안녕하세요, 여러분. Garmin Ltd. 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해주셔서 감사합니다. [운영자 안내] 이제 IR 담당 이사인 Teri Seck에게 마이크를 넘기겠습니다. 시작해주십시오.

안녕하십니까. Garmin Ltd.의 2025년 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 실적 발표 자료와 관련 슬라이드는 Garmin의 투자자 정보 웹사이트 www.garmin.com/stock에서 확인하실 수 있습니다. 웹캐스트 아카이브 및 관련 녹취록도 저희 웹사이트에 게시될 예정입니다. 오늘 아침의 실적 발표 컨퍼런스콜에는 Garmin Ltd.

및 해당 사업에 대한 전망과 기타 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 당사의 향후 재무 상태, 매출, 사업부 성장률, 수익, 총이익률, 영업이익률, 향후 배당 또는 자사주 매입, 시장 점유율, 신제품 출시, 외환, 관세 영향, 당사 제품에 대한 향후 수요 및 계획 및 목표에 관한 모든 진술은 미래 예측 진술입니다. 본 실적 발표 컨퍼런스콜에서 논의된 미래 사건 및 상황은 발생하지 않을 수 있으며, Garmin에 영향을 미치는 위험 요인으로 인해 실제 결과는 실질적으로 달라질 수 있습니다.

이러한 위험 요인에 대한 정보는 증권거래위원회에 제출된 당사의 10-K 서류에 포함되어 있습니다. 오늘 아침 Garmin Ltd.를 대표하여 발표할 분들은 Cliff Pemble 사장 겸 최고경영자, 그리고 Doug Boessen 최고재무책임자 겸 재무관입니다. 이제 Cliff Pemble에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Teri. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 오늘 앞서 발표된 바와 같이, Garmin은 당사 제품에 대한 강력하고 광범위한 수요에 힘입어 또 다른 뛰어난 분기 재무 실적을 달성했습니다. 연결 매출은 17% 증가한 21억 달러 이상을 기록했으며, 이는 4분기 신기록이자 20억 달러를 처음으로 돌파한 분기입니다. 당사는 3개 사업부에서 강력한 두 자릿수 매출 성장을 경험했으며, 이는 당사의 고도로 다각화된 비즈니스 모델의 강점을 반영합니다.

총이익률은 59.2%로 전년과 유사했으며, 영업이익률은 60bp 개선된 28.9%를 기록했습니다. 그 결과, 4분기 영업이익은 전년 대비 19% 증가한 6억 1,400만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 조정 주당순이익(pro forma EPS)은 16% 증가한 2.79달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 2025년은 Garmin에게 기록적인 연결 매출, 기록적인 영업이익, 그리고 모든 사업부의 기록적인 매출을 달성한 또 한 해였습니다.

당사는 이러한 강력한 성과를 시장 다각화와 고객의 삶에 필수적인 우수한 제품을 만드는 데 집중한 전략 덕분이라고 생각합니다. 이 접근 방식은 36년 이상 전 당사가 설립된 이래로 성공적인 전략이었습니다. 연결 매출은 15% 증가한 72억 5,000만 달러를 기록했으며, 이는 연간 신기록이자 2024년 대비 거의 10억 달러 증가한 수치입니다. 58.7%의 총이익률은 2024년과 유사했으며, 이는 연초에 발효된 세대적으로 높은 관세 구조의 영향을 고려할 때 상당한 성과입니다.

영업이익률은 60bp 개선된 25.9%를 기록했으며, 그 결과 연간 영업이익은 전년 대비 18% 증가한 거의 19억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 연간 전망을 공유하기 전에, 미래 예측 가이던스를 고려할 때 우리에게 중요한 것이 무엇인지에 대한 통찰력을 제공하고자 합니다. 당사의 주요 목표는 Garmin에 대해 연결 기준으로 최고의 결과를 제공하는 것입니다.

개별 사업부의 실적에 영향을 미치는 요인은 많습니다. 그리고 저희는 이전에 Garmin의 사업이 다각화되어 있다는 점이 연결 목표 달성을 위한 여러 경로를 제공한다고 말씀드린 바 있습니다. 이는 특히 개별적으로 볼 때 개별 사업부의 성장 목표를 덜 중요하게 만듭니다. 이를 염두에 두고, 당사는 연결 가이던스 지표를 계속 제공할 것이며, 도움이 될 때 사업부에 대한 질적인 미래 예측 통찰력을 제공할 것이지만, 더 이상 개별 사업부의 성장 목표를 강조하지 않을 것입니다.

이 접근 방식은 Garmin에 대해 연결 기준으로 최고의 결과를 제공한다는 당사의 주요 목표와 일치합니다. 이를 염두에 두고, 2026년에도 강력한 매출 및 이익 성장을 달성하는 한 해가 될 것으로 예상합니다. 매출은 약 9% 증가한 79억 달러를 예상하며, 영업이익은 처음으로 20억 달러를 초과할 것으로 예상합니다. 많은 분들이 업계 전반의 메모리 제약이 우리에게 어떤 영향을 미칠지 궁금해하실 것입니다.

당사의 가이던스는 공급망 환경에 대해 우리가 알고 있는 모든 것, 특히 메모리 부품에 대한 최근 비용 압박을 고려합니다. 당사는 수직적으로 통합된 비즈니스 모델과 규모를 활용하여 전체 공급망에서 효율성을 지속적으로 추구하고 비용 구조를 최적화하는 것을 관행으로 삼고 있습니다. 당사는 항상 재고를 비즈니스 도구로 사용해 왔으며, 장기적인 수요를 충족할 수 있도록 특정 부품 및 제품의 재고 수준을 의도적으로 늘려왔습니다.

또한 공급업체와 강력한 관계를 맺고 있으며, 당사 제품에 대한 예상 수요를 충족하기 위해 긴밀히 협력하고 있습니다. 공급망 문제는 누구도 바라지 않지만, 당사는 잘 준비되어 있다고 믿습니다. 당사의 강력한 실적과 긍정적인 전망은 주주총회에서 논의될 연간 배당금을 현재 배당금보다 17% 증가한 주당 4.20달러로 제안할 수 있는 자신감을 줍니다. 또한, 당사 이사회는 최근 2028년 12월까지 유효한 5억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했습니다.

Doug가 몇 분 후에 저희의 재무 결과와 전망에 대해 더 자세히 설명하겠지만, 먼저 각 사업부의 성과에 대한 몇 가지 언급을 하겠습니다. 피트니스부터 시작하겠습니다. 2025년은 고객들이 당사 브랜드가 대표하는 건강하고 활동적인 라이프스타일을 받아들이면서 또 다른 흥미로운 성장 연도였습니다. 연간 피트니스 매출은 33% 증가한 23억 6,000만 달러를 기록했으며, 처음으로 20억 달러를 돌파했습니다.

이는 웨어러블 기기의 성장 덕분이며, 당사는 시장 점유율 확대와 시장 성장 모두에서 계속 혜택을 받고 있습니다. 총이익률은 60%로 전년 대비 130bp 개선되었습니다. 영업이익은 전년 대비 50% 증가한 7억 2,600만 달러를 기록했으며, 영업이익률은 31%로 360bp 확대되었습니다. 이는 총이익률 개선과 영업 레버리지 모두를 반영합니다. 분기 동안 당사는 의료비 결제 제공업체인 Truemed와 협력하여 고객이 세전 건강 저축 계좌 및 유연 저축 계좌 자금을 사용하여 특정 Garmin 제품 구매에 대한 자격을 얻을 수 있도록 지원한다고 발표했습니다.

최근 당사는 연간 Garmin Connect 데이터 보고서를 발표했으며, 이는 평균적으로 당사 사용자들이 연간 활동 수준을 8% 증가시켰음을 보여줍니다. 이는 당사 제품 및 앱 플랫폼과의 높은 참여도를 반영합니다. 2026년 소비 가전 전시회에서 Venu 4와 Forerunner 970은 디지털 건강 및 피트니스 분야의 새로운 기능으로 혁신상을 수상했으며, 사용자가 영양 목표를 달성하도록 돕기 위해 AI 기반 액티브 인텔리전스로 구동되는 영양 추적 및 통찰력을 갖춘 프리미엄 Connect+ 서비스에 대한 흥미로운 개선 사항을 발표했습니다.

앞으로 당사는 현재 제품 라인업에 대한 수요와 신제품 출시의 기여에 힘입어 피트니스 부문에서 또 다른 강력한 성과를 기대합니다. 또한 피트니스 부문이 2026년 연결 성장 기여도에서 가장 큰 부분을 차지할 것으로 예상합니다. 아웃도어 부문으로 넘어가겠습니다. 2025년 연간 매출은 5% 증가한 20억 5,000만 달러를 기록했으며, 이 역시 처음으로 20억 달러를 돌파했습니다.

아웃도어 부문의 성장은 주로 어드벤처 시계 덕분이었으며, 2024년에 출시되어 큰 성공을 거둔 fenix 8 시리즈의 연간 기여와 2025년 9월에 출시된 inReach 기술이 탑재된 fenix 8 Pro의 출시가 있었습니다. 총이익률과 영업이익률은 각각 66%와 34%였으며, 영업이익은 6억 9,000만 달러를 기록했습니다. 분기 동안 당사는 음성, 문자 및 사진 공유 기능을 갖춘 inReach Mini 3 Plus 위성 통신기를 출시했습니다.

이 컴팩트하고 견고한 통신기는 필수적인 SOS 안전 기능과 신뢰할 수 있는 통신 기능을 제공하여, 휴대폰 서비스 범위를 벗어난 모험 중에도 사랑하는 사람들과 연결을 유지할 수 있도록 합니다. 또한, 10분 추적 모드에서 최대 2주간의 배터리 수명을 제공하는 inReach Mini 3 Plus는 여러 날 동안의 여행에서도 배터리 충전에 대한 추가적인 걱정 없이 사용할 수 있습니다.

CES 혁신상을 수상한 여러 아웃도어 제품들도 있습니다. 여기에는 fenix 8 Pro MicroLED 버전, Blaze Equine Wellness System, 그리고 Descent S1 Buoy가 포함되며, 이는 새로운 제품 카테고리를 탐색하고 획기적인 혁신을 개발하려는 우리의 노력을 강조합니다. 향후, 2026년에는 상당한 신제품 출시로 인해 아웃도어 부문의 연간 성장률이 2025년 대비 가속화될 것으로 예상합니다.

또한, 신제품 출시 시점에 따라 하반기 실적이 더 강세를 보일 것으로 예상합니다. 다음으로 항공 부문을 살펴보면, 2025년 연간 매출은 13% 증가한 9억 8,700만 달러를 기록했으며, OEM 및 애프터마켓 제품 카테고리 모두에서 성장 기여를 받았습니다. 매출 총이익률과 영업이익률은 전년 대비 각각 75%와 26%로 확대되었으며, 영업이익은 22% 증가한 2억 5,700만 달러를 기록했습니다.

분기 동안, 우리는 최신 항공기 스마트워치인 D2 Air X15와 D2 Mach 2를 출시했습니다. 이 제품들은 조종석 연결 기능과 고급 항공, 건강, 피트니스 및 스마트워치 기능을 갖추고 있습니다. 우리는 Garmin G5000H 조종석 시스템이 브라질 공군 UH-60 블랙호크 헬리콥터에 선정되었다고 발표했습니다. 이는 당사의 고급 상용 통합 조종석 시스템을 기반으로 하는 군 현대화 프로그램 목록에 추가된 것입니다.

2025년 12월 20일, 당사의 Autoland 시스템이 고객에 의해 처음 사용되어 로키 산맥 상공에서 계기 비행 조건으로 운항 중 급격한 감압 사고 발생 후 항공기와 승무원을 안전하게 지상으로 복귀시켰습니다. 이 사건은 당사의 조종석 시스템이 비행 안전 마진을 어떻게 향상시킬 수 있는지 보여줍니다. 우리는 수상 경력에 빛나는 Autoland 기술을 개발한 항공팀에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다.

향후, 항공 부문 매출은 2026년에도 역사적 추세에 맞춰 지속적으로 성장할 것으로 예상합니다. 해양 부문으로 전환하겠습니다. 2025년 연간 매출은 10% 증가한 11억 8,000만 달러를 기록했으며, 이는 차트플로터가 주도하는 여러 카테고리에서 성장했습니다. 매출 총이익률과 영업이익률은 각각 55%와 21%였으며, 영업이익은 2억 5,100만 달러를 기록했습니다.

우리는 최근 차트플로터 카테고리에서 당사의 제품군을 더욱 강화하기 위해 플래그십 GPSMAP 9000xsv 라인업을 출시했습니다. GPSMAP 9000xsv는 놀라운 4K 해상도 디스플레이, 5기가헤르츠 와이파이 네트워킹 및 업계 최고의 소나 성능을 제공합니다. 또한, 분기 동안 우리는 무선 기술을 사용하는 다목적 인명 구조 및 엔진 차단 시스템인 Garmin OnBoard를 출시했습니다.

이 시스템은 사용자가 중요한 안전 시스템의 보호를 누리면서도 보트 내에서 자유롭게 이동할 수 있도록 합니다. Garmin OnBoard는 최근 암스테르담에서 열린 METSTRADE Marine 전시회에서 안전 및 보안 수상 부문 2025 DAME Design Award 수상자로 선정되었습니다. 2025년 동안 우리는 Soundings Trade Only로부터 3년 연속 가장 혁신적인 해양 기업으로 선정되었고, 11년 연속 NMEA 올해의 제조업체로 선정되었으며, 5년 연속 국립 보트 안전 상을 수상하는 등 다수의 상을 받았습니다.

이는 전례 없는 수준의 업계 인정이며, 우리는 이러한 성공을 우리가 제공하는 뛰어난 제품과 고객 서비스에 대한 강력한 헌신 덕분이라고 생각합니다. 2026년에는 시장 상황 개선에 힘입어 해양 부문 성장이 전년과 일관될 것으로 예상합니다. 마지막으로 자동차 OEM 부문을 살펴보겠습니다. 2025년 연간 매출은 9% 증가한 6억 6,500만 달러를 기록했으며, 이는 주로 도메인 컨트롤러의 성장에 힘입었습니다.

매출 총이익률은 17%였으며, 연간 영업 손실은 4,900만 달러였습니다. 최근 소비 가전 전시회에서 우리는 디지털 키 기능, 좌석별 오디오 및 비디오, 그리고 차량 상호 작용을 더 대화적이고 강력하게 만들기 위한 AI 시스템을 갖춘 차세대 통합 캐빈 도메인 컨트롤러를 선보였습니다. 또한, Meta와 협력하여 차량과 상호 작용하는 새로운 방법을 탐색한다고 발표했습니다.

우리는 다음 도메인 컨트롤러 프로그램 출시를 향한 중요한 이정표를 계속 달성하고 있습니다. 유명 글로벌 자동차 제조업체인 Mercedes-Benz와 함께 이 프로그램이 진행되고 있으며, 2027년에 상당한 물량이 출시될 예정인 그들의 승용차 모델 포트폴리오 전반에 걸쳐 광범위하게 적용될 것이라는 보고를 하게 되어 기쁩니다. 2026년에는 BMW 도메인 컨트롤러 물량이 최고치에 도달했고 특정 레거시 프로그램이 수명이 다함에 따라 연간 매출이 감소할 것으로 예상합니다.

또한, 특정 자동차 OEM R&D 리소스를 다른 부문의 제품 로드맵 개발 가속화를 위해 전환함에 따라 2026년에는 영업 손실이 줄어들 것으로 예상합니다. 이것으로 제 발언을 마치겠습니다. 다음으로 Doug가 저희 재무 결과에 대한 추가 세부 정보를 설명해 드리겠습니다. Doug?

Cliff, 감사합니다. 여러분, 안녕하세요. 4분기 및 연간 재무 결과 검토, 대차대조표, 현금 흐름표, 세금, 2026년 가이던스에 대한 논평으로 시작하겠습니다. 4분기 매출은 21억 2,500만 달러로 전년 대비 17% 증가했습니다. 매출 총이익률은 59.2%로 전년과 유사했습니다. 매출 대비 영업 비용은 30.3%로 60bp 감소했습니다. 영업이익은 6억 1,400만 달러로 전년 대비 19% 증가했습니다.

영업이익률은 28.9%로 전년 대비 60bp 증가했습니다. GAAP 주당 순이익은 2.73달러였으며, 조정 주당 순이익은 2.79달러로 전년 조정 주당 순이익 대비 16% 증가했습니다. 연간 결과로 살펴보겠습니다. 매출은 72억 4,600만 달러로 전년 대비 15% 증가했습니다. 매출 총이익률은 58.7%로 전년과 유사했습니다. 매출 대비 영업 비용은 32.9%로 50bp 감소했습니다.

영업이익은 18억 7,600만 달러로 18% 증가했습니다. 영업이익률은 25.9%로 전년 대비 60bp 증가했습니다. GAAP 주당 순이익은 8.59달러였으며, 조정 주당 순이익은 8.56달러로 전년 조정 주당 순이익 대비 16% 증가했습니다. 다음으로, 지역별 4분기 매출을 살펴보겠습니다. 4분기 동안, 우리는 통합 기준으로 기록적인 매출을 달성했습니다.

5개 부문 중 3개 부문에서 두 자릿수 성장을 달성했으며, 피트니스 부문이 42% 성장으로 가장 높았고, 그 뒤를 이어 해양 부문이 18%, 항공 부문이 16% 성장했습니다. 지역별로는 미주 지역이 21%의 강력한 두 자릿수 성장을 달성하여 분기 매출이 처음으로 10억 달러를 초과했습니다. EMEA 지역과 APAC 지역은 각각 14%와 8%의 성장을 기록했습니다.

2025년 연간으로, 우리는 통합 기준으로 기록적인 매출과 5개 부문 모두에서 기록적인 매출을 달성했습니다. 지역별로는 EMEA에서 18%, 미주에서 40%, APAC에서 12%의 성장을 달성했습니다. 다음으로, 영업 비용을 살펴보겠습니다. 4분기 영업 비용은 약 8,000만 달러 또는 14% 증가했습니다. 연구 개발비는 주로 인건비로 인해 3,600만 달러 증가했습니다.

판매, 일반 관리비는 주로 광고비 및 인건비 증가로 인해 4,400만 달러 증가했습니다. 대차대조표, 현금 흐름표, 배당금 및 자사주 매입에 대한 몇 가지 주요 사항입니다. 우리는 분기 말에 약 41억 달러의 현금 및 시장성 유가 증권을 보유하고 있었습니다. 4분기 판매 호조로 인해 매출 채권은 전 분기 및 전년 대비 증가하여 약 13억 달러를 기록했습니다.

재고 잔액은 전년 대비 증가하여 약 18억 달러를 기록했습니다. 2025년 4분기에는 전년 동기 대비 3,000만 달러 증가한 4억 3,000만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 2025년 연간으로는 전년 대비 2,400만 달러 증가한 약 14억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 2025년 연간 자본 지출은 2억 7,000만 달러로 전년 대비 7,700만 달러 증가했습니다.

2026년에는 잉여현금흐름을 약 14억 달러로 예상하며, 자본 지출은 약 4억 달러입니다. 자본 지출의 예상 연간 증가는 주로 2027년 초에 운영될 태국의 신규 제조 시설 때문입니다. 2025년 동안 우리는 약 6억 6,400만 달러의 배당금을 지급했습니다. 또한, 2026년 6월 지급분부터 연간 배당금을 0.60달러 인상하기 위한 주주 승인을 추진할 계획을 발표했습니다.

이는 현재 연간 배당금 3.60달러에서 17% 인상된 것입니다. 주당 1.05달러, 분기당 4.20달러의 현금 배당금을 제안했습니다. 2025년에는 1억 8,100만 달러의 자사주를 매입했습니다. 또한, 이사회는 최근 이전 3억 달러 승인 잔액을 대체하기 위해 2028년 12월까지 5억 달러의 자사주 매입 프로그램을 승인했습니다. 2025년 연간 예상 실효세율은 17.4%로 전년의 16.7%에 비해 증가했습니다.

올해 실효세율 증가는 주로 특정 R&D 비용의 자본화 요건을 변경하여 특정 미국 세금 공제 및 세액 공제를 감소시킨 2025년 미국 세법 때문입니다.

다음으로 2026년 연간 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 매출은 약 79억 달러로 2025년 대비 약 9% 증가할 것으로 예상합니다. 매출 총이익률은 약 58.5%로, 제품 비용 상승으로 인해 2025년 매출 총이익률보다 20bp 낮을 것으로 예상되며, 이는 유리한 부문 믹스로 일부 상쇄될 것입니다. 영업이익률은 약 25.5%로 예상합니다. 2026년 예상 실효세율은 16%로 2025년 대비 140bp 감소할 것으로 예상됩니다.

2026년 예상 실효세율의 예상 연간 감소는 주로 2025년 미국 세법의 특정 조항 결과로 특정 미국 세금 공제가 증가한 데 따른 것으로, 2026년에 발효되었습니다. 이로 인해 예상 주당 순이익은 약 9.35달러로 2025년 예상 주당 순이익 대비 9% 증가할 것으로 예상됩니다.

이것으로 공식 발표를 마치겠습니다. Jade, Q&A를 위해 전화 연결을 부탁드립니다.

[운영자 지침] 첫 번째 질문은 JPM의 Joseph Cardoso입니다.

첫 번째 질문으로 메모리 부분에 대해 여쭤보고 싶습니다. Cliff, 말씀하신 내용 잘 들었습니다. 2026년 가이던스에 메모리가 얼마나 중요한 영향을 미칠 것으로 예상하시는지, 그리고 포트폴리오의 어느 영역이 더 영향을 받거나 덜 받는다고 보시는지 설명해 주시겠습니까? 그리고 재고 외에 다른 완화 요인으로 디스펙킹이나 가격 책정 등을 통해 이러한 역풍을 상쇄할 수 있는 방안은 어떻게 고려하고 계십니까?

그리고 후속 질문이 있습니다.

Joe, 영향력을 수치화하는 측면에서, 저희는 비용 구조의 개별 구성 요소를 수치화하지 않습니다. 따라서 공유해 드리지 않을 것입니다. 메모리 비용에 압박이 있는 것은 분명합니다. 디스플레이와 같은 더 비싼 품목들이 저희 전체 BOM에 포함되어 있습니다. 따라서 저희는 전체 BOM을 가능한 한 비용 효율적으로 관리할 뿐입니다. BOM을 더 효율적으로 만들고 전체 공급망을 더 효율적으로 만들 수 있는 다른 기회들도 있으며, 스펙트럼 전반에 걸쳐 비용 기회를 찾고 있습니다.

따라서 저희는 모든 각도에서 노력하고 있으며, 분리해서 식별할 수 있는 단일 영역은 없으며 전체적인 그림입니다. 저희의 전반적인 마진 구조가 더 높다는 점을 상기시켜 드리고 싶습니다. 이는 저희가 수직적으로 통합된 회사이기 때문입니다. 따라서 BOM 수준에서 일부 변동이 발생하더라도 전체 마진에 미치는 영향은 덜합니다.

알겠습니다. 거기에 대한 설명을 감사드립니다. 그리고 후속 질문으로, 웨어러블 및 피트니스 분야에서 또 한 번의 강력한 분기, 아니 한 해였습니다. Cliff, 귀하께서 언급하신 시장 점유율 상승과 제품 리프레시를 통한 시장 성장이 주요 동인이라고 하셨습니다. 가격 책정도 올해 Garmin에 긍정적인 영향을 미쳤다고 가정하는데, 제가 틀렸다면 바로잡아 주십시오.

하지만 이러한 각 요인이 올해 웨어러블 성장에 어느 정도 기여했는지 간략하게 설명해 주시겠습니까? 그리고 2026년 성장에 대해 말씀하셨는데, 특히 피트니스 부문 전체와 관련하여 더 큰 기여를 할 것으로 예상됩니다. 이러한 각 요인과 기여도 변화에 대해 어떻게 생각하시는지 설명해 주시겠습니까?

2025년 피트니스 및 아웃도어 부문의 실적은 웨어러블의 영향을 크게 받았습니다. 분명히 물량이 동인이었습니다. ASP의 영향은 미미했지만, 대부분은 물량에 의한 것이었습니다. 2026년을 내다볼 때, 저희 브랜드와 제품에 대한 시장의 모멘텀이 여전히 있다고 생각합니다. 이것이 저희가 질적인 측면에서 성장이 계속될 것으로 예상하며, 달리기 및 고급 웰니스 전반에 걸친 더 넓은 제품 라인 때문에 피트니스가 더 큰 기여를 할 것으로 예상한다고 말하는 이유입니다.

그리고 Cliff, 2025년에서 2026년을 볼 때 신규 고객과 기존 고객의 리프레시 비율에 대해 말씀해 주실 수 있습니까?

네. 저희는 여전히 신규 고객의 대부분이 Garmin에 처음으로 구매하는 고객이라는 것을 확인하고 있습니다. 이는 매우 고무적인 일이며, 등록률이 높다는 것은 제품이 채널에 들어가면 판매되고 고객이 활성화되고 있음을 보여줍니다. 따라서 저희는 고객 추세와 소매 환경에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Erik Woodring입니다.

Cliff, 자동차 OEM에 대해 말씀해 주시겠습니까? 2023년 초에 이 사업이 연간 40% 성장할 수 있다는 아이디어를 처음 소개하셨습니다. 연간 매출 8억 달러 규모로 성장하는 것을 목표로 하셨는데, 그 목표에 완전히 도달하지는 못했지만, 지난 3년간 이 사업에 대해 배운 점을 더 잘 이해하고 싶습니다. 그것이 앞으로 계속해서 이 사업에 집중할 수 있는 확신을 주는 이유는 무엇입니까?

그리고 메르세데스와 관련하여 이 사업의 다음 진화에 대해 어떤 세부 정보를 공유해 주실 수 있습니까? 3년 성장률이나 고객 다각화 목표 또는 목표 마진을 고려할 때 말입니다. 배운 점과 그것이 이 사업의 향후 3년에 어떤 영향을 미치는지 이해하고 싶습니다. 그리고 후속 질문이 있습니다.

네. 2023년 저희의 전망은 당시 저희가 알고 있던 것을 기반으로 했습니다. 이는 자동차 OEM 파트너들이 저희에게 제공한 예측을 기반으로 한 것이며, 물론 모든 것과 마찬가지로 그들도 사이클을 거치며 일부 가정은 항상 정확하지는 않습니다. 이 경우, 아시아, 미주 또는 유럽 간의 전반적인 시장 구조와 지역별 결과 변화 때문에 전망이 예상보다 더 긍정적이었습니다.

그것이 저희가 처한 상황입니다. 저희가 배운 점에 대해 말씀드리자면, 저희는 이 사업을 두 가지 목표를 위해 관리해 왔습니다. 하나는 규모를 달성하는 것이며, 저희는 이를 위해 노력하고 있으며 좋은 진전을 이루고 있습니다. 다른 하나는 미래를 위해 투자하여 자동차 제조업체들에게 저희가 그들의 요구를 충족시킬 혁신 역량과 운영 역량을 갖추고 있음을 입증하는 것입니다.

그리고 저희는 분명히 이것도 달성했다고 생각합니다. 따라서 저희는 앞으로 R&D 리소스를 일부 전환하여 새로운 사업과 개념을 개발하고 다른 제품 라인을 개발하는 조정을 하고 있으며, 자동차 제조업체들이 저희가 이 일을 할 수 있다는 것을 인식하는 임계 질량 지점에 도달했다고 생각합니다. 그러면 규모 부분에 집중할 수 있을 것입니다.

그리고 후속 질문으로, 2026년 아웃도어에 대한 귀하의 언급에 놀랐습니다. 아니면 눈길을 끌었습니다. 신제품 기능의 성장 가속화를 언급하셨습니다.

IDC 데이터를 빠르게 검토하고 있었습니다. 그리고 fenix는 아웃도어 부문 웨어러블 매출의 대부분을 차지합니다. 역사를 참고하자면, 다음 fenix는 2027년 1월까지 출시되지 않을 것입니다. 그래서 저는 아웃도어에 대한 귀사의 메시지에서 fenix 출시 시기를 다르게 전달하고 있는지, 아니면 이 부문에서 모든 신제품을 출시할 것으로 예상하고 있는지 궁금합니다.

올해 아웃도어 부문의 신제품 출시와 가속화 가능성을 정확히 이해하려고 노력하고 있습니다.

특정 제품 출시 시기에 대해서는 언급하지 않습니다. 저희가 여러분께 알려드리고 싶은 유일한 점은 아웃도어 부문에 대해 매우 활발한 연간 계획을 가지고 있다는 것입니다. 그리고 저희 출시의 상당수가 연말에 이루어질 것으로 예상하며, 이것이 제가 매출이 연말에 더 강해질 것으로 예상한다고 언급한 이유입니다. 이것이 저희 계획이며, 연중 계속해서 여러분께 업데이트해 드릴 것입니다.

다음 질문은 Barclays의 Tim Long입니다.

Tim Long 팀의 Alyssa입니다. 항공 부문에 대한 간단한 질문입니다. Black Hawk 수주와 관련하여 항공 부문에서 군사 부문 노출이 더 높아질 것으로 예상해야 할까요? 이 분야가 귀사에 확장 영역인가요? 거기에 다른 시장 진출 전략이 있는지 생각해 보려고 합니다. 그리고 후속 질문이 있습니다.

Black Hawk 헬리콥터와 같은 프로젝트의 경우, 저희 조종석 시스템 라인업의 상용 기성 부품을 사용하여 해당 항공기를 개조하고 완전히 현대화하고 있습니다. 이것은 훌륭한 프로그램의 예입니다. 이러한 종류의 프로그램은 많이 있으며, 전투기와 같은 것에 대해 사람들이 생각할 수 있는 것과 반드시 같은 종류의 견고한 군사 요구 사항이 필요하지는 않습니다.

하지만 저희는 여전히 군대가 의존하는 이러한 핵심 항공기에 현대적인 조종석 시스템을 제공할 수 있습니다. 따라서 이는 분명히 성장 기회이지만, 저희의 관점에서는 점진적입니다. 총 매출에 기여하며 좋은 수주이며, 저희는 더 많은 수주를 계속 추구할 것입니다.

도움이 되었습니다. 그리고 후속 질문으로, Connect+ 채택률은 어떻게 진행되고 있습니까?

Connect+는 저희 사업에 확실히 흥미로운 추가 기능입니다. 앞서 언급한 영양 기능을 추가했습니다. 영양 기능은 무료 체험 횟수를 크게 가속화했습니다. 그래서 그것을 보게 되어 매우 좋았습니다. 또한 이러한 체험의 전환율도 매우, 매우 높습니다. 그래서 저희는 이것이 성공적인 기능이라고 생각하며, 고객에게 더 많은 가치를 제공하기 위해 Connect+를 계속 확장하고 강화할 것입니다.

다음 질문은 Cleveland Research Company의 Ben Bollin입니다.

Cliff, Mercedes의 이 램프 기회에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 2027년 모델 연도를 위한 것이며, 2026년 말에 시작됩니까? 아니면 2028년 모델 연도를 위해 2027년 말에 시작됩니까? 이 노력에서 기여를 언제부터 기대할 수 있는지에 대한 생각이 있으신가요?

2026년 말에 제한적인 기여가 있을 것으로 생각합니다. 솔직히 말해서 무시할 만한 수준이지만, 램프는 2027년 초에 시작되며, 프로그램 수명 동안 상당한 물량이 달성될 매우 공격적인 프로그램 및 램프입니다.

제가 언급하고 싶었던 다른 하나는 전반적인 채널 재고에 대한 귀하의 언급입니다. 다른 가전제품의 하드웨어 비용이 전반적으로 상승하고 있다는 것을 인식한 소매 파트너의 행동 변화를 보셨습니까? 이것이 귀사에 대한 그들의 약속이나 제공하는 가시성에 영향을 미치고 있다고 생각하십니까? 혹시 당겨서 보는 것이 있습니까? 저는 그것으로 끝입니다.

네. 소매업체들이 저희 브랜드를 취급하는 것에 대해 매우 열광하고 있다고 생각합니다. 연휴 기간 동안 특정 소매업체들로부터 훨씬 더 높은 수준의 참여를 보았는데, 그들은 일반적으로 제공하는 것과는 다른 Garmin 제품을 제공하게 되어 기뻤습니다. 그리고 저는 그들의 열정이 실제로 고객에 의해 촉발된다고 생각합니다. 고객들이 매장에 들어오고, 고객들이 구매하는 것을 봅니다.

따라서 전반적으로, 특히 일부 오프라인 매장의 소매 환경은 매우 긍정적이었다고 생각합니다.

다음 질문은 Longbow Research의 David MacGregor입니다.

피트니스부터 시작해서 Truemed 협력과 2026년 매출 성장이 HSA/FSA 자금을 일부 Garmin 제품 구매에 사용할 수 있게 되는 것이 얼마나 의미가 있을지 여쭤보고 싶습니다.

Truemed는 사람들이 HSA 자금을 사용하여 저희 웹사이트에서 제품을 구매할 수 있는 방법입니다. 그리고 이것은 정말 훌륭한 프로그램이며, 프로그램에 포함된 각 제품은 평가 및 승인을 받아야 하지만, 기본적으로 저희 웹사이트에서 또 다른 결제 방식을 제공합니다. 따라서 고객은 저희 웹사이트로 직접 옵니다. 이 프로그램으로 구매할 수 있는 제품을 구매합니다.

그리고 이것은 독립적인 판매 채널로 간주한다면, 저희 제품의 중요한 판매 채널 중 하나가 되었습니다.

알겠습니다. 피트니스 내에서 다시 한번 후속 질문을 드리겠습니다. 웨어러블 범주 내에서 비전통적인 폼 팩터에 대해 Garmin의 기회를 어떻게 생각하고 있으며, 시기적으로는 어떻습니까? 개발하고 무언가를 소개할 가능성은 얼마나 됩니까?

저희는 미래 제품 계획이나 어떤 방향으로 나아갈지에 대해 공유하지 않습니다. 저희의 역사를 참고하시기 바랍니다. 저희는 새로운 제품 범주와 새로운 폼 팩터를 탐색하고 고객에게 훌륭한 제품을 제공합니다. 이것이 저희가 이 부문을 성장시키기 위해 계속할 것입니다.

알겠습니다. 세 번째 질문을 빠르게 할 수 있다면요. 대법원이 IEEPA 관세를 폐기할 경우 Garmin에 미치는 이점을 수치화할 수 있습니까?

네. 특정 금액을 공유하지는 않겠지만, 아시다시피 20% 관세에서 현재 15%로 인하되는 것은 저희 제품에 상당한 비용 증가 요인입니다. 따라서 저희 발언에서 언급했듯이, 저희는 훌륭한 일을 해냈습니다. 전 세계의 저희 팀은 이를 완화하는 데 있어 경이로운 일을 해냈습니다. 그리고 저희는 그 상황에서 매우, 매우 좋은 위치에 있다고 생각하며, 만약 그것이 사라진다면, 확실히 저희 비용 구조와 관련하여 게임의 판도를 바꿀 것입니다.

하지만 공급망 제약과 현재 진행 중인 메모리 문제와 같은 상쇄 요인도 있습니다. 따라서 득실이 있겠지만, 저희는 어느 한쪽 접근 방식에 의존하지 않습니다. 저희는 관세와 관련하여 모든 것이 거의 그대로 유지될 것이라고 가정하고 있습니다.

다음 질문은 Tigress Financial Partners의 Ivan Feinseth입니다.

또 다른 훌륭한 분기와 경이로운 해에 대해 축하드립니다. 관세 및 메모리 문제에 대한 질문 중 일부는 이미 답변되었지만, 귀사의 공급망과 통합 제조 역량이 이를 완화하는 데 도움이 되었다는 것은 놀랍습니다. fenix 8 Pro와 같은 새로운 연결 제품 출시와 새로운 inReach Mini 3의 확장된 기능으로, 구독 서비스에 대한 어떤 채택률을 보고 계십니까?

그리고 예를 들어, fenix 8 Pro 구매자 중 몇 퍼센트가 LTE 및 위성 연결을 선택합니까?

네. fenix 8 Pro는 연결성을 기반으로 구축된 제품입니다. 따라서 누군가 해당 제품을 구매하면, inReach 서비스를 활성화하는 데 확실히 관심과 동기가 있습니다.

fenix 8 Pro의 SOS 기능으로 인해 고객들이 제품을 구매하고 모험 중에 착용하다가 도움이 필요하거나 다른 종류의 서비스가 필요할 때 손목에서 바로 해결할 수 있었습니다. 따라서 저희는 이것이 획기적인 플랫폼이라고 생각합니다. 물론 모든 사람에게 맞는 것은 아닙니다. 하지만 다른 한편으로는 저희 제품 라인에 중요한 추가 요소이며, 이 기능을 더 많은 제품에 추가하기 위해 계속 확장할 것입니다.

작년에 MYLAPS를 인수하신 후, 예를 들어 Garmin Catalyst에 도움이 될 것이라는 낙관론이 있었는데, 이와 관련하여 제품에 어떤 종류의 후광 효과를 보고 계신가요? Catalyst 업그레이드를 방금 출시하셨는데, 그것이 영향을 미쳤나요? 그리고 새로운 Zumo XT3에 경쟁적인 트랙 기능을 출시하셨는데, 그것은 어떤가요?

네. MYLAPS는 고객이 등록 과정부터 경기 당일, 경기 결과, 경기 중 착용하는 기기에 이르기까지 전반적인 경기 경험을 개선할 기회를 제공합니다. 따라서 고객들이 이러한 경기 활동을 받아들이고 추구함에 따라 고객과의 높은 수준의 충실도를 확보할 수 있을 것이라고 생각합니다. 그리고 다른 시장과 관련하여 MYLAPS의 한 가지 이점은 다양한 시장에 걸쳐 있다는 것입니다.

달리기가 그중 하나이지만, 말씀하신 대로 레이싱도 하고 승마 분야로도 진출하고 있습니다. 따라서 저희는 이것이 혁신과 독특한 제품을 새로운 영역에 적용할 수 있는 새로운 길을 열어줄 것이라고 생각합니다.

다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Noah Zatzkin입니다.

전반적으로 글로벌 웨어러블 시장에 대한 생각을 공유해 주시겠어요? 시장이 어떻게 추세하고 있나요? 정체되어 있나요, 아니면 귀사의 추세에 순풍인가요? 지난 1년 동안 경쟁이나 전반적인 성장률 측면에서 어떤 변화를 보셨나요?

저희 관점에서 볼 때, 전체 시장이 성장 경로에 있다고 생각합니다. 저는 이를 연간 5%에서 10% 범위의 꾸준한 성장이라고 부를 것입니다. 연간 데이터가 모두 나오면 모든 사람이 이에 대한 확인을 받을 것입니다. 하지만 이것이 시장에서 일어나고 있는 일에 대한 저희의 믿음입니다. 따라서 이것이 저희의 전반적인 성장의 한 가지 동인이지만, 시장 점유율도 저희에게 매우 중요한 부분이었습니다.

저희는 다양한 경쟁사로부터 위아래로 시장 점유율을 확보할 수 있었습니다. 따라서 사람들은 저희 제품의 가치와 제공하는 기능의 독특함을 인식하고 있으며, 저희는 시장 점유율을 통해 그 결과를 보고 있습니다.

좋습니다. 정말 도움이 되었습니다. 그리고 해양 부문에 대해 한 가지만 더 말씀드리자면, 2025년의 인상적인 성장률은 해당 시장의 변동성을 고려할 때 놀랍습니다. 2026년에도 꾸준한 성장이 예상된다고 말씀하신 것 같습니다. 산업적 관점에서 그 근거는 무엇인가요? 그리고 일반적으로 올해 해양 산업에 대한 전반적인 생각은 어떤가요?

해양 부문에서 저희가 보는 것은 시장이 2026년으로 나아가면서 발판을 마련하고 점진적으로 긍정적인 방향으로 나아가고 있다는 것입니다. 따라서 근본적인 시장은 건강하다고 말할 수 있습니다. 보트 쇼는 매우 활발해 보입니다. 그리고 특히 더 많은 장비를 갖춘 대형 보트가 매우 인기가 많고 저희 장비의 상당수가 이러한 보트에 탑재된다는 점에서 비슷한 이야기입니다.

물론 저희 제품과 업계 최고의 소나 기능, 차트플로터, 매핑 등은 저희 시장 점유율을 높이는 데 기여하고 있습니다.

다음 질문은 Bank of America의 Ron Epstein입니다.

네, 항공 분야로 약간 전환하겠습니다. Cliff, 최근에 Meta에서 인수한 시설에 대해 말씀해 주시겠어요? 그 시설에 대한 목표는 무엇이며 Garmin에 어떤 이점을 가져다줄 수 있나요?

네. 저희는 그 시설을 발견하게 되어 매우 기뻤습니다. 저희는 모든 종류의 항공기에 탑재해야 하는 수많은 프로젝트와 장비를 보유하고 있습니다. 아시다시피 저희 제품을 시장에 출시하는 과정은 단순히 제품을 만드는 것만큼 간단하지 않습니다. 모든 제품은 각 항공기 유형에 대해 인증을 받아야 합니다. 이 시설은 매우 큰 항공기를 수용할 수 있는 매우 넓은 격납고 공간을 제공할 뿐만 아니라, 항공기 개조 및 인증 작업을 수행할 수 있는 완전히 새로운 직원을 고용할 수 있도록 합니다.

따라서 장기적으로 새로운 기회를 포착하고 더 많은 장비를 갖춘 더 많은 항공기에 도달하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.

그리고 제가 행간을 읽어본다면, 이러한 시설을 통해 더 큰 항공기에 제품을 제공할 수 있는 능력이 생기는 건가요?

네, 매우 큰 격납고입니다. 네, 저는 그것에 대해 기대하고 있습니다.

알겠습니다. 그리고 마지막으로, 짧은 후속 질문을 해도 될까요? 이전 질문에 대한 후속으로, 제가 생각하기에 Alyssa의 질문이었던 국방 관련 업무에 대해 말씀드리겠습니다. 국방 조달 시스템, 전쟁부, 국방부 등 명칭은 무엇이든 변경되면서 더 많은 업무를 상업적 조건으로 상업 계약업체와 광범위하게 처리하려고 노력하고 있습니다. 그리고 귀사는 거의 전적으로 상업적입니다.

이것이 혹시 계획에 없었던 다른 일을 할 수 있는 기회를 열어주고 있나요? 1년 전만 해도 상업적 거래를 더 많이 추진하기 시작했을 때, 모든 상황을 고려할 때 잠재적으로 더 많은 기회가 있을 것이라고 생각할 수 있습니다.

이러한 논의와 변화가 일부 추진력을 얻기 시작했지만, 더 많은 기회를 가져다줄 것이라고 믿습니다. 프로그램의 실제 선택 및 식별 등은 여전히 시간이 걸립니다. 따라서 저희는 이를 장기적인 기회로 보고 있지만, 사람들이 이용 가능한 장비를 살펴보고 특히 군대가 저희가 제공하는 상업용 제품으로부터 이점을 얻을 수 있다는 것을 깨닫기 때문에 좋은 변화라고 생각합니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Erik Woodring입니다.

Cliff, 한 가지 빠른 후속 질문입니다. 귀사의 수익성 사업에 대해 어떻게 생각하고 있는지 알고 싶습니다. 지난 3년 동안 수익 포착률은 5% 수준으로 약간 감소했는데, 이는 주로 거래 사업의 성공 때문인 것 같습니다. 그래서 이 수익성 사업을 성장시키는 것이 얼마나 우선순위인지 궁금합니다. 그리고 구독 및 서비스를 구성하는 방식이 있지만, 수익성 사업과 시점 사업의 마진에 대해 생각해 볼 수 있는 방법이 있나요?

네. 모든 종류의 구독 기반 비즈니스와 마찬가지로 마진이 더 높은 경향이 있습니다. 서비스 기반 비즈니스는 확실히 그 방향으로 더 높습니다. 저희의 목표는 Garmin 내에서 이러한 사업을 성장시키는 것이지만, 이것만이 유일한 성장 경로라고 생각하지는 않습니다. 따라서 저희는 주변의 모든 것을 성장시키고 있습니다. 좋은 점은 저희의 구독 기반 비즈니스가 전체 비즈니스만큼 또는 그 이상으로 강력하게 성장하고 있다는 것입니다.

하지만 다른 모든 것이 너무 많이 성장하고 있기 때문에 아직 10% 임계값을 넘지 못했습니다. 따라서 저희는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 앞으로 고객에게 제공할 수 있는 많은 아이디어를 가지고 있습니다. 그리고 저희는 모든 사업 부문에 걸쳐 이 비즈니스를 계속 구축할 것입니다.

현재 더 이상 질문이 없습니다. 이제 Teri Seck에게 마무리 발언을 넘기겠습니다.

오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 평소와 같이 Doug와 저는 후속 통화를 위해 연락 가능합니다. 좋은 하루 보내시기 바랍니다. 안녕히 계세요.

이것으로 오늘 통화를 마칩니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.