안녕하십니까, 기다려 주셔서 감사합니다. Arm 2026 회계연도 4분기 웹캐스트 및 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. [Operator Instructions] 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 첫 번째 발표자인 투자자 관계 책임자 Jeff Kvaal 님께 마이크를 넘기겠습니다. 시작해 주십시오.

감사합니다, Sharon. 그리고 2026 회계연도 4분기 실적 발표 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 통화에는 Arm의 최고 경영자(CEO)인 Rene Haas와 최고 재무 책임자(CFO)인 Jason Child가 함께합니다. 오늘 통화에는 당사와 당사의 재무 결과에 대한 미래 예측 정보가 포함되어 있습니다. 이러한 진술은 현재 당사의 최선의 판단을 나타내지만, 당사의 사업은 실제 결과와 중대하게 다를 수 있는 수많은 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다.

당사의 사업 및 향후 재무 결과에 영향을 미칠 수 있는 중요한 위험 요소는 SEC에 제출된 Form 20-F 연례 보고서에 설명되어 있습니다. Arm은 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 통화 중에 비 GAAP 재무 지표를 참조할 것입니다. 이러한 비 GAAP 재무 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 주주 서한에서 확인할 수 있으며, 합리적인 노력으로 조정할 수 없는 특정 예상 비 GAAP 재무 지표 및 추가 재무 정보에 대한 논의도 확인할 수 있습니다.

당사의 실적 자료는 investors.arm.com에서 확인할 수 있습니다. 그럼 Rene에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, Jeff. 그리고 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. Arm은 기록적인 분기와 기록적인 회계연도를 달성했습니다. 이번 분기 매출은 14억 9천만 달러로 20% 증가했으며, 이는 역대 최고 분기 매출이며 당사 가이던스 중간값을 상회하는 수치입니다. Arm 플랫폼에 대한 강력한 수요에 힘입어 라이선스 매출은 전년 대비 29% 증가한 8억 1,900만 달러를 기록했습니다.

로열티 매출은 11% 증가한 6억 7,100만 달러를 기록했으며, 엣지 AI, 물리 AI, 클라우드 AI 전반에 걸쳐 성장을 보였고, 특히 데이터센터 로열티는 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 이를 통해 R&D 투자를 지속적으로 늘리면서도 기록적인 비 GAAP 주당 순이익 0.60달러를 달성했습니다. 연간 총 매출은 49억 2천만 달러로 23% 증가하며 사상 최고치를 기록했습니다.

로열티 매출은 26억 1천만 달러로 21% 증가했으며, 라이선스 매출은 23억 1천만 달러로 25% 증가했습니다. 비 GAAP 주당 순이익 역시 1.77달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 2026 회계연도는 상장 이후 3년 연속으로 20% 이상의 매출 성장을 달성한 해로, 당사 사업의 강점과 컴퓨팅의 가장 높은 성장 영역에서 Arm의 중요성이 증대되고 있음을 보여줍니다.

이번 분기는 Arm의 제품 전략 확장과 클라우드 AI에서의 지속적인 모멘텀을 포함한 주요 성과에 힘입어 달성되었습니다. AI가 인간 기반 쿼리에서 지속적인 에이전트 기반 워크로드로 이동함에 따라, 이러한 변화는 CPU의 역할을 확장하고 있습니다. 이러한 에이전트 워크로드는 CPU가 작업을 조정하고, 데이터를 이동하고, 메모리를 관리하고, 보안을 강화하고, 워크어라운드 가속기를 오케스트레이션하도록 요구합니다.

에이전트 AI가 확장됨에 따라 데이터센터는 현재 CPU 용량의 4배 이상을 필요로 할 것이며, 이는 2030년까지 1,000억 달러 이상의 데이터센터 CPU 시장 기회를 창출할 것입니다. 지난 분기 Arm Everywhere 행사에서 출시된 Arm AGI CPU는 에이전트 AI를 위해 특별히 설계되었으며 이러한 요구를 직접적으로 해결합니다. 데이터센터를 위한 당사의 첫 번째 양산 실리콘 제품은 x86 플랫폼 대비 랙당 성능을 두 배 이상 제공하며, AI 데이터센터 자본 지출을 기가와트당 최대 100억 달러까지 절감할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

Meta는 당사의 선도적인 파트너이자 공동 개발사이며, 30억 명 이상의 사용자를 위한 개인 초지능을 지원하기 위한 다세대 로드맵을 함께 작업하고 있습니다. Arm AGI CPU는 고객이 Arm과 협력하는 방식을 확장합니다. 고객은 이제 IP, 컴퓨팅 서브시스템 또는 실리콘을 통해 Arm 컴퓨팅을 배포할 수 있습니다. 하나의 컴퓨팅 플랫폼, 하나의 소프트웨어 생태계.

이는 Arm만의 고유한 것입니다. IP와 CSS는 로열티 성장의 기반을 유지합니다. 실리콘은 Arm 플랫폼을 확장하고 고객에게 AI 인프라를 구축할 수 있는 또 다른 방법을 제공합니다. 생태계 지원은 상당했습니다. 50개 이상의 선도적인 기업들이 업계 최고 기업들을 포함하여 실리콘으로의 Arm 컴퓨팅 플랫폼 확장을 지원하고 있습니다. Arm AGI CPU에 대한 고객 반응은 매우 강력했습니다.

현재 2027 회계연도와 2028 회계연도에 걸쳐 20억 달러 이상의 고객 수요를 확보하고 있습니다. 이는 출시 당시 발표한 수치의 두 배 이상입니다. Arm Everywhere 행사에서 발표한 바와 같이, 이 사업이 150억 달러를 향해 나아가고 있으며, 곧 데이터센터는 Arm의 가장 큰 사업이 될 것입니다. 방향은 명확합니다. 고객들은 AI 데이터센터의 중심에 Arm을 원합니다.

고객들은 에이전트 애플리케이션이 실행되는 곳에 Arm이 필요하며, 가속기가 확장되는 곳에 Arm이 필요합니다. 예를 들어, SAP는 AWS Graviton을 시작으로 Arm AGI CPU로 확장하여 핵심 데이터베이스 및 비즈니스 애플리케이션 워크로드를 Arm으로 이전할 것입니다. 이는 중요한 전략적 변화를 의미합니다. Cloudflare는 사용자에게 더 가까운 트래픽 관리, 보안 및 AI 추론을 지원하기 위해 전 세계 네트워크에 Arm을 배포할 것입니다.

또한 F5 및 SK텔레콤을 포함한 주요 네트워크 인프라 제공업체와 설계 계약을 체결했습니다. AI 인프라는 CPU와 가속기가 대규모로 효율적으로 협력해야 합니다. NVIDIA, Amazon, Google은 이미 Arm 기반 CPU를 가속기 기반 시스템의 헤드 노드로 사용하고 있습니다. Cerebras, OpenAI, Rebellions, Positron도 Arm AGI CPU와 마찬가지로 동일한 작업을 수행하고 있습니다.

이러한 모멘텀은 클라우드에서의 기존 규모를 기반으로 합니다. 이러한 규모는 Arm Neoverse CSS와 Arm 기반 컴퓨팅에 의해 점점 더 주도되고 있으며, 이는 현재 주요 하이퍼스케일러에서 약 50%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 주요 고객의 최근 발표에 따르면 AI 인프라는 Arm 기반 맞춤형 실리콘을 중심으로 구축되고 있습니다. Google Cloud Next에서 Google은 학습용 TPU 8t와 추론용 TPU 8i를 발표했으며, 두 경우 모두 Arm Axion 맞춤형 CPU로 x86 호스트 프로세서를 대체했습니다.

50% 낮은 전력으로 성능이 향상되어 이전 x86 솔루션 대비 80%의 개선 효과를 제공합니다. AWS는 Trainium 및 Nitro와 함께 Arm 기반 Graviton으로 맞춤형 실리콘 전략을 계속 확장하고 있으며, Microsoft는 Azure 워크로드를 위한 고성능 및 에너지 효율적인 컴퓨팅을 제공하도록 설계된 Cobalt를 통해 Arm 기반 전략을 발전시키고 있습니다.

NVIDIA GTC에서는 NVIDIA가 에이전트 AI를 위해 구축된 차세대 Arm 기반 CPU인 Vera를 발표했으며, 256개의 Vera CPU를 통합한 독립형 랙을 구축했습니다. 가장 큰 AI 플랫폼에서 Arm 기반 CPU는 성능, 효율성 및 클라우드 경제성의 중심이 되고 있습니다. 당사의 기회는 데이터센터에만 국한되지 않습니다. AI는 모든 장치와 모든 물리적 시스템으로 이동하고 있습니다.

휴대폰, PC, 차량, 공장, 로봇, 카메라, 센서 및 연결된 장치 모두 소프트웨어가 확장되는 효율적이고 안전한 컴퓨팅이 필요합니다. 이러한 AI 워크로드는 모두 Arm에서 실행될 것입니다. 3,500억 개 이상의 칩 출하와 2,200만 명 이상의 개발자를 보유한 Arm 컴퓨팅 플랫폼은 역사상 가장 포괄적인 플랫폼이며, 당사는 공통 컴퓨팅 플랫폼과 생태계를 통해 AI를 클라우드 인프라에서 엣지 및 물리적 세계로 가져올 수 있는 위치에 있습니다.

우리는 기록적인 실적, 강력한 고객 수요, 그리고 더 큰 기회를 안고 2027 회계연도를 시작합니다. 당사의 전략은 명확합니다. IP와 CSS를 통해 로열티를 성장시키고, 실리콘을 새로운 성장 동력으로 추가하며, 차세대 AI 워크로드 전반에 걸쳐 Arm 플랫폼을 확장하는 것입니다. 이러한 기반을 바탕으로 당사의 초점은 실행과 Arm에서의 AI 미래를 계속 구축하는 것입니다.

그럼 Jason에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Rene. 우리는 또 다른 기록적인 분기를 달성했습니다. 총 매출은 전년 대비 20% 증가한 14억 9천만 달러로, 이전 기록보다 거의 2억 5천만 달러가 더 높습니다. 당사의 강력한 4분기 매출은 기록적인 연간 실적을 마무리했습니다. 23%의 매출 성장은 3년 연속 20%를 초과했으며, 2026 회계연도 매출을 49억 달러로 끌어올렸습니다.

당사의 매출 강세는 4분기와 2026 회계연도 모두 기록적인 EPS로 이어졌습니다. 로열티 수익은 전년 동기 대비 11% 증가한 6억 7,100만 달러로, 4분기 로열티 수익으로는 역대 최고치를 기록했습니다. 로열티 수익 성장에 가장 크게 기여한 것은 클라우드 AI였습니다. 데이터 센터 로열티 수익은 전년 동기 대비 두 배 이상 증가하고 있으며, 이러한 모멘텀은 꺾이지 않을 것으로 보입니다.

이는 주로 모든 주요 하이퍼스케일러의 Arm 기반 서버 칩 출시 가속화와 데이터 센터 네트워킹 칩, 특히 Arm이 거의 100% 시장 점유율을 차지하고 있는 DPU 및 SmartNIC의 배포 증가에 의해 주도됩니다. 엣지 AI 부문에서는 스마트폰 시장의 약세에도 불구하고 스마트폰 수익은 계속해서 성장을 이어가고 있습니다. 이는 ARMv9 및 컴퓨트 서브시스템의 침투율 증가로 인한 더 높은 로열티 요율이 고급 스마트폰에 적용되기 때문입니다.

물리적 AI 또한 Arm 기술을 기반으로 하는 ADAS 및 자율 시스템의 장기적인 성장에 힘입어 강력한 로열티 실적에 기여했습니다. 라이선싱으로 넘어가겠습니다. 라이선스 및 기타 수익은 8억 1,900만 달러로 전년 동기 대비 29% 증가했습니다. 차세대 아키텍처에 대한 강력한 수요와 주요 고객과의 전략적 협력 강화가 성장을 견인했습니다. 예를 들어, 인도네시아 정부와 장기 전략적 파트너십을 체결하여 AI 기술 개발 역량을 강화했습니다.

또한, 스마트폰용 칩 개발에 사용될 라이선스 1건과 데이터 센터 네트워킹 칩용 라이선스 1건, 총 2건의 차세대 CSS 라이선스를 체결했습니다. 이러한 계약은 고객들이 차세대 Arm 기술에 지속적으로 투자하고 있음을 반영합니다. 8억 1,900만 달러의 라이선스 수익 중, SoftBank와의 기술 라이선싱 및 설계 서비스 계약은 2억 달러를 기여했으며, 이는 전 분기와 동일한 수준입니다.

언제나 그렇듯이, 라이선스 수익은 고부가가치 거래의 시기와 규모에 따라 분기별로 변동합니다. 따라서 우리는 라이선스 수익의 기본 추세를 나타내는 핵심 지표인 연간 계약 가치(ACV)에 계속 집중할 것입니다. ACV는 전년 동기 대비 22% 성장하여 강력한 모멘텀을 유지했습니다. 이는 라이선스 수익 성장에 대한 우리의 장기적인 기대치를 계속 상회하는 수치입니다.

Rene가 언급했듯이, Arm AGI CPU에 대한 고객 수요는 매우 강력합니다. 현재 2027 회계연도 및 2028 회계연도에 걸쳐 20억 달러 이상의 수요를 파악하고 있습니다. 그러나 공급망 용량을 확보하는 동안 10억 달러의 전망을 유지할 것이며, 생산 칩 판매에서 첫 매출이 이번 회계연도 4분기에 발생할 것으로 예상합니다. 운영 비용 및 이익으로 넘어가겠습니다.

비 GAAP 운영 비용은 7억 3,400만 달러였습니다. 이는 예상치보다 약 1,000만 달러 낮았으며, 강력한 R&D 투자로 인해 전년 동기 대비 30% 증가했습니다. 이러한 R&D 투자는 차세대 아키텍처, 컴퓨트 서브시스템 및 최근 발표된 Arm AGI CPU 제품군에 대한 지속적인 혁신을 포함하여 Arm 기술에 대한 고객 수요를 지원하기 위한 지속적인 엔지니어링 확장을 반영합니다.

비 GAAP 영업 이익은 7억 3,100만 달러였으며, 비 GAAP 영업 이익률은 약 49%였습니다. 비 GAAP 주당 순이익은 0.60달러로, 예상보다 높은 매출과 약간 낮은 운영 비용에 힘입은 결과입니다. 이제 가이던스로 넘어가겠습니다. 1분기에는 12억 6,000만 달러에 5,000만 달러를 더하거나 빼는 수준의 매출을 예상합니다. 중간값 기준으로 이는 전년 동기 대비 약 20%의 매출 성장을 나타냅니다.

로열티 수익과 라이선스 및 기타 수익 모두 전년 동기 대비 약 20% 증가할 것으로 예상합니다. 비 GAAP 운영 비용은 약 7억 6,000만 달러, 비 GAAP 주당 순이익은 0.40달러에 0.04달러를 더하거나 빼는 수준을 예상합니다. 우리가 보고 있는 수요의 강점, 확장되는 포트폴리오 및 심화되는 고객 참여는 지속적인 장기 성장을 달성할 수 있다는 자신감을 줍니다.

3월에 열린 Arm Everywhere AGI CPU 이벤트에 참석하지 못하신 분들을 위해, 2031 회계연도 말까지 AGI CPU 매출 150억 달러와 IP 매출 100억 달러, 총 250억 달러를 창출할 것으로 예상합니다. 이는 주당 순이익 9달러 이상으로 이어질 것으로 예상합니다. 이제 Q&A를 위해 통화 연결을 운영자에게 넘기겠습니다. Operator: [Operator Instructions] 첫 번째 질문은 Citi의 Andrew Gardiner입니다.

Andrew Gardiner: Arm Everywhere 이벤트와 새로운 AGI CPU 발표 이후 6주밖에 지나지 않았습니다. 칩 산업, 특히 AI 분야의 변화 속도를 고려할 때 체감상 훨씬 더 긴 시간이 흐른 것 같습니다. 방금 강조하신 수요에서도 이러한 점을 분명히 확인할 수 있습니다. 이제 향후 2개 회계연도에 걸쳐 20억 달러 이상의 수요가 있다고 말씀하셨습니다.

지난 6주 동안 이러한 추가 수요가 어떻게 발생했는지, 또는 샌프란시스코에서 강조하신 출시 고객 중 더 큰 수요를 보이는 고객 유형에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 모두 새로운 관심, 새로운 고객입니까? -- 그들이 염두에 두고 있는 애플리케이션은 무엇입니까? 그리고 Jason, 방금 하신 말씀에 대해 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 가이던스를 변경하지 않으신다고 하셨습니다.

수요가 두 배가 되었고, 이제 파운드리 및 메모리 파트너로부터 추가 공급을 확보하려고 하시는 것으로 보입니다. 이 공급을 확보하는 데 있어 귀하가 할 수 있는 일은 무엇이라고 생각하십니까? 어떻게 진행하고 계십니까? Rene Haas: 네. 질문 감사합니다, Andrew. 먼저 수요가 어디서 오는지에 대한 첫 번째 부분을 다루고, 공급 상황에 대해 조금 언급한 후 Jason이 멤버십 측면을 다루도록 하겠습니다.

Arm Everywhere 이벤트에서 발표한 제품의 장점 중 하나는 CPU가 다양한 형태로 제공될 수 있다는 것입니다. 하지만 더 매력적인 옵션 중 하나는 Supermicro, Lenovo, ASRock과 같은 파트너로부터 완성된 랙을 구매하는 것입니다. 이를 통해 고객은 상당히 빠르게 주문하고 배포할 수 있습니다. 우리가 이야기한 많은 고객들은 이미 Arm을 사용하고 있습니다.

내부 설계든, 클라우드에서 설계를 실행하든 말입니다. 따라서 많은 소프트웨어 작업이 완료되었습니다. Arm 기반의 새로운 컴퓨팅 용량을 확보하는 데 필요한 작업에는 큰 마찰이 없습니다. 따라서 소프트웨어가 완료되었고, 데이터 센터에 상당히 빠르게 배치할 수 있는 랙 디자인을 사용할 수 있다는 상황입니다. 따라서 귀하의 질문에 대한 답변은 둘 다의 조합입니다.

우리가 그날 이야기했던 일부 고객들이 예측을 늘리는 것과, 그날 이야기하지 않았지만 "매우, 매우 관심이 있으며 배포할 준비가 되었습니다. 얼마나 빨리 유닛을 받을 수 있습니까?"라고 말한 고객들이 있습니다. 3월 말에 이야기한 수치는 메모리, 웨이퍼, 패키징, 테스트 장비 접근을 포함하여 10억 달러의 수요를 지원할 수 있는 공급이 확보되었다는 것입니다.

20억 달러에 대해서는 현재 이를 지원하기 위한 공급을 확보하는 과정에 있습니다. 그리고 팀은 고객에게 올바른 답변을 제공하기 위해 밤낮으로 노력하고 있습니다. 이것이 향후 가이던스에 어떻게 영향을 미치는지에 대해서는 Jason에게 넘기겠습니다. Jason Child: 네. 감사합니다, Andrew. 기대치 측면에서, Arm Everywhere 이벤트에서 4분기에 약 9천만 달러 정도, 1억 달러에 약간 못 미치는 매출을 예상해야 한다고 말했습니다.

현재로서는 이 목표를 변경하지 않습니다. 연말이 가까워짐에 따라 공급망 상황에 대한 몇 가지 지표를 제공할 것입니다. 그리고 물론 3분기에는 4분기에 예상되는 인도량과 2028 회계연도에 대한 예상치를 훨씬 더 확실하게 제공할 것입니다. Operator: 다음 질문은 Wells Fargo의 Joe Quatrochi입니다. Joseph Quatrochi: 첫째, 1분기 로열티 요율 성장과 연간 전체를 생각해 볼 때, 거기에 대한 도움을 주실 수 있습니까?

분명히 데이터 센터는 매우 강력하고 가속화되고 있습니다. 하지만 소비자 전자제품, 스마트폰 등은 어떻게 생각하십니까?

네, Joe, 질문 감사합니다. 4분기 관련해서는, 분기 시작 전에 말씀드렸듯이 작년에 [ MediaTek 400 ]의 램프가 매우 강했기 때문에 올해는 그보다 더했던 것과 비교하면 다소 어려운 비교 대상이었습니다. 그 결과 로열티 수익이 다소 둔화되는 것을 보셨을 것입니다. 저희 가이던스에서 언급했듯이, 1분기에는 20% 범위로 돌아갈 것으로 예상합니다.

따라서 저희 예상치 내의 유일한 가정은 유닛 성장이 계속될 것이라는 점입니다. 실제로 모바일 시장은 지난 분기에 마이너스로 전환된 것으로 생각합니다. 전체 시장에 대해서는 계속해서 매우 평탄하거나 약간 마이너스인 수치를 볼 것으로 예상합니다. 시장의 하단에서 대부분의 영향이 발생할 것으로 보입니다. 따라서 저희에게 큰 영향을 미치지는 않습니다. 그리고 물론, 저희가 보는 부정적인 영향은 클라우드 AI 또는 특히 데이터 센터에서의 수요로 인해 상쇄될 것으로 예상합니다.

데이터 센터에 관해서는, 파트너 중 일부, 특히 AWS와 Google에서 배포 현황과 배포 가속화에 대해 긍정적인 발표가 많이 있었습니다. 이제 NVIDIA의 Vera 또는 Grace와 함께, 그리고 Google이 최신 Arm 기반 칩인 Axion 2와 TPU를 페어링하는 것과 함께, 그리고 물론 [indiscernible] 모두 최신 버전의 Arm 기반 Graviton과 페어링되는 3대 GPU 공급업체가 모두 Arm을 사용하고 있으며, 이는 연중 지속적인 성장과 상승세를 제공할 것으로 예상합니다.

그들이 발표하지 않은 수치를 발표하지 않을 것이기 때문에 성장 속도가 정확히 어떨지 말하기는 어렵지만, 지속적인 상승세를 볼 것으로 예상합니다. 따라서 메모리 및 모바일에서 보는 약점은 클라우드 측에서 대부분 상쇄될 것으로 예상합니다. 그리고 그 외에, 자동차라는 다른 범주는 계속해서 강하게 성장하고 있으며, 저희는 그곳에서 변화를 보지 못하고 있습니다.

저희는 계속해서 점유율을 확대하고 있으며, 두 자릿수 성장률을 계속해서 유지하고 있습니다. 따라서 전반적으로 연말까지의 로열티 전망에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다.

다음 질문으로 넘어가겠습니다. 다음 질문은 Bank of America Securities의 Vivek Arya입니다.

Rene, 어제 AMD가 CPU 시장에 대해 이야기했을 때 [indiscernible] TAM이 1200억 달러로, 이전에 제공하신 1000억 달러보다 약간 더 많았습니다. 하지만 그들은 또한 해당 기간 동안 50%의 점유율을 유지할 것으로 예상한다고 제안했습니다. Intel도 해당 기간 동안 관련성을 유지할 것이라고 상상합니다. 그리고 이러한 모든 자체 프로그램이 있습니다.

Graviton 및 Axion 및 [indiscernible] 등이 있습니다. 그래서 저는 Arm의 시장에서의 자연스러운 틈새 시장이 무엇인지 이해하려고 노력하고 있습니다. 예를 들어, 이러한 파티 중 어느 것에서 점유율을 가져와 비즈니스를 성장시킬 수 있습니까?

네, 질문 감사합니다. 네, 3월 24일 Arm Everywhere Day에서 1000억 달러 TAM에 대해 이야기했을 때, 저는 그 정도 규모의 수치에 대해 처음으로 이야기한 회사라고 생각하며, 많은 질문을 받았습니다. 이제 나머지 시장이 따라잡고 그 수치를 넘어서는 것을 보는 것이 좋습니다. 해당 기간 동안 그 수치가 1200억 달러가 될 수 있습니까?

확실히요. 우리는 CPU 수요의 폭발뿐만 아니라 CPU에서 성장하는 분야 중 하나는 CPU당 코어 수라는 것을 말 그대로 보고 있습니다. 이러한 에이전트 중 다수는 특정 CPU 코어에서 독립적인 작업이나 흐름 또는 배치를 실행하기를 원합니다. 따라서 다시 말해, Arm AGI CPU는 136 코어로, 많은 경쟁 제품보다 훨씬 큽니다. 향후 256 코어, 512 코어의 세계를 볼 수 있습니까?

절대적으로요. Arm에게는 훌륭한 장소입니다. 왜냐하면 매우, 매우 높은 코어 수 설계에서 실제로 중요한 것은 코어당 효율성이기 때문이며, 그것이 우리가 세계 최고인 곳입니다. 시장 점유율 수치에 관해서는, AMD는 50, Intel은 50, 우리는 50입니다. 그래서 합하면 이상한 숫자가 나옵니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 다음과 같습니다. 우리는 오늘날 우리의 기술을 사용하는 모든 Arm 하이퍼스케일러와 매우, 매우 강력한 방향을 보고 있습니다.

Jason이 언급했듯이, NVIDIA든, Amazon이든, Google이든, 볼륨 기준으로 가장 크고 가장 널리 사용되는 가속기는 TPU이며, Trainium이며, 현재 Ruben이며, Blackwell은 Ruben으로 가고 있습니다. 이 모든 것이 Arm에 연결됩니다. 그리고 점점 더 100% Arm이 될 것입니다. 따라서 우리는 그곳에서 시장 점유율에 대해 매우, 매우 좋게 생각합니다.

또한 Cloudflare, Meta, SAP, SK Telecom, OpenAI와 같은 많은 고객에 대해 이야기했습니다. 이 고객들은 자본 지출 또는 엔지니어링상의 이유로, 어떤 이유로든 자체 Arm 기반 CPU를 설계하지 않을 것입니다. 따라서 우리는 이 시장에서 매우 큰 규모로 참여할 수 있다고 생각합니다. 그리고 AWS가 Graviton을 외부 파트너에게 판매하는 것조차 Arm 기반 용량에 대한 엄청난 수요를 보여주는 지표라고 생각합니다.

따라서 우리는 이 분야에서 파트너와 함께 참여할 것이라고 생각합니다. 그리고 우리는 둘 다에게 기회가 매우, 매우 크다고 생각합니다. 그리고 저는 이 십년 말까지 CPU 유형별 최대 시장 점유율이 Arm이 될 것이라고 믿는다고 확신합니다.

오늘 저희의 다음 질문은 Rothschild & Co의 Timm Schulze-Melander입니다.

Rene, CPU TAM 논평을 시작으로 질문드리겠습니다. 방금 언급하신 가속기와 Arm CPU의 100% 연결률을 예상하신다는 말씀이 맞는지 확인하고 싶습니다. 그리고 운영 비용 측면에서 앞으로 어떻게 될까요? 귀하의 제품이 파트너 제품에 연결될 때, 시장 내 고객 지원과 관련하여 운영 비용에 대한 약정이 있습니까? 그리고 Jason에게는 간단한 후속 질문이 있습니다.

네, Timm, 질문 감사합니다. 네, 제 발언을 명확히 하자면, 저는 시간이 지남에 따라 교육 플랫폼, 시간이 지남에 따라 TPU, 시간이 지남에 따라 NVIDIA의 가속기에 대해 시장 점유율의 대다수가 Arm이 될 것이라고 예상합니다. NVIDIA는 본질적으로 거기에 있으며, 우리는 이미 지난 몇 분기 동안 Graviton과 함께 이러한 일이 발생하는 것을 보기 시작했으며, Google이 Google Next에서 TPU 8t 및 8i, 즉 교육 및 추론 칩에 대해 발표했습니다.

따라서 이러한 추세는 잘 진행되고 있습니다. 그리고 그 이유는, 언급했듯이, 동일한 전력 봉투에서 훨씬 더 나은 성능을 얻음으로써 플랫폼의 전반적인 성능이 크게 향상되었기 때문입니다. Google은 전반적인 성능에 대해 80% 향상을 이야기하고 있습니다. 따라서 이러한 수치와 고객이 플랫폼을 수용하는 데서 보는 이점이 이러한 추세가 계속될 것이라는 매우, 매우 높은 확신을 줍니다.

OpEx 측면이나 고객 지원 문제 등에 대한 질문을 올바르게 이해했다면, 고객이 구매하는 Arm 기반 서버 랙과 관련하여, 저는 ODMs와 같은 파트너와 일반적으로 갖는 관계를 예상할 것입니다. 그들은 완제품 랙과 디자인을 구축합니다. 고객은 소프트웨어를 책임집니다. 우리는 애플리케이션 소프트웨어를 제공하지 않지만, 저수준 코드, 펌웨어, BootROM과 관련된 모든 것은 우리에게 달려 있습니다.

따라서 우리는 그것에 대한 고객 지원을 준비할 것입니다. 그리고 물론, 하드웨어와 관련된 문제가 있다면, 우리는 그것을 모두 자체적으로 관리할 것입니다. 회사 내에서 관련된 OpEx에 관해서는 Jason에게 넘기겠습니다. 하지만 그것은 모두 우리가 인력 성장률에 대해 이야기할 때 고려된 것입니다. 우리는 고객 지원 플랫폼 솔루션이 어떻게 보이는지에 대해 그것을 모두 고려했습니다.

네. 지원 OpEx와 관련해서는 Arm Everywhere에서 공유한 수치에 포함되어 있었고 장기 가이던스에 내재되어 있어 이미 반영되었습니다.

알겠습니다. 그리고 2027 회계연도에 대한 빠른 후속 질문입니다. Jason, 연간 로열티 수익이 어떻게 흐를 것으로 예상되는지에 대한 도움말을 주실 수 있습니까? 그리고 OpEx에 대한 논평도 매우 도움이 될 것입니다.

네. 올해 로열티 성장률은 대략 20% 정도가 될 것으로 예상합니다. 분기별로 약간의 오차가 있을 수 있지만, 모두 20% 범위 내에서 비교적 비슷할 것입니다. 이는 라이선스와 로열티 모두에 해당됩니다. 라이선스는 지난 3년과 마찬가지로 후반부에 약간 집중될 것입니다. 아마도 상반기 40% 대비 하반기 60% 정도일 것입니다. 그리고 OpEx에 대해, 처음에는 4분기에서 1분기로 OpEx가 예상보다 조금 더 증가할 것으로 생각했지만, 예상보다 조금 덜할 것으로 보입니다.

이제 OpEx 성장은 분기별로 몇 퍼센트씩 순차적으로 증가할 것으로 예상합니다. 그리고 전체 비용은 연중 점진적인 마진 개선을 보일 것이며, 연말까지는 수익보다 낮은 비율로 비용을 성장시킬 것입니다. 그리고 투자가 몇 년 전 수준이었던 점진적 마진 개선을 연말까지 다시 달성할 것입니다.

다음 질문은 TD Cowen의 Krish Sankar입니다.

Rene, CPU 대 GPU 비율에 대한 질문이 있습니다. 이 추론은 AGI CPU에 대한 강력한 사례를 제시하는 것 같습니다. 1:1 비율에 도달하는 시점에 대한 귀하의 가정은 무엇입니까? 그리고 CPU 대 GPU 비율이 1:1을 초과할 것으로 예상하십니까? 또한 헤드 노드와 호스트 노드 간의 기회를 구분해 주시면 매우 도움이 될 것입니다.

네. 오늘날의 세상과 정적인 상황을 고려할 때 복잡한 질문이라고 생각합니다. 칩 관점에서 CPU가 GPU보다 많아지지 않더라도 코어 수 관점에서는 그렇게 될 수 있다고 생각합니다. 그게 무슨 뜻이냐면, Blackwell과 Ruben과 같은 대형 가속기를 생각해보면, 이들은 거의 레티클 제한적입니다. 즉, 칩의 크기는 마스크가 인쇄할 수 있는 영역에 의해 제한될 것입니다.

따라서 GPU가 훨씬 더 많이 나오지는 않을 것입니다. 그리고 그 GPU들이 그 실리콘을 모두 소비할 때 얼마나 효율적인지에 대해 논쟁할 수 있습니다. 반면에, 오늘날의 CPU, 예를 들어 Arm AGI CPU는 136개의 CPU 코어를 가지고 있고, Vera는 88개입니다. 앞서 언급했듯이, 향후 몇 년 동안 코어 수가 두 배 또는 네 배가 되는 것을 볼 수 있을까요?

절대적으로요. 그것이 칩당 코어 수가 136개에서 500개로 늘어난다면 칩 비율이 동일하게 유지된다는 것을 의미할까요? 따라서 칩 수가 아니라 CPU 코어 수 관점에서 비율이 분명히 달라질 것입니다. 제 생각에 성장이 나타날 곳은 헤드 노드에서 GPU 아키텍처로의 전환이 아니라, GPU 아키텍처와 CPU로의 공급 방식 때문에 다소 고정되어 있기 때문입니다.

하지만 데이터 센터 내에서 Agentic 오케스트레이션, 스케줄링 및 관리를 수행하는 전용 CPU 랙이 훨씬 더 많이 나올까요? 100%입니다. NVIDIA가 전용 Vera 랙, 칩당 88코어인 256개의 Vera CPU 칩, 그리고 Vera Rubin 시스템 옆에 위치하도록 설계된 200킬로와트 액체 냉각 랙을 발표한 것을 보면 됩니다. 이는 단순히 시스템 크기 때문이며 액체 냉각됩니다.

따라서 Vera Rubin 랙 수십 개가 있던 세상을 상상해보십시오. 이제 그 사이에 Vera 랙 또는 Vera 랙 2개를 가질 수 있습니다. 따라서 이는 비율을 완전히 바꿉니다. 우리가 확실히 아는 한 가지는 이 전환에서 CPU 수요를 과소평가했을 가능성이 있다는 것입니다. 4배 증가에 대해 이야기했지만, 그보다 더 큰 숫자를 파악할 수 있었습니다. 하지만 제가 설명한 수학적 계산을 고려할 때 비율은 보기 어려운 방식입니다.

다음 질문은 William Blair의 Sebastien Naji입니다.

AGI CPU에 대한 강력한 수요를 보니 좋습니다. 많은 투자자들이 가장 궁금해하는 질문 중 하나는 귀하의 비즈니스 모델 변화가 Arm 기반 CPU를 어떤 형태로든 판매하는 기존 IP 고객에게 어떤 영향을 미치고 있는지입니다. 3월 발표 이후 주요 고객들이 어떻게 반응했는지, 그리고 귀하의 제품과 IP 사업 간의 잠재적 긴장을 어떻게 관리할지에 대한 귀하의 생각을 알려주실 수 있습니까?

네, 질문 감사합니다. 매우 중요한 질문입니다. 실리콘 판매라는 전반적인 전략과 관련하여 우리가 보장하고 싶었던 것 중 하나는 생태계의 지원을 받는 것입니다. 우리에게 생태계는 많은 다른 파트너를 의미합니다. 생태계는 Samsung이나 TSMC와 같이 Arm 기반 칩을 만드는 사람들입니다. 생태계는 Synopsys 및 Cadence와 같은 EDA 파트너입니다.

Linux 세계와 Kubernetes 컨테이너 주변의 모든 것을 포함한 소프트웨어 공간에서 일하는 엄청난 수의 사람들입니다. 그리고 물론 AWS, Microsoft, Google 또는 이 경우 NVIDIA와 같은 라이선스 보유자도 모두 제품을 가지고 있습니다. 그래서 우리는 이 문제에 대해 일찍 그들에게 가서 우리가 무엇을 하고 있는지 설명했습니다. 우리가 왜 그것을 하고 있는지 설명했고, 우리가 그것을 하는 것이 Arm 생태계에 왜 유익한지 설명했습니다.

그것은 주로 더 많은 소프트웨어가 Arm을 위해 작성되고 최적화될수록 모두가 더 강해지기 때문입니다. 그리고 우리는 Arm Everywhere Day에서 이 전략에 대한 지원을 요청했습니다. 우리가 요청한 모든 파트너가 '예'라고 답했습니다. 제가 방금 언급한 이름들을 포함하여 50개 이상의 다양한 파트너가 있었습니다. 어떤 경우에는 인용문을 제공했고, 어떤 경우에는 다른 파트너에 대한 추천을 제공했습니다.

그리고 어떤 경우에는 우리를 위해 비디오를 제작했는데, 우리는 그것을 행사에서 사용했습니다. 그래서 모든 사람에게 요청했고 모든 사람이 '예'라고 답했으며 '어떻게 도울 수 있습니까?'라고 말한 사실로 볼 때, 제가 줄 수 있는 최고의 추천이라고 생각합니다. 그래서 우리는 그것에 깊이 감사하고 있습니다. 우리는 당연하게 여기지 않으며 매우 매우 감사하게 생각합니다.

그리고 다시 한번, 그것이 모든 배를 띄운다고 생각합니다. 그리고 이것을 한 주된 이유는 고객들이 그것을 요청했기 때문입니다. 그리고 결국, 우리는 시장에서 고객 수요에 대응하고 있으며, 현재 품절 상태이고 더 많은 제품을 찾는 사람들이 있다는 것을 보면 이러한 제품에 대한 수요가 있습니다. 그리고 결국 고객 수요는 많은 것을 말해줍니다.

오늘날 다음 질문은 Mizuho의 Vijay Rakesh입니다.

훌륭한 분기 및 가이던스입니다. Rene, 간단한 질문입니다. Agentic AI CPU에 대한 수요를 보면, CSP들도 이를 강화하고 있는 것 같습니다. 2027 회계연도에 대한 데이터 센터 로열티 수익은 작년에 비해 어떻게 성장하고 있습니까? 분명히 증가하고 있겠지만, 이에 대한 설명이 있습니까?

Neoverse 기반 칩을 구축하는 고객과 관련된 로열티는 전년 대비 두 배가 되었습니다. 그리고 저는 Jason을 보고 있는데, 올해도 전년 대비 두 배가 될 것으로 예상합니다. 따라서 그 진술에 대한 대답은 '예'입니다. 그래서 그 사업은 믿을 수 없을 정도로 강력합니다. 그리고 지난 2월에 지난 분기에 이야기했을 때, 이것이 우리의 가장 큰 사업이 될 것이라고 말했을 때, 저는 로열티가 있었던 맥락에서 말하고 있었습니다.

이제 Arm AGI CPU 사업을 추가하면, 서로 잠식하지 않는 두 개의 매우 강력한 수익원을 확보하게 됩니다. 이 두 사업은 서로 병행하여 운영될 것입니다. 우리는 Arm AGI CPU를 중심으로 강력한 사업을 구축할 것입니다. 2031 회계연도까지 150억 달러를 목표로 하고 있습니다. 또한 IP 사업은 두 배로 성장하여 100억 달러에 이를 것으로 예상합니다.

이 IP 사업은 주로 데이터 센터에서 비롯될 것입니다...

알겠습니다. 그러면 라이선스 수익 측면에서, 2027년, 2028년 회계연도에 여전히 한 자릿수 후반 퍼센트 성장을 예상해야 할까요? 아니면 [들리지 않음]과 함께 더 높은 성장세를 보일까요?

올해는 라이선스 수익이 20%대 범위에 있을 것으로 예상하시면 됩니다. 장기적으로는 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 범위가 목표라고 생각합니다. 하지만 말하기는 어렵습니다. 이 AI 투자 슈퍼 사이클 또는 사람들이 부르는 것이 3년 동안 지속되었습니다. 그래서 얼마나 더 지속될지는 아무도 모르지만, 적어도 내년에는 그렇게 될 것입니다. 그 이후는 말하기 어렵습니다.

하지만 장기적으로 최소 10%의 연간 성장은 현재 우리가 볼 수 있는 바닥이라고 생각합니다.

다음 질문을 받겠습니다. 질문은 JPMorgan의 Harlan Sur입니다.

AGI 수요 전망 확대에 대해 축하드립니다. 2027년과 2028년의 AGI 매출 10억 달러 중 대부분은 당연히 2028년에 발생할 것입니다. 행사에서 이 첫 세대 제품의 총 마진이 약 30% 이상이라고 말씀하신 것으로 기억합니다. 이는 총 비용 구조에 포함되어 있지만, Jason, 올해와 내년에 귀사의 칩 사업 지원에 할당된 운영 비용에 대해 대략적으로 알려주실 수 있습니까?

초기 매출이라는 것을 알지만, 칩 사업 비용 구조의 규모를 파악하려고 합니다. 그리고 칩 매출을 높여갈 때, 언제 이익에 기여할 수 있을까요? 캘린더 30년 말에 칩 사업에 대한 운영 비용이 약 30억 달러라고 생각하지만, 올해와 내년에는 어느 정도입니까?

네. 좋은 질문입니다. 네, 2027년과 2028년의 매출 분배는 2028년 4분기에 약 9천만 달러, 그리고 2028년에는 9억 1천만 달러 또는 그 정도가 될 것입니다. 이것이 우리가 5~6주 전에 제시한 내용입니다. 그리고 말씀드렸듯이, 우리는 그 이상의 수요를 가지고 있습니다. 하지만 지금으로서는 웨이퍼 및 메모리 부족 문제를 해결할 때까지 그 숫자를 가정합시다.

운영 비용 측면에서, 네, 저희 계획과 가이던스에 포함된 운영 비용에는 해당 사업 지원 관련 비용이 포함되어 있습니다. 이 사업을 독립적으로 본다면, 개발 비용의 상당 부분이 실제로 칩 개발에서 가장 비싼 부분인 컴퓨트 다이, 즉 CSS에 해당하기 때문에 훨씬 더 수익성이 높은 사업이 될 것으로 봅니다. 따라서 저희는 이를 활용할 수 있으며, 이미 IP 사업의 일부로 해당 작업을 수행하기 때문에 독립적인 칩 사업으로서 훨씬 더 수익성이 높아집니다.

따라서 칩 사업에 추가해야 하는 증분 비용과 운영 비용은 그다지 크지 않습니다. 수백 명이 아닌 수십 명 규모의 팀입니다. 따라서 내년에 운영 이익 흑자를 기록할 것으로 예상할 수 있습니다. 그리고 2031년과 같이 멀리 내다보면, IP 사업은 약 65%의 운영 마진 또는 EBITDA 마진 사업에 도달할 것이고, 칩 사업은 약 35% 범위에 있을 것으로 예상합니다.

그리고 이것이 우리가 도달할 것으로 예상하는 지점입니다. 거기에 얼마나 빨리 도달하는지는 매출 성장 속도에 달려 있을 것입니다. 그리고 최소한 150억 달러의 매출이라면, 현재 우리가 보는 모든 것을 바탕으로 올바른 숫자라고 생각합니다.

오늘 마지막 질문을 받겠습니다. 마지막 질문은 Morgan Stanley의 Lee Simpson입니다.

CPU와 GPU의 비율, 특히 오케스트레이션과 관련하여 다시 한번 말씀드리고 싶습니다. 그리고 Rene, 이 부분을 코어 수 관점에서 보는 것이 좋다고 말씀하셨는데, 특히 이러한 에이전트 세션을 처리할 때 말입니다. 바텀업 관점에서 각 에이전트 흐름에 코어 하나가 필요한 것으로 보고 있습니까? 아니면 다르게 볼 수 있습니까? 즉, 가속기가 생성하는 각 토큰을 오케스트레이션하는 데 필요한 평균 Arm 명령어 수가 있습니까?

네. 감사합니다, Lee. 깊이 있는 수학적 질문을 하셨네요. 후자는 생각하기에 너무 복잡한 것 같습니다. 아마도 더 간단한 방법은 각 에이전트가 자체적으로 배치 또는 작업을 실행한다는 것입니다. 분기 예측 코딩 방식과 본질적으로 예제를 코딩하는 방식에 있어 복잡성이 분명히 존재합니다. 하지만 에이전트의 비동기 작업의 특성을 생각해보면, 작업을 실행하고, 스케줄링하고, 멈추고, 기다리고, 일시 중지합니다.

이는 여러 코어가 일제히 실행해야 하는 것과 달리 단일 코어 설계로 처리하는 데 꽤 좋습니다. 단일 코어로 실행하는 것이 더 전력 효율적일 것입니다. 그리고 이론적으로 코어가 많을수록 더 많은 배치를 실행할 수 있습니다. 따라서 우리의 관점은 코어가 많을수록 좋다는 것입니다. 그래서 CPU 칩에서 점점 더 많은 코어 수를 보게 될 것입니다. 따라서 더 많은 CPU 코어가 출하될 것입니다.

칩 수가 3배가 되지는 않겠지만, 칩 가격은 더 비싸질 것입니다. 그래서 사람들이 5년 안에 1,000억 달러 TAM 또는 1,250억 달러 TAM이라고 말하는 이유가 바로 이 CPU 칩에 많은 CPU 코어가 포함되어 ASP가 상승할 것이기 때문입니다. 하지만 이것은 코어당 최고의 작업이지, 여러 코어에 걸친 여러 명령어가 아닙니다.

마무리 발언을 위해 통화를 다시 연결하겠습니다.

감사합니다. 그리고 모든 질문에 감사드립니다. 이번 분기는 놀라웠습니다. 얼마 전에는 Arm이 1년 동안 기록했던 매출이 15억 달러였는데, 상장 후 몇 년 만에 거의 50억 달러의 매출을 올렸습니다. 이 시점에 우리는 약 45억 달러를 달성할 것이라고 예상했는데, 이는 Arm 직원, 고객 및 파트너들의 노력에 대한 훌륭한 증거입니다. 명확히 말하자면, 우리는 전례 없는 컴퓨팅 수요를 보고 있으며, 우리는 그 수요 성장의 중심에 있습니다.

Arm의 성장 궤적을 생각하는 가장 좋은 방법은, 특히 Arm AGI CPU를 발표한 지금, 이를 주도할 두 가지 성장 동력이 있다는 것입니다. 우리가 말한 Arm AGI 칩은 [2024년 3월]에 10억 달러의 수요가 있었고, 이제 향후 2년간 20억 달러 이상의 수요를 보고 있으며, 이는 우리가 말한 것의 두 배입니다. 그리고 우리는 2031년 회계연도까지 150억 달러의 매출을 달성할 것입니다.

그리고 Neoverse IP와 CSS를 중심으로 한 우리의 사업은 전년 대비 두 배 성장했습니다. 우리는 전년 대비 다시 두 배 성장할 것으로 예상합니다. 그리고 AWS, Google, NVIDIA, Microsoft와의 채택 및 가속화를 보고 있습니다. 이 두 가지 동력은 Arm에 매우 강력하고 매우 지속 가능한 구조적 성장을 나타냅니다. 그것으로, 다시 한번 모든 질문에 감사드리며, Arm에 대한 여러분의 관심에 감사드립니다.

감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.