운영자: 신사 숙녀 여러분, 참여해 주셔서 감사합니다. 제 이름은 크리스타이며 오늘 컨퍼런스 운영을 맡겠습니다. 지금부터 The Cheesecake Factory Incorporated 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. [운영자 안내] 이제 컨퍼런스를 투자자 관계 및 재무 담당 부사장인 에티엔 마커스에게 넘기겠습니다. 에티엔, 부탁드립니다.

에티엔 마커스: 안녕하십니까. 2025 회계연도 4분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화에는 회장 겸 최고경영자 David Overton, 사장 David Gordon, 부사장 겸 최고재무책임자 Matt Clark이 함께하고 있습니다. 시작하기 전에, 오늘 통화에서 역사적 사실에 기반하지 않은 사항들이 논의될 수 있으며, 이는 1995년 증권민간소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 의미 내에서 미래 예측 진술로 간주된다는 점을 간단히 말씀드리겠습니다.

실제 결과는 오늘 보도 자료에 상세히 설명된 요인들로 인해 미래 예측 진술에서 명시되거나 암시된 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 보도 자료는 저희 웹사이트 investors.thecheesecakefactory.com 및 증권거래위원회(Securities and Exchange Commission)에 제출된 서류에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 통화에서 이루어지는 모든 미래 예측 진술은 오늘 날짜를 기준으로 하며, 회사는 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다.

또한, 오늘 컨퍼런스 콜에서는 조정 기준 결과를 발표할 것이며, 이는 인수 관련 항목, 자산 손상, 임대 종료 비용 및 기타 항목을 제외한 것입니다. 비일반회계기준(non-GAAP) 재무 지표 사용에 대한 설명과 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준(GAAP) 지표와의 조정 내용은 앞서 설명드린 대로 저희 웹사이트의 보도 자료에 나와 있습니다. David Overton이 개회사로 시작하고, David Gordon이 운영 현황을 업데이트할 것입니다.

그 후 Matt가 4분기 재무 결과와 재무 전망에 대한 논평을 검토한 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 그럼 David Overton에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 에티엔. 우리는 견고한 4분기 실적으로 한 해를 마무리하며 안정적인 매출 성과와 수익성을 달성했습니다. 외식 산업이 날씨 관련 영향 등 더욱 어려운 운영 환경에 직면하고 있었지만, 저희 사업은 안정적으로 유지되었으며 분기 매출은 예상 범위 내에서 마감되었습니다. 저희 팀이 이러한 환경을 어떻게 헤쳐나가고 고객들에게 맛있고 기억에 남는 경험을 지속적으로 제공했는지 매우 자랑스럽습니다.

저희 운영진은 통제 가능한 요인들을 매우 잘 관리하여 노동 생산성, 임금 관리, 유지율 및 고객 만족도에서 전년 대비 개선을 이끌었습니다. 이러한 강력한 운영 실행은 저희 예상치의 높은 수준에 가까운 마진과 조정 희석 주당 순이익을 뒷받침했습니다. 이러한 성과는 저희 고품질 콘셉트의 회복력과 운영진의 강점을 반영합니다. 2025년을 돌아보면, 저희 회사에 의미 있는 진전을 이룬 한 해였습니다.

역동적인 거시 경제 환경과 경쟁이 치열한 외식 산업에도 불구하고, 저희는 강력한 성과를 달성했습니다. 핵심 콘셉트 전반의 매출 성장과 단일 연도 최대 신규 레스토랑 개점은 연간 사상 최대 매출과 조정 희석 주당 순이익을 뒷받침했으며, 저희 운영진의 연중 일관된 실행은 의미 있는 수익성 성장을 이끌었습니다. The Cheesecake Factory의 조정 레스토랑 수준 이익률은 전년 대비 60bp 증가한 17.6%를 기록했으며, North Italia와 Flower Child에서도 마진이 확대되었습니다.

요리 혁신은 저희 사업의 핵심 강점이자 중요한 차별화 요소로 남아 있습니다. 다양한 카테고리와 가격대의 신메뉴는 고객들에게 계속해서 좋은 반응을 얻고 있으며, 저희의 폭넓은 매력을 뒷받침하고 있습니다. 이러한 제공은 할인에 의존하지 않으면서도 저희 메뉴의 폭과 가치를 강화하고 경쟁력 있는 위치를 유지합니다. 개발에 대해 말씀드리겠습니다. 4분기 동안 The Cheesecake Factory 레스토랑 2개, North Italia 2개, FRC 레스토랑 3개를 개점했습니다.

분기 마감 후에는 Flower Child 1개를 개점하고 2개의 The Cheesecake Factory 레스토랑, 1개의 Grand Lux Cafe, 1개의 FRC 레스토랑을 포함한 4개의 레스토랑을 폐점했습니다. 4분기에 7개의 신규 레스토랑을 개점함으로써 2025년에는 25개의 신규 개점을 기록하며 약 7%의 유닛 성장을 달성했습니다. 앞으로 2026년에는 최대 26개의 레스토랑을 개점할 것으로 예상합니다.

강력한 개발 파이프라인을 갖추고 있어 개발 목표 달성 능력에 대해 계속 확신하고 있습니다. 또한, 라이선스 계약에 따라 해외에 The Cheesecake Factory 레스토랑 1~2개를 개점할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 사업의 강점과 일관성에 대한 저희의 자신감을 강조하기 위해 자사주 매입 승인 증가를 발표하고 1분기 분기 배당금을 인상했습니다. 이러한 결정은 저희의 규율 잡힌 자본 배분 접근 방식과 회사의 장기적인 성장에 대한 사려 깊은 투자를 지속하면서 주주에게 자본을 환원하려는 지속적인 노력을 반영합니다.

그럼 David Gordon에게 운영 현황 업데이트를 위해 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, David. 강력한 운영 리더십과 규율 잡힌 실행을 통해 저희 팀은 이번 분기에 고객 만족도 지속적인 향상을 포함한 의미 있는 성과 개선을 이끌었습니다. 이러한 진전은 강력한 직원 확보 상태와 업계 최고의 유지율 향상에 힘입어 이루어졌습니다. 이러한 안정성은 저희 운영진이 The Cheesecake Factory를 정의하는 핵심 운영 표준을 강화할 수 있게 하여 고객들이 저희가 알려진 탁월한 환대를 일관되게 경험할 수 있도록 합니다.

David가 앞서 언급했듯이, 최근 메뉴 추가는 좋은 반응을 얻었으며, 현재 메뉴 출시의 일부로 바이트와 볼 옵션을 새로 고치고 확장함으로써 이러한 모멘텀을 이어가고 있습니다. 애피타이저 부착률의 전년 대비 성장과 메인 요리 주문 패턴 개선 등 결과가 고무적입니다. Cheesecake Rewards에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 12개월 동안 강력한 회원 성장과 참여도 향상을 통해 의미 있는 진전을 이루었습니다.

회원 행동에 대한 더 나은 통찰력을 제공하기 위해 고객 경험을 지속적으로 개선하는 동시에 기술 및 팀 역량을 강화했습니다. 앞으로도 이 프로그램의 궤적에 대해 확신하며, 확장된 역량을 활용하여 프로모션을 더욱 개선하고 회원 참여를 심화할 것입니다. 이러한 발전을 지원하기 위해 앞으로 몇 달 안에 전용 리워드 앱을 출시하여 고객에게 더욱 원활하고 연결된 경험을 제공하는 것을 목표로 할 것입니다.

이제 매출 추세에 대해 말씀드리겠습니다. 4분기 산업 매출은 Black Box 캐주얼 다이닝 지수가 3분기 대비 410bp 하락하면서 둔화되었습니다. The Cheesecake Factory의 동일 매장 매출은 4분기에 -2.2%를 기록했으며, 3분기의 0.3%에서 하락하여 산업의 분기별 하락에 비해 상대적인 안정성을 보여주었습니다. 조정 연간 AUV는 분기당 1,220만 달러였으며, 테이크아웃 매출 비중은 22%로 최근 분기 대비 소폭 개선되었습니다.

North Italia의 4분기 연간 AUV는 총 760만 달러였습니다. 동일 매장 매출은 4% 감소했으며, 이는 광범위한 산업 매출 추세, 최근 개점한 레스토랑과 관련된 매출 이전의 지속적인 압박, 그리고 로스앤젤레스 화재의 지속적인 영향 때문입니다. 저희는 규율 잡힌 운영 실행과 인력 투자에 계속 집중하고 있습니다. 관리직 및 시간제 직원 유지율이 역사적 최고 수준에 가까운 상태를 유지하고 있어, 더욱 어렵고 경쟁적인 환경에서 효과적으로 경쟁할 수 있다고 확신합니다.

4분기에 2개의 신규 North Italia 레스토랑을 개점했으며, 이는 높은 수요를 보였고 평균 주간 매출은 182,000달러를 초과하여 연간 AUV 900만 달러 이상을 기록했습니다. 이러한 결과는 North Italia와 같은 트렌디한 현대 이탈리안 콘셉트에 대한 상당한 수요에 대한 저희의 확신을 강화합니다. 조정된 성숙한 North Italia 매장의 레스토랑 수준 이익률은 분기당 17.5%로 견조했으며, 연간 평균은 17%로 장기 목표인 16%~18%의 중간 지점에 해당합니다.

Flower Child는 계속해서 매우 우수한 성과를 보였으며, 패스트 캐주얼 부문을 훨씬 앞섰습니다. 4분기 동일 매장 매출은 4% 증가했으며, 2년 컴프 매출 증가는 15%였습니다. 이러한 강력한 매출 성과는 분기당 연간 AUV 430만 달러, 연간 총 460만 달러로 이어졌습니다. 조정된 성숙한 Flower Child 매장의 레스토랑 수준 이익률은 4분기에 17.5%였으며, 연간 평균은 인상적인 18.5%였습니다.

마지막으로, 3개의 신규 레스토랑을 기존 시장에 개점하여 FRC 포트폴리오를 확장했습니다. 여기에는 Culinary Dropout 1개와 Henry 1개가 포함됩니다. 3개 레스토랑 모두 높은 수요를 보이며 개점했으며, 평균 주간 매출은 연간 AUV 870만 달러 이상에 해당합니다. 이제 재무 검토를 위해 Matt에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, David. 먼저 지난 분기에 제가 설명드린 예상치 대비 4분기 실적에 대한 간략한 요약을 말씀드리겠습니다. 총 매출은 1억 7,300만 달러의 기프트 카드 미사용 수익을 포함하여 9억 6,160만 달러였습니다. 이 혜택을 제외하면 4분기 매출 9억 4,430만 달러는 저희가 제시한 범위 내에서 마감되었습니다. 조정 순이익률은 5.1%였고, 조정 희석 주당 순이익은 1달러로 모두 예상치의 높은 수준에서 마감되었습니다.

그리고 저희는 배당금과 자사주 매입 형태로 주주들에게 2,400만 달러를 환원했습니다. 회계연도 총 매출은 37억 5,000만 달러로 전년 대비 5% 증가했습니다. 조정 희석 주당 순이익은 전년 대비 10% 증가한 3.77달러였으며, 조정 EBITDA는 총 3억 5,400만 달러였고, 2025년에 배당금과 자사주 매입 형태로 주주들에게 2억 600만 달러 이상을 환원했습니다.

이제 분기에 대한 좀 더 구체적인 세부 정보로 넘어가겠습니다. The Cheesecake Factory 레스토랑의 4분기 총 매출은 6억 8,140만 달러로 전년 대비 2% 증가했습니다. 기프트 카드 미사용 혜택을 제외하면 The Cheesecake Factory 레스토랑의 총 매출은 6억 6,420만 달러였습니다. 기프트 카드 미사용 조정의 영향을 받지 않는 동일 매장 매출은 전년 대비 2.2% 감소했습니다.

North Italia의 총 매출은 8,820만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 기타 FRC 매출은 총 9,940만 달러로 전년 대비 17% 증가했으며, 영업 주당 매출은 139,100달러였습니다. Flower Child 매출은 총 4,550만 달러로 전년 대비 19% 증가했으며, 영업 주당 매출은 83,400달러였고, 외부 베이커리 매출은 1,720만 달러였습니다.

이제 전년 대비 비용 변동에 대한 논평으로 넘어가겠습니다. 구체적으로, 매출 원가는 70bp 감소했으며, 이 중 40bp는 매출에 대한 기프트 카드 미사용 혜택 때문이고, 나머지는 주로 유리한 상품 비용과 믹스 변화로 인한 것이며, 소폭의 육류 비용 상승으로 상쇄되었습니다. 매출 대비 인건비는 40bp 감소했으며, 이 중 60bp는 기프트 카드 미사용 혜택 때문입니다.

나머지 차이는 주로 그룹 의료비 증가 때문이었으며, 지속적인 유지율 개선, 노동 생산성 향상 및 임금 레버리지 지원, 그리고 낮은 급여세로 일부 상쇄되었습니다. 기타 영업 비용은 20bp 감소했으며, 이 중 50bp는 기프트 카드 미사용 혜택 때문이고, 마케팅 지출 시점으로 일부 상쇄되었습니다. 매출 대비 일반관리비는 70bp 증가했으며, 이는 주로 기프트 카드 재고 평가 손실 때문입니다.

감가상각비는 전년 대비 10bp 증가했습니다. 개점 전 비용은 분기에 940만 달러로 전년 동기 760만 달러와 비교됩니다. 2024년 4분기에 9개 레스토랑을 개점한 반면, 이번 분기에는 7개 레스토랑을 개점했습니다. 전년 대비 차이는 해당 분기에 개점한 콘셉트의 구성 차이를 반영합니다. 그리고 4분기에 저희는 자산 손상 및 임대 종료 비용, FRC 인수 관련 항목, 기프트 카드 미사용 및 기프트 카드 재고 조정과 관련된 세전 순 비용 2,460만 달러를 기록했습니다.

4분기 GAAP 희석 주당 순이익은 0.60달러였습니다. 조정 희석 주당 순이익은 1달러였습니다. 이제 대차대조표 및 자본 배분으로 넘어가겠습니다. 회사는 분기 말에 현금 잔고 2억 1,570만 달러와 회전 신용 시설에서 약 3억 6,650만 달러를 포함하여 약 5억 8,220만 달러의 총 가용 유동성을 보유하고 있었습니다. 총 미결제 부채 원금은 6억 4,400만 달러였으며, 여기에는 2026년 6월 만기 전환 사채 원금 6,900만 달러와 2030년 만기 전환 사채 원금 5억 7,500만 달러가 포함됩니다.

4분기 자본 지출은 신규 유닛 개발 및 유지 보수를 위해 총 약 2,500만 달러였습니다. 분기 동안 약 1,120만 달러의 자사주 매입을 완료했으며, 배당금을 통해 주주들에게 1,280만 달러를 환원했습니다. 이제 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 특정 동일 매장 매출 및 이익 가이던스를 제공하지는 않겠지만, 1분기 및 2026년 전체에 대한 기본 가정에 대한 업데이트된 생각을 제공할 것입니다.

저희 가정은 현재 저희가 알고 있는 모든 것, 즉 순 레스토랑 수, 분기 현재 추세, 앞으로 몇 주에 대한 예상, 휴일 일정과 관련된 예상 영향, 그리고 최근 산업 매출 추세의 약세 및 현재 소비자 환경을 고려합니다. 구체적으로, 1분기에는 총 매출이 9억 5,500만 달러에서 9억 7,000만 달러 사이가 될 것으로 예상합니다. 여기에는 이번 분기 현재까지 경험한 악천후의 예상 영향과 1월 말에 발생한 4개 레스토랑 폐쇄가 포함됩니다.

이 폐쇄에는 The Cheesecake Factory 2개, Grand Lux Cafe 1개, Blanco 1개가 포함됩니다. 다음으로, 현재 시점에서 1분기 상품 인플레이션은 저희의 광범위한 시장 바스켓이 매우 안정적이므로 낮은 한 자릿수를 예상합니다. 최신 임금율 및 최저 임금 인상 추세와 기타 노동 요소를 고려할 때, 순 총 노동 인플레이션은 낮은 중간 한 자릿수로 모델링하고 있습니다.

일반관리비는 약 6,300만 달러에서 6,400만 달러로 예상됩니다. 감가상각비는 약 2,800만 달러로 예상됩니다. 개점 전 비용은 약 400만 달러에서 500만 달러로 추정합니다. 이러한 가정을 바탕으로, 제시된 매출 범위의 중간 지점에서 조정 순이익률은 약 5%가 될 것으로 예상합니다. 모델링 목적으로, 분기 내 특정 개별 항목의 시점을 고려하여 약 5%~6%의 세율과 약 4,850만 주의 가중 평균 발행 주식 수를 가정합니다.

2026 회계연도로 넘어가겠습니다. 유사한 가정과 중대한 운영 또는 소비자 중단이 없다고 가정할 때, 2026 회계연도 총 매출은 민감도 모델링의 중간 지점에서 약 39억 달러가 될 것으로 예상합니다. 민감도 목적으로는 플러스 마이너스 1% 범위를 사용합니다. 현재 상품 바스켓, 노동 및 기타 운영 비용 전반의 총 인플레이션은 낮은 중간 한 자릿수 범위로 예상되며, 분기별로 상당히 일관될 것입니다.

일반관리비는 매출의 약 6.5%로 예상되며, 이는 레스토랑 개점 및 폐점 시점과 주식 기반 보상 관련 주기적인 조정의 영향을 받는 매출 성장 전망에 부분적으로 기인합니다. 감가상각비는 연간 약 1억 1,500만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 유닛 성장 예상치를 고려할 때, 개점 전 비용은 약 3,500만 달러에서 3,600만 달러로 추정합니다. 이러한 가정을 바탕으로, 제시된 매출 예상치에서 연간 순이익률은 약 5%가 될 것으로 예상합니다.

모델링 목적으로, 약 10%의 세율과 2025년과 비교하여 상대적으로 평탄한 가중 평균 발행 주식 수를 가정합니다. 개발에 관해서는, David가 앞서 언급했듯이, 올해에도 유닛 성장을 계속 가속화할 계획입니다. 현재 2026년에 최대 26개의 신규 레스토랑을 개점할 것으로 예상하며, 이 중 약 3/4은 하반기에 개점할 예정입니다. 여기에는 최대 6개의 The Cheesecake Factory, 6~7개의 North Italia, 6~7개의 Flower Child, 7개의 FRC 레스토랑이 포함됩니다.

그리고 레스토랑의 유닛 개발 및 유지 보수를 지원하기 위해 약 2억 1,000만 달러의 현금 자본 지출을 예상합니다. 참고로, 이 자본 지출 범위에는 일부 신규 레스토랑 건설 비용이 포함되어 있으며, 이는 현금 흐름표에서 재산 및 장비 추가 대신 운영 리스 자산으로 분류될 수 있습니다. 결론적으로, 4분기와 연간 모두 견고한 재무 및 운영 성과를 달성했으며, 이는 안정적인 매출 성과와 강력한 실행을 반영합니다.

또한 3억 5,400만 달러의 조정 EBITDA 사상 최고치를 기록하여 사업의 일관성을 강화하고 규율 잡힌 성장과 주주에 대한 자본 수익 증대를 지원했습니다. 저희의 고품질 콘셉트 포트폴리오, 숙련된 운영진 및 재무 상태는 앞으로 나아갈 견고한 기반을 제공합니다. 2026년으로 나아가면서, 저희는 동일 매장 매출 성장, 마진 확대 및 장기 주주 가치 창출에 계속 집중할 것입니다.

그럼 질문을 받겠습니다. 운영자: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 Jefferies의 Andy Barish입니다.

FRC의 향후 구조와 관련하여 변경 사항 및 경영진 상황에 대해 업데이트해 주시겠습니까?

네, Andy, Matt입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 우선, 피닉스 사업부의 전반적인 성과에 매우 만족하고 있습니다. 모든 사업 부문이 저희의 기대를 충족하거나 초과하고 있습니다. 그리고 저희는 이것이 가장 성공적인 레스토랑 인수 중 하나가 될 것이라고 생각합니다. 지금은 안정적으로 진행되고 있습니다. 아시다시피, 저희는 Cheesecake에서 누군가를 데려와 그곳 팀과 함께 고위 운영 역할을 맡겼고, 이는 계속해서 훌륭하게 진행되고 있습니다.

그리고 저희는 규모나 운영 전문성을 통해 혜택을 추가할 기회를 계속해서 모색할 것입니다. 동시에 저희는 그 팀이 혁신하고 인큐베이팅하는 방식을 계속해서 살펴볼 것입니다. 따라서 저희는 현재 상황에 매우 만족하고 있으며, 이러한 모든 콘셉트를 통해 가치를 창출하기 위해 계속 노력할 것입니다. 운영자: 다음 질문은 Bank of America의 Sara Senatore입니다.

첫 번째 질문은, 마진을 뒷받침하는 강력한 실행에 대해 언급하셨습니다. 레스토랑 수준 마진이 상당히 건전했고, 메뉴에 좀 더 접근 가능한 가격대의 추가 항목을 긍정적으로 반응한 것을 보았다고 생각합니다. 마진에 약간의 여유가 있는 것으로 보이는데, 가치에 투자하거나 적어도 소비자에게 전달하는 메시지에서 가치를 더 중앙에서 강조할 기회가 있습니까? 다른 캐주얼 다이너들이 풍부한 가치 또는 품질 가치를 강조하는 것을 보았는데, 마진에 약간의 여유가 있는 것으로 보입니다.

그리고 빠른 후속 질문이 있습니다.

네, Sara, David Gordon입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 확실히, 저희는 모든 레스토랑에서 바이트와 볼에 대한 반응에 매우 만족하고 있습니다. 그리고 저희가 그것들을 출시했을 때, 저희는 약간의 높은 인식을 가지고 출시했습니다. 저희는 그것들을 별도의 메뉴 카드에 넣어 고객들이 즉시 볼 수 있도록 했습니다. 저희는 모든 소셜 채널에서 그것들을 좀 더 명확하게 마케팅했습니다.

그리고 이것이 저희가 그렇게 높은 인지도를 얻은 이유 중 하나라고 생각합니다. 그리고 그것들이 훌륭한 Cheesecake Factory 가치를 제공하기 때문에 높은 부착률을 보고 있습니다. 그리고 그 가치는 볼의 가격대뿐만 아니라 공유하기 좋은 바이트와 볼의 양에서도 나옵니다. 저희는 사람들이 바이트를 계산서에 추가하는 것을 보고 있습니다. 저희는 현재 진행 중인 메뉴 출시를 계속함에 따라, 새로운 바이트와 볼이 출시되고 있습니다.

따라서 저희는 가능한 한 가치를 활용하고 일부 항목을 메인 메뉴로 옮겨 고객이 식사하거나 소셜 채널을 통해 이용할 수 있도록 높은 인식을 제공할 것입니다.

좋습니다. 그리고 North Italia 동일 매장 매출을 확인하기 위해, 하우스키핑 질문입니다. 지난 분기에 매출 이전이 약 2% 포인트였고 화재가 1% 포인트였다고 말씀하셨습니다. 대략 같은 규모입니까? 그리고 마찬가지로, 요일별 믹스, 점심 시간의 약세, 이러한 모든 요인이 4분기에도 일관됩니까?

네. Sara, Matt입니다. 네, 그렇다고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 거기서 긍정적인 소식은, 1분기 중반에 화재로 인한 진정한 식인 현상이 있었고 컴프가 회복되고 있다는 증거를 보고 있다는 것입니다. 따라서 긍정적입니다. David Gordon이 말한 것을 다시 강조하자면, 메뉴 혁신 전략이 효과가 있다고 생각합니다. 저희는 부정적인 믹스를 볼 것이라고 말했고, 그렇게 했습니다.

하지만 12월과 현재 1월에도 연간 발생률이 실제로 개선되는 것을 보고 있습니다. 즉, 고객들이 와서 엄청난 가치를 보고 있다는 것입니다. 왜냐하면 그들이 해당 항목을 더 높은 비율로 주문하기 때문입니다. 따라서 저희는 예상했던 모든 것을 하고 있으며, 효과가 있다고 생각합니다. 운영자: 다음 질문은 Morgan Stanley의 Brian Harbour입니다.

Matt, 간단한 질문입니다. 이번 분기에 날씨 영향이 어느 정도였는지 대략적으로 추정해 주시겠습니까?

1분기에 대해 말씀하시는 거죠, Brian, 확인 부탁드립니다.

네. 가이던스에 반영된 정도는 어느 정도입니까?

네, 물론입니다. 저희는 명확하게 매년 증가하는 날씨가 있기 때문에 순 기준으로 정말로 살펴보았습니다. 그리고 현재 1분기까지의 날씨는 전체 분기에 대해 약 1%의 순 영향(부정적 순 영향)이라고 믿습니다. 이는 더 이상의 날씨 영향이 없다고 가정합니다. 저희는 기록적인 폐쇄를 보았습니다. 피크 날에는 약 120개 레스토랑이 문을 닫았을 것으로 생각합니다.

그래서 상당히 심각했습니다. 그래서 네, 그것은 포함되어 있습니다.

알겠습니다. 이해했습니다. 바이트와 볼을 발전시키는 것에 대해 말씀하셨습니다. 해당 메뉴에서 가장 잘 팔리는 것은 무엇입니까? 어떻게 전환하고 있습니까? 또는 고객들이 무엇에 끌리는 것을 보고 있습니까?

솔직히 말해서 모든 것이 매우, 매우 인기가 많았습니다. 그래서 특정 항목 하나가 아니라 몇몇 볼이 매우, 매우 잘 팔렸습니다. 모든 바이트가 잘 팔렸습니다. 그래서 그 광범위한 메뉴 다양성이 사람들이 Cheesecake Factory를 좋아하는 이유이며, 그들은 바이트와 볼을 똑같이 즐기는 것 같습니다.

개인적으로는 트러플 프라이가 최고라고 생각합니다, Brian. 운영자: 다음 질문은 Baird의 Drew North입니다.

광범위한 소비자 환경에 대한 귀하의 발언으로 돌아가고 싶습니다. 3분기부터 산업 동향의 둔화와 1분기 현재의 변동성을 강조하셨는데, 특히 날씨 때문입니다. 따라서 현재 시점에서 근본적인 관점에서 사업을 볼 때, 소비자 지출 환경에 근본적인 변화가 있었다고 믿으십니까? 그리고 최근 몇 달 동안 일부 산업 동향이 부진했던 원인이 무엇이라고 생각하십니까? 그리고 현재 연말까지의 전망은 외부 환경과 관련하여 어떻게 예상하고 있습니까?

네, Drew, 좋은 질문입니다. Matt입니다. 지난 통화로 돌아가면, 4분기 소비자 심리가 왜 약할 것이라고 생각하는지에 대한 몇 가지 설명을 드렸습니다. 그리고 Cheesecake의 컴프가 어떻게 나왔는지 생각해 보면, 3분기 대비 실제 성과에서 약 1% 포인트의 델타가 있을 것이라고 생각했습니다. 4분기에는 약 1%의 날씨 영향과 약 50bp의 휴일 일정 변경 영향이 있었습니다.

그래서 거의 예상했던 대로였습니다. 다시 말하지만, K 경제인지 정부 폐쇄인지 믿고 싶은 여러 요인이 있습니다. 그리고 저희는 이러한 추세를 이해하기 위한 많은 역사적 데이터를 가지고 있습니다. 저는 1분기에 진입하면서 저희의 성과가 눈에 띄게 더 좋다고 생각합니다. 그리고 환경에 대해서는, 모르겠습니다. 다른 회사에 대해서는 실제로 말할 수 없습니다. 하지만 저희의 성과는, 가이던스를 보간하면, 작년 2분기에 보았던 것과 비슷하다고 생각합니다.

그래서 저희는 2분기 이벤트라고 생각했지만, 현재 저희가 있는 시점에서는 1분기 이벤트에 가깝다고 느껴집니다. 그리고 그것이 저희의 연간 가이던스도 예상하는 바입니다. 즉, 1분기에 보고 있는 것이 모든 콘셉트에 걸쳐 상당히 안정적이고 상당히 좋으며, 연말까지 계속될 것이라는 것입니다. 운영자: 다음 질문은 Stephens의 Jim Salera입니다.

볼과 바이트에 대해 다시 이야기하고 싶습니다. 그것들과의 부착을 보고 있다고 언급하셨습니다. 그리고 특히 믹스 구성에 초점을 맞춰 이번 분기에 The Cheesecake에서 트래픽과 거래를 분리하는 데 도움을 줄 수 있는지 궁금했습니다. 2026년으로 접어들면서 믹스를 지속적인 역풍으로 예상해야 할까요? 볼과 바이트로 인한 낮은 체크 금액과 거래 증가를 균형 있게 고려하면서 말입니다.

네, Jim, Matt입니다. 따라서 4분기 가격은 약 3.5%~4%였고, 믹스는 -1.8%였으며, 트래픽은 그 델타였습니다. 따라서 예상대로, 저희는 여전히 일부 부정적인 믹스를 보았습니다. 하지만 이것은 전체 분기 수치이며, 저희는 9월 초에 새로운 메뉴 항목을 출시했기 때문에, 평균 고객이 분기에 한 번 방문한다고 생각하면 많은 추진력을 얻지 못했습니다.

따라서 제가 언급했듯이, 12월과 현재 1월에 연간 발생률이 실제로 개선된 것을 보았다는 것이 중요하다고 생각합니다. 따라서 가격 투자의 일부는 주문 증가로 상쇄될 것입니다. 따라서 믹스 감소는 계속될 것이라고 생각하지만, 연중 진행됨에 따라 그 속도는 줄어들 것입니다. 또한 중요하게도, 1월을 보면, 알코올과 비알코올 음료를 보면, 발생률이 거의 손익분기점이었습니다.

따라서 고객들이 와서 완전한 Cheesecake 경험을 얻고 있다고 생각합니다. 그래서 저는 잘 모르겠습니다. 가이던스를 고려하면, 볼과 바이트를 계속 출시하고 주문율을 약간의 긍정적인 효과를 얻는 것을 고려할 때, 믹스 관점에서 연간 약 -1%가 될 것이라고 생각합니다.

알겠습니다. 좋습니다. 매우 도움이 됩니다. 그리고 2026년의 일부 수요 동인에 대한 후속 질문입니다. 세금 환급, 예상보다 큰 세금 환급으로 인해 발생하는 추가 수요에 대한 많은 대화가 있었다는 것을 알고 있습니다. 과거에 큰 환급 시즌이 있었을 때 볼 수 있는 역사적 데이터가 있습니까? 그것이 실제로 레스토랑에 나타나는 것입니까? 아니면 여러분이 현장에서 보는 것과 비교할 때 그것은 단지 이야기일 뿐입니까?

네. 제 말은, 훌륭한 회사들은 자신의 운명을 통제한다는 것입니다, Jim. 그래서 저희는 세금 환급으로 인한 혜택을 결코 기대하지 않습니다. 저희의 성과에서 보고 있는 것은, 또한 그것이 훨씬 이전에 시작되었기 때문에, 개선은 저희의 실행과 메뉴 혁신, 그리고 저희가 하고 있는 일에 기반한 것입니다. 그리고 일반적으로, 저희 포트폴리오의 대부분과 관련된 소득 계층을 고려할 때, 저는 그것이 그렇게 두드러지지 않는다고 생각하며, 휘발유 가격과 같은 상관 관계도 보지 못했습니다.

운영자: 다음 질문은 Barclays의 Jeffrey Bernstein입니다.

좋습니다. 첫 번째 질문은 레스토랑 마진에 관한 것인데, 특히 이번 분기와 연간에 대한 가정은 무엇입니까? 이제 보고하는 3개 브랜드 모두 17%~18% 범위에 편안하게 자리 잡고 있는 것으로 보입니다. 포트폴리오 및 브랜드별로 어떻게 생각해야 할까요? 2026년을 살펴보면서 어떻게 진행될지에 대한 변동 사항이 있습니까? 그리고 후속 질문이 있습니다.

네, Jeff. Matt입니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 연간부터 시작하겠습니다. 작년 10월에 가이던스를 제시했을 때, 저희는 계획대로 진행되고 있다고 말씀드리게 되어 기쁩니다. 레스토랑 수준에서는 4벽 마진 25bp가 저희의 예상입니다. 일반관리비에 약간의 압박이 있습니다. 아시다시피, 저희는 거기에 대한 구체적인 가이던스를 제공했습니다. 정말로 회계 때문입니다.

저희는 레스토랑에서 엄청난 유지율을 보였고, 본사에서도 엄청난 유지율을 보였습니다. 따라서 주식 보상과 관련된 몰수율이라는 것이 있는데, 이는 약간 조정될 것이지만, 실제로 비영업적인 것이지만 손익계산서에 영향을 미칩니다. 그리고 다른 모든 부분은 상쇄됩니다. 따라서 매우, 매우 명확한 전망입니다. 분기별로 변동성이 있습니다. 물론, 1분기에는 기타 영업 비용이 약간 변동적일 수 있습니다.

다시 말하지만, 매출 원가에서 25bp, 노동에 약간의 압박, 그룹 의료비와 비교하는 것입니다. 하지만 실제로 그 차이는 기타 영업 비용에서 약 50bp이며, 이는 마케팅 지출 시점과 일부 공과금입니다. 그런 다음 개점 전 비용 및 기타 항목에 대한 계산을 할 수 있습니다. 따라서 연간 순이익 가이던스는 거의 평탄하고 연간 총 이익은 약간 개선되었습니다.

그래서...

알겠습니다. 그리고 제 후속 질문은 메뉴 가격 책정에 관한 것입니다. 물론 가치에 대한 강조의 반대편입니다. 하지만 The Cheesecake가 3.5%~4% 범위에서 가격을 책정하고 있다고 언급하신 것 같습니다. 아마도 올해를 통틀어 예상하는 것을 정량적으로, 그리고 질적으로, 목표로 하는 특정 레버를 취할 수 있다는 확신 또는 그것이 총 금액이고 순 기준으로 그 모든 것을 통과시키지는 않을 것으로 예상하지만, 개념적으로 가격 책정과 실제 가격 책정에 대해 어떻게 생각하고 있습니까?

네, Jeff, Matt입니다. 따라서 올해 Cheesecake는 약 3%가 될 것입니다. 저희는 이를 낮추고 있으며, 이는 첫째, 외식 물가가 여전히 4%인 인플레이션 수치를 보았기 때문이라고 생각합니다. 그리고 귀하의 요점에 따라, 저희는 평균적으로 낮은 가격대에 투자하고 있습니다. 제가 말했듯이, 아마도 100bp의 부정적인 믹스일 것입니다. 따라서 저희는 가격과 믹스를 합하면 약 2%가 될 것으로 보며, 이는 업계보다 훨씬 낮을 것입니다.

그리고 저희는 소고기 가격은 높지만 저희에게 큰 비중을 차지하지 않고 유제품 가격은 측정 가능하게 낮다는 점에 도움을 받고 있습니다. 따라서 저희의 시장 바스켓은 이러한 노력에 도움이 된다고 생각합니다. 그리고 저희는 이것이 확실히 달성 가능한 수준이라고 생각하며, 현재 매출 추세, 현재 부착률, 고객들이 거기서 가치를 인식하고 있다는 점을 고려할 때 가격 결정력을 가지고 있습니다.

운영자: 다음 질문은 Deutsche Bank의 Lauren Silberman입니다.

지금까지 4개 폐쇄를 언급하셨습니다. 이들은 모두 예상되었던 것입니까? 그리고 2026년 나머지 기간 동안 예상되는 다른 폐쇄가 있습니까?

David Gordon입니다. 네, 모두 예상되었던 것이며, 2026년에는 추가 폐쇄가 없을 것으로 예상합니다.

좋습니다. 동일 매장 매출에 대해 지역 또는 요일별 차이점에 대한 언급이 있습니까? 그리고 날씨의 영향을 받지 않은 시장에서는 추세가 상당히 안정적으로 유지되고 있습니까?

글쎄요, Matt입니다. 날씨가 모든 곳에 있었기 때문에 약간 복잡합니다. 저는 그렇게 느낍니다. 그리고 그래서 정말로 잘라야 합니다. 캘리포니아는 여러 시점에 비가 왔고, 저희는 평소보다 훨씬 더 남부 날씨 영향을 받았습니다. 일반적으로 전반적인 사업은 예측 가능했다고 말하고 싶습니다. 약간의 날씨에도 불구하고 예상 범위 내에 있었다고 생각합니다. 현재 저희가 제공하는 가이던스에 대해 좋다고 생각합니다.

그리고 저희 모든 지역이 잘하고 있다고 생각합니다. 따라서 학교 휴일이든 다른 일정에 따라 히트와 미스가 있을 것이지만, 특별히 언급할 만한 것은 없습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그리고 마지막으로, North로 돌아가서, 2026년으로 향하는 해당 사업의 동일 매장 매출에 대해 어떻게 생각하십니까? 식인 현상 역학 관계가 있다는 것을 알고 있습니다. 그것들이 계속됩니까? 신규 유닛이 예상되는 위치에 차이가 있습니까?

신규 유닛은 기존 시장과 신규 시장에 대략 50대 50으로 분포됩니다. 따라서 저희는 새로운 부지를 검토할 때 잠재적인 식인 현상이 어디에 있을지 지속적으로 평가하며, 올해에는 지난 12개월 동안 개점했던 것보다 약간 덜할 것으로 예상합니다. 그리고 저희 목표는 North를 이전보다 좀 더 안정화시키는 것입니다. 아마도 Cheesecake보다 약간 더 영향을 받았고 나머지 산업과 일치할 것입니다.

따라서 North에서는 메뉴 혁신, 점심 시간 개선에 대해서도 계속 노력하고 있습니다. 지난 몇 분기 동안 약간의 압박을 느꼈던 부분입니다. 그리고 바 혁신도 계속하고 있습니다. North에서 바 발생률이 약간 회복된 것을 보았는데, 이는 좋습니다. 콘셉트의 중요한 부분입니다. 그리고 저희 바 믹스는 약 23%로 매우, 매우 안정적이었습니다. 따라서 저희는 이러한 영역에서도 혁신을 위해 노력하고 있으며, 이는 콘셉트와 매우 관련성이 있다고 믿습니다.

모델링을 위해, 제가 말했듯이, 화재와 식인 현상의 영향이 사라지고 있는 것을 보았습니다. 그리고 저희 모델에서는 작년 상반기 성과와 유사한 것을 가정합니다. 운영자: 다음 질문은 Goldman Sachs의 Christine Cho입니다.

David, 몇 달 안에 전용 리워드 앱을 출시할 계획이라고 언급하셨습니다. 출시 시점과 관련하여 계획된 마케팅 투자에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

네, Christine. 저희 목표는 2분기에 출시하는 것입니다. 그렇게 될 것이라고 꽤 확신하고 있습니다. 그리고 저희는 강력한 소셜 미디어 존재감, 사람들이 앱을 휴대폰에 다운로드하도록 하는 좋은 제안, 그리고 아마도 레스토랑 내 마케팅도 함께 출시할 것입니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그리고 지난 분기에 정부 폐쇄로 인한 일부 지역 추세를 언급하셨습니다. 분기 마감 시점에 정상화되었습니까?

네. 날씨를 제외하면 포트폴리오 전반에 걸쳐 상당히 안정적인 성과를 보였습니다. 다시 말하지만, 모든 사람이 다른 시간과 장소에서 보고 있는 것입니다. 운영자: 다음 질문은 Gordon Haskett의 Jeff Farmer입니다.

Matt, 후속 질문으로, 2025년 2분기 동일 매장 매출이 대략 +1%였다고 언급하신 것 같습니다. 그 +1%가 암시된 2026년 동일 매장 매출 수치라고 말씀하신 건가요? 맞습니까, 틀립니까?

맞습니다. 계산하면 대략 그 정도가 될 것입니다. 맞습니다.

알겠습니다. 그리고 리워드 앱 출시 후속 질문입니다. 어려운 질문이지만, 저희의 기대치를 설정하기 위해, 방문 빈도, 평균 체크, 어떤 지표를 지적하든 얼마나 영향력이 있을 수 있습니까? 여러분이 이해한 바에 따르면 얼마나 의미 있을 수 있습니까?

네, Jeff. David입니다. 저희 목표는 회원 경험을 가능한 한 원활하게 만들고 회원으로서 최대한의 가치를 제공하는 것입니다. 따라서 가까운 미래에 이러한 세부 사항을 공유할 것으로 예상하지는 않지만, 최근 과거에도 공유하지 않았던 것처럼, 저희는 앱에 매우 집중하여 고객 경험을 더 쉽게 만들 것입니다. 따라서 예약에 더 쉽게 접근할 수 있고, 주문 기록과 같은 것을 볼 수 있으며, 테이크아웃을 위해 주문 기록을 반복할 수 있습니다.

그리고 2분기에 출시하는 것을 기대하고 있습니다. 그리고 이러한 수치를 공유하게 된다면, 이러한 통화 중 하나에서 반드시 공유할 것입니다. 운영자: 다음 질문은 Piper Sandler의 Brian Mullan입니다.

Flower Child에 대한 질문입니다. 향후 몇 년간의 비전에 대해 이야기해 주시겠습니까? 이 브랜드에 가장 적합한 형식과 위치에 대해 무엇을 배웠습니까? 얼마나 표준화할 수 있으며 위치에 따라 사용자 정의해야 하는 부분은 무엇입니까? 그리고 이 모든 것의 일부로, 올해 6개 또는 7개 이상의 개발 속도를 정말로 높이기 위해 무엇을 보아야 합니까?

네, Brian. 좋은 질문입니다. 확실히, 저희는 Flower Child의 성과에 대해 열정적이고 매우 만족하고 있습니다. 신규 및 기존 시장 모두에서 기대를 계속 초과하고 있으며, 이는 신규 시장으로 진출할 때 매우 유망하다고 생각합니다. Flower Child가 수 마일 또는 주 내에 없었음에도 불구하고 반응이 매우, 매우 강력했습니다. 따라서 소비자들에게 공감을 얻고 있다고 생각합니다.

몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 매우 건강하고 트렌디하며 맛있습니다. 그리고 경험적인 패스트 캐주얼 다이닝 경험입니다. 거래적인 것이 아닙니다. 그리고 오늘날 저희는 모든 고객이 거래보다는 경험을 추구한다고 계속 말합니다. 그리고 운영 팀은 지난 24개월 동안 일관된 실행을 가능하게 하는 많은 시스템을 구축했습니다. 아마도 더 많은 작업이 남아 있을 것입니다.

하지만 지금까지, 우리가 소셜 미디어 또는 자체 채널을 통해 받는 리뷰 유형을 볼 때 고객 경험은 매우, 매우 긍정적이며, 이는 일관된 실행 때문입니다. 따라서 저희는 콘셉트가 확실히 가속화할 수 있는 위치에 있다고 생각합니다. 우리가 아마도 20% 이상의 성장률보다 조금 더 빠르게 진행하지 못하게 하는 유일한 것은 올바른 인력 파워를 확보하고 있는지 확인하고 싶다는 것입니다.

그리고 저희는 이러한 매우 바쁜 패스트 캐주얼 유닛을 열고 일관된 브랜드 실행을 위해 정말로 잘 수행할 수 있는 GM 및 수석 셰프 수준의 올바른 리더십이 필요합니다. 이것이 우리에게 가장 중요합니다. 시간이 지남에 따라 이를 늘릴 수 있다면, 결국 20%보다 조금 더 빨라질 수 있습니까? 아마도요. 하지만 지금 당장은 단기적으로 20%라는 수치에 대해 확신하며, 그것이 저희가 가장 집중하는 것입니다.

운영자: 다음 질문은 UBS의 Dennis Geiger입니다.

믹스에 대한 논평에 감사드립니다. Matt, 4분기에 폴드와 바이트, 그룹 주문, 또는 알코올 및 디저트와 같은 항목에서 믹스 압력의 어느 정도가 있었는지 구체적으로 확인해 주셨습니까? 1월에는 알코올에 대해 말씀하셨지만, 4분기에는 믹스 영향에 대한 버킷별 분류가 있습니까?

Dennis, 구체적으로 제공하지는 않았지만, 제 질적인 논평은 알코올이 안정화되었다는 것입니다. 디저트는 매우 안정적이었습니다. 따라서 대부분의 원인이 어디서 오는지 알고 있습니다. 하지만 정확한 숫자는 가지고 있지 않지만, 이러한 거시적 추세가 많은 부분이 신제품의 가격 차이에서 비롯된다는 것을 나타낸다는 것을 알고 있습니다.

알겠습니다. 매우 도움이 됩니다. 그리고 26년도에 대한 질문도 비슷한 답변일 것 같은데요. 26년도에 대한 예상치를 말씀해주실 때, 신제품인 바이츠 앤 볼스의 비중이 더 크다고 생각하시는지, 아니면 그룹 주문 역학 등 다른 요인이 더 크다고 보시는지 26년도 예상치에 대해 말씀해주시겠어요?

네, 맞습니다. 정확합니다. 가격 인상으로 인한 상쇄 효과가 있지만, 주문율이 올라가기 시작하면 일부 상쇄됩니다. 그래서 저희는 그렇게 예상하고 있습니다.

다음 질문은 JPMorgan의 Rahul Kro님입니다.

여러분은 DoorDash를 매우 초기에 이용하셨고, 독점 계약을 통해 업계에서 수수료, 메뉴 가격 책정 등에 대해 많은 논의가 있었던 것으로 알고 있습니다. 이에 대해 어떻게 생각하시는지 자세히 설명해주시겠어요? 그리고 현재 배달 비중이 어느 정도인지 다시 한번 알려주시겠어요?

네, Rahul. David Gordon입니다. 좋은 질문입니다. 맞습니다. 저희는 DoorDash와 오랫동안 좋은 관계를 유지해왔습니다. 이 관계를 통해 저희는 Cheesecake Factory의 메뉴와 가격 책정의 가치를 잘 활용할 수 있었고, 많은 경쟁사들이 배달 채널에서 해야 했던 추가적인 가격 인상을 하지 않을 수 있었습니다. 앞으로도 저희의 의도는 그렇습니다.

현재 레스토랑 내 메뉴 대비 약 2%~3% 수준인 가격 인상 외에 추가적인 가격 인상을 하지 않으려고 합니다. 4분기 전체 비대면 판매 비중은 22%였으며, 3분기 대비 약 1% 증가했습니다. 이 22% 중 10%는 배달이며, 나머지는 온라인 주문과 전화 픽업으로 비교적 고르게 분배됩니다. 이는 매우 일관적이었으며, 이러한 수치와 비중은 시간이 지남에 따라 매우 일관적입니다.

나중에 이 파트너십을 다른 모든 브랜드로 확장할 가능성이 있나요? 초기 계약에는 Cake와 Grand Lux만 포함되었던 것으로 알고 있습니다. 이에 대한 업데이트된 생각이 있으신가요?

네. 사실 모든 콘셉트가 현재 계약에 포함되어 있습니다. 저희가 소유한 모든 것이 현재 DoorDash 계약의 일부입니다.

다음 질문은 Raymond James의 Brian Vaccaro님입니다.

26년도 점포 성장률에 대해 질문하고 싶었습니다. Cheesecake Factory의 점포 성장률이 다소 높아진 것을 보니 흥미로웠습니다. 그 기회에 대해 좀 더 자세히 설명해주시고, 오픈하는 점포의 규모와 단위 경제성 목표 수준을 알려주실 수 있을까요? 몇 년 동안 성공적으로 오픈한 점포들이 있었던 것으로 알고 있지만, 26년도 전망에 대해 현재 보고 계신 것은 무엇인가요?

네, Brian. 올해 6개의 Cheesecake Factory를 오픈할 예정입니다. 6,500평방피트에서 10,000평방피트까지 유연성과 규모 덕분에 좋은 입지가 확보되면 Cheesecake Factory를 어떤 좋은 입지에도 건설할 수 있습니다. 올해는 6개 점포 모두 평균적으로 7,000평방피트에서 7,500평방피트 범위에 있을 것입니다.

그리고 Brian, 수익률 측면에서 말씀드리자면, Matt입니다. 저희는 매출 수준에 매우 만족하고 있습니다. 평균적인 AUV와 평균 마진을 효과적으로 창출할 수 있었습니다. 저희는 목표로 하고 있는 20%에서 25%의 현금 대비 현금 수익률 사이에 있으며, 이 수준에서 계속해서 점포를 오픈할 수 있다고 확신합니다.

알겠습니다. 도움이 되었습니다. 감사합니다. 그리고 마진 전망에 대해 Matt님, 상품 인플레이션에 대한 예상치를 구체적으로 말씀해주시겠어요? 그리고 연간 상품 관련해서 염두에 두어야 할 분기별 변동성이 있나요?

네. 상품 비용은 전반적으로 약 2.5% 정도이며, 연중 꾸준할 것으로 예상합니다.

제발요. 알겠습니다. 마지막 질문입니다. 혹시 제가 놓쳤다면 죄송하지만, 4분기 North Italia의 동일 점포 매출 구성 요소를 알려주시겠어요?

Brian, Etienne입니다. 네, 구성 요소를 알려드리겠습니다. 4분기 트래픽은 -6%, 가격은 약 4%, 믹스는 -2%였습니다.

이상으로 질의응답 시간을 마치겠습니다. 오늘 통화를 마치겠습니다. 참여해주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.