안녕하십니까. 저는 오늘 컨퍼런스 진행을 맡은 칼리입니다. 지금부터 Astera Labs, Inc. Common Stock 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. 배경 소음 방지를 위해 모든 전화선은 음소거 상태입니다. 경영진의 발표 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질문이 있으시면 전화기의 별표(*) 버튼과 숫자 1번을 누르시면 됩니다.

질문을 취소하시려면 별표(*) 버튼과 숫자 1번을 다시 누르십시오. 감사합니다. 이제 Astera Labs, Inc. Common Stock의 IR 담당자인 레슬리 그린에게 마이크를 넘기겠습니다. 레슬리님, 시작해 주십시오.

감사합니다, 칼리님. 안녕하십니까, 여러분. Astera Labs, Inc. Common Stock의 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저희와 함께 자리해주신 분들은 최고 경영자 겸 공동 창립자인 Jitendra Mohan, 사장 겸 최고 운영 책임자 겸 공동 창립자인 Sanjay Gajendra, 그리고 최고 재무 책임자인 Mike Tate입니다.

시작하기 전에, 오늘 이 통화에서 이루어지는 일부 발언은 예상되는 미래 재무 결과, 전략 및 계획, 미래 운영, 그리고 우리가 사업을 영위하는 시장을 포함한 여러 사항에 대한 미래 예측 진술일 수 있음을 알려드립니다. 이러한 미래 예측 진술은 경영진의 현재 믿음, 기대 및 가정을 바탕으로 하며, 이는 본질적으로 오늘 발표된 실적 보도 자료 및 당사가 SEC에 수시로 제출하는 정기 보고서 및 서류에 상세히 논의된 위험과 불확실성에 영향을 받습니다.

여기에는 가장 최근의 연례 보고서 Form 10-K에 명시된 위험도 포함됩니다. 회사 경영진은 이러한 미래 예측 진술에 영향을 미칠 수 있는 모든 위험과 불확실성을 예측하거나, 어떤 요인 또는 요인들의 조합이 실제 결과와 미래 예측 진술에 포함된 내용과 중대하게 다를 수 있는 정도를 예측하는 것은 불가능합니다. 이러한 위험, 불확실성 및 가정에 비추어 볼 때, 본 통화 중에 논의된 미래 예측 진술에 반영된 결과, 사건 또는 상황은 발생하지 않을 수 있으며, 실제 결과는 예상되거나 암시된 내용과 중대하게 다를 수 있습니다.

당사의 모든 진술은 오늘 현재 경영진이 이용 가능한 정보를 바탕으로 하며, 법률에서 요구하는 경우를 제외하고는 본 통화일 이후 이러한 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 또한, 본 통화 중에 당사의 성과를 측정하는 중요한 지표로 간주하는 특정 비 GAAP 재무 지표를 참조할 것입니다. 이러한 비 GAAP 재무 지표는 미국 GAAP에 따라 작성된 재무 결과에 대한 대체가 아닌 추가적인 정보로 제공됩니다.

당사가 비 GAAP 재무 지표를 사용하는 이유와 GAAP 및 비 GAAP 재무 지표 간의 조정에 대한 논의는 오늘 발표된 실적 보도 자료에서 확인할 수 있으며, 이는 당사 웹사이트의 IR 섹션을 통해 접근할 수 있습니다. 이제 Astera Labs, Inc. Common Stock의 CEO인 Jitendra Mohan에게 통화를 넘기겠습니다. Jitendra님?

감사합니다, Leslie님. 안녕하십니까, 여러분. 2025년 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참여해주셔서 감사합니다. 오늘 저는 4분기 및 2025년 연간 실적에 대한 개요를 제공한 후 AI 인프라 시장 내 현재 동향에 대해 논의하겠습니다. 이어서 Sanjay가 Astera Labs, Inc. Common Stock의 단기 및 장기 성장 전망에 대해 설명할 것입니다.

마지막으로 Mike가 2025년 4분기 재무 실적 개요를 제공하고 2026년 1분기 재무 전망에 대한 세부 정보를 제공할 것입니다. Astera Labs, Inc. Common Stock은 4분기에 강력한 실적을 달성했으며, 매출은 2억 7,060만 달러로 전 분기 대비 17%, 전년 동기 대비 92% 증가했습니다. 2025년 연간 매출은 8억 5,250만 달러로 전년 대비 115% 증가했습니다.

분기 및 연간 성장은 신호 컨디셔닝, 스마트 케이블 모듈, 스위치 패브릭 제품 포트폴리오 전반에 걸쳐 광범위하게 이루어졌으며, 여러 고객과의 새로운 설계 승인을 통해 비즈니스 프로필을 지속적으로 다각화하고 있습니다. AI 및 클라우드 인프라 분야의 장기적인 추세는 매우 견고하며, 이는 미국 주요 하이퍼스케일러들의 매우 강력한 지출 전망에 의해 뒷받침되고 있습니다.

Google과 AWS만으로도 2026년 총 설비 투자 지출이 약 4,000억 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다. 저희는 이러한 지출 증가로부터 단기 및 장기적으로 혜택을 받고 있습니다. 또한, 당사의 지능형 연결 플랫폼에 대한 시장 기회는 표준 및 맞춤형 애플리케이션을 위한 여러 제품 라인, 물리적 미디어 유형, 폼 팩터 및 프로토콜을 포함하여 처음에 예상했던 것보다 훨씬 더 큽니다.

Scorpio부터 시작하여, 당사의 PCD 제품군은 주요 고객과의 볼륨 생산이 계속 증가했으며, 기존 및 추가적인 플랫폼 설계를 통해 성장이 이루어졌습니다. 연간으로 Scorpio P 시리즈는 매출의 10%라는 당사의 목표를 초과 달성했으며, 현재 시장에서 볼륨으로 출하되는 유일한 PCIe 6 패브릭입니다. 2026년에는 주요 고객과의 Scorpio P 시리즈의 지속적인 성장을 예상하며, 차세대 AI 플랫폼에서 최소 두 개의 추가 주요 하이퍼스케일러로의 출하를 시작할 것입니다.

Scorpio X 시리즈로 이동하여, 2026년에는 매출이 점진적으로 증가할 것으로 예상되며, 이후 2026년에는 대량 생산으로 전환될 것입니다. 확장 네트워킹을 위해 PCIe를 활용하려는 추가적인 참여와 관련하여 지속적으로 훌륭한 진전을 이루고 있습니다. 이전에 전달해 드린 바와 같이, 저희는 Scorpio X 제품군에 대해 10개 이상의 고객과 협력하고 있으며, 현재 예상으로는 2026년에 새로운 고객 플랫폼을 지원하기 위해 Scorpio X 시리즈의 초기 수량을 출하하고, 2027년에 대량 생산을 시작할 것입니다.

UE Link와 관련하여 꾸준한 추진력을 얻고 있으며, 제품 발표, 광범위한 IP 가용성, 그리고 규정 준수 방법론이 최종 확정되는 활발한 생태계를 갖추고 있습니다. AWS와 AMD의 최근 공개 로드맵 발표와 기타 진행 중인 참여는 광범위한 채택을 시사합니다. UA Link는 AI 확장 연결을 위한 최고 성능, 최저 지연 시간, 완전 개방형 솔루션으로 남아 있으며, 2027년에 초기 고객 플랫폼의 램프를 지원할 준비가 될 것입니다.

당사의 Ares 포트폴리오는 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며, PCIe 6 솔루션은 분기에 걸쳐 견고한 성장에 기여했으며, 2025년에는 전체 포트폴리오가 전년 대비 거의 70% 성장했습니다. Ares에 대한 수요는 대형 하이퍼스케일러에서 맞춤형 AI 가속기 배포 증가에 의해 주도됩니다. 당사의 Ares Gen 6 제품은 현재 고객에게 대량으로 출하되는 업계 유일의 PCIe 6 DSP 리타이머 솔루션이며, 시장에서 리더십 역할을 유지할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

저희는 PCIe 6 전환 주기의 매우 초기 단계에 있으며, 2026년 및 2027년 내내 추가 고객들이 PCIe 6 지원 AI 가속기 및 시스템을 출시할 것으로 예상합니다. 결과적으로, 당사의 Ares 제품 라인은 2026년 이후에도 계속 성장할 것으로 예상합니다. Taurus는 2025년에 가장 뛰어난 성과를 보인 제품군으로, 새로운 프로그램들이 4분기 AI 및 범용 시스템 설계를 지원하기 위한 대량 출하를 시작했습니다.

2025년에 Taurus 매출은 전년 대비 4배 이상 증가했으며, 이는 2026년 지속적인 성장의 기반이 될 400기가 설계의 폭넓은 적용에 의해 주도되었습니다. 저희는 800기가 스위칭 플랫폼으로의 전환이 시장 확장을 위한 다음 촉매제가 되어 Taurus의 추가 성장 기회를 창출할 것으로 보고 있습니다. 마지막으로, 2025년에 Leo CXL 메모리 확장 제품에 대해 좋은 진전을 이루었으며, 2026년에도 이를 기반으로 성장해 나갈 것입니다.

Microsoft Azure M 시리즈 가상 머신 내에서 고객들이 특정 워크로드를 위한 CXL 메모리 확장 기능을 평가할 수 있도록 Microsoft, Intel, SAP와 파트너십을 맺게 되어 기쁘게 생각합니다. 이 프로그램은 업계 최초로 공개 발표된 CXL 연결 메모리 배포를 나타내며, 초기 생산량은 2026년에 시작될 것으로 예상됩니다. 전반적으로 2025년에 이룬 성과에 자부심을 느낍니다.

더 많은 소켓에 서비스를 제공하고 맞춤형 애플리케이션을 지원하기 위해 신제품 라인을 추가했으며, 가속기당 달러 콘텐츠를 늘리고, 새로운 설계 승리를 통해 고객 기반을 다각화했으며, 운영을 확장했습니다. 이러한 진전과 기술 및 운영 실행에 대한 강력한 실적은 주요 AI 및 클라우드 인프라 제공업체와의 긴밀한 관계를 구축하는 데 도움이 되었습니다. 예를 들어, Amazon과의 관계에 대한 업데이트는 오늘 저희의 8-K 신고서에서 확인할 수 있습니다.

앞으로 AI 인프라 배포 증가와 고속 상호 연결 아키텍처의 복잡성 증가는 AI 연결 공간에 상당한 성장을 주도할 것으로 예상됩니다. 저희가 서비스할 수 있는 시장 기회는 향후 5년간 10배 이상 확장되어 250억 달러에 달할 것으로 추정합니다. 이 시장 기회는 Ares 및 Taurus 신호 조정 솔루션, Scorpio AI 패브릭 스위치, USCXL 메모리 컨트롤러, 그리고 최근 발표된 스케일업 연결을 위한 맞춤형 솔루션을 포함한 기존 및 발표된 구리 기반 제품군을 아우릅니다.

이러한 수치와 기회는 상당하고 흥미롭지만, 해야 할 일이 많이 남아 있습니다. Astera Labs, Inc. Common Stock는 고객의 기술 로드맵을 지원하고 앞으로의 거대한 시장 기회에서 저희의 점유율을 극대화하는 데 필수적인 실행 마인드와 역량을 갖춘 A급 팀을 구축하는 데 깊이 전념하고 있습니다. 따라서 저희는 고객이 창출하는 광범위한 수익 기회에 대응하기 위해 팀과 역량 확장에 전략적으로 투자하고 있습니다.

이번 주에는 이스라엘에 첨단 설계 센터를 설립하여 글로벌 엔지니어링 운영을 대폭 확장한다고 발표함으로써 이 방향으로 흥미로운 발걸음을 내디뎠습니다. 이 재능 있는 ASIC 엔지니어링 팀에 대한 저희의 투자는 리소스 풀을 상당히 늘릴 것이며, 최첨단 고대역폭 및 맞춤형 AI 패브릭과 신흥 AI 추론 기술 개발을 가속화하는 데 도움이 될 것입니다. 2025년에 시장에 세계적 수준의 AI 연결 솔루션을 제공하기 위해 끊임없이 노력한 Astera Labs, Inc.

Common Stock의 전 세계 직원, 파트너 및 공급업체 팀에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 그들의 확고한 집중과 노력 덕분에 Astera Labs, Inc. Common Stock는 차세대 AI 연결 과제를 계속 해결해 나가면서 2026년으로 나아가는 데 있어 강력한 입지를 확보하게 되었습니다. 마지막으로, 오늘 Mike Tate가 CFO 역할에서 저에게 보고하는 전략 고문 역할로 전임하게 된다고 발표했습니다.

Mike는 창립 이래 Astera Labs, Inc. Common Stock의 성장과 발전에 중추적인 역할을 해왔으며, 그의 많은 기여에 대해 매우 감사하게 생각합니다. 또한 Desmond Lynch가 3월 2일부터 Astera Labs, Inc. Common Stock의 새로운 CFO로 합류하게 되었음을 발표하게 되어 매우 기쁩니다. Desmond는 회사에 뛰어난 반도체 재무 경험을 제공할 것이며, 저희는 다음 성장 단계로 진입함에 따라 그의 전문성을 활용할 수 있기를 기대합니다.

또한 Mike가 새로운 역할에서 전임으로 계속 근무하여 회사를 지원하고 Desmond로의 원활한 전환을 보장할 것이라는 점에 감사드립니다. 이제 저희의 향후 몇 년간의 성장 비전을 설명하기 위해 사장 겸 COO인 Sanjay Gajendra에게 마이크를 넘기겠습니다. Sanjay Gajendra: 감사합니다, Jitendra. 그리고 여러분, 안녕하세요.

오늘 저는 최근의 실행에 대한 업데이트를 제공한 후 향후 몇 년간 저희 성장을 이끌 의미 있는 시장 기회에 대한 개요를 제공하고자 합니다. Astera Labs, Inc. Common Stock의 사명은 랙 규모 AI 배포를 위한 실리콘, 하드웨어 및 소프트웨어를 포함한 솔루션 포트폴리오를 갖춘 목적 기반 지능형 연결 플랫폼을 제공하는 것입니다. 지난 몇 년 동안 저희는 포트폴리오를 구축하고, 기본 IP로 역량을 확장하고, 인재 풀을 성장시키고, 기술 및 운영 실행을 입증하여 선도적인 AI 플랫폼 및 클라우드 서비스 제공업체와 다세대 파트너십을 구축하는 데 도움이 되었습니다.

앞으로 저희는 AI 패브릭, 신호 조정기 및 메모리 컨트롤러의 핵심 포트폴리오에 대한 기술 향상을 제공하는 동시에 맞춤형 연결 솔루션, 추론 애플리케이션의 메모리 병목 현상을 해결하는 제품, 스케일업 및 스케일아웃 네트워크를 위한 광학 엔진 및 기타 광학 솔루션을 포함한 새로운 범주로 역량 범위를 확장할 계획입니다. 이제 저희의 미래 제품 전략에 대한 업데이트를 제공하겠습니다.

AI 패브릭부터 시작하여 지난 18개월 동안 Scorpio P 시리즈 및 X 시리즈의 초기 성과에 매우 만족했습니다. 2026년으로 나아가면서 새로운 하이퍼스케일러 고객의 헤드 노드 연결을 위한 P 시리즈 솔루션의 다각화와 스케일업 네트워킹을 위한 X 시리즈 솔루션의 볼륨 램프를 볼 것으로 예상됩니다. 2026년 말까지 Astera Labs, Inc. Common Stock는 PCIe 6 스위칭 솔루션의 시장 선도 공급업체로서의 입지를 계속 유지하고, 상용 스케일업 AI 패브릭의 선도 공급업체가 될 것으로 예상합니다.

저희의 초기 참여는 복잡한 AI 패브릭을 대규모로 배포하는 미묘한 차이를 이해하고 로드맵을 확장하기 위한 새롭고 혁신적인 접근 방식을 식별하는 데 중요했습니다. 또한 하이퍼스케일러는 고유한 아키텍처 접근 방식과 애플리케이션 요구 사항에 최적화된 유연한 연결 솔루션을 요구하고 있습니다. 즉, 하나의 크기가 모두에게 맞지는 않습니다. 이러한 요구 사항은 저희의 소프트웨어 정의 실리콘 제품 아키텍처에 적합하며, 이는 이제 더 넓은 Redis 구성, 다중 프로토콜 지원, 네트워크 내 컴퓨팅, 그리고 궁극적으로 광학 스위치를 액슬 복귀 링크에 통합하는 것으로 확장될 것입니다.

이러한 새로운 요구 사항과 더 큰 XPU 클러스터 크기는 상용 스케일업 스위칭 시장 기회를 확장하고 있으며, 이는 2030년까지 연간 약 200억 달러로 성장할 것으로 믿습니다. PCIe, UA Link 및 플랫폼별 스케일업 토폴로지에 걸친 저희의 현재 로드맵은 단기 및 중기적으로 이 시장 상용 실리콘 기회의 절반 이상을 서비스할 수 있는 완전한 위치에 있으며, 향후 몇 년 동안 전체 시장 기회를 해결하기 위한 열망을 가지고 있습니다.

신호 조정 포트폴리오로 넘어가면, 2025년에 Ares와 Taurus 모두에서 엄청난 성장을 보았습니다. 2026년으로 나아가면서 강력한 세속적 추세와 기술 발전에 힘입어 상당한 추가 성장을 예상합니다. 포트폴리오 전반에 걸쳐, 대역폭 기능을 두 배로 늘려 도달 범위 확장 콘텐츠를 더욱 증가시킬 PCIe 및 이더넷의 향후 프로토콜 사양 업그레이드로부터 혜택을 받을 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

시장 규모와 성장률을 고려할 때, PCIe Gen 7, UV Link 200기가, 그리고 1.6 이더넷 애플리케이션까지 확장되는 현재 개발을 통해 이러한 포트폴리오에 계속해서 집중적으로 투자할 것입니다. 저희는 두 분야 모두에서 시장 선두 주자로서 좋은 위치를 유지하고 있으며, AI 패브릭 참여를 활용하여 이러한 범주 내에서 추가적인 기회를 창출하고자 합니다.

4분기에 저희는 이기종 컴퓨팅 리소스를 특징으로 하는 차세대 AI 인프라를 지원하기 위해 맞춤형 연결 솔루션을 포함하도록 제품 포트폴리오를 확장한다고 발표했습니다. 맞춤형 솔루션 분야의 초기 전망은 NVIDIA의 NVLink 퓨전 스케일업 아키텍처를 하이브리드 랙에 적용하는 데 도움이 될 것이며, 추가적인 하이퍼스케일러를 지원하여 상호 연결 유연성과 선택성을 제공할 기회를 보고 있습니다.

하이퍼스케일러 고객과의 긴밀한 협력과 광범위한 기본 기술 및 운영 전문성을 활용함으로써 Astera Labs, Inc. Common Stock는 맞춤형 애플리케이션에 맞게 조정된 광범위한 솔루션을 제공할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 다음으로, 저희는 주요 고객들과 긴밀히 협력하여 확장 네트워킹을 위한 광 연결 엔진을 정의, 개발 및 구축하고 있습니다.

이러한 실리콘 포토닉스 솔루션은 궁극적으로 XPU 클러스터 밀도가 확장됨에 따라 AI 패브릭 및 신호 컨디셔닝 포트폴리오를 강화하는 데 도움이 될 것입니다. 저희는 확장 애플리케이션을 위한 광 연결로의 전환이 전체 AI 네트워킹 시장 규모에 추가될 것이며, 시스템 관점에서 구리 및 광 링크가 공존할 것이라고 믿습니다. 이는 상용 확장 스위칭 기회를 두 배 이상 늘릴 수 있습니다.

또한, XScale 인수를 통해 추가된 고밀도 디스크리트 커넥터는 강력한 관심을 받고 있으며 확장 애플리케이션에 대해 인증되고 있습니다. AI 솔루션 포트폴리오 확장과 더불어 클라우드 인프라 고객 기반을 더욱 다양화하기 위한 의미 있는 진전을 계속하고 있습니다. 2025년에는 AI 및 클라우드 제공업체들이 Astera Labs, Inc. Common Stock을 차세대 인프라 문제를 해결하는 데 도움을 주기 위해 찾고 있기 때문에 모든 제품 범주에서 고객 활동과 참여가 가속화되는 것을 보고 있습니다.

이러한 많은 참여는 설계 승리로 전환되었으며, 2026년 말에 여러 하이퍼스케일러에 걸쳐 수익을 의미 있게 확대할 것입니다. 결론적으로, Astera Labs, Inc. Common Stock은 중요한 변곡점에 도달했습니다. 지난 몇 년 동안 강력한 기본 모멘텀이 생성되었으며, 견고한 실행은 성숙하고 다세대적인 고객 관계를 구축하는 데 도움이 되었습니다.

대규모 AI 인프라 내의 강력한 세속적 추세와 지능형 연결 솔루션의 중요성은 우리의 시장 기회를 실질적으로 확장하는 촉매제입니다. 이러한 요인들은 우리가 AI 인프라 배포를 추진하기 위해 우리 자신, 고객 및 파트너에게 재투자할 자신감을 줍니다. 저희는 2026년 내내 랙 규모 비전을 실현하기 위해 실행 및 투자에 대한 지속적인 강력한 강조와 함께 팀을 확장하기를 기대합니다.

이제 CFO인 Mike Tate에게 통화를 넘겨 Q4 재무 결과 및 Q1 전망에 대해 논의하도록 하겠습니다.

감사합니다, Sanjay. 통화에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. Q4 재무 결과 및 Q1 가이던스에 대한 이 개요는 비 GAAP 기준으로 제공됩니다. Astera Labs, Inc. Common Stock의 비 GAAP 지표의 주요 차이점은 주식 기반 보상, 인수 관련 비용 및 관련 소득세 효과입니다. 오늘 보도 자료를 참조하여 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 GAAP 및 비 GAAP Q1 재무 전망에 대한 자세한 내용과 본 통화에서 제시된 GAAP 대 비 GAAP 재무 지표의 조정 내역을 확인하시기 바랍니다.

2025년, Astera Labs, Inc. Common Stock은 분기별 매출 2억 7,060만 달러를 달성했으며, 이는 이전 분기 대비 17% 증가하고 2024년 매출 대비 92% 증가한 수치입니다. 분기 동안 저희는 다양한 AI 랙 수준 구성에 대한 확장 및 스케일 아웃 PCIe 및 이더넷 연결을 지원하는 Scorpio, Ares 및 Taurus 제품 라인의 매출 성장을 즐겼습니다.

Scorpio P 시리즈의 PCIe Gen six 스위칭 애플리케이션에 대한 수요는 Q4 동안 견조했습니다. Scorpio X 시리즈는 분기 동안 사전 생산 수량을 출하했습니다. Ares는 확장 토폴로지를 위한 PCIe Gen six SEM을 대량 출하하기 시작하면서 Ares six 매출이 크게 성장함에 따라 분기 동안 성장을 보였습니다. Taurus는 AI 시스템 및 범용 플랫폼 모두에 대한 확장 연결을 위한 새로운 400기가 프로그램의 램프에 힘입어 분기 동안 강력한 성장을 보였습니다.

Q4 비 GAAP 총이익률은 하드웨어 판매 비중이 높아짐에 따라 9월 수준에서 70bp 하락한 75.7%였습니다. Q4 비 GAAP 운영 비용은 분기 동안 마감된 XScale 인수를 포함하여 R&D 조직의 지속적인 확장에 따라 이전 분기 대비 1,600만 달러 증가한 9,600만 달러였습니다. Q4 비 GAAP 운영 비용 내에서 R&D 비용은 7,070만 달러, 판매 및 마케팅 비용은 1,110만 달러, 일반 및 관리 비용은 1,420만 달러였습니다.

Q4 비 GAAP 영업 이익률은 이전 분기 대비 150bp 하락한 40.2%였습니다. Q4 이자 수익은 1,200만 달러였습니다. Q4 비 GAAP 세율은 13%였습니다. Q4 비 GAAP 완전 희석 주식 수는 1억 8,120만 주였으며, 분기 비 GAAP 희석 주당 순이익은 0.58달러였습니다. Q4 영업 활동 현금 흐름은 9,530만 달러였으며, 분기 말 현금, 현금 등가물 및 시장성 유가 증권은 11억 9,000만 달러였습니다.

이제 2026년 가이던스로 넘어가겠습니다. Q1 매출은 2억 8,600만 달러에서 2억 9,700만 달러 범위로 증가하여 4분기 수준 대비 약 6%에서 10% 증가할 것으로 예상합니다. Q1의 경우, Ares 성장은 확장 및 스케일 아웃 연결 전반에 걸쳐 다양한 AI 플랫폼에 의해 주도될 것으로 예상됩니다. Taurus 성장은 AI 확장 연결을 위한 400기가 설계 볼륨 증가에 의해 주도될 것으로 예상됩니다.

Scorpio 성장은 주로 스케일 아웃 애플리케이션을 위한 P 시리즈 솔루션의 지속적인 배포와 스케일 업 스위칭을 위한 Scorpio X 시리즈의 초기 볼륨에 의해 주도될 것입니다. Q1 비 GAAP 총이익률은 분기 내 하드웨어 기반 솔루션의 비중 증가로 인해 약 74%가 될 것으로 예상합니다. 1분기 비 GAAP 운영 비용은 약 1억 1,200만 달러에서 1억 1,800만 달러 범위가 될 것으로 예상합니다.

이전에 설명한 바와 같이, 저희 고객들은 AI 연결 솔루션에 대한 수많은 대규모 수익 기회를 계속해서 제시하고 있습니다. 운영 비용의 계획된 증가는 이러한 기회를 활용할 수 있도록 할 것입니다. 이 가이던스에는 이번 분기에 마감된 AQUI 채용 거래와 관련된 비용이 포함되어 있으며, 이는 최근 발표된 이스라엘 디자인 센터를 신속하게 확장하는 데 도움이 되었습니다.

이자 수익은 약 1,100만 달러가 될 것으로 예상합니다. 비 GAAP 세율은 약 12%가 될 것입니다. 비 GAAP 완전 희석 주식 수는 약 1억 8,400만 주가 될 것으로 예상합니다. 이 모든 것을 합하면 비 GAAP 완전 희석 주당 순이익은 약 0.53달러에서 0.54달러가 될 것으로 예상합니다. 마지막으로, 새로운 CFO인 Desmond를 환영하고 싶습니다.

저는 그가 회사의 성장 궤적의 이 흥미로운 단계에서 회사에 완벽하게 적합하다고 믿습니다. 저는 새로운 역할에서 회사를 계속 지원하는 동시에 원활한 CFO 전환을 보장하기를 기대합니다. 이것으로 준비된 발언을 마치겠습니다. 다시 한번, 통화에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 이제 질문을 받기 위해 회선을 개방하겠습니다. 운영자님?

첫 번째 질문은 Jefferies의 Blayne Curtis입니다.

결과에 대한 축하와 새로운 역할에 대한 축하드립니다, Mike. 저는 이 65억 달러가 엄청난 숫자라는 점을 말씀드리고 싶습니다. 아마 이미 답을 알고 있을 수도 있지만, 차세대 설계에 대한 UA Link의 수용에 대한 가장 큰 논쟁 중 하나에 대해 묻고 싶었습니다. 두 명의 주요 고객이 언급했다고 하셨는데, 특히 가장 큰 고객과의 UA Link 스위치 기회, 맞춤형 연결, 그리고 그들이 NVLink를 사용할 가능성에 대해 사람들이 생각할 때 궁금합니다.

이 거래로 인해 하이브리드 박스와 Azure 리드 고객을 위한 네이티브 UA Link 간의 혼합에 대해 더 나은 가시성을 얻을 수 있다고 생각하시나요?

감사합니다, Blayne. 제가 먼저 시작하고 Mike가 보증 자체에 대해 덧붙이도록 하겠습니다. 네, 분명히 AWS는 re:Invent에서 2027년에 출시될 Phranyon four가 UA Link를 지원할 것이라고 발표했으며, 이는 UA Link에 대한 매우 긍정적인 지지였으며 NVLink 퓨전도 지원합니다. 그 후 AMD도 MI 500 시리즈가 2027년에 UA Link를 지원할 것이라고 발표했습니다.

따라서 이는 UA Link를 지원하는 두 가지 매우 좋은 공개 발표이며, 여러 다른 논의가 진행 중입니다. UA Link 생태계가 구축되고 있습니다. 저희는 IP를 충분히 확보하고 있으며, 많은 벤더 발표 등이 있습니다. 따라서 2027년에 발생할 램프를 포착하기 위해 UA Link 솔루션을 준비할 것입니다. NVLink 퓨전 역시 저희에게 중요한 기회를 제공합니다.

기회가 무엇인지 살펴보기 전에, 아마존(하이퍼스케일러)과 NVIDIA 모두 Astera Labs, Inc. Common Stock를 파트너로 선택했다는 점을 강조하고 싶습니다. 이는 Astera Labs, Inc. Common Stock에 대한 그들의 신뢰를 보여주는 매우 중요한 부분입니다. 따라서 기회는 XPU 또는 ASIC이 사용하는 네이티브 프로토콜을 NVLink로 변환하는 것입니다.

이는 복잡한 기능이며, 저희는 이를 해결하기 위한 솔루션을 배포할 것입니다. 이 솔루션은 XPU에 1대1로 연결되므로, UA Link 스위치를 판매할 수 있는 스위치 기회와 유사한 수준의 총 수익을 예상합니다. 따라서 NVLink 퓨전이 얼마나 배포될지, 네이티브 솔루션이 얼마나 배포될지는 아직 지켜봐야 합니다. 하지만 저희에게는 두 가지 기회가 거의 동일합니다.

그리고 오늘 아마존과 워런트 계약을 8-K로 제출했다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 이는 아마존과의 강력한 관계를 보여줍니다. 워런트 계약 조건에 따라, 저희는 330만 주의 워런트 주식을 발행하며, 이는 스마트 패브릭 스위치, 신호 조절 제품 및 광학 엔진 솔루션 구매에 대한 65억 달러까지의 특정 트랜치 지급으로 구성된 성과 조건 달성에 기반합니다.

마지막 부분에 대해 질문드리고 싶습니다. 광학에 대해 더 많이 이야기하시는 것이 흥미로웠습니다. 워런트 계약의 일부이기도 합니다. TAM을 두 배로 늘렸다고 말씀하셨는데, 그 시점에 대해 말씀해주실 수 있나요?

스케일업을 위한 광학 기술의 시점은 2028년경이 될 것으로 생각합니다. 초기 광학 기술 CPO 배포는 스케일아웃과 함께 이루어질 수 있으며, 이는 스케일업 배포보다 앞설 수 있다고 믿습니다.

감사합니다. 축하드립니다.

다음 질문은 Morgan Stanley의 Joe Moore입니다.

좋습니다. 감사합니다. 운영 비용 증가에 대해 말씀하셨는데, 상당히 큰 폭으로 증가한 것 같습니다. 인수도 그 부분에 포함되었나요? 규모는 작지만요. 그리고 광학 스케일업에 대한 기대치를 보면, 비용이 많이 들 것으로 예상됩니다. 운영 비용이 이렇게 많이, 이렇게 빠르게 증가하는 이유에 대해 좀 더 자세히 설명해주시겠어요?

네. Joe, 지난 몇 분기 동안 고객들과 많은 사전 논의를 진행해왔고, 그들은 저희에게 상당한 수익 기회를 제시하고 있습니다. 지금이 투자할 때라고 생각합니다. 통화에서 말씀드렸듯이, TAM은 저희가 처음 예상했던 것보다 훨씬 큽니다. 12~18개월 전에 측정했을 때보다 훨씬 큽니다. 따라서 이러한 기회를 추구하기 위해 투자를 늘리고 있습니다. 지난 4분기에는 XScale 인수를 완료했으며, 1분기에는 전체 분기를 반영하게 됩니다.

그리고 이번 분기에는 또 다른 AQUI 인수를 완료했습니다. 이스라엘의 새로운 디자인 센터를 확장하는 데 도움이 될 매우 크고 유능한 팀을 확보했으며, 이곳에는 매우 흥미롭고 유능한 리더십도 영입했습니다. 이 모든 것은 고객들이 저희에게 개발을 요구하는 이러한 기회를 추구하기 위한 것입니다.

알겠습니다. 감사합니다. 그리고 UA Link에 대해 말씀하셨는데, 이번 분기 동안 ESON, 이더넷 스케일업에 대한 이야기도 많았습니다. 이 두 기술의 핸디캡핑과 앞으로 이 기술들이 어떻게 공존할 것으로 보시는지에 대해 말씀해주시겠어요?

네. 스케일업 네트워킹은 Joe, 여전히 매우 큰 시장이며, NVLink나 Google의 API와 같은 독점적인 접근 방식과 PCIe, UA Link, 이더넷, ESON과 같은 상용 및 표준 접근 방식을 포함할 것입니다. 저희가 보고 있는 것은 하이퍼스케일러들이 소프트웨어 스택이 설계된 유형의 솔루션을 활용할 것이라는 점입니다. 예를 들어, 고객이 NVLink나 PCI Express와 같은 메모리 중심 프로토콜을 사용하고 있다면, 해당 솔루션이 사용 가능해짐에 따라 UA Link로 전환하면서 계속 사용할 가능성이 높습니다.

동시에 이더넷을 사용하는 고객은 이더넷을 계속 사용하고, 이더넷이 사용 가능해지면 이더넷으로 이동할 가능성이 높습니다. 전반적으로 매우 큰 시장이며, 다양한 솔루션이 공존할 여지가 많습니다. 그리고 저희는 이러한 솔루션들이 공존할 것이라고 생각합니다. 저희는 주로 고객들이 요청하는 솔루션을 개발하고 있으며, 이는 현재 PCI Express, UA Link, 그리고 점점 더 NVLink 퓨전이 되고 있습니다.

좋습니다. 감사합니다.

다음 질문은 Bank of America의 Vivek Arya입니다.

질문해주셔서 감사합니다. Scorpio에 대해, 4분기에 Mike가 설정했던 20% 매출 달성 여부가 궁금합니다. 만약 달성했다면, 약 2억 달러의 런레이트에서 2026년 Scorpio의 전망을 어떻게 보시나요?

네. 네. Scorpio는 계속해서 매우 좋은 성과를 내고 있습니다. 올해 2분기에 처음 출시되었으며, 연간 15%를 돌파했습니다. 그리고 4분기에는 매우 좋게 성장했습니다. 이는 주로 스케일아웃 스위칭인 Scorpio P에 관한 것입니다. Scorpio X의 초기 물량을 선적하기 시작했으며, 2026년이 되면 물량이 증가할 것이고, 하반기에는 훨씬 더 큰 램프가 있을 것입니다.

따라서 Scorpio는 현재 저희의 가장 큰 TAM이며, 그 결과 매우 빠른 속도로 성장하고 있습니다.

알겠습니다. 그리고 후속 질문으로, Jitendra, NVIDIA가 Vera Rubin 세대로 이동할 때와 Blackwell 세대일 때 귀사의 콘텐츠는 어떻게 보시나요? NVIDIA 랙이 Vera Rubin에 배포될 때, NVIDIA가 독점 콘텐츠를 더 많이 확보하도록 허용할 것이라고 생각하시나요, 아니면 Vera Rubin이 설치된 곳 어디에나 Astera에게 충분한 기회가 있다고 보시나요?

감사합니다.

네. 좋은 질문입니다. 이제 Astera의 기회는 고객이 Grace Blackwell 또는 향후 Vera Rubin 참조 설계를 맞춤형으로 배포할 때 발생합니다. 참조 설계 자체로는 기회가 매우 적습니다. Mike가 언급한 초기 램프는 저희 주요 하이퍼스케일러 고객이 Grace 플랫폼을 맞춤형으로 배포하는 부분에서 발생했습니다. 그리고 하이퍼스케일러 고객이 공개 행사에서 발표했듯이, Vera Rubin도 맞춤형 배포로 계속 배포하기를 원합니다.

따라서 Grace Blackwell에서 Vera Rubin으로의 설계 전환뿐만 아니라 해당 솔루션에 포함되도록 최선을 다할 것입니다.

감사합니다.

다음 질문은 Stifel의 Tore Svanberg입니다.

네. 결과에 대해 축하드리며, Mike, 새로운 역할에 대해 축하드립니다. Sanjay에게 후속 질문이 있습니다. Sanjay, 2030년까지 SAM이 200억 달러라고 말씀하셨는데, 오늘날 그 절반을 확보할 수 있다고 하셨습니다. 하지만 PCIe, UA Link, 그리고 플랫폼별 스케일업 토폴로지를 말씀하셨습니다. 세계가 표준에 대한 의존도가 줄어들고 플랫폼별 스케일업 이니셔티브가 늘어나는 쪽으로 조금씩 변화하고 있는지 궁금합니다.

그리고 그것이 이번 분기에 운영 비용을 그렇게 많이 늘리는 이유이기도 한가요?

네. 스케일업 토폴로지는 가속기를 상호 연결하는 것입니다. 그리고 그 관점에서 가속기는 상용 실리콘이거나 내부 맞춤형 ASIC일 수 있습니다. 그리고 이러한 동종 평면에서는 모든 사람이 연결성 측면에서 최대한의 대역폭과 성능을 짜내려고 노력하고 있습니다. 따라서 일반적으로 예상하시는 것은 상당한 수준의 맞춤화가 필요할 것이라는 점입니다. Astera는 소프트웨어 정의 패브릭을 설계했다는 점에서 독특합니다.

특정 확장 토폴로지에 맞게 사용자 정의되고 최적화된 특정 작업을 수행하도록 업데이트될 수 있다는 점에서 말입니다. 따라서 우리가 시도한 것은 모든 기회에 대해 하나의 실리콘을 만드는 것이 아니라, 동일한 실리콘 조각을 활용하되 이를 여러 가지 다른 방식으로 맞춤화할 수 있도록 하는 것입니다. 어떤 면에서는 우리가 수행하는 투자가 관리되도록 하고, 차별화는 고유한 실리콘을 계속 만드는 것이 아니라 소프트웨어에서 나오도록 하고 있습니다.

그렇게 말씀드리자면, 우리는 엄청난 기회 유입을 보고 있습니다. 그리고 이는 주로 우리가 약 12~15개월 동안 확장 도메인에 있었고 많은 것을 배웠다는 사실에서 비롯됩니다. 확장 패브릭을 설계할 때 중요해지는 독특한 것들이 많이 있습니다. 그리고 그 학습을 통해 우리는 솔루션과 새로운 제품 라인에 통합하고 있는 기능 세트를 더 잘 제시할 수 있었습니다.

그리고 이러한 것들은 여러 신규 고객으로부터 관심과 지원을 얻고 있습니다. 그리고 이를 지원하기 위해 R&D를 강화해야 할 필요성을 보고 있습니다. 즉, 투자할 시기는 지금이라는 것입니다. 그리고 이것은 우리가 회사의 장기적인 성장과 확장 시장에서의 우리의 위치를 생각할 때 도움이 될 것입니다.

훌륭한 설명입니다. 감사합니다. 그리고 후속 질문으로, Jitendra님, 명확히 하기 위해 Scorpio X라고 말씀하신 것 같습니다. 따라서 올해 상반기에는 사전 제작이 진행되고, 하반기에는 주요 고객과 함께 생산을 시작합니다. 하지만 주요 고객 외의 추가 고객과도 하반기에 사전 제작을 진행하고 2027년에 생산을 시작할 것으로 예상한다고 말씀하신 것 같습니다.

제가 제대로 이해했는지 확인하고 싶습니다.

네. 맞습니다. 네. Scorpio X 제품군에 대한 관심이 매우 높습니다. 확장용 PCI Express 메모리 중심 프로토콜을 사용하려는 고객들에게 말입니다. 저희는 매우 다양한 문의를 받고 있으며, 일부는 올해 말에 인증되고 2027년에 생산이 시작될 것으로 예상합니다.

매우 도움이 되었습니다. 감사합니다.

다음 질문은 Deutsche Bank의 Ross Seymore입니다.

안녕하세요, 여러분. 질문해 주셔서 감사합니다. 그리고 Mike님, 새로운 역할에 축하드립니다. 많이 그리울 것입니다. 제 첫 번째 질문은 운영 비용에 관한 것입니다. 기본적으로 이전보다 연간 1억 달러를 더 지출하고 있습니다. 수익 기회가 더 크다는 것은 알지만, '지금이 투자할 때'라고 말씀하실 때 이 투자에 대한 수익 시점에 대해 좀 더 설명해 주시겠습니까?

2030년 수치가 크다는 것은 알지만, 오늘날의 투자가 그때 결실을 맺는 것입니까? 아니면 그보다 더 빨리 성과를 기대해야 합니까? 운영 비용에 대한 추가적인 설명이 도움이 될 것입니다.

네. 범위가 있지만, 우리가 개발하는 기술은 리드 타임이 더 길지만, 비교적 단기간에 실리콘으로 전환될 수 있는 새로운 기회도 있고, 고객과의 인증 프로세스도 있습니다. 하지만 초기 단계에서는 18~24개월 내에 수익이 발생할 수 있습니다. 하지만 또한 염두에 두셔야 할 것은, 저희는 회사가 설립된 이래로 광학 분야를 계속 주시해 왔으며, 연결성 공급업체로서 언젠가는 매우 중요해질 것이라는 것을 알고 있었습니다.

그래서 저희는 내부적으로 준비를 해왔고, 작년에 인수한 회사도 포함했습니다. 하지만 저희는 내부적으로 다른 회사들이 외부에서 얻기 위해 수십억 달러를 지불하고 있는 것을 구축하고 있습니다. 그래서 이렇게 함으로써 올바른 방식으로 하고 있으며, 고객의 의견을 반영하여 Astera 방식으로 구축하고 있습니다. 따라서 저희의 개발은 고객의 의견과도 밀접하게 연관되어 있습니다.

그것에 대해 Mike님. Scorpio 제품군에 대한 후속 질문으로, 2025년에 매출의 15%를 넘어섰다고 생각합니다. 그래서 그것이 사실인지 확인하고 싶었습니다. 하지만 아마도 더 중요한 것은, 올해 성장률에 대한 어떤 목표치가 있습니까? 과거에 올해 어느 시점에 가장 큰 제품 라인이 될 것이라고 말씀하신 것을 기억합니다. 아직도 그렇습니까? 이러한 시점과 규모에 대한 업데이트가 있습니까?

네. 그래서 저희는 원래 10% 목표를 세웠습니다. 2025년에는 15%를 넘어섰습니다. 그리고 다시 말씀드리지만, 그것은 모두 P 시리즈입니다. X는 확장용으로 저희에게 훨씬 더 크고 넓은 TAM이며, 저희는 상반기에 초기 물량을 출하하기 시작하지만, 하반기에 더 중요한 단계가 있을 것입니다. 따라서 이 두 가지를 결합하면 저희가 가장 큰 제품 라인이 될 궤도에 오를 것입니다.

하지만 Ares, Taurus, Leo 모두 성장하고 있습니다. 따라서 정확히 언제 교차할지 알기는 어렵습니다. 하지만 분명히 어느 시점에는 그렇게 될 것입니다. 그리고 그것은 저희에게 매우 좋은 매출 성장을 이끌 것입니다.

감사합니다, Mike님.

다음 질문은 William Blair의 Sebastien Cyrus Naji입니다.

좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 그리고 결과에 축하드립니다. 맞춤화된 솔루션을 구축하고 있다는 점에서, 해당 솔루션의 평균 ASP 또는 콘텐츠 기회가 기존 제품에 비해 의미 있게 증가할 것이라고 생각하는 것이 맞습니까? 그리고 해당 솔루션에 대한 다른 마진 또는 다른 수익성 프로필 측면에서 언급할 만한 것이 있습니까?

그리고 확인차 여쭙니다만, Scorpio X를 말씀하시는 건가요?

맞습니다. 맞습니다. 맞춤형 솔루션에 대해서요. 죄송합니다. 첫 부분을 못 들었습니다.

네. 일부 하이퍼스케일러 고객을 위해 구축하는 맞춤형 솔루션에 대해 말씀하시는군요. 네. 예를 들어, 저희가 언급한 NVLink 융합과 같은 맞춤형 솔루션의 경우, 물론 참여 모델은 다르지만, 부착률도 더 높아지는 경향이 있습니다. 따라서 볼륨 측면에서는 특정 비율이 될 것입니다. 하지만 ASP에는 고려해야 할 사항이 있을 것입니다. 왜냐하면 저희가 협력하는 파트너로부터 오는 블록이 있을 것이기 때문입니다.

따라서 궁극적으로, 네이티브 스위치 기반과 맞춤형 솔루션 기반의 수익 콘텐츠 측면에서 볼 때, 상황이 비슷해진다고 생각합니다. 네이티브 스위치의 경우, 여러 가속기에 걸쳐 하나의 스위치가 공유되는 경향이 있습니다. 반면에 맞춤형 솔루션 유형의 제품에서는 가속기당 하나씩 수행합니다. 이는 ASP가 동일한 수준이 아닐 수 있지만, 부착률이 더 높다는 것을 의미합니다.

그리고 네, Sebastien님, 일반적으로 저희가 발견한 유용한 점은 XPU의 각 세대마다 저희의 콘텐츠가 지금까지 성장해 왔다는 것입니다. 그리고 저희는 XPU 세대당 더 많은 달러 콘텐츠를 확보함으로써 계속해서 그 방향으로 나아가고 있습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 정말 도움이 되었습니다. 그리고 빠른 후속 질문으로 Taurus 라인에 대해 말씀드리자면, 거기서 보이는 강력한 성장이 단순히 강력한 시장 성장 때문인지, 아니면 Astera가 해당 시장에서 점유율을 확보하는 능력 때문인지 알 수 있는 방법이 있습니까?

네. 둘 다라고 말씀드리고 싶지만, 분명히 속도가 400기가에서 800기가로 증가했습니다. 온보드 또는 케이블 내에서 AEC 형태의 활성 구성 요소에 대한 필요성이 증가하고 있습니다. 따라서 그 사실은 변하지 않습니다. 저희 비즈니스 모델은 약간 다르며, 아마도 아실 것입니다. 저희는 전체 케이블을 다루지 않습니다. 저희는 케이블 어셈블리 내부에 들어가는 모듈을 제작하며, 여러 공급업체가 동일한 기회를 지원하는 대규모 배포는 케이블 파트너에게 의존합니다.

따라서 그런 관점에서 볼 때, 저희는 그러한 전환이 일어나고 있음을 보고 있습니다. 오늘 공유해 드린 일부 수치에서도 이를 확인할 수 있습니다. 총 매출이 4분기에 증가했습니다. 그리고 전반적으로 연간으로는 약 4배 증가했습니다. 따라서 저희는 이러한 추세가 계속될 것으로 예상합니다. 다시 말씀드리지만, 저희 사업 모델 때문에 첫날부터 저희가 참여하지는 않겠지만, 800기가빗(gig)의 물량이 증가하더라도 Astera가 강력하게 진입할 것으로 예상합니다.

여러 케이블 공급업체가 저희 모듈을 사용하여 고용량 대역을 지원할 것입니다.

좋습니다. 정말 도움이 되었습니다. 감사합니다. 운영자: 다음 질문은 TD Cowen의 Sean O'Loughlin입니다.

안녕하세요, 여러분. 질문 기회를 주셔서 감사합니다. 질문이 있습니다. 그리고 좋은 결과에 축하드립니다. 그리고 Mike, 은퇴를 축하드리며, 회사에서의 새로운 역할이 조금 더 쉬워지기를 바랍니다. 워런트 계약에 대해 질문하고 싶습니다. 그리고 1차적으로, 제가 알기로는 2033년까지 행사 기간이 있고, 그 다음에는 금액이 관련되어 있는데, 두 회사가 합의에 이르게 된 배경에 대해 이야기할 수 있다면 무엇인지요?

그리고 이것을 이 기간 동안 이미 예상했던 것보다 추가적인 것으로 생각해야 할까요? 그리고 선형성에 대해 알려주실 수 있다면 좋겠습니다. 감사합니다.

네. 공개된 내용 이상으로 자세히 말씀드리기는 어렵습니다. 8-K에 전체 워런트 계약을 제출했으므로, 해당 제출 서류에서 더 중요한 조건들을 확인하실 수 있습니다. 이는 저희와 Amazon 간의 강력한 관계를 보여줍니다. 이것은 후속 워런트입니다. 저희는 이전에 워런트 계약을 체결한 바 있습니다. 워런트는 수익 목표가 달성됨에 따라 얻어지며, 이는 저희가 설명한 65억 달러입니다.

워런트를 회계 처리하기 위해, 베스팅되는 금액의 가치에 대해 비현금 비용을 발생시키며, 이는 직접적으로 수익에, 그리고 실질적으로 총이익에도 직접적으로 영향을 미칩니다. 따라서 워런트가 달성됨에 따라, 2분기부터 분기당 약 2%의 비현금 타격을 총이익에 모델링하고 있습니다. 하지만 워런트는 항공편처럼 7년의 수명을 가지고 있습니다.

좋습니다. 감사합니다. 그리고 죄송하지만, 또 다른 재무 관련 후속 질문을 해도 될까요? NVLink Fusion 계약에 대해, Amazon과 관련이 있든, 아니면 해당 토폴로지를 채택할 수 있는 다른 하이퍼스케일러와 관련이 있든 말입니다. 재무적 약정은 어떻게 되나요? 하이퍼스케일러가 NVIDIA에 직접 지불하는 라이선스인가요? 그리고 그들이 저희에게 IP를 부여하는 건가요, 아니면 해당 제품의 ASP 및 마진 프로필에 통합되는 것인가요?

네. 그리고 저희는 존중해야 할 NDA 및 기타 사항들 때문에 해당 질문에 답변하기 어려울 수 있습니다. 일반적으로 저희가 말씀드릴 수 있는 것은, 저희가 지금까지 참여할 수 없었던 NVLink 생태계에서 활동할 수 있는 완전히 새로운 기회 세트를 열어준다는 것입니다. 따라서 그런 관점에서 볼 때, 이는 저희가 논의하고 있는 모든 것에 추가적인 것입니다.

정확한 비즈니스 모델에 대해서는 하이퍼스케일러나 NVIDIA가 더 자세한 내용을 제공하도록 하겠습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 다시 한번 감사합니다. 운영자: 다음 질문은 BNP Paribas의 Karl Ackerman입니다.

네. Mike, 운영 비용 증가의 일부가 광학 분야 투자와 AIX Scale 인수에 따른 것임을 알고 있습니다. 귀사의 광학 아이글래스 커버 기술 통합에 대한 고객 기회가 시리얼 컨디셔닝 및 SEM 제품보다 스위치 포트폴리오에 더 큰가요? 그리고 후속 질문이 있습니다.

네. 음, 제가 먼저 답변드리고 Mike가 나중에 추가하도록 하겠습니다. 스케일업에 광학을 포함하는 기회는 실제로 매우 큰 기회라고 생각합니다. 아마도 저희가 가지고 있는 신호 컨디셔닝 기회보다 더 클 것입니다. 스케일업 연결에 대해 저희가 말하는 것의 규모입니다. 아직 정확한 규모는 파악하지 못했지만, 매우 큰 기회입니다. 그리고 저희는 고객들과 긴밀히 협력하여 그들의 요구 사항과 시간 계획을 파악하고 있으며, 이에 대비할 것입니다.

특히 스케일업의 경우, 이는 2028년에 이루어질 가능성이 높다고 생각합니다.

알겠습니다. 알겠습니다. 죄송합니다. 계속하세요.

또한, 덧붙이자면 말입니다. 지금 저는 광학이 저희에게 투자해야 할 중요한 영역이라는 것을 알고 있으며, 독특한 아키텍처와 기능을 통해 이를 수행하고 있습니다. 또한 저희가 하고 있는 투자 증가는 Mike가 설명했듯이, 기존 참여에 기반한 패브릭 측면의 기회에도 도움이 되고 있으며, 고객들은 저희가 제공하는 가치를 인식함에 따라 추가적인 레인 수 또는 Vedic 구성 또는 기능 등에 대한 요청을 다시 하고 있습니다.

따라서 저희가 이야기하고 있는 투자, AI 패브릭에 초점을 맞출 이스라엘 팀 설립을 포함하여, 단기, 중기, 장기 성장을 달성하고, 저희의 모멘텀을 기반으로 하여 수익 측면에서 다른 규모로 나아갈 수 있도록 모든 것이 이루어지고 있습니다.

알겠습니다. 매우 도움이 되었습니다. 세 개의 하이퍼스케일러와 디자인 승리를 확보했다고 하셨는데, 그중 두 곳은 신규라고 하셨습니다. 귀사의 Scorpio P 디자인은 맞춤형 컴퓨팅 디자인을 기반으로 하나요, 아니면 맞춤형 GPU 랙에서도 설계되나요? 그리고 분명히 여기서 성과를 거두고 계시므로, 2026년까지 Scorpio P의 기회를 설명해 주실 수 있을 것입니다.

Scorpio X에 대한 많은 관심이 있다는 것을 알고 있지만, Scorpio P에 대한 현재 참여와 2026년까지의 기회에 대해 시간을 할애해 주시면 감사하겠습니다. 감사합니다.

네. 아니요. Scorpio P는 정말로... 주로 스케일아웃 사용 사례에 적용되고 있습니다. 지난 3~4분기 동안 칩을 합리적인 규모로 출시했기 때문에, 말씀하신 대로 두 개의 새로운 하이퍼스케일러를 포함하여 추가 고객들이 이를 채택하고 있습니다. 올해 말쯤 생산에 들어갈 예정입니다. 이러한 디자인은 상용 GPU 기반 플랫폼과 맞춤형 가속기 모두를 지원합니다.

그리고 저희는 이러한 것들이 2027년에 저희에게 상당한 수익을 가져다줄 것으로 예상합니다. 하지만 이 외에도, 이러한 디자인 승리의 중요성 때문에 저희가 언급한 것들입니다. 하지만 일반적으로 P 시리즈에 대해 말씀드리자면, 발표 이후로 고객들의 많은 관심과 호응을 얻고 있으며, 다양한 레인 수 구성 등으로 여러 디자인 승리를 확보했습니다. 따라서 이는 계속해서 저희가 현재까지는 6세대 스위치를 대량 생산하는 유일한 업체라고 말할 수 있는 장치이며, 많은 고객과 사용 사례에 서비스를 제공하고 있습니다.

감사합니다. 운영자: 다음 질문은 RBC Capital Markets의 Srinivas Pajjuri입니다.

감사합니다. 그리고 Mike, 축하의 말씀을 전합니다. 계속 함께 일하기를 기대합니다만, 지난 20년 이상 즐거웠습니다. 제 질문은, Ares 리타이머의 성장에 대해 많은 회의론이 있었는데, 이 부문이 계속 성장하고 있으며 올해도 성장을 예측하고 계십니다. 이러한 성장을 주도하는 요인에 대해 말씀해 주시겠습니까? 주로 단위 수인가요? PCIe 6세대 전환인가요?

아니면 신규 고객인가요? 그리고 2027년, 2028년으로 넘어가면서 시장이 구리에서 광으로 전환될 경우 예상되는 영향에 대해 어떻게 생각해야 할까요?

네. PCI Express를 생각해보면, Express는 서버 내부의 신경망과 같습니다. GPU, CPU, NIC 카드 등 모든 주요 구성 요소는 PCI Express를 통해 서로 통신합니다. 저희는 PCI Express 4세대, 5세대에서 초기 리드를 확보했으며, 이제 이를 PCI Express 6세대로 확장하고 있습니다. 저희는 소위 칩 다운 애플리케이션의 지속적인 성장뿐만 아니라, 스마트 케이블 모듈을 사용하는 케이블 애플리케이션에서도 PCI Express의 성장이 더 커지고 있음을 보고 있습니다.

이는 ASP에 대한 상승 효과를 제공합니다. 이러한 장치는 스케일업 애플리케이션에 사용됩니다. 그리고 다시 한번 말씀드리지만, 저희 모두 이해하듯이 스케일업은 여러 연결이 있고 그 수가 많은 매우 풍부한 기회입니다. 따라서 저희는 PCI Express가 5세대에서 6세대로 전환되는 이러한 추세로부터 확실히 혜택을 받고 있습니다. 이제 구리에서 광으로의 전환에 대한 질문입니다.

저희 고객 대부분은 가능한 한 오랫동안 구리를 계속 사용할 것입니다. 이것이 지금까지 그들의 선호도였습니다. 도달 거리나 대역폭이 충분히 높지 않아 구리로는 지원할 수 없는 단계에 도달할 것입니다. 이러한 경우 광으로의 전환을 예상하지만, 구리와 광은 오랜 기간 동안 공존할 것입니다. 광으로의 전환은 아마도 플러그형 광 모듈과 같은 형태로 시작될 것이며, 그 다음에는 새로운 패키지 광 모듈이 뒤따르고, 궁극적으로는 우리 모두가 노력하고 있는 코패키지 광 모듈이라는 성배에 도달할 것입니다.

하지만 저희는 2028년경에 스케일업을 위한 코패키지 광 모듈의 첫 배포를 볼 것으로 예상합니다.

알겠습니다. 이해했습니다. 그리고 다른 논쟁은 Jitendra, 분명히 UA Link 대 ESON입니다. 가정해 보건대, 시장이 ESON 쪽으로 더 많이 이동한다면, 저는 그냥 궁금합니다. ESON으로 전환할 수 있는 능력이 있나요? 그렇다면 얼마나 빨리 할 수 있나요? 그리고 저는 그냥 궁금합니다. 왜냐하면 다시 말하지만, 이것은 우리가 여기서 앉아서 답을 알 수 없는 논쟁이기 때문입니다.

미래에 일어날 일이기 때문입니다. 하지만 시장이 ESON으로 간다면, 당신의 입지를 어떻게 보십니까? 그 시장에서 어떤 역할을 할 것으로 예상하시나요?

네. 저는 우리가 행동에 훨씬 더 가깝다고 말하고 싶습니다. 따라서 저희는 초기 신규 스케일업 프로토콜 배포, UA Link, 이더넷 또는 ESON이든 상관없이 누가 무엇을 하고 있는지 대체로 이해하고 있습니다. 역량 측면에서 볼 때, 확실히 도달 가능한 범위 내에 있습니다. 만약 ESON 기반 솔루션을 설계하기로 선택한다면, 저희는 그렇게 할 수 있습니다.

그러나 Astera의 추세대로, 저희는 고객의 목소리에 매우 귀 기울입니다. 그리고 지금까지 모든 고객은 UA Link에 집중하라고 말하고 있으며, 저희는 그것에 집중하고 있습니다. 당신이 말했듯이, 만약 상황이 ESON으로 바뀐다면, 저희는 확실히 역량을 갖추고 있습니다. 그리고 저희가 배포하고 있는 추가 리소스를 추가함으로써, 추가 솔루션 방향으로 확실히 나아갈 수 있습니다.

사실, 저희의 열망은 특정 프로토콜에만 국한되지 않고 전체 연결 TAM을 해결하는 것이라고 말하고 싶습니다.

알겠습니다. 감사합니다, Jitendra.

다음 질문은 Quinn Bolton with Needham and Company입니다.

안녕하세요. Quinn을 대신하여 Robert입니다. 질문에 답변해 주셔서 감사합니다. 첫째, AEC 제품 제공에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶습니다. 800기가 AEC의 인증 진행 상황에 대해 논의해 주시겠어요? 그리고 올해 여러 하이퍼스케일러에게 800기가 AEC를 출하할 것으로 예상하시나요?

네. 800기가는 당연히 지금 막 증가하기 시작했습니다. 그리고 그 관점에서 볼 때, 인증 프로세스 측면에서 매우 긴밀하게 협력하고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 저희 비즈니스 모델의 특성상, 제가 초기에 강조했듯이, 저희는 볼륨이 증가하기 시작할 때 진입합니다. 따라서 그 관점에서 볼 때, 800기가에 대한 더 많은 배포와 함께 저희 비즈니스에서도 유사한 전환이 일어날 것으로 예상할 수 있습니다.

언급하신 것처럼 800기가는 광범위하며, 여러 고객이 800기가에 AEC를 사용하고 있습니다. 그리고 이러한 기회는 수익 측면에서 얻을 것으로 예상합니다.

그리고 Scorpio P에 대해서도 간단히 말씀드리겠습니다. 그 색깔에 대해 좀 더 자세히 알아보고 싶었습니다. 이 추가 P 시리즈 고객들이 시간이 지남에 따라, 볼륨이 증가함에 따라 규모와 크기에 도달할 것으로 예상하시나요? 올해 하반기부터인가요? 이 신규 고객들이 주요 하이퍼스케일러만큼 클 수 있을까요?

네. 그럴 가능성이 있습니다.

감사합니다.

적어도 저희가 현재 언급한 고객들은 P 시리즈 기회와 설계 승리를 많이 기록했습니다. 하지만 저희가 언급한 하이퍼스케일 기회에 특히 주목할 만합니다. 이것들은 주류 사용 사례입니다. 따라서 저희는 지금까지와 같은 수익 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 감사합니다.

마지막 질문은 Tom O'Malley with Barclays입니다.

안녕하세요, 여러분. 저를 끼워주셔서 감사합니다. 간단한 질문 하나와 장기적인 질문 하나가 있습니다. 그래서 2026년 말에 두 개의 새로운 하이퍼스케일러 PCIe를 발표하셨고, 2027년에 수익이 발생한다고 말씀하셨습니다. 그들은 미국 하이퍼스케일러인가요? 중국 하이퍼스케일러인가요?

미국입니다.

감사합니다. 그리고 장기적으로, MI 500 시리즈가 UA Link를 지원한다고 말씀하신 것을 기억합니다. 물론 400 시리즈는 UA Link를 지원하지만, 이더넷을 통해서입니다. 500 시리즈가 네이티브 UA Link가 될 것이라고 말씀하시는 건가요? 여전히 이더넷이 UA Link를 지원하는 것인가요? 물론 스위치 사용에 큰 차이가 있습니다. 감사합니다.

네, Tom. AI 고객에 대해 말하고 싶지는 않지만, 공개된 정보를 보면 그들은 두 가지 모두를 계속 지원할 것이라고 말했습니다. 하지만 그들은 UA Link 네이티브가 최고의 성능 스케일업 프로토콜이라고 믿는다고도 말했습니다.

현재 더 이상 질문이 없습니다. 이제 발표자에게 마무리 발언을 위해 통화를 넘기겠습니다.

Carly, 그리고 참여해주시고 질문해주신 모든 분들께 감사드립니다. 다가오는 재무 컨퍼런스 및 이벤트에 대한 정보는 저희 투자자 관계 웹사이트를 참조해 주십시오. 대단히 감사합니다. 좋은 하루 보내십시오.

오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.