안녕하십니까, 오늘 회의에 참석해 주셔서 감사합니다. Integer Holdings Corporation의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Audra이며, 오늘 컨퍼런스 운영을 맡겠습니다. [운영자 지침] 본 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 컨퍼런스를 투자자 관계 담당 이사인 Kristen Stewart에게 넘기겠습니다.

진행해 주십시오.

안녕하십니까, 여러분. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. Integer의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 이 자리에는 사장이자 최고 경영자인 Payman Khales와 부사장 겸 최고 재무 책임자인 Diron Smith가 함께하고 있습니다. 오늘 아침, 저희는 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표하는 보도 자료를 배포했습니다.

오늘 통화에 맞춰 프레젠테이션 자료를 당사 웹사이트 integer.net의 투자자 관계 페이지에 게시했습니다. 오늘 통화에서는 저희 전략에 대한 업데이트를 제공하고, 2025년 4분기 및 연간 조정 재무 결과를 검토하며, 재무 전망에 대해 논의할 것입니다. 준비된 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 오늘 논의될 결과 및 데이터는 해당 기간의 Integer의 통합 결과를 반영합니다.

오늘 통화에서는 일부 비 GAAP 재무 지표에 대해 논의할 것입니다. 비 GAAP 재무 지표의 조정 내역은 당사 웹사이트 integer.net에서 확인하실 수 있는 오늘 프레젠테이션의 부록, 오늘 실적 보도 자료 및 추세 일정표를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 프레젠테이션에는 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 유의해 주십시오. 당사 결과가 실질적으로 달라질 수 있는 위험 요인에 대한 논의는 당사의 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다.

이제 Payman에게 통화를 넘기겠습니다.

Kristen, 감사합니다. 그리고 오늘 통화에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 아침, 저희는 2025년 4분기 및 연간 재무 결과를 발표했습니다. 성실한 실행을 통해 Integer 팀은 10월에 제시한 전망 범위의 상단에 가까운 매출과 조정 주당순이익을 달성했습니다. 연간 매출은 보고 기준으로 8% 증가했고, 유기적으로는 6% 이상 증가했으며, 조정 영업 이익은 13% 증가했습니다.

조정 주당순이익은 매출 증가, 수익성 개선 및 효과적인 자본 관리를 반영하여 21% 증가했습니다. 4분기에 저희는 보통주 6천만 달러를 자사주 매입했습니다. 또한 오늘 아침, 저희는 기존 자사주 매입 승인 하에 약 5천만 달러를 매입하기 위한 가속 자사주 매입 프로그램 개시 의사를 발표했습니다. 저희 자사주 매입 프로그램은 이사회와 경영진이 저희 전략, 재무 상태 및 강력한 잉여 현금 흐름 창출 능력에 대해 가지고 있는 자신감을 반영합니다.

또한 2026년 재무 전망을 발표했습니다. 10월에 공유했던 보고 매출 범위의 중간값은 유지하고 범위를 좁혔습니다. 보고 매출은 1% 감소에서 1% 증가할 것으로 예상되며, 유기 매출은 보합에서 3% 증가할 것으로 예상됩니다. 이 전망에는 예상보다 낮은 시장 채택률로 인해 3가지 신제품으로 인한 3%에서 4%의 역풍이 계속 포함됩니다. 3가지 신제품을 제외하면, 저희의 근본적인 사업은 시장과 일치하는 4%에서 6% 성장할 것으로 예상되며, 이는 저희 핵심 포트폴리오의 내구성과 강점을 강조합니다.

저희는 장기 전략을 지원하는 핵심 성장 이니셔티브와 역량에 지속적으로 투자하는 동시에 단기 비용 관리에 있어서는 신중을 기하고 있습니다. 2026년에는 조정 영업 이익이 5% 감소에서 1% 증가할 것으로 예상되며, 조정 주당순이익은 2% 감소에서 6% 증가할 것으로 예상됩니다. 저희 사업의 펀더멘털은 견고하며, 저희는 신중한 성장 전략 실행에 집중하고 있습니다.

저희는 견고하고 다각화된 파이프라인을 보유하고 있습니다. 그리고 저희의 근본적인 사업의 강점과 내구성과 결합될 때, 저희는 2027년에 시장 대비 200bp 이상의 유기적 성장률로 복귀할 수 있다는 자신감을 유지하고 있습니다. Diron이 저희 재무 결과를 검토하기 전에, 저희는 보통 4분기 통화에서 하듯이 저희 사업 개요와 전략 업데이트를 제공하고, 왜 저희가 고객과 주주를 위한 가치 창출을 제공할 수 있다는 자신감을 유지하는지에 대해 논의하겠습니다.

Integer는 세계 최대 의료기기 OEM 및 신생 혁신 기업을 대상으로 하는 선도적인 의료기기 계약 개발 및 제조 조직입니다. 저희의 비전은 전 세계 환자들의 삶을 한 번에 하나의 기기로 개선하는 것입니다. 저희는 업계 최고의 엔지니어링 및 제조 역량과 품질, 서비스, 혁신에 대한 끊임없는 노력을 통해 의료기기 고객의 목표를 달성함으로써 이를 실현합니다.

저희의 글로벌 규모의 제조 및 R&D 입지는 전 세계 고객에게 효과적이고 효율적으로 서비스를 제공할 수 있도록 합니다. 저희는 심혈관, 신경 조절 및 심장 박동 조절 시장 전반에 걸쳐 업계에서 가장 광범위하고 깊이 있는 역량 및 제품 포트폴리오를 제공합니다. 이를 통해 제품 수명 주기 전반에 걸쳐 고객의 다양한 요구를 충족시키고, 제품 출시를 가속화하며, 공급망을 단순화할 수 있습니다.

Integer는 주주를 위한 장기적인 가치 창출에 유리한 위치에 있습니다. 저희는 신중한 성장 전략 실행을 통해 강력한 결과를 제공하는 입증된 재무 성과 기록을 보유하고 있습니다. 의료기기 산업은 내구적인 성장 동력에 의해 뒷받침되는 매력적인 최종 시장이며, 저희는 강력한 경쟁 우위를 가진 몇 가지 고성장 시장에 계속 집중하고 있습니다. 저희는 깊은 기술 전문성, 광범위한 역량, 혁신적인 기술 및 확장 가능한 글로벌 제조를 통해 업계에서 높은 차별성을 가지고 있습니다.

저희는 세계 최고의 글로벌 의료기기 기업 및 다수의 신생 혁신 기업과 함께 고성장 시장을 겨냥한 견고하고 다각화된 제품 개발 파이프라인을 보유하고 있습니다. 저희의 고성과 문화는 고객 중심, 혁신 및 운영 우수성을 중심으로 한 경쟁 우위입니다. 또한, 저희는 자본 관리에 신중을 기하고 있습니다. 저희는 성장을 지원하기 위해 투자하는 동시에 강력한 대차 대조표를 유지하고 장기적인 주주 가치 창출을 우선시합니다.

일부 신제품의 역풍이 2026년 전망에 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 저희는 2027년에 시장 대비 이상의 유기적 매출 성장과 마진 확대로 복귀할 수 있다는 자신감을 유지합니다. 이제 각 영역을 자세히 살펴보겠습니다. 의료기기 시장은 장기적인 성장 동력에 의해 뒷받침되는 매우 매력적인 시장으로 남아 있습니다. 이 환경 내에서 저희는 중견 성장률이 예상되는 심혈관, 신경 조절 및 심장 박동 조절 시장에 집중하고 있습니다.

저희 전략은 차별화된 역량을 지속적으로 확장하기 위한 투자와 신제품의 설계 및 개발 초기 단계에서 고객과 파트너십을 맺는 데 중점을 둡니다. 저희는 전기생리학, 신경혈관, 심장 판막 및 신경 조절을 포함한 특정 고성장 시장의 신제품에 집중하고 있습니다. 개발 프로세스 초기에 참여함으로써 저희는 고객이 혁신을 가속화하고 성공적인 제품 출시를 추진하도록 돕습니다.

저희는 가장 우선순위가 높은 시장에서 제품 라인 전략을 주도하는 전담 성장 팀을 보유하고 있습니다. 이러한 교차 기능 팀은 고객 요구, 치료법, 제품, 글로벌 동향 및 경쟁 환경을 포함한 핵심 시장에 대한 깊은 전문성을 제공합니다. 이들은 변화하는 시장 역학에 대응하고 고객 성공을 보장하기 위해 전략을 지속적으로 개선합니다. 또한, 성장 팀은 장기적인 지속 가능한 성장을 지원하기 위한 역량 및 용량 투자를 안내하고 우선순위를 정합니다.

최근 몇 년 동안 저희는 특정 고성장 시장에서 역량을 확장하기 위해 유기적으로나 무기적으로 투자해 왔습니다. 이러한 투자는 고객에게 제공하는 가치를 향상시켜 시장 출시 속도, 신뢰할 수 있는 글로벌 공급망 및 최고 품질의 제품을 포함한 고객의 장기적인 성공을 지원하도록 설계되었습니다. 저희는 최근 몇 년 동안 많은 역량 투자를 해왔으며, 일부 예로는 고급 자동화, 레이저 가공, 압출, 복잡한 조립, 소형화 및 카테터 공정 플랫폼 구축이 있습니다.

또한 고객이 제품을 더 빨리 시장에 출시하도록 돕는 신속 프로토타이핑 역량을 확장하기 위해 투자했습니다. 과거에 공유했듯이, 저희는 성장을 지원하기 위해 여러 제조 및 R&D 시설을 확장했습니다. 예를 들어, 레이저 가공 및 마이크로 머시닝을 수행하는 버지니아주 샐럼 시설을 확장했으며, 마이크로 머시닝을 지원하는 뉴욕주 앨든 시설을 추가로 확장할 계획입니다.

물리적 용량 확장 외에도 기존 입지를 최적화하기 위한 지속적인 개선 이니셔티브를 진행하고 있습니다. 병행하여, Integer의 고성장 시장에서의 입지를 강화하고 전문화된 고부가가치 역량을 추가한 여러 전략적 인수합병을 실행했습니다. 예를 들어, InNeuroCo는 신경혈관 분야의 역량을 크게 향상시켰습니다. Pulse Technologies는 마이크로 머시닝 역량을 심화시키고 전기생리학, 무선 심박 조율, 신경 조절 및 심장 판막과 같은 여러 고성장 시장에서 저희 파이프라인을 강화했습니다.

그리고 2025년 인수는 코팅 역량을 크게 향상시키고 수직 통합 전략을 더욱 발전시켰습니다. Integer가 선택받는 파트너인 이유는 저희의 기술 전문성, 광범위한 역량, 혁신적인 기술, 확장 가능한 제조 및 탁월한 고객 서비스로 차별화되기 때문입니다. 저희는 개념부터 상업화까지 제품 수명 주기 전반에 걸쳐 고객의 성공을 지원하며, 혁신을 가능하게 하고, 시장 출시 속도를 가속화하며, 고객 공급망을 단순화합니다.

저희는 광범위한 기술 분야에 걸쳐 비할 데 없는 전문 지식을 보유하고 있습니다. 저희는 제조 용이성을 위한 설계 분야의 선두 주자이며, 깊은 제품 설계 및 규제 전문성을 보유하고 있습니다. 저희는 역량의 폭과 엔드투엔드 솔루션으로 알려져 있습니다. 저희는 엔지니어링된 부품, 복잡한 하위 조립품 및 완제품에 대한 포괄적인 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 저희의 혁신적인 기술에는 광범위한 독점 재료 및 공정 역량과 사내 고급 제조 및 자동화가 포함됩니다.

또한 시장 준비가 된 혁신적인 액세스 및 전달 제품도 제공합니다. 저희는 글로벌 입지 전반에 걸쳐 견고한 제조 및 품질 시스템을 보유하고 있습니다. 고객들은 개발 단계에서 규모 생산으로 중요한 제품을 원활하게 전환하여 성장을 지원하는 저희의 능력을 인정합니다. 제품 개발 매출은 신제품 또는 차세대 제품을 설계하고 개발하기 위해 고객과 협력하는 대가로 받는 보상입니다.

일반적으로 제품 개발 매출 증가는 더 많은 프로그램, 더 큰 프로그램, 더 복잡한 프로그램 또는 이 세 가지의 조합을 다루고 있음을 의미합니다. 저희는 제품 개발 매출이 개발 파이프라인의 규모를 나타내는 좋은 지표이며, 따라서 미래 성장에 대한 신제품의 기여도를 나타내는 선행 지표라고 믿습니다. 2017년 이후 제품 개발 매출은 300% 이상 증가했으며, 개발 매출의 약 80%는 고성장 시장의 제품에 대한 것입니다.

이러한 모멘텀은 고객 관계의 강점과 저희 포트폴리오의 전략적 초점을 모두 강조합니다. 저희의 깊고 광범위한 파이프라인에는 특정 고성장 시장에 초점을 맞춘 많은 흥미로운 프로그램이 포함되어 있습니다. 몇 가지를 강조하자면, 저희 파이프라인에는 전기생리학 시술에 사용되는 기기, 심장 판막 전달 시스템 및 심장 판막 이식 부품, 출혈성 및 허혈성 뇌졸중 치료를 위한 신경혈관 치료, 광범위한 질환을 해결하기 위해 설계된 신장 신경 차단 및 신경 조절 기기 참여가 포함됩니다.

저희의 견고하고 다양한 파이프라인은 2027년에 시장 대비 이상의 성장률로 복귀할 것으로 예상되는 것을 지원합니다. CRM&N 내에서, 주로 신경 조절 시장의 PMA 제품을 가진 신생 고객 파이프라인은 계속해서 견고합니다. 저희는 개발 단계에 있는 40명의 고객과 협력하고 있습니다. 이러한 생명 구호 및 삶의 질 향상 제품이 규제 승인을 거쳐 제조 단계로 진입함에 따라 Integer는 매출 성장 가속화의 혜택을 받습니다.

제품 출시 및 도입 단계의 고객으로부터의 매출은 2018년 1천만 달러에서 2024년 약 1억 2,500만 달러로 증가했습니다. 앞으로 저희는 이 범주가 향후 3~5년 동안 연평균 15%~20%의 복합 성장률로 성장하여 시장 대비 성장 능력에 기여할 것으로 예상합니다. 저희의 인력과 문화는 저희 성공의 핵심입니다. Integer는 고객과 주주에게 가치를 제공하는 데 중점을 둔 고성과 문화를 가지고 있습니다.

최근 저희는 고객 성공, 운영 우수성 및 리더십 영향력이라는 운영 초점 영역을 재정비했습니다. 고객 성공은 Integer의 성공이 고객이 목표와 목적을 달성하도록 지원하는 능력에 달려 있음을 인식합니다. 운영 우수성은 주주를 위한 가치를 창출하면서 고객 요구를 효과적이고 효율적으로 충족시키기 위해 조직의 모든 수준에서 지속적인 개선에 대한 저희의 초점을 반영합니다.

리더십 영향력은 지속적으로 성과 기준을 높이기 위해 강력한 리더를 개발하는 데 대한 저희의 지속적인 투자를 반영합니다. 운영 우수성 초점의 일환으로, 저희는 고급 엔지니어링 및 제조와 지속적인 개선 관행을 통합하여 고객 성공을 이끄는 일관되고 고품질의 의료기기 제조를 제공하는 린 기반 운영 프레임워크인 Integer 생산 시스템을 계속 발전시키고 있습니다.

효과성과 효율성을 더욱 향상시키기 위해, Integer 운영 시스템의 일부로, 저희는 ERP 플랫폼을 현대화하기 위한 다년간 프로그램을 시작하고 있습니다. 이 투자는 저희의 운영 역량을 강화하고, 생산성을 향상시키며, 운전 자본 관리를 개선하고, 상업화 시간을 단축하며, Integer를 장기적인 확장 가능한 성장을 위한 기반으로 삼을 것으로 예상됩니다. 저희는 향후 몇 년 동안 측정되고 단계적인 구현을 실행하기 위해 최고 인재로 구성된 교차 기능 팀을 배정했습니다.

저희는 주주를 위한 지속 가능한 장기 가치 창출을 주도하기 위해 자본 관리에 신중을 기하고 있습니다. 저희의 자본 배분 프레임워크에는 기술 역량, 자동화 및 용량 강화를 위한 자본 지출, 고성장 시장에서 역량 및 입지 확장을 위한 소규모 인수합병, 기회주의적 자사주 매입을 포함한 유기적 투자가 포함됩니다. 저희는 수년 동안 자본 관리에 신중한 접근 방식을 유지해 왔습니다.

2021년부터 저희는 자본 투자의 5.8%와 소규모 인수합병에 7억 달러 이상을 투자했습니다. 11월에 이사회는 최대 2억 달러의 자사주 매입 프로그램을 승인했습니다. 4분기에 저희는 보통주 5천만 달러를 매입했습니다. 그리고 오늘, 저희는 5천만 달러의 가속 자사주 매입 프로그램 개시 의사를 발표했습니다. 앞으로 저희는 성장 목표를 지원하고 경쟁력을 강화하기 위해 유기적으로나 무기적으로 계속 투자할 것으로 예상합니다.

올바른 시장에 위치하고, 차별화된 역량에 투자하며, 고성장 시장의 신제품에 조기에 설계되고, 고성과 문화를 창출하며, 자본 관리에 신중을 기하는 저희의 전략은 강력한 재무 성과를 제공했습니다. 2022년부터 저희는 시장보다 훨씬 높은 CAGR 12%로 매출을 성장시켰으며, 마진은 거의 400bp 확장하고 레버리지 비율을 2.5~3.5x 범위 내로 유지했습니다.

2026년은 일시적인 역풍의 영향을 받을 것으로 예상되지만, 저희는 장기적인 전략적 재무 목표 달성을 위해 전략 실행에 집중하고 있습니다. 이러한 목표는 시장 대비 200bp의 매출 성장, 매출 대비 2배의 조정 영업 이익 성장, 그리고 2.5~3.5x의 순부채 레버리지 비율 유지입니다. 이제 Diron에게 저희 재무 결과 및 전망을 검토하도록 넘기겠습니다.

감사합니다, Payman. 안녕하십니까, 여러분. 오늘 통화에 다시 한번 감사드립니다. 저희 4분기 매출과 조정 주당순이익은 10월에 발표한 전망 범위의 상단에 있었으며, 이는 저희 글로벌 팀의 강력한 실행을 반영합니다. 4분기 매출은 총 4억 7,200만 달러로, 보고 기준 5% 성장과 유기 기준 2% 성장을 기록했습니다. 유기 매출 성장은 인수, 휴대용 의료 시장의 전략적 철수 및 외환 변동의 영향을 제외한 것입니다.

저희는 1억 6백만 달러의 조정 EBITDA를 달성했으며, 이는 전년 대비 1,100만 달러 증가한 11% 증가입니다. 조정 영업 이익은 마진 확장 이니셔티브에 대한 저희의 지속적인 진전을 반영하여 전년 대비 10% 증가했습니다. 저희의 조정 영업 마진은 주로 총 마진 개선에 힘입어 17.6%로 74bp 확장되었습니다. 2025년 4분기 조정 순이익은 전년 대비 22% 증가한 6,200만 달러였으며, 조정 주당순이익은 전년 동기 대비 23% 증가한 1.76달러를 기록했습니다.

두 수치 모두 2025년 3월 전환사채 발행으로 인한 이자 비용 절감을 반영합니다. 2025년 연간 저희는 강력한 재무 성과를 달성했습니다. 매출은 총 18억 5,400만 달러로, 보고 기준 8% 성장과 유기 기준 6% 성장을 기록했습니다. 저희는 4억 2백만 달러의 조정 EBITDA를 달성했으며, 이는 전년 대비 12% 증가한 수치입니다. 조정 영업 이익은 2024년 대비 13% 증가했으며, 조정 영업 마진은 17.3%였습니다.

조정 영업 마진은 총 마진 개선과 신중한 비용 관리를 반영하여 76bp 확장되었습니다. 연간 조정 순이익은 전년 대비 23% 증가한 2억 2,600만 달러였으며, 조정 주당순이익은 전년 동기 대비 21% 증가한 6.40달러를 기록했습니다. 제품 라인별 매출 실적을 살펴보겠습니다. 2025년 4분기 심혈관 매출은 Precision Coatings 및 VSi Parylene 인수와 신경혈관 분야의 강력한 수요에 힘입어 11% 증가한 2억 8,400만 달러를 기록했습니다.

지난 4분기 동안 CNV 매출은 전기생리학 분야의 신제품 출시, 인수 기여 및 신경혈관 분야의 강력한 수요에 힘입어 17% 증가한 11억 700만 달러를 기록했습니다. 2025년 4분기 심장 박동 조절 및 신경 조절 매출은 심장 박동 조절 성장이 신경 조절 감소로 상쇄되면서 2% 감소한 1억 6,700만 달러를 기록했습니다. 신경 조절 감소는 주로 PMA 제품을 가진 특정 신생 고객의 수요 감소에 기인합니다.

지난 4분기 동안 CRM&N 매출은 1% 증가한 6억 6,900만 달러를 기록했으며, CRM 및 신경 조절은 시장 성장률을 보였지만, 2020년에 발표된 조기 SCS 신경 조절 완성 이식형 심박 조율기 고객의 계획된 감소로 상쇄되었습니다. 다른 시장의 제품 라인 세부 정보는 당사 웹사이트 integer.net에서 찾을 수 있는 프레젠테이션 부록에 포함되어 있습니다.

2025년 연간 저희는 강력한 조정 순이익 및 조정 주당순이익 성과를 달성했습니다. 조정 순이익은 4,200만 달러 또는 23% 증가했으며, 조정 주당순이익은 1.10달러 또는 21% 증가했습니다. 두 수치 모두 8%의 매출 성장보다 훨씬 빠르게 성장했습니다. 운영 개선은 3,000만 달러 또는 주당 0.86달러를 차지했으며, 이는 높은 판매량, 제조 효율성, 운영 비용 관리 및 인수 성과의 이점을 반영합니다.

이자 비용은 전년 대비 1,400만 달러 감소했으며, 이는 세후 1,100만 달러 또는 주당 0.33달러에 기여했습니다. 이는 2025년 3월 완료된 전환사채 발행으로 인한 절감을 반영합니다. 연간 조정 유효 세율은 17.2%로 전년의 18.3%에서 하락했으며, 이는 주로 R&D 투자, 낮은 이자 비용 및 주식 기반 보상으로 인한 세금 혜택을 반영합니다.

이러한 개선은 외환 압력 증가로 인해 조정 순이익이 200만 달러 또는 주당 0.07달러 감소하고, 조정 가중 평균 발행 주식 수 증가로 인해 조정 주당순이익이 0.11달러 감소하면서 약간 상쇄되었습니다. 2025년 4분기에 저희는 운영에서 5,500만 달러의 현금 흐름을 창출했으며, 자본 지출은 2,700만 달러였습니다. 4분기 잉여 현금 흐름은 2,800만 달러였습니다.

2025년 연간 저희의 운영 현금 흐름은 총 1억 9,600만 달러로, 전년 대비 900만 달러 감소했습니다. 저희의 자본 지출은 9,100만 달러 또는 매출의 약 5%였습니다. 그 결과, 저희는 1억 500만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 이는 전년 대비 500만 달러 증가한 수치입니다. 2025년 4분기 말 현재 순 총 부채는 11억 9천만 달러였습니다.

4분기 말 현재 저희의 순 총 부채 레버리지는 지난 4분기 조정 EBITDA의 3배로, 2.5~3.5x의 전략적 목표 범위의 중간값입니다. 재무 전망으로 넘어가겠습니다. 오늘 저희가 공유하는 2026년 전망은 작년 10월에 공유했던 예비 전망보다 더 좁혀졌습니다. 저희는 10월 예비 전망의 매출 성장 중간값과 조정 주당순이익 성장 상단을 유지합니다. 2026년 연간 보고 매출은 18억 2,600만 달러에서 18억 7,600만 달러 범위에 있을 것으로 예상되며, 보고 기준 1% 감소에서 1% 증가할 것입니다.

유기 기준으로 매출은 보합에서 3% 증가할 것으로 예상합니다. 저희는 3가지 신제품의 역풍이 단기적일 것으로 예상하며 성장 이니셔티브를 계속 지원함에 따라 예상 제조 물량에 맞춰 비용 구조를 선제적으로 조정했으며, 조직에 구조적인 변화를 주지는 않습니다. 조정 EBITDA는 3억 9,100만 달러에서 4억 1,500만 달러 범위에 있을 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 3% 감소에서 3% 증가한 수치입니다.

조정 영업 이익은 3억 400만 달러에서 3억 2,400만 달러 범위에 있을 것으로 예상되며, 5% 감소에서 1% 증가할 것입니다. 조정 순이익은 2억 1,600만 달러에서 2억 3,200만 달러 범위에 있을 것으로 예상되며, 4% 감소에서 3% 증가할 것입니다. 이 범위에는 연간 16%~18%의 예상 조정 유효 세율이 포함되며, 1분기는 연간 세율보다 약간 높을 것입니다.

마지막으로, 조정 주당순이익은 62억 9천만 달러에서 67억 8천만 달러 사이로 예상되며, 이는 전년 대비 2% 감소에서 6% 증가한 수치입니다. 저희의 전망은 4분기 자사주 매입으로 인한 발행 주식 수 감소와 오늘 발표된 5천만 달러 가속 자사주 매입의 예상 영향을 반영합니다. 매출 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 말씀드린 바와 같이, 보고 기준 매출은 1% 감소에서 1% 증가할 것으로 예상되며, 유기 기준으로는 보합에서 3% 증가할 것으로 예상합니다.

저희는 포트폴리오의 대다수에서 지속적인 성장을 예상합니다. 그러나 10월에 말씀드린 바와 같이, 저희의 유기적 전망은 3가지 신제품(전기생리학 분야 2개, 신경 조절 분야 1개)의 매출 감소에 영향을 받고 있습니다. 저희는 계속해서 이러한 제품의 고객 공급업체이지만, 시장 채택률은 예상보다 낮았습니다. 이 제품들은 2025년 총 매출의 거의 6%를 차지했으며, 이 3가지 제품의 매출은 2026년에 상당히 감소하여 약 3%~4%의 역풍을 초래할 것으로 예상됩니다.

이 3가지 신제품을 제외하면, 저희의 근본적인 매출은 약 4%~6% 성장할 것으로 예상되며, 이는 시장과 일치합니다. 또한, 휴대용 의료 시장의 철수가 완료된 것을 반영하는 약 1.3%의 무기적 감소와 인수 및 외환의 기여로 약간 상쇄될 것으로 예상합니다. 저희의 제품 라인 전망은 10월 예비 전망과 일치합니다. CMD 매출은 전기생리학 분야의 2가지 신제품 영향을 반영하여 보합에서 저두 자릿수 증가를 예상합니다.

CRM&N 매출은 신경 조절 분야의 신제품 영향을 반영하여 보합에서 저두 자릿수 증가를 예상합니다. 다른 시장에서는 휴대용 의료 시장 철수로 인해 약 3천만 달러에서 3,500만 달러의 감소를 계속 예상합니다. 유기 매출은 상반기에 저두 자릿수 감소를 예상하며, 하반기에는 시장 성장률로 복귀할 것으로 예상하며, 이는 10월 예비 전망과 일치합니다. 상반기 실적은 주로 2025년 상반기에 증가했던 3가지 신제품과 관련된 매출의 상당한 감소를 반영하며, 2026년 상반기에는 더 낮은 수준으로 예상됩니다.

1분기에는 보고 매출이 보합에서 저두 자릿수 감소를 예상합니다. 이후 분기 동안 명목 매출이 점진적으로 증가할 것으로 예상합니다. 분기별 매출 추세는 1분기의 5% 순풍과 4분기의 5% 역풍을 반영합니다. 이는 생산 일수의 전년 대비 차이 때문입니다. 1분기에는 조정 영업 이익 마진이 전년 대비 200~250bp 하락할 것으로 예상합니다. 2026년 내내 조정 영업 이익 마진율이 개선될 것으로 예상하며, 하반기에는 마진 확대로 복귀할 것으로 예상합니다.

운영 현금 흐름은 2억 달러에서 2억 2천만 달러 사이로 예상되며, 이는 전망 중간값에서 7% 증가한 수치입니다. 자본 지출은 9,500만 달러에서 1억 500만 달러 사이, 즉 매출의 약 5%~6%로 예상합니다. 결과적으로, 저희는 1억 달러에서 1억 2천만 달러 사이의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상하며, 이는 중간값에서 5% 증가한 수치입니다.

2026년 말 순 총 부채는 11억 7천만 달러에서 11억 9천만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 이는 오늘 발표된 가속 자사주 매입 프로그램의 예상 영향을 반영합니다. 2026년에는 레버리지 비율이 2.5~3.5x의 지난 4분기 조정 EBITDA 목표 범위 내에 있을 것으로 예상합니다. 이제 Payman에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, Diron. 요약하자면, Integer 팀은 2025년에 매출 8% 증가, 조정 주당순이익 21% 증가라는 강력한 성과를 달성했습니다. 2026년은 3가지 신제품의 일시적인 역풍의 영향을 받을 것으로 예상되지만, 저희 사업의 펀더멘털은 견고합니다. 저희 파이프라인은 견고하고 다각화되어 있습니다. 그리고 저희의 근본적인 사업의 강점과 결합될 때, 저희는 성장에 복귀할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

저희는 2027년에 시장 대비 200bp 이상의 유기적 매출 성장을 달성할 수 있다는 자신감을 유지합니다. 이제 질의응답 시간을 위해 진행자에게 통화를 넘기겠습니다.

[운영자 지침] 첫 번째 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Brett Fishbin입니다.

매출 가이던스부터 시작하고 싶습니다. 대부분의 사람들은 지난 분기 대비 상당히 안정적인 전망에 고무될 것이라고 생각하지만, 예비 범위의 상단을 낮춘 결정에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 지난 분기에는 유기적 매출이 0%~4%였는데, 이제는 0%~3%입니다. 그래서 약간의 변화가 있습니다. 하지만 그에 대한 추가적인 이유는 무엇인지 궁금합니다. 그리고 그것이 1월에 본 것과 구체적으로 관련이 있는지, 아니면 하반기 개선 속도와 더 관련이 있는지 알고 싶습니다.

네, Brett, 질문 감사합니다. 지적하신 바와 같이, 저희는 전망 중간값을 유지하고 범위를 좁혔습니다. 그리고 실제로, 이것이 1월의 특정 역학 관계나 다른 것과 관련이 있는 것이 아니라, 아마도 반올림에 가까운 것 같습니다.

알겠습니다. 매우 도움이 됩니다. 그리고 마진에 대해, 특히 2027년 질문에 대해 생각해 보겠습니다. 2026년 전망은 매출이 둔화될 것으로 예상되기 때문에 여전히 일부 압력이 있음을 시사합니다. 하지만 2027년에 시장 대비 이상의 매출 성장으로의 회복과 운영 마진 확대로의 복귀를 예상한다고 언급하셨습니다. 그렇다면 2027년에 운영 이익 성장이 매출 성장보다 앞서는 이유에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

네, 물론입니다. 2026년에는 Diron이 준비된 발언에서 언급했듯이, 저희는 2027년에 시장 대비 이상의 성장을 달성할 것이라는 완전한 기대 때문에 사업에 구조적인 변화를 주지 않습니다. 따라서 2026년 내내 진행됨에 따라, 저희는 올해 하반기에 마진 확대를 기대합니다. 2027년에는 시장 대비 200bp 이상의 성과로 복귀할 것입니다. 저희는 전략의 일부이자 Integer 생산 시스템의 일부로서 마진 확대를 계속 제공할 것입니다.

저희의 장기 전략은 시장 대비 200bp 성장과 2배의 마진 확대를 달성하는 것으로 변하지 않았습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그리고 마지막 질문입니다. 저는 항상 전략 업데이트와 포트폴리오 및 PMA 제품에 대한 업데이트를 즐깁니다. 작년에 비해 PMA 제품의 총 수는 1개 증가했습니다. 새로 출시된 제품들의 전반적인 기여도와 올해 실적을 어떻게 예상하시는지에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 장기적으로 볼 때, 규제보다는 개발 및 임상 단계에 더 많은 미래 활동이 있는 것 같습니다.

올해 그 중 일부가 진행될 것으로 예상하시는지, 그리고 2027년까지 시장에 출시될 것으로 예상하시는지, 아니면 개발 제품이 실제로 상업화에 도달하는 데 약간의 격차가 있는지 알고 싶습니다.

네, 문제 없습니다. 저희가 가지고 있는 모델, 저희가 논의했던 3~5년 동안 이 제품 포트폴리오가 15%~20% 성장할 것으로 예상하는 것은 귀하가 언급한 모든 역학 관계를 고려합니다. 저희는 좋은 파이프라인을 가지고 있습니다. 이 그룹에는 약 40명의 고객이 있으며, 저희가 작업 중인 제품에 대해 매우 좋은 가시성을 확보하고 있습니다. 첫째, 이미 시장에 출시된 제품입니다.

저희는 이러한 제품의 성장에 대한 기대를 가지고 있습니다. 그리고 저희는 출시일과 예상 수익에 대한 좋은 가시성을 확보하고 있으며, 이는 위험 조정 기준으로 3~5년 동안 15%~20% 성장할 수 있다는 자신감을 줍니다. 따라서 출시 단계에 고객이 한 명 더 추가된 것을 여기서 보는 것은 저희 기대와 완전히 일치하며 이미 저희 예측에 반영되었습니다.

다음은 Piper Sandler의 Matthew O'Brien입니다.

첫 번째 질문에 대한 후속 질문으로, 가이던스 상단이 축소된 것에 대해 말씀드리겠습니다. 너무 많이 집중하고 싶지는 않지만, 유기적 수치는 0%~4%에서 0%~3%로 100bp 감소했습니다. 그리고 제가 수학적으로만 보면, 100bp를 낮춤으로써 중간값에서 약 900만 달러를 줄이는 것과 같습니다. 그래서 제가 정말로 알고 싶은 것은, 신규 고객 또는 기존 고객 관점에서 우리가 예상보다 적은 수익을 얻을 것이라고 생각하게 만드는 것이 있어서 가이던스 범위의 상단을 낮추는 것인지 여부입니다.

Matt, 아니요, 고객 예측 등에 대한 구체적인 변경 사항은 없습니다. 그리고 저희가 가지고 있는 가이던스는 저희 기대치와 완전히 일치하며 10월에 전달했던 내용과도 일치합니다. 그래서 저희는 전달했던 중간값을 중심으로 범위를 좁혔습니다. 그리고 다시 한번, 개별적인 부분들은, 제 생각에는 상단은 다른 무엇보다도 반올림에 더 가깝습니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 좋습니다. 그리고 후속 질문으로, Diron, DSO를 보았는데, 제가 즉석에서 확인하는 것이지만, 4분기 말에 상당히 증가한 것으로 보입니다. 거기에 특별한 이유가 있습니까? 그리고 올해 동안 이 지표가 어떻게 진행될 것으로 예상해야 할까요?

네, Matt, 물론입니다. 네, DSO에 대해, 저희는 4분기 말에 계정 수취 채권 팩토링 규모를 제한하기로 결정했습니다. 이는 실제로 재무 유연성을 유지하기 위한 것입니다. 보시다시피, 저희의 회전 신용한도는 상환되었으며, 팩토링을 통해 얻을 수 있는 추가 현금은 대출 A의 추가 상환에 사용될 것입니다. 따라서 4분기에 팩토링을 제한하는 것이 현금의 더 나은 사용이라고 생각했으며, 이는 DSO를 일반적으로 보는 것보다 높였습니다.

다음은 Truist Securities의 Richard Newitter입니다.

두 가지 질문입니다. 첫째, 유기적 가이던스가 상단에서 약간 좁혀진 것 외에도, 영업 마진 또는 암시된 영업 이익 마진도 이전의 암시된 수준보다 약간 낮습니다. 그리고 1분기에는 전년 대비 상당히 큰 하락이 있습니다. 이는 우리가 예상했던 것보다 큽니다. 따라서 1분기의 가파른 하락에 대해 좀 더 이야기해 주시겠습니까? 특히 1분기에 판매 일수가 도움이 되는지 여부와 관련하여 말입니다.

그리고 마진 맥락에서, 3분기 통화에서 총 마진이 전년 대비 개선될 것으로 예상한다고 언급하셨는데, 영업 마진에 대한 언급을 운영 비용 및 총 마진의 맥락에서 설명해 주시겠습니까?

네. Richard, Diron입니다. 제가 답변하겠습니다. 네, 저희 영업 마진을 보면, 저희는 이전에 논의했고 Payman은 방금 언급했듯이, 저희는 2분기 하반기와 2027년에 시장 대비 이상의 성장으로 복귀할 수 있도록 잘 준비되어 있기를 원하기 때문에 사업에 구조적인 변화를 주지 않습니다. 따라서 구조적으로 보면, 흡수해야 할 고정 비용 수준이 있습니다.

그리고 낮은 판매량, 특히 1분기에는 해당 분기 사업에서 이러한 고정 비용을 흡수하는 데 약간 더 어려움이 있습니다. 따라서 저희가 모델을 보고 1분기 판매 가이던스에 대한 저희 구조를 보면, 그것이 저희가 거기서 200~250bp의 마진 압력을 보는 이유입니다. 그리고 저희 판매량이 나머지 분기에 걸쳐 명목상으로 증가함에 따라, 저희는 해당 영업 마진율도 증가할 것으로 예상합니다.

따라서 이것들이 해당 연도의 전반적인 마진 전망을 주도하는 몇 가지 중요한 부분이라고 생각합니다. 아시다시피, 저희는 반드시 총 마진에 대한 가이던스를 제공하지는 않습니다. 하지만 저희가 과거에 말했던 것은, 저희는 Integer 생산 시스템을 통해 변동 비용 또는 변동 마진 확대를 계속 추진할 것으로 예상한다는 것입니다. 따라서 저희는 직접 재료 및 직접 노동을 관리하고 거기서 마진 확대를 보면서, 판매 전망에서 총 마진 및 간접비에 포함되는 고정 비용을 어디에 안착시키는지에 따라 압력을 계속 볼 것입니다.

따라서 총 마진 내에서는 약간 혼합된 이야기가 될 것입니다.

알겠습니다. 도움이 됩니다. 그리고 언급하신 개별 제품에 대해, 연간 300~400bp의 영향이 계속된다는 점을 이해합니다. 지난번 예비 전망을 제공한 이후로 1분기가 지났습니다. 4분기 실적, 특히 매우 중요한 전기생리학 부문의 실적을 보았습니다. 고객과의 논의에서, 그들의 특정 제품에서 놀라웠던 최종 시장에 대한 견해에 대해 어떤 설명을 제공해 주시겠습니까?

그리고 3~4개월 전과 비교하여 오늘날의 가시성에 대해, 그들이 예측을 어떻게 접근하고 있는지에 대해 무엇을 알려주실 수 있습니까? 그래야 1분기 이후에도 300~400bp의 영향이 적절하다고 확신할 수 있습니다.

네, 문제 없습니다. 그래서 저희는 4분기를 저희의 기대치와 완전히 일치하게 마감했습니다. 저희가 상황을 모델링한 방식대로 말입니다. 그리고 10월 이후 고객들과 가졌던 논의와 계속해서 가지고 있는 논의는 저희가 상황을 모델링한 방식과 완전히 일치합니다. 조금 뒤로 돌아가서 말씀드리자면, Rich, 10월에 저희가 가이던스를 제공했을 때, 저희는 고객들과 협력하고 자체 정보를 사용하여 예측에 대한 다른 관점을 도출하기 위해 많은 노력을 기울였습니다.

그리고 그때, 저희는 다양한 가능성을 고려한 더 넓은 범위를 예비 가이던스에 제공했다고 말했습니다. 그리고 저희가 고객들과 협력하면서, 현재 진행 중인 일과 저희가 완전히 기대하는 일은 저희가 모델링한 것과 고객들이 저희에게 말하는 것과 완전히 일치합니다. 따라서 예측 패턴, 주문 패턴은 예측과 저희가 안내하는 내용과 일치합니다.

다음은 Bank of America의 Travis Steed입니다.

1분기 매출이 보고 기준으로 보합에서 저두 자릿수 감소라는 점에 대해 질문하고 싶습니다. 5%의 판매일수가 5~7배의 날짜로 이어지는데, 무기적 영향이 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 실제 유기적 1분기 대 2분기 전환과, 일회성 영향과 다양한 사업의 회복을 어떻게 생각하는지에 대해 명확히 이해하고 싶습니다.

네, 저희는 10월에 상반기 매출이 저두 자릿수 감소할 것이라고 예상했고, 2026년 하반기에는 시장 성장률로 복귀할 것이라고 예상했습니다. 그 전망은 변하지 않았습니다. 그것부터 시작하겠습니다. 그리고 저희는 여전히 동일한 성장 프로필을 예상합니다. 이제 1분기에 대해 이야기하자면, 귀하께서 무기적 영향의 영향을 언급하셨는데, 네, 거기에 약간의 영향이 있지만, 인수 영향은 실제로 미미합니다.

하지만 1분기와 4분기를 보면, 저희는 1분기 수치에 5%의 순풍이 있고 4분기에는 5%의 역풍이 있다는 점을 강조하고 싶었습니다. 따라서 이를 조정하면, 분기별 프로파일링은 저희가 예상했던 대로이며, 연초에 약간 낮게 시작했다가 2026년 내내 시장 성장률로 성장할 것이라는 것입니다.

알겠습니다. 그리고 더 큰 그림 질문에 대해 말씀드리겠습니다. 새로운 CEO로서, 귀하는 주주 가치 창출과 단기적인 가치 창출, 예를 들어 파트너십 경로와 장기적인 독립적인 주주 가치 창출을 균형 있게 맞추는 것에 대해 어떻게 생각하고 계십니까?

네, 훌륭한 질문입니다. 그리고 저는 지속 가능한 방식으로 주주를 위한 가치를 창출할 수 있는 유일한 방법은 저희 전략과 실행에 대한 장기적인 관점을 갖는 것이라고 생각합니다. 저는 저희 전략을 강력하게 믿습니다. 2018년에 저희가 새로운 전략을 수립하고 개선하며 실행하기 시작했을 때 저는 그곳에 있었습니다. 그리고 지난 몇 년 동안 저희가 해왔듯이, 저희는 계속해서 전략을 개선하고 실행할 것입니다.

저희는 고객에게 가치를 제공하고 그들을 성공하게 함으로써 성공할 수 있다고 믿습니다. 그것이 저희가 지속 가능한 방식으로 성공할 수 있는 유일한 방법입니다. 따라서 귀하의 질문이 단기 및 장기 모두에 관한 것이라면, 저희는 저희 전략을 계속 실행하고, 고객에게 가치를 제공하기 위해 해야 할 일에 대한 장기적인 관점을 가지는 것이 가치를 창출할 수 있는 유일한 방법이라고 믿습니다.

그것이 저희가 주주를 위한 가치를 창출할 수 있는 유일한 방법입니다.

다음은 Raymond James의 Andrew Cooper입니다.

먼저 2027년으로 향하는 궤적에 대해 좀 더 자세히 알아보겠습니다. 어려운 제품들을 제외하고는 올해 시장과 일치할 것이라고 예상하셨습니다. 2026년 동안 어떤 일이 일어나야 2027년에 시장 대비 이상으로 다시 도약할 수 있을까요? 무엇이 일어나야 합니까? 그리고 아마도 올해 내내 무엇이 바뀌어야 할까요?

따라서 첫 번째로 고려해야 할 점은 저희의 핵심 사업이 매우 강력하다는 것입니다.

저희는 핵심 사업이 시장과 일치하는 범위 내에서 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 핵심 사업이라고 함은 저희가 언급했던 3개 제품의 영향을 제외한 사업을 의미합니다. 따라서 나머지 사업은 견고하며, 2027년에도 계속 견고할 것으로 예상합니다. 이와 더불어 올해 하반기와 2027년 중에 신제품 출시가 예정되어 있습니다. 따라서 이러한 요소들을 종합적으로 고려할 때, 그리고 이 3개 제품과 관련된 역풍이 더 이상 발생하지 않을 것이라는 점을 감안할 때, 저희는 시장 대비 200bp 성장이라는 목표를 달성할 수 있다는 자신감을 갖게 됩니다.

네, 알겠습니다. 도움이 되었습니다. 그리고 앞서 말씀하신 PMA 제품과 15%에서 20% 목표에 대해 한 가지 더 질문드리겠습니다. 일반적으로 이 수치에 대한 업데이트를 2년에 한 번씩 제공하셨던 것으로 기억하는데요. 2025년에 신제품들이 얼마만큼의 성과를 냈는지 말씀해주실 수 있을까요? 제가 이렇게 질문드리는 이유는, PMA 제품 중 하나가 해당 목표에 역풍이 될 가능성이 있다는 점을 염두에 두고 있기 때문입니다.

따라서 3년에서 5년 전망에서 이러한 어려움, 적어도 한 제품에 대한 어려움을 어떻게 만회할 수 있을지 말씀해주시면 감사하겠습니다.

네. 앞서 말씀드린 것처럼 이 제품들은 2025년 상반기에 높은 성장을 기록했습니다. 그리고 예상했던 대로 4분기에 성장세가 둔화되었습니다. 또한 2024년 4분기에 이 제품들이 매우 이례적으로 높은 성장을 기록했다는 점을 다시 한번 상기시켜 드리고 싶습니다. 따라서 비교 대상이 까다로운 측면도 있었습니다. 결과적으로, 4분기의 역풍을 포함하더라도 이 제품들은 2025년에 시장과 일치하는 범위 내에서 성장했다고 말씀드릴 수 있습니다.

다음은 Wells Fargo의 Nathan Treybeck 님입니다.

2027년에 대해 다시 한번 질문드리겠습니다. 제품 수정이 3개 제품에 국한되고, 올해 하반기에 이러한 역풍을 극복한다고 가정했을 때, 그리고 회사에 구조적인 변화를 주지 않는다고 말씀하셨습니다. 2027년 성장이 왜 저희가 설정한 공식인 시장 대비 200bp 이상을 상회하지 않을 수 있는지 이해가 되지 않습니다.

저희의 장기적인 전략적 목표는 시장 대비 200bp 이상 성장하는 것입니다. 그렇기 때문에 2027년 가이던스를 예년보다 일찍 제공하는 이유는 저희의 미래 성장 전망에 대한 자신감을 전달하고 싶기 때문입니다. 저희가 전달하고자 하는 것은, 저희가 가지고 있는 가시성을 바탕으로 시장 대비 200bp 성장이라는 목표를 달성할 수 있을 것으로 예상한다는 것입니다.

내년 이맘때쯤이면 2027년 성장에 대한 보다 구체적인 가이던스를 제공할 수 있을 것입니다.

네, 알겠습니다. 그리고 발표 자료에 있는 최종 시장 표를 보았습니다. 명확히 하기 위해 질문드리는데, 이것이 전체 최종 시장을 의미하는 것인가요, 아니면 저희가 노출된 분야만을 의미하는 것인가요? 전기생리학 분야의 경우, 2025년부터 2029년까지 시장이 10%대 중반으로 성장할 것으로 예상하고 있는데, 일부 시장 추정치는 해당 기간 동안 시장이 10%대 후반으로 성장할 것으로 보고 있습니다.

따라서 이 표에 Integer에만 해당하는 특정 사항이 있는지 이해하고 싶습니다.

네. 최종 시장은 말씀하신 대로 10%대 후반으로 성장할 것으로 예상합니다. 2025년에는 EP 최종 시장이 10%대 후반에서 20% 범위가 될 것으로 예상합니다. 그리고 2026년에는 10%대 중반이 될 것으로 예상합니다.

네. 하지만 전반적인 최종 시장에 대해 말씀하시는 것인가요, 아니면 저희가 참여하는 분야에 대해 말씀하시는 것인가요?

전반적인 최종 시장입니다.

다음은 Citigroup의 Joanne Wuensch 님입니다.

먼저 질문드리겠습니다. 3분기 이후로 내부적으로 그리고 사업 운영 및 시장과의 목표 소통 방식에 있어 무엇이 달라졌습니까? 행동주의 투자자들의 개입이 공개적으로 알려져 있습니다. 이러한 점이 첫 번째 질문, 즉 목표 설정 및 사업 운영 방식에 영향을 미쳤는지 궁금합니다.

네, Joanne, 질문 감사합니다. 저희는 질문에 대해 종합적으로 답변드리겠습니다. 저희는 저희의 전략, 사업 운영 방식, 실행력, 프로세스, 고객 관리 방식, 그리고 주주들에게 가치를 제공해 온 방식에 대해 확신을 가지고 있으며, 앞으로도 지속적으로 가치를 제공할 수 있다는 자신감을 가지고 있습니다. 저희는 저희의 전략을 믿기 때문에 사업에 아무런 변화를 주지 않을 것입니다.

목표와 기대치를 설정하는 방식에 대한 질문은, 저희가 이전에 언급했듯이, 저희가 달성할 수 있다고 믿는 것에 대한 매우 균형 잡힌 시각을 가지고 가이던스를 제공하고 예측을 도출합니다. 그리고 물론, 저희는 하방 및 상방 위험을 고려합니다. 그리고 이러한 모든 것을 종합하여 저희가 생각하는 기대치를 설정합니다. 귀하의 질문에서 암시된 것은, Joanne, 3개 신제품으로 인한 단기적인 역풍입니다.

앞서 언급했듯이, 이는 이례적인 상황이며, 고객들도 예상하지 못했던 시장 채택과 관련이 있습니다. 따라서 이는 지속되지 않을 것으로 예상되는 이례적인 사건입니다. 질문의 두 번째 부분으로 돌아가서, 저희는 모든 주주들의 의견을 경청하고 대화하며, 물론 그들의 의견을 고려합니다. 하지만 저희는 저희의 전략과 주주들에게 가치를 제공할 수 있는 방식에 대해 강한 신념을 가지고 있습니다.

다음은 Oppenheimer의 Suraj Kalia 님입니다.

잘 들리시나요?

네.

이러한 일시적인 역풍을 헤쳐나가는 것에 대한 모든 코멘트에 감사드립니다. Diron 님께는 한 가지 질문, Payman 님께는 한 가지 질문을 드리겠습니다. 두 가지 질문 모두 먼저 드리겠습니다. Diron 님, 1분기에 고정비를 흡수하지 못했다는 말씀에 대해 좀 더 명확하게 설명해주실 수 있을까요? 6개월에서 9개월 전에 이미 파악이 가능했을 것으로 생각되는데, 고정비를 흡수하지 못했다는 점이 혼란스러웠습니다.

추가적인 설명이 있으면 좋겠습니다. Payman 님, 가상적인 질문이지만, 몇 가지 점을 연결해보고 싶습니다. 예를 들어, Suraj Inc.라는 ENT 고객이 특정 제품에 대한 수요를 철회했다고 가정해 보겠습니다. 그러면 제조를 중단해야 하고, 판매가 감소하는 등 여러 가지 상황이 발생하겠죠. 그런데 어떤 이유로든 최종 고객이 돌아와서 이 신제품 생산을 다시 늘려야 한다고 말합니다.

이 경우 새로운 계약이 필요합니까? 제조를 전환해야 합니까? 예비 재고를 보유하고 있습니까? ENT 고객과 관련하여 몇 가지 점을 연결해보고 싶습니다. 이에 대한 설명이 있으면 좋겠습니다.

네, Suraj, 질문 감사합니다. 먼저 귀하께서 저에게 하신 질문에 답변드리고, 그 다음 Diron에게 첫 번째 질문에 답변하도록 하겠습니다. 작동 방식에 대해 말씀드리자면, 철학적으로 말씀드리자면, Suraj, 저희는 고객들과 매우 긴밀하게 협력합니다. 저희 사업의 대다수가 단독 소싱이라는 점을 인지하고 있습니다. 그리고 궁극적으로 저희는 최종 시장 수요를 파악합니다.

따라서 저희 고객들은 생산 계획에 따라 저희에게 예측 정보를 제공합니다. 그들이 생산 시설에 대해 계획하고 있는 모든 것에 대해, 저희는 몇 달 전에 예측 정보와 주문을 받습니다. 왜냐하면 그것이 그들의 계획이기 때문입니다. 만약 상황이 변한다면, 저희는 물론 고객들과 협력합니다. 만약 그들이 저희에게 예측치를 낮추라고 요청한다면, 저희는 질서 있는 방식으로 그렇게 하도록 협력합니다.

여기서 제가 의미하는 바는, 저희 고객들은 그들 또한 제조를 하기 때문에 생산을 중단할 수 없고 갑작스러운 절벽은 있을 수 없다는 것을 인지하고 있다는 것입니다. 따라서 그들은 보통 점진적인 하향 조정을 제안하고, 저희는 협력하여 합리적인 방안을 모색합니다. 그래서 귀하께서 언급하신 가상적인 상황에서 생산량을 줄여야 할 경우, 비효율성을 최소화하도록 질서 있게 진행합니다.

반대로, 생산량을 다시 늘려야 할 경우에도 마찬가지입니다. 물론, 신속하게 생산량을 늘려야 할 경우, 그에 따른 비용이 발생할 수 있으며, 저희는 고객들과 협력합니다. 다시 한번 말씀드리지만, 저희는 고객들과 훌륭한 파트너십과 관계를 맺고 있습니다. 저희는 이를 바탕으로 협력합니다. 새로운 계약이 필요한지에 대한 구체적인 질문에 대해 말씀드리자면, 아니요.

저희는 대부분의 대형 고객과 일반적인 계약을 맺고 있습니다. 저희는 이전에 저희 사업의 약 70%가 장기 계약 하에 있다고 언급한 바 있습니다. 그리고 모든 조항은 계약에 명시되어 있습니다. 저희는 비즈니스 속도에 맞춰 움직입니다. 무언가 변경될 때마다 계약을 재협상하지 않습니다. 그러한 사항들은 이미 완료되었습니다. 저희는 정기적으로, 매일 서로 협력하여 저희 Integer가 고객의 요구를 충족시킬 수 있도록 하고, 고객들이 저희와 협력하여 저희가 사업을 효율적으로 운영할 수 있도록 합니다.

네. 그리고 Suraj, 고정비 레버리지에 관한 귀하의 질문에 대해 설명드리겠습니다. 제조 회사로서 저희는 판매 실적을 달성하기 위해 구축된 특정 수준의 용량과 역량을 보유하고 있다는 점을 이해해야 합니다. 따라서 4분기 판매 수준과 2025년 4분기에서 2026년 1분기로의 순차적인 움직임을 보면 판매량이 감소하며, 이는 더 높은 판매량을 달성하기 위해 사용된 전체 고정비를 여전히 흡수해야 한다는 것을 의미합니다.

따라서 저희가 항상 Integer를 4분기 기준으로 살펴보아야 하는 회사라고 말하는 이유 중 하나는 이러한 분기별 변동성이 있을 수 있기 때문입니다. 때로는 고정비 레버리지가 더 높을 수도 있고, 다른 분기에는 더 낮을 수도 있습니다. 따라서 연간 가이던스를 고려할 때, 운영 마진이 연간 기준으로 저희 가이던스에 미치는 영향이, 예를 들어 판매량이 가장 낮은 분기만큼 크지 않다는 것을 알 수 있습니다.

오늘 회의에 참석해주셔서 다시 한번 감사드립니다. Integer의 투자자 웹사이트 integer.net에서 본 통화의 다시 듣기 및 발표 자료를 이용하실 수 있습니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.