안녕하십니까, 신사 숙녀 여러분. Pacasmayo의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [Operator Instructions] 본 통화는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘 통화의 진행자인 Investor Relations Managing Director, Claudia Bustamante 씨를 소개해 드리겠습니다.

Bustamante 씨, 시작하셔도 좋습니다.

감사합니다, Louis. 모두 좋은 아침입니다. 오늘 통화에는 저희 CEO이신 Humberto Nadal 씨와 CFO이신 Ely Hayashi 씨가 함께하고 있습니다. Nadal 씨께서 단기 및 중기 전략 전망에 중점을 두고 분기별 개요를 먼저 말씀해 주시겠습니다. 이어서 Hayashi 씨께서 재무 결과에 대한 추가적인 논평을 해주시겠습니다. 이후에는 여러분의 질문을 받도록 하겠습니다.

본 통화에는 특정 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 진술은 역사적 사실이 아닌 기대, 믿음, 예측, 추세 및 기타 사항과 관련이 있으며, 따라서 미래의 사건이나 결과에 영향을 미칠 수 있는 위험과 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다. 이러한 위험에 대한 설명은 회사의 규제 서류에 명시되어 있습니다. 그럼 이제 Humberto Nadal 씨께 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, Claudia. 오늘 컨퍼런스에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 아마 대부분, 아니면 전부 이미 알고 계시겠지만, 12월 16일에 Cementos Pacasmayo의 50.01% 지배 지분을 소유한 Inversiones Aspi를 Holcim이 인수하는 계약이 체결되었다는 중요한 이정표가 달성되었습니다. 합의된 가치인 PEN 51억은 2025년 7월까지의 지난 12개월을 기준으로 계산된 기록적인 EBITDA의 9배라는 높은 배수를 나타냅니다.

이 거래는 규제 승인을 기다리고 있으며, 향후 몇 달 안에 완료될 것으로 예상됩니다. 그러나 최종 가치 평가보다 훨씬 더 중요한 것은 Holcim의 결정이 Pacasmayo의 장기 전략, 운영 우수성, 그리고 거의 70년 동안 여러 세대의 직원들이 꾸준히 노력해 온 결과에 대한 강력한 지지라는 사실입니다. 이 이정표는 우리 팀의 강점, 가치에 대한 우리의 약속, 그리고 명확한 목적 의식을 가지고 수익성 있고 윤리적인 세계적 수준의 회사를 구축하려는 우리의 헌신을 강조합니다.

우리는 오랫동안 존경해 온 글로벌 리더인 Holcim이 Pacasmayo와 페루에 신뢰를 보낸 것에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 앞으로 우리는 지속 가능한 발전을 촉진하고, 새로운 기회를 창출하며, 국가와 더 넓은 지역의 성장에 기여하기 위해 협력할 것입니다. 그렇긴 하지만, 이제 2025년 4분기 및 연간 실적에 대한 간략한 개요를 말씀드리겠습니다.

판매량에서 매우 강력한 모멘텀을 계속해서 보고 있으며, 이번 분기에는 전년 동기 대비 8.2% 감소했지만, 2025년 연간으로는 2024년 대비 7.2%의 견고한 증가를 기록했습니다. 이러한 성장은 주로 인프라 프로젝트에 대한 수요 증가와 항상 안정적인 자체 건설 부문의 꾸준한 성과에 의해 주도되었습니다. 이번 분기의 뛰어난 재무 성과는 규율 있는 실행과 비용 효율성에 대한 끊임없는 집중 덕분이었습니다.

Holcim과 체결한 주식 매매 계약과 관련된 일회성 비용을 제외하면, EBITDA는 1억 5,870만 달러에 달했으며, 이는 전년 동기 대비 11.4% 증가한 수치입니다. 이러한 성장은 우리 시장 전반에 걸쳐 수익성을 영구적으로 향상시키려는 노력의 성공을 확인시켜 줍니다. 이 강력한 분기는 2024년에 그랬던 것처럼 다시 한번 기록적인 한 해를 마무리했습니다.

연간 총 EBITDA는 PEN 5억 9,420만으로 사상 최고치를 기록했으며, 일회성 비용을 제외하면 전년 대비 6.4% 증가했습니다. 운영 우수성과 기후 행동에 대한 우리의 약속을 고려할 때, 우리는 운영 탈탄소화에 지속적으로 진전을 이루고 있습니다. 페루 환경부(MINAM)로부터 페루 탄소 발자국 [indiscernible]을 통해 3성 등급을 획득했음을 발표하게 되어 자랑스럽습니다.

이 인정은 2022-2024년 기간의 검증된 데이터를 제출하는 것을 포함하여 MINAM과의 협력 노력에 따른 것으로, 수년간의 온실가스 배출량 감소를 입증한 것에 수여됩니다. 구체적으로, 우리의 Rioja 공장은 최근 2024년 배출량 감소에 대한 [indiscernible] 3성 등급을 획득했으며, 이는 2023년 성과에 대해 이전에 획득한 Pacasmayo 및 Piura 공장의 인정을 기반으로 합니다.

[같은 정신으로], 우리는 Merco ESG 책임 순위에서 지속적인 리더십을 강조하게 되어 매우 기쁘게 생각합니다. 10년 연속으로 우리는 지속 가능성의 세 가지 차원, 즉 환경, 사회 및 고객, 윤리 및 기업 거버넌스를 평가하는 이 평가에서 업계 리더로 인정받고 있습니다. 또한, 우리는 페루에서 가장 책임감 있는 기업들의 일반 순위에서 최상위권을 유지했으며, 올해 전체 9위를 차지했습니다.

이는 우리와 같은 지역 기업에게는 엄청난 성과입니다. 이러한 인정은 우리의 핵심 사업 운영에 계속해서 중심이 되는 지속 가능성 전략에 대한 우리의 약속을 강력하게 강화합니다. 우리는 이러한 긍정적인 결과가 단지 시작일 뿐이며, 우리가 구축한 모멘텀이 미래에 계속해서 강화될 것이라고 확신합니다. 동시에, 그렇게 저명한 글로벌 시멘트 기업이 우리에게 보여준 신뢰는 운영 우수성, 수익성, 규율 있는 실행, 그리고 항상 모든 전략의 중심에 있는 사람들에 대한 우리의 집중을 강화합니다.

우리는 우리가 구축한 모멘텀이 존재하며, 고객에게 계속 서비스를 제공하고, 지역 사회를 지원하며, 무엇보다도 우리나라의 발전을 계속해서 발전시키면서 성과를 개선하기 위해 동기를 부여받고 있다고 확신합니다. 이제 재무 분석에 대해 자세히 설명해 주실 CFO인 Ely에게 통화를 넘기겠습니다. Ely?

감사합니다, Humberto. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 2025년 1분기 매출은 전년 대비 6.2% 증가하여 PEN 5억 5,950만 달러에 달했습니다. 이러한 성장은 주로 [indiscernible] 시멘트 판매 증가와 인프라 [ prior ]를 위한 콘크리트 및 [ pigment ] 판매 증가에 의해 주도되었습니다. 우리는 이번 분기에 매출 총이익이 전년 대비 11.4% 증가하며 강력한 수익성을 달성했습니다.

이러한 개선은 주로 원자재 비용 하락, 자체 클링커 소비 증가, 그리고 유지 보수 및 생산 계획에서 비롯된 운영 효율성 덕분입니다. 거래 비용을 제외한 통합 EBITDA도 11.4% 증가한 PEN 1억 5,870만 달러를 기록했습니다. 2025년 연간으로 보면, 매출은 2024년 대비 7% 성장했습니다. 매출 총이익은 분기와 동일한 요인, 즉 원자재 비용 하락, 자체 클링커 사용 증가, 생산 계획에서의 운영 효율성 덕분에 10.8% 증가했습니다.

일회성 거래 비용을 제외한 연간 EBITDA는 2024년 대비 6.4% 증가했습니다. 이제 판매 관리비로 넘어가겠습니다. 2025년 1분기 관리비는 5.7% 증가했으며, 2024년 해당 기간에 대해서는 연간 50% 증가했습니다. 이는 주로 노동 조합과의 단체 [indiscernible] 협상으로 인한 인건비 상승에 기인합니다. 판매비는 전년 동기 대비 8.3% 감소했는데, 이는 주로 감가상각비 감소와 광고 및 판촉비 감소 때문입니다.

그러나 2025년 연간 판매비는 연초 9개월 동안의 광고 및 판촉비 증가와 앞서 언급한 노조 모델로 인해 40% 증가했습니다. 2025년 1분기 시멘트 판매는 30.6%의 주목할 만한 증가를 보였습니다. 이러한 성장은 주로 농업 건설 부문 내에서 빠른 시멘트에 대한 강력한 수요에 의해 촉진되었습니다. 마찬가지로 2025년 연간 시멘트 판매는 2024년 대비 8.7% 증가했습니다.

이러한 수요 증가는 북부 지역의 주요 소득 동인인 농업, 산업 및 어업 부문의 지속적인 강세와 관련이 있습니다. 수익성 측면에서, 2025년 4분기 매출 총이익률은 2024년 4분기 대비 0.4% 포인트 증가했습니다. 연간으로 보면, 매출 총이익률은 2024년 대비 1.9% 포인트 증가했습니다. 이러한 마진 개선은 주로 원자재 비용 감소와 수입 클링커 소비 감소에 기인합니다.

이번 분기에는 콘크리트, 포장재 및 모르타르 판매가 전년 대비 25.1% 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 Motupe 강둑 방어 프로젝트가 보류되었기 때문에 판매량이 감소했기 때문입니다. 그러나 이 프로젝트는 가까운 시일 내에 재개될 것으로 우선순위가 지정되었음을 알려드립니다. 반대로, 2025년 연간 판매는 주로 인프라 프로젝트를 위한 모르타르 및 콘크리트 판매량 증가에 힘입어 6.3% 증가했습니다.

매출 총이익률은 2025년 4분기에 7.8% 포인트, 연간으로 3.2% 포인트 감소했습니다. 이러한 축소는 주로 Piura 공항 프로젝트 실행과 Motupe 프로젝트 보류로 인한 고정 비용 희석 감소 때문입니다. 2025년에는 콘크리트, 포장재 및 모르타르 판매가 6.3% 증가했으며, 이는 주로 인프라 프로젝트를 위한 모르타르 및 콘크리트 판매량 증가에 기인합니다.

매출 총이익률은 2025년 4분기에 [indiscernible] 2024년 대비 7.8% 포인트, 2024년 대비 3.3% 포인트 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 Piura 공항 프로젝트 실행과 앞서 언급한 Motupe 프로젝트 보류로 인한 재고 희석 감소 때문입니다. 프리캐스트 자재의 경우, 2024년 4분기 대비 2024년 4분기 판매량이 16% 감소했는데, 이는 주로 판매량 감소와 2024년 4분기 도로 개선 프로젝트의 높은 비교 기준 때문입니다.

그러나 2025년 연간 판매는 공공 부문의 수요 증가에 힘입어 3% 증가했습니다. 매출 총이익률은 2025년 4분기에 5.4% 포인트, 2025년에는 1% 포인트 개선되었으며, 이는 상대적인 가격 책정과 고정 비용 희석 증가에 기인합니다. 분기별 통합 순이익은 앞서 언급한 거래 비용으로 인해 마이너스였습니다. 이러한 일회성 비용을 제외하면, [순이익]은 PEN 5,980만 달러가 되었을 것이며, 이는 전년 동기 대비 19.6% 증가한 수치입니다.

마찬가지로, 2025년 연간 순이익은 비용을 포함하면 PEN 2억 3,180만 달러가 되었을 것이며, 이는 2024년 대비 16.5% 증가한 수치입니다. 순부채 대비 EBITDA 비율은 2.8배로 증가했습니다. EBITDA 수치가 낮아졌기 때문에 부분적으로 상쇄되었지만, 부채 상환액을 계속해서 줄이고 있습니다. 요약하자면, 우리는 유리한 시장 위치를 활용하는 동시에 비용을 효과적으로 관리하여 지속적인 수익성을 달성함으로써 이번 분기에 견고한 재무 결과를 계속해서 달성하고 있습니다.

Operator, 이제 질문을 받을 수 있을까요?

[Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Sagil Capital의 Johan Clavijo 씨입니다. 발표 감사합니다. Holcim과의 거래에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 거래를 완료하기 위해 어떤 단계를 계획하고 있습니까? 우리가 알아야 할 위험이 있습니까? 그리고 거래에 대한 규제 승인에 대해 어떻게 생각하십니까?

감사합니다. 거래에서 설명드렸듯이, [indiscernible] Holcim은 Pacasmayo의 보통주 50.01%를 통제하는 Inversiones Aspi를 인수했습니다. 우리는 [ in the copy ] 승인을 기다리고 있습니다. 절차는 순조롭게 진행되고 있으며, 향후 몇 달 안에 승인될 것으로 예상합니다. 따라서 이 시점에서는 언급할 수 없지만, 문제가 발생할 것으로 보이지는 않습니다.

감사합니다. 다음 질문은 CreditCorp의 Mariane Tadeo 씨입니다. 발표 감사합니다. Pacasmayo가 인수 관련 비용을 부담하는 이유는 무엇이며, 왜 그렇게 높은가요?

네. 저희는... 제가 말씀드리자면, 합의된 거래 비용의 대부분은 회사에 오랫동안 존재했던 계약과 관련된 통제 변경 문제와 관련이 있습니다. 이러한 거래 비용의 일부는 Holcim에서 부담할 것이며 [indiscernible], 이 모든 것은 이사회에서 승인되었으며, 저희는 회사를 매각하기 위해 달성된 가격을 고려할 때 매우 합리적이었으며 계약상의 의무와 관련이 있다고 생각합니다 [indiscernible].

그리고 제가 말씀드렸듯이, 이러한 비용의 일부는... 다음 [indiscernible] 가격으로 부담될 것입니다.

다음 질문은 AFP Integra의 Gerald Fort 씨입니다. Holcim이 회사가 아닌 Aspi의 지배 지분을 인수하고 있고, 거래가 아직 승인을 기다리고 있는 상황에서 Pacasmayo가 Holcim 거래와 관련된 PEN 7억 7천만에서 PEN 8천만 달러의 비용을 인식해야 했던 이유를 설명해 주시겠습니까? Pacasmayo가 이러한 비용을 발생시켜야 했던 의무는 무엇이었습니까?

말씀드렸듯이, 이는 이사회에서 논의되었으며 [indiscernible] 그렇게 하기로 결정되었습니다. 당국으로부터 어떠한 장애도 예상하지 않습니다. 저희는 모든 법적 틀을 매우 존중하며, 승인될 것이라고 생각합니다. 그리고 이것은 제가 말씀드릴 수 있는 결정인데, 이는 통제 변경과 관련된 수년간 존재해 온 기존 계약과 관련이 있습니다. 그리고 제가 덧붙이자면, 그리고 저희는...

저희 모두 알고 있듯이, 이 [indiscernible] 거래 이후 Holcim은 법에 따라 나머지 주식의 일부에 대해 [indiscernible]을 시작해야 합니다. 따라서 저희는 이 거래가 모든 주주에게 이익이 될 것이며, 단지 지배 주주에게만 이익이 되는 것이 아니라고 생각합니다. 그리고 가격은 최소한 지배 지분에 대해 지불된 가격이어야 합니다.

Kallpa의 Gabriel Ramos 씨 질문입니다. Motupe 강둑 보호 프로젝트의 중단과 2025년 4분기 물량 및 마진에 미친 영향으로 인해, 향후 분기에도 유사한 프로젝트 관련 중단이나 마진 압박을 예상해야 합니까? 또한, 이것이 2026년을 내다볼 때 콘크리트 포장재 및 모르타르 실적과 전반적인 마진에 어떤 영향을 미칠 수 있습니까?

저는 마진에 대해... 저는 모든 콘크리트 프로젝트에는 특별한 현실적인 마진이 있다고 생각합니다. 앞으로 EBITDA 마진은 지난 해에 달성한 수준을 유지하거나 약간 더 높아질 것으로 생각합니다. 올해 하반기에는 마진을 개선하기 위한 에너지 절감 프로젝트가 몇 가지 예정되어 있습니다. 따라서 마진에 대한 향후 전망은 매우 긍정적입니다. 또한, 우리는 [indiscernible]이 전통적으로 연초에 느리게 지출을 시작한다는 것을 희망합니다.

두 달 안에 선거가 예정되어 있으며, 이는 아마도 올해 2분기, 3분기 이후에 증가할 것입니다.

AFP Integra의 Gerard Fort 씨의 후속 질문입니다. 2026년 예상 매출 성장 및 EBITDA 마진에 대한 가이던스를 제공해 주시겠습니까?

글쎄요, 저희는 말할 수 없습니다. 저희는 2025년에 기록적인 EBITDA를 달성했으며, 올해는 물량 면에서 작년보다 더 강해질 것이라고 주장합니다. 또한 가격은 좋은 마진을 제공해 왔던 것처럼 매우 경쟁적인 수준을 유지할 것이라고 생각합니다. 따라서 앞으로의 결과에 대해, 저희는 올해 물량 성장에 대해 낙관적이며, 또한 제가 언급했듯이 올해 하반기에 에너지 절감과 같은 일부 효율성으로 인해 EBITDA 마진이 안정적으로 유지되거나 증가할 것으로 예상합니다.

질문해 주셔서 감사합니다. 질문과 참여에 감사드립니다. 이제 Humberto 씨께 마무리 발언을 넘기겠습니다.

Holcim과 같은 글로벌 리더가 Pacasmayo, 그리고 더 중요하게는 페루에 신뢰를 보낸 것에 대해 우리는 진정으로 깊은 자부심을 느낍니다. 이 투자는 우리가 오랫동안 믿어왔고 꾸준히 소통해 온 것에 대한 매우 강력한 검증입니다. 즉, 페루의 장기 성장 잠재력은 여전히 견고하며, 이 나라는 지속 가능한 발전과 가치 창출을 위한 의미 있는 기회를 제공한다는 것입니다.

CEO로서, 이것은 수년간 수천 명의 직원들이 보여준 노력의 결과라고 생각하며, 우리는 이 거래에 대해 모두 매우 자랑스럽게 생각합니다. 그리고 이것이 주주, 직원, 지역 사회, 그리고 국가 등 모든 이해 관계자에게 좋은 소식만을 가져다줄 것이라고 확신합니다. 오늘 참여해 주셔서 감사드리며, 저희 회사에 대한 지속적인 관심에 항상 감사드립니다. 좋은 하루 보내십시오.

이제 통화를 종료하겠습니다. 감사합니다. 좋은 하루 보내십시오.