안녕하십니까, 오늘 International Seaways, Inc. 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 제 이름은 William이며 오늘 진행을 맡겠습니다. [운영자 안내] 이제 컨퍼런스를 International Seaways의 법률 고문인 James Small에게 넘기겠습니다. James, 시작하십시오.

감사합니다. 그리고 오늘 아침 모두 좋은 아침입니다. International Seaways의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시작하기 전에 오늘 저희와 함께 하시는 모든 분들께 다음 사항을 알려드립니다. 본 통화 및 동반 발표에서 경영진은 회사의 운영 또는 회사가 운영되는 산업과 관련하여 다음과 같은 주제를 포함하되 이에 국한되지 않는 미래 예측 진술을 할 수 있습니다.

원유 운반선 및 제품 운반선 시장 전망; 변화하는 거래 패턴, 세계 및 지역 경제 활동 예측; 석유 및 석유 제품의 생산 및 수요에 대한 예측; 현재 진행 중이거나 위협받고 있는 전 세계 분쟁의 영향, 회사의 전략 및 사업 전망, 선박, 용선료 및 일반 관리비를 포함한 수익 및 비용에 대한 기대치; 예상되는 향후 예약. TCE 요율 및 자본 지출, 예상 건조 및 비영업일, 신조선 건조, 선박 매매, 예상되는 금융 거래 및 배당금 지급 계획, 미국 및 전 세계의 경제, 규제 및 정치적 발전.

회사의 금융 및 기타 목표 달성 능력 및 전략적 대안 고려 사항, 그리고 회사와 이해관계자 간의 관계. 미래 예측 진술은 경영진이 경험 및 과거 추세 인식, 현재 조건, 예상 및 미래 개발, 그리고 경영진이 상황에서 고려하기에 적절하다고 판단하는 기타 요인을 기반으로 한 가정을 고려합니다. 미래 예측 진술은 많은 부분이 회사의 통제를 벗어나는 위험, 불확실성 및 가정의 적용을 받으며, 이로 인해 실제 결과가 진술에서 암시되거나 표현된 것과 실질적으로 다를 수 있습니다.

회사의 실제 결과가 예상과 다를 수 있는 요인, 위험 및 불확실성에는 2025년 양식 10-K 연례 보고서 및 미국 증권거래위원회에 제출했거나 향후 제출할 수 있는 기타 서류에 설명된 내용이 포함됩니다. 이제 Lois Zabrocky, 저희 사장 겸 최고 경영자에게 통화를 넘기겠습니다. Lois?

매우 감사합니다, James. 오늘 아침 모두 좋은 아침입니다. International Seaways의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 찾으실 수 있는 발표 자료 4페이지에서 4분기 순이익은 1억 2,800만 달러 또는 희석 주당 2.56달러였습니다. 특별 항목을 제외한 4분기 조정 순이익은 1억 2,200만 달러 또는 희석 주당 2.45달러였으며, 조정 EBITDA는 1억 7,500만 달러였습니다.

오늘 저희는 또한 3월에 지급될 주당 총 2.15달러의 사상 최대 분기 배당금 선언을 발표했습니다. 이 지급 이후 Seaways는 2020년 이후 주주들에게 10억 달러 이상을 환원했으며, 이는 저희가 매우 자랑스럽게 생각하는 이정표입니다. 슬라이드 오른쪽 상단에서 보시는 바와 같이, 배당금은 4분기 조정 순이익의 87%에 해당하는 지급 비율이며, 6분기 연속 지급 비율이 75% 이상입니다.

저희는 일관되고 균형 잡힌 자본 배분 전략의 일환으로 주주 환원 실적을 계속해서 구축해 나갈 것이라고 믿습니다. 또한 2026년 말까지 5,000만 달러의 자사주 매입 프로그램을 시행 중이며, 자사주 매입은 지급 비율에 대한 추가 사항으로 Seaways에게 여전히 옵션입니다. 페이지 하단에서는 Tankers International의 잔여 50% 지분을 인수하여 VLCC 풀을 통합하고 Suezmax 플랫폼으로 Tankers International을 확장하고 있습니다.

Seaways Gibbs Hill을 인도받았으며, 12월 말 Tankers International에 인도되었습니다. 평균 연령 18세인 노후 선박 10척을 1억 3,100만 달러에 매각한 후, 이 고성능 스크러버 장착 VLCC를 1억 1,900만 달러에 인수했습니다. 2026년 현재까지도 이 추세를 이어가 7척의 노후 선박을 추가로 매각하여 2억 1,600만 달러를 확보했습니다.

저희의 남은 LR1 4척은 2026년에 인도될 예정이며, 이는 완전히 자금이 조달된 신조선 프로그램을 완료하게 됩니다. 이 두 가지 근본적인 이유로 저희는 배당금을 70% 지급 비율 이상으로 연장할 수 있었습니다. LR1 인도를 위해 필요한 Seaways 현금은 3,000만 달러에 불과하고, 페이지 오른쪽 하단에서 보시는 바와 같이 저희 대차대조표 상태가 완벽하기 때문에, 이 배당금이 주주들에게 훌륭한 수익을 제공했다고 믿습니다.

저희는 이사회를 통해 분기별로 자본 배분 전략을 검토하며, 주주에 대한 약속을 확고히 지키고 있습니다. 총 유동성은 7억 2,400만 달러이며, 여기에는 현금 약 1억 7,000만 달러와 미인출 약정 한도 5억 6,000만 달러가 포함됩니다. 4분기 동안 저희는 앞서 발표한 바와 같이 약 2억 5,800만 달러의 리스를 상환했습니다. 이는 3분기 2억 5,000만 달러 채권 발행에 이어 6척의 VLCC를 담보에서 해제하고 부채 비용을 절감했습니다.

저희의 순 대출 대비 가치 비율은 13% 미만이며, 현금 기준 손익분기점 요율은 일일 15,000달러 미만입니다. 5페이지로 넘어가겠습니다. 저희는 선박 수요 동인에 대한 표준 항목을 업데이트했으며, 선박에 긍정적인 영향을 나타내는 항목 옆에는 녹색 위쪽 화살표, 중립적인 영향을 나타내는 검은색 대시, 선박 수요에 긍정적이지 않은 항목을 나타내는 빨간색 아래쪽 화살표를 사용했습니다.

이러한 항목들을 개별적으로 읽지는 않겠지만, 저희는 수요 펀더멘털이 견고하며 해상 운송에 대한 긍정적인 전망을 계속해서 뒷받침한다고 믿습니다. 석유 수요 성장은 2026년과 2027년 모두 일일 100만 배럴 이상의 성장이 예상되며 건강한 수준을 유지하고 있습니다. OPEC+는 자체적인 이전 감축분을 해제함으로써 일일 100만 배럴의 비 OPEC 생산 증가를 보완하고 있습니다.

왼쪽 하단 차트에서 EIA와 IEA 모두 2026년에 공급이 수요를 초과할 것으로 예측하고 있습니다. 저희는 4분기에 이러한 현상을 일부 경험했으며, 상당한 양의 석유가 해상에 있었고, 그 중 상당수는 제재 대상 배럴이라고 이해하고 있습니다. 그러나 앞으로를 보면 시장은 이러한 예상되는 공급 과잉에 반응하지 않았습니다. 시장 구조가 콘탱고 또는 적어도 석유 가격의 절대적인 하락을 예상할 것입니다.

그러나 중앙 하단 차트에서 볼 수 있듯이 시장 구조는 백워데이션 상태를 유지하고 있으며 절대 가격은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 저희는 오른쪽 하단 차트에서 볼 수 있듯이 상당한 저장 용량을 구축한 중국이 재고를 축적하고 있다고 믿습니다. 석유 시장 역학을 움직이는 또 다른 요소는 지정학적 환경입니다. 미국과 이란의 긴장은 여전히 높습니다. 러시아-우크라이나 분쟁은 해결되지 않았습니다.

미국은 베네수엘라 정부의 혼란과 석유 생산으로 올해를 시작했습니다. 운반선에 대한 지정학적 강도는 여전히 강하며, 저희는 지속적으로 저희 사업에 영향을 미치는 수많은 시나리오를 검토하고 있습니다. 공급 측면에서, 발표 자료 6페이지에서 저희는 사업에 영향을 미치는 제재 집행을 보기 시작했으며, 이는 규정 준수 선단에 대한 지원을 제공합니다. 제재 대상 선박을 고려할 때, 주문량은 선단 교체율을 훨씬 밑돌고 있습니다.

오른쪽 하단 차트에서는 2029년 말까지 18세가 되는 선박을 반영하며, 이때 주문량의 대다수가 인도될 것입니다. 또한 현재 제재 대상 선박을 차트의 어두운 막대에 포함시켰습니다. 규정 준수 거래에서 이러한 제거 후보는 주문량에 있는 선박보다 몇 배나 많습니다. 이는 운반선 운송에 대한 가장 강력한 주장 중 하나이며, 핵심은 주문량에 선박의 15%가 있음에도 불구하고 규정 준수 거래에 대한 제거 후보를 충당하기에 충분한 운반선이 없다는 것입니다.

저희는 이러한 펀더멘털이 향후 몇 년간 지속적인 상승 사이클로 이어질 것으로 믿으며, Seaways는 이러한 시장 상황을 활용할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 저희는 선단을 갱신하고 산업 상황에 적응하며 강력한 대차대조표를 유지하는 동시에 주주에게 환원하는 균형 잡힌 자본 배분 전략을 계속 실행할 것입니다. 이제 재무 검토를 위해 CFO인 Jeff Pribor에게 넘기겠습니다.

Jeff?

감사합니다, Lois. 그리고 오늘 아침 모두 좋은 아침입니다. 8페이지에서 4분기 순이익은 약 1억 2,800만 달러 또는 희석 주당 2.45달러였습니다. 특별 항목을 제외한 순이익은 1억 2,200만 달러 또는 희석 주당 2.45달러였습니다. 오른쪽 상단 차트에서 4분기 조정 EBITDA는 1억 7,500만 달러였습니다. 부록에는 보고된 수익에서 조정 수익으로의 조정 내역을 제공했습니다.

왼쪽 하단 차트에서 지난 1년간 원유 및 제품의 TCE 수익이 균형 있게 유지되었지만, 4분기에는 VLCC가 운반선 수익 선두 주자로 복귀하면서 원유 부문이 제품 부문보다 실적이 좋았다고 말씀드리고 싶습니다. 연간 수익 및 비용은 예상 범위 내에 있었지만, 4분기 선박 비용은 연말 재고 및 예비 부품 시기 때문에 저희 가이던스보다 높았습니다. 4분기 라이터링 사업은 약 700만 달러의 수익과 비용을 기록했습니다.

9페이지의 현금 흐름표로 넘어가겠습니다. 저희는 4분기 초 총 유동성이 9억 8,500만 달러였으며, 여기에는 현금 4억 1,300만 달러와 미인출 회전 한도 5억 7,200만 달러가 포함됩니다. 현금 흐름표에서 왼쪽에서 오른쪽으로 따라가면, 4분기 조정 EBITDA는 1억 7,500만 달러였고, 부채 서비스는 1,900만 달러, 건조 및 자본 지출은 2,300만 달러였습니다.

따라서 저희는 4분기 잉여 현금 흐름 정의를 약 1억 3,500만 달러로 달성했습니다. 4분기에 선박 매각으로 3,600만 달러의 수익을 얻었으며, 이는 4분기에 인도된 2020년식 VLCC인 Seaways Gibbs Hill 구매 비용 1억 700만 달러를 상쇄합니다. 또한 금융을 제외한 LR1 신조선 할부금으로 약 600만 달러를 지불했습니다. 앞서 발표한 바와 같이, 지난 분기 채권 발행 수익을 사용하여 6척의 VLCC에 대한 판매 후 리스 계약을 2억 5,800만 달러에 상환했습니다.

나머지 4,200만 달러는 12월에 지급한 주당 0.86달러 배당금입니다. 마지막 몇 개의 막대는 저희가 선단 갱신, 대차대조표 최적화, 주주 환원 등 모든 기둥을 활용하는 균형 잡힌 자본 배분 접근 방식을 보여줍니다. 요약하자면, 이번 분기 활동의 결과로 현금이 2억 6,100만 달러 순감소했습니다. 이는 총 유동성 약 7억 2,400만 달러에 해당하는 1억 6,700만 달러의 현금 잔액과 5억 5,700만 달러의 미인출 회전 한도를 의미합니다.

10페이지로 넘어가겠습니다. 왼쪽 페이지의 대차대조표에 자세히 설명된 강력한 재무 상태를 가지고 있습니다. 유동성은 7억 2,400만 달러로 여전히 강력합니다. 저희는 장부상 약 20억 달러의 선박에 투자했으며, 현재 가치는 약 30억 달러입니다. 그리고 4분기 말 순부채가 4억 달러 미만이므로, 순 대출 대비 가치 비율은 약 13%입니다. 페이지 오른쪽 하단 표에는 부채 프로필 요약이 포함되어 있습니다.

2025년 말 총 부채는 5억 7,800만 달러였습니다. 2026년 말까지 의무 부채 상환액은 약 3,000만 달러입니다. 저희 부채는 100% 고정 또는 헤지되어 있어 부채 비용이 6% 미만으로 유지됩니다. 저희는 성장을 촉진하고 주주에게 환원하는 데 필요한 금융 유연성을 유지하기 위해 대차대조표를 계속 강화하고 있습니다. 포트폴리오에서 가장 가까운 만기는 다음 10년까지입니다.

저희는 31척의 무담보 선박을 보유하고 있으며, 충분한 미인출 RCF 용량을 보유하고 있습니다. 저희는 주주들과 상당한 수익을 공유하기 위해 손익분기점 비용을 더욱 낮출 방법을 계속 모색하고 있습니다. 제가 다룰 마지막 슬라이드인 11페이지는 저희의 미래 예측 가이던스와 2026년 1분기 스팟 현금 손익분기점 요율과 일치하는 예약 대비 TCE를 보여줍니다.

2026년 1분기 TCE 예약부터 시작하여, 다음 실적 발표 시 실제 TCE는 다를 수 있음을 상기시켜 드립니다. 하지만 1분기 현재까지 2025년 하반기에 보이기 시작한 높은 요율 환경의 영향을 계속해서 보고 있습니다. 현재 1분기 예상 수익의 71%에 대해 평균 스팟 TCE는 일일 약 50,900달러입니다. 오른쪽에는 2026년 예상 손익분기점 요율이 일일 약 14,800달러입니다.

현재까지 예약된 스팟 TCE와 스팟 손익분기점을 기준으로 볼 때, Seaways는 1분기 동안 상당한 잉여 현금 흐름을 계속 창출하고 주주에게 현금을 환원하는 실적을 쌓아갈 수 있을 것으로 보입니다. 왼쪽 하단 차트에는 2026년 비용에 대한 업데이트된 가이던스를 제공합니다. 예상되는 일반 관리비에 분기당 수백만 달러가 추가된 것을 알 수 있습니다. 이러한 증가는 Tankers International을 INSW 재무에 통합하는 영향을 나타냅니다.

또한 부록에 분기별 예상 비영업일 및 자본 지출을 포함했습니다. 각 항목을 줄별로 읽을 계획은 없지만, 모델링 목적으로 사용하시기를 권장합니다. 이것으로 제 발언을 마치겠습니다. 이제 Lois에게 마무리 발언을 위해 통화를 다시 넘기겠습니다.

Jeff, 정말 감사합니다. 12페이지에는 Seaways 투자 하이라이트가 나와 있으며, 전체를 읽어보시기를 권장하며, 여기서는 간략하게 요약하겠습니다. 지난 10년간 International Seaways는 주주에게 현금을 환원하고, 건전한 대차대조표를 유지하며, 회사를 성장시키는 데 있어 강력한 실적을 쌓아왔습니다. 저희의 총 주주 수익은 연평균 25% 이상입니다.

저희는 운반선 투자 및 수익의 최적점이라고 생각하는 평균 연령 약 10세의 선단을 계속 갱신하고 있습니다. 저희는 성장 기회를 폭넓게 포착하고 운영하는 각 등급의 규모를 보강하기 위해 다양한 자산 등급에 투자했습니다. 저희는 경기 침체 시에도 대차대조표를 강화하는 것을 목표로 합니다. 저희는 성장을 지원하기 위해 5억 5,000만 달러 이상의 미인출 신용 한도를 보유하고 있습니다.

순부채는 선단 현재 가치의 13% 미만이며, 31척의 무담보 선박을 보유하고 있습니다. 그리고 마지막으로, 저희의 스팟 선박은 2026년 손익분기점을 달성하기 위해 집단적으로 일일 15,000달러 미만만 벌면 됩니다. 이 사이클의 현 시점에서 저희는 회사와 주주를 위해 가치를 창출하는 데 사용할 현금을 계속 창출할 것으로 예상합니다. 대단히 감사합니다. 이제 운영자님, 질문을 받도록 하겠습니다.

[운영자 안내] 첫 번째 질문은 B. Riley의 Liam Burke입니다.

Lois, 2026년 1분기 MR 부분 예약에 대해 질문이 있습니다. 준비된 발언에서 정제 마진이 5년 평균이라고 언급하셨지만, 1분기 예약된 TCE 요율을 정당화할 만큼 매력적이지 않은 것 같습니다. 해당 요율을 상승시키는 거시적 요인이 있습니까?

네, 지정학적으로 물론 EU는 러시아 정제 제품을 수입하지 않을 것입니다. 그리고 이전에 인도에서 허용되었습니다. 따라서 MR에 유리한 조정 기간이 분명히 있습니다. 이는 일반적으로 해당 이동을 수행했을 더 큰 클린 LR에 비해 유리합니다. 따라서 물류적으로 도움이 됩니다. 그리고 Derek Solon, 저희 최고 상업 책임자입니다. Derek, 디젤 가격 급등이나 겨울에 대해 이야기해 주시겠습니까?

감사합니다. 우선, 귀하의 주요 지정학적 요점은 MR 요율이 그렇게 강한 주요 동인 중 하나인 것 같습니다. 말씀하신 대로, 러시아 원유에서 생산된 인도산 정제 제품의 유입이 줄었습니다. 따라서 이전에 더 큰 제품 운반선으로 운송되었습니다. 이것이 MR에 대한 이점입니다. 또한 터키에서 생산된 정제 제품의 유입이 줄어들면, 이전에 러시아 원유에서 정제된 제품이었는데, 이는 모두 대서양 분지에서 옵니다.

따라서 이는 미국 걸프만에서 유럽으로의 수출이며, 이는 MR에 정말 도움이 됩니다. 물론, 많은 청취자들이 아시다시피, 저희는 북동부에서 꽤 까다로운 겨울을 보냈습니다. 따라서 이러한 날씨 지연이 발생하면 많은 선박이 비활성화되거나 항구에 갇히게 됩니다. 따라서 이는 공급 문제를 악화시켰고, 이는 저희에게 도움이 되었습니다.

좋습니다. 그리고 Lois, 귀하는 스팟에서 정기 용선으로 이동하는 데 매우 민첩했습니다. 앞으로도 스팟 요율이 건강할 것이라고 꽤 확신하시는 것 같습니다.

네, 전적으로 그렇습니다. 스팟 시장은 계속해서 강해지고 있습니다. 이것은 우리가 이러한 초과적인 수치를 볼 때 일부 정기 용선을 추가하지 않을 것이라는 의미는 아니지만, 우리는 신중할 것입니다. 우리는 가치 추가를 희망하는 부분은 높은 이용률과 그 위에 지정학적 요인이 더해졌을 때, 우리가 그것을 통제할 수는 없지만, 우리를 계속해서 놀라게 한 이 시장의 가능성에 열려 있는 것이라고 생각합니다.

다음 질문은 BTIG의 Sherif Elmaghrabi입니다.

현재 VLCC 선단은 매우 현대적이며, MR 선단의 상당 부분을 갱신했습니다. 귀사의 다양한 선단을 살펴보면, Suezmax 측면에 더 오래된 선박이 여전히 있을 수 있습니다. 이를 다음 갱신 캠페인으로 생각할 수 있습니까? 아니면 더 넓게 보면 현재 가장 매력적인 기회는 어디에 있다고 보십니까?

네. 잠시 후에 Derek에게 넘기겠습니다. 물론 저희는 LR1 6척 중 나머지 4척을 인수하는 것을 보셨을 것입니다. 처음 2척은 이미 선단에서 운항 중이며, 이 갱신은 매우 시기적절했으며 저희에게 매우 중요한 부문이었습니다. 그리고 시장이 미쳐 날뛰기 직전에 현대적인 VLCC를 도입하는 것을 보셨습니다. 저희는 여전히 대형 선박 라인업을 좋아합니다. 그리고 현재 시장이 말씀드린 대로 계속해서 강해지고 있다는 점을 인지하면서도, Derek, 더 추가할 내용이 있습니까, 아니면 이것으로 충분합니까?

아니요, Lois. 감사합니다. 같은 답변입니다.

그리고 Jeff에게 하나 더 질문하겠습니다. 귀사는 일부 매입 옵션을 행사할 기회를 잡았고, 이는 부채 비용을 낮추는 좋은 일입니다. 나머지 판매 후 리스 선박에 대해 다른 매입 옵션이 있는지 다시 한번 알려주시겠습니까?

저희가 리스로 구조화된 나머지 모든 부채에 대해 유연성을 가지고 있습니다. 따라서 저희는 완전한 유연성을 가지고 있습니다. 하지만 2025년의 진정한 테마는 저희가 원하는 곳에 대차대조표를 배치했다는 것입니다. 따라서 저희는 현재 위치보다 추가적인 부채 상환에 해당하는 이러한 옵션을 행사할 것으로 예상하지 않습니다. 저희는 현재 위치를 좋아하며, 이는 배당금 증액과 같은 일을 할 수 있는 최대의 유연성을 제공합니다.

다음 질문은 Clarksons Securities의 Omar Nokta입니다.

회사에 대한 몇 가지 질문이 있습니다. 물론 방금 말씀하신 것처럼 요율이 계속해서 강해지고 있습니다. 일반적으로 VLCC가 200,000달러 수준에 도달하면 단기 매도 압박의 정점과 같지만, 이번에는 좀 더 지속적인 것 같습니다. 현재 귀사의 VLCC 현황에 대해 질문하고 싶습니다. Shell과 계약된 3척의 VLCC는 이익 공유 요소가 있습니다. 이 선박들의 이익 분할이 어떻게 작동하는지 다시 한번 알려주시겠습니까?

물론입니다. Derek, 현재 INSW에 수익을 가져다주는 방식을 설명해 주시겠습니까?

네, Omar. Shell VLCC의 이익 공유는 저희가 정기 용선 시작부터 가지고 있던 기본 요율이 있습니다. 그리고 그 기본 요율에 스팟 시장과 발트해 그래프를 기반으로 하는 시장 요소가 추가됩니다. 그리고 거기서부터 기본 요율 이상의 이익을 저희 용선주와 50-50으로 나눕니다. 따라서 이와 같은 시장에서는 상당히 유리할 것입니다.

알겠습니다. 그렇다면 최대 이익은 없으며, 스팟 요율에 대한 상한선도 없다는 말씀이시군요. 예를 들어 이에 대한 정보는 없습니까?

좋은 질문입니다, Omar. 감사합니다. 하지만 아니요, 상한선은 없습니다.

알겠습니다. 그리고 이것은 분명히 이사회 결정이겠지만, 배당금을 87% 임계값까지 올렸습니다. 지난 4~5분기 동안은 약 75% 수준이었습니다. 이것이 앞으로 예상할 수 있는 새로운 범위입니까? 특히 수익력, 유동성, 전반적인 레버리지 또는 낮은 레버리지를 고려할 때 말입니다. 87%를 앞으로의 새로운 기준선으로 생각해야 합니까?

Omar, 제가 먼저 시작하고 Jeff에게 넘기겠습니다. 그는 이 분야 전문가입니다. 하지만 저희는 매우 흥분됩니다. 이것은 저희 주주들에게 가장 높은 배당금 수익이며, 6분기 연속 75% 이상을 기록했습니다. 그리고 이 중 상당 부분은 대차대조표 덕분입니다. Jeff, 더 추가할 내용이 있습니까?

물론입니다. 감사합니다, Lois. 네, Omar, 고품질 문제의 정의는 주가가 꾸준히 상승할 때 좋은 수익률을 제공하는 배당금을 유지하는 것입니다. 따라서 저희는 이 배당금에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 언급했듯이, 저희는 총 10억 달러 이상의 배당금을 지급했습니다. 그것이 첫 번째입니다. 다시 한번, 저희는 잉여 현금 흐름에 정말 집중하고 있다는 것을 아실 것입니다.

그리고 저희는 대차대조표가 좋은 상태라고 생각했습니다. 부채 상환에 더 많은 현금을 할당할 필요가 없습니다. Lois가 발언에서 언급한 LR1 지급액 3,000만 달러는 이번 분기에 선단 갱신에 필요한 금액이었습니다. 따라서 저희는 나머지 모든 잉여 현금 흐름을 배당금으로 돌릴 수 있었습니다. 그리고 이는 215달러 또는 87%로 계산되었습니다. 다시 한번, 저희는 먼저 현금에 집중하지만, 항상 배당금을 늘리는 데 집중할 것이라는 것을 알고 있으며, 사람들은 이를 지급 비율로 알고 싶어합니다.

따라서 네, 이것이 가장 높은 수치입니다. 연간 기준으로 12% 이상의 수익률을 나타냅니다. 저희는 패턴의 일부입니다. 말씀드린 대로, 저희는 항상 주주들과 최대한 많이 공유할 수 있도록 노력할 것입니다.

[운영자 안내] 다음 질문은 Deutsche Bank의 Chris Robertson입니다.

현재 시장 강세와 관련하여 Sinokor Maritime이 특히 VLCC 부문에 미친 영향에 대한 귀하의 평가는 무엇입니까? 그리고 이 영향이 지속적이라고 생각하십니까, 아니면 일시적이라고 생각하십니까?

네. 저희는 저희 자신에 대해서만 의견을 말하는 것을 좋아합니다. 하지만 의심할 여지 없이, 저는 소유 구조의 재편이라고 부를 것입니다. 항상 운반선 소유주는 매우, 매우 파편화되어 있습니다. 따라서 이제 주요 플레이어가 합법적인 VLCC 톤을 통합하고 있다는 사실은 저희 시장에 진정한 강점입니다. 그리고 실제로, 저희가 Suezmax를 Tankers International로 통합하면서, 이는 소유주에게 상업적 노출을 유지할 수 있는 발판을 제공합니다.

그리고 강점을 확보하게 됩니다. 따라서 저희는 거기서 보고 있는 것에 대해 정말로 흥분됩니다. 이것은 소유 구조의 근본적인 변화이며, 다시 한번, 매우, 매우 파편화된 시장에서 그렇습니다. 현재 OFAC 제재 목록에 150척 이상의 VLCC가 있으며, 선박을 유지 관리하지 않고 불법적인 배럴을 거래하는 플레이어들이 있습니다. 그리고 이 시장에서 이 소유주가 합법적인 비제재 톤을 모으고 시장을 진정으로 활용할 때라고 인식했다는 사실입니다.

이것은 지속력이며, 매우, 매우 강력한 리더십이며 모든 VLCC 소유주에게 흥미로운 일입니다.

네. 흥미롭네요, Lois. 그것을 바탕으로, 그것이 미친 영향과 소유주들이 그 영향을 보고 있다는 점을 고려할 때, 산업 내에서 추가적인 통합에 대한 귀하의 생각은 어떻습니까? 원유 측면이든 정제 제품 측면이든 말입니다. 이러한 이점이 분명해졌으므로 더 많은 통합이 있을 것이라고 생각하십니까?

그렇게 생각합니다. 그리고 저희 고객 기반도 이를 인식하고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 이것들은 고객인 용선주들이 톤에 대한 접근성을 확보하고 있는지 확인하는 방향으로 전환되고 있습니다. 따라서 이는 이용률이 낮아 보일 때 고객이 더 여유로울 수 있는 소유주들에게 더 많은 추진력과 수요를 제공합니다. 따라서 고객들은 "이봐, 나는 선박에 대한 접근성을 확보해야 해"라고 말하고 있습니다.

그리고 구조적으로 이 모든 것이 운반선 소유주들에게 매우 긍정적입니다.

감사합니다. 이제 운영자로서 Closing Remarks를 위해 Lois에게 다시 통화를 넘기겠습니다.

International Seaways의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 그리고 다음 분기에 강력한 운반선 시장으로 다시 이야기할 수 있기를 기대합니다. 감사합니다.

감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 이것으로 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 회선을 끊으셔도 됩니다.