안녕하십니까, BBVA의 3분기 실적 발표에 참여해 주셔서 감사합니다. 분기마다 그렇듯이, 저희 CEO인 Onur Genc와 그룹 CFO인 Luisa Gomez Bravo와 함께하게 되어 기쁩니다. 먼저 분기의 주요 수치를 검토한 후 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 그럼 바로 Onur에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Patricia. 여러분 모두 안녕하십니까. BBVA의 2025년 3분기 실적 웹캐스트에 참여해 주셔서 감사합니다. 언제나처럼 슬라이드를 살펴보겠습니다. 3번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 그리고 언제나처럼 페이지 왼쪽의 가치 창출 수치부터 살펴보면, 주당 유형자산가치 플러스 배당금의 견조한 추세를 볼 수 있습니다. 이는 전년 대비 17%, 분기 대비 4.5% 증가했으며, 제 생각에는 훌륭한 수치입니다.

페이지 오른쪽에는 수익성 비율이 나와 있습니다. 2025년 상반기 9개월 동안 업계 최고 수준인 유형자기자본수익률(ROTE) 19.7%, 자기자본수익률(ROE) 18.8%를 기록하며 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 4번 페이지 왼쪽에는 순이익이 다시 한번 25억 유로를 초과하며 또 다른 견조한 분기 실적을 달성했습니다. 물론 훨씬 낮은 금리 환경에서도 말입니다.

순이익은 이전 분기 대비 감소했는데, 주로 두 가지 요인 때문입니다. 터키의 높은 인플레이션으로 인해 기타 수익 항목에 영향을 미쳤습니다. 그리고 주로 2분기에 기록된 일회성 긍정적 영향 때문입니다. 좀 더 구체적으로 기억하신다면, 일부 세무 충당금 환입으로 세율에 영향을 미쳤고, 부가가치세(VAT) 납부 계산 검토 및 이로 인해 운영 비용에 영향을 미친 효과가 있었습니다.

순이익이 작년 수치보다 약간 낮은 이유는, 저희 생각에 좋은 이유가 있는데, 멕시코 페소가 작년 같은 기간에는 평가절하되었던 것에 비해 최근에는 평가절상되었기 때문입니다. 이는 이번 분기 기업 센터의 순거래이익 항목에 대한 외환 헤지의 부정적인 영향을 미쳤지만, 저희는 다가오는 분기에 평가절상된 멕시코 페소로부터 이익을 얻을 것입니다. 저희는 언제든 이를 받아들일 것입니다.

페이지 오른쪽에는 분기 동안 8bp 개선되어 13.42%에 도달한 CET1 자본 비율이 나와 있습니다. 이 견고한 자본 포지션은 당연히 주주 환원 증대 능력을 제공하며, 이는 나중에 설명하겠습니다. 5번 페이지 왼쪽에는 9개월 누적 이익이 나와 있습니다. 2025년 상반기 9개월 동안 거의 80억 유로에 달하는 사상 최고치를 기록하며 상승세를 이어갔으며, 이는 명목 유로화 기준 전년 대비 4.7% 증가한 수치입니다.

페이지 오른쪽에는 유럽 경쟁사 대비 수익성 지표가 나와 있습니다. 다시 한번, 저희의 유형자기자본수익률(ROTE) 19.7%는 여전히 독보적이며, 저희는 분명 업계에서 가장 수익성이 높은 은행 중 하나입니다. 6번 페이지로 넘어가겠습니다. 이 페이지는 이어질 페이지들의 요약입니다. 따라서 바로 다음 슬라이드인 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 언제나처럼 분기의 요약 손익계산서입니다.

특히 지난 분기의 핵심 수익의 뛰어난 추세를 강조하고 싶습니다. 순이자이익과 수수료 수익이 각각 전년 대비 18%, 15% 증가했습니다. 그리고 제 생각에는 각각 분기 대비 7%, 6% 증가한 것으로, 다시 한번 불변 유로화 기준입니다. 8번 슬라이드는 올해 상반기 9개월의 요약 손익계산서입니다. 다시 한번 매우 긍정적인 핵심 수익 추세를 강조하고 싶습니다.

이는 불변 유로화 기준 총이익을 전년 대비 16% 증가시키는 결과를 가져왔습니다. 강력한 총이익 성장과 긍정적인 Jaws 효과, 그리고 나중에 논의할 충당금의 제한적인 성장이 결합되어, 제가 언급했듯이 거의 80억 유로에 달하는 사상 최고 순이익을 다시 한번 달성했습니다. 수익 세부 구성의 추세를 더 자세히 보여주는 9번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 다시 한번, 페이지에서 볼 수 있듯이 순이자이익과 순수수료 수익에 의해 주로 주도되는 분기별 수익 성장을 지속적으로 달성하고 있습니다.

이것이 지난 몇 년간 BBVA의 이야기라고 생각합니다. 그리고 페이지에서 볼 수 있듯이, 이번 분기에는 순이자이익이 7.1%, 수수료 수익이 5.8% 증가하여, 불확실한 거시 경제 환경과 금리 하락에도 불구하고, 저희는 핵심 수익을 계속해서 달성하고 있으며, 총이익의 분기별 성장률은 4.4%에 달했습니다. 페이지에 나와 있는 순거래이익의 연간 감소는 이미 언급했습니다만, 그 중요한 부분은 작년 멕시코 페소화 약세와 연관된 외환 헤지의 강력한 이익과 대조적으로, 이번 분기에는 멕시코 페소화 강세로 인한 부정적인 외환 헤지 영향 때문입니다.

하지만 다시 말씀드리지만, 저희는 언제든 이를 받아들일 수 있습니다. 왜냐하면 이는 다가오는 분기에 도움이 될 것이기 때문입니다. 10번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 활동 및 대출 성장에 좀 더 집중해 보겠습니다. 이는 연간 16%의 우수한 성장률을 유지하며, 이는 우수한 순이자이익 성과로 이어졌습니다. 저희가 주장하듯이, 이는 다가오는 분기에도 매우 좋은 소식입니다.

왜냐하면 저희는 이 대출 성장을 매우 수익성 있게 달성했기 때문입니다. 스페인의 경우, 페이지 중간에 대출 성장률이 연간 7.8%로 더욱 가속화되었으며, 멕시코는 9.8%로 저희의 야심찬 가이던스에 부합하는 수준을 유지하고 있습니다. 멕시코의 경우, 미국 달러 환산 효과를 제외하면 2025년 9월 기준 대출 성장률은 10.9%였을 것이라고 말씀드리고 싶습니다.

페이지 오른쪽에서는 강력한 대출 성장 수치와 당연히 저희의 선제적인 가격 관리 덕분에, 스페인과 멕시코 모두에서 전년 동기 및 전분기 대비 핵심 수익, 즉 순이자이익과 수수료 수익을 계속 확장했습니다. 그리고 다시 한번, 지난 분기에 속도가 붙었습니다. 분기 수치를 연율화하면, 핵심 수익은 저희 생각에 정말 좋은 수치입니다. 그리고 이것이 발표에서 가장 중요한 메시지 중 하나입니다.

은행은 일반적으로 금리에 민감하며, 저희도 스페인과 멕시코에서 그렇습니다. 하지만 금리 하락에도 불구하고, 저희의 독보적인 대출 성장으로 인해 모든 국가에서 시장 점유율을 확대하고, 저희의 선제적인 가격 관리를 통해 핵심 수익을 계속 성장시키고 있습니다. 이제 11번 페이지에서는 미래를 낙관하는 또 다른 이유를 보실 수 있습니다. 제가 언급했듯이, 저희는 스페인과 멕시코에서 금리에 상당히 민감합니다.

지난 2년, 특히 지난 1년 동안 이 시장에서 금리가 상당히 하락하는 것을 보았습니다. 그리고 저희 생각에 좋은 소식은, 유럽, 스페인, 그리고 멕시코 모두에서 금리가 이미 예상되는 최종 금리 수준에 도달했거나 근접했다고 믿는다는 것입니다. 유럽의 경우, 최종 금리가 약 2%가 될 것으로 예상하며, 이는 2024년 초 4%에 비해 이미 금리가 그 수준에 도달한 것입니다.

그리고 멕시코의 경우, 정책 금리는 2024년 초 11.25%였으나 현재 7.5%이며, 저희는 최종 금리가 약 6.5%가 될 것으로 추정합니다. 따라서 멕시코에서도 거의 다 왔습니다. 저희는 이러한 금리 하락의 영향을 선제적으로 관리해 왔습니다. 그런데 멕시코에서는 금리 재설정 빈도가 훨씬 빠르고 스페인에서는 몇 달의 지연이 있습니다. 페이지 오른쪽의 고객 스프레드는 이미 이러한 영향을 반영하고 있습니다.

그리고 추가적인 금리 인하 여지가 제한적이므로, 앞으로 고객 스프레드의 상대적인 안정을 기대합니다. 요약하자면, 페이지에서 너무 많은 시간을 할애하지 않겠습니다. 하지만 스프레드가 이 수준을 유지하고 활동 및 대출 성장의 지속적인 역동성과 결합된다면, 저희는 다가오는 분기와 수년간 핵심 시장에서 수익과 이익이 더욱 강화될 것이라고 믿습니다. 12번 슬라이드로 넘어가겠습니다.

슬라이드 왼쪽에서 그룹 차원의 긍정적인 레버리지 효과가 지속되고 있음을 보여드립니다. 이는 총수입이 전년 대비 16.2% 증가한 견고한 실적에 힘입은 것으로, 운영 비용은 11% 증가하여 당사 사업 지역의 평균 인플레이션보다 낮은 수준을 유지했습니다. 슬라이드 오른쪽에서는 효율성 비율이 38.2%에 도달하며 개선되었음을 확인할 수 있으며, 이는 작년 수준보다 낮은 수치입니다.

슬라이드 #13. 이 페이지는 자산 건전성 지표의 견고한 추세를 보여주며, 이는 기대치를 상회하고 연초 가이던스보다 나은 성과를 보이고 있습니다. 특히 수익성이 높고 일반적으로 위험 비용이 높은 부문에서 강력한 활동 성장이 이루어졌습니다. 페이지 하단 왼쪽에서 위험 비용은 135bp로, 역시 가이던스보다 양호하며 지난 분기 수치보다 약간 높습니다. 이 수치는 연간 위험 모델 보정 과정에서 발생하는 부정적인 영향을 이미 반영하고 있으며, 분기별 거시 조정의 긍정적인 영향으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

한편, 오른쪽 하단에서는 NPL 및 커버리지 비율이 계속 개선되고 있음을 볼 수 있습니다.

슬라이드 #14 자본 및 주주 환급. 슬라이드 왼쪽에서는 분기별 자본 변동 내역을 보여줍니다. CET1 비율은 8bp 증가한 13.42%를 기록했습니다. 변동 내역을 보면, 이익 65bp, 배당금 적립 및 AT1 쿠폰 -35bp, RWAs 증가로 인한 37bp가 있습니다. 이 수치는 자본 창출분의 일부를 수익성 있는 성장에 재투자하는 당사의 능력을 다시 한번 보여줍니다.

다른 최근 분기와 마찬가지로, 이번 분기에는 5bp의 긍정적인 기여를 한 여러 위험 이전 거래(SRT)의 결과도 반영되어 있습니다. 이는 여름철 계절성으로 인해 이전 분기보다 약간 낮은 수치입니다. 그 다음으로 15bp의 기타 항목이 있는데, 여기에는 시장 관련 영향(약간 긍정적)과 초인플레이션 국가의 신용(OC)이 포함됩니다. 마지막으로 CET1 비율과 관련하여, 지난 분기에 발표한 바와 같이 4분기에 40~50bp 범위의 긍정적인 규제 영향을 예상하며, 이는 이미 매우 강력한 자본 포지션을 더욱 강화할 것입니다.

페이지 오른쪽으로 이동하면, Sabadell 거래 프로세스가 종료됨에 따라 주주 환급 프로그램을 재개할 것입니다. 첫째, 내일부터 약 10억 유로 규모의 자사주 매입 프로그램을 시작할 것입니다. 둘째, 11월 7일에 주당 0.32유로의 기록적인 중간 배당금을 지급할 것입니다. 셋째, 그리고 가장 중요한 것은, 이미 절차가 시작된 ECB의 승인을 받는 즉시 상당한 규모의 또 다른 자사주 매입 라운드를 시작할 것입니다.

이 마지막 부분의 세부 사항은 ECB로부터 승인을 받는 즉시 발표될 것입니다.

슬라이드 #15로 이동하여 전략적 진행 상황, 특히 신규 고객 확보에 대해 간략히 살펴보겠습니다. 2025년 첫 9개월 동안 870만 명의 신규 고객을 확보했으며, 이 중 66%가 디지털 채널을 통해 가입했습니다. 이는 BBVA의 명확한 경쟁 우위입니다.

슬라이드 16, 성장 전략의 또 다른 기둥인 지속 가능성. 당사는 자체 예상치를 뛰어넘는 실적을 분기마다 지속적으로 달성하고 있습니다. 2025년 첫 9개월 동안 970억 유로의 기록적인 지속 가능한 사업을 추진했으며, 모든 부문에서 상당한 증가를 보였습니다.

마지막으로 슬라이드 #17로 이동합니다. 아시다시피 지난 분기에 2025-2028년 기간에 대한 야심찬 재무 목표를 설정했습니다. 매 분기 설정된 목표 대비 진행 상황을 보고할 것입니다. 요약하자면, 초기 단계이지만 2025년 첫 9개월 동안의 계획 수치와 비교했을 때 모든 지표에서 원래 예상보다 더 나은 성과를 보이고 있습니다.

이제 사업 부문 업데이트를 위해 Luisa에게 넘기겠습니다. Luisa?

Onur, 감사합니다. 그리고 여러분, 좋은 아침입니다. 슬라이드 #19에서 스페인부터 시작하겠습니다. 스페인은 연중 강력한 모멘텀을 보여왔으며, 3분기에도 다시 한번 뛰어난 실적을 달성했습니다. 2025년 첫 9개월 순이익은 31억 유로에 달했으며, 3분기만으로 약 10억 유로를 창출했습니다. 이러한 실적은 이전 분기와 일치하며, 낮은 금리에도 불구하고 견고한 사업 성과와 뛰어난 NII 성장, 견고한 수수료 수입, 엄격한 비용 통제, 지속적인 자산 건전성 강화를 반영합니다.

순이자수익(NII)부터 시작하면, 이번 분기에도 매우 견고한 실적을 이어가 분기 대비 3.2% 증가했습니다. 이는 가장 수익성이 높은 부문의 강력한 대출 성장 덕분입니다. 소비자 대출 및 중소기업 대출 모두 전년 대비 약 10% 증가하여 전체 대출 성장률 7.8%를 훨씬 상회했습니다. 또한, 더 높은 금리를 고정하려는 당사의 전략과 완전히 일치하는 ALCO 포트폴리오의 긍정적인 기여로부터 계속 혜택을 받고 있습니다.

이러한 견고한 실적을 바탕으로 스페인의 2025년 NII 가이던스를 기존의 약간 긍정적인 수준에서 한 자릿수 초반 성장으로 상향 조정합니다.

이번 분기 수수료 수입은 일반적인 여름철 계절성의 영향을 받았습니다. 전년 대비 실적은 자산 관리 수수료의 강력한 성장(거의 10% 증가)과 보험 및 신용 카드 수수료의 증가에 힘입어 4.2% 증가하며 매우 견고하게 유지되었습니다. 비용 측면에서, 분기별 증가는 주로 지난 분기에 기록된 부가세 납부 계산 관련 일회성 항목을 반영합니다. 이 영향을 제외하면, 비용은 1.3% 증가에 그치며 매우 잘 통제되었음을 명확히 보여주며, 지속적인 비용 통제에 대한 당사의 집중을 보여줍니다.

마지막으로, 자산 건전성은 NPL 비율과 커버리지 비율 모두 개선되며 매우 견고하게 유지되었으며, 위험 비용은 34bp로 가이던스 범위 내에서 통제되었습니다. 전반적으로 스페인은 낮은 금리 환경에서도 견고한 활동이 강력한 핵심 수익 성장을 견인한 주목할 만한 분기였습니다.

이제 멕시코로 이동합니다(슬라이드 20). 또 다른 분기 동안, 어려운 환경에도 불구하고 BBVA 멕시코는 핵심 수익 성장 덕분에 13억 유로의 순이익을 기록하며 매우 강력한 실적을 달성했습니다. 순이자수익은 3.3% 증가했으며, 특히 소매 부문의 견고한 대출 활동에 힘입어 소비자 및 중소기업 대출은 분기 대비 각각 4% 증가하며 가장 수익성이 높은 포트폴리오에 계속 집중하고 있습니다.

기업 대출도 멕시코 페소화 강세로 인한 외환 효과를 제외하면 전년 대비 9.1% 증가하며 강세를 유지했습니다. 수수료 수입은 분기 대비 2.6% 증가하며 전반적으로 성장했으며, 주로 신용 카드 결제 및 자산 관리 수수료에 힘입었습니다.

비용 측면에서, 비용 증가는 주로 미래 성장을 위한 투자를 지속함에 따른 IT 투자 증가를 반영하며, 인건비는 분기 동안 안정적으로 유지되었습니다. 전반적으로 효율성은 첫 9개월 동안 30%에 근접했습니다.

자산 건전성으로 전환하면, IFRS 거시 조정의 순긍정적 영향과 견고한 기초 자산 건전성 추세에 힘입어 이번 분기 손상이 감소했습니다. 아시다시피, BBVA Research는 멕시코의 GDP 성장 전망을 상향 조정하여 이전 전망치인 -0.4% 성장과 비교하여 2025년에 0.7%의 긍정적인 성장을 예상하고 있습니다. 이 수정은 불확실한 글로벌 환경 속에서도 멕시코 경제의 회복력을 반영합니다.

결론적으로, 9월 말 기준 누적 위험 비용은 327bp로 예상보다 양호하며, 이에 따라 연간 가이던스도 개선되어 멕시코의 위험 비용이 340bp 미만을 유지할 것으로 예상합니다. 마지막으로, 순이익은 연간 38억 유로에 달했습니다. 이는 불변 환율 기준으로 4.5% 증가한 수치로, 멕시코 사업부의 강점, 회복력 및 우수한 수익성을 확인시켜 줍니다.

21페이지 터키로 넘어가겠습니다. 터키는 9개월간 6억 4,800만 유로의 순이익을 기록하며 전년 동기 대비 약 50% 증가하는 견조한 실적을 달성했습니다. 이러한 견조한 성과는 핵심 수익 증가와 초인플레이션 조정 영향 감소에 힘입었으며, 이는 해당 국가에서 관찰된 인플레이션 완화 추세에 의해 뒷받침되었습니다. 올해 9개월간의 손익계산서를 간략히 살펴보면 몇 가지 주요 사항을 강조할 수 있습니다.

첫째, 소매 부문의 견조한 활동 증가, 터키 리라 기준 고객 스프레드의 상당한 전년 대비 증가, 그리고 분기 중 유동성 관리 개선에 힘입어 순이자이익(NII)에서 견조한 성과를 보였습니다. 금리 하락 추세 속에서 예금 비용 하락의 혜택을 받았으며, 동시에 규율 있는 가격 관리와 가장 수익성이 높은 부문에 집중된 목표 대출 성장 전략에 힘입어 대출 수익률도 개선되었습니다.

아시다시피 터키에서는 예금이 대출보다 더 빨리 재가격 책정되기 때문에 저희 대차대조표는 금리 하락에 대해 긍정적인 민감도를 보입니다. 이는 현재의 완화 사이클에서 계속 혜택을 받을 것임을 의미합니다. 둘째, 수수료 수익은 이전 분기와 마찬가지로 지급 시스템 및 자산 관리 수수료의 견조한 성과에 힘입어 긍정적인 추세를 이어갔습니다. 마지막으로, 위험 비용은 예상대로 9개월간 176bp로 소폭 증가했습니다.

이번 분기 대손충당금 증가는 지난 분기에 기록된 대규모 익스포저에 대한 충당금 환입 증가에 주로 기인하며, 이는 여러분도 기억하실 수 있겠지만, 소매 부문에서는 여전히 높은 충당금 필요성이 존재하지만, 해당 포트폴리오 부분에서 부실채권 유입이 안정화되기 시작하고 있습니다. 이제 22페이지 남미로 넘어가겠습니다. 해당 지역은 그룹 실적에 지속적으로 강력하게 기여했으며, 9개월간 5억 8,500만 유로의 순이익을 기록하여 현재 가치 기준 전년 대비 24% 증가했습니다.

해당 분기 동안 순이자이익(NII)은 해당 지역 전반의 건전한 대출 성장과 특히 페루 및 콜롬비아에서의 고객 스프레드 확장에 힘입어 견조하게 유지되었습니다. 이러한 이익률의 긍정적인 발전은 아르헨티나에서 부분적으로 상쇄되었는데, 아르헨티나에서는 총선 전에 매우 변동성이 큰 금리 및 통화 환경 속에서 스프레드가 급격히 축소되는 것을 목격했습니다. 반면에 수수료 수익은 모든 지역에서 성장을 보이며 이번 분기에 주목할 만한 증가를 기록했으며, 이는 이 수익원을 강화하기 위한 지속적인 노력과 갱신된 집중을 반영합니다.

자산 품질로 전환하면, 페루와 콜롬비아에서는 보다 유리한 거시 경제 전망과 금리 환경에 힘입어 긍정적인 추세를 계속해서 보고 있습니다. 한편, 아르헨티나는 강력한 대출 성장과 실질 금리의 급격한 증가라는 맥락에서 일부 악화를 계속해서 보이고 있습니다. 전반적으로 부실채권(NPL) 잔액은 이번 분기에 거의 변동이 없었으며, 부실채권 비율은 4.08%로 개선되었고 커버리지 수준은 93%로 증가했습니다.

9월 말 기준 누적 위험 비용은 연간 가이던스에 부합하는 243bp입니다. 마지막으로 23페이지 기타 사업 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문은 일반적으로 이러한 컨퍼런스콜에서 다루지 않았지만, 기업 및 투자 은행(CIB) 사업 및 상업 은행 사업에 대한 전략 계획의 초점을 고려하여, 이 손익계산서가 어떻게 움직이고 있는지에 대한 몇 가지 지표를 제공하기로 결정했습니다.

이는 강력한 성과와 그룹 전체 실적에 대한 기여도가 이미 매우 가치 있기 때문입니다. 상기시켜 드리자면, 이 단위는 주로 핵심 지역 외 BBVA 지점을 통해 수행되는 CIB 사업을 포함합니다. 이 활동은 해당 지역 총 대출 및 순이익의 90% 이상을 차지합니다. 또한 이탈리아와 독일의 디지털 뱅킹 운영도 이 사업 단위 아래 보고됩니다. 이 단위는 이미 약 4억 8,000만 유로의 이익을 창출하고 있습니다.

이러한 견조한 성과는 국경 간 활동과 지속 가능성에 의해 뒷받침되는 전반적인 강력한 사업 모멘텀을 반영합니다. 활동 수준 증가는 9개월간 전년 대비 약 25%의 수익 성장을 가져왔으며, 이는 더 큰 사업 규모와 규율 있는 가격 관리에 힘입은 순이자이익(NII)의 15% 전년 대비 증가와 투자 은행 및 글로벌 거래 은행 수수료 모두에 의해 뒷받침되는 모든 주요 지역에서 매우 긍정적인 역학을 보여주는 수수료 수익의 뛰어난 기여에 의해 주도되었습니다.

비용 측면에서 증가는 전략적 성장 계획의 실행과 미래 성장을 가능하게 할 역량 구축을 반영합니다. 마지막으로 이 부문의 위험 지표는 매우 견조하게 유지되었습니다. 부실채권 비율은 18bp로 개선되었으며, 9개월간 위험 비용은 10bp에 불과합니다. 전반적으로 우리는 이 사업 부문을 매우 유망한 사업 영역으로 보고 있으며, 우리의 다각화된 발자국을 활용하여 고객이 운영하는 모든 곳에서 지원하고 있습니다.

이는 우리의 핵심 시장뿐만 아니라 미국, 영국, 유럽 대륙 및 아시아와 같은 고객에게 전략적으로 중요한 다른 지역에서도 마찬가지입니다. 이제 Onur에게 핵심 요점을 다시 전달하겠습니다.

핵심 요점은 24페이지에 있습니다. 페이지에 명확하게 나와 있으므로 시간을 할애하지 않겠습니다. 하지만 다시 한번 매우 높은 수준의 전반적인 메시지를 반복하겠습니다. 우리는 이번 분기 실적, 특히 분기별 핵심 수익 추이에 다시 한번 매우 만족하고 있으며, 유기적 자본 창출과 내일 아침부터 시작될 주주 배당 재개에 매우 집중하고 있습니다. 이것으로 질의응답 시간을 시작하겠습니다.

Patricia?

네. Onur와 Luisa, 대단히 감사합니다. 이제 질의응답 세션을 시작할 준비가 되었습니다. 운영자님, 부탁드립니다.

[운영자 지침] 첫 번째 질문은 JB Capital의 Maks Mishyn입니다.

두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째는 스페인의 대출 성장률에 관한 것입니다. 기업 대출 수요에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 그리고 주택 담보 대출 성장이 해당 부문 평균보다 낮은 이유는 무엇입니까? 두 번째 질문은 멕시코의 위험 비용에 관한 것입니다. 가이던스를 개선했지만, 새로운 가이던스는 4분기 반등을 의미하는데, 그 이유는 무엇인지 궁금합니다.

좋습니다. 스페인의 대출 성장, 기업 대출 성장에 대해 말씀드리겠습니다. 문서에서도 보실 수 있듯이, 중소기업, 즉 기업 부문의 중간 부분은 11% 성장하고 있으며, 기업 및 CIB는 18% 성장하고 있습니다. 어디서 오는 것인가요? 실제로 모든 부문에 걸쳐 투자 추진이 있습니다. 아시다시피 스페인 경제는 매우 잘하고 있습니다. 스페인의 올해 GDP 성장률 전망치를 3%로 상향 조정했으며, 2026년에도 2.3%로 상향 조정했습니다.

따라서 경제는 몇 가지 이유로 잘하고 있습니다. 첫째, 이민, 기본적으로 새로운 인구 흐름이 해당 지역으로 유입되고 있습니다. 둘째, 스페인은 상대적으로 서비스 기반 경제이며, 서비스 부문은 일반적으로 매우 잘하고 있습니다. 스페인에는 관광이 매우 중요하며, 이 분야에서 매우 잘하고 있습니다. 셋째, 차세대 EU 기금은 스페인의 성장에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

넷째, 해당 국가의 투자 증가가 있습니다. 여러 측면에서 두 가지 매우 명확하고 강력한 영역을 보고 있습니다. 첫째, 에너지 및 재생 에너지 부문은 계속해서 투자를 유치하고 있습니다. 둘째, 주택 시장에는 큰 수요가 있습니다. Maks, 이미 이 수치를 알고 계실 수도 있습니다. 하지만 스페인에서는 매년 기본적으로 약 30만 가구가 새로 형성되는데, 이는 연간 약 15만 가구의 신규 공급과 비교됩니다.

따라서 수요와 공급 간의 불일치가 있습니다. 매년 건설되는 이 15만 채의 신규 주택은 2년 전에는 10만 채였습니다. 따라서 건설 및 주택 부문에서도 활발한 활동이 있습니다. 이 모든 것이 기업 부문에서 보시는 수치로 이어지고 있습니다. 주택 담보 대출 성장이 좋지 않은 이유는 무엇인가요? 답은 알고 계십니다.

가격 면에서는 현재 가격으로 모기지 대출 규모를 늘리는 것에 가치를 느끼지 못하고 있습니다. 이러한 대출에 대한 교차 판매 추가 수입을 포함하더라도 가치를 느끼지 못하고 있습니다. 그래서 저희는 참여하지 않고 있습니다. 이는 저희에게 새로운 일이 아닙니다. 사실 올해 초부터 저희는 모기지 시장 점유율을 잃고 있었고, 포트폴리오, 대출에 대한 수익이 없다면 저희는 그것에 완전히 만족합니다.

멕시코의 위험 비용은 340bp 미만으로 가이던스를 상향 조정하고 있습니다. 340bp 미만이라는 것은 340bp를 의미하는 것입니까? 역학 관계가 매우 좋습니다. 그리고 제가 발표에서 말씀드렸듯이, 3분기에는 멕시코와 전반적으로 거시 조정의 긍정적인 영향이 있었습니다. 멕시코에 대한 거시 경제 전망을 상향 조정했기 때문입니다. 하지만 IFRS 9 모델링의 연간 재조정으로 인한 더 큰 부정적인 영향이 있었습니다.

이것이 올해 상반기 대비 약간 상승한 이유입니다. 2분기보다는 낮습니다. 하지만 상반기 평균으로는 약간 상승했습니다. 그리고 그 이유는 기본적으로 그것이었습니다. 그래서 저희는 멕시코의 성장 역학과 위험 비용 역학 관계 측면에서 보고 있는 것에 대해 매우 긍정적입니다. Luisa, 덧붙일 말씀이 있으신가요?

혹시 저희가... 완전히 투명하게 말씀드리자면, 저희가 올해 하는 IFRS 연간 재조정 업데이트는 3분기에 이루어졌습니다. 작년에는 4분기에 이루어졌습니다. 이는 저희 모든 지역에서 이루어지며, 이번 분기에는 해당 지역 전반에 걸쳐 긍정적인 거시 IFRS 업데이트와 일치했습니다.

아주 좋습니다.

감사합니다, Maks. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Bank of America의 Antonio Reale입니다.

Bank of America의 Antonio입니다. 몇 가지 질문을 드리겠습니다. 첫 번째는 Sabadell 인수 제안으로 돌아가서 죄송하지만, 경영진으로서 많은 에너지와 자원을 투입했지만 어떤 이유에서든 성사되지 않았습니다. 되돌아보면, 다르게 했어야 할 부분이 있다고 생각하시나요, 아니면 단순히 얻은 교훈이 있나요? 유럽에서 두 번의 실패한 인수 제안을 보았는데, 과거에는 흔히 볼 수 없었던 일입니다.

이것이 첫 번째 질문입니다. 두 번째 질문은 더 미래 지향적이며 자본과 배당 전망에 관한 것입니다. 현재 13.4%이며, 4분기에 40~50bp의 추가 자본 순풍이 예상된다고 하셨습니다. 그리고 자본 목표 수준이 11.5%~12%라는 것을 확인하셨습니다. 그 수준까지 얼마나 빨리 도달할 수 있다고 생각하십니까? 시장은 이 정도의 자본 완충으로 사업을 운영하는 것에 대해 다소 회의적인 것 같습니다.

이에 대해서도 말씀해 주시면 감사하겠습니다.

아주 좋습니다. 감사합니다, Antonio. 언제나처럼 좋은 질문입니다. Sabadell 주제에 대해, 오늘 발표에서도 보셨듯이 그리고 금요일 이후 저희가 운영해 온 방식대로, 저희는 그 장을 닫았습니다. 저희는 그 장을 닫았습니다. 저희는 이것이 주주, 고객, 직원들에게 놓친 기회이며, Sabadell 주주, Sabadell 고객 및 Sabadell 직원들에게도 마찬가지라고 생각합니다.

스페인, 유럽, 카탈루냐에게는 놓친 기회라고 생각하지만, 저희는 그 장을 닫았습니다. 저희는 매우 좋은 이유로 그 장을 닫았습니다. 왜냐하면 저희는 항상 저희 이해관계자, 주주, 고객, 직원을 중요하게 생각하며, 저희 주주, 이해관계자의 이익을 위해 미래를 바라보고 저희가 가장 잘하는 사업 운영에 집중하는 것이 훨씬 낫기 때문입니다. 그리고 그런 의미에서 다시 한번, 저희는 그 장을 닫았습니다.

물론 교훈을 되돌아보고 있지만, 저희에게는 그 장이 명확하게 닫혔습니다. 자본에 대해 말씀드리자면, 언급하신 대로 13.42%이며, 4분기에만 긍정적인 규제 영향으로 40~50bp의 추가 자본을 예상하고 있습니다. 이를 더하고, 4분기에 발생하는 유기적 자본 창출도 더하면, 4분기는 일반적으로 SRT 활동 측면에서도 더 나은 분기입니다. 저희에게는 많은 초과 자본이 있다는 것을 알게 될 것입니다.

그리고 저희가 여러 번 말했듯이, 저희는 11.5%~12%라는 목표에 전적으로 전념하고 있습니다. 이 범위의 상한선인 12%를 취하면, 저희는 그 12% 수준에 도달하기 위해 그 자본을 주주들에게 다시 분배할 것입니다. 이것이 저희가 ECB의 이 특별한 상당한 자사주 매입 승인을 기다리고 있다고 말한 이유입니다. 그리고 거기서부터 진행할 것입니다. 이제 질문으로 돌아가서, 당신이 사용한 단어는 모르겠지만, 12%가 올바른 목표인지 등에 대해 말씀드리겠습니다.

저는 매 분기 같은 말을 반복하지만, 다시 한번 반복하겠습니다. 우리는 그 숫자의 절대적인 수준을 볼 것이 아니라, 요구 사항과의 차이를 봐야 합니다. 왜냐하면 ECB, 감독 기관이 설정한 그 요구 사항은 기본적으로 많은 것들을 기반으로 설정되기 때문입니다. 스트레스 테스트 결과도 마찬가지입니다. 다시 한번, 저희는 스트레스 테스트 결과에서 최고 중 하나입니다.

유형 자기자본 수익률과 유기적 자본 창출 능력, 유기적 자본 창출의 변동성, 여러 지표를 기반으로 합니다. 이 모든 지표에서, 저희는 훨씬 더 나은 수준의 유기적 자본을 창출할 뿐만 아니라, 5년, 10년, 15년을 취하더라도, 저희는 유럽 은행 부문에서 가장 낮은 추세선 주변의 변동성을 가지고 있다는 것을 알 수 있습니다. 왜냐하면 저희는 저희가 운영하는 다양한 시장에서, 저희가 운영하는 모든 국가에서 최고의 프랜차이즈 중 하나인, 저희의 관점에서 훌륭한 프랜차이즈를 가지고 있기 때문입니다.

요약하자면, 결과적으로 저희의 요구 사항은 9.13%입니다. 저희 자본 목표 범위의 상한선인 12%를 취하면, 287bp의 차이가 있습니다. 따라서 저희 요구 사항 대비 완충은 287bp입니다. 저희는 동종 그룹이 있습니다. 저희는 유럽의 15개 대형 은행 목록에 대해 저희의 숫자를 계속 보고합니다. 목록에 영국 은행과 스위스 은행이 포함된 유럽 지리적 범위이기 때문에 비EU 은행을 제외하면, 동일한 감독 기관인 ECB에 의해 요구 사항이 설정된 EU 은행의 경우, 저희 동종 그룹의 나머지 10개 은행의 평균 완충은 240bp입니다.

따라서 저희 완충은 실제로 최고 중 하나이며, 저희 동종 은행 평균보다 분명히 높습니다. 그리고 저희는 12%로 운영하는 것에 대해 매우 편안하게 느끼며, 그 수준에 도달하기 위해 초과 자본을 주주들에게 다시 분배할 것입니다.

대단히 감사합니다, Antonio. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Alantra의 Francisco Riquel입니다.

마진에 대해 질문하고 싶습니다. 스페인에서는 고객 스프레드가 2.9% 아래로 떨어졌습니다. 그리고 저는 3%가 이 금리 사이클의 바닥이라고 생각했습니다. 그래서 앞으로 고객 스프레드에 대한 가이던스를 공유해 주실 수 있는지 궁금합니다. 대출 수익률이 전분기 대비 21bp 하락한 것을 보았습니다. 그 하락의 얼마만큼이 혼합 관련입니까? CIB와 공공 부문의 빠른 성장을 언급하셨습니다.

가격 경쟁은 이미 일부 은행에서 지적했으며, 유로보어 재설정 대기 중이며, 예금 비용은 3bp로 매우 느리게 하락하고 있으며, 정기 예금의 빠른 성장을 보고 있습니다. 따라서 부채 측면의 추세도 설명해 주시겠습니까? 그리고 멕시코의 마진에 대해 질문하겠습니다. 언급하신 금리 급락에도 불구하고 매우 회복력이 있는 것으로 나타나고 있습니다. 이것이 자산과 부채 간의 재가격 책정 속도를 고려할 때 단순히 시기 문제인지 궁금합니다.

그리고 대차대조표가 낮은 금리로 완전히 재가격 책정된 후 11% 고객 스프레드를 어디에서 볼 수 있으며, 재가격 책정 속도는 얼마나 빠릅니까?

질문해주신 Paco님, 감사합니다. 두 가지 질문 모두에 대해 먼저 공통적인 주제를 말씀드리고, 언급하신 각 국가별로 들어가겠습니다. 주제는 금리 사이클이 다가오고 있다는 것입니다. 저희가 발표 자료에서도 언급했듯이, 금리 인하 사이클이 끝나가고 있습니다. 멕시코에서는 아직 더 해야 할 일이 있습니다. 하지만 전반적으로 저희의 전망은 한계 금리에 매우 근접해 있습니다.

여러분께서 언급하신 페이지에서 보시는 고객 스프레드가 앞으로 보게 될 수준과 비교적 유사하다고 생각합니다. 이것이 무엇을 의미할까요? 더 구체적으로 국가별로 살펴보겠습니다. 스페인의 경우, 3%를 하한선으로 언급하셨는데, 저희가 그 숫자를 언급했는지 확실하지 않지만, 저는 그렇지 않다고 생각합니다. 분기 평균으로 보시는 2.88%, 사실 9월의 월평균 수치가 2.83%입니다.

저희는 기본적으로 마진이 이 수준에서 안정화될 것으로 예상했습니다. 그리고 ECB가 다시 금리 인하를 시작하지 않는 한, 이 수준에서 안정화될 것이라고 생각합니다. 따라서 안정화가 이미 시작되고 있습니다. 대출 수익률이 왜 그렇게 많이 하락했는지 물어보셨는데, 복합적인 요인이 있지만, 혼합 요인보다는 재가격 책정 때문입니다. 여러분께서도 잘 아시겠지만, 저희의 대출 장부는 기업 대출 장부의 재설정 빈도가 일반적으로 1개월 또는 3개월이고, 주택 담보 대출 장부의 재설정 빈도는 주택 담보 대출 장부의 2/3가 기본적으로 6개월이지만, 2개월 또는 12개월 전의 Euribor를 기준으로 하므로 사실상 8개월이며, 1/3은 1년 이상입니다.

따라서 금리 인하가 대출 수익률에 반영되는 데는 어느 정도 지연이 있습니다. 대출 수익률 하락은 부분적으로 혼합 요인에 의해 주도되었지만, 더 중요하게는 지난 2년, 지난 1년 동안 시장에서 보았던 금리 하락이 반영된 결과입니다. 하지만 몇 가지 이유로 저희는 저희가 보는 것에 대해 매우 긍정적입니다. 첫째, 고객 스프레드 하락은 그 정도이지만, 스페인의 NIM은 기본적으로 분기 동안 거의 변동이 없었습니다.

왜냐하면 저희는 저희가 적시에 잘 고정했다고 생각하는 500억 유로 이상의 ALCO 장부를 가지고 있기 때문입니다. 그 장부의 평균 수익률은 3%이며, 이는 전반적인 NIM에 분명히 도움이 됩니다. 하지만 고객 스프레드, 특히 대출에 있어서는, 여러분께서 보시는 것은 신규 대출 수익률이 기존 대출 수익률보다 좋다는 것입니다. 이는 또한 곡선이 이제 끝에 도달하고 있다는 신호이기도 합니다.

그리고 저희는 일부 분야, 특히 소비자 및 중소기업 분야에서 성장하고 있으며, 이는 앞으로 혼합 요인과 스프레드 측면에서 저희에게 도움이 될 것입니다. 요약하자면, 저희는 스페인의 고객 스프레드 바닥에 매우 근접해 있다고 생각합니다. 이제 멕시코로 돌아가서, 말씀하신 대로 약간의 증가가 있었습니다. 또한 스페인의 예금에 대해서도 물어보셨는데, 분기에 도매 예금이 크게 증가했기 때문에 예금 비용에 혼합 효과가 발생했습니다.

그리고 아시다시피, 다른 스페인 경쟁사들에 비해 저희의 예금 금리가 훨씬 낮습니다. 따라서 훨씬 낮은 시작점에서 감소하면 훨씬 적을 것입니다. 그것이 이유입니다. 하지만 이번 분기의 핵심 이유는 혼합이었습니다. 멕시코 역시 전반적인 메시지는 이 수준보다 약간 낮은 수준에서 안정화가 이루어질 것으로 예상해야 한다는 것입니다. 이번 분기에 약간 상승한 이유는 다시 한번 혼합 요인 때문입니다.

기업 대출 장부보다 소매 대출 장부에서 훨씬 더 많이 성장했기 때문입니다. 하지만 저희의 견해로는 이 수준도 앞으로 보게 될 수준과 비교적 가깝습니다. Luisa님?

네. 멕시코 관련해서 Onur님께 덧붙이자면, 아시다시피 저희는 멕시코에서 NII 민감도가 100bp 변동에 대해 약 2.5%임을 유지하고 있습니다. 이 2.5%는 사실 멕시코 페소화 기준으로 약 1.9%입니다. 그리고 아시다시피, 멕시코의 금리는 11.25%의 최고점을 찍은 이후로 매우 크게 하락했습니다. 올해 금리가 7%까지 하락하고, 내년에는 6.5%의 터미널 금리로 이동할 것으로 예상하고 있습니다.

페소화의 강세와 거시 경제 정책에 따라 하락 압력이 있을 수 있습니다. 하지만 전반적으로 금리가 안정화될 것으로 보고 있습니다. 그리고 제가 방금 언급한 100bp 변동에 대한 1.9%의 민감도와 함께 이러한 상당한 금리 하락이 NII 측면에서 탁월한 가격 관리와 또한 상당히 탄력적인 예금 비용으로 매우 잘 흡수되었다고 생각합니다. 그리고 저희의 경쟁사들은 현재 예금 비용이 대략 4.7% 정도인데, 저희는 그보다 훨씬 낮습니다.

그리고 멕시코에 대해 마지막으로 한 가지 더 상기시켜 드리자면, 과거에도 언급했던 것 같습니다. 2020-2021년 기간 동안 멕시코의 금리는 제가 잘못 기억하지 않는 한 약 4.25%였습니다. 4.25%가 중앙은행 금리였습니다. 심지어 그 환경에서도 저희는 기본적으로 10%의 마진을 기록했습니다. 그 이후로 저희는 대출 장부의 혼합을 개선하여 이러한 두 자릿수, 10% 이상의 마진이 멕시코에서 앞으로도 상당히 탄력적이고 예상 가능할 것으로 보고 있습니다.

Paco님, 대단히 감사합니다. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 RBC의 Benjamin Toms입니다.

첫 번째는 그룹 비용에 관한 것입니다. 그룹 비용은 전년 대비 약 11% 증가하고 있습니다. 이는 인플레이션 영향과 대체로 일치합니다. 하지만 2026년에는 추가적으로 사용할 수 있는 레버리지가 있습니까? 귀사의 영향력 범위가 다르다는 점은 이해하지만, 귀사의 가장 큰 경쟁사는 비용을 평탄하거나 약간 하락할 것으로 예상하고 있는데, 이는 포부에 비해 상당히 큰 단계처럼 보입니다.

하지만 비용 성장이 더 큰 대차대조표 성장의 자연스러운 결과라고 생각하실 수도 있습니다. 그리고 두 번째로, 오늘 나머지 사업 부문에 대한 더 자세한 내용을 공개하셨습니다. 글로벌 CIB 사업에 대한 귀사의 야망이 무엇인지 다시 한번 말씀해 주시겠습니까? 향후 3년간 해당 사업이 얼마나 빠르게 성장할 수 있다고 생각하십니까?

비용은 Luisa님께서, CIB는 제가 말씀드리겠습니다.

네. 그룹 비용은 2분기의 일회성 비용 영향으로 인해 분기별로 영향을 받았습니다. 비용과 관련하여 매우 중요한 것은 각 지역의 비용 증가를 억제하고 있다는 것입니다. 연초에 실시된 멕시코의 효율성 계획, 즉 인력 검토 및 개편이 중요하다고 생각합니다. 콜롬비아도 마찬가지입니다. 스페인은 비용을 전년 대비 1.9% 증가로 매우 잘 통제하고 있다고 생각합니다.

저희가 정말로 살펴봐야 할 것은 향후 전략 사업 계획과 함께 비용 대비 수익 비율입니다. 저희는 비용 대비 수익 비율에 매우 집중하고 있으며, 적절한 운영 레버리지를 확보하고 있는지 확인하고 있습니다. 물론 프랜차이즈에 계속 투자하는 한 말입니다. 이와 관련하여, 2028년 말까지의 비용 대비 수익 목표치인 35%가 저희의 매우 중요한 초점이라고 생각합니다.

아시다시피 스페인, 멕시코, 터키에서 비용 대비 수익 비율이 30% 초반대이며, 이것이 저희가 비용 측면을 관리하는 방식입니다. 투자하면서도 규율을 지키고 이러한 투자가 수익을 창출하고 최고 수준의 효율성 비율을 달성할 수 있도록 보장합니다.

아주 좋습니다. 비용에 대해 Benjamin님께 덧붙이자면, BBVA 경영진에게 매우 중요한 두 가지 원칙이 있습니다. 첫째, '재정 레버리지' 개념입니다. 저희의 비용은 수익보다 높게 성장해서는 안 됩니다. 그리고 두 번째는, 매일 사업에 통합하고 있는 효율성 때문에 전반적으로 인플레이션보다 높게 성장해서는 안 된다는 것입니다. 귀하께서 언급하신 수치와 경쟁사와의 비교를 통해 귀하께서 비교하고 계신 경쟁사가 누구인지 판단할 수 있습니다.

하이퍼인플레이션 국가와 해당 성장률에서의 고객 구성, 즉 국가별 비중을 살펴보셔야 합니다. 하지만 저희는 인플레이션보다 낮은 수준의 긍정적인 레버리지라는 두 가지 매우 중요한 원칙을 고수하고 있습니다. CIB 사업 부문에 대해서는 이미 2분기 콜에서 분리하여 논의했습니다. 2분기 콜을 기억하신다면, 이 부문에 대한 몇 가지 수치 목표를 제시했습니다. 그중 두 가지만 강조하자면, 매출 성장률은 약 20%가 될 것이라고 말했습니다.

이 20%를 복리로 계산하면, 저희의 실제 목표는 저희가 바라보고 있는 4년 기간 동안 이 사업을 두 배로 성장시키는 것입니다. 그것이 저희의 포부입니다. 그리고 RoRWA를 달성할 것입니다. 루이사 씨가 설명한 국가별 페이지에서 보셨듯이, 저희는 이제 RoRWA를 보고하고 있으며, 이 부문의 RoRWA는 2% 이상으로 개선될 것이며, 이는 저희의 관점에서 볼 때 매우 괜찮은 자기자본이익률(RoRWA) 수치를 제공할 것입니다.

어떻게 그렇게 할 것인가요? 기본적으로 두 가지, 두 가지 매우 중요한 전략적 레버를 통해 할 것입니다. 다음 콜에서 더 자세히 논의할 수도 있습니다. 하지만 첫 번째는 국경 간 무역 금융에 중점을 두고, 기본적으로 일반적인 기업 금융, 기업 금융, 거래 금융에 중점을 두며, 고객과 함께 이들이 운영되는 지역으로 진출하는 것을 포함합니다. 저희는 멕시코, 스페인, 남미, 터키 등지에 많은 고객이 있으며, 이들은 자국 외 지역에서도 사업을 하고 있지만 저희는 제대로 대표되지 못하고 있다는 것을 깨달았습니다.

저희는 국내 사업에서 이들과 훌륭한 관계를 맺고 있지만, 핵심 지역 외에서는 저희가 원하는 만큼 서비스를 제공하지 못하고 있습니다. 따라서 저희는 저희가 활용할 수 있는 다국적 국경 간 관련 사업에 집중할 것이며, 이것이 저희의 차별화 포인트가 될 것입니다. 두 번째 주제는 다시 말하지만, CIB 사업에 대한 전략 계획을 수립하고 실행하는 과정에서 저희가 다른 회사들과 어떻게 다른지에 대한 질문을 받았습니다.

그리고 두 번째 주제는 기관 사업입니다. 저희는 전 세계적으로 저희의 존재가 다시 한번 혜택을 줄 수 있다고 믿는 많은 기관 고객, 펀드, 자산 운용사, 보험 회사 등이 있습니다. 예를 들어, 저희는 멕시코 페소 증권의 시장 조성자입니다. 기관 투자자가 멕시코 페소 증권을 매수하고자 한다면, 저희가 은행이며, 많은 기관 고객이 저희 경쟁사를 이용하는 것을 보았습니다.

저희는 저희의 입지를 활용할 것이며, 다시 한번 저희의 다지역 발자국은 CIB 사업에서 더 나은 성과를 내도록 이끌 것이며, 4년 안에 두 배로 성장하겠다는 관찰 또는 포부가 있습니다.

Benjamin 씨, 감사합니다. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Goldman Sachs의 Sofie Peterzens 씨입니다.

Goldman Sachs의 Sofie입니다. 첫 번째 질문은 멕시코로 돌아가서, Revolut이 멕시코에서 매우 공격적이고 싶어 한다는 언론 보도를 보았습니다. Nubank는 이미 경쟁 측면에서 매우 공격적입니다. 경쟁 환경에 대해 어떻게 생각하시나요? 그리고 경쟁이 증가했다고 느끼시나요? 그리고 BBVA의 멕시코에서의 경쟁 강점을 다시 한번 상기시켜 주실 수 있나요?

그리고 두 번째 질문은 비유기적 성장 기회와 유기적 성장 기회에 관한 것입니다. 귀사의 자본 포지션이 상당히 견고하고 4분기에 40~50bp의 자본 순풍이 예상되는데, 스페인 외 지역에서 성장을 고려하거나 살펴보는 것이 합리적이라고 생각하시나요? 그리고 유럽 전역의 비유기적 성장 기회에 대해 어떻게 생각하시나요? 고려하실 건가요? 그리고 이탈리아 및 독일 디지털 은행의 현황도 다시 한번 상기시켜 주실 수 있나요?

Sofie 씨, 감사합니다. 두 번째 질문부터 답변드리겠습니다. 지금부터는 순전히 유기적 성장에 집중할 것입니다. 질문하신 내용을 이해합니다. 하지만 저희가 겪었던 경험을 바탕으로 순전히 유기적 성장에만 집중할 것이라고 생각합니다. 저희는 항상 여러 가지를 살펴볼 것입니다. 당연히 그것도 저희의 역할입니다. 하지만 저희의 계획, 저희의 수치, 2분기에 발표하고 오늘 발표한 저희의 약속은 순전히 유기적 성장에 기반한 것입니다.

독일과 이탈리아에 대해 언급하셨습니다. 다시 한번, 저희의 계획은 디지털 은행을 통해 성장하는 것입니다. 저희가 이 사업에 수치를 넣는 것은 이번이 처음입니다. 이는 루이사 씨가 공개한 '기타 사업' 페이지에 포함되어 있으며, 이는 주로 CIB 사업입니다. 하지만 해당 페이지에서 고객 자금 아래에 이제 디지털 은행이라고 명시된 세부 내역을 볼 수 있습니다.

9월 말 기준으로 이 부문에서 100억 유로의 예금을 보유하고 있으며, 이는 이탈리아와 독일을 포함합니다. 그리고 저희는 해당 지역에서 계속 성장할 것입니다. 저희는 원래 사업 계획보다 훨씬 더 잘하고 있습니다. 양 지역 모두 현재 시점에서 예상했던 것보다 더 빠르게 진행하고 있습니다. 독일은 이탈리아보다 훨씬 더 좋습니다. 이탈리아는 놀라운 경험이었고, 독일은 더 잘하고 있습니다.

따라서 저희는 스페인의 인프라와 애플리케이션, 기술 기반을 활용하여 이탈리아와 독일에서 디지털 뱅킹 상품으로 성장하는 순수 디지털 뱅킹이라는 비즈니스 모델을 통해 계속 성장할 것입니다. 그것이 그곳의 계획이 될 것입니다. 멕시코에 관해서는, 루이사 씨도 말씀해 주세요. 제가 과거에 여러 번 말했고 계속 반복하겠지만, 저는 알고 있습니다. 하지만 중요하다고 생각합니다.

제 생각에 멕시코에서 저희가 가진 것은 정말 놀랍습니다. 정말 놀라운 은행입니다. 멕시코에 가보지 않으셨다면, 저희를 아주 잘 취재하고 계시니 꼭 방문하셔서 저희 경영진, 저희 팀을 만나보세요. 정말 놀라운 은행입니다. 그리고 저는 매 분기 이 말을 하지만, 다시 한번 강조하는 것이 중요합니다. 저희는 급여, 모든 현금 흐름 관련 상품, 거래 관련 상품에서 44%의 시장 점유율을 가지고 있으며, 이는 저희 사업의 기반입니다.

저희는 해당 국가에서 훌륭한 입지를 확보하고 있습니다. 최고의 인재를 보유하고 있습니다. 최고의 브랜드 파워를 가지고 있습니다. 해당 국가에서 최고의 고객 프랜차이즈를 보유하고 있습니다. 더 이상 자세히 말씀드리지 않겠지만, 여러 측면에서 놀라운 은행이며, 복제하기 어려운 자산과 인프라를 가지고 있습니다. 이러한 맥락에서 저희는 신규 진입자, 네오뱅크를 매우 심각하게 받아들입니다.

멕시코에서는 정말 매우 심각하게 받아들입니다. 저희 생각에 그들은 놀라운 회사들이지만, 저희는 경쟁할 것이고, 치열하게 경쟁할 것입니다. 따라서 여러분이 이러한 네오뱅크에서 보는 것은 그들이 기본적으로 두 가지 다른 시장을 공격하고 있다는 것입니다. 하나는 일반적으로 신용카드입니다. 그리고 신용카드 부문에서도 다시 한번, 저희가 가진 브랜드 파워와 규모의 이점은 이기기 매우 어렵습니다.

저희는 저희 규모 덕분에 고객을 위한 캠페인, 보상, 포인트를 제공할 수 있기 때문입니다. 이는 다른 사람들이 쉽게 복제할 수 있는 것이 아닙니다. 따라서 저희는 신용카드 부문에서 정말 치열하게 싸울 것입니다. 제공하는 수치에서도 이를 볼 수 있을 것이며, 멕시코 시장 당국에서도 이를 발표합니다. 저희는 시장 점유율을 확보해 왔습니다. 이러한 환경에서도, 이러한 모든 네오뱅크를 포함해서도, 저희는 멕시코 신용카드 시장에서 시장 점유율을 확보해 왔습니다.

따라서 저희는 치열하게 경쟁할 것이고, 저희는 규모의 이점을 가지고 있으며, 저희는 매우 강력한 프로그램을 가지고 있으며, 신규 진입자와 관계없이 계속해서 시장 점유율을 확보할 수 있을 것이라고 생각합니다. 그리고 두 번째는 그들이 경쟁하는 예금 시장입니다. 예금에 관해서는 정말 매우 높은 금리를 제공하고 있습니다. 보셨을 수도 있지만, 1년 전에는 중앙은행 금리가 11.25%였을 때 예금에 15%를 제공했습니다.

그리고 저희가 그때 큰 차이가 있었을 때 방어했던 부분이 앞으로는 저희에게 더 쉬워질 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 이제 그들 모두가 더 이상 그러한 금리를 유지할 수 없기 때문에 금리를 인하했기 때문입니다. 저희가 보는 최신 정보에 따르면, 이러한 네오뱅크 대부분은 이제 7%, 8%를 제공하고 있으며, 이는 저희가 훨씬 더 쉽게 경쟁할 수 있는 부분입니다.

그리고 그 부분에 대해서도 다시 한번, 복제하기 어려운 자산입니다. 기본적으로 저희 예금의 1/3은 30,000유로 미만이라는 범위에 속합니다. 1/3입니다. 그리고 그 1/3이라는 묶음에서 평균 예금 규모는 790유로입니다. 매우 작은 금액이며, 거래 중심적이고, 급여 계좌 중심적인, 소액 예금입니다. 저희는 앞으로도 이러한 강점을 유지할 것이라고 생각합니다.

멕시코에 대해 덧붙이고 싶은 것이 있으신가요?

아니요, 덧붙이자면, 아시다시피 저희 멕시코 사업부의 수익성은 경쟁사들을 훨씬 능가합니다. 저희는 멕시코에서 28%의 자기자본이익률(ROE)을 기록한 반면, 경쟁사들은 15%입니다. 이는 Onur가 언급했던 강점들을 강조하는 것입니다. 저희는 70점이라는 업계 최고 순추천고객지수(NPS)를 보유한 보편적인 은행이며, 네오뱅크를 포함한 모든 경쟁사들을 앞서고 있습니다.

그리고 저희는 매우 집중된 은행이며, 탁월한 성과를 내고 있다고 생각합니다. 더 이상 덧붙일 내용은 없습니다.

좋습니다. 속도를 좀 내야 합니다. 그렇지 않으면 끝나지 않을 겁니다.

네, 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Alvaro Serrano입니다.

다시 오게 되어 기쁩니다. 멕시코에 대해, 멕시코에 대한 마지막 질문에 대한 후속 질문입니다. 그리고 저는 멕시코에서 최고의 사업부라는 점에 전적으로 동의하며, 전 세계 어디에서도 복제하기 매우 어렵다는 점도 동의합니다. 제 질문은 중기에 대해 여러분의 생각을 좀 더 들어보고 싶다는 것입니다. 왜냐하면 제가 볼 때 -- 기존 업체들이 -- 경쟁사들이 규모 있는 경쟁자가 되기 시작할 수 있는 시장 점유율 수준이 있습니까?

아마도 여러분에게는 아니겠지만, 여러분 다음의 두 번째 계층 경쟁자들, 즉 Santander와 같은 다른 업체들에게는 더 많은 경쟁을 시작할 수 있을 것입니다. 우리가 주목해야 할 시장 점유율 수준이 있습니까? 왜냐하면 귀하의 예금을 보면, 예금 수익률을 성공적으로 낮췄다는 것은 사실이지만, 예금 구성은 저축 및 정기 예금 쪽으로 약간 증가하고 있습니다.

그리고 저는 이것이 경쟁을 반영하는 것인지 궁금합니다. 두 번째 질문은 터키와 아르헨티나의 연체율에 관한 것입니다. 특히 터키에서는 예상대로 그리고 귀하께서 예상하셨던 대로 상승하고 있습니다. 몇 분기 더 예상해야 합니까? 비은행 금융기관(NPL)이 계속 상승할 것으로 예상되는 시점에 대해 어떤 정보를 제공해 주실 수 있습니까? 아니면 어떤 도움이라도 주실 수 있습니까?

좋습니다. 잡음이 있었습니다. 따라서 Alvaro, 질문하신 모든 내용을 파악하지 못했다면 알려주시기 바랍니다. 하지만 저희의 강점은 무엇입니까? 멕시코에 대해 논의했지만, 두 번째 계층의 경쟁자들이 등장할 수 있는지 등에 대해 질문하셨습니다. 저는 같은 말로 돌아갑니다. 제 생각에 멕시코에서의 저희 강점은 저희의 관점에서 비할 데가 없습니다. 규모의 이점뿐만 아니라 고객 기반과 기반 사업 기반도 마찬가지입니다.

물론 다른 많은 사람들이 등장하겠지만, 저희는 저희의 위치를 유지할 것입니다. 그리고 지난 5년, 지난 3년 동안 저희는 시장 점유율을 확대해 왔습니다. 바로 지난 해에만, 저희는 Luisa가 방금 언급한 수익성을 가지고 대출 시장 점유율에서 49bp를 확대했습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 저희는 이것이 독특한 사업부라고 생각하며, 계속해서 이를 구축해 나갈 것입니다.

그리고 다른 사람들이 어디로 갈 수 있을지는 모르겠습니다. 네오뱅크에 대해 묻는다면, 멕시코의 경쟁자 중 하나는 분명히 Nubank이며, 원래 브라질 출신입니다. 그리고 브라질에서는 시장 점유율을 가지고 있습니다. 하지만 그들의 시장 점유율 변화를 보면, 그들이 잘 시작했다는 것을 알 수 있습니다. 현재 신용카드 시장 점유율은 3.5%입니다. 다시 한번, 매우 신뢰할 수 있는 경쟁자입니다.

저희는 그들을 정말 진지하게 받아들입니다. 하지만 상대적으로 볼 때, 그들의 곡선은 이제 브라질보다 낮아지고 있습니다. 그래서 그들이 어디까지 갈 수 있을까요? 저희는 모릅니다. 저희는 열심히 싸울 것이고, 열심히 경쟁할 것입니다. 하지만 저희가 시장 점유율을 잃는 쪽이 되지는 않을 것이라고 생각합니다. 예금 저축 및 정기 예금에 대해 물으셨습니다. 분기에 정기 예금이 약간 더 증가했다고 말씀하셨는데, 사실입니다.

저는 이전 통화에서도 이 점을 매우 명확하게 언급했습니다. Nacho는 이 점에 대해 여러 번 물었습니다. 하지만 금리가 11.25%로 훨씬 높았고 중앙은행 금리도 11.25%였을 때, 저희는 예금 시장에서 약간 벗어나기로 결정했습니다. 도매 자금 조달을 통해 자금을 조달하고 싶었습니다. 왜냐하면 금리가 매우 높고 과열될 때, 경쟁은 우리에게 도움이 되지 않기 때문입니다.

금리가 내려가고, 아시다시피, 다시 한번, 최신 중앙은행 금리는 7.5%이며, 저희는 이제 예금 시장으로 다시 돌아가고 싶습니다. 그것이 저희가 한 일이며, 특히 기업 부문, 도매 부문, 회사 부문에서 그렇습니다. 저희는 일부 예금을 확보했으며, 그것이 정기 예금이 증가한 이유입니다. 하지만 저희의 관점에서, 그리고 저희의 대출 예금 비율과 1년 전의 변화 등을 비교해 보면, 이제 더 이상 그렇지 않을 것입니다.

저희는 낮은 금리 환경에서 앞으로 예금을 늘릴 것입니다. 그것이 이유입니다. 그것은 -- 저희가 사용한 전략의 매우 의도적이고 명확한 부분이었으며, 이제 저희는 예금 시장으로 조금 돌아가고 있습니다. 그것이 구성 변경의 이유입니다. 터키와 아르헨티나의 자산 품질에 대해 Luisa?

네. 터키에서는, 저희가 보고 있는 수치가 연초에 시장에 제시했던 가이던스, 즉 180bp 범위 내에 있다고 생각합니다. 분기별 비교는 거시 조정뿐만 아니라, 특히 2분기에 있었던 대규모 상환에 의해 영향을 받는다는 것은 사실입니다. 근본적인 자산 품질과 관련하여 말씀드리고 싶은 것은, 저희가 현재 수준에서 비은행 금융기관(NPL) 비율과 소매 포트폴리오의 자산 품질이 안정화되고 있다는 것을 보고 있다는 것입니다.

따라서 이것은 좋은 소식이라고 생각합니다. 왜냐하면 연초에 금리가 인상되었고 이제 다음 해로 갈수록 금리가 하락할 것이기 때문입니다. 그렇다고 해서, 180bp는 터키와 같은 국가에서 정상적인 위험 비용이 아니라고 생각합니다. 저희는 과거에 더 높은 위험 비용을 경험했습니다. 따라서 긍정적인 소식은 이러한 소매 포트폴리오가 위험 비용 측면에서 안정화되고 있다는 것입니다.

그리고 앞으로, 저희는 수치가 어떻게 보일지 지켜볼 것입니다. 하지만 일반적으로, 저희가 가이던스를 제시했을 때, 저희는 중장기 계획에 대해 약 200bp를 가이던스했다고 생각합니다. 그리고 터키에서, 아니면 아르헨티나로 이동해야 할까요? 아르헨티나.

네, 아르헨티나.

아르헨티나는 이야기가 조금 다릅니다. 아르헨티나에서는 이미 2분기에, 제가 볼 때, 특히 소매 포트폴리오에서 3단계 부실 및 채무 불이행이 급격히 증가하는 것을 보았습니다. 이는 분명히 인플레이션이 빠르게 하락하고 있기 때문이며, 또한 매우 높은 실질 금리 때문입니다. 아시다시피 3분기에 급격히 상승했으며, 10월에는 금리가 60%에 달했고 인플레이션은 약 31%였습니다.

이는 자산 품질의 심각한 악화를 초래했으며, 다시 한번, 특히 소매 포트폴리오에서 그렇습니다. 저희는 이미 신규 대출에 관한 결정을 내리고 있습니다. 3분기에 아르헨티나의 분기별 성장이 크게 둔화된 것을 보셨을 것입니다. 2분기의 21%에 비해 10% 성장했습니다. 특히, 저희는 신용카드 및 소비자 대출 성장을 제한하고 있으며, 해당 분기의 대출 생산은 9% 감소했습니다.

상업 부문에 대한 성장에 집중하고 있으며, 이 부문이 더 낫다고 생각합니다. 하지만 거시 경제가 어떻게 발전할지 지켜볼 것입니다.

거시 정책에 대한 지속적인 관심과 인플레이션 및 금리 하락이 더 나은 환경을 뒷받침할 것이라고 생각합니다. 하지만 저는 분기별로 상황이 어떻게 전개되는지, 특히 소매 포트폴리오에 대해 계속 지켜봐야 한다고 생각합니다.

자산 건전성에 대해 말씀드리자면, 알바로, 연초에 생각했던 것과 비교했을 때 스페인, 멕시코, 콜롬비아, 페루에서는 자산 건전성 측면에서 예상보다 훨씬 더 나은 성과를 거두었다고 말씀드릴 수 있습니다. 터키는 예상과 완전히 일치합니다. 아르헨티나는 예상보다 나쁩니다. 아르헨티나의 실질 금리가 너무 높아서 아르헨티나 대출 장부에 부담을 주고 있기 때문입니다.

하지만 전반적으로 제 생각에는 이것이 올해의 긍정적인 하이라이트였으며, 앞으로도 매우 긍정적이라고 생각합니다.

아주 좋습니다. 감사합니다, 알바로. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 BNP Paribas Exane의 이그나시오 울라르귀입니다.

질문은 하나뿐입니다. 자본을 보면 유무형 성장을 모두 충당했는데, 비용 측면에서 어떤 기회가 있을지 궁금합니다. 예를 들어 스페인이나 멕시코와 같은 지역에서 비용 성장을 더 통제하기 위해 또 다른 구조조정 계획을 실행하거나 시작할 가능성이 있습니까, 아니면 이 단계에서는 배제되는 것입니까?

아주 좋습니다. 나초, 다시 속도를 좀 내보겠습니다. 우리가 제시하고 실행 중이며 완료할 계획은 스페인 등에서 소위 말하는 구조조정 계획을 전혀 포함하고 있지 않습니다. 하지만 우리는 항상 생산성을 찾고 있습니다. 루이사도 2분기 통화와 오늘 부분적으로 언급했습니다. 우리는 항상 생산성 향상을 추구합니다. 올해 1분기에 실제로 멕시코에서 직원 수를 줄인 것을 기억하실 수도 있습니다.

아주 공식적인 프로그램은 아니었지만요. 따라서 우리는 항상 생산성 향상 이니셔티브를 모색할 것입니다. 그리고 저는 그것들을 프로그램이라고 부르지 않겠지만, 당신이 의미하는 바와 같은 구조조정 프로그램은 계획에 포함되어 있지 않습니다.

감사합니다, 나초. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Caixa Bank의 카를로스 페이쇼토입니다.

첫 번째 질문은 2025년까지의 20% 자기자본이익률 목표에 관한 것입니다. 여전히 달성 가능하다고 보십니까? 현재 자본 과잉을 고려할 때 자본 기반이 상당히 넓다고 생각합니다. 하지만 여전히 달성 가능한 것으로 봐야 할까요? 아니면 120억 유로의 실제 순이익 수치에 더 집중해야 할까요? 두 번째 질문은 터키에 관한 것입니다. 현재 진행 상황을 감안할 때, 이전 목표 또는 이전 분기에는 터키의 순이익 목표를 10억 유로 미만으로 제시했습니다.

여전히 달성 가능하다고 보십니까? 아니면 9개월 연간 수치가 시사하는 것처럼 9억 유로 미만을 생각해야 할까요?

아주 좋습니다. 감사합니다, 카를로스. 언제나처럼 연간 20%입니다. 말씀하신 대로 초과 자본이 비율의 분모에 쌓였습니다. 내일 아침부터 자사주 매입을 시작할 것이므로 도움이 되겠지만, 우리는 여전히 그 수치를 약속드립니다. 터키에 관해서는 아직 내년 가이던스를 제공하지 않습니다. 올해 첫 10억 유로라고 말했지만 매우 명확했습니다. 1분기 발표 자료에 10억 유로가 시나리오 하에서의 수치라는 각주까지 있었던 것으로 기억합니다.

26.5%의 인플레이션과 31%의 금리 시나리오였습니다. 또한 환율 하락 가정도 있었습니다. 이 시나리오 하에서는 10억 유로가 될 것입니다. 그리고 2분기에 그러한 가정이 거시적으로 달성하기 매우 어려울 것이라는 것을 깨달았을 때, 우리는 10억 유로보다 약간 낮다고 말했습니다. 그리고 올해도 우리는 여전히 그 입장을 고수합니다. 내년에 대해서는 다음 분기 통화에서 말씀드리겠습니다.

아주 좋습니다. 감사합니다, 카를로스. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 UBS의 이그나시오 세레조입니다.

두 가지 빠른 질문입니다. 첫 번째는 ECB의 자사주 매입 승인에 관한 것입니다. 시기에 대한 힌트를 주실 수 있습니까? 그리고 승인이 이루어지면 분기 중에 발표할 수 있습니까, 아니면 연간 실적을 기다려야 합니까? 두 번째는 터키에 관한 것입니다. 목표로 하는 20%, 25% 지역의 고객 스프레드와 실제 금리에서 얼마나 떨어져 있는지에 대한 감을 좀 주실 수 있습니까?

즉, 얼마나 빨리 거기에 도달할 수 있습니까? 그리고 터키의 정상적인 고객 스프레드와는 얼마나 떨어져 있습니까?

아주 좋습니다. 자사주 매입 승인에 관해서는, 보시다시피 우리가 승인을 요청한 구체적인 금액 등을 공개할 수 없습니다. ECB의 명확한 규정이나 지침에 따라 완전히 승인되지 않으면 발표할 수 없고 금액도 알 수 없기 때문입니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 우리는 지난주에 프로세스를 시작했습니다. 현재 진행 중입니다. 법적으로 최대 4개월이 걸릴 수 있습니다.

하지만 예상하시겠지만, 우리가 보유한 초과 자본과 ECB와의 모든 대화를 고려할 때, 우리는 그 기간보다 훨씬 빠를 것으로 예상합니다. 하지만 다시 말씀드리지만, 우리는 ECB의 승인에 달려 있습니다. 승인이 이루어지면 내일이 될 수도 있고, 2개월 후가 될 수도 있고, 그보다 빠를 수도 있습니다. 승인이 이루어지면 발표할 것입니다. 터키 고객 스프레드에 관해서는, 다시 한번 금리가 얼마나 빨리 하락할지에 달려 있습니다.

이미 알고 계시겠지만, 최신 중앙은행 금리는 39.5%입니다. 연초에는 31%가 될 것으로 예상했습니다. 모두가 예상했던 것보다 훨씬 느리게 하락하고 있습니다. 인플레이션이 예상보다 훨씬 더 완고하게 나타났기 때문입니다. 하지만 이 나라는 여전히 우리 생각에 매우 긍정적인 경로에 있습니다. 정상화 경로에 있습니다. 인플레이션을 줄이고 결과적으로 금리도 낮추려는 명확한 열망을 고수하고 있습니다.

따라서 금리가 하락하면 다음 통화에서 내년 모든 기대치를 제공할 것입니다. 하지만 당연히 금리가 계속 하락할 것으로 예상합니다. 일단 그렇게 되면 스프레드도 정상화될 것입니다. 하지만 그럴 때까지는 매우 어려울 것입니다. 제가 언급해야 할 또 다른 점은 고객 스프레드와 순이자마진의 차이가 터키에서 다른 모든 시장보다 크다는 것입니다. 터키에는 39.5%의 레포 시설이 중앙은행에 있기 때문입니다.

레포를 통해 자금을 조달할 수 있고 스왑을 통해서도 자금을 조달할 수 있지만, 우리의 자금 조달 비용은 더 높습니다. 자금 조달 메커니즘의 가용성 외에도 특정 규제 비율이 있는데, 그중 하나는 터키 리라 예금과 총 예금의 비율입니다. 매달 충족해야 하는 특정 비율이 있는데, 이는 다른 저렴한 자금 조달 기회보다 더 높은 가격으로 예금 시장을 형성하는 것입니다.

따라서 순이자마진은 다른 것들을 활용할 수 있는 한, 그리고 항상 활용할 수 있는 것은 아니지만, 고객 스프레드보다 앞으로 더 나을 것입니다. 레포 시설을 사용할 때 은행 전체의 자금 조달 비용을 최적화할 것이기 때문입니다.

분기 동안, 예를 들어, 터키의 고객 스프레드가 크게 개선되지 않았지만, NIM은 65bp 정도 개선되었습니다. 이는 주로 규제 제한 범위 내에서 가능한 한 레포 시장에서 더 저렴한 자금 조달원을 활용했기 때문이며, 이는 NII를 매우 좋은 방식으로 개선하는 데 도움이 되었습니다.

다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Citi의 Borja Ramirez입니다.

두 가지 질문이 있습니다. 첫째, 자본에 관해서입니다. 매우 강력한 자본 포지션을 보여주고 있습니다. 또한 4분기에 SRT가 나올 수 있다고 언급하신 것 같습니다. 자세한 내용을 제공해 주실 수 있는지요? 그리고 이와 관련하여 단기적으로 배분 가능한 130억 유로의 자본에 대한 상승 여력이 있다고 생각합니다. 이것이 첫 번째 질문입니다. 두 번째 질문은 스페인에서 시장 점유율을 상당히 잘 확보하고 있다는 것입니다.

Sabadell 거래를 스페인 시장에서 분석할 때 배운 점이 있는지, 아니면 점유율을 확보하는 새로운 방법에 대해 배운 점이 있는지 알고 싶습니다.

네. 첫 번째 SRT, Luisa?

Onur가 언급했듯이 이번 분기에 5bp의 SRT를 처리했습니다. 총 약 82억 유로의 RWA SRT 거래, SRT 가능 거래를 처리했습니다. 또한 이번 분기에 스페인의 NPL 비율에서도 보셨듯이 자산 매각을 진행했으며 관련 논의도 있었습니다. 올해와 앞으로의 목표는 SRT를 통해 약 30~40bp의 자본을 창출하는 것입니다. 물론 올해 첫 9개월 동안 이미 28bp를 달성했으며 4분기에는 이 범위 내에서 편안하게 달성할 수 있을 것입니다.

물론 거래 흐름과 승인 절차에 따라 달라집니다. 4분기는 3분기보다 확실히 높을 것입니다. 그리고 4분기가 3분기보다 좋다는 맥락에서 전반적으로 30bp 이상이 될 것입니다. 하지만 전반적으로 앞으로 SRT 자본 창출에서 기대할 수 있는 것은 30~40bp라고 말씀드릴 수 있습니다.

좋습니다. 그리고 두 번째 질문은 시장 점유율에 관한 것이었는데, Sabadell 등에서 얻은 교훈이 있습니까? 시장 점유율에 대해 직접 말씀드리겠습니다. Borja, 페루를 제외하고는 실제로 모든 곳에서 시장 점유율을 확보하고 있습니다. CIB, 대기업 대출 장부의 가격 책정 때문에 해당 시장에서 약간 벗어나 있습니다. 그리고 스페인의 주택 담보 대출의 경우, 가격 책정 때문에 약간 벗어나 있습니다.

시장 점유율을 잃고 있습니다. 하지만 그 외에는 기본적으로 모든 곳에서 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 이는 정말 우리 직원들의 강점으로 돌아갑니다. 은행에서도 항상 그렇게 말합니다. 우리는 사람 중심의 사업입니다. 우리 직원들 -- 우리는 은행에 훌륭한 직원들이 있고, 우리는 수익성 있는 성장을 위해 시장 점유율을 확보할 것입니다. 스페인의 경우, 분해해서 보면 완전히 보이지 않을 수 있지만, 올해 총 대출에서 21bp의 시장 점유율을 확보하고 있습니다.

하지만 앞서 언급했듯이 수익성이 낮은 시장이기 때문에 올해 초부터 주택 담보 대출에서 부정적인 영향을 받고 있습니다. 그래서 주택 담보 대출에서 30bp를 잃었지만, 공공 부문, 소비자 부문에서는 시장 점유율을 확보하고 있습니다. 스페인의 기업 부문에서는 58bp를 확보했습니다. 1년 만에 58bp입니다. 그리고 우리는 우리가 잘하는 것을 계속할 것이며, 고객을 확보하고 훌륭한 직원들을 통해 서비스를 제공할 것입니다.

요약하자면, 우리는 이미 자체적인 해결책을 가지고 있으며, 지난 5년 동안 -- 지난 5년 동안 기업 부문에서 200bp를 확보했습니다. 우리는 우리가 잘하는 것을 할 것이고, 여러분은 계속해서 시장 점유율을 확보할 것입니다.

Borja, 정말 감사합니다. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Autonomous Research의 Britta Schmidt입니다.

몇 가지 명확히 하고 싶은 점이 있습니다. 터키와 순이자이익 개발과 관련하여 언급하신 레포 자금 조달이 Garanti가 기회주의적 유동성 관리라고 언급했을 때 말한 것과 같은 것인가요? 그리고 이것이 상당히 고정적인 것인가요? 그래서 앞으로 순이자이익 전망을 파악하려고 합니다. 둘째, 이번 분기 16억 유로의 대출 손실에 대한 IFRS 9 조정 및 거시 경제 업데이트의 순영향을 정량화하는 데 도움을 주시겠습니까?

즉, 이번 분기의 기본 위험 비용은 얼마였을까요? 그리고 그 기본 실행률이 4분기뿐만 아니라 다음 몇 분기에도 좋은 지침이 될까요? 그리고 마지막으로 자본 및 배분과 관련된 두 가지 질문을 빠르게 드리겠습니다. 4분기에 운영 위험 RWA 변경에 대한 예상 영향을 알려주실 수 있나요? 그리고 중요한 신규 자사주 매입 프로그램에 대한 정부 기관의 승인 대기라는 것이 무엇을 의미하는지 명확히 해주시겠습니까?

좋습니다. 마지막 질문부터 시작하겠습니다, Britta. ECB 승인만 기다리고 있습니다. 하지만 승인을 받으면 구체적인 금액, 외부화 여부 등은 당연히 이사회 승인 대상입니다. 하지만 유일한 요구 사항은 ECB입니다. 첫 번째 터키 상황에 대해서는 방금 설명드린 맥락에서 일부 세부 정보를 제공했습니다. 너무 자세히 들어가고 싶지는 않지만 다시 물어보셨으니 조금 더 설명드리겠습니다.

언급했듯이 터키의 고객 스프레드는 크게 개선되지 않았지만 NIM은 67bp 증가했습니다. 왜냐하면 터키에서는 금리 하락이 고객 스프레드에 즉시 반영되지 않는 상황이기 때문입니다. 금리는 하락하지만 예금 금리는 그만큼 하락하지 않습니다. 왜냐하면 제가 말씀드린 일부 제한 때문입니다. 터키 리라 예금의 경우, 감독 기관, 즉 중앙은행은 총 예금 대비 TL 예금 비율을 충족해야 합니다.

그렇지 않으면 벌금을 부과받습니다. 결과적으로 예금 시장에서는 이러한 제한을 충족하기 위한 큰 경쟁이 있습니다. 결과적으로 예금 가격이 도매 자금 조달 기회보다 높습니다. 이러한 제한이 유지되는 한 고객 스프레드가 크게 개선되지 않을 수 있지만, NII와 NIM이 개선되는 것을 볼 수 있습니다. 따라서 금리 하락은 실제 가치 창출, 가치 창출로 전환될 것이며, 아마도 고객 스프레드 개선을 통해서는 완전히 아니지만 NIM 개선을 통해서는 그렇게 될 것입니다.

물론 우리 자체적인 제한과 위험 관리 지표 등이 있지만, 상황이 이러는 한 더 저렴한 자금 조달원을 활용할 수 있습니다. 하지만 지속 가능성에 대해 더 묻고 계시거나 앞으로 더 기대할 수 있는지 묻고 계신가요? 답은 '예'입니다. 금리가 하락하고 그 금리 하락이 고객 스프레드로 크게 전환되지 않으면 NIM 하락이 있을 것입니다. 아마도 그만큼은 아니겠지만 있을 것입니다.

하지만 고객 스프레드는 크게 움직이지 않을 것입니다. 명확했기를 바랍니다. 그렇지 않다면 이 부분에 대한 자세한 내용이 많이 있으니 IR 팀에 전화하시면 더 많은 정보를 얻으실 수 있습니다. 충당금, 거시 경제 등에 대해서는 공개하지 않습니다. 아시다시피 Britta. 제가 말씀드릴 수 있는 유일한 것은, 비즈니스 평상시대로라면, 이 두 가지, 즉 거시 경제 영향과 연간 재조정 영향을 모두 통합하면, 비즈니스 평상시대로라면 약간 더 나았을 것입니다.

아주 많이는 아니지만 약간 더 나았을 것입니다. 그리고 다른 질문이 있었습니다, Luisa. 어려운 질문들은 당신이 받으셨네요.

운영 RWA에 대해 3분기에 이미 수치를 약간 조정했습니다.

그리고 4분기에는 운영 RWA를 실제 관련 수치로 업데이트하겠지만, 4분기에 운영 RWA로 인한 중대한 영향은 예상하지 않습니다.

감사합니다, Britta. 다음 질문 부탁드립니다.

다음 질문은 Jefferies의 [ Marina Correa ]입니다.

20%에 대한 질문이 있습니다. 올해 수익률 가이던스에 대한 질문입니다. 혹시 들리시나요?

네, 들립니다, [ Marina ]. 말씀하세요.

들리시나요?

네, 말씀하세요.

좋습니다. 죄송합니다. 제 질문은 올해 20% 유형 자기자본 수익률 가이던스에 관한 것이었습니다. 명백히 이는 4분기에 3분기 대비 상당히 강력한 실적을 의미합니다. 따라서 가이던스를 달성하기 위해 예상되는 4분기 유형 자기자본 수익률의 분기별 증가에 대한 구성 요소들을 설명해 주시겠습니까?

이전 질문 중 일부에서 언급했지만, 분모도 고려해야 합니다. 주식 환매를 진행할 것이기 때문입니다. 따라서 자기자본 기반이 줄어들 것입니다. 따라서 분기에는 이익인 분자뿐만 아니라 영향을 받는 분모도 고려해야 합니다. 그리고 그 수치는 연간 전체 수치입니다. 수치를 보면 기본적으로 해당 수준에 있습니다.

감사합니다, [ Marina ]. 다음 질문 부탁드립니다.

[Operator Instructions] 다음 질문은 Intesa Sanpaolo의 Fernando Gil de Santiva es입니다.

두 가지 간단한 질문입니다. 첫째, 스페인 관련해서, 이번 분기 대출 성장률이 거의 변동이 없었는데, 이는 주로 공공 부문 때문인 것으로 설명됩니다. 공공 부문에 대한 이러한 추세에 대해 설명해 주시겠습니까? 제가 주목해야 할 사항이 있습니까? 둘째, 스페인과 소송, 그리고 대법원 및 정부 조치에 대해 제기하신 항소와 관련하여, 은행이 이를 진행할 것입니까?

마지막으로 짧은 질문인데, 아르헨티나와 선거 이후의 최신 사건 및 외환 시장 개입과 관련하여 헤징 전략에 대한 업데이트가 있습니까?

아주 좋습니다. 괜찮으시다면 Luisa, 아주 빠르게 말씀드리겠습니다. 공공 부문에는 일부 일회성 요인이 있습니다. 따라서 매 분기마다 연간 20%의 성장을 기대할 수는 없습니다. 하지만 앞으로 스페인 대출 장부의 성장률에 공공 부문이 상당히 긍정적으로 반영될 것으로 예상할 수 있습니다. 그 이유는 스페인 지방 정부가 수년간 은행 자금 조달을 이용하지 않았기 때문입니다.

중앙 정부로부터 자금을 조달할 수 있는 중앙 계획이 있었기 때문입니다. 이제 은행 자금 조달이 역할을 하게 될 것입니다. 따라서 앞으로 상당한 성장을 볼 수 있을 것입니다. 여기 일회성 요인이 있었기 때문에 아마도 이러한 수준은 아닐 수 있지만, 상당한 성장을 볼 수 있을 것입니다. 대법원에 대해서는 은행의 법적 절차에 대해 언급하지 않습니다. 아르헨티나 헤징 전략에 대해서는 아르헨티나의 헤징 비용을 고려할 때 헤징을 하지 않았으며 앞으로도 하지 않을 것입니다.

또한 전체 계정에서 차지하는 비중이 매우 작기 때문에 헤징 없이도 괜찮습니다.

대단히 감사합니다, Fernando. 다음 질문 부탁드립니다.

현재 더 이상 질문이 없습니다. 통화를 마치겠습니다.

네. 오늘 통화에 참여해 주시고 질문해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 추가 질문이나 설명이 필요하시면 IR 팀에 문의해 주십시오. 대단히 감사합니다.