감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜 진행을 맡은 Christina입니다. 지금부터 International Seaways, Inc. 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. [Operator Instructions] 이제 James Small, General Counsel님께 마이크를 넘기겠습니다. James님, 부탁드립니다.

감사합니다. 안녕하십니까, 여러분. International Seaways의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시작하기 전에 오늘 함께 해주신 모든 분들께 다음 사항을 안내해 드립니다. 본 통화 및 동반 발표 자료에서 경영진은 회사의 사업 또는 운영 산업과 관련하여 미래 예측 진술을 할 수 있으며, 여기에는 이에 국한되지 않고 다음 주제를 다룰 수 있습니다: 벌크선 및 제품선 시장 전망; 변화하는 무역 패턴, 세계 및 지역 경제 활동 예측; 석유 및 석유 제품 생산 및 수요 예측; 전 세계적으로 진행 중이거나 위협받고 있는 분쟁의 영향, 특히 중동 지역에서의 영향; 회사의 전략 및 사업 전망; 매출 및 비용에 대한 기대치, 선박 용선료 및 일반 관리비 포함; 예상되는 향후 예약, TCE 요율 및 자본 지출, 예상되는 드라이 도크 및 운휴일, 신조선 건조, 선박 매매, 예상되는 금융 거래 및 배당금 지급 계획; 미국 및 전 세계의 경제, 규제 및 정치적 발전, 회사의 금융 및 기타 목표 달성 능력 및 전략적 대안 고려; 그리고 회사의 이해관계자와의 관계.

미래 예측 진술은 경영진이 다양한 요인에 기반하여 내린 가정을 고려하며, 여기에는 경영진의 경험과 역사적 추세, 현재 상황, 예상 및 미래 개발, 그리고 경영진이 상황에서 고려하기에 적절하다고 판단하는 기타 요인에 대한 인식이 포함됩니다. 미래 예측 진술은 위험과 불확실성에 노출되어 있으며, 이 중 상당수는 회사의 통제를 벗어나 실제 결과가 진술에서 암시되거나 표현된 것과 실질적으로 다를 수 있습니다.

회사의 실제 결과가 기대와 다를 수 있는 요인, 위험 및 불확실성에는 2025년 연례 보고서 Form 10-K, 2026년 1분기 Form 10-Q 및 미국 증권거래위원회에 제출했거나 향후 제출할 수 있는 기타 서류에 설명된 내용이 포함됩니다. 이제 Lois Zabrocky, 사장 겸 최고경영책임자에게 통화를 넘기겠습니다. Lois님?

대단히 감사합니다, James님. 안녕하십니까, 여러분. International Seaways의 2026년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해주셔서 감사합니다. 발표 자료의 4페이지, 저희 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있는 자료에 따르면, 1분기 순이익은 2억 8,600만 달러 또는 주당 5.75달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 특별 항목을 제외한 조정 순이익은 1억 9,400만 달러 또는 주당 3.90달러였으며, 조정 EBITDA는 2억 4,400만 달러였습니다.

오늘 저희는 또한 분기 배당금으로 주당 4.55달러를 선언하며 사상 최대 분기 통합 배당 기록을 또다시 경신했습니다. 이는 지난 분기 기록인 주당 2.15달러의 두 배 이상입니다. 선언된 배당금은 두 가지 주요 요소로 구성됩니다: 첫째, 앞으로 저희가 관행으로 삼을 새로운 지급 비율 85%입니다. 둘째, 회사의 뛰어난 성과와 현재 시장 상황으로 인해 이번 분기에 추가한 재량 금액입니다.

슬라이드 오른쪽 상단 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 저희는 2020년 이후 주주들에게 10억 달러를 환원했다는 이정표를 3월에 달성한 것을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 6월에 배당금을 지급할 때 이 금액의 20% 이상을 달성할 것이라는 사실에 더욱 자부심을 느낍니다. 10억 달러 환원에 6년이 걸렸고, 13억 달러에 1분기가 걸렸습니다. 저희는 일관되고 균형 잡힌 자본 배분 전략의 일환으로 주주 환원 실적을 계속해서 쌓아갈 수 있다고 믿습니다.

페이지 왼쪽 하단에서 저희는 평균 연령 17세인 선박 7척을 2억 1,600만 달러에 매각했으며, 이는 지속적인 선단 최적화의 일환입니다. 저희는 10년 역사 동안 꾸준히 시장 상황에 맞춰 포트폴리오를 업그레이드해왔음을 입증해왔습니다. 이 사업에서 현상 유지는 사실상 후퇴입니다. 이러한 거래는 저희의 유연성을 향상시키며, 저희는 선단 재투자, 그리고 다시 한번 균형 잡힌 자본 배분 전략에 맞춰 자본을 규율 있게 재배치할 것으로 예상하셔야 합니다.

LR1 신조선은 계속해서 저희 선단에 합류하고 있으며, 2026년 현재까지 2척이 인도되었고 나머지 2척은 3분기에 인도될 예정입니다. 이전 통화에서 Tankers International은 선도적인 VLCC 풀로서의 위상을 계속 강화하고 있으며, 수에즈막스까지 사업을 확장했습니다. 저희 선박들이 수에즈막스 풀에 계속 통합됨에 따라 새로운 풀 참가자도 확보했습니다.

저희는 Tankers International의 단독 소유주로서 저희 앞에 놓인 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 섹션의 마지막 언급은 저희의 정기 용선 커버리지에 관한 것입니다. 저희는 향후 3년간 일일 40,000달러에 또 다른 수에즈막스를 저희 목록에 추가했으며, 이는 매우 훌륭하며 저희는 수익성 있는 장기 용선을 선호합니다. 저희는 장기 요율 환경에 대한 예리한 시각으로 정기 용선 시장을 계속해서 공략할 것입니다.

이 시장은 다른 차익 거래 기회와 마찬가지로 열리고 닫힙니다. 저희는 현금 3억 8,000만 달러와 미인출 리볼버 한도 5억 4,000만 달러를 포함하여 총 유동성 9억 1,800만 달러를 보유하고 있습니다. Jeff가 이번 분기의 현금 흐름을 자세히 설명해 드릴 것이지만, 저희의 선박 매각, 시장 환경, 그리고 지난 몇 년간의 규율 잡힌 대차대조표 관리가 모두 결합되어 INSW를 오늘날의 위치로 이끌었습니다.

5페이지로 넘어가겠습니다. 저희는 선박 수요 동인에 대한 표준 항목 목록을 업데이트했으며, 녹색 위쪽 화살표는 선박에 긍정적, 검은색 대시는 중립적 영향, 빨간색 아래쪽 화살표는 선박 수요에 부정적임을 나타냅니다. 이 항목들을 개별적으로 읽지는 않겠지만, 저희는 수요 펀더멘털이 견고하며 해상 운송에 대한 긍정적인 전망을 계속해서 지지한다고 믿습니다. 현재 탱커 시장은 특히 호르무즈 해협 분쟁에 대한 반응으로 인해 상당한 변동성을 보이고 있습니다.

지난 몇 달 동안 시장은 홍해 분쟁 당시와 러시아의 우크라이나 침공 이후와 유사하게 새로운 현상 유지에 적응해 왔습니다. 그러나 이 상황은 더욱 중요합니다. 왼쪽 하단 차트에서 볼 수 있듯이, 하루 약 1,500만 배럴의 원유, 즉 해상 물동량의 거의 40%가 해협을 통과합니다. 이 물동량 중 일부는 대체 흐름, 즉 사우디 원유가 서쪽으로 야누브로 이동하고, 재고 인출, 그리고 해상에 축적된 러시아 원유 방출을 포함하여 상쇄되었습니다.

그럼에도 불구하고 이러한 출처는 일반적으로 해협을 통과하는 물동량을 완전히 대체하지는 못했습니다. 단기적으로 시장은 이러한 혼란에 적응하는 과정에서 이익을 얻고 있습니다. 그러나 해협이 장기간 폐쇄될 경우, 해결책이 마련될 때까지 글로벌 에너지 시장에 더 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 오른쪽 하단에서 볼 수 있듯이, 서방 시장의 수익은 분쟁 발생 이후 의미 있게 강화되었으며, MR 및 VLCC 요율이 동일한 규모로 표시될 정도로 예외적인 상황입니다.

앞으로 저희는 분쟁이 지속될수록 상황이 안정된 후 최종적인 재균형이 더욱 의미 있을 수 있다고 믿습니다. 특히 재고가 계속 감소한다면 이는 향후 선박 수요와 수익을 뒷받침할 수 있습니다. 공급 측면에서, 발표 자료의 6페이지에서 세계 선단의 노후화와 탱커 수익의 지속적인 강세로 인해 주문량이 점차 증가하는 것을 볼 수 있습니다. 왼쪽 그래프에서 주문량은 2023년 말 이후 증가하여 현재 선단의 약 16%에 달했습니다.

업계는 더 많은 주문량을 필요로 합니다. 오른쪽 차트를 보면, 향후 몇 년 동안 선단에 진입하는 선박 수의 3배에 달하는 제거 대상(18세 이상) 비율을 보여줍니다. 이는 탱커 운송에서 가장 큰 이야기이며 단기적으로는 이러한 추세가 이어질 것으로 예상됩니다. 이러한 펀더멘털은 향후 몇 년 동안 지속적인 업사이클로 이어질 것이며, Seaways는 이러한 시장 상황을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

저희는 선단을 갱신하고 업계 상황에 적응하기 위해 균형 잡힌 자본 배분 접근 방식을 계속 실행할 것이며, 강력한 대차대조표를 유지하면서 주주들에게 환원할 것입니다. 이제 재무 검토를 위해 CFO인 Jeff Pribor에게 넘기겠습니다. Jeff님?

감사합니다, Lois님. 안녕하십니까, 여러분. 8페이지에서, 1분기 순이익은 약 2억 8,600만 달러 또는 주당 2.86달러였습니다. 특별 항목을 제외한 순이익은 1억 9,400만 달러 또는 주당 3.90달러였습니다. 오른쪽 상단 차트에서, 1분기 조정 EBITDA는 2억 4,400만 달러였습니다. 부록에는 보고된 수익에서 조정 수익으로의 조정 내역이 포함되어 있습니다.

저희의 수익과 비용은 예상 범위 내에 있었지만, 2년 동안 발생한 법률 비용에 대한 상환을 포함한 상업적 합의로 인해 이번 분기에 일반 관리비가 약 500만 달러 감소했습니다. 1분기 경유 사업은 약 600만 달러의 수익과 비용을 기록했습니다. 9페이지의 현금 흐름표를 살펴보겠습니다. 저희는 분기 초에 7억 2,400만 달러의 총 유동성을 보유하고 있었으며, 이는 현금 1억 6,000만 달러와 미인출 회전 한도 5억 5,700만 달러로 구성되었습니다.

현금 흐름표에서 왼쪽에서 오른쪽으로 따라가면, 먼저 1분기 조정 EBITDA 2억 4,400만 달러, 부채 서비스 1,400만 달러, 드라이 도크 및 자본 지출 1,500만 달러, 그리고 운전 자본 사용 8,100만 달러가 있었습니다. 따라서 저희는 1분기에 약 1억 3,300만 달러의 잉여 현금 흐름을 달성했습니다. 저희는 1분기에 7척의 선박 매각으로 2억 2,300만 달러의 순 매각 대금을 받았으며, 이 중 약 600만 달러는 저희 VLCC 중 한 척의 포지셔닝을 위해 풀에 지급되었습니다.

저희는 LR1 신조선 인도금으로 2,800만 달러(금융 조달 및 비용 포함)를 지출했으며, TI의 잔여 지분 인수에 500만 달러를 지출했습니다. 나머지 1억 600만 달러는 3월에 지급된 저희 역사상 두 번째로 큰 배당금인 주당 2.15달러이며, 주주 환원 10억 달러 이정표를 넘어섰습니다. 요약하자면, 이번 분기 활동의 결과로 현금 순증 2억 1,000만 달러를 기록했으며, 이는 선박 매각 대금과 거의 일치합니다.

이는 3억 7,700만 달러의 최종 현금과 5억 4,100만 달러의 미인출 리볼버를 포함하여 총 유동성 약 9억 1,800만 달러에 해당합니다. 이제 10페이지로 넘어가겠습니다. 저희는 왼쪽 페이지에 표시된 대차대조표에 상세히 설명된 강력한 재무 상태를 가지고 있습니다. 유동성은 9억 1,800만 달러로 강력합니다. 저희는 장부상 원가로 약 200만 달러를 선박에 투자했으며, 현재 가치는 거의 40억 달러입니다.

약 2억 2,500만 달러의 순 부채와 자산 가치 상승으로 인해 1분기 말 순 대출 대 가치 비율은 7% 미만입니다. 오른쪽 하단 표에는 부채 프로필 요약이 포함되어 있습니다. 1분기 말 총 부채는 6억 5,000만 달러였습니다. 2026년 말까지의 의무 부채 상환액은 약 2,100만 달러입니다. 저희 부채는 거의 전적으로 고정 또는 헤지되어 있어 총 부채 비용이 6% 미만입니다.

저희는 성장을 촉진하고 주주들에게 환원하는 데 필요한 재무 유연성을 유지하기 위해 대차대조표를 계속 강화하고 있습니다. 저희 포트폴리오에서 가장 가까운 만기는 다음 10년입니다. 저희는 25척의 담보 없는 선박을 보유하고 있으며, 충분한 미인출 RCF 용량을 보유하고 있습니다. 저희는 계속해서 손익분기점 비용을 더욱 절감하고 상당한 주주 환원을 통해 상승세를 공유할 방법을 모색하고 있습니다.

제가 다룰 마지막 슬라이드인 11페이지는 2026년의 미래 예측 가이던스와 현재까지 예약된 TCE를 보여주며, 이는 저희의 현행 현금 손익분기점 요율과 일치합니다. 2026년 2분기 TCE 예약부터 시작하겠습니다. 다음 실적 발표 시 실제 TCE는 다를 수 있음을 다시 한번 말씀드립니다. 하지만 2분기 현재까지 저희는 선단 전체에 걸쳐 일일 100,000달러 이상의 평균 현행 TCE를 약 45%의 2분기 예상 수익에 대해 예약했습니다.

오른쪽에는 향후 12개월 동안의 예상 손익분기점이 일일 약 14,900달러입니다. 따라서 현재까지 예약된 현행 TCE와 현행 손익분기점을 기준으로 볼 때, Seaways는 2분기 동안 상당한 잉여 현금 흐름을 계속 창출하고 주주 환원 실적을 이어갈 수 있을 것으로 보입니다. 왼쪽 하단 차트에는 2026년 비용에 대한 업데이트된 가이던스가 제공됩니다. 분기당 수백만 달러가 일반 관리비 예상치에 추가된 것을 알 수 있습니다.

이러한 증가는 Tankers International을 INSW 재무제표에 통합한 영향입니다. 또한 저희는 소위 기타 수익에 대한 가이던스를 추가했으며, 이는 TI 수수료로 이러한 비용을 상쇄합니다. 부록에는 분기별 예상 운휴일 및 자본 지출도 포함되어 있습니다. 각 항목을 줄별로 읽을 계획은 없지만, 모델링 목적으로 사용하시기를 권장합니다. 이제 제 발언을 마치겠습니다.

Lois에게 마무리 발언을 위해 통화를 다시 넘기겠습니다.

정말 감사합니다, Jeff님. 12페이지에는 Seaways의 투자 하이라이트가 제공되어 있으며, 전체 내용을 읽어보시기를 권장합니다. 간략히 요약하자면, 지난 거의 10년 동안 International Seaways는 주주 환원, 건전한 대차대조표 유지, 회사 성장에 대한 실적을 쌓아왔습니다. 저희의 총 주주 수익률은 연평균 28% 이상입니다. 저희는 평균 연령을 약 10세로 유지하며 선단을 계속 갱신하고 있으며, 이는 탱커 투자 및 수익의 최적점이라고 생각합니다.

저희는 성장 기회를 더 넓게 포착하고 각 부문에서 더 큰 규모를 보완하기 위해 다양한 자산 클래스에 투자했으며, 더 큰 풀에서 운영하고 있습니다. 저희는 어떤 하락장에서도 대차대조표를 강화하는 것을 목표로 합니다. 저희는 성장을 지원하기 위해 거의 10억 달러의 총 유동성을 보유하고 있습니다. 저희 순 부채는 선단 현재 가치의 7% 미만이며, 담보 없는 선박이 약 40%입니다.

2026년 손익분기점을 달성하기 위해 현행 선박이 일일 15,000달러 미만을 벌면 됩니다. 이 사이클의 이 시점에서 저희는 계속해서 현금을 창출하여 회사와 주주들을 위한 가치를 창출하는 데 사용할 것으로 예상합니다. 저희는 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다. 이제 운영자님께 통화를 넘겨 질문을 받도록 하겠습니다.

[Operator Instructions] B. Riley Securities의 Liam Burke님 질문입니다.

선단에 오래된 MR 선박들이 있고 수요가 상당합니다. 선주들이 오래된 선박을 용선하는 데 관심이 있습니까? 아니면 자산 가치가 상승함에 따라 매각을 고려하고 계십니까?

네, 저희는 가장 오래된 MR 선박들을 성공적으로 정리했습니다. 그리고 당신을 생각하며 곰곰이 생각해 보았는데, 만약 저희가 2분기에 확보하고 있는 것과 같은 수준의 요율을 벌 수 있다면, MR 선박당 해당 분기에 발생하는 잉여 현금 흐름이 500만 달러를 초과할 것입니다. 따라서 저희는 끊임없이 고품질화하고 있으며, 이 전선에서 큰 성공을 거두었습니다.

그리고 현재 석유를 운송할 수 있는 즉시 투입 가능한 선박을 확보하는 것은 많은 돈을 벌 수 있습니다.

알겠습니다. 그리고 현행 요율을 보면, 분명히 요율이 높습니다. 시간 용선 계약을 체결하는 것에 대해 얼마나 많이 고민하셨습니까?

제가 시작하고 Derek에게 넘기겠습니다. 저희가 보고 있는 것은 현재 시간 용선 계약을 맺고 있는 모든 사람들이 그것을 유지하기 위해 확실히 노력하고 있다는 것입니다. 그리고 짧은 기간 동안 건강한 요율을 받을 수 있습니다. 하지만 더 길게 갈수록 변동성이 커지고 사람들은 3년 계약을 맺는 것에 대해 약간 불안해하는 것 같습니다. Derek, 어떻게 생각하십니까?

Lois님, 동의합니다. Lois님이 발언에서 말씀하신 것처럼, 저희는 장기 용선 계약을 찾고 싶어 합니다. 특히 이와 같은 현행 시장 상황에서는 1년 이상을 원합니다. 따라서 2년 또는 3년 계약 요율은 1년 계약 요율 및 현행 시장에서 보는 것보다 상당히 낮습니다. 따라서 장기적으로 더 강력한 요율을 보기 전까지는 현행 시장에 머무르는 것이 저희의 선호입니다.

장기 계약에 대해 Lois님이 발언에서 언급하신 것처럼, 수에즈막스에 대해 3년 동안 상당히 건강한 금액을 본다면, 저희는 그것을 볼 것입니다.

다음 질문은 BTIG의 Greg Lewis님입니다.

훌륭한 분기였습니다. 배당금에 대해 이야기하고 싶었습니다. 정말 놀라웠습니다. Lois님과 Jeff님, 지난 몇 년 동안 대차대조표를 훌륭하게 관리하셨습니다. 오래된 선박을 일부 매각했고, 회사를 매우 좋은 위치에 두었습니다. 특별 배당금의 일부를 주주 환원의 일부로 유지할 것이라는 점을 깨달았습니다. 저희는 소위 영구 배당금이라고 부르는 것을 늘리는 것을 고려하고 있습니까?

이사회가 잠재적으로 그것을 인상하는 것에 대해 논의했습니까? 선단을 훨씬 더, 제가 어떻게 말해야 할지 모르겠지만, 더 견고하거나 더 나은 기반 위에 두었다는 점을 고려할 때 말입니다.

Greg님, Jeff입니다. 저희는 며칠 전 이 보도 자료와 통화를 준비하면서, 그 배당금이 분기당 0.06달러로 시작해서 0.12달러로 인상했다는 것을 되돌아보고 있었습니다. 그리고 그것은 순이익이 많지 않았던 해였지만, 저희는 사이클 내내 확신할 수 있는 금액을 내놓자고 말했습니다. 그리고 저희는 더 많은 금액을 지급할 수 있게 해준 시장의 운 좋은 상황을 겪었습니다.

그리고 저희는 변동성 부분에 집중해 왔으며, 일관되게 인상하기를 원했습니다. 그리고 이번에 보신 것은 저희가 25년 기준 순이익의 85%에 있다는 메시지입니다. 일화적으로, 그것은 20년 감가상각 기준으로 거의 100%에 가깝지만, 저희는 25년 기준으로 85%입니다. 그리고 그것을 기대하셔야 합니다. 이제 좋은 점을 지적하셨습니다. 그 0.12달러는 지금 많은 순이익이 있기 때문에 아무도 그것에 대해 생각하지 않습니다.

85%는 그보다 훨씬 많습니다. 그렇죠? 물론 지금은 4.55달러입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 회사가 더 커지고 영구적으로 감당할 수 있다고 생각하는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다. 결국 하락장이 있을 것이기 때문입니다. 그래서 좋은 점을 지적하셨다고 생각합니다. 그것은 저희가 생각하는 것입니다. 하지만 이번 분기에는 메시지를 혼동하고 싶지 않았습니다.

저희는 메시지를 유지하고 싶었습니다. 85%가 기대치입니다. 하지만 시장 상황과 저희의 강력한 대차대조표, 언급해주셔서 감사합니다. 그리고 저희가 가진 유동성 때문에, 저희는 추가적인 재량권이 있습니다. 그래서 저희는 이것이 소유주들과 공유해야 할 시장이라고 생각했습니다. 그래서 저희는 85%에서 벗어나고 싶지 않았습니다. 저희는 일관성을 유지하고 싶었습니다.

기대치는 명확합니다. 하지만 저희가 좋은 시장 상황과 훌륭한 대차대조표 유동성을 가지고 있기 때문에, 저희는 재량권을 가지고 있습니다. 그래서 -- 하지만 당신의 요점은 타당하며, 저희는 모든 것을 생각합니다.

알겠습니다. 그리고 Lois님, 시장에 대해 말씀드리겠습니다. 시장이 좋거나 훌륭하다는 것은 분명합니다. 하지만 저는 어둠의 함대에 대해 듣거나 보고 있는 것에 대해 궁금했습니다. 알다시피 미국은 이전에 어둠의 함대에 속했던 선박에 대한 일부 제재를 일시적으로 해제하거나 금지했습니다. 그 선박들을 추적하거나 생각할 수 있는 방법이 있습니까? 예를 들어, 이란 전쟁이 발발했고 일부 선박 제재가 해제되면서, 그 선박들이 더 나은 활용도나 효율성을 보였습니까?

그리고 -- 아마도 아직 이야기하기에는 너무 이르지만, 결국 이 전쟁은 해결될 것이고, 이 전쟁이 해결될 때, 면제된 제재를 고려할 때, 어둠의 함대에 지속적으로 있었던 그 선박들에 대해 어떤 일이 일어날지에 대한 생각이 있었습니까?

제가 먼저 답변하고 Derek이 참여하도록 하겠습니다. 확실히, 저희는 어둠의 함대에 대해 많은 생각을 했고 그것들이 시장에서 완전히 사라지기를 바랐습니다. 당신은 확실히 우리 행정부로부터 어둠의 함대에 대한 관심이 높아지고 있음을 보고 있습니다. 그리고 저는 호르무즈 폐쇄의 영향을 줄이기 위해 화물을 운송하는 이 일시적인 완화 조치가 매우 일시적이라고 생각합니다.

저희는 여전히 그들, 어둠의 함대에 대해 매우 높은 비효율성 비율이 있다고 생각합니다. 그리고 Derek, 제가 틀렸다면 바로잡아 주십시오. 하지만 제재를 받은 VLCC의 대부분, 150척 이상이 있으며, 이는 주로 이란 상황 때문인데, 20년 이상 된 선박들입니다.

상당 부분이 20년 이상 되었습니다. 그래서 어둠의 함대의 활용도 증가를 보고 있느냐는 질문에 대한 답은 여전히 '아니요'입니다. 첫째, Lois가 방금 말했듯이, 그들은 훨씬 더 오래되었습니다. 따라서 활용률은 상당히 낮습니다. 둘째, 이제 미국 행정부의 압력이 증가하고 있습니다. 그래서 그들은 많은 것을 얻지 못합니다. 이란 전쟁 이전에도 그랬습니다.

그래서 저희는 그것들을 보지 못했습니다. 그들은 활동적이지만, Tankers International과 같은 활용률로 운영되지는 않습니다. 그리고 장기적으로 그들에게 무슨 일이 일어날까요? 재활용될 것이라고 말하는 것은 쉽습니다. 아마 시간이 좀 걸리겠지만, 일거리가 없어질 것입니다. 제재가 더 강화되거나, 미국 행정부가 VLCC에 더 많은 관심을 기울이거나, EU가 일부 소형 부문의 제재 선박에 더 많은 관심을 기울인다면, 그들은 일거리가 없어질 것입니다.

따라서 경쟁 기반에서 우리에게 영향을 미치는 것은 우리 시장에 미치는 영향이 줄어들 것입니다.

매우 도움이 되었습니다.

다음 질문은 Deutsche Bank의 Chris Robertson님입니다.

중동에서 미국 걸프만으로 선박들이 재배치되고 발라스트 운항을 하여 화물을 싣는 것에 대해 질문이 있습니다. 특히 대형 선박과 VLCC의 경우입니다. 귀사의 자체 경유 사업 및 활동 전망에 대한 귀하의 견해는 어떻습니까? 하지만 많은 선박들이 이쪽으로 오면서 경유 작업에 영향을 미칠 수 있는 일반적인 생각과 그로 인해 시스템에 발생할 수 있는 비효율성의 종류는 무엇입니까?

Derek에게 넘기겠습니다. 1분기는 엄청난 변동성과 변화로 인해 다소 부정적인 영향을 받았습니다. 원유가 어디로 갈지, 어떤 선박으로 갈지에 대한 혼란이 있었습니다. 그리고 저희는 2분기에 이러한 변화를 보고 있습니다.

네, 맞습니다. 그래서 Chris님, 3월 이란 전쟁 발발 시, 호르무즈에서 나오는 모든 것을 대체하기 위해 원유 확보 경쟁이 있었습니다. 그래서 걸프만에서의 STS 활동은 실제로 약간 부진했습니다. 왜냐하면 가능한 모든 선박에 가능한 한 빨리 원유를 싣고 싶었기 때문입니다. 따라서 예를 들어 여러 Aframax와 VLCC를 경유 작업에 투입하려는 이러한 개념은 전쟁 직후에는 시간이 없었습니다.

하지만 당신이 말했듯이, 상황이 진정되었다고 말하기는 어렵지만, 이 현재 전쟁에서 새로운 정상 상태를 감지하기 시작하면서 경유 작업이 줄을 서기 시작했습니다. 2분기, 지금은 5월 초인데, 저희는 이미 1분기보다 2분기에 더 많은 일자리를 예약했습니다. 그리고 아직 분기의 절반 이상이 남아 있습니다. 따라서 당신의 요점과 정확히 일치합니다. 저희는 경유 작업에 대한 문의가 훨씬 더 많아지고 있으며, 저희 경유 LLC에 대한 작업도 훨씬 더 많아지고 있습니다.

알겠습니다. 도움이 되었습니다. 그리고 시스템 내에서 발생하는 혼잡과 톤마일 영향 등과 같은 것들에 대해 어떻게 생각하십니까? 이와 관련하여, 더 많은 경유 사업이 있고 이러한 대형 선박들이 줄을 서고 이 과정이 필요하다면, 그것이 더 큰 시스템에서 효과적인 용량을 제거하는 데 어떤 영향을 미칩니까?

훌륭한 질문입니다. 감사합니다. 따라서 물류 및 STS 측면에서 줄을 세우기 시작할 때, 너무 효율적이 되지 않도록 하고 싶지 않습니다. 그렇지 않으면 그 전체 과정이 의미가 없을 것입니다. 하지만 지금은 STS뿐만 아니라 일반적인 항만 혼잡과 같은 다른 방식으로 지연을 보고 있습니다. 그리고 저희는 지금 그것을 보고 있지만, 적재 항구에서는 혼잡과 활용도를 실제로 보게 될 것입니다.

호르무즈가 열리고 적재된 원유를 실은 많은 선박들이 아시아로 향할 때, 그것은 궁극적으로 경제와 세계에 좋은 일이 될 것입니다. 하지만 그 모든 선박들이 하역하는 데는 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 따라서 당신이 말하는 비효율성은 지금보다 전쟁 후에 훨씬 더 많이 보게 될 것이라고 생각합니다.

Clarksons Securities의 Omar Nokta님 질문입니다.

Derek님, 재개 시나리오에 대해 언급하셨는데, 그 점에 대해 질문하고 싶습니다. 잠재적인 재개 시나리오에서 어떻게 생각하십니까? 그리고 아마도 처음에는 이전과 같아지지 않을 것이라고 가정하는 것은 그렇게 간단하지 않을 것입니다. 하지만 호르무즈 재개 시나리오와 귀사의 선단 구성을 고려할 때, 각 부문이 어떻게 영향을 받을 것으로 예상하십니까? 선박 등급별로 명확한 승자가 있습니까?

그리고 그것에 어떻게 대비하십니까?

훌륭한 질문입니다. Omar님, 제가 시작한다면, 이 전쟁의 시작이 각 선박 등급에 개별적으로 영향을 미쳤다고 말할 것입니다. 호르무즈가 폐쇄되자마자 VLCC가 급격히 상승하기 시작했습니다. 대서양 분지나 AG 외부에 있는 모든 사람이 가능한 한 배럴을 얻었기 때문입니다. 그런 다음 더 작은 원유 부문으로 스크램블이 내려갔고, Aframax와 Suez가 정말로 뛰기 시작했습니다.

왜냐하면 아무도 2백만 배럴의 단계를 기다리고 싶지 않았기 때문입니다. 그리고 그것은 MR에 정말 큰 영향을 미쳤고, MR 시장과 International Seaways가 기록하는 수치를 볼 수 있습니다. 호르무즈가 열리기 시작하면 약간의 안장이 있을 것이라고 생각합니다. 지금은 높은 부분에 있습니다. 그리고 호르무즈가 계속 닫혀 있으면, 대서양 분지 배럴이 줄어들기 시작할 수 있으며, 이는 하락 추세를 보일 수 있습니다.

하지만 Omar님, 다시 열리면 저희에게 매우 좋을 것이라고 생각합니다. 더 많은 선박이 AG에 입항할 수 있고, 더 많은 배럴이 그곳에서 흘러나올 것입니다. 그것은 좋은 일입니다. 이전 질문에서 논의한 것처럼 모든 선박이 아시아에 도착하기 시작할 때 발생하는 비효율성이 있습니다. 그리고 전쟁 전에 탱커 시장을 짓누르던 것은 재고였습니다. 저희는 호르무즈 폐쇄로 인해 이 재고 수준을 소진했습니다.

그리고 공급망 복원력에 대한 이러한 추진력을 고려할 때, 사람들은 재고를 빠르게 쌓기 시작할 것이라고 생각합니다. 따라서 호르무즈가 열린 후 처음에는 원유 시장에 가장 큰 이익이 될 것이라고 생각합니다.

감사합니다. 매우 복잡한 역학 관계라는 것을 알고 있지만, 합리적으로 들립니다. 그리고 우리는 중동이 그 선박들을 대서양에서 끌어내기 위해 프리미엄을 제공할 수 있다고 생각할 수 있습니까? 제가 가진 다른 질문은 운영 또는 상업적 성과에 관한 것입니다. 특히 MR 선박은 2분기 첫 43%에 대해 76,000달러로 매우 강세를 보였습니다. 이는 동종 업계 평균 또는 시장 지수에서 본 것보다 약간 더 좋습니다.

무엇 때문이라고 생각하십니까? 이것이 삼각 측량의 결과입니까? 이 시장에서 삼각 측량이 실제로 가능합니까? 귀사의 선단 배치가 그렇게 된 것입니까? MR에 대한 그렇게 강력한 결과에 대한 어떤 색깔이라도 주실 수 있습니까?

Omar님, 그것은 당신이 어디에 있었는지, 어디에 거래를 집중했는지에 달려 있습니다. 그리고 저희는 유리한 위치에 있었습니다.

맞습니다, Lois님. 저는 전쟁 발발 시 당신이 어디에 있었고 언제 적재했는지에 달려 있다고 생각합니다. 저희 MR 풀 중 하나는 미주 무역에 중점을 두고 있으며, 이는 이란 전쟁 이후 완전히 급등한 미주 시장에 있었기 때문에 매우 유리했습니다. 저희는 MR 탱커에 대해 일일 150,000달러 이상의 지연 배상금을 받는 계약을 체결했습니다. 따라서 미주가 MR 측면에서 시작되었고, 이는 유럽 무역도 끌어올렸습니다.

그리고 재미있게도 지금도 유럽, 죄송합니다. 아시아도 MR 시장에서 상승하기 시작하고 있으며, 저희는 그것이 단순히 제품의 싱크가 될 것이라고 생각했습니다. 이제 중국은 일부 수출을 승인했습니다. 그리고 MR 시장 관점에서 볼 때, 많은 선박들이 아시아를 떠나 미주로 왔습니다. 따라서 이제 그들은 선박 부족 상태입니다. 따라서 미주에서 시작하는 강력한 기반을 갖는 것은 저희에게 매우, 매우 유리합니다.

다른 풀의 다각화가 앞으로 몇 달 동안 유리할 것이라고 생각합니다.

Jefferies의 Stephanie Moore님 질문입니다.

배당금과 귀사의 우선순위에 대한 설명을 감사드리지만, 일반적인 자본 배분 우선순위를 다시 한번 살펴보겠습니다. 바이백에 대한 귀사의 의향에 대한 귀하의 생각을 듣고 싶습니다. 또한 M&A에 대한 생각도 듣고 싶습니다. 이 분야에서 일부 움직임이나 소문이 있습니다. 따라서 일반적인 의향에 대해 궁금합니다.

우선, Stephanie님, 저와 팀은 International Seaways에 대한 리서치 커버리지에 오신 것을 환영하고 싶습니다. 보드에 오신 것을 환영합니다. 말장난입니다. 자본 배분, 저희가 가장 좋아하는 주제입니다. 네. 저희는 이 좋은 시장 기간 동안 저희가 원하는 만큼 부채를 줄였습니다. 가치는 계속 상승합니다. 추가 부채 상환 없이도 저희는 약간 더 부채를 줄입니다.

이제 올해 LR1에 대한 ECA 금융과 함께 정말 고품질의 부채를 인수할 것입니다. 따라서 약간 증가할 것입니다. 하지만 이것이 이번 분기에 재량적인 부분을 포함하여 그렇게 높은 배당금을 지급할 수 있었던 이유 중 하나는 저희가 충분히 부채를 줄였기 때문입니다. 또한 저희는 자본 배분의 다른 기둥인 선단 갱신을 발견했습니다. 2026년 저희 선단 갱신의 주요 기둥은 LR1입니다.

올해 인도되는 6척의 LR1 프로그램입니다. 하지만 언급했듯이, 그들은 매우 잘 금융화되어 있습니다. 따라서 2분기에 필요한 자본 배분은 600만 달러에 불과합니다. 따라서 저희는 시장에 기대하라고 말하는 일관된 85% 외에 추가 주주 환원을 고려하고 발표할 수 있었습니다. 주식 환매도 고려하십니까? 네, 저희는 주식 환매 프로그램을 가지고 있습니다. 저희는 때때로 그것을 사용합니다.

현재 주가 수준에서 NAV는 계속 상승하고 있지만, 주가도 함께 상승하고 있으며 어쩌면 그 이상으로 상승하고 있다는 것에 감사합니다. 따라서 저희는 재량적인 추가 환원을 고려했을 때 주식 환매보다는 배당금을 선호한다고 생각합니다. 물론 도구는 항상 존재합니다. 따라서 현재로서는 일관된 지급 비율과 추가 현금에 대한 선택권이 있을 것으로 생각합니다. 저희는 높은 수익률을 추구합니다.

성장을 위한 현금 수익률이 있다면, 그것을 M&A 또는 주식 매입이라고 부르든 저희 기준을 충족한다면, 그것은 옵션입니다. 또는 주주들에게 추가 환원입니다. M&A에 대해 일반적으로 말씀하신다면 -- Stephanie님, 저희는 항상 좋은 M&A를 찾고 있습니다.

더 이상 질문이 없으므로 Lois Zabrocky님께 통화를 넘기겠습니다.

오늘 International Seaways 콜에 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다. 그리고 저는 10년 역사 동안, 저희의 첫 번째 주요 초점은 어려운 시장 시기에 더 커지고, 더 현대화되며, 그 과정에서 부채를 상환하는 것이었습니다. 그리고 이 모든 것이 오늘날 저희가 주주들에게 주당 4.55달러를 선언하게 된 결과이며, 저희와 함께 해주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다.

대단히 감사합니다.

감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜이 모두 종료되었습니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다. 좋은 하루 보내십시오.