안녕하십니까, 오늘 회의에 참석해 주셔서 감사합니다. Integer Holdings Corporation의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Kate이며, 오늘 회의 진행을 맡겠습니다. [Operator Instructions] 본 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 Investor Relations 이사인 Kristen Stewart에게 회의를 넘기겠습니다.

계속 진행해 주십시오.

안녕하십니까, 여러분. 오늘 회의에 참석해 주셔서 감사합니다. Integer의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께하는 분들은 사장 겸 최고 경영자 Payman Khales와 부사장 겸 최고 재무 책임자 Diron Smith입니다. 오늘 아침, 저희는 2026년 1분기 재무 실적을 발표하는 보도 자료를 배포했습니다.

오늘 통화에 맞춰 프레젠테이션 자료를 저희 웹사이트 integer.net의 Investor Relations 페이지에 게시했습니다. 오늘 통화에서는 Payman이 시작하는 말씀을 전할 것입니다. 이어서 Diron이 2026년 1분기 조정 재무 실적 및 재무 전망에 대해 검토할 것입니다. Payman이 마무리 발언을 한 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 오늘 논의되는 실적 및 데이터는 해당 기간의 Integer의 통합 실적을 반영합니다.

오늘 통화 중에 일부 비 GAAP 재무 지표에 대해 논의할 것입니다. 비 GAAP 재무 지표의 조정 내역은 오늘 프레젠테이션의 부록, 오늘 실적 보도 자료 및 저희 웹사이트 integer.net에서 확인할 수 있는 추세 일정에서 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 프레젠테이션에는 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 유의해 주십시오. 저희 실제 결과가 중대하게 달라질 수 있는 위험 요소에 대한 논의는 회사의 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다.

이제 Payman에게 통화를 넘기겠습니다.

Kristen, 그리고 오늘 통화에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 아침, 저희는 2월 전망과 일치하는 1분기 재무 실적을 발표했습니다. 전년 동기 대비 보고 기준 매출은 0.5% 증가했습니다. 예상대로 1분기 매출 실적은 주로 작년 10월에 처음 논의했던 3개 신제품과 휴대용 의료 사업 철수에 따른 감소를 반영했습니다. 유기농 기준으로 매출은 전년 대비 1.3% 증가했습니다.

조정 영업 이익은 주로 고정비 흡수율 감소로 인해 230bp 하락했습니다. 이는 이전 전망 논평의 중간 수준이었습니다. 조정 주당 순이익은 이자 비용 감소의 혜택을 받았으나 조정 영업 이익 감소로 상쇄되어 총 1.20달러를 기록했습니다. 또한 오늘 아침, 최근 고객 예측 업데이트와 저희가 추가한 위험 조정을 반영하기 위해 2026년 전망 범위를 업데이트한다고 발표했습니다.

이제 보고 기준 매출은 전년 대비 1%에서 3% 감소할 것으로 예상합니다. 유기농 기준으로 매출은 0%에서 1% 감소할 것으로 예상합니다. 3개 신제품으로 인한 3%에서 4%의 역풍은 계속될 것으로 예상합니다. 이 3개 제품에 대한 전망은 변하지 않았습니다. 고객 주문 및 예측 업데이트는 이 전망과 일치하고 있습니다. 이제 3개 신제품을 제외한 유기농 매출은 약 3%에서 4% 증가할 것으로 예상합니다.

이는 이전 전망치인 4%에서 6%와 비교되며, 최근 고객 예측 업데이트와 저희 포트폴리오 전반에 걸친 추가 위험 조정에 따른 것입니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 고객으로부터 구매 주문을 받으며, 이는 일반적으로 향후 1~2분기에 대한 강력한 가시성을 제공합니다. 또한, 저희는 고객과 지속적으로 소통하고 있으며 대부분의 고객은 12개월 예측을 정기적으로 공유합니다.

고객은 제조 계획에 따라 예측을 상향 또는 하향 조정합니다. 따라서 저희는 일반적으로 위험과 기회에 대한 균형 잡힌 관점으로 예측을 위험 조정합니다. 최근 고객 예측 업데이트는 주로 전기생리학 분야의 일부 제품에 대한 하반기 전망에 영향을 미칩니다. 지난 몇 년간 저희의 경험에 따르면, 이 시장은 Pulsed Field Ablation 또는 PFA 기술의 빠른 채택으로 매우 역동적이었으며, 이는 예측을 복잡하게 만들었습니다.

당연히 OEM은 다양한 잠재적 채택 시나리오에 대비하기 위해 EP 시술에 사용되는 다양한 제품의 충분한 가용성을 보장하고자 했습니다. 이는 예측 및 주문 패턴의 변동성을 증가시키는 요인이었습니다. 이제 시장 정상화 기간에 진입하는 것으로 보입니다. 저희는 시장 역학 및 다양한 EP 제품에 대한 요구 사항을 명확하게 파악하고 있다고 믿습니다. 결과적으로 일부 고객은 일부 제품에 대한 예측을 조정했습니다.

이러한 업데이트의 영향은 단기적일 것으로 예상되며, 주로 2026년 하반기에 영향을 미칠 것입니다. 이러한 감소는 내부 생산 또는 대체 공급업체로의 전환 때문이 아닙니다. 저희는 고객을 위해 계속해서 이러한 제품을 생산하고 있습니다. 전기생리학 시장은 저희에게 매력적인 고성장 시장 기회로 남아 있으며, 저희는 잘 포지셔닝되어 있다고 믿습니다. 저희는 시장의 선도 기업들과 강력한 관계를 맺고 있으며, 광범위한 제품 포트폴리오와 강력한 신제품 파이프라인을 보유하고 있습니다.

저희의 집중과 투자는 지난 몇 년간 EP 사업을 크게 성장시키는 데 기여했습니다. 2026년에는 일부 압박이 예상되지만, EP 사업은 2027년과 장기적으로 시장 평균 이상의 성장에 기여할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 저희는 전망 변경을 가볍게 여기지 않는다는 점을 강조하고 싶습니다. 저희의 전망은 고객 서비스 능력, 2027년 매출 전망 약속 이행 또는 장기 성장 잠재력에 영향을 미치지 않으면서 수익에 미치는 영향을 완화하기 위한 추가적인 비용 절감 조치를 반영합니다.

이제 Diron에게 1분기 실적 및 2026년 전망에 대해 더 자세히 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, Payman. 안녕하십니까, 여러분. 오늘 통화에 다시 한번 참석해 주셔서 감사합니다. 저희 1분기 재무 실적은 2월에 공유한 전망 논평과 일치했습니다. 1분기 매출은 보고 기준 4억 4천만 달러로 0.5% 증가했으며, 유기농 기준으로 1.3% 증가했습니다. 다시 말씀드리지만, 유기농 매출 성장은 인수, 휴대용 의료 시장의 전략적 철수 및 외환 변동의 영향을 제거한 것입니다.

조정 EBITDA는 8,500만 달러를 기록하여 전년 대비 700만 달러 감소한 7% 감소했습니다. 조정 영업 이익은 전년 대비 14% 감소했으며, 조정 영업 마진은 230bp 축소된 13.9%를 기록했습니다. 두 수치 모두 2월 전망과 일치했습니다. 조정 순이익은 4,100만 달러로 전년 대비 10% 감소했습니다. 조정 주당 순이익은 1.20달러로 전년 동기 대비 8% 감소했습니다.

제품 라인별 매출 실적을 살펴보겠습니다. 2026년 1분기 심혈관 매출은 1% 증가한 2억 6,200만 달러를 기록했으며, 이는 주로 이전에 논의했던 2개 신제품의 전기생리학 매출 감소를 반영합니다. 이는 예상과 일치했습니다. 지난 4분기 동안 심혈관 매출은 전기생리학 성장, 인수 기여 및 신경혈관 분야의 강력한 수요에 힘입어 13% 증가한 11억 1,000만 달러를 기록했습니다.

심장 박동 관리 신경 조절 매출은 2026년 1분기에 5% 증가한 1억 6,800만 달러를 기록했습니다. 심장 박동 관리 성장은 이전에 소통했던 신경 조절 분야의 역풍으로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 이는 예상과 일치했습니다. 지난 4분기 동안 심장 박동 관리 및 신경 조절 매출은 2% 증가한 6억 7,700만 달러를 기록했습니다. 심장 박동 관리 성장은 조기 척수 자극 고객과 관련된 계획된 감소로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다.

기타 시장에 대한 제품 라인 세부 정보는 저희 웹사이트 integer.net에서 찾을 수 있는 프레젠테이션 부록에 포함되어 있습니다. 이제 1분기 이익 실적을 전년과 비교하여 더 자세히 설명해 드리겠습니다. 2026년 1분기 조정 순이익은 500만 달러 감소했으며, 조정 주당 순이익은 0.11달러 감소했습니다. 예상대로 운영상의 감소를 초래한 주요 요인은 고정비 흡수율 감소로, 이는 총 마진 실적에 영향을 미쳤습니다.

저희는 효과적인 비용 관리, 낮은 매출 수준을 고려한 변동비 절감, 그리고 오버헤드 및 운영 비용 관리에 대한 규율 유지에 계속 집중하고 있습니다. 운영 비용은 전년 대비 변동이 없었으며, 판매, 일반 및 관리 비용 감소와 고객 자금 신제품 개발 마일스톤 달성 시기의 연구, 개발 및 엔지니어링 비용의 소폭 증가가 포함되었습니다. 다시 말씀드리지만, 연초 1분기는 일반적으로 연말에 비해 마일스톤이 적습니다.

이자 비용은 전년 대비 400만 달러 감소했으며, 이는 2025년 3월 완료된 전환 사채 발행으로 인한 절감을 반영하여 주당 0.10달러에 기여했습니다. 조정 유효 세율은 19%로, 2025년 1분기의 17.4%보다 높았습니다. 연간 세금 비율은 16%에서 18% 범위로 예상됩니다. 조정 가중 평균 발행 주식 수는 분기 동안 2% 감소했으며, 이는 자사주 매입 활동을 반영합니다.

2025년 4분기에 약 70만 주, 5천만 달러 규모의 자사주 매입을 완료했습니다. 그리고 1분기에는 약 60만 주, 5천만 달러 규모의 추가 자사주 매입을 완료했습니다. 가중 평균 주식 수 감소는 조정 주당 순이익에 0.02달러를 기여했습니다. 2026년 1분기에 운영 활동으로 2,500만 달러의 현금 흐름을 창출했으며, 이는 조정 순이익 감소 및 매출 채권 팩토링 감소를 주로 반영하여 전년 대비 600만 달러 감소했습니다.

자본 지출은 2,400만 달러였으며, 이는 100만 달러의 잉여 현금 흐름으로 이어졌습니다. 2026년 1분기 말 순 총 부채는 12억 6,400만 달러로, 주로 해당 분기에 실행된 5천만 달러의 자사주 매입으로 인해 7,400만 달러 증가했습니다. 1분기 말 순 총 부채 레버리지는 4분기 조정 EBITDA의 3.2배로, 2.5%에서 3.5%의 전략적 목표 범위 내에 있습니다.

Payman이 언급했듯이, 최근 고객 예측 업데이트 및 포트폴리오 전반에 걸친 추가 위험 조정을 반영하기 위해 2026년 재무 전망 범위를 업데이트하고 있습니다. 2026년 연간 보고 기준 매출은 18억 500만 달러에서 18억 3,500만 달러 범위로 예상합니다. 전년 대비 보고 기준 매출은 1%에서 3% 감소하고, 유기농 기준으로 0%에서 1% 감소할 것으로 예상합니다.

또한 수익성 전망 범위도 조정했습니다. 낮은 매출 전망을 고려할 때, 마진 압박이 더 심화될 것으로 예상하며, 이를 완화하기 위해 추가적인 단기 비용 조치를 취하고 있으며, 이는 수정된 전망에 포함되어 있습니다. 조정 EBITDA는 3억 7,500만 달러에서 3억 9,900만 달러 범위로 예상하며, 이는 전년 대비 1%에서 7% 감소한 수치입니다. 조정 영업 이익은 2억 8,500만 달러에서 3억 500만 달러 범위로 예상하며, 이는 5%에서 11% 감소한 수치입니다.

조정 순이익은 2억 달러에서 2억 2,000만 달러 범위로 예상하며, 이는 전년 대비 3%에서 11% 감소한 수치입니다. 마지막으로, 조정 주당 순이익은 5.83달러에서 6.40달러 범위로 예상하며, 이는 전년 대비 0%에서 9% 감소한 수치입니다. 매출 전망을 자세히 살펴보겠습니다. 앞서 언급했듯이, 보고 기준 매출은 1%에서 3% 감소하고, 유기농 기준으로 0%에서 1% 감소할 것으로 예상합니다.

이전에 공유했듯이, 저희의 유기농 전망은 3개 신제품의 매출 감소에 영향을 받고 있습니다. 2026년 보고 성장률에 약 3%에서 4%의 역풍이 계속될 것으로 예상합니다. 이제 3개 신제품을 제외한 유기농 성장률은 약 3%에서 4%가 될 것으로 예상합니다. 이는 최근 고객 예측 변경 및 포트폴리오 전반에 걸쳐 통합한 추가 위험 조정의 영향을 반영하여 이전 예상치인 4%에서 6%와 비교됩니다.

휴대용 의료 사업의 완료된 철수를 약간 상쇄하는 인수 및 외환의 기여를 반영하여 약 1%의 비유기적 감소를 예상합니다. 이제 심혈관 매출은 전년 대비 0%에서 낮은 한 자릿수 감소할 것으로 예상합니다. 이는 이전 전망치인 0%에서 낮은 한 자릿수 성장에서 변경된 것으로, 주로 하반기 전기생리학 전망에 영향을 미치는 최근 고객 예측 업데이트 때문입니다. 심장 박동 관리 및 신경 조절 전망에 대해, 저희는 계속해서 낮은 한 자릿수 성장을 예상합니다.

이 성장률에는 이전에 소통했던 하나의 신규 신경 조절 제품으로 인한 역풍이 포함되어 있으며, 이는 변하지 않았습니다. 기타 시장에서는 이전 범위인 3천만 달러에서 3,500만 달러에 비해 약 3,400만 달러에서 3,600만 달러의 감소를 예상합니다. 전년 대비 감소는 주로 휴대용 의료 사업 철수 때문입니다. 다시 말씀드리지만, 기타 시장 매출은 주로 전직 첨단 수술 및 정형외과 사업 구매자와의 제조 서비스 계약과 관련이 있으며, 저희 목표 시장 외부입니다.

2분기에는 1분기 대비 매출이 순차적으로 증가하여 상반기 보고 매출 감소율이 약 2%에서 3%가 될 것으로 예상하며, 이는 이전 전망과 일치합니다. 상반기 보고 매출 감소는 주로 3개 신제품 관련 매출의 상당한 감소와 휴대용 의료 사업 철수를 반영합니다. 2026년 내내 보고 매출이 순차적으로 증가할 것으로 계속 예상합니다. 4분기에는 회계 연도 생산 일수를 정상화하여 유기농 매출이 시장 성장률로 복귀할 것으로 예상합니다.

이전에 공유했듯이, 저희 4분기는 전년 대비 생산 일수가 적으며, 이는 매출 성장률에 약 5%의 역풍을 나타냅니다. 2분기 조정 영업 이익률은 1분기 대비 순차적으로 80~140bp 개선될 것으로 예상하며, 2026년 내내 영업 이익률이 순차적으로 개선될 것으로 예상합니다. 현금 흐름 및 부채 전망으로 넘어가겠습니다. 운영 현금 흐름은 1억 8,500만 달러에서 2억 500만 달러 범위로 예상하며, 이는 수익성 전망 변경과 일치하는 전망치 중간값에서 1,500만 달러 감소한 수치입니다.

자본 지출은 9,500만 달러에서 1억 500만 달러 범위, 즉 매출의 약 5%에서 6%로 계속 예상합니다. 결과적으로 8,500만 달러에서 1억 500만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 2026년 연말 순 총 부채는 11억 8,500만 달러에서 12억 500만 달러 범위로 예상합니다. 2026년에는 4분기 조정 EBITDA의 2.5배에서 3.5배의 목표 범위 내에서 레버리지 비율을 유지할 것으로 예상합니다.

이제 Payman에게 마무리 발언을 위해 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, Diron. 요약하자면, 저희는 2026년을 전환의 해로 계속 보고 있습니다. 논의된 제품 역풍은 단기적일 것으로 예상합니다. 저희 시장과 사업의 장기적인 펀더멘털은 여전히 강력합니다. 저희가 서비스를 제공하는 의료 기기 시장은 계속해서 매력적인 기회를 제공하며, 저희는 전기생리학, 구조 심장, 신경 혈관 및 신경 조절과 같은 고성장 시장에 집중하고 있습니다.

저희는 세계 최고의 의료 기기 회사 및 신흥 혁신 기업들의 신뢰받는 파트너입니다. 저희 전략에는 고객과 초기 설계 및 개발 단계부터 협력하여 복잡한 엔지니어링 문제를 해결하고 확장 가능하고 고품질의 제조를 설계함으로써 고객의 시장 출시 시간을 단축하는 것이 포함됩니다. 저희는 최근 몇 년간 제품 개발 매출을 크게 증가시켰으며, 이는 견고하고 다양한 파이프라인을 산출했습니다.

이 파이프라인은 저희의 기반 사업과 결합하여 2027년에 시장 평균보다 200bp 높은 유기농 매출 성장을 지원합니다. 질의응답으로 넘어가기 전에, 오늘 아침 이사회에서 전략 검토를 시작했다는 별도의 발표에 대해 말씀드리고 싶습니다. 저희 이사회는 저희의 전략과 시장 이상의 매출 성장, 마진 확대, 목표 레버리지 범위 내에서의 규율 유지라는 장기적인 목표에 대해 매우 확신하고 있습니다.

동시에 이사회와 경영진은 주주 가치 향상을 위한 기회를 지속적으로 평가하고 있습니다. 의료 기기 산업에 서비스를 제공하는 존경받고 잘 포지셔닝된 CDMO로서 Integer에 대한 관심은 역사적으로 강했으며 최근 몇 달 동안 더욱 강화되었습니다. 이러한 최근의 관심 증가를 고려할 때, 이사회와 경영진은 주주 가치를 극대화할 수 있는 모든 기회를 고려할 적기라고 믿으며, 여기에는 독립적인 전략 실행을 계속하는 것이 포함될 수 있습니다.

이러한 유형의 프로세스에서 일반적인 것처럼, 전략 검토 완료에 대한 마감일이나 확정된 일정은 없으며, 검토 결과 거래 또는 기타 결과가 발생할 것이라는 보장은 없습니다. 이 검토가 저희의 전반적인 초점, 즉 고객의 선택받는 전략적 파트너가 되고 업계 최고의 엔지니어링 및 제조와 품질, 서비스 및 혁신에 대한 끊임없는 헌신을 통해 고객의 목표를 발전시키는 것을 변경하지 않는다는 점을 강조하고 싶습니다.

또한 이는 저희의 재무 약속 이행에 대한 초점을 변경하지도 않습니다. 이제 질의응답 시간을 위해 진행자에게 통화를 넘기겠습니다.

[Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Piper Sandler의 Matthew O'Brien입니다.

Payman, 첫 번째 질문으로, 오늘 아침 발표된 EP 부문의 두 번째 조정에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주시겠습니까? 시장 둔화 또는 재고 소진의 결과입니까? 아니면 예상보다 더디게 출시되는 추가 제품이 있거나 EP 내에서 새로운 역풍을 경험하고 있는 것입니까?

네. Matt, 질문 감사합니다. 좀 더 자세히 설명해 드리겠습니다. 먼저, 저희가 언급하는 조정은 이전에 논의했던 2개 제품과 관련이 없다는 점을 명확히 하고 싶습니다. 저희가 추적하고 있는 예측 및 구매 주문, 그리고 해당 제품에 대한 전망은 변하지 않았습니다. 또한 시장의 영향이라고 생각하지 않습니다. 시장은 정상화되고 있습니다. 둔화되고 있습니다.

업계 리더들의 발언과 저희 자체 조사를 통해 볼 때, 2026년 EP 시장은 10%대 중반에서 후반 범위가 될 것으로 예상합니다. 이는 작년의 20% 이상보다 느리지만, 여전히 매우 강력한 시장이며 앞으로도 수년간 두 자릿수 성장을 지속할 것으로 예상합니다. 저희가 언급하는 제품들은 PFA, RF 또는 다른 기술을 사용하든, 사용되는 기술에 관계없이 주로 전기생리학 시술에 사용되는 제품들입니다.

이전에 언급했듯이, 저희는 EP 시술 전반에 참여합니다. 그리고 이것들이 저희가 시장이 정상화되고 고객들이 자신들의 요구 사항을 명확하게 파악하고 생산 계획을 조정함에 따라 저희에게 예측을 조정하는 제품들 중 일부이며, 이것이 바로 이러한 조정이 반영된 것입니다. 준비된 발언에서 강조했듯이, 이는 계약 상실, 내부 생산 또는 공급 계약의 변경 때문이 아니며, 그 영향은 일시적일 것으로 믿습니다.

알겠습니다. 감사합니다. 그리고 좀 더 명확히 하자면, 이것은 새로운 PFA 카테터에 영향을 미치는 것이 아니라고 말씀하시는 것입니까? Crosser나 매핑 카테터와 같은 액세서리 제품들이 정상화되고 있다는 것입니까? 그렇게 이해해도 될까요?

네. 이전에 논의했던 방식대로, 저희는 2개 제품이 무엇인지 구체적으로 명시하지 않았습니다. 단지 2개의 PFA 제품에 대해 이야기했을 뿐입니다. 그 전망은 변하지 않았습니다. 이 제품들은 주로 절제 시술에 사용되는 제품들입니다. 지적하신 대로, 시술에 사용되는 다양한 유형의 제품들이 있습니다. 그리고 이것이 바로 영향의 주요 원인입니다.

다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Brett Fishbin입니다.

전략 검토 발표에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 구체적으로, 이 결정을 내리게 된 계기는 무엇이었습니까? 그리고 보도 자료에서 언급하신 몇 가지 결과에 대한 구체적인 다음 단계에 대해 어떻게 생각하십니까?

네, 물론입니다. 저희 이사회와 경영진은 저희 전략을 계속 믿고 있으며 확신하고 있습니다. 저희 전략이 성과를 내고 있음을 입증했습니다. 저희는 고객의 성공에 의존하는 매우 강력한 파이프라인과 매우 강력한 역량을 구축했습니다. 그리고 저희는 훌륭한 전략을 가지고 있다고 믿습니다. 결과적으로, 수년에 걸쳐 Integer에 대한 관심은 항상 있었고, 저희 이사회는 독립적인 전략을 계속 실행함으로써 최고의 주주 가치를 제공할 수 있다고 믿습니다.

하지만 최근 몇 달 동안 Integer에 대한 관심이 높아졌습니다. 그리고 저희 이사회는 당연히 주주들에게 가장 큰 가치를 제공할 수 있는 모든 옵션을 탐색하고 싶어하며, 이것이 바로 지금 이 과정을 발표하는 이유입니다. 다음 단계에 대해서는, 당연히 저희는 프로세스를 거칠 것이며, 그 결과가 어떻게 나올지 지켜볼 것입니다. 언급했듯이, 이에는 보장된 결과가 없으며, 특정 시간 계획도 없습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그렇다면 장기적인 역학 관계에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 2027년에 시장 평균 이상의 성장률로 복귀할 것이라는 예상을 재확인하셨습니다. 이를 좀 더 명확히 하자면, 2026년 가이던스가 새로운 역풍을 제외하고 3%에서 4%를 가정하고 있음에도 불구하고, 여전히 시장을 4%에서 6%로 정의하고 있습니까? 그리고 지난 몇 분기 동안의 변화를 고려할 때, 2027년 방향성 가이던스를 재확인할 수 있는 자신감이나 가시성은 무엇입니까?

네, 문제 없습니다. 네, 저희 시장은 계속해서 4%에서 6%입니다. 그리고 올해 3%에서 4%를 보는 이유는 제가 언급한 임시적인 역풍 때문이며, 주로 EP 분야에 있습니다. 따라서 저희 성장 측면에서 2027년에 시장 이상의 성장으로 복귀하는 것에 대해 말씀드리자면, 올해 4분기에 시장 성장률로 복귀할 것으로 예상합니다. 이것이 2027년으로 향하는 저희의 출구 연도가 될 것이며, 저희가 예상하는 바입니다.

그리고 저희 신제품 출시 일정은 계속해서 매우 강력합니다. 2026년 하반기뿐만 아니라 2027년에도 모든 성장 시장에서 신제품 출시가 있을 것으로 예상한다고 말씀드렸습니다. 따라서 저희가 예상하는 4%에서 6%의 기반 시장 성장률에 신제품 출시를 더하면, 시장 대비 200bp를 달성할 수 있다는 자신감을 가지고 있습니다. 이 점을 강조하고 싶습니다. EP 시장은 저희에게 매우 강력한 시장으로 남아 있습니다.

사실, 1분기에 저희 EP 사업은 2개 신제품을 제외하고 매우 강력한 실적을 기록했습니다. 2개 신제품을 제외하면, 물론 영향을 미쳤지만, 1분기 EP 실적이 시장 평균 이상이었다고 믿습니다. 그리고 저희는 전기생리학 분야에서 강력한 파이프라인을 가지고 있으며, 이 포트폴리오가 2027년뿐만 아니라 그 이후에도 저희 성장에 순풍이 될 것이라고 믿습니다.

다음 질문은 Truist의 Richard Newitter입니다.

두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문은, 예측 감소에 대한 설명을 제공하셨는데, 분명히 이전 제품과 관련 없는 특정 EP 영역이 원래 감소의 원인이었습니다. 그것이 하나입니다. 그리고 또한 일부 다른 영역에 대해 추가적인 위험 조정을 했다고 언급하셨는데, 이는 만약을 대비한 것이라고 생각됩니다. 이것이 무엇인지, 즉 업데이트된 가이던스에서 특정 예측 감소와 조정된 위험 조정 요소는 무엇이며, 무엇을 위한 것인지 설명해 주시겠습니까?

그리고 그것이 해당 플레이스홀더에 대한 어떤 것을 의미하기 때문입니까, 아니면 단순히 보수적이기 때문입니까? 그리고 나서 후속 질문이 있습니다.

네, Rich. 질문의 첫 번째 부분에 대해 확인해 드리겠습니다. 네, 지적하신 대로, EP 감소는 예측 조정의 주요 원인이었으며, 저희가 논의했던 다른 2개 제품과는 관련이 없었습니다. 위험 조정은 저희가 언급했듯이, 지난 몇 년간 매우 역동적인 기간 이후 EP 시장 내에서 일부 변동성을 보고 있으며, 시장이 정상화됨에 따라 고객들이 시장과 자신들의 요구 사항을 더 잘 파악하고 예측을 조정하고 있기 때문입니다.

저희는 신중하고자 했습니다. 저희 가이던스 철학은 여전히 균형 잡힌 관점을 취하는 것이지만, 저희는 변동성 기간을 헤쳐나가면서 추가적인 예측 조정 위험을 최소화하기 위해 위험 조정 쪽으로 편향했습니다.

알겠습니다. 그렇다면 두 번째 질문으로 넘어가기 전에, 이에 대한 후속 질문으로, 현재 강조하고 있는 EP 영역과 관련된 예측 감소를 넘어서는 추가적인 위험 조정은 현재 EP 영역과 관련이 있다는 말씀이십니까? 맞습니까?

포트폴리오 전반에 걸쳐 있습니다. 그리고 Rich, 질문하신 부분 중 하나는 추가적인 잠재적 감소 및 잠식 가능성에 대한 가시성이 있는지 여부였습니다. 답은 아니요입니다. 저희는 일부 변동성을 보고 있기 때문에 추가적인 위험 조정을 확실히 하고 싶었습니다. 이것은 EP뿐만 아니라 포트폴리오 전반에 걸쳐 있으며, 추가적인 감소 위험을 최소화하기 위한 것입니다.

다음 질문은 Wells Fargo의 Nathan Treybeck입니다.

EP에서 저희의 지갑 점유율이 확대되고 있는지, 안정적인지, 감소하고 있는지 공유해 주시겠습니까? 그리고 2027년 알고리즘이 EP의 재가속에 의존하고 있습니까? 그렇다면 무엇이 그것을 주도할 것입니까?

Nathan, 저희는 전기생리학 분야에서 매우 강력한 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 사실, 그 포트폴리오는 최근 몇 년간 상당히 확장되었습니다. 그리고 이는 저희가 개발한 기술, 업계 주요 업체들과의 EP 포트폴리오 참여 때문입니다. 따라서 저희에게는 매우 강력한 포트폴리오입니다. 지갑 점유율이 증가하는지 감소하는지에 대해 말하자면, 저희는 매우 강력한 포트폴리오를 보유하고 있습니다.

저희는 EP 분야의 CDMO 공간에서 선두 주자라고 믿으며, 그렇게 될 것으로 예상합니다. 제가 앞서 언급했듯이, 이러한 역풍은 단기적인 성격을 띤다고 믿습니다. 변동성 기간에 대한 조정입니다. 그리고 저희는 EP 시장의 기여가 2027년 이후에도 저희의 시장 초과 성장에 기여할 것으로 예상합니다. 이전에 논의했던 2개 제품에 대해서는 2027년 성장에 대한 기여를 전혀 예상하지 않는다는 점을 강조하고 싶습니다.

하지만 저희 EP 포트폴리오 전체가 2027년 이후에도 저희의 시장 초과 성장에 기여할 것이라고 믿습니다.

좋습니다. 그리고 Rich의 질문에 대한 답변으로, EP 외부의 C&V 포트폴리오의 다른 부분도 위험 조정하신 것으로 보입니다. 해당 시장에서 보고 있는 추세에 대해 말씀해 주시겠습니까? 특별히 언급할 만한 것이 있습니까?

네, 특별히 언급할 만한 것은 없습니다, Nathan. 이것은 우리가 다소 변동성이 있는 기간을 거쳤다는 것을 인정한 것입니다. 분명히 3분기에는 채택에 어려움을 겪었던 3개 제품에 대한 사건이 있었습니다. 저희가 이야기하는 제품들은 시장 정상화에 따른 조정이라고 더 생각합니다. 저희는 신중하고, 더 측정하며, 정상화가 계속됨에 따라 다른 조정이 발생할 수 있다는 가정 하에 추가적인 침식 위험을 최소화하기 위해 포트폴리오에 대한 위험 조정을 더욱 강화하고자 했습니다.

이제 저희 시장이 계속해서 4%에서 6% 성장할 것으로 믿는다는 점을 계속 강조하고 싶습니다. 4분기에 4%에서 6%로 복귀할 것으로 예상합니다. 그리고 저희의 제품 출시와 출구율을 통해 2027년에는 200bp를 달성할 것으로 예상합니다.

다음 질문은 Raymond James의 Andrew Cooper입니다.

첫째, EP 내에서 현재 어려움을 겪고 있는 더 넓은 범위의 영역에 대해 이야기하셨습니다. 그럼에도 불구하고 최종 시장, 특히 EP 시장이 예상대로 성장하고 있다고 말씀하셨습니다. 이 불일치의 원인은 무엇입니까? 이것이 단기적인 것이지 좀 더 구조적인 것이 아니라고 확신하는 이유는 무엇입니까? 그리고 더 높은 수준에서 그것을 어떻게 생각하십니까?

물론입니다. Andrew, 제 답변에 앞서 저희가 고객의 공급망에 있다는 사실을 강조하고 싶습니다. 즉, 저희가 고객에게 판매하는 제품은 1~3분기 전에 생산에 투입될 가능성이 높다는 것입니다. 따라서 저희 고객이 시장에 판매하는 것과 저희에게 예측하는 방식에는 약간의 차이가 있습니다. 그리고 약간의 변동성이 있습니다. 저희 고객은 정기적으로 제품을 판매하며, 고객은 비즈니스 상황, 보유 제품량, 생산 계획 등에 따라 저희에 대한 예측을 조정합니다.

따라서 약간의 변동성이 있다면, 이는 정상적인 시기에는 정상적인 것입니다. 이것이 저희가 일반적으로 비즈니스에 대해 4분기 전망을 지적하는 이유이며, 고객이 생산 요구 사항을 조정하고 이를 저희에게 전달함에 따라 발생하는 잠재적인 불규칙성을 완화하기 때문입니다. 저희는 이 조정이 PFA로 인한 EP 시장의 매우 빠른 변화 때문에 다소 전례가 없다고 믿습니다.

저희 고객들은 지난 몇 년간, 이해할 수 있듯이, 고객과 의사가 사용하는 것에 따라 기회를 극대화할 수 있도록 모든 제품을 보유하도록 노력해 왔습니다. 이제 시장이 정상화되고 있습니다. 성장률이 약간 정상화되었습니다. 시장 자체가 안정되었습니다. 따라서 가시성이 명확해졌습니다. 그리고 저희는 이것이 일회성이며 단기적인 주문 패턴 조정이라고 믿습니다. 장기적으로 지속될 것이라고 예상하지 않습니다.

알겠습니다. 그렇다면 그것에 대한 간단한 후속 질문과 두 번째 질문을 덧붙여도 될까요? 고객 수준에서 재고 관리의 일부일 수 있다고 말씀하시는 것 같은데, 그들이 더 안정적인 환경에 성숙해짐에 따라 그렇게 하는 것입니까? 그것이 방금 하신 말씀의 타당한 해석입니까? 그리고 두 번째로, 귀하와 Diron 모두에게. 하지만 지난 분기에 가까운 장기적인 역풍에도 불구하고 지출을 계속하고 계획을 계속 진행할 것이라고 말씀하셨습니다.

그 중 일부라도 변경되었습니까? 앞으로의 지출 및 개발 작업 등에 대해 어떻게 생각하십니까? 그리고 아직 보기가 변경되지 않았다면 무엇이 그것을 변경하게 될 것입니까?

네, 물론입니다. 제 첫 번째 질문에 대한 답변을 드리자면, 재고가 있는지 여부에 대해, 네, 일부 있습니다. 그래서 그것이 일부일 가능성이 있다고 생각합니다. 제 두 번째 질문에 대한 답변을 시작하고 Diron에게 좀 더 추가하도록 하겠습니다. 저희는 강력한 파이프라인을 가지고 있습니다. 저희는 계속해서 사업에 투자하고 있습니다. 2027년 이후에도 강력한 실적으로 복귀할 것으로 계속 예상합니다.

따라서 저희는 비용을 매우 규율 있게 관리하고 있지만, 미래 성장을 보호하기 위해 큰 변화를 주지 않도록 할 것입니다. 하지만 Diron에게 좀 더 추가하도록 하겠습니다.

네. Andrew, 후속 질문에 감사드립니다. 네. Payman이 언급했듯이, 저희는 계속해서 규율 있는 비용 관리를 유지하고 있습니다. 이전에 저희는 낮은 매출 규모와 시장 성장 복귀, 그리고 2027년 시장 초과 성장률을 고려하여 사업에 구조적인 변화를 주지 않을 것이라고 공유했습니다. 철학적으로는 여전히 일치한다고 말씀드릴 수 있습니다. 하지만 저희는 비용 조치에 대해 더 공격적으로 나서고 규율 있는 비용 관리를 하고 있으며, 시장 성장 및 시장 초과 성장 복귀 능력을 손상시키지 않도록 하고 있습니다.

따라서 저희는 더 공격적으로 나서고 있으며, 공유한 예측 및 전망에 이를 포함시켰습니다.

다음 질문은 Bank of America의 Travis Steed입니다.

EP 시장 발언으로 돌아가고 싶습니다. 시장이 20% 이상이었는데 이제 10%대 중반에서 후반으로 떨어졌다고 말씀하셨습니다. 하지만 저희 생각에는 둔화의 상당 부분이 시술당 수익 때문이었고, 저희는 볼륨에 더 노출되어 있다고 생각합니다. 그리고 고객들이 EP 시장의 볼륨이 더 둔화될 것으로 예상하고 있는지 모르겠습니다. 2027년 가이던스가 현재 어떤 볼륨 성장을 가정하고 있는지 궁금합니다.

Travis, 지난 몇 년간 시장 성장의 상당 부분이 PFA 제품이 시장에서 더 높은 가격으로 약간 대체되면서 가격 때문이었다는 점은 맞습니다. 그리고 저희에게는 조금 덜합니다. 가격이 시장 성장의 큰 요인이었다는 점은 맞습니다. 그리고 제가 언급한 15%에서 10%대 중반에서 후반은 고객들이 이야기하는 수치입니다. 하지만 당연히 여기에는 ASP와 평균 판매 가격도 포함됩니다.

따라서 가격 요소가 있습니다. 시술 볼륨에 대한 질문에 구체적으로 답하자면, 네, 시술 볼륨은 그보다 약간 낮지만 여전히 매우 강력하다고 봅니다. 10%에서 12% 정도의 높은 한 자릿수에서 낮은 두 자릿수 범위로 보고 있습니다. 따라서 저희는 이것을 강력하다고 간주하며, 계속 강력할 것으로 예상합니다.

그리고 인플레이션에 대한 후속 질문으로, 2022년 이후 투자자들의 마음속에 다시 떠오르고 있습니다. 인플레이션을 어떻게 관리해 왔는지, 앞으로 어떻게 관리할 것으로 예상하는지, 현재의 영향은 어떻게 예상하는지, 거시적 관점에서 우리가 주시할 수 있는 어떤 것들에 노출되어 있는지 상기시켜 주시겠습니까?

물론입니다. 제가 지적할 수 있는 몇 가지 사항은, 분명히 중동 분쟁이 전반적인 인플레이션을 유발하고 있다는 것입니다. 연료 가격과 같이 비교적 제한적인 영향이 있습니다, Travis. 저희 고객의 대다수는 강력한 물류 시스템을 갖추고 있어 저희 제조 시설에서 제품을 픽업합니다. 따라서 연료 가격에 대한 저희의 노출은 제한적입니다. 저희는 인플레이션과 잠재적 중단을 모두 주시하기 위해 공급망을 매우 면밀히 관찰하고 있습니다.

저희는 잠재적 중단 위험이 최소화되었다고 믿으며, 현재로서는 중단 위험을 보지 못하고 있습니다. 그리고 저희가 보는 인플레이션은 저희 전망에 중대한 영향을 미치지 않으며 관리 가능하다고 믿습니다. 따라서 현재로서는 저희에게 우려의 원인이 아닙니다.

다음 질문은 Citi의 Joanne Wuensch입니다.

좋은 이유로 EP에 많은 관심이 쏠린 것 같습니다. 하지만 CRM 및 신경 조절 사업 부문에서 무엇을 보고 있으며, 어떻게 진행되고 있다고 보십니까?

네. 문제 없습니다. Joanne, 저희 CRM 사업은 잘 진행되고 있습니다. 사실, 1분기에 저희 CRM은 예상보다 약간 앞섰습니다. 따라서 계속 잘 진행되고 있습니다. 저희 신경 조절 사업은 아시다시피, 그리고 저희가 논의했듯이, 2026년에는 주로 하나의 제품 감소에 영향을 받습니다. 따라서 분명히 2026년에는 일부 역풍이 있습니다. 하지만 저희는 신경 조절이 계속 성장할 것으로 예상합니다.

예를 들어, 저희의 신규 고객 중 PMA 제품을 사용하는 고객들은 주로 신경 조절 분야에 있습니다. 그리고 몇 분기 동안 부진을 겪었지만, 저희는 해당 포트폴리오가 이전 3~5년 동안 제공했던 15%~20%의 성장률에 기여할 것으로 여전히 예상합니다.

다음 질문은 Oppenheimer의 Suraj Kalia입니다.

Payman, 근본적인 질문으로 돌아가고 싶습니다. 귀하의 발언에서 의료 기술 시장의 매력, 하반기 정상화, 이사회의 회사 전략에 대한 확신에 대해 말씀하셨습니다. 그렇다면 Payman, 특히 주가 수준을 고려할 때 전략 검토 시기가 다소 이해하기 어렵습니다. 이 시기를 어떻게 설명해 주시겠습니까? 무엇이 이것을 주도하고 있습니까? 외부의 관심을 이해하지만, 여기서 다양한 움직이는 부분을 이해하는 데 도움을 주시겠습니까?

물론입니다. Suraj, 기꺼이 도와드리겠습니다. 네, 이사회, 경영진, 그리고 저 자신이 저희 전략, 파이프라인 및 회사의 미래에 대해 강한 확신을 가지고 있음을 다시 한번 강조하고 싶습니다. 저희 이사회는 항상 주주 가치를 극대화하도록 보장할 수 있는 신의 의무를 가지고 있습니다. 그리고 저희는 저희가 가지고 있는 전략으로 그것을 할 수 있다고 믿지만, 최근 몇 달 동안 저희가 받은 높은 관심을 고려할 때, 주주 가치를 극대화할 기회가 있는지 여부를 탐색하기에 지금이 좋은 시기라고 저희와 이사회는 믿습니다.

그 결과는 거래의 형태이거나, 독립적인 전략이 주주 가치를 창출하는 가장 좋은 방법이라는 결정일 수 있습니다. 지금 이 일을 하는 이유는 최근 몇 달 동안 받은 높은 관심 때문입니다.

알겠습니다. Diron, 한 가지 질문 드리겠습니다. 다시 질문하겠습니다. 회사 전체적으로 고정 비용과 변동 비용의 비율은 어느 정도라고 생각하십니까? 이란 전쟁이 장기화되고 경제적 불확실성이 지속된다면, 일시적으로 끌 수 있는 스위치는 무엇입니까? 그리고 반대로, 다시 켜는 데 얼마나 걸립니까? 거시적 수준의 역학 관계를 고려하여 모델링하는 방법을 이해하려고 합니다.

네. 감사합니다, Suraj. 네. 저희 전체적인 제조 발자국을 보면, 물론 운영 비용 수준에는 고정 비용이 있으며, 조직을 지원하는 구조적 요소도 포함됩니다. 거기에는 재량 비용도 일부 있지만, 운영 비용은 사업의 고정된 부분이 매우 크다고 말할 수 있습니다. 그리고 총 마진에는 직접 재료, 직접 노동 및 제조 발자국의 고정 인프라 간의 변동 비용 혼합이 있을 것입니다.

예를 들어, 임대료, 수리 및 유지 보수, 공과금 등입니다. 따라서 모델링 측면을 고려할 때 고정 대 변동 구조를 살펴보아야 합니다. 중동 분쟁과 같은 역학 관계와 관련하여, 저희는 판매량, 매출량과 함께 변동 비용을 매우, 매우 면밀하게 관리하려고 하며, 이것이 저희가 이 역학 관계를 통해 관리해 온 방식입니다. 매출 프로파일을 보면, 중요한 것 중 하나는 이것이 더 장기적인 영향인지 아니면 1분기 정도의 영향인지 이해하는 것입니다.

저희는 CDMO에서 분기별로 볼 수 있는 일부 변동성에 대해 이야기했습니다. 저희 제품은 단순한 제품이 아닙니다. 복잡하기 때문에 고객에게 큰 가치를 제공합니다. 결과적으로 직접 노동에 대한 교육 요소가 있습니다. 따라서 즉시 켜고 끌 수 없는 요소가 있습니다.

노동력 훈련에 적절한 시간을 투자해야 합니다. 따라서 개별 분기별 변동성을 살펴보면, 저희가 그 인력을 활용하고 이를 살펴볼 수 있는 부분이 바로 그곳입니다. 복잡한 제조업체로서 저희가 가진 몇 가지 요소들의 미묘한 차이를 이해하는 데 도움이 되었기를 바랍니다.

오늘 저희와 함께 해주셔서 다시 한번 감사드립니다. Integer의 투자자 웹사이트 integer.net에서 이번 통화의 다시 듣기 기능과 발표 자료를 이용하실 수 있습니다. 이것으로 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.