운영자: 감사합니다. 인텔 코퍼레이션의 2025년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해주셔서 감사합니다. [운영자 지침] 다시 한번 말씀드리지만, 오늘의 프로그램은 녹화되고 있습니다. 이제 오늘의 진행을 맡으신 투자자 관계 부사장 존 피처(John Pitzer)를 소개합니다. 진행해 주십시오. 존 피처: 조나단, 감사합니다. 오늘 참여해주신 모든 분들께 오후 인사드립니다.

지금쯤이면 3분기 실적 발표 자료와 실적 발표 프레젠테이션 사본을 받으셨을 것입니다. 두 자료 모두 당사의 투자자 관계 웹사이트인 intc.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 온라인으로 참여하시는 분들을 위해 실적 발표 프레젠테이션은 웹캐스트 창에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 저는 CEO인 립-부 탄(Lip-Bu Tan)과 CFO인 데이비드 진스너(David Zinsner)와 함께하고 있습니다.

립-부가 3분기 실적에 대한 논평으로 시작하고, 당사의 전략적 우선순위 실행 진행 상황에 대한 업데이트를 제공할 것입니다. 그런 다음 데이브가 4분기 가이던스를 포함한 전반적인 재무 결과를 논의한 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 시작하기 전에, 오늘의 논의에는 현재 당사가 보고 있는 환경에 기반한 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 따라서 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 알려드립니다.

또한 당사의 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다고 믿는 비 GAAP 재무 지표에 대한 언급도 포함되어 있습니다. 당사의 실적 발표 자료, 가장 최근의 연차 보고서(Form 10-K) 및 SEC에 제출된 기타 서류에는 실제 결과가 당사의 예상과 실질적으로 다를 수 있는 특정 위험 요인에 대한 자세한 정보가 포함되어 있습니다. 또한 적절한 경우 해당 GAAP 재무 지표와의 조정 내역을 포함하여 비 GAAP 재무 지표에 대한 추가 정보도 제공합니다.

그럼, 립-부에게 넘기겠습니다. 립-부 탄: 존, 감사합니다. 오늘 오후에 여러분을 환영하게 되어 기쁩니다. 당사는 3분기에 매출, 총이익률, 주당순이익이 가이던스를 상회하는 견고한 실적을 달성했습니다. 이는 핵심 시장에서의 견인력 있는 성장과 회사를 재건하기 위한 꾸준한 진전을 통해 4분기 연속으로 실행이 개선되었음을 보여줍니다. 아직 갈 길이 멀지만, 지속 가능한 주주 가치를 창출하기 위한 올바른 단계를 밟고 있습니다.

당사는 3분기에 현금 보유액과 유동성을 상당히 개선했으며, 이는 3월 CEO 취임 이후 제가 중점을 둔 핵심 사항입니다. 여기에는 미국 정부로부터의 자금 조달 가속화, NVIDIA 및 SoftBank Group의 중요한 투자, Altera 및 Mobileye의 일부 자산 매각이 포함됩니다. 대차대조표를 강화하기 위해 취한 조치는 운영 유연성을 높여주며, 자신감을 가지고 전략을 계속 실행할 수 있는 좋은 위치를 확보하게 합니다.

특히, 트럼프 대통령과 루트닉(Lutnick) 장관이 저에게 보여주신 신뢰와 믿음에 영광으로 생각합니다. 그들의 지원은 선도적인 로직 R&D 및 제조 역량을 갖춘 유일한 미국 기반 반도체 회사로서 인텔의 전략적 역할을 강조합니다. 당사는 반도체 생산을 복원하려는 트럼프 행정부의 비전을 발전시키는 데 전적으로 전념하고 있으며, 우리의 노력에 있어 필수적인 파트너로서 미 정부를 자랑스럽게 환영합니다.

또한 이번 분기에 실행 개선을 위한 실질적인 진전을 이루었습니다. 당사는 연말까지 회사의 규모를 적정화하고, 인재 구성을 발전시키며, 엔지니어링 우선 사고방식을 재정립하고, 조직 전반의 경영진 및 관리 수준을 최적화하는 데 차질 없이 진행 중입니다. 장기간의 원격 및 하이브리식 근무 후 직원들이 사무실로 복귀하면서 일상적인 에너지와 협업이 크게 증가하고 있음을 확인하고 있습니다.

근본적인 비즈니스 추세에 대해 더 자세히 설명하겠습니다. 제 경력 동안 저는 파괴적인 혁신에 여러 방식으로 기여할 수 있는 특권을 누렸습니다. 하지만 컴퓨팅의 미래와 우리 앞에 놓인 기회에 대해 이보다 더 흥분되었던 때를 기억할 수 없습니다. 우리는 여전히 AI 혁명의 초기 단계에 있으며, 인텔은 회사를 변화시키면서 훨씬 더 중요한 역할을 할 수 있고 할 것이라고 믿습니다.

AI 시대에 계속해서 중요한 역할을 하고 있는 당사의 핵심 x86 프랜차이즈부터 시작하겠습니다. AI는 분명 새로운 컴퓨팅 아키텍처, 하드웨어 모델 및 알고리즘에 대한 수요를 가속화하는 동시에, 클라우드에서 엣지까지 기존 제품에 대한 데이터 및 결과 인사이트의 지속적인 의존으로 인해 전통적인 컴퓨팅의 재성장을 촉진하고 있습니다. AI는 당사 비즈니스에 단기적인 상승세를 주도하고 있으며, 당사가 실행함에 따라 지속적인 장기 성장을 위한 강력한 기반이 되고 있습니다.

또한, AI 워크로드가 요구하는 하이브리드 컴퓨팅 환경, 특히 추론 엣지 워크로드 및 에이전트 시스템을 지원하는 데 있어 가장 큰 범용 컴퓨팅 설치 기반을 보유하고 있다는 이점을 바탕으로 탁월한 호환성, 보안 및 유연성을 제공합니다. 이는 x86 ISA를 활성화하고 새로운 컴퓨팅 시대를 위한 훌륭한 제품과 파트너십을 통해 시장 지위를 재건하기 위한 훌륭한 출발점입니다.

NVIDIA와의 협력은 그 대표적인 예입니다. 당사는 하이퍼스케일, 엔터프라이즈 및 소비자 시장에서 AI 채택을 가속화하는 여러 세대에 걸친 새로운 등급의 제품과 경험을 만들기 위해 힘을 합치고 있습니다. NVIDIA NVLink에 당사의 아키텍처를 연결함으로써, 당사는 인텔 CPU 및 x86 리더십과 NVIDIA의 탁월한 AI 및 가속 컴퓨팅 강점을 결합하여 고객 경험을 향상시키고 미래의 선도적인 AI 플랫폼에서 인텔에 큰 성공을 가져다줄 혁신적인 솔루션을 제공합니다.

당사는 이러한 모멘텀을 계속 구축하고 엔지니어링 및 설계 실행을 개선하여 당사의 입지를 활용해야 합니다. 여기에는 최고의 아키텍처 인재를 채용 및 승진시키고, 최고의 기능을 보장하기 위해 핵심 로드맵을 재구상하는 것이 포함됩니다. 이러한 노력을 가속화하기 위해 당사는 최근 중앙 엔지니어링 그룹을 설립했으며, 이는 기초 IP 개발, 테스트 칩 설계, EDA 도구 및 설계 플랫폼 전반에 걸쳐 레버리지를 창출하기 위해 수평적 엔지니어링 기능을 통합할 것입니다.

이 새로운 구조는 중복을 제거하고 의사 결정 시간을 단축하며 모든 제품 개발에서 일관성을 향상시킬 것입니다. 또한, 이 그룹은 광범위한 외부 고객을 위한 맞춤형 실리콘을 제공하기 위해 새로운 ASIC 및 설계 서비스 사업 구축을 주도할 것입니다. 이는 당사의 핵심 x86 IP의 범위를 확장할 뿐만 아니라, 범용 컴퓨팅에서 고정 기능 컴퓨팅에 이르기까지 다양한 솔루션을 제공하기 위해 당사의 설계 강점을 활용할 것입니다.

클라이언트 부문에서는 연말까지 첫 번째 Panther Lake SKU를 출시할 예정이며, 내년 상반기에는 추가 SKU가 출시될 예정입니다. 이는 당사의 엔트리 레벨 제품부터 메인스트림 Core 제품군, 그리고 가장 성능이 뛰어난 Core Ultra 제품군에 이르기까지 PC 전체 스택에 걸쳐 비용 최적화된 제품을 통해 소비자 및 엔터프라이즈 노트북 부문에서 당사의 강력한 입지를 공고히 하는 데 도움이 될 것입니다.

하이엔드 데스크톱 부문에서는 경쟁이 치열하지만 꾸준한 진전을 이루고 있습니다. Arrow Lake 출하량은 연중 증가했으며, 차세대 Nova Lake 제품은 새로운 아키텍처와 소프트웨어 업그레이드를 통해 특히 PC 게이밍 [ hollow ] 공간에서 당사의 제품을 더욱 강화할 것입니다. 이 라인업을 통해 당사는 수년간 가장 강력한 PC 포트폴리오를 갖게 될 것이라고 믿습니다.

전통적인 서버 부문에서는 AI 워크로드가 설치 기반의 갱신과 용량 확장을 모두 주도하고 있으며, 이는 토큰화의 급격한 성장, 데이터 저장 및 처리 요구 사항 증가, 전력 및 공간 제약 완화 필요성에 의해 촉진됩니다. 당사는 모든 주요 하이퍼스케일러에 걸쳐 인스턴스를 포함한 Granite Rapids에 대한 강력한 수요로 인해 AI 헤드 노드로서의 선택을 유지하고 있습니다.

당사는 고객의 요구 사항을 경청하고 있으며, 와트당 성능 및 TCO가 최우선 과제입니다. 지난 분기에 공유했듯이, 기존 격차를 해소하고 점유율을 회복하기 위해 멀티 트레이딩 기능을 개선하는 것이 핵심입니다. 마지막으로, 당사의 AI 가속기 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 저는 에이전트 AI 및 물리 AI에 의해 주도되는 신흥 추론 워크로드를 위한 컴퓨팅 플랫폼 개발에 있어 당사가 의미 있는 역할을 할 수 있다고 계속 믿고 있습니다.

이는 AI 학습 워크로드를 위한 시장보다 훨씬 더 큰 시장이 될 것입니다. 당사는 인텔을 AI 추론을 위한 선택받는 컴퓨팅 플랫폼으로 자리매김하기 위해 노력할 것이며, 이 새로운 컴퓨팅 패러다임을 정의하는 기존 기업 및 신흥 기업들과 협력할 것입니다. 이는 다년간의 이니셔티브이며, 진정한 차별화와 시장 선도 제품을 제공할 수 있을 때 파트너십을 체결할 것입니다.

단기적으로는 Xeon, AI PC, Arc, GPU 및 당사의 개방형 소프트웨어 스택에 AI 기능을 계속 제공할 것입니다. 앞으로는 엔터프라이즈의 요구를 충족하기 위해 향상된 메모리와 대역폭을 특징으로 하는 연간 주기에서 연속적인 추론 최적화 GPU 세대를 출시할 계획입니다. Intel Foundry로 넘어가겠습니다. 당사의 모멘텀은 계속되고 있습니다. Intel 18A에 대해 꾸준한 진전을 이루고 있습니다.

올해 Panther Lake를 출시할 예정입니다. Intel 18A 수율은 예측 가능한 속도로 진행되고 있으며, 대량 생산 전용인 애리조나의 Fab 52가 이제 완전히 가동되었습니다. 또한 Intel 18AP에 대한 작업을 진행하고 있으며, PDK 마일스톤을 계속 달성하고 있습니다. 당사의 Intel 18A 제품군은 향후 최소 3세대 클라이언트 및 서버 제품의 기반이 될 것입니다.

저는 미국 정부와 보안 영역 내에서, 그리고 기타 약속된 고객들과 협력할 것입니다. 이는 다음 10년 동안 웨이퍼 출하량을 크게 늘리고 투자에 대한 건전한 수익을 창출할 중요한 노드입니다. Intel 14A에 대해서는, 팀이 기술 정의, 트랜지스터 아키텍처, 공정 흐름, 설계 지원 및 기반 IP에 계속 집중했습니다. 당사는 잠재적인 외부 고객과 적극적으로 소통하고 있으며, 초기 피드백을 통해 의사 결정에 도움을 받고 있습니다.

마지막으로, 당사의 고급 패키징 활동은 특히 EMIB 및 EMIB-T와 같은 영역에서 잘 진행되고 있으며, 이는 2가지 차별점을 가지고 있습니다. 당사 Intel 제품과 마찬가지로, Intel Foundry의 시장 잠재력에 대한 확신은 계속 커지고 있습니다. 중요한 AI 인프라의 빠른 확장은 웨이퍼 용량 및 고급 패키징 서비스에 대한 전례 없는 수요를 촉진하고 있으며, 이는 여러 공급업체가 필요한 상당한 기회를 제공합니다.

Intel Foundry는 이러한 전례 없는 수요를 활용할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다. 지난 분기에 언급했듯이, 파운드리 투자는 규율 있게 이루어질 것이며, 당사는 신속하게 확장할 수 있는 유연성을 제공하는 역량과 확장성에 집중할 것이며, 약속된 외부 수요가 있을 때만 용량을 추가할 것입니다. 세계적 수준의 파운드리를 구축하는 것은 신뢰를 바탕으로 한 장기적인 노력입니다.

파운드리로서 당사는 당사의 공정이 각자의 제품을 구축하는 고유한 방식을 가진 다양한 고객이 쉽게 사용할 수 있도록 해야 합니다. 우리는 전력, 성능, 수율, 비용 및 일정에 대한 모든 요구를 충족하기 위해 웨이퍼를 구축하도록 요청할 때 고객을 기쁘게 하는 방법을 배워야 합니다. 이렇게 해야만 고객은 당사를 성공을 보장하는 진정한 장기 파트너로 신뢰할 수 있습니다.

이는 인텔 파운드리 전반에 걸쳐 당사가 이 사업을 장기적인 성공을 위해 자리매김하면서 추진하고 있는 사고방식의 변화를 요구합니다. 앞으로도 당사가 현재 서비스하는 모든 시장과 내일 진출할 시장에 걸쳐 장기적인 기회에 집중할 것입니다. 당사의 전략은 AI 주도 경제에서 컴퓨팅에 대한 가속화되고 전례 없는 수요에 힘입어 당사의 고유한 강점과 가치 제안을 중심으로 명확해지고 있습니다.

당사의 리더십은 계속 강화되고 있습니다. 당사의 문화는 더욱 책임감 있고 협력적이며 실행 지향적으로 변하고 있습니다. 그리고 미래에 대한 제 자신감은 매일 더욱 강해지고 있습니다. 저희 여정을 계속 발전시키면서 계속 업데이트해 드릴 수 있기를 기대합니다. 이제 데이브에게 현재 비즈니스 동향 및 재무에 대한 자세한 내용을 전달하겠습니다. David Zinsner: 감사합니다, Lip-Bu.

3분기에 당사는 핵심 시장의 지속적인 강세에 힘입어 4분기 연속으로 가이던스 이상의 매출을 달성했습니다. 거시 경제 변동성에 대해 경계를 늦추지 않고 있지만, 고객 구매 행동 및 재고 수준은 건전하며 업계 공급은 상당히 타이트해졌습니다. 또한, AI의 빠른 채택이 기존 컴퓨팅의 성장을 주도하고 당사 비즈니스 전반의 모멘텀을 강화하고 있다는 확신이 점점 커지고 있습니다.

클라이언트 부문에서는 COVID로 인한 수요 선행 후 5년이 지났으며, 더 큰 설치 기반의 리프레시로부터 혜택을 받고 있습니다. 기업들은 Windows 11으로 계속 마이그레이션하고 있으며, AI PC 채택이 증가하고 있습니다. 데이터 센터 부문에서는 AI 인프라의 가속화된 구축이 헤드 노드, 추론, 오케스트레이션 계층 및 스토리지로부터의 서버 CPU 수요에 긍정적입니다.

당사는 경쟁력을 개선해야 할 과제가 있지만, 2026년에도 CPU TAM이 계속 성장할 것이라고 조심스럽게 낙관하고 있습니다. 3분기 매출은 137억 달러로, 가이던스 범위의 상단을 초과했으며 전 분기 대비 6% 증가했습니다. 특히 Intel 10 및 Intel 7의 용량 제약으로 인해 3분기에 데이터 센터 및 클라이언트 제품 모두에 대한 수요를 완전히 충족하지 못했습니다.

비 GAAP 총 마진은 40%로, 매출 증가, 더 유리한 믹스 및 낮은 재고 준비금으로 인해 가이던스보다 4% 포인트 개선되었습니다. 이는 Lunar Lake의 더 높은 볼륨과 Intel 18A의 초기 램프로 부분적으로 상쇄되었습니다. 당사는 3분기 주당 순이익 0.23달러를 기록했으며, 이는 매출 증가, 더 강력한 총 마진 및 지속적인 비용 통제로 인해 손익분기점 EPS 가이던스를 초과했습니다.

3분기 영업 현금 흐름은 25억 달러였으며, 분기별 총 자본 지출은 30억 달러, 조정된 잉여 현금 흐름은 9억 달러였습니다. 2025년의 최우선 과제 중 하나는 대차 대조표를 강화하는 것이었습니다. 이를 위해 당사는 3가지 중요한 전략적 파트너십을 포함하여 약 200억 달러의 현금을 확보하기 위한 거래를 실행했습니다. 3분기 말 기준 현금 및 단기 투자 잔액은 309억 달러였습니다.

3분기에 당사는 미국 정부로부터 57억 달러, 소프트뱅크 그룹으로부터 20억 달러, Altera 매각으로 43억 달러, Mobileye 지분 매각으로 9억 달러를 받았습니다. NVIDIA의 50억 달러 투자는 4분기 말까지 완료될 것으로 예상됩니다. 마지막으로, 당사는 분기에 43억 달러의 부채를 상환했으며, 2026년에 만기가 도래하는 부채를 상환함으로써 부채 축소를 계속 우선시할 것입니다.

3분기 부문별 결과로 넘어가겠습니다. Intel 제품 매출은 127억 달러로, 전 분기 대비 7% 증가했으며, 클라이언트 및 서버 전반에 걸쳐 예상치를 상회했습니다. 팀은 현재 2026년까지 지속될 것으로 예상되는 타이트한 용량 환경에서 분기별 초과 수요를 지원하기 위해 잘 실행했습니다. 당사는 고객과 긴밀히 협력하여 공급이 있고 수요가 있는 제품으로 수요를 전환하기 위해 가격 및 믹스를 조정하는 것을 포함하여 가용 생산량을 극대화하고 있습니다.

CCG 매출은 85억 달러로, 전 분기 대비 8% 증가했으며, 계절적으로 더 강한 TAM, Windows 11 주도 리프레시 및 Lunar Lake 및 Arrow Lake의 램프로 인한 더 강력한 가격 믹스로 인해 예상치를 상회했습니다. 분기 내에 CCG는 Windows ML과의 협력 및 Microsoft Intune과의 Intel vPro 관리 기능의 심층 통합을 통해 Microsoft와의 관계를 더욱 발전시켜 모든 규모의 비즈니스를 위한 안전한 클라우드 연결된 플릿 관리를 가능하게 했습니다.

팀은 또한 Core Ultra 3(코드명 Panther Lake) 출시를 지원하기 위한 모든 주요 마일스톤을 달성했습니다. 당사는 클라이언트 소비 TAM이 2025년에 2억 9천만 단위에 달할 것으로 예상하며, 이는 2023년 COVID 이후 최저점 이후 2년 연속 성장입니다. 이는 2021년 이후 가장 빠른 TAM 성장이며, Core Ultra 3가 건전한 PC 생태계로 램프되면서 2026년에도 강력한 수요가 있을 것으로 예상하고 신중하게 준비하고 있습니다.

PC AI 매출은 41억 달러로, 전 분기 대비 5% 증가했으며, 제품 믹스 개선 및 기업 수요 증가에 힘입어 예상치를 상회했습니다. 이번 분기에도 AI 서버 및 스토리지 컴퓨팅용 호스트 CPU의 강세는 지속되었지만, 공급 제약으로 인해 추가적인 상승 여력은 제한적이었습니다. 저희의 최신 Xeon 6 프로세서인 Granite Rapids는 현재 설치된 평균 서버 대비 최대 68%의 총소유비용(TCO) 절감 효과와 최대 80%의 전력 감소 효과를 제공합니다.

AI 사용량이 확대되고 특히 추론 워크로드가 학습 워크로드를 능가함에 따라, CPU가 현재 및 향후 AI 데이터 센터에서 중요한 역할을 수행할 것이라는 점은 점점 더 분명해지고 있습니다. 일부 데이터 센터 고객들은 AI 인프라의 빠른 확장을 지원하기 위한 장기적인 전략적 공급 계약에 대해 문의하기 시작했습니다. 이러한 역동성과 지난 몇 년간의 전통적인 인프라에 대한 투자 부족이 결합되어 서버 CPU의 매출 TAM(총 유효 시장)이 앞으로 꾸준히 성장할 수 있을 것으로 예상됩니다.

Intel 제품의 영업 이익은 37억 달러로 매출의 29%를 차지했으며, 분기 대비 9억 7,200만 달러 증가했습니다. 이는 제품 마진 개선, 운영 비용 절감, 그리고 2분기 기간 비용으로 인한 유리한 비교 효과 때문입니다. Intel Foundry에 대해 논의하기 전에, NVIDIA 및 Intel 팀의 끊임없는 노력에 감사를 표하고 싶습니다. 앞으로 해야 할 일이 많지만, 이번 분기에 발표된 협력은 1년 가까이 이어진 노력의 결실이며, 이 회사는 타협하지 않고 엔지니어링 우수성을 최우선으로 생각합니다.

x86 아키텍처는 현대 세계를 구동하는 디지털 혁명의 기반이 되어 왔습니다. AI는 그 혁명의 다음 단계이며, 우리는 x86이 그 중심에 계속 있도록 하는 길을 가고 있습니다. NVIDIA와의 이러한 협력은 이 노력에 매우 중요합니다. Intel Foundry로 넘어가겠습니다. Intel Foundry는 42억 달러의 매출을 기록했으며, 이전 분기 대비 4% 감소했습니다.

3분기에 Intel Foundry는 예상치를 상회하는 Intel 10 및 7의 출하량을 기록했으며, 주요 18A 마일스톤을 달성하고 하드닝된 18A PDK를 생태계에 출시했습니다. 또한 Foundry는 Intel 14A 개발을 진전시켰으며, 고급 패키징 계약 파이프라인을 확장하는 데 계속해서 진전을 보이고 있습니다. 3분기 Intel Foundry의 영업 손실은 23억 달러로, 이전 분기 대비 8억 4,700만 달러 개선되었습니다.

이는 주로 2분기의 약 8억 달러 손상차손에 대한 유리한 비교 효과 때문입니다. Lip-Bu가 언급했듯이, AI의 배포 및 채택 가속화와 웨이퍼 및 고급 패키징 서비스에 대한 증가하는 수요에 힘입어 장기적인 파운드리 TAM에 대한 우리의 자신감은 계속해서 커지고 있습니다. 예측에 따르면 2030년까지 AI 용량이 10배 이상 증가할 것으로 예상되며, 이는 Intel Foundry에 외부 고객을 위한 웨이퍼 및 EMIB-T와 같은 차별화된 고급 패키징 기능 모두에서 상당한 기회를 창출할 것입니다.

우리는 고객의 신뢰를 얻기 위한 노력을 계속하고 있으며, 개선된 대차 대조표 유연성은 수요가 발생함에 따라 신속하고 책임감 있게 대응할 수 있도록 할 것입니다. 기타 부문으로 넘어가겠습니다. 매출은 10억 달러였으며, 이 중 Altera가 3억 8,600만 달러를 기여했으며, Altera의 분기 중 종료로 인해 이전 분기 대비 6% 감소했습니다. 3분기 기타 부문의 주요 세 가지 구성 요소는 Mobileye, Altera 및 IMS였습니다.

이 부문은 총 1억 달러의 영업 이익을 기록했습니다. 이제 가이던스로 넘어가겠습니다. 4분기 매출은 128억 달러에서 138억 달러 범위로 예상됩니다. 중간값 기준으로, Altera의 연결 제외를 조정하면 4분기 매출은 이전 분기 대비 거의 변동이 없을 것입니다. Intel 제품은 이전 분기 대비 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 공급 환경을 계속 탐색함에 따라 고객 수요에는 미치지 못할 것입니다.

Intel 제품 내에서 CCG는 소폭 감소할 것으로 예상되며, PC AI는 서버 출하량에 대한 웨이퍼 용량을 우선시하고 엔트리 레벨 클라이언트 부품을 후순위로 두기 때문에 이전 분기 대비 크게 증가할 것으로 예상됩니다. Intel Foundry 매출은 Intel 18A 매출 증가로 인해 이전 분기 대비 증가할 것으로 예상되며, Altera의 연결 제외로 인해 외부 파운드리 매출도 증가할 것입니다.

기타 부문(이제 Altera 제외)은 Mobileye의 가이던스와 일치하여 감소할 것으로 예상되며, IMS의 분기별 성장이 이를 부분적으로 상쇄할 것입니다. 중간값인 133억 달러 기준으로, 총 마진은 약 36.5%로 예상되며, 이는 제품 믹스, Core Ultra 3의 첫 출하 영향(신제품 출시 초기 단계에서 일반적으로 높은 비용을 보임), 그리고 Altera의 연결 제외로 인해 이전 분기 대비 감소한 것입니다.

비 GAAP 기준 세전 이익률은 12%, 주당 순이익은 0.08달러로 예상됩니다. GAAP 기준 4분기 비지배 지분 이익은 약 3억 5,000만 달러에서 4억 달러로 예상되며, 4분기 평균 완전 희석 주식 수는 약 50억 주로 예상됩니다. 자본 지출로 넘어가겠습니다. 2025년 총 자본 투자는 약 180억 달러가 될 것으로 예상하며, 2025년에는 2024년의 170억 달러보다 많은 270억 달러 이상의 자본 지출을 집행할 것으로 예상합니다.

3분기를 상당히 강화된 대차 대조표, 단기적인 견고한 수요, 그리고 핵심 x86 프랜차이즈뿐만 아니라 파운드리, ASIC 및 가속기 분야의 장기적인 기회에 대한 증가하는 자신감으로 마감한다고 말씀드리며 마무리하겠습니다. 우리는 또한 우리의 잠재력을 최대한 발휘하기 위해 필요한 노력을 인식하고 있습니다. 우리는 외부 인재를 계속 추가하고 있으며, 제품 및 공정 개발뿐만 아니라 제조 전반에 걸쳐 실행력을 향상시키기 위해 인력을 활용하고 있습니다.

우리는 통제 가능한 것을 면밀히 관리하고, 환경 변화에 신속하게 대응하며, 장기적인 주주 가치 창출에 집중할 것입니다. 이제 Q&A 세션을 시작하기 위해 John에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, Dave. 이제 저희 통화의 Q&A 세션으로 전환하겠습니다. [운영자 지침] 이제 Jonathan, 첫 번째 질문을 받을 수 있을까요? 운영자: 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다.

훌륭한 결과에 축하드립니다. Lip-Bu, 첫 번째 질문은 파운드리 측면에 관한 것입니다. 이번 분기에 많은 협력을 발표하셨고, 대차 대조표를 상당히 강화하셨습니다. 그리고 서두에서 하신 말씀은 파운드리 진행 상황에 대해 훨씬 더 자신감 있는 톤을 보여주었습니다. 이러한 협력 발표나 지분 투자가 이러한 자신감 증가에 기여하는 부분이 있습니까? 아니면 낙관론을 높이는 기술적 장점이 있습니까?

네, Ross, 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 저희가 발표한 몇 가지 사항은 분명히 제품 측면에 더 가깝습니다. 그리고 하나는 SoftBank인데, 그들은 AI 인프라를 구축하고 있기 때문입니다. 이는 분명히 파운드리 측면에서 더 많은 용량이 필요할 것입니다. 그래서 저는 그것이 답이라고 생각합니다. 하지만 동시에 저는 18A와 14A에서 제가 받은 것에서 분명히, 우리는 18A에서 꾸준한 발전을 이루었다고 말해왔습니다.

그리고 Panther Lake는 그것에 달려 있을 것입니다. 그리고 분명히, 우리는 수율을 더 예측 가능하게 보고 있습니다. 저는 18A를 위해 완전히 가동 중인 fab 52를 방문했습니다. 그리고 14A에서는 분명히, 우리는 마일스톤 기준으로 여러 고객과 협력하고 있습니다. 그리고 우리는 또한 수율, 성능, 신뢰성 향상을 실제로 주도하고 있습니다. 또한 더 흥미로운 것은 고급 패키징인데, 클라우드 및 엔터프라이즈 측의 일부 주요 고객으로부터 중요한 수요를 보고 있습니다.

그래서 전반적으로, 저는 일부 고객과 장기적인 신뢰를 구축하고 이를 확장하는 것에 대해 매우 기대하고 있다고 생각합니다. 그리고 우리는 또한 최고의 인재를 채용하고 공정 기술 개선을 주도하는 데 집중하고 있습니다.

Ross, 추가 질문이 있으신가요?

네, 있습니다. Dave에게 총 마진에 관한 질문입니다. 3분기의 상승 요인과 4분기의 하락 요인을 설명해 주셨는데, 2026년을 생각할 때 방향성 측면에서 장점과 단점을 설명해 주시겠습니까? 그리고 제가 말씀드리고 싶은 것은 파운드리 총이익률 측면에서 가장 큰 개선이 이루어져야 한다는 것입니다. 그것이 가장 큰 동인인가요? 무엇이 그것을 주도하나요? 그리고 총이익률이 상승함에 따라 인텔 제품의 총이익률에 영향을 미치나요?

네, 물론입니다. 물론 2026년 가이던스는 제공하지 않겠지만, 약간의 정보를 드릴 수 있을 것 같습니다. 우선, 2026년 수치에서 Altera가 제외된다는 점을 염두에 두시기 바랍니다. Altera는 2025년 수치의 상당 부분을 차지했으므로, 이는 저희의 총이익률에 긍정적인 영향을 미쳤기 때문에 저희에게는 약간의 마진 역풍이 될 것입니다. 따라서 이를 극복하는 것이 다소 어려울 것입니다.

저희는 여전히 마진에 대해 40%에서 60%의 하락률을 믿습니다. 물론 이는 약간의 범위입니다. 솔직히 말해서 트럭이 지나갈 수도 있습니다. 하지만 상당 부분은 혼합 때문입니다. 저희는 분명히... 특히 연초에는 Lunar Lake가 큰 비중을 차지할 것이며, 이는 저희에게 희석 효과가 있는 제품입니다. 그리고 Panther Lake는 내부적으로 웨이퍼가 제조된다는 점을 고려할 때 시간이 지남에 따라 훌륭한 크로스 구조가 될 것이 분명하지만, 처음에는 새로운 공정에서 새로운 제품이 나오면 시작 시 매우 비싼 제품입니다.

따라서 연초에는 희석 효과가 있지만, 연말이 지나면서 개선될 것입니다. 동의합니다. 파운드리 측면에서 총이익률이 확실히 개선될 것으로 예상합니다. 부분적으로는 저희가 얻게 될 규모의 역학 관계 때문이기도 하지만, 선도적인 믹스로 이동함에 따라, 특히 18A뿐만 아니라 Intel 4, 3과 같은 제품들도 더 나은 가격과 더 나은 비용 구조를 가지고 있습니다.

따라서 이러한 마진은 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 그리고 실제로 얼마나 개선될지는 연중 믹스가 어떻게 작용하는지에 따라 크게 달라질 것입니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Joseph Moore입니다.

파운드리에 대한 접근 방식의 차이점에 대한 준비된 발언에 정말 관심이 많았고, 지난 분기와 이번 분기에 고객의 약속을 받은 후에 투자를 하겠다고 말씀하셨습니다. 이러한 대화가 어떻게 진행되고 있는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 저는 고객 입장에서의 절충점을 확실히 볼 수 있습니다. 그들은 귀사에 약속을 하고 있습니다. 그들은 사전에 생산된 용량을 기대하나요?

이러한 투자에는 약간의 닭과 달걀의 측면이 있습니까? 그리고 이러한 대화에 어떻게 접근하고 계십니까?

네, Joseph, 질문해 주셔서 정말 감사합니다. 파운드리 측면에서 분명히 여러 고객과 협력하고 있습니다. 그리고 고객의 신뢰를 구축하려면 수율 개선, 신뢰성을 보여줘야 하며, 또한 고객이 요구하는 특정 IP를 모두 갖추어야 합니다. 서비스 산업입니다. 올바른 IP를 모두 갖추어야 합니다. 그렇기 때문에 Central Engineering을 설립하여 고객 요구 사항에 맞는 올바른 IP를 모두 확보했습니다.

그리고 나서 가장 좋은 방법은 성능, 수율을 보여주고 테스트 칩을 [데이터]로 제공하여 고객이 실제로 작업할 수 있도록 하는 것이라고 생각합니다. 그런 다음 가장 중요한 수익 웨이퍼를 저희에게 의존하여 성공을 이끌 수 있습니다. 따라서 이러한 것들이 매우 중요하다고 생각합니다. 잠재적 투자 및 협력 측면에서, 저는 다른 고객, 다른 요구 사항을 가지고 있으며, 그들과 협력하고 있습니다.

하지만 더 중요한 것은 파운드리에 대한 약속과 지원을 받는 것입니다. 신뢰를 구축하는 것이 더 중요하다고 생각합니다.

네. 덧붙이자면, 고객들은 자본을 투입하는 시점부터 결과물이 나오는 시점까지 시간이 걸린다는 것을 이해하고 있다고 생각합니다. 따라서 저희의 기대는 수요를 충족하기 위해 적시에 자본을 투입할 수 있도록 약속을 확정하는 것입니다. 또한 저희가 이미 수행한 CapEx 투자로 인해 상당히 좋은 위치에 있다고 말씀드리고 싶습니다. 따라서 저희는 많은 자산을 보유하고 있으며, 건설 중인 자산이라고 부르는 것도 있습니다.

저희는 선반 공간 주변에 많은 투자를 했습니다. 따라서 저희는 기존 입지를 통해 외부 파운드리 고객을 위한 합리적인 양의 공급을 제공할 수 있는 가시성을 확보하고 있으며, 솔직히 말해서 건설 중인 자산을 활용하고 현재 보유 중인 장비를 재사용할 수 있습니다. 따라서 저희는 유연성을 가지고 있다고 생각합니다. 물론 상황이 더 좋아진다면 더 빨리 더 많은 투자를 고려할 수도 있지만, 상황에 대응할 수 있다는 점에 대해 상당히 자신감을 가지고 있습니다.

Joe, 후속 질문이 있으신가요?

네, 있습니다. 별도로 서버 CPU 및 기타 CPU의 공급 제약에 대해 시장에서 보고 있지만, 귀사의 성장률은 전 분기 대비 5% 증가했고, 전년 대비 한 자릿수 성장을 기록했습니다. 부족 현상은 어디에서 오는 것인가요? 단순히 충족할 수 없는 더 나은 수요가 있습니까? 귀사가 관리해 온 일부 전환 때문인가요? 저는 시장의 긴축을 확실히 보고 있기 때문에 그 점에 대해 이의를 제기하는 것은 아닙니다.

저는 단지 부족 현상이 어디에서 오는지, 그리고 어떻게 해결될 것인지 궁금할 뿐입니다.

네. 제 생각에는 부족 현상이 저희 사업 전반에 걸쳐 나타나고 있다고 말할 수 있습니다. 저희는 분명히 Intel 10 및 7에서 부족 현상을 겪고 있습니다. 물론 저희는 더 많은 용량을 구축할 계획이 없습니다. 따라서 수요가 증가함에 따라 저희는 제약을 받고 있습니다. 어떤 면에서는 재고를 활용하고 있습니다. 또한 고객이 다른 제품으로 전환하도록 수요를 조절하려고 노력하고 있습니다.

파운드리 측면의 특정 문제 외에도 부족 현상이 있습니다. 예를 들어, 널리 보고된 기판 부족 현상이 있다고 생각합니다. 따라서 분명히 수요는... 연초에 전반적으로 많은 주의가 있었던 것 같습니다. 그리고 올해는 더 강해질 것으로 보이며, 아마도 내년까지도 계속될 것입니다. 그리고 모두가 이를 관리하려고 노력하고 있다고 생각합니다.

다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse입니다.

2026년까지 수요가 공급을 초과할 것이라는 현재 전망에 대한 후속 질문입니다. 그것이 주로 서버에 초점을 맞춘 언급인지, 아니면 클라이언트도 포함하는지 궁금합니다. 그리고 귀하의 생각에 따라, 일반적인 계절성 대비 1분기 추세를 어떻게 생각해야 할까요? 일반적으로 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 하락할 것으로 예상됩니다.

네. 둘 다입니다. 비록 말씀드렸듯이, 저희는 고객 요구 사항을 더 광범위하게 충족하기 위해 소규모 코어 시장과 클라이언트를 일부 활용하고 있으며, 특히 서버 공간에서 그렇습니다. 따라서 저희는 그렇게 관리할 것입니다. 1분기를 살펴보면, 물론 이것은 1월에 더 많은 정보를 제공할 것입니다. 1분기에 부족 현상 측면에서 정점에 도달할 수도 있다고 말씀드리고 싶습니다.

왜냐하면 저희는 3분기와 4분기에 재고를 조금 활용하여 도움을 받았고 공장에서 최대한 생산량을 늘렸기 때문입니다. 1분기에는 그러한 여유가 많지 않을 것입니다. 따라서 1분기에 매우, 매우 타이트할 것이라는 점을 감안할 때 계절성 추세를 벗어날지는 확실하지 않습니다. 그 이후에는 개선이 시작될 것으로 예상하며, 연말까지 따라잡을 수 있을 것입니다.

C.J., 후속 질문이 있으신가요?

네, John. 미국 정부와 NVIDIA, SoftBank 등의 투자를 고려할 때, 현금 포지션과 유동성이 개선됨에 따라 CapEx 또는 제품 사업에 대한 기타 투자에 대한 귀하의 생각이 어떻게 진화했는지 궁금합니다.

네. 물론 저희는 좋은 위치에 있습니다. 이 현금에 대해 생각할 때, 저희의 첫 번째 초점은 부채를 줄이는 것입니다. Lip-Bu가 왔을 때, 그는 대차 대조표에 대해 정말 불만이 많았습니다. 그 부분에 대해 많은 노력을 기울여 개선했습니다. 이번 분기에 43억 달러의 부채를 상환했으며, 다음 분기 또는 내년에 만기가 도래하는 모든 부채는 상환될 것입니다.

CapEx를 살펴보면 유연성을 확보할 수 있지만 CapEx에 대해서는 매우 신중하게 접근할 것입니다. 따라서 수요를 확실히 살펴볼 것입니다. Lip-Bu는 이 점에 대해 매우 직접적으로 이야기했습니다. 그는 우리가 믿을 수 있는 고객 수요의 실체를 보고 싶어 합니다. 그리고 그러한 수요가 존재한다면 물론 필요에 따라 CapEx를 늘릴 것입니다. 투자에 대해 생각해보면 내년 OpEx 투자는 160억 달러가 적절하다고 생각합니다.

Lip-Bu와 저는 투자자들에게 최고의 성장과 수익을 제공하기 위해 이 160억 달러를 어떻게 배분할지 끊임없이 검토하고 있으며, 이러한 변화를 실행할 것입니다. 그 외에는 상황을 지켜볼 것입니다. 우리는 수익 대비 OpEx 비율을 상당히 신중하게 관리하고 레버리지를 높이고자 합니다. 하지만 주주들에게 훌륭한 수익을 제공할 수 있는 투자 기회는 분명히 있으며, 이를 실행하는 것을 두려워하지 않습니다.

Operator: 다음 질문은 Blayne Curtis, Jefferies입니다. Blayne Curtis: 두 가지 질문이 있습니다. CapEx에 대해 180억 달러를 재확인한 것으로 알고 있는데, 3분기 지출이 제가 예상했던 것보다 적었던 것 같습니다. 그래서 그 숫자가 여전히 유효한가요? 그리고 애리조나의 18A를 시작하면서 용량 증설 시점에 대해 어떻게 생각할 수 있을까요?

David Zinsner: 180억 달러에 대해 말씀드리자면, 네, 그 숫자가 여전히 유효합니다. 물론 CapEx는 불규칙할 수 있습니다. 송장 지급과 관련된 모든 요구 사항이 완료되는 시점에 따라 지급이 이루어집니다. 따라서 그 범위 내에서 이루어질 것으로 예상합니다. 물론 약간의 오차 범위가 있습니다. 그보다 조금 적거나 많을 수 있습니다. 18A는 아직 시작 단계입니다.

단기적으로 상당한 용량 증가는 예상하지 않습니다. 하지만 말씀드린 대로 18A의 최대 공급량에 도달하지 못했습니다. 사실, 이번 10년 말까지는 도달하지 못할 것입니다. 그리고 이 노드는 우리에게 상당히 오래 지속될 노드라고 생각합니다. 따라서 시간이 지남에 따라 18A에 대한 투자를 계속할 것입니다. 내년에도 CapEx 투자가 있을 것이지만, 현재 예상에 비해 공급, 즉 용량이 크게 변할 것으로는 예상하지 않습니다.

John Pitzer: Blayne, 질문 있으신가요? Blayne Curtis: 네. 18A가 추가되면서 총 마진 추세에 대해 후속 질문을 하고 싶습니다. 이전 몇 개의 노드와 비교하는 것은 좋지 않겠지만, 성공적인 노드와 비교하면 어떨지 모르겠습니다. 수율이 좋은 상태이고 개선되고 있다고 말씀하셨는데, 18A 수율이 과거에 성공했던 제품과 비교했을 때 어느 정도인지, 그리고 상반기에 어떻게 반영될지 생각해 볼 수 있을까요?

David Zinsner: 네. 전반적으로 말씀드리자면, 솔직히 말해서 이전 노드의 수율이 저희의 큰 관심사였는지 잘 모르겠습니다. 그래서 저희는 새로운 길을 개척하고 있습니다. 수율은 공급을 충족시키기에 충분하지만, 적절한 수준의 마진을 달성하기 위해 필요한 수준에는 미치지 못하고 있습니다. 그리고 내년 말까지는 그 수준에 도달할 것으로 예상합니다. 그리고 확실히 그 다음 해에는 업계에서 수용 가능한 수준의 수율이 될 것이라고 생각합니다.

14A의 경우, 매우 좋은 출발을 하고 있습니다. 그리고 14A의 성숙도를 18A의 동일한 성숙도 시점과 비교하면, 성능과 수율 면에서 더 좋습니다. 따라서 14A는 훨씬 더 좋은 출발을 하고 있습니다. 이 진행 상황을 계속 유지해야 합니다. Operator: 다음 질문은 Stacy Rasgon, Bernstein Research입니다. Stacy Rasgon: 다시 공급 제약에 대해 질문하고 싶습니다.

AI가 서버와 PC 전반에 걸쳐 많은 수요를 견인하고 있다고 많이 말씀하셨지만, 동시에 고객들이 귀사의 AI 제품을 원하지 않는 것처럼 보입니다. 사실, 그들은 구형 제품을 충분히 확보하지 못하고 있습니다. 따라서 Granite, Meteor, 심지어 Lunar Lake에 대한 공급은 충분할 것입니다. 그렇다면 고객들이 지금까지 전환하려는 의지를 보이지 않았던 구형 제품에서 어떻게 벗어나게 할 것인가요?

그리고 고객 전환에 대해 어떻게 생각해야 할까요? 왜냐하면 귀사도 명시적으로 구형 용량을 더 이상 늘리지 않고, 오히려 일부는 오프라인으로 전환했기 때문입니다. David Zinsner: 네. 네, 좋은 질문입니다, Stacy. AI가 잘 되지 않았다고 말하는 것은 오해라고 생각합니다. 분기별로 두 자릿수 이상 증가했으며, 올해 말까지 AI PC를 약 1억 대 출하할 것이라고 말했는데, 저희는 그 범위 내에서 첫 주문을 받을 것입니다.

따라서 꽤 잘 진행되고 있다고 생각합니다. 물론 구형 노드도 잘 되었고, 그것은 아마도 예상치 못했던 부분이었을 것입니다. 저희는 생태계가 PC 공간에서 AI를 위한 충분한 애플리케이션을 구동하도록 하는 데 참여해야 합니다. 그리고 저희는 이를 추진하기 위해 ISV와 정기적으로 협력하고 있습니다. 그들은 노력하고 있습니다. 모든 시장과 마찬가지로 비교적 미성숙하게 시작하여 시간이 지남에 따라 구축됩니다.

하지만 저희 회사에서도 AI PC의 용도를 찾기 시작했습니다. 실제로 IR에서 저희가 사용할 것을 곧 발표할 것입니다. 따라서 시간이 걸릴 뿐이라고 생각합니다. 이제, 분명히 일어나고 있는 것은 예상보다 훨씬 더 중요한 Windows 새로 고침입니다. 그리고 이것은 반드시 AI PC 이야기는 아닙니다. 따라서 Raptor Lake도 이를 지원하는 제품입니다.

그래서 저희는 그 시장 부분에서도 상승세를 보고 있습니다. Stacy Rasgon: Dave, 18A에 대해 두 가지 말씀하신 것에 대해 후속 질문을 하고 싶습니다. 첫째, 수율이 적어도 내년 말까지는 좋지 않을 것이라고 들었습니다. 그리고 둘째, 내년에 18A 용량을 많이 추가하지 않을 것이라고 들었습니다. 제가 잘못 들었나요? 즉, 후자의 경우, Panther를 출시하고 있는데 어떻게 그럴 수 있나요?

아니면 그것은... David Zinsner: 저희는 명백히 초기 단계에 있습니다. 제가 말하는 것은 CapEx 계획에 비해, 내년에 18A에 대한 공급을 추가로 늘리는 것은 아니라는 것입니다. 하지만 네, 물론 다음 해에 걸쳐 볼륨을 늘릴 것입니다. 18A 수율이 좋지 않다고 말하고 싶지는 않습니다. 즉, 현재 저희가 원하는 수준입니다. 연말 목표가 있었고, 그 목표를 달성할 것입니다.

하지만 18A의 비용 구조에 완전히 기여하기 위해서는 수율이 더 좋아야 합니다. 모든 공정이 그렇듯이 말입니다. 그리고 그것이 실제로 그렇게 되기까지는 내년 내내 걸릴 것입니다. Operator: 다음 질문은 Joshua Buchalter, TD Cowen입니다. Joshua Buchalter: Lip-Bu가 준비된 발언에서 고정 기능 컴퓨팅과 잠재적으로 더 많은 ASIC 지원에 대해 언급한 내용에 대해 질문하고 싶었습니다.

이것은 잠재적인 파운드리 고객을 위한 것인가요? 아니면 제품인가요? 그리고 제품이라면, 어떤 종류의 애플리케이션을 맞춤형 실리콘으로 지원할 것으로 예상하시나요? Lip-Bu Tan: 좋은 질문입니다. 우선, 중앙 엔지니어링에 대해 방금 언급했습니다. 저희는 ASIC 설계를 추진하고 있으며, 이는 향상될 것입니다. 실제로 저희의 핵심 x86 IP 범위를 확장하고 일부 시스템 및 클라우드 플레이어 및 고객을 위한 목적별 실리콘을 추진할 좋은 기회입니다.

그리고 파운드리 및 패키징 부문에서도 고객의 요구사항 측면에서 도움을 받았습니다. 전반적으로 저는 이 AI가 상당한 성장을 견인할 것이라고 생각하며, 특히 무어의 법칙을 두 배로 강화하여 86 업그레이드에 큰 도움이 될 것입니다. 그리고 이는 고객의 요구사항을 충족시키기 위한 전체 ASIC 설계를 구축할 기회가 될 것입니다.

Josh, 간단한 후속 질문 있으신가요?

네. 지난 분기에 14A를 포기할 수도 있다는 발표가 많은 주목을 받았습니다. 귀사의 대차대조표가 3개월 전과는 매우 다른 상황인데, 이와 관련하여 변경된 사항이 있습니까? 아직 Q가 나오지 않아서 언어가 변경되었는지 확인하지 못했습니다. 하지만 대차대조표의 모든 변경 사항을 고려할 때 지난 분기 이후에 변경된 사항이 있는지 궁금했습니다.

네. 지난 분기 이후로 14A에 대한 고객과의 협력이 분명히 증가했으며, 고객과 기술, 공정, 수율 및 IP 요구사항을 정의하는 데 매우 긴밀하게 협력하고 있습니다. 그리고 고객들은 Intel이 14A에서 강력하기를 바라는 엄청난 수요를 분명히 보고 있습니다. 그래서 저희는 매우 기쁘고 더 자신감이 있습니다. 동시에, 성공을 이끌 수 있는 공정 기술 분야의 핵심 인재들도 유치하고 있으며, 이것이 제가 더 많은 자신감을 가지고 추진하는 이유입니다.

다음 질문은 Melius의 Ben Reitzes입니다.

Lip-Bu, NVIDIA와의 관계 및 제품 출시 시기에 대한 업데이트를 받을 수 있을까요? 고객들로부터 관계의 중요성, 시기 및 중요성에 대한 설명 능력에 대해 피드백을 받으셨습니까? 아니면 이에 대해 제공해주실 다른 정보가 있으신가요?

물론입니다. 감사합니다. NVIDIA와의 협력은 매우 중요합니다. 아시다시피 훌륭한 회사입니다. 저는 Jensen과 30년 이상 친구로 지내왔습니다. Intel CPU 86 리더십, 그들의 탁월한 AI 및 가속 컴퓨팅, 그리고 NVLink와의 연결에 대한 이러한 노력에 대해 매우 기대하고 있으며, 이는 진정으로 멀티 제너레이션에 걸쳐 새로운 등급의 제품을 만들어낼 것입니다.

그리고 이는 매우 긴밀한 엔지니어링 간의 협력을 필요로 합니다. 이를 통해 맞춤형 데이터 센터 및 PC 제품의 새로운 제품을 출시하고 AI 시대를 위해 최적화할 것입니다. 그래서 전반적으로 저는 이것이 다년간의 협력이 될 것이며, 우리가 기대하는 시장에 진출하고 AI 인프라에 대한 일부 요구사항을 충족시킬 것이라고 생각합니다.

그리고 한 가지 더 추가하자면. 이 관계가 우리에게 정말 특별한 이유는 기존 TAM을 공격하는 것이 아니라 TAM을 확장할 수 있는 추가적인 기회이기 때문입니다. 그래서 이것들은 우리에게 훌륭한 기회입니다.

Ben, 후속 질문 있으신가요?

네. Lip-Bu, 추론 시장을 공략하기 위한 AI 전략에 대해 조금 언급하셨는데, Intel 솔루션의 여지가 있다고 보시는 것 같습니다. 그리고 그곳에서 많은 파트너십을 맺을 것으로 보입니다. 이 전략은 파트너십에 더 중점을 두는 것인가요? 아니면 추론을 위한 특정 Intel IP에 대해 기대하는 것이 있나요? 아니면 기존 플레이어들과 많이 협력하여 TAM을 더 많이 공략하는 스위스 접근 방식에 더 가깝습니까?

네, 좋은 질문입니다. 먼저, AI가 많은 성장을 견인하고 있기 때문에 저희는 분명히 그 분야에 참여하고 싶습니다. 이것은 매우 초기 단계라고 생각합니다. 그래서 이것은 우리에게 기회라고 생각합니다. 그리고 저희가 집중하고 있는 한 가지 영역은 86을 되살리고 새로운 AI 워크로드를 위한 목적별 CPU, GPU 요구사항을 진정으로 맞춤화하고, 전력 효율적인 에이전트 및 다양한 에이전트 관리를 처리하는 것입니다.

이것은 새로운 방식의 컴퓨팅 플랫폼 선택이며, 시스템 및 소프트웨어에도 적용될 것입니다. 기존 업체 및 이러한 변화를 주도하는 신생 기업들과 협력할 것이라고 말씀드릴 수 있습니다.

오늘의 마지막 질문은 UBS의 Timothy Arcuri입니다.

Dave, 고정 비용이 높은 비즈니스에서 총 마진이 40% 미만인 경우는 흔치 않습니다. Intel 10 및 7의 웨이퍼 비용과 18A의 낮은 수율 때문에 대부분 그렇다는 것을 이해합니다. 하지만 궁금한 점은 - 이것은 아마도 답하기 어려운 질문일 것입니다 - 하지만 조금 빨리 감기를 해서 10 및 7에서 벗어나 18A를 사용한다면 총 마진이 어떻게 될지 말씀해주실 수 있을까요?

우리를 위해 그것을 정상화할 방법이 있습니까?

네. 분명히 제 팀과의 대화 중 일부를 듣고 계신 것 같습니다. 제가 계속 강조하고 있는 부분이기 때문입니다. 두 가지 역학 관계가 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 하나는 귀하께서 언급하신 것으로, 구형 공정의 높은 비용과 신형 공정의 더 나은 비용 구조입니다. 그리고 그것은 분명히 의미가 있습니다. 파운드리 부문에서 저희는 마이너스 총 마진 영역에 있습니다.

이를 양수 영역으로 옮기기만 해도 상당한 개선이 이루어집니다. 하지만 저희 총 마진의 다른 측면은 제품 품질의 결과입니다. 클라이언트 부문에서는 몇 가지 예외를 제외하고는 제품 성능과 경쟁력 측면에서 비교적 괜찮은 상태이지만, 비용 측면에서는 아직 목표에 도달하지 못했습니다. 따라서 그 부분에서 개선이 필요합니다. 그리고 저희는 로드맵에 그것을 가지고 있습니다.

팀은 그것을 인지하고 있지만, 거기에 도달하는 데는 다년간의 과정이 필요합니다. 그리고 이것은 데이터 센터 측면에서 더 두드러집니다. 저희는 올바른 비용 구조를 가지고 있지 않을 뿐만 아니라, 올바른 마진을 고객으로부터 얻기 위한 올바른 경쟁력도 가지고 있지 않습니다. 따라서 저희는 그 부분에서 할 일이 있습니다. 그래서 Lip-Bu와 팀이 추진하고 있는 것은 더 나은 총 마진을 달성하기 위해 올바른 비용 구조로 훌륭한 제품을 확보하는 데 집중하는 것입니다.

그것이 제 생각에는 이 모든 것의 핵심입니다. 파운드리 측면의 개선은 이루어질 것이라고 생각합니다. Intel 3, 4, 그리고 18A, 궁극적으로 14A로 점점 더 많이 혼합될 것입니다. 이 모든 것의 비용 구조는 실제로 상당히 유사합니다. 그리고 선도적인 노드에서 제공되는 가치가 훨씬 더 클 것이라는 사실의 결과가 될 것이며, 이는 총 마진을 상당히 높일 것입니다.

제가 말씀드리고 싶은 또 다른 점은, 저희가 매우 빠른 속도로 많은 새로운 공정을 통합했기 때문에 상당한 초기 비용이 발생하고 있다는 것입니다. 14A로 진입하면 저희의 캐던스가 더 정상화될 것입니다. 따라서 중첩된 초기 비용이 그렇게 많이 보이지 않을 것이며, 이는 총 마진에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 그것은 수십억 달러입니다. 따라서 몇 년이 지나면 그것이 해소되고 또한 도움이 될 것이라고 생각합니다.

네. Lip-Bu, 지난 통화에서 Diamond Rapids 출시일에 대한 업데이트를 제공하지 않으셨습니다. 전체 로드맵이 검토 중이라는 것을 알고 있지만, Coral Rapids에 대해 상당히 낙관적인 것처럼 들렸습니다. 데이터 센터 로드맵에 대한 업데이트를 좀 해주실 수 있을까요?

네. 감사합니다. 좋은 질문입니다. Diamond Rapids는 분명히 하이퍼스케일 고객으로부터 더 강력한 피드백을 받고 있습니다. 그리고 저희는 또한 새로운 제품인 Coral Rapids에 집중하고 있으며, 여기에는 SMT, 멀티스레딩이 포함되어 더 높은 성능을 제공할 수 있습니다. 저희는 정의 단계에 있습니다. 그리고 로드맵을 확정하고 실행해 나갈 것입니다.

오늘 마지막 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers입니다.

몇 가지 아주 빠른 질문입니다. NVIDIA와의 관계에 대해 다시 한번 말씀드리겠습니다. NVLink Fusion 전략과 x86 생태계와의 통합에 대한 발표와 관련하여 이해하고 있습니다. 하지만 NVIDIA 스택 내에서 특정 추론 워크로드를 위해 Gaudi를 사용하는 것에 대한 최근 보도도 있었습니다. 이것이 관계의 시작점이라고 생각하십니까? 그리고 앞으로 NVLink를 넘어서는 더 많은 잠재적 통합을 기대할 수 있을까요?

네, 답변드리겠습니다. NVLink는 86과 GPU를 연결하는 허브 역할을 합니다. AI 전략 측면에서, 저희는 명확하게 저희가 언급하는 Crescent Island를 정의하고 있습니다. 또한, 저희 라인업에 새로운 제품군도 있습니다. 이는 에이전트 및 물리적 AI, 그리고 추론 측면에 중점을 둡니다. 따라서 계속 지켜봐 주시면 감사하겠습니다. 저희가 업데이트해 드리겠습니다.

Aaron, 혹시 간단한 후속 질문이 있으신가요?

네, 아주 짧게 하겠습니다. 올해 남은 기간 동안 NCI, 즉 비지배 지분 비용에 대해 어떻게 생각하시는지 업데이트해 주시겠습니까? 2026년까지 어떻게 생각해야 하는지에 대해 과거에 몇 가지 언급을 해 주신 것으로 알고 있습니다.

네. 2026년에는 아마도 12억 달러에서 14억 달러 범위가 될 것으로 예상합니다. 물론 저희는 이에 집중하고 있으며 가능한 한 최소화하기 위해 노력할 것입니다.

이것으로 오늘 저희와 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 저희는 인텔 재건의 여정에 있으며, 앞으로 해야 할 일이 많지만 3분기에 견고한 진전을 이루었습니다. 분기 동안 많은 분들을 만나 뵙고 1월에 또 다른 업데이트를 제공해 드릴 수 있기를 기대합니다.

오늘 컨퍼런스에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램을 마치겠습니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다. 좋은 하루 보내십시오.