안녕하십니까, 씨티의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스 콜은 씨티 IR 총괄 제니퍼 랜디스가 진행합니다. 질문은 공식적인 발언이 끝날 때까지 보류해 주시기 바라며, 질의응답 세션 진행 방법에 대한 안내를 받으실 것입니다. 또한, 본 컨퍼런스는 오늘 녹화되고 있음을 알려드립니다. 이의가 있으신 분은 지금 연결을 끊어 주시기 바랍니다.

랜디스 씨, 시작해 주십시오.

감사합니다, 오퍼레이터님. 안녕하십니까, 그리고 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 오늘 저는 최고 경영자 제인 프레이저와 최고 재무 책임자 마크 메이슨과 함께하고 있습니다. 오늘 발표 자료는 저희 웹사이트 citigroup.com에서 다운로드하실 수 있으며, 경영진의 현재 예상에 기반한 미래 예측 진술을 포함하고 있으며, 이는 불확실성과 상황 변화에 따라 달라질 수 있습니다.

실제 결과는 SEC 제출 자료 및 실적 자료에 설명된 다양한 요인으로 인해 이러한 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 그럼 이제 제인 씨께 넘기겠습니다.

감사합니다, 젠. 그리고 모두 안녕하십니까. 오늘 아침, 우리는 매우 성공적인 한 해를 마무리하는 또 다른 강력한 분기 실적을 발표했습니다. 2025년에 우리는 엄청난 성과를 달성했으며, 우리 팀이 자랑스럽습니다. 그렇지만, 우리는 항상 명확히 해왔듯이, 우리는 다년간의 여정에 있습니다. 우리는 전략 실행과 변화에 집중하고 있습니다. 5월 7일에 있을 저희 투자자의 날에 저희의 진행 상황을 더 자세히 업데이트하고 저희 여정의 다음 단계를 설명해 드리게 되어 기쁩니다.

이번 분기 기준으로, 특별 항목의 영향을 제외한 조정 주당 순이익은 1.81달러였고, 조정 자기자본이익률(ROTC)은 7.7%였습니다. 연간 기준으로, Banamex와 러시아를 제외한 조정 순이익은 160억 달러를 초과했으며, 자기자본이익률은 8.8%로 180bp 개선되었습니다. 조정 매출이 7% 증가함에 따라, 저희는 5개 사업 부문 모두와 회사 전체에서 2년 연속으로 긍정적인 영업 레버리지를 달성했습니다.

각 사업 부문은 기록적인 매출을 달성했으며, 자기자본이익률은 250bp에서 800bp 개선되었습니다. 서비스 부문은 매출 8% 증가와 연간 28% 이상의 조정 자기자본이익률(ROTCE)을 기록하며 지속적인 성과를 보였습니다. 수수료 수익은 6% 증가했고, 국경 간 거래 금액은 10% 증가했으며, 이는 고객 관계를 심화시키고 저희 글로벌 네트워크를 통해 고객을 지원한 결과입니다.

수탁 및 관리 자산은 기존 고객 성장과 신규 고객 자산 편입으로 인해 24% 증가했습니다. 저희는 고객에게 항상 이용 가능한, 국경 간 다중 은행 솔루션을 제공하기 위해 지속적으로 혁신하고 있습니다. 2025년에는 씨티 토큰 서비스를 24.07달러 티어링과 통합하여 홍콩과 더블린에 출시했으며, 유로를 거래 통화로 추가했습니다. 또한, 저희 업계 선도적인 씨티 페이먼트 익스프레스를 22개 시장으로 확장했으며, 4분기에 TTS 결제의 40%를 처리했습니다.

10월에는 단일 이벤트 처리를 출시하여 실시간 자산 서비스가 가능한 통합 수탁 인프라 구축 여정을 시작했습니다. 저희가 투자한 모든 것은 성장과 견고한 시장 점유율 확보로 이어졌습니다. 마켓 부문은 2020년 실적을 뛰어넘는 기록적인 매출을 달성했습니다. 자본 효율성 개선과 함께 ROTCE는 11.6%로 증가했습니다. 원자재 시장이 어려운 한 해였음에도 불구하고, 고정 수입 부문은 10% 증가했습니다.

57억 달러의 주식 부문 매출 또한 기록적이었으며, 프라임 잔고는 50% 이상 증가하여 해당 사업 부문이 지속적으로 점유율을 높여가고 있습니다. 은행 부문은 기록적인 한 해를 보냈으며, 씨티 역사상 최고의 분기 및 연간 M&A 매출을 기록했습니다. 저희는 목표 부문뿐만 아니라 레버리지 금융 및 스폰서 부문에서도 점유율을 높여 11.3%의 ROTCE를 달성했습니다.

씨티는 올해 25개의 가장 큰 투자 은행 거래 중 15개에 참여했으며, 보잉, 화이자, 일본제철, 마스, 존슨앤드존슨, 블랙스톤, TPG에 자문을 제공했습니다. 이 모든 것이 저희 투자 은행 시장 점유율을 전년 대비 30bp 증가시키는 원동력이 되었습니다. 전반적으로 매출은 32% 증가했으며, 비용은 동결되어 이 사업 부문에 적용하고 있는 규율을 보여줍니다.

웰스 부문은 2025년에도 14%의 매출 성장, 8%의 유기적 순이익 성장, 12% 이상의 ROTCE를 포함하여 또 다른 강력한 성과를 달성했습니다. 이는 지난 2년간 저희가 실행한 전략, 업계 선도적인 인재 유치 및 유지, 그리고 핵심 성장 영역에 투자할 수 있도록 한 운영 효율성 개선의 직접적인 결과입니다. 여기에는 블랙록과 같은 업계 선도 기업과의 주목할 만한 파트너십이 포함되어 있으며, 이는 저희 개방형 아키텍처 플랫폼을 강화하고 고객 경험을 향상시켰습니다.

리테일 은행을 웰스 부문에 통합함으로써 기존 고객과의 거래를 심화시키고 미국 예금 사업을 통합하는 것이 더 쉬워졌습니다. USPB의 수익은 지속적인 상품 혁신, 견고한 고객 참여, 그리고 저희의 고품질 카드 포트폴리오에 힘입어 연간 두 배 이상 증가하여 10% 중반대에 도달했습니다. 브랜드 카드 매출은 저희 자체 상품 및 아메리칸 에어라인, 코스트코 파트너십을 통한 고객의 소비, 대출, 신규 계좌 개설에 대한 견고한 참여에 힘입어 8% 성장했습니다.

리테일 서비스 부문은 일부 매출 약세를 보였지만, 기업 부문의 수익은 견고하게 유지되었습니다. 자본 측면에서, 저희는 200억 달러 계획의 일환으로 4분기에 45억 달러를 포함하여 연간 130억 달러 이상의 보통주를 재매입했습니다. 배당금 인상으로 총 자본 환급액은 175억 달러 이상을 기록했으며, 이는 팬데믹 이후 가장 많은 금액입니다. 저희는 13.2%의 CET1 비율로 연도를 시작했으며, 이는 규제 자본 요건보다 160bp 높습니다.

따라서 저희는 성장을 지원하기 위한 충분한 자본을 보유하고 있으며, 초과 자본을 주주들에게 계속 환원할 것입니다. 국제 사업 매각이 거의 완료됨에 따라 저희는 단순화 측면에서 상당한 진전을 이루었습니다. 폴란드 소비자 사업 매각 계약을 체결했으며, 러시아 잔여 사업 매각에 대한 최종 승인을 받고 있습니다. 발표 후 불과 3개월 만에 멕시코의 가장 저명한 투자자 중 한 명에게 Banamex 지분 25%를 매각하는 거래를 완료했습니다.

저희는 변화 측면에서 상당한 진전을 이루었습니다. 저희 프로그램의 80% 이상이 현재 목표 상태에 도달했거나 거의 도달했습니다. 아직 해야 할 일이 더 남아 있지만, 12월에 OCC가 합의 명령 제17조를 종료한 것에서 알 수 있듯이, 저희가 얼마나 멀리 왔는지에 대해 매우 만족합니다. 또한, AI 활용 방식과 결합하여, 5년 전과 비교했을 때 운영 능력, 통제, 기술 인프라 측면에서 이 은행은 진정으로 변화하고 있습니다.

또한, 저희는 돈을 움직이고, 위험을 관리하며, 고객에게 서비스를 제공하는 프로세스에 AI를 구축하고 있습니다. 84개국 동료들이 저희 자체 도구와 2,100만 회 이상 상호 작용했으며, 채택률은 계속 증가하고 있습니다. 현재 70%를 넘었습니다. 저희 변화의 상당 부분이 마무리됨에 따라, 저희는 AI 도구와 자동화를 활용하여 위험 및 통제 이상의 프로세스를 혁신하고, 재설계하며, 단순화하여 고객 경험을 개선하는 동시에 비용을 절감하는 방법에 초점을 옮기고 있습니다.

저희는 KYC부터 대출 승인까지, 회사에서 가장 크고 복잡한 50개 이상의 프로세스로 시작했습니다. 그리고 저희는 현대적이고 효율적인 솔루션을 체계적으로 구현하기 위해 신속하게 움직이고 있습니다. 거시 경제 측면에서, 세계 경제는 지난 몇 년간 많은 충격을 극복하고 낙관론과 자신감을 만들어내며 경제 성장이 지속될 것으로 예상됩니다. 전 세계적으로 인플레이션이 정상 수준에 도달함에 따라, 거의 모든 중앙은행이 더 완화적인 정책을 펴고 있습니다.

미국의 노동 시장은 둔화되었지만, 특히 기술 분야에서 자본 투자는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 이러한 자본 지출, 소비자의 건전성, 예상되는 금리 인하로 인한 세금 혜택의 조합이 성장을 지속하기에 충분할 것입니다. 중국은 국내 소비자 수요 둔화를 상쇄하기 위해 수출에 의존하고 있습니다. 유럽은 침체된 성장을 가속화하기 위한 몇 가지 조치를 취했으며, 독일이 의미 있는 경기 부양책을 만들 수 있기를 바랍니다.

우리는 우리 전략이 다양한 환경에서 결과를 낼 수 있음을 보여주었습니다. 아시다시피, 우리의 기업 고객들은 훌륭한 재정 상태에 있으며 신용 품질 면에서 대부분 투자 등급입니다. 우리는 거의 100개국에 상주하며 얻은 전문 지식이나 대차 대조표를 통해 그들이 계속해서 어려움을 헤쳐나가도록 도울 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 따라서 우리는 2026년을 회사의 전반적인 가시적인 모멘텀과 함께 시작합니다.

이는 비즈니스 성과, 위험 및 통제 환경 개선, 혁신, 최고의 인재를 유치하는 능력, 자본 수익 속도에서 분기별로 볼 수 있습니다. 12월 전체 회의에서 직원들에게 말했듯이, 올해는 Citi를 둘러싼 대화를 바꾼 해였습니다. 우리는 이제 확실히 주도권을 잡았습니다. 하지만 우리는 승리를 자축하고 있지 않습니다. 우리는 변혁을 완료하고 여러분에게 말씀드린 10~11%의 ROTC와 또 다른 해의 긍정적인 영업 레버리지를 달성하기 위한 궤적을 유지하는 데 집중하고 있습니다.

이것이 올해 우리의 최우선 과제입니다. 우리는 우리의 전략을 어떻게 발전시킬 것인지와 지속 가능한 방식으로 수익을 개선할 경로를 제시할 투자자 데이에 여러분을 모시기를 기대합니다. 보시다시피, 우리는 우리 앞에 놓인 상승세를 포착하기 시작했을 뿐입니다. 이제 Mark에게 넘기기 전에 그에 대해 몇 가지 말씀드리고 싶습니다. 아시다시피, 이것은 Mark의 마지막 CFO 통화이며, 그는 우리를 위해 환상적인 일을 해냈습니다.

여러분 모두 동의하시리라 믿습니다. 그는 팬데믹 기간 동안 은행을 이끌었고, 제가 CEO로 전환하는 동안 연속성을 제공했으며, 동의 명령에 대한 상당 부분의 개선 작업을 주도했습니다. 이 모든 과정에서 그는 꾸준한 힘과 지혜의 원천이었습니다. Citi가 오늘날 서 있는 위치, 특히 재정 성과 면에서 Mark만큼 책임이 있는 사람은 거의 없습니다. 우리 회사를 위해 그가 해준 모든 것에 대해 감사할 시간을 갖고 싶었습니다.

Gonzalo는 정말 큰 신발을 채워야 할 것입니다. 그리고 그것으로, 저는 Mark에게 넘길 것이고, 그러면 우리는 둘 다 여러분의 질문에 기꺼이 답변할 것입니다. Mark Mason: Jane, 감사합니다. 그리고 여러분 모두 안녕하세요. 저는 회사의 4분기 및 연간 재무 결과부터 시작하여, 달리 명시하지 않는 한 전년 대비 비교에 초점을 맞출 것입니다.

그런 다음 비즈니스 성과를 더 자세히 검토하고 2026년에 대한 현재 기대치로 마무리하겠습니다. 7페이지에서는 전체 회사의 재무 결과를 보여줍니다. 이번 분기에 우리는 25억 달러의 순이익, 1.19달러의 주당 순이익, 5.1%의 ROTCE를 199억 달러의 수익으로 보고했으며, 5개 사업 부문 대부분에서 긍정적인 영업 레버리지를 창출했습니다. 러시아에 대한 Citi의 잔여 운영에 대한 매각 예정 회계 처리의 영향을 포함하는 주목할 만한 항목을 제외한 조정 기준으로는, 36억 달러의 순이익, 1.81달러의 주당 순이익, 7.7%의 ROTCE를 보고했습니다.

총 수익은 은행, 서비스, USPB 및 자산 관리 부문의 성장에 힘입어 2% 증가했으며, 이는 주로 기타 부문의 감소로 상쇄되었습니다. 러시아 주목할 만한 항목으로 조정된 수익은 8% 증가했습니다. 시장을 제외한 순이자 수익은 서비스, USB B, 레거시 프랜차이즈, 자산 관리 및 은행 부문의 성장에 힘입어 8% 증가했으며, 이는 기업 기타 부문의 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다.

시장을 제외한 비이자 수익은 17% 감소했습니다. 그러나 러시아 주목할 만한 항목으로 조정된 시장을 제외한 비이자 수익은 은행 및 기타 부문의 더 나은 결과에 힘입어 23% 증가했으며, 이는 서비스, USPB 및 자산 관리 부문의 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 총 시장 수익은 1% 감소했습니다. 138억 달러의 비용은 보상 및 복리후생, 세금, 법률 비용, 기술 비용 증가로 인해 6% 증가했으며, 생산성 절감 및 예금 보험 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다.

신용 비용은 22억 달러로, 주로 미국 카드 부문의 순 신용 손실로 구성되었습니다. 연간 기준으로 우리는 회사 및 5개 사업 부문 모두에서 긍정적인 영업 레버리지를 창출했으며, 143억 달러의 순이익은 13% 증가했고, 보고 기준 ROTCE는 7.7%였습니다. 이번 분기의 러시아 주목할 만한 항목과 3분기의 Banamex 관련 영업권 손상차손을 제외한 조정 기준으로는, 161억 달러의 순이익을 달성했으며, 이는 전년 대비 27% 증가한 수치이며, ROTCE는 8.8%였습니다.

8페이지에서는 2021년부터 2025년까지 사업 부문별 연간 수익 추세를 보여줍니다. 올해 우리는 852억 달러의 수익을 보고했습니다. 러시아 주목할 만한 항목으로 조정되고 매각 관련 영향을 제외한 866억 달러의 수익은 7% 증가하여 10년 만에 가장 강력한 성장률을 기록했습니다. 각 사업 부문이 기록적인 수익을 달성함에 따라 2025년은 우리 프랜차이즈에 대한 투자가 견고한 매출 성장을 견인한 또 다른 해를 보여줍니다.

2021년부터 보고 기준 연평균 복합 성장률 4%, 올해 러시아 주목할 만한 항목으로 조정된 5%, 매각 관련 영향을 제외한 5%, 그리고 해당 기간 동안 20억 달러 이상 감소한 레거시 프랜차이즈를 제외한 6%를 달성했음을 주목할 가치가 있습니다. 9페이지에서는 2021년부터 2025년까지의 연간 비용 추세를 보여줍니다. 올해 우리는 551억 달러의 비용을 보고했습니다.

3분기의 Banamex 영업권 손상차손을 제외하면 비용은 544억 달러였습니다. 보고된 비용 증가는 보상 및 복리후생, Banamex 영업권 손상차손, 기술 및 통신, 거래 및 제품 서비스 비용 증가로 인한 것이며, 예금 보험 비용 및 구조 조정 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 슬라이드 오른쪽 하단에서 볼 수 있듯이, 보상 및 복리후생 증가는 성과 기반 보상, 연간 총 약 8억 달러에 달하는 퇴직금 증가, 기술 투자로 인한 것이며, 생산성 및 고정 비용 절감이 지속적인 사업 투자로 부분적으로 상쇄되었습니다.

슬라이드 왼쪽 하단에서 볼 수 있듯이, 우리는 인력 감축을 진행해 왔으며, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상합니다. 지난 5년간 우리의 비용 기반 궤적을 되돌아보면, 우리는 인프라를 현대화하고, 프로세스를 단순화 및 자동화하며, 데이터를 강화 및 간소화하기 위해 변혁 및 기술에 상당한 투자를 해왔습니다. 동시에, 우리는 조직 구조를 단순화하기 위한 구조 조정 및 퇴직금 비용을 발생시켰고, 규율 있는 방식으로 매출 성장을 견인하기 위해 사업에 투자했습니다.

우리는 올해에도 이러한 투자의 이점을 계속 보고 있으며, 지속적인 생산성 절감과 매출 성장이 조정 기준 회사 전체 효율성 비율을 63%로 개선하는 데 기여하고 있습니다. 10페이지에서는 소비자 및 기업 신용 지표를 보여줍니다. 언급했듯이, 회사의 신용 비용은 22억 달러로, 주로 미국 카드 부문의 순 신용 손실로 구성되었습니다. 우리의 준비금은 5.2%의 8분기 가중 평균 실업률을 계속 포함하고 있으며, 여기에는 약 7%의 하락 시나리오 평균 실업률이 포함됩니다.

분기 말 현재, 우리는 총 210억 달러 이상의 준비금을 보유하고 있으며, 대출 대비 준비금 비율은 2.6%입니다. 우리는 FICO 점수 660점 이상인 소비자 비율이 약 85%이고 카드 부문의 대출 대비 준비금 비율이 7.7%인 높은 신용 품질 카드 포트폴리오를 계속 유지하고 있습니다. 미국 카드 포트폴리오 전반에 걸쳐 연체율 및 NCL(신용 불량 대출) 비율이 예상치에 부합하게 유지되고 있다는 점은 주목할 만합니다.

슬라이드 오른쪽을 보시면, 저희 기업 익스포저가 주로 투자 등급이며, 해당 분기에 기업 비발생 대출 및 기업 순신용손실은 낮은 수준을 유지했습니다. 저희는 포트폴리오의 높은 품질에 만족하고 있으며, 이는 저희의 위험 선호도 프레임워크와 전체 고객 관계 맥락에서 대차대조표를 활용하는 데 중점을 둔 것을 반영합니다. 슬라이드 11의 대차대조표 자본으로 넘어가서, 순차적 변동에 대해 말씀드리겠습니다.

저희 2조 7천억 달러의 대차대조표는 대출 성장으로 1% 증가했으며, 이는 투자 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 기간 말 순대출은 USPB 및 시장의 성장으로 3% 증가했습니다. 저희 1조 4천억 달러의 예금 기반은 잘 다각화되어 있으며, 서비스 성장으로 1% 증가했으며, 이는 기업 기타 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 저희는 평균 LCR 115%를 보고했으며, 1조 달러 이상의 가용 유동성 자원을 유지했습니다.

저희는 잠정 13.2%의 표준 CET1 자본 비율로 분기를 마감했으며, 이는 11.6%의 규제 자본 요건보다 약 160bp 높은 수치로, 3.6%의 스트레스 자본 완충을 반영합니다. 과거에도 말씀드렸듯이, 저희는 표준 및 고급 RWA의 효율적인 활용에 매우 집중하고 있으며, 동시에 사업부에 수익성 있는 수익을 추구하는 데 필요한 자본을 제공하고 있습니다.

저희는 4분기에 45억 달러, 연간 130억 달러 이상의 바이백을 통해 주주에게 자본을 환원하는 것을 계속 우선시할 것이며, 이는 200억 달러 바이백 프로그램에 대비한 것입니다. 슬라이드 12의 사업부로 넘어가서, 4분기 및 연간 서비스 실적을 보여드리겠습니다. 러시아 특별 항목을 제외한 보고 매출은 TTS 및 증권 서비스 전반의 성장에 힘입어 158% 증가했습니다.

NII는 주로 예금 잔액 증가 및 예금 스프레드로 인해 18% 증가했습니다. NIR은 보고 기준으로 10% 증가했으며, 러시아 특별 항목을 제외하면 11% 감소했습니다. 이는 대출 수익 점유율이 슬라이드 왼쪽 하단에서 볼 수 있듯이 총 수수료 성장률 13%를 앞질렀기 때문입니다. 저희는 기업 및 상업 고객과의 강력한 활동 및 참여, 그리고 기반 수수료 동인의 모멘텀을 계속해서 보고 있습니다.

국경 간 거래 가치는 14% 증가했으며, 미국 달러 청산 물량은 3% 증가했으며, 수탁 및 관리 자산은 24% 증가했습니다. 이는 시장 가치 평가의 영향을 포함하며, 저희는 기존 고객과의 관계를 심화하고 신규 고객 및 자산을 온보딩하고 있습니다. 비용은 주로 기술 비용, 보상, 복리후생 및 물량 관련 비용 증가로 인해 9% 증가했습니다. 평균 대출은 특히 무역 대출, 수출 신용 금융 및 운전 자본 대출에 대한 지속적인 수요로 인해 10% 증가했습니다.

평균 예금은 국제 및 북미 전반의 성장을 포함하여 11% 증가했으며, 이는 주로 영업 예금 증가에 힘입은 것입니다. 서비스는 분기에 36.1%, 연간 28.6%의 ROTCE를 기록하며 22억 달러의 순이익을 달성했습니다. 슬라이드 13의 시장으로 넘어가서, 작년 10년 만에 최고의 4분기 실적 대비 매출은 1% 감소했습니다. 고정 수입 수익은 1% 감소했으며, 금리 및 통화는 보합세를 보였고, 스프레드 상품 및 기타 고정 수입은 1% 감소했습니다.

주식 수익도 1% 감소했습니다. 이는 시장 가치 평가의 영향을 포함하여 잔액이 50% 이상 증가한 프라임 서비스 및 파생 상품의 성장이 강력한 전년 동기 대비 현금 감소로 상쇄되었기 때문입니다. 비용은 주로 법률 비용, 보상 및 복리후생, 기술 및 물량 관련 비용 증가로 인해 14% 증가했습니다. 신용 비용은 주로 특정 포트폴리오 및 스프레드 상품에 대한 손실 가정의 정제 결과로 인한 순 ACL 방출로 구성된 1억 4백만 달러의 이익이었습니다.

평균 대출은 주로 스프레드 상품의 금융 활동으로 인해 25% 증가했습니다. 시장은 분기에 6.2%, 연간 11.6%의 ROTCE를 기록하며 7억 8,300만 달러의 순이익을 달성했습니다. 슬라이드 14의 은행으로 넘어가서, 기업 대출 및 투자 은행 성장에 힘입어 매출은 78% 증가했습니다. 투자 은행 수수료는 35% 증가했으며, M&A는 84% 증가하여 여러 부문에 걸쳐 모멘텀과 지속적인 점유율 상승을 기록한 기록적인 분기를 마감했습니다.

DCM은 투자 등급 및 레버리지 금융 부채로 인해 19% 증가했으며, 이는 대출 참여 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. ECM은 후속 거래 참여 감소로 인해 16% 감소했지만, 유리한 시장 상황에 힘입은 IPO 시장 회복 지속으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 기업 대출 수익은 대출 헤지에 대한 시가 평가를 제외하고, 대출 수익 점유율 증가로 인해 크게 증가했습니다.

비용은 주로 사업부에 대한 최근 투자를 포함한 보상 및 복리후생 증가로 인해 10% 증가했습니다. 신용 비용은 1억 7,600만 달러였으며, 이는 신용 품질 및 익스포저 성장과 같은 포트폴리오 구성 변화로 인한 순 ACL 증가를 포함했습니다. 은행은 8분기 연속 긍정적인 영업 레버리지를 창출했으며, 분기에 13.2%, 연간 11.3%의 ROTCE를 기록하며 6억 8,500만 달러의 순이익을 달성했습니다.

슬라이드 15의 자산 관리로 넘어가서, Citi Gold 및 프라이빗 뱅크 성장에 힘입어 매출은 7% 증가했으며, 이는 Wealth at Work 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 슬라이드 왼쪽 하단에서 볼 수 있듯이 NII는 예금 스프레드 및 평균 잔액 증가로 인해 12% 증가했으며, 이는 모기지 스프레드 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. NIR은 1% 감소했습니다.

순 신규 투자 자산 흐름은 일반적인 계절성을 고려할 때 분기에 72억 달러로 둔화되었으며, 고객 투자 자산은 시장 가치 평가의 영향을 포함하여 14% 증가했으며, 연간 순 신규 투자 자산은 약 8%의 유기적 성장을 나타냈습니다. 비용은 주로 기술 투자 및 물량 및 기타 수익 관련 비용 증가로 인해 6% 증가했습니다. 기간 말 고객 잔액은 9% 증가하며 계속 성장했습니다.

평균 대출은 주주 수익에 중점을 두고 보안 기반 대출을 계속 성장시키고 대차대조표를 활용하여 고객을 지원함에 따라 1% 증가했습니다. 평균 예금도 1% 증가했습니다. 이는 USPB의 고객 이체 및 순 신규 예금이 주로 운영 유출 및 예금에서 Citi 플랫폼의 고수익 투자로의 전환으로 상쇄되었기 때문입니다. 자산 관리는 21%의 세전 마진을 기록했으며, 7분기 연속 긍정적인 영업 레버리지를 창출했으며, 분기에 10.9%, 연간 12.1%의 ROTCE를 기록하며 3억 3,800만 달러의 순이익을 달성했습니다.

슬라이드 16의 미국 개인 금융으로 넘어가서, 브랜드 카드 및 리테일 금융 성장에 힘입어 매출은 3% 증가했으며, 이는 리테일 서비스 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. 브랜드 카드 매출은 대출 스프레드 증가, 4% 증가한 이자 수익 잔액, 그리고 고객 참여가 인수 20% 증가 및 지출 규모 5% 증가로 견고하게 유지됨에 따라 높은 상호 수수료로 인해 5% 증가했으며, 이는 높은 보상 비용으로 대부분 상쇄되었습니다.

리테일 서비스 매출은 주로 이자 수익 잔액 감소 및 대출 스프레드 감소로 인해 7% 감소했습니다. 일부 파트너의 방문객 수 및 판매량 감소로 인해 성장이 영향을 받았지만, 리테일 서비스 포트폴리오 전반에 걸쳐 강력한 수익률을 계속해서 보고 있습니다. 리테일 금융 매출은 예금 스프레드 증가의 영향으로 21% 증가했습니다. 비용은 인수 및 고객 참여 지원을 위한 거래 및 마케팅 비용 증가로 인해 2% 증가했으며, 이는 기타 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다.

신용 비용은 카드 순신용손실로 인해 17억 달러였습니다. 연간으로, 각 카드 포트폴리오의 순신용손실은 당사의 가이던스 범위의 낮은 수준 이하 또는 해당 수준이었으며, 브랜드 카드는 3.6%, 리테일 서비스는 5.73%였습니다. 평균 예금은 2% 증가했으며, 순 신규 예금은 앞서 언급한 자산 관리 부문으로의 고객 이체로 인해 대부분 상쇄되었습니다. USB는 13분기 연속 긍정적인 영업 레버리지를 창출했으며, 분기 순이익 8억 4,500만 달러, 연간 ROTCE 14.3%, 연간 13.2%를 기록했습니다.

17페이지로 넘어가면, 기업 기타 및 레거시 프랜차이즈를 포함하고 매각 관련 항목을 제외한 관리 기준의 기타 모든 실적을 보여줍니다. 레거시 프랜차이즈 및 기업 기타 부문의 수익이 감소했습니다. 레거시 프랜차이즈의 감소는 러시아 관련 특이 항목의 영향과 더불어, 멕시코의 성장으로 부분적으로 상쇄된 출구 및 종료 시장의 수익 감소 지속에 따른 것입니다. 기업 기타 부문의 감소는 지난 몇 분기 동안 금리 하락 환경에서 씨티의 자산 민감도를 낮추기 위해 취한 조치로 인한 현금 및 유가증권 재투자의 이익 감소로 인한 NII 감소에 따른 것입니다.

비용은 6% 감소했으며, 레거시 프랜차이즈의 감소는 기업 기타 부문의 성장으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 신용 비용은 4억 4,900만 달러였으며, 주로 멕시코 소비자 대출에 따른 순 신용 손실 3억 4,100만 달러로 구성되었습니다. 2026년 현재 예상치로 넘어가 19페이지의 시장 제외 순이자 이익부터 살펴보겠습니다. 2025년 약 6%의 견조한 성장 이후, 2026년 시장 제외 NII는 5-6% 증가할 것으로 예상합니다.

페이지 왼쪽에서 볼 수 있듯이, 이러한 증가의 대부분은 주로 카드 및 자산 관리 부문의 대출 증가와 서비스 및 자산 관리 부문의 예금 증가에 따른 물량 성장 및 조합에서 비롯될 것으로 예상합니다. 고정 금리 증권 및 파생 상품을 포함한 투자 포트폴리오에서 더 높은 수익률 상품으로 전환되는 지속적인 이익이 예상되지만, 미국 및 비미국 단기 금리 하락으로 부분적으로 상쇄될 것입니다.

전반적으로 2026년 시장 NII 성장 동인은 2025년과 일치할 것으로 예상합니다. 20페이지로 넘어가면 2026년 운영 효율성 전망과 비용 기반 동인을 보여줍니다. 비용 측면에서, 지속적인 매출 성장 지원을 위해 사업에 계속 투자할 것이며, 이전 투자로 인한 생산성 절감, 전환 비용 감소, 고정 비용 지속적인 감소, 그리고 2025년 대비 낮은 수준의 퇴직금으로 인한 역량 창출을 통해 물량 및 기타 매출 관련 비용 증가를 예상합니다.

우리는 규율 잡힌 비용 관리와 매출 모멘텀이 결합되어 연간 효율성 비율을 약 60%로 목표로 삼아 또 다른 긍정적인 영업 레버리지 해를 이끌 것으로 예상합니다. 21페이지에서는 2026년 예상치 요약을 보여줍니다. 시장 제외 NII 및 효율성 비율 전망 외에도, 사업 전반에 걸친 지속적인 수수료 모멘텀이 시장 제외 NIR 성장을 견인할 것으로 예상합니다.

신용 측면에서, 카드 NCL은 2025년에 제시한 범위 내에서 유지될 것으로 예상합니다. 우리는 표준 및 고급 RWA 및 자본 사용을 최적화하면서, 기업이 수익성 있는 수익을 추구하는 데 필요한 자본을 계속 제공할 것입니다. 물론 200억 달러 바이백 프로그램에 따라 주식 환매를 계속할 것입니다. 질문을 받기 전에, CFO로서 마지막 어닝 콜이므로 몇 가지 말씀을 드리고자 합니다.

저는 씨티에서 거의 25년을 근무했으며, 지난 7년간 CFO로 재직했습니다. 이곳에서의 경력 동안 씨티가 많은 변화를 겪고 매우 어려운 시기를 겪는 것을 보았습니다. 그럼에도 불구하고 저는 지난 25년간 매일 씨티의 유니폼을 입고 같은 생각을 가진 동료들과 함께 일했습니다. 저는 항상 씨티를 차별화하는 것은 진정한 변화를 이끌고 모든 이해관계자, 즉 고객, 직원, 규제 기관, 그리고 물론 주주 및 분석가를 위해 성과를 내는 데 필요한 심장과 결단력이라고 믿어왔습니다.

2022년 투자자의 날에 말했듯이, 할 일이 많았고 빠른 해결책은 없었습니다. 하지만 우리는 회사가 더 높은 품질의 수익 구성과 더 높은 지속 가능한 수익을 달성하도록 하기 위한 명확한 전략을 가지고 있었습니다. 이러한 재무 목표를 달성하기 위해 우리는 세 가지 일을 할 것입니다. 첫째, 사업에 투자하여 수익을 증대시킬 것입니다. 둘째, 전환 및 기술에 투자하고 운영 모델을 단순화하여 효율성을 높일 것입니다.

셋째, 자본을 관리하여 수익 개선을 이끌 것입니다. 아직 해야 할 일이 많지만, 오늘 이곳에 앉아 있는 저는 회사의 전환 실행 및 회사의 성과와 5개 사업 각각의 성과 개선 측면에서 우리가 이룬 진전에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 제인이 취임한 이후, 그녀는 진정으로 인상적인 팀을 구축했으며, 저는 그 팀의 일원이 된 것을 매우 자랑스럽게 생각합니다.

지난 7년간 CFO로서 봉사할 수 있는 특권을 준 제인, 동료들, 그리고 226,000명의 모든 직원들에게 감사드립니다. 제 경력에서 가장 흥미롭고 보람 있는 시간이었습니다. 그리고 씨티의 가장 중요한 장 중 하나에 참여하게 되어 영광이었습니다. 앞으로 저는 제인, 곤잘로, 그리고 더 넓은 리더십 팀이 회사가 올해 10-11%의 ROTCE 목표를 달성하고 시간이 지남에 따라 더 높은 수익을 달성하는 길을 계속 나아가는 것을 지원하는 데 전적으로 전념할 것입니다.

따라서 저는 씨티의 정점이 아니라 상승세에서 이 역할을 떠납니다. 이제부터는 오직 상승만 있을 뿐입니다. 그리고 이를 바탕으로 제인과 저는 여러분의 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다. 운영자: 지금부터 질의응답 시간을 시작하겠습니다. 질문이 있으시면 전화 키패드에서 5번을 눌러주십시오. 언제든지 5번을 다시 눌러 참여를 취소하실 수 있습니다. 질문은 한 분당 한 개와 후속 질문 한 개로 제한됩니다.

다시 말씀드리지만, 질문은 5번입니다. 잠시만 기다려 주십시오. 첫 번째 질문은 Evercore의 Glenn Schorr입니다. 이제 연결되었습니다. 질문해 주십시오.

안녕하세요, 감사합니다. 그리고 Mark, 당신은 최고입니다. 잠시 해변에서 쉬실 자격이 있습니다.

감사합니다, Glenn. 아직은 아닙니다. 아직은 아닙니다. 아직은 아닙니다. 하지만 언젠가는 숨을 돌릴 것입니다. 감사합니다.

알겠습니다. 시장에 대한 질문이 있습니다. 시장은 수익 개선을 위한 퍼즐의 큰 조각 중 하나라고 생각합니다. 단 한 분기일 수도 있지만, 이번 분기에는 매출이 거의 변동이 없었습니다. 작년 동기 대비 어려운 비교를 말씀하셨습니다. 50% 가까이 증가한 흥미로운 PV 잔액, 거의 동일한 할당 자본에 더 집중해 보겠습니다. 거래 자산은 약 23% 증가했습니다.

대출도 많이 증가했습니다. 할당 자본은 동일한데 어떻게 이런 것들이 증가하는지 궁금합니다. 그리고 이번 분기 ROTC는 6%에 불과합니다. 이것은 제 머리를 약간 혼란스럽게 하는 몇 가지 사항이므로, 이에 대한 약간의 도움이 필요합니다.

감사합니다. 네. 보시다시피. 몇 가지를 지적해 드리겠습니다. 따라서 먼저, 연간 시장 매출 상위 라인이 11% 증가한 것을 볼 수 있습니다. 매우 강력한 성과입니다. 작년 4분기가 매우 강했기 때문에 작년 동기 대비 비교가 어려웠습니다. 하지만 우리는 연중 특정 모멘텀과 프랜차이즈의 일부, 예를 들어 스프레드 상품에서 금융 및 대출 활동을 더 많이 수행해 왔으며, 이는 RWA의 매우 최적화된 사용입니다.

우리에게는 매우 높은 수익률과 낮은 RWA입니다. 마찬가지로, 연간 13% 증가한 주식 부문의 프라임 지원을 받는 주식의 모멘텀도 있습니다. 그리고 우리가 2025년에 보는 많은 활동은 이전 연도에 RWA를 최적화하는 데 많은 시간을 보낸 결과입니다. 우리가 가장 높은 수익을 얻을 수 있는 곳에 RWA를 배치하고 있는지 확인하는 것입니다. 따라서 우리는 더 낮은 수준의 자본으로 한 해를 시작합니다.

우리는 연간 한 번 설정합니다. 우리는 사업에 더 많은 GSIB 용량을 할당했습니다. 대출 활동에 더 높은 수익률의 대차 대조표 사용을 할당했으며, 이러한 것들이 2025년 전체에 대한 더 높은 ROTCE에 기여했습니다. 대차대조표 최적화와 프랜차이즈의 더 높은 수익률 영역에 대차대조표를 투입하는 것의 조합입니다.

알겠습니다. 도움이 되고 좋은 관점이네요. 그리고 이건 작은 질문인데요. 20페이지의 비용 및 효율성 관련해서요. 제가 틀렸다면 바로잡아 주십시오. 마지막으로 봤을 때는 효율성 비율이 60% 미만이었는데, 이제는 약 60%를 목표로 하고 있습니다. Citi의 전반적인 상황을 고려할 때 큰 문제는 아니라고 생각합니다. 그냥 궁금해서 그러는데, 이게 변경된 건가요, 아니면 의도적으로 변경된 건가요, 아니면 제가 잘못 이해한 건가요?

아니요, Glenn, 제대로 이해하신 겁니다. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 마지막으로 하신 말씀도 일리가 있습니다. Citi의 전반적인 상황을 고려할 때, 우리가 지금 무엇에 대해 이야기하고 있는 걸까요? 하지만 더 중요한 점을 말씀드리겠습니다. 2026년에는 아시다시피 저희는 10%에서 11%의 수익률을 달성하는 데 집중하고 있습니다. 맞습니다. 이는 매출 성장, 좋은 비용 통제를 의미합니다.

하지만 그 비용 통제에는 생산성 향상을 통한 역량 창출, 전환 비용 절감 등이 포함되며, 사업에 대한 투자도 포함됩니다. 맞습니다. 그리고 사업에 대한 투자라는 점은 정말 중요한 부분입니다. Jane이 여러 차례 말씀드렸듯이, 2026년은 단지 중간 지점일 뿐입니다. 2027년, 2028년 등에 더 높은 수익률을 지속적으로 달성하기 위해서는 프랜차이즈에 계속 투자해야 합니다.

따라서 당신이 지적한 60% 미만에서 약 60%로의 이동은 2026년 이후에도 투자할 기회가 있다고 판단되는 곳에 투자할 수 있도록 유연성을 제공하는 것입니다. 이해가 되시나요?

네. 네. 이해가 됩니다. 감사합니다. 네. 감사합니다.

다음 질문은 Mike Mayo, Wells Fargo입니다. 연결되었습니다. 질문해 주십시오.

안녕하세요, Jane. 전환 작업의 80% 이상이 목표 상태 또는 목표 상태에 근접했다는 새로운 데이터 포인트에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 무엇이 남아 있으며, 남은 것 중 상당 부분이 안전 및 건전성과 관련이 있습니까? 감사합니다.

네. 감사합니다, Mike. 아직 해야 할 일이 좀 있지만, 저희가 현재 위치에 대해 정말 좋다고 생각합니다. 기억하시겠지만, 감사에는 주로 네 가지 영역이 포함되었습니다. 규정 준수, 위험, 통제 및 데이터입니다. 저희는 거의 목표 상태에 가깝게 운영되고 있습니다. 이는 규정 준수, 위험 및 통제에 대한 Citi의 정의입니다. 데이터 측면에서는 지난 한 해 동안 진행 상황이 크게 가속화되었으며, AI의 도움도 많이 받았습니다.

이는 가장 중요한 규제 보고서의 정확한 세부 사항과 기본 데이터의 현대화 모두에서 신속하게 결과로 이어지고 있음을 확인하고 있습니다. 저희는 작업을 완료하는 데 집중하고 있으며, 정시에 적절한 품질로 성과를 내는 정교한 실행 시스템을 갖추고 있습니다. 저는 남은 작업을 완료할 수 있는 능력에 대해 매우 확신합니다. 규제 당국도 Citi의 안전 및 건전성에서 가시적인 개선을 보고 있다는 점을 긍정적인 신호로 받아들였다고 생각하며, 이는 OCC가 7월 24일 수정안을 종료한 것으로 공개적으로 입증되었습니다.

궁극적으로 시기는 규제 당국에 달려 있습니다. 작업 완료는 단지 끝의 시작일 뿐입니다. 저희는 작업이 원하는 결과를 달성했는지 확인해야 합니다. 독립 감사 기능의 검증을 받아야 합니다. 그런 다음 규제 당국이 평가 및 종료 프로세스를 거칩니다. 이 모든 데는 시간이 걸립니다. 하지만 주주 관점에서 볼 때, 저희 전환에 대한 투자 혜택을 보기 시작하고 있습니다.

더 효율적으로 운영되고 있으며, 이러한 투자 덕분에 통제력이 훨씬 향상되었습니다. 각 작업 단위를 완료함에 따라 비용을 절감하기 시작하고 있습니다. 앞서 Mark가 언급했듯이, 이는 추가 투자를 위한 역량을 창출합니다. 2026년 이후 더 높은 수익률을 위한 역량을 창출합니다. 또한 성장과 혁신을 위한 경영진의 정신적 여유를 더 많이 확보하게 됩니다.

제가 잘못 이해했다면 바로잡아 주십시오. 위험 및 규정 준수는 최종 단계에 있었던 것으로 기억하는데, 이제 통제는 대부분 완료되었다고 말씀하시는군요. 그렇다면 이건 새로운 내용입니다. 따라서 저희는 규제 데이터만 남았습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 제가 잘못 이해했다면 바로잡아 주십시오. 제 생각에는 이는 규제 당국의 요구 사항을 충족하는 것, 즉 규제 당국이 강조해 온 것과 같은 종류의 일입니다.

따라서 실질적인 부분을 해결했고 남은 부분이 안전 및 건전성이나 고객 등과는 관련이 없다면, 6년 후에도 규제 당국이 왜 여전히 동의 명령을 유지하고 있는지 모르겠습니다. 그렇다면 병목 현상이 당신에게 있는 건가요? 내부 감사를 통해 완료한 것을 검증하고 규제 당국에 넘겨주기만 하면 되는 건가요? 그렇다면 내부 검증에 얼마나 걸립니까?

네. 그렇게까지 말씀드리기는 어렵습니다. 저희는 아직 해야 할 일이 좀 있습니다. 저희는 매우 집중하고 있으며, 이를 위해 가속화된 진전을 이루고 있습니다. 하지만 네. 저희는 작업을 완료하고, 검증한 다음, 앞서 말씀드린 프로세스에 따라 규제 당국에 넘겨야 합니다. 따라서 이러한 일들이 반드시 일어나야 합니다. 저는 저희가 잘 해낼 것이라고 확신합니다.

그리고 작은 질문 하나 더 드리겠습니다. 규제 당국에 넘길 때, 몇 달, 몇 년을 말씀하시는 건가요, 아니면 어떻게 되는 건가요?

그건 그들에게 달려 있습니다. 그들이 답해야 할 문제입니다. 그것은 전적으로 그들의 손에 달려 있습니다.

알겠습니다. 감사합니다.

감사합니다, Mike.

다음 질문은 Ebrahim Poonawala, Bank of America입니다. 좋은 아침입니다.

좋은 아침입니다. 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, Jane, 규제 문제를 넘어서, 투자자들이 우려하는 부분 중 하나는 Citi가 프랜차이즈 투자 측면에서 뒤처져 있다는 것입니다. 지난 5년간 엄청난 일을 해내셨습니다. Citi와 최고의 경쟁사들 사이에 격차가 있다는 점에 대해 어떻게 답변하시겠습니까? 투자 은행, 자본 시장 등을 고려할 때, 그 격차를 어떻게 측정하고 무엇이 필요하며, 그 격차를 좁히는 데 얼마나 걸릴까요?

아니면 사실상 없애는 데는요?

네, 맞습니다. 지난 5년간 저희는 기술 및 전환뿐만 아니라 혁신에도 투자했으며, 성장과 수익률, 경쟁력을 확보하기 위해 노력해 왔습니다. 서비스 측면에서 저희는 선도적인 기업으로 1위입니다. 디지털 자산 역량을 구축하고 있으며, 저희가 말씀드린 대로 제품 혁신을 적극적으로 확장하고 있습니다. Payments express, 실시간 유동성 및 기타 상시 디지털 솔루션입니다.

보안 서비스 플랫폼을 확장하고 해당 분야의 역량을 강화하는 데 투자하고 있으며, 올해 달성한 관리 대상 자산의 엄청난 성장을 보셨을 것입니다. 서비스는 매우 강력한 위치에 있습니다. 시장 측면에서는 제품 역량 격차를 계속 채우고 있으며, 11%의 성장률을 지원하기 위해 용량을 개선하고, 지연 시간을 줄이며, 복원력을 높이고 있습니다. 특히 프라임 분야는 50%의 엄청난 성장을 기록했습니다.

하지만 FX 및 주식 스프레드 상품, 전반적인 금리 등에서 추가될 수 있는 새로운 역량이 어디인지 항상 살펴보고 있습니다. 은행업에서는 이전의 인재 투자가 점유율 상승을 이끌었다는 것을 보셨을 것입니다. 후원 분야는 180bp 증가했습니다. Levin은 100bp, M&A는 90bp 증가했으며, 북미와 같이 아직 격차가 있는 부분을 채우기 위해 최고 인재를 계속 영입할 것입니다.

Wealth는 핵심 투자 상품 플랫폼의 재정비에 집중하고 있으며, 개방형 아키텍처를 핵심 운영 원칙으로 삼고 있습니다. 따라서 저희는 리서치 상품을 재정비했습니다. 고객 투자 자산 및 투자 수수료 수익의 지속적인 모멘텀을 유지하기 위해 새로운 AI 기반 역량을 배포하는 데 투자하고 있습니다. 마지막으로 카드 부문에서는 신규 혁신 상품, 커머스 플랫폼 출시, 다양한 상품 포트폴리오 개선을 통해 참여와 성장을 이끌고 있으며, 이를 통해 독자적인 카드 상품군을 보완하고 주요 파트너 관계를 확대할 수 있습니다.

이러한 모든 투자는 우리가 경쟁할 수 있는 매우 좋은 위치에 있다고 느끼게 합니다. 우리가 참여하고 있는 모든 사업에서 선두 주자, 즉 상위 3위 또는 1위가 되는 것이 우리의 목표라고 말씀드렸습니다. 우리는 단순히 연간 기준으로만 보는 것이 아니라 장기적인 관점에서 투자하는 것이 매우 중요합니다. 이것이 우리의 사고방식입니다. 진행 상황을 보실 수 있습니다.

아니요. 도움이 되었습니다. 그리고 아마도 Mark, 당신을 위한 질문입니다. 수익 가이던스에서 벗어난 것은 좋지만, 2025년에 대한 기대치에 포함된 수수료 수익 성장에 대해 6% 효율성 비율을 고려할 때, 수수료 성장에 대해 6%라고 가정했을 때, 2025년에 대한 기대치에 포함된 수수료 수익 성장에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 2025년에 보았던 100억 달러와 비교했을 때 시장 NII의 증감 요인에 대한 설명도 부탁드립니다.

감사합니다.

네. 물론입니다. 우선 올해 수수료 성장이 좋았습니다. 2026년을 고려할 때 이러한 성장이 지속될 것으로 예상합니다. 2026년 은행 카드 지갑은 1,000억 달러 이상이었으며, 따라서 우리는 건설적인 지갑을 기대합니다. 그 모습이 어떨지는 지켜봐야겠지만, 이러한 건설적인 지갑 속에서 지속적인 점유율 상승도 기대합니다. 연초부터 풍부한 파이프라인을 가지고 있습니다.

Jane이 언급했듯이, 우리는 프랜차이즈의 핵심 부분에 투자해 왔으며, 이는 2026년과 그 이후에도 계속해서 배당을 지급할 것입니다. 따라서 이는 2026년을 고려할 때 수수료에 긍정적으로 기여할 것입니다. 마찬가지로, 자산 부문의 투자 수익과 예금에서도 지속적인 모멘텀을 기대하고 있습니다. 특히 투자 수익과 관련하여 수수료에 대한 귀하의 질문에 답하자면, 고객 자산은 약 14% 증가했고 NII는 약 8% 증가했으며, 이러한 모멘텀은 2026년에도 계속될 것으로 예상됩니다.

따라서 이는 수수료에 기여할 것입니다. 또한, 연중 서비스 사업 부문에서 좋은 KPI를 보셨을 것입니다. 증권 서비스와 TTS 모두에서 미국 달러 청산 물량과 국경 간 거래 가치가 증가했습니다. 또한 증권 부문에서는 보관 및 관리 자산이 증가했으며, 특히 북미 지역 증권 서비스 부문에서 우리가 보았던 큰 성과와 함께 이러한 모멘텀이 계속될 것으로 예상됩니다.

따라서 이러한 요인들의 조합이 2026년을 고려할 때 NIR에 긍정적으로 기여할 것이라고 생각합니다. 저는 시장 사업의 총 수익 관점에서 생각하는 것의 중요성을 강조하는 데 꽤 일관적이었습니다. 그 점을 고수하겠습니다. 그렇긴 하지만, 시장은 아마도 전년 대비 상대적으로 평탄할 것이라고 생각합니다. 지갑에 따라 달라지겠지만요. 수익은 전년 대비 다소 평탄할 것으로 예상되지만, 다시 한번 2025년에 보았던 강력한 모멘텀을 기반으로 합니다.

물론 혼합도 중요할 것입니다. 제가 지적할 점은 스프레드 상품 및 금융 부문의 사업에서 상당한 성장을 보았다는 것이며, 이는 시장 NII를 통해 부분적으로 나타납니다. 따라서 도움이 되었기를 바라지만, 다시 한번 6%까지의 시장 NII 전망에 대해 좋게 생각합니다. 이는 물량과 혼합 모두에 해당될 것입니다. 물량 측면에서는 카드와 자산 부문에서 대출이 중간 한 자릿수 정도 증가할 것으로 예상되며, 서비스 및 자산 부문에서는 예금 증가가 중간 한 자릿수 정도 될 것으로 예상됩니다.

좋은 설명 감사합니다, Mark. 그리고 행운을 빕니다. 다음 모험을 위해. 안녕히 계세요.

감사합니다. 정말 감사합니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Betsy Graseck입니다.

안녕하세요. 좋은 아침입니다.

좋은 아침입니다.

안녕하세요. 좋은 아침입니다, Betsy. Mark, NII 전망에 대해 질문이 있습니다. 이번 실적 발표 전에 2025년 수준인 5.5%에서 NII 성장 둔화를 예상하셨지만, 실제로는 NII 전망을 5%에서 6%로 상향 조정하셨습니다. 또한 자산 민감도를 줄이기 위한 조치를 취했다고 언급하셨는데, 이러한 더 나은 NII 전망을 이끈 요인들을 종합적으로 설명해 주시겠습니까?

네. 작년에 제시했던 NII 가이던스는 2025년에 예상보다 훨씬 좋았습니다. 이는 연중 높은 대출 물량과 높은 예금 물량 덕분이었습니다. 실제로 이것이 2026년의 시장 제외 NII 가이던스 5~6%를 뒷받침하는 요인입니다. 대출 물량은 계속될 것으로 예상합니다. 언급했듯이, 제가 이전에 말한 내용이 맞습니다. 시장 제외 총 대출은 중간 한 자릿수 정도 증가할 것으로 예상되며, 이는 카드 부문의 성장과 결합될 것입니다.

올해 카드 부문에서 좋은 물량 성장을 보았는데, 특히 브랜드 부문에서 그렇습니다. 이번 분기에 구매 판매 활동이 5% 증가했습니다. 이 모든 것이 계속될 것이라는 신호입니다. 자산 부문의 좋은 대출 성장, 특히 투자 모멘텀과 관련된 증권 기반 대출 활동이 그렇습니다. 또한 TTS의 평균 예금은 연간 6% 증가했으며, 운영 예금 성장도 좋았습니다. 북미와 국제적으로 균형 잡힌 건강한 예금입니다.

카드와 대출에서 본 모멘텀은 2026년에도 계속될 것으로 예상되며, 이는 페이지에 표시된 NII 모멘텀의 큰 동인입니다. 또한 언급하셨듯이, 저는 분기별로 일관되게 언급해 왔습니다. 우리가 보유한 투자 포트폴리오를 관리하는 방식은 2026년에 약 30%의 증권이 만기될 것이라는 것입니다. 이들은 대출, 현금, 증권 및 기타 상품에 재투자할 수 있는 금리보다 낮은 금리로 만기됩니다.

따라서 이는 우리에게 약간의 상승 효과를 줄 것입니다. 따라서 이러한 요인들의 조합이 5~6%에 대한 확신을 줍니다.

알겠습니다. 좋습니다. 그리고 자산 민감도를 줄이기 위한 조치에 대해서는 이와 관련이 있습니까? 아니면 어떤 조치를 취하셨습니까?

IRE 분석을 보시면 알겠지만, 매우 역동적인 방식으로 포트폴리오를 관리해 왔습니다. 3분기 기준으로 미국 달러 100bp 하락 시 3억 달러입니다. 따라서 금리가 하락할 가능성이 있다는 것을 알기 때문에 자산 민감도를 줄이기 위해 보유하고 있는 증권의 성격과 관련하여 여러 조치를 취했으며, 경우에 따라서는 이러한 증권을 정리했습니다. 이러한 민감도의 대부분은 비달러 포트폴리오 부분에 있습니다.

아시다시피, 이는 65개 이상의 통화로 구성됩니다. 따라서 우리가 예상하는 방향을 관리하기 위해 수행할 것으로 예상되는 대차대조표의 적극적인 관리입니다.

훌륭합니다. 알겠습니다. 정말 감사합니다, Mark. 저도 축하드립니다. 그리고 2026년에서 2027년까지 즐거운 시간 보내세요.

정말 감사합니다, Betsy.

다음 질문은 Seaport Global의 Jim Mitchell입니다.

좋은 아침입니다. 그리고 Mark, 지난 몇 년간의 노력을 높이 평가합니다. 그래서 새로운 장으로 가는 길에 행운을 빕니다.

감사합니다, Jim. 감사합니다.

네. 네. 천만에요. 자본 환원 측면에 대해 말씀드리자면, 최소 CET 1보다 160bp 높습니다. 100bp 정도의 버퍼를 여전히 목표로 하고 있습니까? 그렇다면 얼마나 빨리 그 목표에 도달하고 싶습니까? 향후 몇 분기 동안의 바이백 속도에 대해 파악하고 싶습니다.

네. 질문 감사합니다. 아시다시피 저희는 약 160bp 위에 있습니다. 저희는 여전히 100bp의 관리 버퍼를 목표로 하고 있으며, 이는 12.6에 더 가까워지는 것을 의미할 것입니다. 제가 준비된 발언에서 말씀드렸듯이, 향후 몇 분기 동안 저희는 100bp를 나타내는 12.6에 가까워질 것입니다. 아시다시피 저희는 분기별 바이백 가이던스를 제공하지 않습니다.

하지만 올해 130억 달러 정도의 실적을 보시면, 2026년에는 바이백을 더 많이 할 것으로 예상하실 수 있습니다.

알겠습니다. 도움이 되었습니다. 그리고 예금 성장과 서비스에 대해 말씀해 주셨는데, 매우 강력했습니다. 전망에 대해 꽤 확신하시는 것 같습니다. 앞으로도 지속 가능할 것으로 생각하시는 이유에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까?

물론입니다. 제 생각에는 TTS와 보안 서비스 분야에서 팀이 정말 좋은 일을 해냈습니다. 저희가 제공하는 것이 단순한 예금 수취 이상의 가치를 지니고 있으며, 특히 다국적 고객을 위한 저희 서비스의 폭넓음을 고객들이 인정하도록 했습니다. 두 번째로, 저희는 전 세계 고객들과 함께 일하면서 그들이 새로운 시장 진출을 모색할 때, 저희가 그들의 곁에서 현금 및 유동성 요구를 효과적으로 관리하고 이동할 수 있도록 지원할 수 있음을 보장하는 데 중점을 두었습니다.

이러한 집중과 지속적인 대화는 특히 올해 저희 사업을 위한 운영 예금의 성장을 가져왔습니다. 세 번째로, 상업 및 중견 시장 고객과 관련하여 상당한 부분이 여전히 남아 있다고 생각하며, 팀은 이 고객 기반에서 더 많은 점유율을 확보하는 데 매우 집중하고 있습니다. 따라서 기존 다국적 고객과의 관계 강화, 신규 고객 확보, 그리고 저희에게는 비교적 초기 단계인 부문 공략의 조합은 2026년뿐만 아니라 2026년 이후에도 지속적인 모멘텀을 가질 수 있다는 자신감을 줍니다.

알겠습니다. 감사합니다.

다음 질문은 UBS의 Erika Najarian입니다.

안녕하세요. 질문 받아주셔서 감사합니다. 이 질문을 할 계획은 없었지만 방금 블룸버그에 떴습니다. BILT는 신용카드 한도를 10%로 정하고 1년 동안 해당 금리를 유지할 것이라고 발표했습니다. 그리고 이는 신규 구매에만 적용됩니다. 물론 작은 규모의 플레이어입니다. 하지만 이것이 영구적인 한도가 될 것이라고 생각하시는지, Jane, 이러한 요구와 가격 합리성에 대한 압박의 측면에서 말입니다.

모든 것이 새롭다는 것을 알고 있지만 Jane Fraser: 네, Erica. 기꺼이 말씀드리겠습니다. 우선, 가격 합리성에 대한 압박이 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 많은 미국인들에게 부담스러운 우려와 증가하는 비용이 즉각적인 주의를 요한다는 점에 모두가 동의합니다. 저희는 행정부와 협력하여 가장 필요한 사람들에게 접근 가능하고 합리적인 신용 확대를 촉진할 보다 효과적인 솔루션을 마련하는 데 항상 관심을 갖고 있습니다.

오늘날 저희는 카드 고객에게 저렴한 상품을 제공합니다. 수수료 없는 심플리티 카드나 잔액 이월 제안을 생각해 보세요. 또한 저희는 다른 조치들 중에서 초과 인출 수수료를 없앤 유일한 대형 은행이라는 점을 말씀드리고 싶습니다. 그리고 지난 15년간 미국에서 합리적인 주택 금융을 선도해 온 저희의 역할에 자부심을 느낍니다. 하지만 귀하의 요점에 대해 말씀드리자면, 금리 상한선은 저희가 의회로부터 받을 수 있는 것이 아니며, 저희가 파악한 바로는 의회에서도 열광적이지 않은 것으로 보입니다.

명확히 하자면, 저희와 다른 은행에 미치는 영향은 신용 접근성과 전국 소비자 지출에 미치는 심각한 영향에 비하면 미미할 것입니다. 이러한 것들은 의도한 대로 작동하지 않습니다. 카터 행정부가 비용 절감을 위해 신용 통제를 시행했을 때를 생각해 보세요. 그 영향은 너무 심각해서 두 달 안에 신속하게 폐지되었습니다. 맥락을 위해 몇 가지 데이터를 살펴보는 것이 도움이 될 것입니다.

미국 소비자는 신용카드로 연간 6조 달러를 지출하며, 미국 신용카드 잔액은 1조 2천억 달러가 넘습니다. 연간 약 800억 달러씩 증가합니다. 4조 달러 이상의 미사용 한도가 위험에 처해 있습니다. 이러한 상품을 수익성이 없게 만들면 해당 지출은 대폭 감소할 것이며, 이는 과소평가입니다. 다른 국가들이 시도했을 때와 마찬가지로, 그리고 미국의 연구에서도 대다수의 소비자 및 기업이 신용카드 접근성을 잃을 것이라는 사실을 보았습니다.

그들은 더 약탈적인 대안을 추구하게 될 것이며, 부유한 사람들만이 신용카드에 접근할 수 있게 될 것입니다. 그리고 이는 소매, 여행, 숙박 부문을 통해 도미노 효과가 발생하고 GDP에 더 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 따라서 저희가 하고 싶은 것은 신용을 제한하는 것이 아니라 신용을 확대하는 방법에 대해 논의하는 것입니다. 그것이 저희의 목표입니다.

매우 명확합니다. 감사합니다, Jane. 제 진짜 질문은 하나로 합쳐보겠습니다. 동의 명령 수정안이 해제되는 것에 대한 진행 상황에 대해 말씀하셨습니다. Jane, 목표 상태에 도달하면 비용이 절감될 것이라고 말씀하셨습니다. 동의 명령 전체가 해제되는 것을 생각할 때, 점진적인 절감인지 아니면 재투자될 수 있는 거대한 부분이 있는지 궁금합니다. 후속 질문은 EB의 시장 NII 질문에 관한 것입니다.

Mark, 귀하의 시장 NII는 동종 업체보다 변동성이 적을 것이라고 생각하며, 시장을 더 넓게 생각하기를 바라신다는 것을 알고 있습니다. 하지만 시장 NII 가이던스와 컨센서스를 맞추려고 할 때, 2025년과 2026년에 시장 NII로 벌어들인 금액을 플레이스홀더로 입력하고, 아마도 상향 조정하는 것이 현명할까요?

네. Erica, 몇 가지 다른 질문을 하셨군요. 죄송합니다. 제가 빠르게 몇 가지를 말씀드리겠습니다. 저희에게 어떤 의미가 있을까요? 저희는 다른 곳과는 다른 방식으로 일하고 있습니다. 저희가 투자한 이점들을 보기 시작하고, 투자 덕분에 더 효율적이 되고 있습니다. 하지만 각 업무가 완료됨에 따라 관련 비용을 절감하기 시작합니다. 이것이 추가적인 투자 역량을 창출하고 수익을 높이는 데 도움이 될 것입니다.

따라서 동의 명령이 끝나는 시점에 절벽이 있는 것은 아닙니다. 업무가 완료됨에 따라 비용을 절감하고 이를 수익과 성장에 필요한 투자에 재배치하는 것을 보기 시작할 것입니다. Mark에게 넘기기 전에 장기 수익 궤적에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 저희가 이에 대해 많이 이야기하지 않았고, 베스트 데이에 대해 기대하고 있습니다. 하지만 장기적인 성과를 볼 때, 더 높은 수익을 위한 세 가지 동인이 있을 것입니다.

수익 성장, 비용 효율성, 그리고 RWA 및 자본 효율성입니다. 수익 측면에서 저희는 지난 몇 년간 꾸준히 수익을 성장시켜 왔으며, 이에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. 2025년은 이러한 추세의 지속이며, 앞으로도 계속될 것입니다. 서비스는 Mark가 방금 언급한 상업 고객과의 기회를 포함하여 신규 및 기존 고객과 함께 성장할 것이며, 전자 상거래에서 보았듯이 새로운 수익원을 열어주는 추가적인 제품 혁신도 있을 것입니다.

시장, 귀하께서 저희의 매우 높은 성장을 보신 프라임 부문에서 계속 성장했습니다. 두 번째는 파생 상품 역량이며, 현재 저희 상품 스프레드 비즈니스의 70% 이상을 차지하는 금융 및 증권화 분야의 높은 수익 기회입니다. 저희는 다양한 고객 기반을 가진 일부 영역을 계속 채워나가며 성장을 지속할 것입니다. 저희는 과거에 40억 달러 규모라고 말씀드렸던 것과 달리, 현재 50억 달러 이상의 사업 또는 시장을 4개 보유하고 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다.

은행 부문은 이번 분기에 저희 고객 지갑 점유율을 높이고, 저희가 부족했던 부분을 체계적으로 구축하며 생산성을 높이는 증거를 보셨습니다. 자산 관리는 기존 및 신규 고객과의 투자 침투율을 높이는 것입니다. 또한 미국 리테일과의 통합을 통해 얻을 수 있는 가치도 있습니다. 카드 부문은 자체 상품과 플랫폼 혁신을 계속 성장시키고 있습니다. 저희는 내년에 기대하고 있는 아메리칸 에어라인 갱신이 있습니다.

마크께서 서두에서 언급하신 대로, 다양한 상품 확장과 코브랜드 상품의 모멘텀이 있습니다. 또한 사업 간의 많은 시너지가 있습니다. 마크께서는 비용 효율성이 어디서 나올지에 대해 말씀하셨습니다. 두 번째는 저희의 변혁 및 기술 투자의 혜택입니다. 또한 생산성 향상, 고정 비용 제거 등도 있습니다. 장기적인 투자를 하면서도 비용 효율성이 지속적으로 나올 수 있는 부분을 설명하셨습니다.

저희 사업 리더들은 자원, RWA 및 자본 최적화에 있어 정말 끊임없이 노력해왔습니다. STB 결과에서 보았듯이, 저희의 요구 사항이 일부 감소할 것으로 기대하고 있습니다. 따라서 향후 몇 년간 지속적인 매출 성장, 견고한 수익 개선, 그리고 투자자의 날에 더 자세한 내용을 얻으실 수 있을 것입니다. 하지만 단기적인 세부 사항보다는 저희가 나아가고 있는 장기적인 관점에서 이를 이해하는 것이 중요하다고 생각합니다.

Erica, 그 말씀을 듣고도 투자자의 날에 대해 기대되지 않으신다면, 무엇이 당신을 기대하게 만들지 모르겠습니다.

저희는 기대하고 있습니다. 네. 지금 당장 제 옷을 골라야겠어요.

맞습니다. 맞습니다. 제 생각에는 이 다섯 가지 사업 모두 잘 돌아가고 있으며, 저희는 매우 기대하고 있습니다. 시장에 대한 질문에 대해 Erica, 이렇게 생각하시면 됩니다. 제가 아까 말했듯이, 총 매출액은 2026년 시장 매출액이 보합세를 유지할 것으로 예상할 수 있습니다. 저는 이것이 현재 컨센서스와 상당히 일치한다고 생각합니다. 만약 그 보합세 안에서 세부적으로 나누고 싶으시다면, 제 생각에는 귀하의 직감이 맞을 가능성이 높습니다.

순이자마진(NII)은 보합세인 총 매출액 내에서 증가할 것으로 예상합니다. 제인과 제가 앞서 언급했듯이, 금융 및 증권화 분야에서 더 많은 작업을 수행하면 2026년 시장에서 NII가 증가할 가능성이 높습니다. 귀하의 질문 시작점인 저희 시장 매출이 더 꾸준한 경향이 있다는 점에 감사드립니다. 저는 그것이 저희 모델, 고객 커버리지 및 비즈니스 믹스의 결과라고 생각합니다.

감사합니다. 투자자의 날에 뵙겠습니다.

네. 그리고 다음 모험에 행운을 빕니다. 바라건대, 다른 금융 기관에서 리더십 역할을 맡기 전에 해변에서 너무 많은 시간을 보내지 않으시기를 바랍니다.

투자자의 날에 보게 될 것입니다. 확실합니다.

좋습니다. 좋습니다. 안녕히 계세요. 감사합니다. 안녕히 계세요.

다음 질문은 Truist의 John McDonald입니다.

네, 감사합니다. 마지막 질문에 대한 후속 질문입니다. 요약하자면, 효율성 여정에 대해 말씀드리겠습니다. 귀하께서 올해 효율성 개선 목표치인 60%를 달성하기 위해 충분한 비용 유연성을 가지고 있다고 말하는 것이 공정합니까? 또한 60%는 그 자체로 중간 지점이며, 효율성 비율의 최종 목적지는 아니라고 말하는 것도 공정합니까?

네. 보세요. 보세요. 제 생각에는 그렇습니다. 저희는 유연성을 가지고 있습니다. 그것이 핵심입니다. 따라서 매출이 예상보다 부진하면, 그에 따라 비용을 줄일 것입니다. 중요한 것은 10%에서 11%에 도달하도록 하는 것입니다. 그렇죠? 그래서 저는 그 점을 놓치고 싶지 않습니다. John, 귀하의 질문을 피하는 것이 아닙니다. 유연성 측면에서 답변은 '예'입니다.

하지만 저희는 10%에서 11%의 수익률을 달성하는 데 집중하고 있습니다. 장기적인 운영 효율성에 대해서는 투자자의 날에 말씀드리겠습니다. 그렇게 말씀드리는 이유는 저희가 투자하고 싶기 때문입니다. 저희는 이 프랜차이즈에 투자해야 합니다. 앞서 동종업체와의 격차 해소에 대한 질문이 있었습니다. 아시다시피, 이것은 한 번 투자하고 끝나는 사업이 아닙니다. 계속 진화하며 지속적인 투자와 노력이 필요합니다.

따라서 오늘 여기서 귀하께 운영 효율성이 훨씬 낮은 수치로 갈 것이라고 말하면서, 향후 몇 년간 저희가 어떻게 생각하는지에 대한 전체적인 맥락을 제공하지 않고 싶습니다. 그것이 투자자의 날에 대한 것입니다.

추가하실 것이 있는지 모르겠습니다. 귀하께서도 저희의 능력에 대한 자신감을 듣고 계신다고 생각합니다. 네. AI는 추가적인 이점이 되었습니다. 흥미롭습니다. 네. 저희가 준비된 발언에서 50개 이상의 프로세스에 대해 무엇을 하고 있는지에 대해 조금 이야기했는데, 그것이 3, 4년 전에는 상상할 수 없었던 새로운 효율성 원천을 만들어낼 것입니다. 저희는 효율성을 낮추고 수익률을 높이며 프랜차이즈를 성장시킬 수 있는 능력을 보고 있습니다.

귀하께서는 저희의 그러한 능력에 대한 자신감을 듣고 계시며, 솔직히 말해서 저희는 기대하고 있습니다.

알겠습니다. 감사합니다. 공정합니다. 그럼 한 가지 빠른 후속 질문입니다. Mark, 카드 NCL 전망에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 범위는 작년과 동일하지만, 범위의 중간 상단은 실제 2025년 손실률, 특히 리테일 서비스에 비해 약간 더 높은 손실을 의미합니다. 범위를 유지함으로써 거시 경제의 불확실성을 감안하는 것입니까, 아니면 연체율 추세에 문제가 있는 것입니까?

네. 귀하의 질문에 대한 답변은 후자입니다. 연체율을 살펴보면, 포트폴리오 어느 쪽에서도 예상치 못한 것은 없습니다. 심지어 FICO 점수 및 소득 계층별로 나누어 보더라도 마찬가지입니다. 향후 1년 동안 영향을 미칠 수 있는 요인들이 있습니까? 물론입니다. NCL 관점에서 이러한 요인들에 대한 일부 대비를 범위가 제공합니까? 그렇습니다. 그래서 저희는 범위를 유지하고 있습니다.

하지만 제가 지금 보고 있는 바로는 특별한 것은 없습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 감사합니다.

다음 질문은 RBC의 Ken Cassidy입니다. 죄송합니다. Autonomous Research의 Ken Usdin입니다.

감사합니다. 한 가지만 여쭙겠습니다. 작년에 서비스 예금이 매우 강했는데, 이것을 더 넓은 거시 경제 및 금리와 연결해 주실 수 있습니까? 그리고 이 사업 부문이 여전히 그 수준의 예금 성장을 창출할 수 있다고 계속 기대하십니까? 감사합니다.

네. 물론입니다. 예금에 대해 말씀드리자면, 올해 말까지 회사의 총 예금은 한 자릿수 중반을 예상합니다. 2025년 서비스 부문을 살펴보면, 말씀하신 대로 약 7% 증가했습니다. TTS의 상당 부분이 전년 대비 약 6% 증가했으며, 보안 서비스는 약 12% 증가했습니다. 저는 대형 다국적 기업, 일부 상업 중소기업 고객과의 거래가 더 많아지고, 특히 북미 지역의 성장에 중점을 둘 것으로 예상함에도 불구하고, 이곳에서 지속적인 강세를 보일 것으로 예상합니다.

저희는 가격 책정에 매우 신중했습니다. 물론입니다. 금리가 하락함에 따라, 기억하시겠지만, 저희는 건전한 대출 성장을 하고 있으며, 이러한 예금들이 들어오기를 바랍니다. 이는 저희에게 더 낮은 자금 조달 비용입니다. 저희는 이를 좋은 마진으로 투입하여 수익을 증대시킬 기회를 보고 있습니다. 따라서 이는 예금을 포함하여 고객 관계 마인드셋으로 이러한 고객들을 관리하는 것에 관한 것이며, 또한 저희가 그들에게 제공하는 다른 모든 것들도 포함합니다.

감사합니다.

다음 질문은 RBC의 Gerard Cassidy입니다.

감사합니다. 안녕하세요, Mark. 저는 Jean입니다. 안녕하세요, Mark. 당신은 큰 발자국을 남기고 떠나시네요. 미래의 행운을 빕니다.

정말 감사합니다, Gerard.

Jane, 멕시코에서의 사업 철수를 성공적으로 진행하셨습니다. 오늘 이에 대해 말씀하셨습니다. IPO에 대한 모든 규제 승인을 받으면 시장 상황이 영향을 미칠 것이라는 점을 알고 있습니다. 규제 부분에 대해 어디까지 진행되었는지 공유해 주시겠습니까? 그리고 두 번째로, 모든 규제 승인이 완료되었고 이제 시장 상황만이 남았다는 발표를 해주시겠습니까? 그러면 녹색 신호를 받고 적절한 시기를 기다릴 것입니다.

네. 좋습니다. 우선, Fernando Chico Pardo에게 25% 지분을 매각하는 거래를 신속하게 완료함으로써 모든 관련 당사자들에게 좋은 결과를 얻었습니다. 멕시코 대통령과 정부는 우리의 향후 계획과 앵커 투자자인 Fernando를 공개적으로나 비공식적으로나 매우 지지해 왔습니다. 저는 그 기록적인 거래 완료를 통해 이를 보았습니다. 보통 9개월에서 12개월이 걸리는데 말이죠.

그래서 저희는 매우 만족하고 있습니다. 저희는 퇴출 과정의 다음 단계에 집중하고 있으며, IPO를 앞두고 추가적인 소규모 지분 매각을 적극적으로 검토하고 있습니다. 말씀드렸듯이, 저희가 수행할 실제 시기와 구조는 시장 상황을 포함한 여러 요인에 의해 결정될 것이며, 궁극적인 목표는 주주 가치를 극대화하는 것입니다. 하지만 저희가 방금 완료한 25% 지분 매각은 IPO를 했다면 가졌을 것보다 훨씬 더 큰 시작 위치입니다.

따라서 다음 단계는 소규모 지분 매각이 될 것이며, 거기서부터 계속 진행할 것입니다.

아주 좋습니다. 그럼 아주 간단한 후속 질문입니다. Mark, 시장에 대해 말씀하셨고, 주식에 대해 말씀하셨는데, 작년과 비교하면 강했습니다. 이번 분기에는 현금 잔고가 상당히 증가했습니다. 하지만 현금 주식 사업에서는 약세가 있었던 이유는 무엇입니까? 이미 파악하셨겠지만, 현금 주식 사업 내에서 약세의 원인은 무엇이었습니까?

다시 말씀드리지만, 이는 전년 대비 비교였습니다. 작년 4분기 주식 시장이 매우 강했으며, 그것이 큰 동인이었습니다.

저희는 두 건의 아주 큰 알파 거래가 있었습니다. 네. 그래서 그것을 제외하면 예상하시는 것과 훨씬 더 일치하는 것으로 보입니다.

알겠습니다. 감사합니다. 4분기가 너무 좋으면 오히려 문제가 될 수 있습니다.

다음 질문은 HSBC의 Saul Martinez입니다.

질문은 하나뿐입니다. Mark, 당신에게도 사랑을 보냅니다. 행운을 빌며, 이 통화에서 당신을 그리워할 것입니다.

감사합니다, Saul.

자산 관리 사업의 순이자 수익(NIR)은 1% 감소했습니다. 신탁 사업 매각이 반영된 결과라는 것을 알고 있습니다. 하지만 영업 레버리지는 미미했습니다. EBIT 마진은 작년과 거의 동일했습니다. 순 신규 자산은 여전히 좋았지만 약간 부진했습니다. 저는 단지 진행 상황에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 영업 레버리지를 계속 높일 수 있다는 자신감은 어느 정도입니까?

EBIT 마진의 최종 목표가 무엇인지, 그리고 언제쯤 달성할 것으로 예상하는지 다시 한번 알려주시겠습니까?

네. 제가 먼저 시작하고 Mark에게 넘기겠습니다. 보세요. 저희는 자산 관리 사업에서 좋은 분기를 보냈습니다. 이는 지속적인 개선의 한 해를 마무리했으며, 저희 수익은 14% 증가했고, ROTCE는 12%를 넘었습니다. 저희는 14%의 유기적 성장률을 바탕으로 고객 투자 자산을 14% 성장시켰습니다. 그래서 긍정적인 부분이 많습니다. Andy가 이끌고 있는 전략과 방향은 무엇입니까?

네. 저희 고객의 선도적인 투자 자문사가 되는 것입니다. 그래서 저희는 업계 최고의 인재를 유치하고 유지하며, CIO 리서치 제품을 강화하고 있으며, Kate Moore가 그곳에서 훌륭한 일을 하고 있습니다. 투자 상품의 핵심 구성 요소에 대한 많은 재정비와 인상적인 파트너십이 있었습니다. 이는 BlackRock, I Capital, Palantir와 같은 업계 리더들과 저희를 차별화할 것입니다.

이는 저희가 정말 훌륭한 오픈 아키텍처 플랫폼과 훨씬 더 나은 고객 경험을 가지고 있다는 것을 의미합니다. 이 모든 것이 향후 몇 년 동안 투자 수수료 수익을 가속화하는 데 도움이 될 것입니다. 그것이 바로 5조 달러의 기회이며, 그중 3조 달러는 미국 소매 및 CityGold 고객에게 있으며, 이것이 바로 소매 은행과의 통합이 그렇게 의미 있는 이유입니다.

하지만 아직 해야 할 일이 더 많다는 것을 분명히 알고 있습니다. 여기서 성장할 여지가 있습니다. Andy는 투자자의 날에 그 경로를 제시할 것입니다. 따라서 성장을 지속하기 위해 필요한 명확한 KPI와 다양한 요소들을 갖게 될 것입니다. 하지만 저희는 계속 전념할 것이며, 장기적으로 전체 사업의 수익률을 20% 이상으로 개선할 수 있는 경로를 보고 있습니다.

Mark, 덧붙일 것이 있습니까?

제가 덧붙이고 싶은 것은, Jane, 당신이 지적했듯이, 저희는 좋은 모멘텀을 보고 있으며, 투자 부문에서 보고 있는 모멘텀에 대해 매우 좋게 생각합니다. 그리고 솔직히, 저희 소매 은행 사업 부문에 있는 고객들의 자산 규모는 여전히 상당한 기회이며, 아직 대부분 활용되지 않았습니다. 마진에 대한 질문에 대해, 저희가 사업에 대해 설정한 중기 EBIT 마진은 약 20%였습니다.

따라서 2025년을 보면, 저희는 그곳에 있습니다. 장기적으로는 25%에서 30%이며, 따라서 저희는 아직 갈 길이 있습니다. Jane이 투자자의 날에 언급했듯이, 저희는 그곳에 도달하기 위한 계획을 제시할 것입니다.

알겠습니다. 도움이 되었습니다. 정말 감사합니다.

마지막 질문은 KBW의 Chris McGratty입니다.

Chris, 마지막까지 최고의 질문을 남겨두었습니다.

부담 없습니다. 감사합니다, Jean. 투자자의 날과 관련하여 궁금한 점이 있습니다. 경영진이 회의실에 모여 새로운 목표에 대한 소통을 논의할 때, 수익성 수준이나 목표 달성 시기 중 어느 것에 더 무게를 두십니까? 시장은 조금 더 높고 더 빨리 원한다고 생각하지만, 제가 설정한 기준과 목표를 향해 성장하는 것에 대해서도 민감합니다. 감사합니다.

둘 다 중요하다고 말씀드리고 싶습니다. 네. 그렇죠? 명백히 10%에서 11%는 충분하지 않습니다. 지난 투자자의 날 이후의 진전을 보여줍니다. 하지만 저희는 가치를 창출할 때 자기자본비용을 훨씬 초과하는 수익률을 달성하고 있다는 것을 명확히 인지하고 있습니다. 따라서 수익률 수준을 높이는 것이 매우 중요하며, Jane에 대해 조금이라도 아신다면 이것을 아실 것입니다.

일을 신속하게 처리하는 것에 대한 긴박감이 있습니다. 따라서 어떤 식으로든 약속하지는 않지만, 회사의 미래 전망을 고려할 때 둘 다 중요하다고 말씀드리고 싶습니다. 하지만 Jane, 제가...

네. 저희는 케이크를 먹고 싶지, 칼로리가 높은 상태로 있고 싶지 않습니다. 뭐라고 말해야 할까요?

알겠습니다. 감사합니다.

더 이상 질문이 없습니다. Jennifer Landis에게 마무리 발언을 넘기겠습니다.

참여해 주셔서 감사합니다. 마무리하기 전에, Mark가 이전에 Citi에 대해 공유한 내용을 간략하게 다시 말씀드리고 싶습니다. Citi의 CFO로서 그의 리더십에 감사드립니다. 그의 투명성, 성과, 그리고 장기적인 가치 창출에 대한 집중은 Citi에 매우 높은 기준을 설정했습니다. 저는 개인적으로 Mark에게 수년간의 멘토링과 지도에 대해 감사하고 싶습니다.

감사합니다. 참여해주신 모든 분들께 감사드리며, 오늘 오후에 다시 말씀드리겠습니다. 운영자: 이것으로 Citi 2025년 4분기 실적 발표를 마칩니다. 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.