨씬 낮은 수준입니다.

기존 프랜차이즈의 강력한 성장과 AI 및 맞춤형 솔루션의 확장, 그리고 빠르게 부상하는 AI 확장 시장에서 새로운 수익원을 창출하기 위한 투자를 보고 있습니다. 우리는 견고한 다년간의 성장기에 진입했으며, 주주들에게 강력한 수익 성장을 제공할 수 있기를 기대합니다. 이제 질의응답 세션을 시작하겠습니다. 운영자님, 회선을 열고 질의응답 안내를 부탁드립니다.

감사합니다. 운영자: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다.

Matt, 내년과 올해 회계연도에 대한 업데이트 감사합니다. 매출 성장 규모를 넘어서, 그 프로필에 대해 말씀해 주시겠습니까? 고객 기반이 확대되고 있습니까? 사람들은 특히 귀사의 맞춤형 사업에서 집중도에 대해 항상 걱정합니다. 그래서 고객 관점에서 수요의 형태에 대해 좀 더 자세히 알고 싶었습니다.

네. 감사합니다, Ross. 우선, 우리는 전체 생태계에 걸쳐 깊이 관여하고 있으며, 상위 4개 미국 하이퍼스케일러 및 그 다음 수준과 매우 강력한 입지를 구축하고 있습니다. 각각에 대해 우리는 다른 집중도와 수익 혼합을 가지고 있습니다. 하지만 매우 명확하게 말씀드리자면, 올해와 회사를 110억 달러로 이끄는 것을 보시고, 맞춤형과 같은 것들을 분석해 보면, 그것이 전체에서 차지하는 비중이 크지 않습니다.

따라서 그것이 우리의 집중도를 이끄는 것은 아닙니다. 상위 4개 미국 하이퍼스케일러가 자본 지출의 대부분을 지출하기 때문에 설계상 그렇습니다. 돈이 그쪽으로 갈 것입니다. 하지만 우리는 각각에 걸쳐 상당히 다각화되어 있습니다. 그리고 일부에는 당연히 다른 제품 혼합을 판매합니다. 하지만 네 곳 모두에서, 제가 방금 나열한 모든 다양한 유형의 제품에 대해, 우리는 각 고객 내에서 매우 다각화되어 있습니다.

따라서 맞춤형은 많은 관심을 받는 부분입니다. 하지만 제가 제시한 수치와 맥락을 보면, 그것은 방정식의 일부일 뿐, 전부가 아닙니다. 그리고 시간이 지남에 따라, 맞춤형 사업에서도 2028 회계연도와 2029 회계연도를 내다보면, 우리는 이미 생산 중이거나 생산에 들어갈 20개 이상의 설계 승리 또는 제품 소켓을 보유하고 있으며, 이는 이 모든 회사에 걸쳐 추가될 것입니다.

따라서 다각화는 시간이 지남에 따라 더욱 향상될 것입니다. 하지만 우리는 모든 주요 하이퍼스케일러의 요구를 처음부터 끝까지 충족시키기 위해 제공하는 제품의 폭과 제품 라인이 매우 독특하다고 생각합니다. 그리고 방금 완료한 두 건의 M&A는 PCIe를 추가하고, UAL을 강화하며, 핵심 실리콘 포토닉스 역량을 추가하는 측면에서 이를 훌륭하게 마무리했습니다.

운영자: 다음 질문은 JPMorgan의 Harlan Sur입니다.

강력한 결과와 실행에 축하드립니다. Matt, 귀사의 맞춤형 XPU 및 XPU 연결 하위 세그먼트에 대해, OpenAI는 최근 귀사의 선도적인 XPU 고객과 파트너십을 체결하여, 귀사의 선도적인 고객의 차세대 XPU에 대해 약 2기가와트 상당의 소비를 예상하고 있습니다. 따라서 AI 컴퓨팅에 대한 전반적인 수요가 계속 가속화되는 것 같습니다. 바로 그 위에, 말씀하신 것처럼, 올해와 내년에 15~20개의 XPU 연결 맞춤형 프로그램을 출시하고 있습니다.

올해 맞춤형에 대한 저희의 더 나은 전망과, 이미 귀사의 선도적인 고객의 차세대 XPU 프로그램을 출시하기 시작했다는 점을 고려할 때, 이 XPU 프로그램에 대한 더 강력한 하반기 도약을 여전히 예상하십니까? 아니면 이제 연중 선형적인 도약에 더 가깝습니까? 그리고 귀사는 올해 말까지 맞춤형이 약 20억 달러의 연간 성장률을 기록할 것으로 예상했었습니다.

오늘날 그 종료 시점의 실행률은 어떻습니까?

네. 감사합니다, Harlan. 귀하의 질문 첫 부분은 AI 컴퓨팅 지출에 대한 시장의 강력한 검증을 확실히 보여주고 있으며, 그 상당 부분이 계속해서 자체 XPU를 구축하는 회사로 향하고 있다는 사실입니다. 따라서 이는 긍정적인 추세입니다. 우리는 확실히 그것을 보고 있습니다. 그리고 당신 말이 맞습니다. 우리가 반드시 XPU를 가지고 있지 않은 곳에서도, 우리는 XPU 연결을 가지고 있습니다.

따라서 모든 XPU 연결은 우리가 참여하지 않는 고객의 XPU와 함께 가고 있습니다. 따라서 우리는 이러한 모든 대기업 및 그 이상에서 XPU 연결에 참여하고 있습니다. 따라서 이는 올해 내내 우리의 긍정적인 전망을 확실히 이끌고 있는 매우 긍정적인 추세이며, 맞춤형이 예상보다 더 빠르게 성장할 것이라고 말했지만, 2028 회계연도와 2029 회계연도에 더 의미 있게 성장할 것입니다.

그리고 선형성 관점에서, 내부적으로는 연중 순차적인 추세를 보여주는 시각을 제공합니다. 하지만 네, 맞춤형은 프로그램 전환으로 인해 하반기가 더 강해질 것이라고 말했습니다. 그것은 여전히 사실입니다. 그리고 당신이 말하는 종료 시점의 실행률은 확실히 여전히 유지되고 있으며 아마도 상승 편향이 있을 것입니다. 회사 전체에 대한 종료 시점 실행률을 보면, 우리는 30억 달러 이상을 보고 있습니다.

따라서 그 안에서 맞춤형은 여전히 상당한 상승 여력을 가지고 있습니다. 하지만 이는 의미 있게 개선될 것이며, 매출 성장은 2028 회계연도까지 계속될 것입니다. 이는 기본적으로 현재 하반기의 프로그램들이 전체 연도를 차지하게 되는 것입니다. 따라서 이는 상당한 성장을 제공할 것입니다. 콘텐츠 증가, XPU 연결 추가, 그리고 새로운 Tier 1 하이퍼스케일러와의 새로운 프로그램 추가, 이는 초기 단계이지만, 우리가 그들을 위해 가지고 있는 대략적인 추정치조차도 우리가 시작할 웨이퍼 및 제조 공급망과의 생산 계획보다 훨씬 낮습니다.

따라서 이러한 추세가 계속된다면, 많은 상승 편향이 있는 매우 합리적인 설정이라고 생각합니다. 운영자: 다음 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers입니다.

제 첫 번째 질문은 광학, 광전자 사업에 관한 것입니다. Matt, 귀하가 과거에 자본 지출 증가율을 능가하는 귀하의 능력을 언급했던 것을 기억합니다. 따라서 제 질문은, 우리는 자본 지출에 대한 몇 가지 엄청난 상향 조정이 있었습니다. 대부분의 사람들은 그것을 보고 "헤이, 우리는 올해 60% 이상의 성장을 보고 있다"고 말합니다. 그 수준으로 성장할 수 있다고 생각하십니까?

그리고 2027 회계연도 또는 2028 회계연도로 넘어가는 이 성장의 지속 가능성에 대해 어떻게 생각하십니까?

네. Aaron, 당신의 관찰은 절대적으로 정확합니다. 그리고 그렇기 때문에 올해 사업에서 상승 모멘텀을 보고 있음에도 불구하고, 이러한 변화의 큰 부분은 일렉트로-옵틱스 포트폴리오에 있습니다. 9월 통화와 12월 통화에서 올해 할 수 있다고 생각했던 것을 모델링할 때, 우리는 이것을 카펙스에 더 가깝다고 불렀습니다. 하지만 이제는 분명히 가속기 성장과 유사한, 이러한 종류의 가속화된 카펙스 성장에 더 가깝게 성장하고 있습니다.

그래서 네, 올해는 50% 이상 성장하고 있습니다. 그리고 그 모멘텀은 2028 회계연도까지 계속될 것입니다. 거기서 몇 가지 일이 일어나고 있습니다. 첫 번째는 새로운 XPU, GPU 등의 세대가 출시됨에 따라 광학물의 부착률에 대한 집중도가 높아지고 있다는 것입니다. 그래서 그것은 긍정적입니다. 1.6T가 더 많아지고 있는데, 이는 성능 때문에 더 높은 ASP를 요구합니다.

그래서 그것이 반영될 것입니다. 그리고 우리는 이 분야에서 매우 새롭고 흥미로운 프로그램들을 진행하고 있습니다. 그래서 이 사업은 연간 약 50%씩 성장해 왔습니다. 정확한 데이터를 얻을 수 있지만, 플러스 또는 마이너스로 볼 수 있습니다. Inphi를 인수하고 데이터 센터 사업이 본격화된 이후로 이 속도로 상당 기간 성장해 왔습니다. 우리는 이것이 2028 회계연도를 넘어 계속될 것으로 보며, 그 모멘텀은 그 이후에도 계속될 것입니다.

아마도 같은 규모는 아니겠지만, 상당할 것입니다. Marvell의 일렉트로-옵틱스 사업은 상당한 추진력을 얻고 있습니다.

다음 질문은 Blayne Curtis (Jefferies)입니다.

Matt, 맞춤형 사업에 대해 묻고 싶지 않습니다. 궤도에 대해 매우 확신한다고 생각합니다. 저는 단지 궁금합니다. 첫째, 2026년에 대해 저희를 도와주실 수 있습니까? 저는 광범위한 추세를 가지고 있지만, 이 맞춤형 사업이 올해 30% 성장하고 있습니까? 저는 단지 당신이 두 배로 만들 기반을 파악하고 싶습니다. 그리고 두 번째 주요 XPU 고객에 대해 이야기해 주시겠습니까?

이와 같은 가이던스를 제공하는 것에 대해, 그 프로그램의 타이밍에 대해 얼마나 확신하고 있습니까?

물론입니다. 네. 그리고 저는 당신이 말하는 것이... 명확히 하기 위해, 달력 2026년, 회계연도 2027년에 맞춤형 사업에 대해 어떤 수치를 이야기하는 것인지요? 그것이 첫 번째 질문입니까? 두 번째는...

네, 죄송합니다. 귀하의 회계연도입니다. 하지만 네, 회계연도 2027년은 약 30%입니다. 그리고 두 번째 주요 XPU 고객과 타이밍에 대한 귀하의 확신 수준은 어떻게 됩니까?

네, 좋습니다. 그리고 그런데, 저는 기분이 나쁘지 않습니다. 저는 10년 동안 이 일을 해왔고, 매일 제 회계연도와 달력 연도를 번역해야 합니다. 그러니 기분 나빠하지 마세요. 2027 회계연도에 대해, 작년의 두 배 성장에 이어 올해 20% 성장할 것이라고 예상했습니다. 그래서 우리는 그것이 그보다 높다고 말하고 있습니다. 그래서 저는 지금 정확한 숫자를 드릴 수는 없지만, 위쪽으로 편향되어 있습니다.

그래서 제가 전에 읽었던 20%를 취해서 추정할 수 있지만, 더 높습니다. 하지만 새로운 숫자를 드릴 만큼 중요하지는 않습니다. 그냥 더 높다고 생각하시면 됩니다. 그래서 대략적으로는 그렇지만 더 높습니다. 그래서 다음 해에는 분명히 우리가 생각했던 것보다 조금 더 커집니다. 그리고 우리가 확신하는 이유는 우리가 시야를 확보하고 있기 때문입니다. 우선, 우리는 역사가 있습니다.

우리는 이전에 이러한 대규모 맞춤형 프로그램을 구축했습니다. 우리는 이전에 이러한 램프를 수행했습니다. 우리는 제품이 NPI를 통해 주요 마일스톤을 언제 통과할지에 대해 잘 알고 있습니다. 우리는 제조 계획에 대해 매우 상세한 논의와 합의를 이루었고, 2028 회계연도 생산에 대한 복도를 조정했습니다. 이는 제가 여러분에게 제시하는 것보다 훨씬 높을 것입니다.

저는 현재 예산이... 지연이 있습니까? 더 오래 걸립니까 등등. 그리고 게다가, 현재 많은 사람들이 그것이 실제로 아무것도 하지 않을 것이라고 믿지 않는 것 같습니다. 하지만 저는 Blayne, 내년에 대한 귀하의 추정이 매우 합리적이라고 생각합니다. 그리고 우리가 용량을 확보하기 위해 계획하고 있는 것을 달성할 수 있다면 상당히 더 높아질 것이라고 생각합니다.

그래서 더 많은 것이 있을 것입니다. 하지만 우리는 최선을 다해 공을 굴리려고 노력합니다. 그리고 일반적으로 우리는 수년 동안 사전에 크기를 조정하고 판단하는 데 꽤 좋은 성과를 거두었습니다. 그리고 보통 우리는 꽤 잘하고, 그 다음에는 위쪽으로 편향됩니다. 그래서 결과가 어떻게 될지 지켜보겠습니다. 하지만 이 맞춤형 사업이 내년에 두 배가 되는 것은 큰 무리가 아니라고 생각합니다.

다음 질문은 Ben Reitzes (Melius Research)입니다.

Matt, 비트와 레이즈를 보니 좋습니다. 저는 다른 방식으로 무엇이 개선되었는지에 대한 질문을 하고 싶었습니다. 즉, 12월 이후 20억 달러, 특히 2028 회계연도가 12월 이후 20억 달러 개선된 이유를 풀어주실 수 있습니까? 무엇이 개선되었는지 풀어볼 수 있습니까? 그리고 잠재적으로, 저는 조금 탐욕스러울 것입니다. 그 이후로 보신 징후들 중 내년, 즉 2028년 달력으로 이어질 수 있는 것은 무엇입니까?

네. 감사합니다, Ben. 오랜만에 당신의 목소리를 들으니 좋습니다. 그래서 저는 첫 번째로, 그것을 진행 상황으로 생각한다고 생각합니다. 작년 말에 많은 우려와 불안이 있었기 때문에 투자자들에게 도움이 될 수 있는 전망을 제공하려고 노력했습니다. 그래서 9월에는 올해 9.4 정도를 이야기했습니다. 그리고 이제 12월에는 10 정도가 될 것 같다고 말했고, 이제는 11 정도가 될 것 같다고 말합니다.

그래서 그 중 일부는 단순히 시간의 경과와 더 나은 가시성과 더 구체적인 것입니다. 그리고 그것은 2027년 달력으로 이어집니다. 하지만 그 외에도, 우리는 이제 매우 확고한 요구 사항을 가지고 있으며 프로필, 특히 상호 연결 사업을 이해합니다. 그리고 솔직히 말해서, 우리는 그것을 매우 보수적으로 불렀습니다. 그리고 지난 분기에 몇몇 분석가들이 우리를 비난했다고 생각합니다.

글쎄요, 당신은 귀하의 상호 연결 사업을 CapEx에 연결하고 있지만, 그것은 GPU, XPU에 연결되어야 하는 것처럼 보입니다. 그리고 그것이 실제로 사실입니다. 그래서 우리는 이제 예측에서 그것을 보고 있다고 생각합니다. 그래서 그것은 상당히 올라갔고, 이는 다시 말하지만, 올해 우리가 보고 있는 상향 수정이 내년으로 이어집니다. 그리고 저는 이것이 모두 매우 강력한 예약 및 백로그 중첩과 고객과의 공급 계획에 대한 상세한 대화에 의해 뒷받침된다고 말하고 싶습니다.

그것은 우리에게 훨씬 더 구체적인 시야를 제공했습니다. 그리고 말할 것도 없이, 제가 이 지표에 대해 계속 업데이트하는 것이 중요하다고 생각하는 또 다른 이유는 우리가 2024년 4월에 2028년 달력에 대한 목표를 설정했기 때문입니다. 우리는 데이터 센터 시장 점유율 20%에 대한 몇 가지 가정을 바탕으로 그렇게 했습니다. 그리고 우리가 그것에 대해 이야기했을 때 그 수치들은 엄청나게 보였습니다.

여러분도 거기에 계셨다고 생각합니다. 우리는 당시 분기당 수십억 달러의 수익을 올리고 있었습니다. 10억 달러 -- 우리는 4년 안에 150억 달러의 데이터 센터 수익을 올릴 것이라는 이 숫자를 발표했을 때 11억 달러 또는 12억 달러를 가이던스했다고 생각합니다. 그리고 모두가 우리가 미쳤다고 생각했던 것 같습니다. 6월 AI 투자자 행사에서 TAM이 증가했다고 말했습니다.

그래서 데이터 센터 수익 목표는 수학적으로 계산하면 약 180억 달러 이상으로 올라갔습니다. 하지만 이제 그것을 보면 2026년 달력에 어떻게 착륙하는지 알 수 있습니다. 그리고 이제 우리는 2027년에 있습니다. 우리는 실제로 4년 전에 설정했던 목표에 매우 잘 진행되고 있습니다. 그래서 어떤 면에서는 네, 몇 가지 상향 수정이 있고 그것이 일부입니다.

왜냐하면 우리는 더 많은 데이터를 가지고 있기 때문입니다. 하지만 그것은 또한 우리가 4년 전에 설정했던 계획을 검증하는 것이라고 생각합니다. 우리는 매우 높은 야망을 가지고 있었고, 아직 거기에 도달하지 못했으며, 저와 팀 전체가 미친 듯이 실행해야 합니다. 하지만 저희가 보고 있는 것에 매우 고무되어 있으며, 백로그 예측과 올해, 내년, 그리고 2028년까지 준비를 완료하기 위해 공급망 전체와 조율하는 과정에서 얻고 있는 결과가 이를 증명합니다.

Operator: 다음 질문은 Barclays의 Tom O'Malley입니다. Thomas O'Malley: Matt, 서두에서 AEC와 리타이머가 회계연도에 두 배 이상 증가할 것이라고 말씀하셨습니다. 혹시 그 기준에 대한 관점을 좀 더 주실 수 있을까요? 그리고 지난 몇 년간 상당히 인상적인 성장 프로필에 기여하는 요인들에 대해 정말 도움이 되는 설명을 해주셨습니다.

이 광범위한 개요에서 그것이 얼마나 기여할 수 있는지에 대해 좀 더 이야기해 주시겠어요? Matthew Murphy: 네, Tom. 네, 이것은 저희에게 아직 신흥 분야입니다. 그래서 저희는 -- 올해 두 배 이상 증가하지만, 아마도 2억 달러 범위일 것이라고 말씀드릴 수 있습니다. 저희가 살펴보고 있는 몇 가지 사항에 따르면, 아마도 그 이상이 될 수도 있지만, 그것이 규모를 짐작하게 해줄 것입니다.

하지만 여기서부터 계속 증가할 것입니다. 저희는 신흥 제품 분야에서 많은 것을 보아왔습니다. 일단 두 배로 증가하기 시작하면, 계속해서 두 배로 증가하는 경향이 있으며, 이 시장을 잘 알고 계실 것입니다. 참여할 수 있는 사람들이 꽤 많다고 생각합니다. 그래서 네, 저희 제품의 추진력, 특히 제품 리더십에 기반하여 저희가 보는 것에 매우 고무되어 있습니다.

저희는 이 분야에서 DSP 및 PAM 기술을 많이 활용합니다. 리타이머와 AEC가 NRZ에서 PAM으로 전환될 때 저희는 전환점을 맞았고, 그것이 저희의 의식적인 결정이었습니다. 그래서 저희는 기존 소켓보다 후기 세대에 진입하기 때문에 사이클이 더 이릅니다. 하지만 저희는 이곳에 상당한 투자를 하고 참여할 의향이 있습니다. 장기적으로 저희는 이것이 보완적이라고 봅니다.

시장에 자리가 있으며, 저희는 참여할 것입니다. 하지만 분명히, 5년 전 Inphi 인수 때부터 광학, 특히 플러거블 광학에 대한 베팅을 했고, 이제 Celestial을 통해 CPO에서도 규모 상승에 대한 베팅을 했습니다. 그래서 저희가 참여할 기간이 있을 것입니다. 훌륭할 것이고 사업도 잘 될 것이며 저희가 가진 것을 활용할 것이라고 생각합니다. 그리고 이것이 저희 고객에게 이러한 모든 유형의 솔루션을 엔드투엔드 제공업체가 되기 위한 목표의 일부가 될 것이라고 생각합니다.

전기에서 광학, 실리콘 포토닉스까지 다양한 거리, 다양한 폼 팩터에 걸쳐 있습니다. 그리고 그것이 저희 고객이 찾고 있는 것입니다. 그들은 상호 연결 파트너를 원하며, 모든 것을 할 수 있는 원스톱 샵이 되고, IP에 대한 높은 레버리지를 가질 수 있기를 바랍니다. 왜냐하면 저희가 자체적으로 하고, 펌웨어 및 소프트웨어, 시스템 구현에서도 마찬가지이기 때문입니다.

또한 재사용성을 확보하고 싶어합니다. 따라서 여기에는 선순환이 있었으며, 스케일업 부분은 스케일아웃에 비해 작지만 빠르게 성장하고 있습니다. Operator: 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya입니다. Vivek Arya: Matt, 작년 XPU 부착률이 얼마였고, 2027년과 2028년에 예상되는 기여도는 얼마인지 먼저 명확히 하고 싶습니다.

그리고 나서, 제 더 전략적인 질문은, 첫 번째 대규모 XPU 프로그램의 패턴을 볼 때, 매우 강력한 시작 후에 다른 공급업체의 경쟁이 있었습니다. 내년에 시작할 예정인 대규모 신규 XPU 고객과의 독점성을 어떻게 평가하시겠습니까? Matthew Murphy: 네, Vivek. 그래서 두 번째 질문부터 답변드리겠습니다. 네, 저희는 -- 저희는 다음 해에 출시될 저희의 새로운 프로그램에 대해 구체적으로 질문하고 있다고 생각하며, 저희는 저희의 위치에 대해 매우 만족하고 있습니다.

저희는 고객과 매우 깊은 관계를 맺고 있습니다. 저희는 이 일을 주도하고 있습니다. 이것은 본질적으로 다세대적입니다. 혁신의 속도와 기술 발전 속도를 고려할 때, 한 세대뿐만 아니라 그 이상을 계획하는 것이 모든 사람에게 최선입니다. 그래서 저희는 고객과 전반적으로 그렇게 할 수 있었다고 생각합니다. 그래서 저희는 그곳에서의 저희 위치와 지속 가능성에 대해 매우 만족하고 있습니다.

물론 아직 출시되어야 합니다. 하지만 확실히, 많은 제품을 소비할 수 있는 자본 지출 범위가 있으며, 로드맵 관점에서 저희가 보는 것에 매우 고무되어 있습니다. 그리고 저희는 이러한 대규모 XPU 고객이 중요하게 생각하는 모든 핵심 속성에 대해 회사 차원에서 적극적으로 투자하고 있습니다. 그래서 회사에 대한 XPU의 향후 기회뿐만 아니라 그에 대한 더 많은 내용이 있을 것입니다.

하지만 저희는 지난 몇 년간 언급했던 수익 목표를 달성하고 그 이상으로 성장하는 데 있어 향후 몇 년간의 저희 위치에 대해 매우 만족하고 있습니다. 그리고 나서, 네, 죄송합니다, 그러면 -- XPU 부착에 대해, 저희는 정확한 숫자를 제공할 수는 없지만, 대략적인 큰 숫자를 제공해 드릴 수 있습니다. 그리고 아마도 먼저 NIC와 CXL에 대한 저희의 전망부터 시작하겠는데, 이는 2028년에 약 20억 달러였고, 그 위에 더 많은 것을 더합니다.

그래서 -- 그리고 참고로, 전화에 계신 모든 분들을 위해, 저희는 2028년 말에 XPU 부착 TAM을 약 150억 달러로 추정했습니다. 정확히 나누지는 않았지만, 그 기간 동안 약 20%의 총 시장 점유율 목표를 가지고 있었습니다. 그래서 저는 그것을 약 30억 달러라고 부르겠습니다. 저희는 그 분야에서 노력하고 있습니다. 그래서 이제 한 걸음 물러서 봅시다.

XPU 부착은 작년에 아마도 수억 달러 범위였고, 올해 두 배가 되었으며, 내년에도 다시 두 배 이상이 될 수 있습니다. 그래서 아마도 내년에는 이것이 10억 달러 규모의 사업이 될 것이라고 생각합니다. 모든 것이 어떻게 될지 지켜볼 것입니다. 이 모든 것은 저희의 맞춤형 사업의 이면에 있을 것입니다. 하지만 규모를 짐작하게 해드리기 위해, 매년 두 배 이상 증가하는 범주에 속하며, 거대한 상승 궤도에 있습니다.

Operator: 다음 질문은 Stifel의 Tore Svanberg입니다. Tore Svanberg: 기록적인 분기에 축하드립니다. Matt, 광전자 사업의 구성에 대한 업데이트를 좀 주실 수 있을까요? 1.6이 이미 출하되고 있다고 말씀하셨지만, 제 이해로는 올해 800기가가 확실히 더 큰 물량이 될 것입니다. 그래서 2027 회계연도에 1.6, 그리고 8, 심지어 일부 400의 구성이 어떻게 될지에 대한 감이 있으신가요?

Matthew Murphy: 네. 글쎄요, 맞다고 생각합니다. 우선 -- 그리고 저희는 오랫동안 800이 더 오래 지속될 것이라고 말해왔고, 작년에도 저희의 좌우명이었던 것 같습니다. 그리고 그것은 확실히 여전히 사실입니다. 하지만 준비된 발언에서 언급했듯이, 저희는 작년 말에 1.6T의 상당한 출하량을 기록했으며, 올해도 상당히 많이 증가할 것입니다. 하지만 800은 여전히 ​​대부분을 차지할 것입니다.

아마도 내년에도 800은 여전히 ​​강세를 유지할 것이라고 생각합니다. 그래서 지금 당장은 정확한 구성을 알려드릴 수는 없지만, Tore, 올해 상호 연결에 대한 저희 전망의 상승 요인 중 일부는 모든 고객이 필요로 하는 것을 상향 조정했기 때문이며, 특히 1.6T에서 조금 더 두드러지고 있으며, 저희가 처음 고객들과 함께 매우 강력하게 증가하고 있으며, 올해와 내년에 더 많은 고객이 추가될 것입니다.

그래서 네, Tore, 나중에 더 자세히 말씀드릴 수 있겠지만, 정확한 숫자를 제공할 수 있는 위치는 아닐 것입니다. 그리고 또한, 그 이유는 그것이 많이 움직였기 때문입니다. 즉, 예약 환경과 수요 환경 측면에서 매우 역동적이었습니다. 그래서 올해를 진행하면서 그 모습에 대한 더 나은 시각을 갖게 될 것이라고 생각합니다. Operator: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore입니다.

귀사에서 예상하시는 모든 성장을 고려할 때, 공급망에서 귀사에 어려움을 줄 수 있는 부분이 있다고 보십니까? 몇 년 전과 비교했을 때 공급망 관리 측면에서 많은 발전을 이루셨다고 생각합니다만, 이에 대한 업데이트를 알려주시면 감사하겠습니다.

네. Joe, 만나서 반갑습니다. COO이신 Chris에게 답변을 맡기겠습니다. 그는 이 분야에 깊이 관여하고 있으며 약 5년 동안 이 직책을 맡아왔고, 공급망에도 깊이 관여하고 있습니다. Chris, 말씀해 주세요.

네. Joe, 감사합니다. 보시다시피, ChatGPT 출시 이후 AI, 고급 노드 웨이퍼 제조, 고급 패키징, 대형 기판 등 AI와 관련된 모든 것에 대해 공급이 빠듯한 환경이었습니다. 이러한 배경 속에서, 귀하의 지적대로 작년에 회사의 총 매출이 40% 이상 성장할 수 있었습니다. 따라서 우리는 공급업체들과 매우, 매우 좋은 관계를 맺고 있습니다. 하지만 제가 생각하기에 우리에게 정말 도움이 되는 것은 우리가 꽤 오랫동안 이러한 성장을 예측해 왔다는 것입니다.

그리고 그들에게 우리가 무엇을 필요로 할지에 대한 여러 해의 가시성을 제공하고 이러한 수치에 맞춰 준비하는 것이 실제로 우리에게 도움이 되고 있습니다. 따라서 저는 Matt가 올해, 내년, 그리고 그 이후에 설명한 모든 성장에 필요한 공급을 확보했다고 확신합니다.

다음 질문은 Goldman Sachs의 Jim Schneider입니다.

내년에 대한 사업 가시성이 높아졌다는 소식을 들으니 기쁩니다만, 내년 매출 150억 달러와 이익 5달러에 대한 가이던스를 고려할 때, 대략적으로 내년 매출에 대한 최고 컨센서스보다 약 15% 높지만, 이익 측면에서는 그 절반 정도밖에 되지 않습니다. 따라서 매출 상위 라인 아래의 변동 요인을 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 총 마진 구성이나 이를 달성하기 위한 투자 증가 등이 있을까요?

아니면 5달러라는 수치가 단순히 상대적으로 보수적인 것일까요?

Jim, 네, 네, 그것은 단순히 하한선입니다. 5달러 이상입니다. 자체적으로 예상 손익계산서를 작성해 보실 수 있습니다. 하지만 어떻게 생각해야 하는지에 대한 감을 드리자면 이렇습니다. 상위 라인에 대해서는 프레임워크를 제공했습니다. 그리고 올해 말에 어떤 상태가 될지를 고려하여 모델에 원하는 숫자를 사용할 수 있습니다. 하지만 저희는 3 또는 그 이상을 입력하라고 말씀드리고 있습니다.

그리고 올해 이미 제공한 운영 비용 가이던스와 총 마진의 변동 요인을 고려하면, 실제로 연말에 목표 운영 모델, 마진 모델에 도달하기 시작합니다. 그리고 이는 내년까지 이어질 것이라고 가정하는 것이 안전할 것입니다. 따라서 15를 입력하고 그것을 입력하면 아마도 5달러 이상이 될 것입니다. 따라서 그것은 규정된 숫자가 아니거나 확정된 숫자가 아니었습니다.

단지 5달러 이상이었습니다. 사람들은 자체적인 추정치를 가질 것이고, 여러분도 자체적인 견해를 가질 것입니다. 하지만 네, 아니요, 마진 변경, 희석, 또는 레버리지 손실에 대해서는 어떠한 언급도 하지 않습니다. 우리는 레버리지를 얻을 것입니다. 현재 운영 마진은 30%대 중반입니다. 지난 분기 실적과 현재 가이던스를 고려하면 그렇고, 이는 연중 계속 상승할 것입니다.

그리고 내년에 대해 정확히 말하지는 않겠지만, 올해의 종료율과 일치할 가능성이 높습니다. 따라서 이를 고려하는 간단한 방법입니다. 따라서 5달러 이상이 될 것입니다.

다음 질문은 Susquehanna International Group의 Christopher Rolland입니다.

Matt, 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 제 질문은 큰 그림, 즉 CPO 스케일업 세계에 관한 것입니다. Marvell에게는 어떤 모습일지 설명해 주시겠습니까? 또한 준비된 발언에서 Celestial을 Innovium 플랫폼에 통합한다고 말씀하셨는데, UALink 스위치 트레이에도 통합할 수 있는 가능성이 있을까요? 그리고 그러한 제품의 출시 시기에 대해 알려주시면 좋겠습니다.

네. 좋습니다. 감사합니다. 네, Celestial에 대한 초기 계획과 저희가... 그리고 참고로, 큰 그림 측면에서, 저희의 견해는 상당히 일관되게 오랫동안 CPO 및 스케일 아웃의 배포가 특히 저희가 배포할 플러그형 트랜시버의 양에 비해 상대적으로 제한적일 것이라는 것이었습니다. 그리고 여러분은 여러 OFC에서 이를 확인할 수 있으며, 그것이 저희의 견해였습니다.

그리고 확실히 오늘날까지도 그렇습니다. 그리고 앞으로도 상대적으로는 여전히 그렇겠지만, 업계에서 일부를 볼 수도 있습니다. 오늘날 저희의 계획은 아니지만, Celestial 기술과 Innovium CareLink 제품을 통합하여 절대적으로 그렇게 할 수 있습니다. 그리고 저희는 POC를 수행했고 그곳에서 일부 작업을 수행했지만, 필요할 때 시장에 대응할 준비가 될 것입니다, Chris.

스케일 아웃과 관련하여 UAL을 언급하셨는데, 이는 CPO 기술이 상당히 큰 방식으로 증가할 것으로 예상되는 완벽한 사용 사례이며, Celestial은 해당 분야에서 상당히 중요한 설계 승리와 참여를 가져다주었습니다. 그리고 그것이 우리가 내년에 추진하려는 것입니다. 따라서 내년에 이를 확장할 때, 연말에는 해당 스케일 아웃 애플리케이션을 지원하게 될 것이며, 이는 포토닉 패브릭 칩릿을 XPU에 통합하는 것과 스위치 측면 모두에 해당될 것입니다.

이것이 첫 번째입니다. 구리 기반의 스케일 아웃 스위칭에 대한 많은 출하가 있을 것이며, 이는 또한 상당 기간 동안 존재할 것입니다. 하지만 우리는 CPO가 스케일 아웃을 위해 정말로 증가하기 시작하는 향후 몇 년 이후에 대해 전반적으로 매우, 매우 강한 관심을 보고 있습니다. 그리고 이것은 지난 1~2년 동안 우리가 인식해 온 것이며, 그것이 바로 M&A를 하고 팀을 영입한 이유입니다.

요약하자면, 우리는 내년에 한 대형 고객을 위해 스케일 아웃용 CPO를 출하할 것이며, 그 이후를 위해 더 많은 것을 작업하고 있습니다. 그리고 나머지 배포는 여전히 구리 기반일 것입니다. 질문을 하나 더 받고 마치도록 하겠습니다.

마지막 질문은 Evercore ISI의 Mark Lipacis입니다.

훌륭한 분기에 축하드립니다. Matt, 고객들이 구축하는 AI 시스템을 볼 때, 귀하의 설명에 따르면 연결성 측면과 프로세서 측면에서 더 큰 병목 현상이 있는 것 같습니다. 그렇다면 이것이 첫 번째 질문입니다. 이에 동의하신다면, 왜 프로세스나 리소스를 연결성에 더 집중하도록 전환하지 않는지에 대한 주장은 무엇입니까? 연결성 측면에서 귀하의 리드가 훨씬 더 명확해 보이며, 더 높은 마진의 비즈니스입니다.

병목 현상이 있는 곳입니다. 그리고 더 많은 가치를 추가하고 그 가치에 대한 대가를 받을 가능성이 더 높아 보입니다. 대조적으로, 프로세서 측면은 경쟁 측면에서 상당히 시끄러운 것 같습니다. 그리고 귀하가 그 소음 때문에 다중 평가에서 불이익을 받을 것이라고 생각합니다. 그렇다면 그러한 일을 하지 않는 것에 대한 이유는 무엇입니까?

네. Mark, 감사합니다. 타당한 질문입니다. 따라서 먼저 상호 연결 측면에서... 귀하의 첫 번째 질문에 대해, 무엇이 더 병목 현상인지 아닌지는 확실하지 않습니다. 저는 상호 연결이 병목 현상이라는 것을 확실히 알고 있지만, 업계 전반적으로 프로세서 측면에서 할 일이 많다고 주장할 수도 있습니다. 하지만 분명히 말씀드리자면, 저희는 상호 연결에서 승리하기 위해 절대적으로 투자하고 있습니다.

저희는 거기서 아무것도 포기하지 않습니다. 저희는 이곳의 리더가 되기 위해 모든 것을 쏟아붓고 있습니다. 그래서 작년에 M&A를 했을 때도 그 시장에 모든 것을 투자했다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 동시에 저희는 맞춤형 비즈니스에 종사하고 있습니다. 그리고 그것을 두 가지로 나누어야 합니다. XPU 연결 측면에서는 당연히 마진이 더 높습니다. 그리고 Marvell의 IP와 기술을 많이 활용하며, 이는 일반적으로 우리가 생산하는 칩입니다.

그리고 이를 통해 상당히 좋은 사업을 구축했습니다. 그리고 XPU 측면에서는 고객들에게 주요 공급업체가 되고자 합니다. Mark, 이 시장에 참여함으로써 전략적 이점을 얻고 있으며, 이는 2019년에 IBM에서, 아니 GLOBALFOUNDRIES에서 Avera를 인수했을 때부터 생각해 왔던 이유 중 하나입니다. 그리고 제가 그 인수를 추진하고 Marvell을 커스텀 사업에 진출시키고 싶었던 이유 중 하나는, 이것이 우리에게 이렇게 중요한 사업이 될 것이라고는 전혀 예상하지 못했습니다.

명확히 말하자면, 2019년에는 6억 5천만 달러에 자산을 인수하여 500억 달러의 TAM을 열 것이라고 생각하지 않았지만, 그렇게 되었습니다. 그리고 제가 그 거래를 추진했던 전략적 근거 중 하나는 Marvell이 반드시 최첨단 기술을 보유해야 하는 제품 영역에 진입하게 될 것이라는 점이었습니다. 노드, 패키징, IP 개발에서 최첨단 기술을 보유해야 했으며, 이는 Marvell이 기술 면에서 최고 수준을 유지하도록 하는 강력한 동력이 될 것이라고 생각했던 선봉장과 같은 제품 라인이었습니다.

당시 우리는 빠른 추격자에서 기술 리더가 되려는 움직임을 보이고 있었습니다. 그래서 이제 우리는 그 사업에 참여하고 있습니다. 당신의 의견에 동의합니다. 주변에 많은 소음이 있고, 지난 한 해 동안 많은 논란과 여러 가지 일들이 있었으며, 이는 아마도 기업 가치에 영향을 미쳤을 것입니다. 하지만 사실은 우리가 그 사업에 참여하고 있다는 것입니다. 고객들은 우리를 믿고 있습니다.

우리는 이 사업을 0에서 15억 달러로 성장시켰습니다. 올해도 다시 성장할 것입니다. 내년에는 두 배가 될 것입니다. 그리고 Marvell의 상당한 수익 성장 동력이 될 것입니다. 따라서 저는 이 사업에 참여하기 위해 다른 포트폴리오의 어떤 것도 타협하지 않을 것입니다. 또한, 이 사업은 고객들로부터 상당한 자금 지원과 기여를 받고 있으며, 고객들은 NRE를 지불하고 프로그램이 성공하도록 약속을 하고 있습니다.

따라서 우리는 그들을 지원하기 위한 지원을 받고 있습니다. 그래서 저는 계속할 것입니다. 이 시점에서 저는 AI 시장에 참여하고 있습니다. 저는 전체 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 저는 고객들이 제가 하기를 원하는 것을 따를 것입니다. 그리고 저는 소음을 무시할 것입니다. 작년과 나왔던 여러 가지 일들, 그리고 있었던 여러 가지 소음들을 실제로 살펴보면, 그것은 모두 틀렸습니다.

애널리스트들이 보고서를 철회하기도 했습니다. 전혀 정확하지 않은 기사들도 있었습니다. 솔직히 말해서, 모두 소음이었습니다. 우리가 제시하는 실적, 올해 전망, 내년 전망을 보십시오. 제가 흔들리는 것을 보십니까? 그렇지 않습니다. 그래서 네, 우리는 그 사업에 참여하고 있습니다. 우리는 그 사업에 계속 참여할 것입니다. 고객들은 제가 이 사업에 참여하기를 원하며, 우리는 Marvell에서 주요하고 상당한 수익을 창출하는 회사를 만들 것입니다.

저는 이 주제에 대해 매우 열정적입니다. Mark, 감사합니다. 좋습니다. Ashish, 마무리해 주시겠어요?

진행하십시오.

네, 몇 가지 마무리 발언을 하겠습니다. 그게 다가 아니었습니다. 모두들, 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 회사에 대한 관심에 감사드립니다. 언제나 즐겁습니다. 저희 사업은 매우 강력한 궤도에 올라 있습니다. 저희가 준비한 결과에서 언급했듯이, 지난 한 해 동안 기록적인 설계 수주를 달성했습니다. 팀이 훌륭한 일을 해냈습니다. 기록적인 수요를 보고 있습니다.

3년 연속 데이터 센터 매출을 40% 이상 성장시키고 있습니다. 그리고 4년, 5년, 10년 전으로 돌아가 보면, 이 사업은 매우 오랜 기간 동안 약 35%, 40%, 45% 성장해 왔으며, 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 사실, 내년에는 성장률이 내년에는 50%에 가까워질 것으로 예상하고 있으며, 우리는 회사를 이끌어 내년에 150억 달러의 매출을 달성하도록 노력하고 있습니다.

제가 이 일을 10년 동안 해왔습니다. 팀은 엄청나게 헌신적이었고, 우리는 우리 앞에 거대한 기회가 있습니다. Ben에게 말했듯이, 훌륭한 질문 중 하나를 했던 Ben에게, 우리는 2년 전에 2028년 달력 연도, 2029년 회계 연도에 대해 매우 야심찬 목표를 설정했습니다. 그때는 미친 것처럼 보였습니다. 우리는 목표를 달성하기 위해 순항하고 있습니다.

이것은 그 시작입니다. 우리는 여러분에게 회사의 진행 상황을 계속 업데이트할 것입니다. 그리고 저는 모든 Marvell 직원들에게 여러분의 집중력, 헌신, 그리고 고객들이 원하는 실행을 추진하기 위한 헌신에 감사하며 마무리하고 싶습니다. 우리의 목표는 Marvell이 이 일생일대의 AI 인프라 구축에서 주요 승자 중 하나가 되도록 하는 것입니다. 모두들 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다.

다음 주에 동부 해안 뉴욕에서 여러분 중 일부를 뵙겠습니다.

감사합니다. 신사 숙녀 여러분, 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 전화 회의는 이것으로 종료됩니다. 회선을 끊으시고 즐거운 하루 보내시기 바랍니다.