감사합니다. 인텔 코퍼레이션 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해주셔서 감사합니다. 현재 참가자분들은 청취 모드로 진행됩니다. 발표자들의 발표가 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 이 세션 중에 질문하시려면 전화로 스타 11을 누르시면 됩니다. 질문이 해결되었고 대기열에서 제외되기를 원하시면 다시 스타 11을 누르시면 됩니다. 오늘 프로그램은 녹화되고 있음을 알려드립니다.

이제 오늘 프로그램의 진행자인 투자자 관계 수석 부사장 John Pitzer 씨를 소개해 드리겠습니다. 진행해 주십시오.

Jonathan, 감사합니다. 오늘 함께 해주신 모든 분들께 오후 인사드립니다. 현재 시점에서 4분기 실적 발표 자료와 실적 발표 프레젠테이션을 받으셨을 것입니다. 두 자료 모두 당사의 투자자 웹사이트 intc.com에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 웹캐스트에 참여하시는 분들을 위해 실적 발표 프레젠테이션은 웹캐스트 창에서도 확인하실 수 있습니다. 오늘 저는 CEO인 Lip-Bu Tan과 CFO인 David Zinsner와 함께하고 있습니다.

Lip-Bu가 4분기 실적에 대한 코멘트를 시작으로 당사의 전략적 우선순위에 대한 진행 상황을 업데이트해 드릴 것입니다. Dave가 1분기 가이던스를 포함한 전반적인 재무 실적에 대해 논의한 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 시작하기 전에, 오늘 논의에는 현재 저희가 보고 있는 환경을 기반으로 한 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 따라서 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유념해 주시기 바랍니다.

또한 투자자들에게 유용한 정보를 제공한다고 믿는 비GAAP 재무 지표에 대한 언급도 포함되어 있습니다. 당사의 실적 발표 자료, 가장 최근의 10-K 양식 연례 보고서 및 SEC에 제출된 기타 서류에는 실제 결과가 당사의 기대와 실질적으로 다를 수 있는 특정 위험 요소에 대한 자세한 정보가 포함되어 있습니다. 또한 적절한 경우 GAAP 재무 지표와의 조정 사항을 포함하여 비GAAP 재무 지표에 대한 추가 정보도 제공합니다.

그럼 Lip-Bu에게 마이크를 넘기겠습니다.

John, 감사합니다. 오늘 함께 해주신 모든 분들께도 감사드립니다. 2025년은 견고한 진전을 이룬 해였습니다. 지난 10개월 동안 저희는 새롭고, 더욱 집중적이며, 실행 중심적인 회사인 인텔의 기반을 마련했습니다. 효율성을 높이고 의사 결정을 가속화하기 위해 조직을 간소화하고 관료주의를 크게 줄였습니다. 또한 외부에서 새로운 리더를 영입하고 내부의 핵심 리더들에게 권한을 부여했습니다.

대차대조표를 강화하고, 강력한 신규 파트너십을 구축했으며, 기존 및 신규 고객과의 관계를 심화시켰습니다. 전 세계 고객 및 파트너들과의 대화에서 고무적인 점을 발견했습니다. 명확하고 일관된 메시지를 듣고 있습니다. 그들은 저희가 이루고 있는 진전을 보고 있으며, 자체적인 변화를 헤쳐나가는 과정에서 인텔이 함께 하기를 원합니다. 저희 앞에 놓인 기회는 의미 있고 중요합니다.

인공지능 시대는 AI 가속화 및 기존 데이터 센터부터 네트워크 및 엔터프라이즈 도메인, 그리고 클라이언트 및 엣지 디바이스에 이르기까지 전체 컴퓨팅 환경에 걸쳐 전례 없는 반도체 수요를 견인하고 있습니다. 이러한 다양한 환경 전반에 걸쳐 AI 워크로드를 신속하게 배포하려면 CPU, 내장형 NPU, 개별 및 통합 GPU, ASIC 및 XPU를 활용하는 이기종 실리콘 솔루션이 필요할 것입니다.

또한, 포토닉스, 메모리 인터페이스, 상호 연결 및 양자 컴퓨팅과 같은 새로운 신기술과 함께 소프트웨어 스택의 혁신도 필요할 것입니다. 실리콘 설계, 시스템 수준 통합, 웨이퍼 제조 및 고급 패키징 전반에 걸친 당사의 IP 및 노하우의 폭은 이러한 AI 주도 트렌드를 활용하고 지속 가능한 수익성 있는 성장을 달성할 수 있는 독보적인 위치를 제공합니다. 이는 하룻밤 사이에 이루어지지 않을 것이며, 당사의 실행은 계속해서 개선되어야 합니다.

앞으로 해야 할 일들을 겸손하게 받아들이겠지만, 결코 만족하지 않을 것입니다. 4분기는 또 다른 긍정적인 발걸음이었습니다. 매출, 총 마진 및 EPS는 모두 당사의 가이던스를 상회했습니다. 저희는 공급 제약에도 불구하고 이러한 결과를 달성했습니다. 공급 제약은 당사의 예상 시장 강세를 모두 포착하는 능력을 상당히 제한했습니다. 저희는 이를 해결하고 앞으로 고객의 요구를 더 잘 지원하기 위해 공격적으로 노력하고 있습니다.

2026년을 내다보며, 저희는 AI가 제공하는 상당한 성장 기회를 모든 사업에서 포착할 수 있도록 인텔을 계속 포지셔닝할 것입니다. 이를 위해 클라이언트 프랜차이즈를 강화하고, 데이터 센터, AI 가속기 및 ASIC 전략을 발전시키며, 신뢰할 수 있는 미국 파운드리 구축을 계속할 것입니다. 당사의 핵심 x86 프랜차이즈부터 시작하겠습니다. 이는 여전히 전 세계에서 가장 널리 배포되는 컴퓨팅 아키텍처입니다.

AI의 배포는 오케스트레이션 및 제어 플레인부터 추론 엣지 워크로드 및 에이전트 AI에 이르기까지 x86의 중요성을 증폭시키고 있습니다. 클라이언트 컴퓨팅 그룹에서는 Core Ultra Series 3 라인업(이전 Panther Lake)과 가장 진보된 Intel 18A 제조 공정을 기반으로 소비자 및 엔터프라이즈 노트북 모두에서 당사의 입지를 강화했습니다.

2025년 말까지 첫 번째 Series 3 SKU를 출시하기로 약속했으며, 첫 번째 3개 SKU를 출시함으로써 그 약속을 초과 달성했습니다. 아직 해야 할 일이 남아 있지만, Intel 18A 사용에 대한 꾸준한 진전에 고무적이며, Naga와 그의 팀은 강력한 고객 수요를 충족하는 데 필요한 고용량 생산을 위해 Series 3를 확장하면서 추가 개선에 집중하고 있습니다.

당사의 클라이언트 모멘텀은 이달 초 CES에서 OEM 파트너들과 함께 Series 3를 공식 출시하고 200개 이상의 노트북 디자인에 전력을 공급하면서 완전히 드러났습니다. Series 3는 당사가 지금까지 출시한 가장 광범위하게 채택되고 전 세계적으로 이용 가능한 AI PC 플랫폼이 될 것입니다. 2026년 말에 출시될 차세대 Nova Lake와 함께, 이제 저희는 최고의 성능과 비용 최적화 솔루션을 결합한 클라이언트 로드맵을 갖추게 되었으며, 이는 향후 몇 년 동안 노트북과 데스크톱 모두에서 시장 점유율과 수익성을 강화하는 길에 있다는 확신을 줍니다.

또한, PC는 AI 인프라의 중요한 부분이 되고 있습니다. AI 워크로드의 급증은 데이터 센터에 대한 막대한 수요를 견인하고 있지만, 클라우드 용량만으로는 특히 전력 제약 환경에서 필요한 추론 규모를 충족할 수 없습니다. 이는 클라우드와 클라이언트 간에 워크로드를 분할하는 하이브리드 AI로의 전환을 가속화하며, 이는 성능, 비용 및 제어 측면에서 명확한 이점을 제공합니다.

저희는 생태계 파트너와 긴밀히 협력하여 하이브리드 AI를 원활하게 지원하고 있으며, 시간이 지남에 따라 설치 기반을 성장시키고 갱신율을 가속화할 기회에 고무되어 있습니다. 이제 DCAI로 넘어가 AI 목표를 지원하겠습니다. 저는 당사의 기존 서버 및 가속기 로드맵이 함께 발전해야 한다고 믿습니다. 이러한 조정을 강화하기 위해 저는 Kevork에게 데이터 센터 및 AI 사업을 중앙 집중화하여 CPU, GPU 및 플랫폼 전략 전반에 걸쳐 긴밀한 조정을 보장했습니다.

기존 서버에 대한 수요는 계속해서 매우 강하며, 저희는 2026년 이후의 요구 사항을 지원하기 위해 주요 고객과 협력하는 것을 포함하여 저희가 보고 있는 상당한 증가세를 지원하기 위해 가용 용량을 확장하는 데 집중하고 있습니다. AI 워크로드의 지속적인 확산과 다양화는 기존 및 신규 하드웨어 인프라에 상당한 용량 제약을 가하고 있으며, 이는 AI 시대에 CPU가 수행하는 중요하고 필수적인 역할을 강화합니다.

이는 Granite Rapids의 지속적인 확장뿐만 아니라 당사의 주력 제품인 Sapphire 및 Emerald Rapids에도 계속해서 이익이 될 것입니다. 또한 서버 로드맵을 단순화하기 위해 과감한 변화를 단행했으며, 16채널 Diamond Rapids 및 Coral Rapids의 출시를 가속화할 수 있는 영역에 리소스를 집중했습니다. Coral Rapids를 통해 데이터 센터 로드맵에 멀티스레딩을 다시 도입할 것입니다.

또한 NVIDIA와 긴밀히 협력하여 NVLink 기술과 완전히 통합된 맞춤형 Xeon을 구축하여 AI 호스트 노드에 최고 수준의 x86 성능을 제공하고 있습니다. 지난 몇 분기 동안 우리는 AI 및 가속화 전략을 개발해 왔으며, 이는 향후 몇 달 안에 더욱 개선될 예정입니다. 여기에는 x86 CPU와 고정 기능 및 프로그래밍 가능한 가속기 IP를 통합하는 혁신적인 옵션이 포함될 것입니다.

우리의 초점은 AI 워크로드, 추론 모델, 에이전트 및 물리적 AI, 대규모 추론의 새로운 물결에 맞춰져 있으며, 인텔이 진정으로 혁신하고 차별화할 수 있다고 믿습니다. 우리의 장기적인 야망은 명확합니다. 세계적 수준의 엔지니어링과 가속화된 로드맵, 그리고 실행 문화의 쇄신을 바탕으로 차세대 AI 기반 컴퓨팅 시대를 위한 선택의 컴퓨팅 플랫폼으로 인텔을 재건하는 것입니다.

또한 고객들이 AI, 네트워킹, 클라우드 워크로드를 위한 맞춤형 실리콘을 찾으면서 ASIC 분야에서도 모멘텀을 구축하고 있습니다. 당사의 설계 서비스, IP 빌딩 블록, 제조 역량의 조합은 인텔이 대규모의 특수 문제를 해결하는 데 유리한 위치를 차지하게 합니다. 이는 우리에게 새로운 분야는 아니지만, Cadence Design에서의 제 경험을 활용하여 이 시장을 지원하고 성장시키는 것을 포함하여 훨씬 더 집중된 리소스와 투자 자금을 투입하고 있는 분야입니다.

마지막으로, 우리는 신뢰, 일관성, 실행에 기반한 세계적 수준의 웨이퍼 및 고급 패키징 파운드리를 구축하는 장기적인 목표에 집중하고 있습니다. 앞서 말했듯이, 파운드리 사업을 구축하는 데는 시간과 상당한 노력 및 자원이 필요할 것입니다. 아직 여정의 초기 단계이지만, 강조할 만한 몇 가지 중요한 초기 이정표를 달성했습니다. 우리는 현재 미국 땅에서 개발 및 제조된 가장 진보된 반도체 공정인 Intel 18A 기반의 첫 제품을 출하하고 있습니다.

앞서 언급했듯이, 강력한 고객 수요를 충족하기 위해 필요한 공급을 늘리는 과정에서 수율은 꾸준히 개선되고 있습니다. 또한 Intel 18AP는 계속해서 잘 진행되고 있으며, 작년 말에 1.0 PDK를 제공한 것을 바탕으로 내부 및 외부 고객과 협력하고 있습니다. Intel 14A 개발은 계획대로 진행되고 있습니다. 우리는 공정 흐름을 단순화하고 성능 및 수율 개선 속도를 높이기 위한 의미 있는 조치를 취했습니다.

우리는 Intel 14A에 대한 포괄적인 IP 포트폴리오를 개발하고 있으며, 설계 지원 접근 방식을 계속 개선하고 있습니다. 중요한 것은, 우리의 PDK는 이제 고객들로부터 업계 표준으로 인정받고 있다는 것입니다. Intel 14A에 대한 잠재 고객과의 협상은 활발하게 진행 중입니다. 우리는 고객들이 올해 하반기부터 2027년 상반기까지 확고한 공급업체 결정을 내리기 시작할 것으로 믿습니다.

또한 고급 패키징, 특히 EMIB 및 EMIB-T에서 강력한 차별화를 제공할 기회를 가지고 있습니다. 우리는 2026년 하반기에 시작될 고객의 생산량 증가를 지원하기 위해 품질 및 수율 개선에 집중하고 있습니다. 2025년을 돌아보며, 우리 팀이 보여준 회복력 있는 헌신에 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 더 강력한 기반과 2026년 이후를 위한 더 명확한 로드맵을 가지고 한 해를 마무리합니다.

AI 기반 컴퓨팅이 우리가 서비스를 제공하는 모든 시장으로 확장됨에 따라 앞으로의 기회는 의미 있고 중요합니다. 하지만 저는 또한 우리가 직면한 과제들을 인지하고 있으며, 우리가 잘하고 있는 분야와 개선해야 할 분야에 대해 투명하게 이야기하고 있습니다. 단기적으로는 시장 수요를 완전히 충족시키지 못하는 것에 대해 실망하고 있습니다. 제 팀과 저는 효율성을 높이고 팹에서 더 많은 생산량을 확보하기 위해 끊임없이 노력하고 있습니다.

수율은 내부 계획과 일치하지만, 제가 원하는 수준에는 아직 미치지 못하고 있습니다. 수율 개선 가속화는 2026년에 고객을 더 잘 지원하기 위한 중요한 레버가 될 것입니다. 앞서 말했듯이, 우리는 다년간의 여정을 진행 중입니다. 시간과 결단력이 필요하겠지만, 제 팀과 저는 이 상징적인 미국 기업을 재건하고 주주 가치를 장기적으로 증대시키는 데 전념하고 있습니다.

지난 10개월 동안의 노고에 대해 제 팀에게 감사드립니다. 이 여정을 함께 계속하면서 진행 상황을 계속 업데이트해 드릴 것이며, 올해 하반기 산타클라라 본사에서 투자자의 날을 개최할 예정입니다. 이제 데이브에게 넘겨서 재무 및 비즈니스 동향에 대해 더 자세히 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, Lip-Bu. 저희는 핵심 시장 전반에 걸친 수요의 근본적인 동인에 대해 계속해서 고무되어 있습니다. 4분기 매출은 10월에 제공한 범위의 상단인 137억 달러였습니다. AI PC, 전통적인 서버 및 네트워킹 매출이 전 분기 및 전년 대비 모두 두 자릿수 증가하는 등 AI 인프라 구축의 혜택을 받아 모든 사업 분야에서 강력한 성장을 경험했습니다.

4분기는 주요 제품에 대한 업계 전반의 공급 제약을 헤쳐나가면서도 매출이 저희 예상치를 5분기 연속 상회한 분기입니다. 비 GAAP 총이익률은 37.9%로, 매출 증가와 재고 준비금 감소로 인해 예상치보다 약 140bp 앞섰으며, 이는 외주 클라이언트 제품의 비중 증가와 Core Ultra Series 3 코드명 Panther Lake 출시를 지원하기 위한 Intel 18A의 조기 생산으로 일부 상쇄되었습니다.

4분기 비 GAAP 주당 순이익은 0.15달러로, 예상치인 0.08달러를 상회했으며, 이는 매출 증가, 총이익률 개선, 지속적인 지출 통제에 힘입은 결과입니다. 4분기 영업 현금 흐름은 43억 달러였으며, 분기별 총 설비 투자(CapEx)는 40억 달러, 조정 영업 현금 흐름은 22억 달러였습니다. NVIDIA의 50억 달러 투자는 예상대로 4분기에 완료되었습니다.

연간 매출은 529억 달러로, 자체 제조 네트워크 및 외부 공급업체의 제약으로 인해 전년 대비 소폭 감소했으며, 이는 특히 하반기에 성장을 제한했습니다. 연간 비 GAAP 총이익률은 기간별 충당금 감소로 인해 36.7%로 70bp 상승했습니다. 연간 비 GAAP 주당 순이익은 기간별 충당금 감소 및 운영 레버리지 개선으로 인해 전년 대비 0.55달러 증가한 0.42달러였습니다.

구체적으로, 비 GAAP 운영 비용은 165억 달러로, 비즈니스 복잡성과 관료주의를 줄이고 실행을 개선하기 위한 조치를 실행함에 따라 2024년 대비 15% 감소했습니다. 연간으로, 우리는 97억 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 177억 달러의 총 자본 투자를 집행했고, 약 65억 달러의 자본 상쇄를 기록했습니다. 조정 영업 현금 흐름은 2025년에 마이너스 16억 달러였지만, 하반기에는 영업 현금 흐름이 전반기 대비 두 배 이상 증가하여 31억 달러를 기록했습니다.

우리는 Mobileye의 추가 수익화, Silver Lake에 대한 Altera 지분 매각 완료, 미국 정부의 가속화된 자금 지원, SoftBank Group 및 NVIDIA의 투자를 통해 374억 달러의 현금 및 단기 투자로 2025년을 마감했습니다. 또한 37억 달러의 부채를 상환했습니다. 돌아보면, 2025년은 우리의 주요 우선순위에 대한 중요한 진전의 해였지만, 앞으로 더 많은 일이 남아 있음을 알고 있습니다.

내부적으로는 고객 중심적이고 엔지니어링 중심적인 조직으로 재편하고 규모를 조정하는 동시에, 목표 추구를 위한 유연성을 높이기 위해 대차대조표를 강화했습니다. 우리는 상반기 관세 주도 불확실성에서 하반기 공급 제약으로 인한 치열한 AI 주도 수요 환경으로 전환된 시장을 헤쳐나갔습니다. 2025년은 클라이언트 및 데이터 센터 전반에 걸쳐 x86 생태계의 지속적인 힘과, 미국에서 완전히 개발 및 제조된 가장 진보된 공정인 Intel 18A에서 Core Ultra Series 3를 출시함에 따라 우리의 제조 자산의 중요성을 보여주었습니다.

이 두 가지는 새로운 인텔을 구축할 확고한 기반을 마련합니다. 부문별 결과로 넘어가겠습니다. Intel Products의 4분기 매출은 129억 달러로 전 분기 대비 2% 증가했습니다. AI PC 출하량이 16% 증가하고 DCAI가 15% 증가했음에도 불구하고 CCG 매출은 전 분기 대비 4% 감소했으며, 이는 전통적인 서버 컴퓨팅에 대한 강력한 수요를 반영합니다.

이러한 결과는 제한된 공급과 강력한 데이터 센터 수요의 균형을 맞추는 동시에 고객 OEM 파트너에 대한 지원을 유지하려는 우리의 노력을 반영합니다. 가능한 경우, 내부 웨이퍼 공급을 데이터 센터에 우선적으로 할당하고 외부에서 소싱한 웨이퍼의 비중을 늘려 고객에게 제공하고 있습니다. CCG 매출은 82억 달러로 예상치와 일치했습니다. 2025년 클라이언트 소비 TAM은 2억 9천만 개 이상으로 추정되며, 이는 2023년 코로나19 이후 최저치에서 2년 연속 성장했으며 2021년 이후 가장 빠른 TAM 성장률을 기록했습니다.

분기 내 CCG는 예상했던 1개보다 앞서 시리즈 3의 SKU 3개를 출시했습니다. 성능 검토 결과는 매우 긍정적이었으며, 최대 27시간의 배터리 수명, 그래픽 및 성능에서 전년 대비 70% 향상, 업계 표준 벤치마크에서 동종 업체 대비 50%에서 100% 더 나은 성능을 보였습니다. DCAI 매출은 47억 달러로 전 분기 대비 15% 증가했으며, 예상치를 상회했고 이번 10년간 가장 빠른 분기별 성장률을 기록했습니다.

공급이 더 많았다면 매출은 훨씬 더 높았을 것입니다. 시장은 더 높은 전력 효율성의 CPU 덕분에 리프레시 주기가 촉진되고 있지만, 모든 지표는 하이퍼스케일 및 엔터프라이즈 AI 데이터 센터에서 추론 기반 AI 사용이 확대됨에 따라 CPU가 점점 더 중요하고 필수적인 역할을 할 것임을 시사합니다. 세상은 인간이 프롬프트한 요청에서 컴퓨터 간 상호 작용에 의해 주도되는 지속적이고 재귀적인 명령으로 전환되고 있습니다.

이 트래픽을 조정하는 CPU의 중앙 기능은 전통적인 서버 리프레시뿐만 아니라 설치 기반을 성장시키는 새로운 수요를 주도할 것입니다. 또한, AI 인프라 구축을 위한 네트워킹 수요로 인해 당사의 맞춤형 ASIC 사업은 2025년에 50% 이상, 분기별 26% 성장했으며 4분기에 연간 매출 실행률 10억 달러 이상을 달성했습니다. 이러한 강점은 당사의 ASIC 팀에게 1,000억 달러의 TAM 기회를 추구할 수 있는 견고한 기반을 제공합니다.

Intel Products의 영업 이익은 35억 달러로 매출의 27%를 차지했으며, 외부 소싱 제품 비중 증가와 계절적으로 높은 운영 비용으로 인해 전 분기 대비 약 2억 달러 감소했습니다. Intel Foundry는 EUV 웨이퍼 비중 증가에 힘입어 45억 달러의 매출을 기록하며 전 분기 대비 6.4% 증가했습니다. EUV 웨이퍼 매출은 2023년 웨이퍼 출하량의 1% 미만에서 2025년 10% 이상으로 증가했습니다.

외부 파운드리 매출은 4분기에 미국 정부 프로젝트와 Altera의 분리 효과로 인해 2억 2,200만 달러를 기록했습니다. 4분기 Intel Foundry의 영업 손실은 25억 달러로, Intel 18A의 조기 양산으로 인해 전 분기 대비 1억 8,800만 달러 악화되었습니다. 분기 내 Intel Foundry는 18A 및 14A의 주요 마일스톤을 달성했습니다.

Core Ultra Series 3의 공식 출시와 함께 Intel Foundry는 매출을 위해 게이트 올 어라운드 트랜지스터와 백사이드 전력을 출하하는 세계 유일의 반도체 제조업체입니다. 이러한 고급 웨이퍼는 미국 오리건과 애리조나의 생산 라인에서 생산되고 있습니다. 마지막으로, Intel 14A의 지속적인 발전은 미국 땅에서 세계에서 가장 중요한 기술을 연구하고 개발하려는 우리의 의지를 보여줍니다.

All Other 부문으로 넘어가겠습니다. 매출은 5억 7,400만 달러로, 3분기 Altera의 분리 효과로 인해 전 분기 대비 42% 감소했습니다. 4분기 All Other의 주요 구성 요소는 Mobileye와 IMS였습니다. 이 부문은 총 800만 달러의 영업 손실을 기록했습니다. 독립 회사로서 새로운 리더십 팀과 함께 Altera의 초기 모멘텀에 만족합니다.

그들의 업계 선도적인 프로그래머블 패브릭, 개발자 생산성 중심의 소프트웨어 도구, 그리고 방대한 설치 기반은 장기적인 가치 창출을 주도할 수 있는 좋은 위치를 제공합니다. 이제 가이던스로 넘어가겠습니다. 2025년 하반기 동안 우리는 분기 내 웨이퍼 생산 및 재고 보유를 통해 제품에 대한 강력한 수요를 지원했습니다. 2026년으로 진입하면서 당사의 완충 재고는 소진되었으며, 3분기에 시작된 서버로의 웨이퍼 혼합 전환은 26년 1분기 말에나 생산 라인에서 나올 것입니다.

결과적으로, 그리고 지난 분기에 언급했듯이, 당사의 내부 공급 제약은 1분기에 가장 심각할 것입니다. 이러한 역학 관계를 고려하여, 우리는 1분기 매출 범위를 117억 달러에서 127억 달러로 예상합니다. 중간값인 122억 달러는 1분기의 낮은 계절성을 반영합니다. Intel Products 내에서, 우리는 서버 최종 시장에 대한 내부 공급을 계속 우선시함에 따라 DCAI보다 CCG에서 더 두드러진 매출 감소를 예상합니다.

우리는 EUV 웨이퍼 및 Intel 18A 가격 책정으로의 지속적인 혼합 전환에 힘입어 Intel Foundry 매출이 분기별 두 자릿수 증가를 기록할 것으로 예상합니다. 중간값인 122억 달러에서, 우리는 비 GAAP 기준으로 약 34.5%의 총 마진, 11%의 세율, 그리고 주당 순이익(EPS) 제로 성장을 예상합니다. 총 마진은 낮은 매출, 증가된 18A 물량, 그리고 제품 혼합으로 인해 전 분기 대비 하락했습니다.

2026년 연간 모델에 대한 몇 가지 정보를 제공하겠습니다. 첫째, 매출 측면에서, 우리는 2분기부터 2026년 남은 분기 동안 공장 네트워크의 공급 가용성이 개선될 것으로 예상합니다. 서버 시장 내에서, 고객 피드백과 당사의 시장 정보는 DCAI의 강력한 성장세를 시사합니다. 마지막으로, 클라이언트 CPU 재고는 적고, 시리즈 3에 대한 기대감이 높습니다.

대조적으로, 지난 몇 달 동안 AI 인프라의 급격한 확장을 지원하기 위한 강렬한 수요로 인해 DRAM, NAND 및 기판과 같은 주요 구성 요소의 업계 전반적인 공급이 점점 더 압박을 받고 있습니다. 구성 요소 가격 상승은 우리가 계속해서 면밀히 주시하고 있는 역학 관계이며, 특히 클라이언트 시장과 관련하여 올해 당사의 매출 기회를 제한할 수 있습니다. 운영 비용 측면에서, 우리는 2026년 운영 비용을 160억 달러로 목표로 합니다.

우리는 비지배 지분(NCI)이 1분기에 약 3억 2,500만 달러, 연간 GAAP 기준으로 약 12억 달러가 될 것으로 예상합니다. NCI는 2027 회계연도에 다시 의미 있게 증가할 것으로 예상됩니다. 당사의 주식 수는 1분기에 51억 주가 될 것으로 예상되며, 향후 주식 기반 보상과 함께 증가할 것입니다. 2026년 자본 지출에 대해 생각할 때, 우리는 자본 효율성을 높이는 능력과 우리가 받고 있는 수요 신호에 대응해야 하는 필요성 사이의 균형을 맞추기 위해 노력하고 있습니다.

이전에 자본 지출이 감소할 것이라고 말했지만, 이제는 거의 변동이 없거나 약간 감소하는 범위로 계획하고 있으며, 지출은 상반기에 더 집중될 것입니다. 상기시켜 드리자면, 2026년의 자본 지출은 2027년 이후의 수요를 지원하기 위한 것입니다. 우리는 연간 조정 잉여 현금 흐름이 양(+)이 될 것으로 예상하며, 올해 만기가 도래하는 25억 달러 전액을 상환할 계획입니다.

4분기는 가이던스를 초과 달성한 다섯 번째 연속 분기를 기록한 또 다른 견조한 분기였다고 말씀드리며 마무리하겠습니다. 우리는 2025년을 마감하면서 우리가 서비스를 제공하는 최종 시장의 장기적인 지속 가능성에 대해 점점 더 확신을 갖게 되었습니다. 우리는 우리의 개선된 대차대조표가 전략적 파트너들의 신뢰 덕분에, 그리고 우리가 보유한 강력한 인재와 결합되어, 업계가 AI 투자에 대한 수익을 추구함에 따라 컴퓨팅의 다음 물결에 의미 있게 참여할 수 있도록 할 것이라고 믿습니다.

올해 말에 있을 애널리스트 데이에서 이 미래가 귀하, 우리의 주주들에게 무엇을 의미하는지에 대한 업데이트를 제공하게 되기를 기대합니다. 그것으로, Q&A를 시작하기 위해 John에게 넘기겠습니다.

[운영자 지침] 그것으로, Jonathan, 첫 번째 질문을 받을 수 있을까요? 운영자: 물론입니다. 오늘 첫 번째 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다.

단기적으로, 수율 개선 및 기타 조치들이 연간 일반적인 계절성을 해결하기에 충분한가요? 일반적으로 1분기가 매출의 최저점이라는 점을 고려할 때 말입니다. 그리고 더 중요하게는, 장기적인 공급 측면에서 14A, 18A, 고객 참여, 내부 로드맵에 대해 더 확신하는 것 같습니다. 내부 공급을 늘려 구조적으로 높은 수요를 충족시키기 위해 자본 지출 측면에서 언제부터 여유를 두실 건가요?

Ross, 질문 감사합니다. 단기 공급에 있어서는, 수율과 처리량 개선이 공급 증가의 훌륭한 동인임은 분명합니다. 사실, 추가적인 자본이 필요하지 않기 때문에 투자 수익률이 매우 높습니다. 그래서 Lip-Bu와 제가 개선하기 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 그 부분에서 좋은 궤도를 가지고 있다고 상당히 확신합니다. 그렇긴 하지만, 자본 지출을 보면 단순히 평탄하거나 약간 감소하는 것보다 조금 더 미묘합니다.

실제로는 공간(space)에서 상당히 감소했습니다. 그래서 공간에 대한 지출을 훨씬 줄이고 있습니다. 우리는 클린룸 측면에서 좋은 입지를 가지고 있다고 생각합니다. 그리고 우리가 더 많은 자금을 투입하는 것은 장비입니다. 그래서 우리는 이러한 공급 부족을 해결하기 위해 26년에는 25년 대비 장비 지출을 상당히 늘리고 있습니다. 사실, 우리는 분기마다 인텔 7, 인텔 3, 18A 전반에 걸쳐 웨이퍼 시작 증가를 보고 있습니다.

그래서 이 세 가지 모두 매 분기 개선되고 향상되어 공급을 충족시키고 있습니다. 말씀드렸듯이, 2분기에는 분명히 개선될 것이라고 생각하지만, 완전히 어려움에서 벗어나지는 못할 것입니다. 하지만 연말이 다가옴에 따라 상황이 점점 더 나아질 것이라고 생각합니다. 14A에 대해 제가 설명해 드릴까요? 네. 14A에 대해 Lip-Bu는 우리에게 모든 것을 매우 직접적으로 말했습니다.

그는 14A에 대한 용량에 돈을 쓰지 않을 것이며, 고객이 확보될 때까지 14A와 관련된 TD 지출 또는 R&D 지출에만 돈을 쓸 것입니다. 우리는 14A 고객의 확보 시점 또는 우리가 그들을 확보할 시점이 올해 하반기와 내년 상반기가 될 것이라고 말했습니다. 따라서 가시성이 개선되면 14A에 대한 지출을 시작할 것입니다.

조금 더 덧붙일 수 있습니다. 월 7%, 8%의 수율 개선을 보고 있는 수율 개선에 대해, 저는 변동성에 더 집중하여 일관된 납품과 최종적으로 결함 밀도를 보장하여 고객에게 양질의 웨이퍼를 출하할 수 있도록 하는 것이라고 생각합니다. 그래서 저는 이 모든 것이 우리의 PC 클라이언트, Panther Lake, 그리고 18A 및 14A 개발에 매우 중요하다고 생각합니다.

그래서 전반적으로 개선을 보고 있지만, 아직 업계 최고 수준에는 미치지 못하고 있습니다.

Ross, 추가 질문 있으신가요?

네, 있습니다. 총 마진 측면에서 Dave, 연간 여러 지표에 대한 장단점을 말씀해 주셨지만 총 마진은 언급하지 않으셨습니다. 어떻게 생각해야 할까요? 그리고 죄송하지만, 40%에서 60%의 증분 마진에 대해, 여러분이 제공하는 정보는 매우 광범위하다는 것을 알고 있습니다. 조금 더 정확한 방향을 알려주시면 도움이 될 것입니다.

이번에는 수학이 그렇게 좋지 않은 것 같습니다. 1분기 총 마진 하락에는 두 가지 주요 요인이 있습니다. 분명히, 대부분 고정 비용 사업에서 수익이 감소하면 총 마진에 영향을 미칩니다. 하지만 다른 하나는 Panther Lake인데, 4분기에서 1분기까지 비용 구조가 개선되지만 여전히 기업 평균보다 희석적이며, 비중이 더 큽니다. 따라서 총 마진에 상대적으로 부정적인 영향을 미칩니다.

그래서 저희가 하향 안내하는 이유 중 일부입니다. 혼합적인 요인들도 있습니다. 연말이 다가옴에 따라 두 가지 요인이 우리에게 도움이 될 것이라고 생각합니다. 첫째, 공급을 개선하고, 따라서 수익 전망을 개선해야 합니다. 게다가 Panther Lake의 비용 구조는 점점 더 좋아지고 있습니다. 매달 수율에서 볼 수 있는 증분 개선에 대해 이야기했습니다. 처리량도 개선하고 있습니다.

따라서 이 두 가지를 결합하면 비용 구조 측면에서 도움이 되고, 이 제품이 희석적인 제품이 아니라 우리에게 이익이 되는 제품이 될 것입니다. 그리고 이것이 올해 총 마진에 대한 이야기의 상당 부분이 될 것이라고 생각합니다. 여전히 혼합 요인이 있으며, 상황이 어떻게 전개되느냐에 따라 혼합 요인은 어떤 방향으로든 갈 수 있습니다. 하지만 우리가 향후 12개월 동안 주로 집중하고 있는 것은 우리가 구축하고 있는 제품의 비용 구조를 개선하여 마진을 향상시키는 것입니다.

우리는 34.5%가 결코 받아들일 수 있는 총 마진 수준이 아니라는 것을 알고 있습니다. 그리고 우리는 적극적으로 노력하고 있으며, 먼저 40%까지 달성한 다음, 거기에 도달하면 새로운 목표로 나아갈 것입니다.

다음 질문은 UBS의 Tim Arcuri입니다.

Dave, 가이던스에서 122억 달러를 제시하셨는데, 만약 모든 수요를 충족시킬 수 있다면 3월의 비구속 가이던스는 어느 정도일지 예상치를 알려주실 수 있나요?

네. 팀, 파악하기 어려운 수치이지만, 122억 달러를 4분기 실적인 137억 달러와 비교하고 일반적인 계절성을 고려하면, 계절성 범위 내에 있지만 그 범위의 낮은 쪽에 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 만약 수익을 달성하기 위한 모든 수익 또는 공급(공급이라고 해야겠네요)이 있었다면 계절성보다 훨씬 높았을 것입니다.

Tim, 추가 질문 있으신가요?

네, 있습니다. 감사합니다. Lip-Bu, 파운드리 사업에 대한 기대가 큰 것 같습니다. 2분기 후반에 몇몇 고객 발표가 있을 수도 있을 것 같습니다. 하지만 단순히 묻고 싶은 것은, 그 사업에서 성공을 어떻게 정의하시는지입니다. 여러분이 오기 전에, 모토는 2030년까지 2위 파운드리 업체가 되는 것이었습니다. 대부분의 예측을 보면 그 2위 업체는 그 시점에 약 300억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상됩니다.

이것이 여전히 여러분이 목표로 삼고 있는 합리적인 목표인가요? 그리고 성공적인 결과로 무엇을 간주하시나요?

네. 감사합니다. 좋은 질문입니다. 우리는 세계 최고 수준의 파운드리 사업을 추진하기 위해 최선을 다하고 있다고 생각합니다. 따라서 우선 14A에 대해, 개발이 계획대로 진행되고 있다고 명확히 말씀드릴 수 있습니다. 우리는 우리가 보는 것을 좋아합니다. 그리고 우리는 전체 공정 흐름을 단순화했습니다. 가장 중요한 것은 고객에게 서비스를 제공할 수 있도록 IP 포트폴리오를 구축하는 것입니다.

고객에게 서비스를 제공하기 위해서는 일부 IP가 매우 중요합니다. 다른 부분은 수율 및 개선에 관한 것입니다. 우리는 개선 추세를 보고 있으며, 가치 평가도 개선되고 있음을 보고 있습니다. 장기적으로는 분명히, 우리는 주요 고객들과의 상당한 참여를 예상하고 있습니다. 우리는 올해 하반기에 그들이 어떤 용량 확약에 대해 우리에게 알려줄 것이라고 생각하며, 우리는 그 용량 자본 지출을 실제로 구축하는 데 사용할 수 있을 것입니다.

그래서 전반적으로, 이것은 서비스 사업이라고 생각합니다. 우리는 신뢰와 우리가 제공할 수 있는 일관성을 구축했습니다. 그리고 우리는 14A에 대한 PDK를 1분기에 0.5로 가지고 있습니다. 그리고 우리는 고객들이 우리와 함께 실행하고자 하는 주요 제품으로 고객과 협력하기 시작하고 있습니다. 그래서 모든 것이 진행 중이라고 생각합니다. 올해 하반기에는 운영 규모를 실제로 추진할 수 있는 확약을 얻을 수 있을 것입니다.

파운드리 사업의 성공을 보여주는 또 다른 초기 지표는 첨단 패키징이 될 것이라고 생각합니다. 그리고 의미 있는 웨이퍼 매출이 발생하기 전에 해당 매출이 발생하기 시작할 것입니다. 그리고 지난 12~18개월 동안 투자자들과 이야기하면서, 이러한 기회는 수억 달러 규모가 될 것이고 웨이퍼 기회는 수십억 달러 규모가 될 것이라고 생각했습니다. 일부 초기 고객 참여를 보면 이러한 첨단 패키징 기회 중 상당수가 10억 달러를 훨씬 초과할 것으로 예상됩니다.

그래서 제가 예상했던 것보다 훨씬 더 흥미롭습니다. 그리고 이는 AI를 특별한 방식으로 지원하는 매우 차별화된 우수한 기술을 보유하고 있기 때문입니다.

EMIB-T가 우리에게 매우 큰 차별화 요소라고 생각합니다. 그리고 분명히, 우리는 몇몇 고객들이 구독료를 선불로 지불할 의향이 있습니다. 왜냐하면 [구독료]는 매우 큰 공급 부족이며, 그들은 우리와 공유할 의향이 있습니다. 이는 그들이 우리와 협력할 것이라는 약속을 보여줍니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore입니다.

네. 서버 전망에 대해 말씀해 주시겠어요. Diamond Rapids가 대칭형 멀티스레딩을 지원하지 않는다는 점과 Copper Rapids가 중요할 것이라는 점에 대해 말씀하셨습니다. Copper Rapids의 시기 및 해당 제품이 출시될 때까지 시장 점유율의 변동 가능성에 대한 예상치를 알려주실 수 있나요?

네, 좋은 질문입니다. 우선, 저는 데이터 센터와 AI를 Kevork에게 통합할 것입니다. 저는 그를 우리가 구축을 돕기 위해 고용했습니다. 그는 이미 팀을 구성했고 일부 인재를 영입했습니다. 지금 가장 중요한 것은 16채널 Diamond Rapids에 집중하고 제품 로드맵을 단순화하는 것입니다. 그리고 다른 부분은 Coral Rapids의 출시를 가속화하는 것입니다.

Coral Rapids는 데이터 센터 워크포스에 멀티스레딩을 재도입할 것입니다. 그래서 전반적으로 매우 긍정적이라고 생각합니다. 팀이 이제 갖춰졌고, 로드맵이 매우 명확하며, 이를 수행하기 위해 매우 단호합니다. 그리고 Diamond Rapids 16채널에 집중하고 Coral Rapids 출시를 가속화할 것입니다.

Joe, 추가 질문 있으신가요?

네, 물론입니다. 그리고 연말까지의 믹스 측면에서, PC에서 데이터 센터로 웨이퍼를 이동할 수 있나요? 그것이 고려하고 있는 사항인가요? 1분기에 제약이 가장 심하고 개선되겠지만, 그 이후에도 여전히 제약이 있을 것이라고 가정합니다. 데이터 센터 쪽으로 믹스를 이동할 수 있나요?

네, Joe, 우리는 절대적으로 제약이 있습니다. 그래서 클라이언트 내에서 우리는 중저가 및 고가에 집중하고 있으며 저가에는 덜 집중하고 있습니다. 그리고 여유가 있는 경우, 우리는 그 모든 것을 데이터 센터 공간으로 보내 그 고객 수요를 충족시키고 있습니다. 그리고 우리는 그에 따라 일부 점유율 조정이 있을 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 우리의 주요 초점은 주요 고객에게 있기 때문입니다.

그리고 분명히, 우리는 데이터 센터 측면에 중요한 고객이 있습니다. 우리는 데이터 센터와 클라이언트 모두에 중요한 OEM 고객이 있으며, 이는 우리가 가진 제한된 공급을 해당 고객에게 제공하는 것이 우리의 우선순위가 되어야 합니다.

다음 질문은 Melius의 Ben Reitzes입니다.

제 첫 번째 질문은 연중 계절성입니다. Dave와 Lip-Bu에게. 1분기에 계절성보다 낮았고, 공급이 있다면 계절성보다 훨씬 높을 것이라고 말씀하셨습니다. 그렇다면 2분기부터 4분기까지 무엇을 의미하나요? 계절성보다 높게 모델링해야 할까요, 아니면 PC의 제약이 너무 커서 그렇게 해서는 안 될까요?

네, 2분기에 접어들면서 공급을 확보할 수 있다면 연중 계절성보다 나을 것으로 예상합니다. 그래서 맞습니다.

Ben, 추가 질문 있으신가요?

네. 서버와 관련하여 하이퍼스케일러 상황에 대해 묻고 싶었습니다. 거기서의 모멘텀은 주로 하이퍼스케일러에 의해 주도되고 있나요? 아니면 부족이 주로 그들에게 영향을 미쳐 우리가 계절성보다 낮게 만들고 있다고 생각하시나요? 아니면 엔터프라이즈 수요도 마찬가지인가요?

네. 그 질문에 답해 드리겠습니다. 하이퍼스케일러는 우리 사업을 확장하는 데 매우 중요하며, 저는 하이퍼스케일러와 많은 시간을 보냈습니다. 몇 가지가 있습니다. 첫째, 분명히 그들로부터의 메시지는 CPU가 그들이 추진하는 다양한 워크로드 측면에서 많은 비즈니스를 주도하고 있다는 것입니다. 그래서 그들이 장기 계약을 약속할 의향이 있다는 것을 보는 것은 매우 고무적입니다.

그래서 우리는 그들의 CPU 배포를 우선시합니다. 그것은 매우 긍정적인 것입니다. 그리고 둘째, 그들은 실리콘, 소프트웨어 및 시스템 수준의 참여를 결정하는 데 우리와 협력하는 것에 매우 열광하고 있으며, 그것 또한 매우 흥미로운 일입니다. 그래서 전반적으로, 저는 그들이 매우 강력하다고 생각합니다. 그들이 우리와 공유한 워크로드와 그들이 찾고 있는 것, 그리고 우리가 어떻게 도울 수 있는지.

그리고 ASIC 설계 또한 우리에게 기회입니다. 그들은 또한 Xeon CPU를 포함한 일부 맞춤형 실리콘을 구축하기를 원합니다. 그리고 그들은 또한 전반적으로 고급 패키징을 어떻게 사용하여 더 완벽하게 만들 수 있는지에 대해 매우 관심이 있습니다. 전반적으로, 저는 그들과 협력할 수 있는 좋은 기회라고 생각합니다.

다음 질문은 Bernstein Research의 Stacy Rasgon입니다.

첫 번째 질문으로, 세그먼트에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶습니다. 제가 계산을 해보면, Mobileye는 증가할 것이고 Altera 파운드리 수익은 수억 달러에 달할 수 있습니다. DCAI와 클라이언트 모두 상당히 감소할 것입니다. 그리고 클라이언트는 더 많이 감소할 것입니다. DCAI는 한 자릿수 후반으로 감소하고 클라이언트는 십대 중반으로 감소할 수 있습니다.

하지만 첫째, 그것이 사실인가요? 그리고 둘째, 수요가 있는 곳과 우선순위를 고려할 때 데이터 센터가 왜 그렇게 많이 감소해야 하나요? 데이터 센터 유닛이 왜 감소할 것으로 예상해야 하나요? 1분기에 상당히 감소해야 할 것 같습니다.

네. 공급의 함수로 둘 다 감소할 것입니다. 분명히, 우리는 높은 수요를 충족시키기 위해 가능한 한 많은 것을 데이터 센터로 전환하고 있습니다. 하지만 클라이언트 시장을 완전히 비울 수는 없습니다. 그래서 우리는 둘 다 최선을 다해 지원하려고 노력하고 있으며, 분명히 이 공급 문제를 해결해 나가고 있습니다. 1분기가 저점이라고 믿습니다. 2분기에 공급이 개선될 것입니다.

그리고 과제 중 하나는 25년 3분기와 4분기에 공급으로 생활했지만, 처리해야 할 상당한 양의 완제품 재고도 있었다는 것입니다. 불행히도, 그것은 이제 최고 수준의 40%로 줄었습니다. 그래서 의존할 것이 없습니다. 그래서 공장에서 나오는 것과 고객에게 전달할 수 있는 것을 바탕으로 운영하고 있습니다.

Stacy, 추가 질문 있으신가요?

네. 그것에 대해 좀 더 자세히 알아보겠습니다. 자체 공장이 있는데 왜 재고 상황에 놓여 있나요? 그리고 -- 완제품과 다른 것들에 대한 전체적인 아이디어는 알겠지만, 116억 달러의 재고가 있는데도 올바른 장소에 올바른 시간에 있지 않습니다. 어떻게 이런 일이 발생하나요?

그것은 주로 승리입니다. Stacy, 6개월 전쯤으로 돌아가서 전망을 보셨다면 가장 큰 것은 코어 수가 증가할 것으로 예상되었지만 유닛은 증가하지 않을 것으로 예상되었다는 것입니다. 그리고 우리가 이야기한 모든 하이퍼스케일러 고객이 그렇게 신호를 보냈습니다. 그리고 분명히, 3분기와 4분기에 빠르게 증가했습니다. 그리고 이 통화 직전에 몇몇과 이야기했을 때, 그것은 몇 년 동안 지속될 이야기라는 느낌을 받았습니다.

그리고 네, 우리가 가진 이점은 자체 팹을 가지고 있다는 것입니다. 그래서 가능한 한 많은 공급을 짜낼 수 있으며, 그것이 우리가 노력하고 있는 것입니다. 하지만 데이터 센터의 유닛이 그렇게 크게 증가할 것이라는 예상에 맞춰 공급을 관리하고 있지 않았습니다.

다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya입니다.

첫 번째 질문입니다. Lip-Bu님께, Intel이 외부 파운드리 노력에 대해 언제부터 인정을 받기 시작할 것으로 예상하시는지 궁금합니다. 올해 하반기에 수상 소식을 들을 수 있다고 말씀하셨는데, 아마도 올해 말이나 내년에 그에 대한 생산 능력을 구축하기 시작하실 것으로 생각됩니다. 그렇다면 실제로 해당 고객들로부터 상당한 수익을 언제부터 얻기 시작할까요?

그리고 이 사업을 구축하는 데 추가적인 자원이 필요하다고 말씀하셨는데, Intel은 이 사업을 성공으로 간주하기 위해 어느 정도 수준의 외부 파운드리 수익이 필요하며, 언제쯤 그 수준에 도달할 것으로 예상하시는지요? 2027년인가요, 2028년인가요, 아니면 그 이후인가요?

네. 좋은 질문입니다. 우선, 14A에 대한 잠재 고객들과의 협력이 현재 매우 활발하게 진행되고 있으며, 몇몇 주요 고객들이 저희와 협력하고 있습니다. 이들은 0.5 PDK의 마일스톤을 거쳐 테스트 칩을 살펴보고 수율 성능을 확인할 것으로 예상됩니다. 이는 고객들과 함께 진행해야 하는 과정입니다. 그리고 올해 하반기에는 고객들이 만족하게 되면, 저희에게 "이제 이 특정 제품을 귀사의 파운드리에서 생산할 것입니다."라고 요청하게 될 것입니다.

그때 저희는 고객의 요구 사항을 충족하기 위해 생산 능력을 실제로 구축하고 확장하기 시작할 것입니다. 또한, 고객들은 동시에 IP 목록을 제공합니다. 모바일 관련이라면 저전력 IP가 필요할 것이고, 데이터센터 관련이라면 성능, 연결성 등 고객의 요구 사항을 충족하기 위해 준비해야 할 모든 것들이 필요합니다. 따라서 IP 준비와 수율 준비가 동시에 진행되어야 합니다.

"이제 이 제품을 귀사와 함께 대량 생산할 것입니다."라고 하면 그때부터 구축을 시작하는 것입니다. 14A의 경우, 현실적으로 2027년 하반기에 위험 생산(risk production) 단계에 진입하고, 2028년에 실제 양산(volume production)에 들어갈 것으로 예상합니다. 이는 선도적인 파운드리와 유사한 시기입니다.

그리고 저희는 Lip-Bu가 언급한 올해 하반기에 개최될 애널리스트 데이에서 이러한 모든 사항에 대해 훨씬 더 많은 정보를 제공할 수 있을 것입니다.

Vivek, 추가 질문 있으신가요?

후속 질문입니다. 2026년 서버 CPU TAM(Total Addressable Market)은 어느 정도라고 예상하시는지요? 그중 x86 비중은 얼마나 되고, ARM 비중은 얼마나 될까요? 만약 공급이 부족하다면, 업계 전체가 공급 부족에 시달리는 것인가요? 공급 부족분을 x86 경쟁사나 ARM 기반 서버를 구축하는 AI 커뮤니티에 빼앗길 것이라고 생각하시는지요?

그렇다면 서버 CPU 공급 부족은 언제 해소될 것으로 예상하시며, 시장은 얼마나 성장할 것으로 보십니까?

네. 제가 먼저 답변드리겠습니다. 저희가 보고 있는 수요는 주로 x86 현상입니다. 이는 AI 시스템과 연동되어야 하지만 성능이 충분하지 않은 오래된 네트워크를 업그레이드하는 과정과 관련이 있기 때문입니다. 따라서 저는 이를 주로 x86 현상으로 보고 있습니다. 물론 저희에게는 이 분야에 또 다른 경쟁사가 있으며, 시장 점유율 확보를 위해 경쟁할 것입니다.

올해를 진행하면서 공급 측면에서 상당한 진전을 이룰 수 있을 것으로 생각합니다. 따라서 이것이 궁극적으로 시장 점유율의 근본적인 동인이 될 것이라고는 생각하지 않습니다. 중요한 것은 제품이며, Lip-Bu는 16채널 Diamond Rapids 출시와 Coral Rapids 출시 가속화에 대해 언급했습니다. 이것들이 향후 몇 년간 시장 점유율 역학 관계에서 저희에게 가장 중요한 요소가 될 것입니다.

제 입장에서는, 서버 측면에서 하이퍼스케일 및 고급 OEM, ODM이 저희에게 매우 중요하다는 점을 분명히 말씀드릴 수 있습니다. 그리고 저희는 그들과 협력하고 있습니다. 그들의 첫 번째 선택은 Intel의 CPU이며, 이는 그들로부터 매우 명확한 메시지입니다. 그들은 저희가 제공할 수 있는 최대한을 얻으려고 할 것입니다. 그리고 그것이 핵심 동인이라고 생각합니다.

다음 질문은 Cantor Fitzgerald의 C.J. Muse입니다.

Stacy의 공급 관련 질문에 이어 질문드리겠습니다. 귀사의 낙관적인 전망과 AI 주도 수요, 그리고 공급 부족 상황을 고려할 때, 귀사의 경쟁사인 TSMC와 삼성은 장비 인도를 위해 공격적으로 슬롯을 확보하고 있습니다. 만약 2026년 말까지 주문을 기다린다면, 그때의 리드 타임이 예상보다 길어질까 봐 걱정되지 않으십니까? 그리고 그 일환으로, 오늘 더 공격적으로 나서지 않을 이유는 무엇인가요?

네, 질문에 대한 답변이 될지는 모르겠지만, 저희는 Intel 710, Intel 3 18A에 대해 공격적으로 장비를 도입하고 있으며, 이는 진행 중입니다. 그리고 저희는 해당 노드에서 가능한 한 공격적으로 웨이퍼 시작(wafer starts)을 늘릴 것입니다. 저희가 보류하고 있는 것은 14A입니다. 14A는 파운드리 고객과 직접적으로 연관되어 있으며, 고객이 해당 수요를 수용할 것이라는 확신이 들기 전까지는 상당한 생산 능력을 구축하는 것이 의미가 없습니다.

따라서 저희는 이러한 원칙을 지킬 것입니다. 공급과 관련하여 또 다른 점은, Lip-Bu의 첫 번째 초점이자 저희의 단기적인 초점은 기존 장비와 설비로 더 잘 운영하고, 수율을 개선하며, 사이클 타임을 개선함으로써 공급을 크게 늘릴 수 있다고 생각한다는 것입니다. 그리고 저희는 이러한 두 가지 측면에서 공급을 개선할 수 있는 많은 기회가 있다고 생각하며, 이는 자본 지출을 요구하지 않습니다.

그리고 이것은 아마도 현재 다른 파운드리보다 저희에게 더 독특한 점일 것입니다.

C.J., 후속 질문 있으신가요?

네, John. 보도 자료에서 미래 HVM(High Volume Manufacturing)을 위한 High NA(Numerical Aperture)의 기술적 타당성 시연에 대해 언급하셨습니다. 그래서 14A에 대해서도 여전히 고려하고 계신 것인지, 아니면 10A 채택에 더 초점을 맞추고 계신지 궁금합니다.

High NA는 저희 14A 공정의 일부가 될 것입니다. 물론 14A에도 다양한 변형이 있겠지만, High NA는 14A를 목표로 하고 있습니다.

다음 질문은 JPMorgan의 Harlan Sur입니다.

Lip-Bu님, 14A를 앞두고 고객들과의 엔지니어링 협력에 대해 말씀하셨습니다. 일반적으로 세계 최대의 팹리스 반도체 회사들은 새로운 파운드리 노드를 평가하기 위해 자체 테스트 칩을 실행하고 싶어하며, 테스트 칩 설계를 시작하기 전에 일반적으로 PDK 0.4 또는 0.5를 기다립니다. 귀사의 PDK 0.5 출시로 지금 테스트 칩 설계를 시작할 수 있을 것으로 보입니다.

그래서 질문은, 고객들이 테스트 칩 설계를 시작했는지, 아니면 그보다 더 진행되어 이미 자체 14A 테스트 칩을 실행하고 있는지 여부입니다. 즉, 고객들이 2분기 하반기에 14A에 대한 결정을 내리려면 곧 테스트 칩을 실행해야 할 것입니다. 그래서 그 부분에 대한 업데이트를 주시면 감사하겠습니다.

네, 좋은 질문입니다. 정확히 맞으십니다. 저희가 PDK 0.5에 대해 협력하고 있는 몇몇 고객들은 이미 테스트 칩을 살펴보고 있습니다. 또한 더 중요한 것은 그들이 저희 파운드리에서 생산할 특정 제품이며, 저희는 그들과 협력하고 있습니다. 그리고 물론 그들은 생산 능력과 가격을 알고 싶어하며, 이 모든 것이 현재 논의 중입니다. 그래서 올해 하반기에 고객들이 만족하게 되면, "이제 이 정도 물량이 필요하고, 귀사의 특정 팹에서 생산해야 합니다."라고 말하기 시작할 수 있다고 언급한 것입니다.

또한, 그들을 지원할 모든 올바른 IP를 보유하고 있는지 여부도 있습니다. 따라서 이러한 것들은 저희가 고객의 공급망 및 설계 팀과 병행하여 처리하고 있는 사항들입니다. 이는 매우 복잡한 단계이며, 저희는 매우 익숙하며 올바른 방식으로 진행하고 있습니다.

Harlan, 질문 있으신가요?

네. 서버 포트폴리오에 대해 앞서 말씀드렸다면 죄송합니다만, Clearwater Forest 말씀이시죠? 귀사의 E-core 클라우드 워크로드 최적화 서버 플랫폼으로, 올해 상반기에 출시될 예정이었던 18A 제조 공정을 사용할 첫 번째 서버 플랫폼으로 목표하셨습니다. 그런데 Lip-Bu님, 서버 로드맵 변경을 통해 성능 중심 제품에 집중한다고 말씀하셨습니다.

Clearwater Forest는 여전히 지원하고 계신가요? 아니면 Diamond Rapids에만 집중하고 계신가요? 그리고 차세대 Xeon 7 Diamond Rapids 제품을 이미 테이프아웃 또는 테이프인 하셨으며, Diamond Rapids의 출시 시점에 대한 예비적인 전망이 있으신가요?

네. 질문에 대한 답변은, 네, 저희는 계속해서 이를 수행하고 지원하고 있습니다. 그리고 제가 Diamond Rapids의 16채널에 집중한다고 언급한 것은 Diamond Rapids의 하이엔드에 집중하여 차별화된 경쟁력 있는 제품을 제공하는 데 집중하자는 의미였습니다. 그리고 다른 부분은, 과거에도 언급했듯이, 이 멀티스레딩은 성능 향상에 매우 중요합니다.

그리고 저희가 실제로 출시할 수 있고 시간이 걸리는 것은 Coral Rapids에서 제공될 것입니다. 이제 의문점은 어떻게 하면 이를 가속화하고 더 일찍 출시할 수 있을까 하는 것입니다. 고객들은 이에 대해 매우 흥분하며 "Lip-Bu님, 더 일찍 출시할 수 있나요?"라고 묻습니다. 그래서 저는 Kevork와 그의 팀과 협력하여 어떻게 하면 이 가속화를 추진하고 시장에 출시하고 고객에게 더 일찍 제공할 수 있을지 논의하고 있습니다.

오늘 마지막 질문은 Wells Fargo의 Aaron Rakers입니다.

두 가지 질문이 있습니다. 메모리 측면과 시장에서 우리가 보고 있는 것에 대해, 고객들이 메모리에 어떻게 반응하는지 궁금합니다. PC 시장에 잠재적인 수요 중단이 있을까요? 이에 대해 보고 계신 것이 있나요? 그리고 Lunar Lake 수요가 예상보다 강하다는 점을 고려할 때, 메모리 가격이 총 마진에 얼마나 영향을 미치나요?

네, 좋은 질문입니다. 업계가 메모리 제약과 가격 문제라는 큰 도전에 직면해 있다고 생각합니다. 저희도 고객들의 의견을 경청하고 있으며, 일부 대형 OEM 및 하이퍼스케일 기업들은 메모리 확보에 더 용이합니다. 그래서 그들로부터 소식을 듣고 있습니다. 그리고 두 번째로, 일부 소규모 기업들은 메모리를 확보하기 위해 정말 애쓰고 있습니다. 그래서 저희와 Dave, 그리고 저희 영업팀이 올바른 고객에게 어떻게 할당할지가 매우 중요할 것입니다.

CPU를 보냈는데 메모리가 없어 제품을 완성하지 못하는 상황을 원하지 않습니다. 그래서 저희는 이를 올바르게 처리하려고 노력하고 있으며, 고객으로부터 피드백을 받아 요구 사항을 충족할 수 있도록 하는 것이 매우 중요합니다. Dave?

네. Lunar Lake에 대해 말씀드리자면, 현재 예측에 따르면 필요한 것은 확보했다고 생각합니다. 물론 항상 더 필요할 수 있으며, 그러면 더 많은 메모리가 필요하게 되어 총 마진에 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 저희는 메모리를 조기에 확보하기 위해 상당히 공격적으로 움직였습니다. 그래서 그 부분에 대해서는 비교적 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 물론 메모리가 패키지 안에 있기 때문에 마진이 낮습니다.

이것도 총 마진에 영향을 미칩니다. 하지만 1~2분기 전에 예상했던 위치에 대체로 와 있다고 생각합니다.

Aaron, 추가 질문 있으신가요?

네, 아주 빠르게 하겠습니다. 커스텀 ASIC 측면에 대해, 연간 10억 달러의 사업 규모에 도달했다고 말씀하셨는데, 이 규모의 진행 상황을 어떻게 예상하시나요? 그리고 이 기회에서 고객 기반은 얼마나 광범위한가요?

좋은 질문입니다. Dave가 앞서 언급했듯이, 시장 규모는 1,000억 달러입니다. 그리고 저희는 매우 기쁩니다. 이미 연간 10억 달러 규모의 사업을 하고 있습니다. 이는 견고한 수요이며, 고객들은 저희가 보유한 CPU Xeon 및 AI 관련 모멘텀에 대해 매우 흥분하고 있습니다. 그래서 그들은 AI, 네트워크 및 클라우드를 위한 맞춤형 실리콘을 구축하고 있습니다.

그리고 이 부분에 대해 저희는 계속해서 노력할 것입니다. 또한 그들에게 더 중요한 것은 고급 패키징으로, 이를 더욱 매력적으로 만드는 것입니다. 이것이 바로 인텔의 장점이며, 고객 만족을 제공할 수 있습니다. 그래서 이것이 저희에게 좋은 기회라고 생각합니다. 이것으로 오늘 저희와 함께해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 앞으로 AI 시대가 만들어낸 의미 있는 기회를 포착하기 위해 규율 있는 실행과 고객과의 깊은 협력에 계속 집중할 것입니다.

해야 할 일이 많지만, 저희가 구축한 기반과 진행 중인 진전에 대해 확신합니다. 4월에 또 다른 업데이트를 제공해 드릴 수 있기를 기대합니다.

오늘 컨퍼런스에 참여해 주셔서 감사합니다. 이것으로 프로그램을 마치겠습니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다. 좋은 하루 보내십시오.