안녕하세요, agilon health 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제 이름은 Carla이며, 오늘 통화를 진행하겠습니다. [운영자 지침] 이제 호스트인 Evan Smith에게 마이크를 넘기겠습니다. 준비되시면 시작해 주십시오.

감사합니다, 운영자님. 안녕하십니까, 오늘 저희 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 저희와 함께 Executive Chairman인 Ron Williams와 CFO인 Jeff Schwaneke가 참석했습니다. 준비된 발표 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 시작하기 전에, 저희의 발언과 질문에 대한 답변에는 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다.

실제 결과는 저희 사업과 관련된 위험 및 불확실성으로 인해 미래 예측 진술에서 명시되거나 암시된 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 위험 및 불확실성은 SEC 제출 서류에서 논의됩니다. 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없음을 알려드립니다. 또한, 오늘 통화에서 논의할 특정 재무 지표는 비 GAAP 재무 지표입니다. 저희는 이러한 지표를 제공함으로써 투자자들이 저희 재무 결과에 대해 더 나은 이해를 얻을 수 있다고 믿으며, 이는 경영진이 저희 재무 결과를 바라보는 방식과 일치합니다.

이러한 비 GAAP 재무 지표와 가장 유사한 GAAP 지표와의 조정 내역은 보도 자료 및 SEC에 제출된 Form 8-K에서 확인할 수 있습니다. 그럼, Ron에게 마이크를 넘기겠습니다.

Evan, 감사합니다. 그리고 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 2025년은 운영 규율에 대한 집중적인 노력을 통해 지속 가능한 성과를 위한 기반을 구축하는 한 해였습니다. 저희는 포괄적인 변혁을 추진하고 있지만, 저희의 사명은 변하지 않았습니다. 즉, 저희의 총체적 의료 모델을 통해 의사들이 의료 시스템의 변혁을 주도하도록 지원하는 것입니다. 저희 파트너십 모델의 근본적인 회복력과 효과성은 지역 사회 기반 의사들과의 신뢰 관계를 통해 지속적인 장기 성장 궤도를 보여줍니다.

이들은 지역 사회의 리더이며 환자들과 평균 10년 이상 관계를 맺고 있어 대체하기 어려운 깊은 지역 사회 유대감을 형성하고 있습니다. 2025년 저희의 재무 성과에 만족하지는 않지만, 지속 가능한 턴어라운드에 가장 중요한 영역에서 실질적인 진전을 이루었습니다. Jeff가 곧 더 자세한 내용을 설명할 것입니다. 저희의 실질적인 진전에는 임상 경로 및 품질 프로그램의 발전, 지불자 관계에 대한 규율 있는 접근 방식, 데이터 기반 성과에 대한 지속적인 집중이 포함됩니다.

이 모든 것이 agilon의 확장 가능한 운영 모델 전반에 걸쳐 명확성과 지속 가능성을 높여 저희 총체적 의료 모델의 장기적인 가치 기반 의료 성공을 지원하고 있습니다. 저희의 미래 준비에는 CMS의 사전 요율 발표 이후 2027년에 예상보다 낮은 요율 인상 가능성을 헤쳐나가면서 이러한 중요한 영역 전반에 걸쳐 지속적인 규율과 집중을 적용하는 것이 포함됩니다.

저희는 사전 요율 공지가 만성 질환 부담 증가와 메디케어 인구 고령화로 인한 전반적인 비용 및 이용률 증가를 충분히 반영하지 못한다고 믿습니다. 또한, 사전 공지에 명시된 위험 모델 수정 및 정상화에 대한 추가 검토 결과, 잠재적 영향은 전반적으로 전국 평균과 일치할 것으로 예상됩니다. 그러나 저희는 임상 중심 프로그램이 장기적인 해결책의 중요한 부분으로 남아 있다고 믿습니다.

저희 파트너들과 함께 질병 부담 및 임상 경로 이니셔티브를 지속적으로 발전시키는 것은 V28에서 그랬던 것처럼 위험 모델 변경의 영향을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 또한, 저희 모델의 초점이 진단과 연계된 진료 시점에서의 상태 평가이며, 이는 방문 기록에 기반하므로 연결되지 않거나 오디오만 사용한 코딩에 대한 노출이 최소화된다고 믿습니다. 저희는 의료 비용 및 품질 결과 관리에서 차별화할 수 있는 능력이 요율 및 비용 스프레드가 궁극적으로 시간이 지남에 따라 정상화될 것이라는 기대를 가지고 건강 보험사 및 의사들과의 관계를 계속 유리하게 유지할 것이라고 믿습니다.

연중 내내 저희는 몇 가지 주요 변혁 우선순위를 발전시켰으며, 이는 연간 의료 마진 및 조정 EBITDA의 상당한 개선에 대한 저희 기대에 반영되어 있습니다. 중간값 기준으로, 저희는 55억 달러의 매출, 3억 2,500만 달러의 의료 마진, 그리고 조정 EBITDA는 손익분기점을 예상합니다. 저희의 2026년 전망은 지불자 계약, 임상 및 품질 프로그램, 비용 이니셔티브, 그리고 보험료 인상에 대한 팀의 실행으로 인한 예상되는 긍정적인 영향을 반영합니다.

또한, 공제액 및 최대 본인 부담금 증가, 그리고 부가 혜택 감소를 포함한 지불자 혜택 설계 변경으로부터 이익을 얻을 것으로 예상합니다. 이는 비용 추세에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 2026년 순 비용 추세는 약 7%로 높은 수준을 유지할 것으로 가정합니다. 이제 2026년 및 그 이후의 실행을 위한 더 강력한 기반을 지원한다고 믿는 핵심 영역을 강조하겠습니다.

첫째, 저희는 2026년을 향상된 재무 데이터 파이프라인과 강화된 보험 계리 및 분석 역량을 갖추고 시작했으며, 이는 재무 규율, 임상 가시성 및 전반적인 예측 가능성을 향상시킵니다. 저희는 변동성을 더 일찍 식별하고 더 빠르게 개입할 수 있게 되었습니다. 이전에 언급했듯이, 저희는 이제 향상된 데이터 파이프라인을 활용하여 회원별 위험 점수를 계산할 수 있는 능력을 갖추고 상세한 매출 및 청구 정보에 대한 가시성을 확보했으며, 이는 이전 연도와 비교했을 때 중요한 차이점입니다.

또한, 저희는 질병 부담 프로그램을 통한 고위험 회원 식별 및 진단을 위한 AI 지원 발전과 임상 경로 실행이 V28의 최종 연도 영향을 초과하는 결과를 가져올 것이라고 믿습니다. 둘째, agilon은 계약을 통해 부담하는 위험을 더 잘 인수하기 위한 규율 있는 접근 방식을 통해 회원 증가보다 경제적 지속 가능성을 의도적으로 우선시했습니다. 이 접근 방식에는 성장 중단, 수익성이 없는 지불자 계약 포기, 특정 시장의 특정 지불자와의 계약 재구성, 그리고 완전 위험 부담 대신 일시적으로 케어 코디네이션 수수료 모델로 전환하는 것이 포함되었습니다.

그 결과, 저희는 저희가 제공하는 가치에 대한 추가적인 비율의 보험료 및 향상된 품질 인센티브로부터 이익을 얻을 것으로 예상합니다. 파트 D 노출을 회원 수의 15% 미만으로 줄이고 평균 계약 기간을 단축함으로써, 저희는 정책, 이용률 또는 지불자 행동과 같은 변화하는 시장 역학을 더 잘 탐색하는 데 도움이 될 것으로 예상합니다. 또한, 저희의 규율 있고 엄격한 재계약 프로세스를 통해 특정 시장에서 특정 지불자 계약을 종료했습니다.

이러한 계약은 저희의 최소 수익성 기준을 충족하지 못했습니다. 2026년 회원 수는 약 430,000명으로 감소할 것으로 예상되며, 여기에는 약 25,000명의 회원이 성과 기반 수수료가 포함된 하향 위험이 없는 케어 코디네이션 수수료 계약에 포함될 것입니다. 저희는 케어 코디네이션 수수료 계약이 적절한 시점에 이러한 회원들을 완전 위험 부담 계약으로 전환할 수 있는 장기적인 위험 조정 성장 기회를 제공한다고 믿습니다.

셋째, 저희는 파트너들이 고영향 만성 질환 환자의 케어 여정을 사전에 식별, 진단 및 관리하도록 돕기 위해 설계된 증거 기반 데이터 지원 케어 모델인 임상 경로를 발전시켰습니다. 저희는 심부전, 치매, COPD를 포함한 이러한 경로가 이용률, 품질 및 총 의료 비용에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 믿습니다. 저희는 연말에 네트워크의 90% 이상에서 채택된 활성 심부전 프로그램을 완료했습니다.

울혈성 심부전 또는 CHF는 가장 성숙하고 확장된 경로이며, 조기 식별, 지침 기반 의료 요법에 대한 확장된 지원, 그리고 환자의 선호도와 목표에 따른 적절한 임종 관리를 포함한 다른 질환에 대한 청사진 역할을 합니다. 완화 의료 또한 저희 총체적 의료 모델의 핵심 확장입니다. 이 프로그램은 진행성 질환, 특히 말기 심부전, COPD, 암 또는 상당한 다중 질환을 앓고 있는 환자들을 선제적으로 지원하도록 설계되었습니다.

저희 전체 인구 중 일부에 불과하지만, 이 프로그램에 참여하는 환자 수는 증가했습니다. 임상적으로는 삶의 질과 치료 조정을 개선합니다. 재정적으로는 특히 입원 및 응급 치료와 같이 피할 수 있는 말기 이용을 줄이는 데 도움이 됩니다. 가장 중요한 것은 환자와 그 가족들이 더 나은 경험과 명확한 치료 목표 논의, 그리고 더 조정된 지원을 받는다는 것입니다.

네 번째는 저희의 품질 이니셔티브입니다. 저희의 품질 프로그램은 더욱 강력한 측정 규율과 개선된 치료 격차 해소를 통해 계속 성숙하고 있습니다. 품질은 저희에게 단순히 점수표가 아니라 환자 결과, 회원 경험, 비용 및 수익을 위한 레버입니다. 이 전략은 1차 진료 성과가 스타 측정치의 대부분을 직접적으로 견인한다는 점을 인식하고 있으며, 이는 agilon의 의사 중심 모델이 구조적으로 유리하며 보험사들이 점점 더 주목하는 영역임을 의미합니다.

저희의 가치 기반 치료 모델은 네트워크가 최고 품질의 치료를 제공할 수 있도록 필요한 도구와 지원을 제공함으로써 탁월한 품질 성과를 가능하게 합니다. 2025년에 추가 성과를 달성하기 위해 저희는 치료 격차를 식별하는 능력을 더욱 향상시키기 위해 데이터 액세스 및 분석 기능을 강화했습니다. 또한 당뇨병 안과 검진과 같은 영역에서 치료 격차를 해소하기 위한 공급업체의 역량을 확장했습니다.

저희 네트워크는 플랫폼 전반에 걸쳐 복합 기준으로 4.2 스타를 기록하며, 저희가 영향력을 행사하고 통제할 수 있는 측정치에 대해 벤치마크를 앞서는 품질 성과를 지속적으로 제공하고 있으며, 이는 품질 보너스 수익을 극대화하는 동시에 의사와의 협력을 강화합니다. 2026년에는 인센티브 기여도를 두 배 이상 늘릴 기회가 있을 것으로 믿습니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 2024년 ACO REACH 결과는 매우 강력했으며 2023년 결과보다 개선되었습니다.

ACO REACH는 agilon이 제공할 수 있는 가치 창출을 계속해서 입증하고 있으며, 저희가 MA 사업을 변화시키는 방식을 형성하고 있습니다. CMS는 최근 REACH 모델이 2026년 말에 종료된 후 출시될 예정인 장기 강화 ACO 설계인 LEAD 프로그램을 발표했습니다. LEAD는 더 긴 계획 기간, 벤치마킹 개선, 그리고 고위험 환자에게 더 나은 서비스를 제공하는 데 중점을 둔 10년 자발적 모델로 설계되었습니다.

저희는 LEAD를 긍정적인 신호로 보고 있습니다. 이는 CMS의 가치 기반 치료에 대한 의지를 강화하며, 지속적인 투자와 일관된 운영 실행을 지원할 수 있는 장기적인 구조를 제공합니다. 마지막으로, 저희는 운영 비용 절감 및 통제 이니셔티브를 실행했습니다. 2025년에 예측, 성과 보고 및 시장 수준 책임에 대해 의미 있는 진전을 이루었다고 믿습니다. 이는 의사 결정 속도와 실행을 개선하는 데 중요합니다.

저희는 3분기 말에 전달한 것보다 3,500만 달러의 운영 비용 절감을 달성했습니다. 이는 플랫폼의 운영 레버리지를 높이고 저희 사업 목표를 지원할 것입니다. 요약하자면, 저희는 긴급하게 실행하고 있으며, 비용 추세는 계속 높을 것으로 예상되지만, 저희의 변화 조치가 운영 성과 개선을 지원할 것이라고 믿습니다. 저희는 훈련된 실행, 협력, 그리고 환자를 위한 측정 가능한 긍정적인 영향에 대한 지속적인 강조를 통해 작년에 이루어진 진전을 바탕으로 구축할 계획입니다.

저희는 2026년에 의료 보험사와의 재협상을 통해 현재 환경의 현실, 치료 비용 및 계획 주도 결정에 대한 더 나은 반영을 통해 의료 마진 및 조정 EBITDA의 강력한 개선을 기대합니다. 건강 보험사가 최고 사분위수 성과에 대한 인센티브를 계속 늘림에 따라 품질 성과에 대한 투자를 강화할 것입니다. 선제적 만성 질환 관리 및 임상 경로의 지속적인 개발 및 확장을 통해 환자 결과 개선 및 총 치료 비용 절감을 위한 지속적인 진전, 공급업체 참여 강화 및 시장 및 진료소 전반의 성과 변동성 감소, 비용 구조 최적화.

마지막으로, 2027년에 지속적인 성과 개선을 지원할 것으로 예상되는 이니셔티브를 계속 발전시킬 것입니다. 그것으로, 재무 결과에 대해 설명해 주실 Jeff에게 넘기겠습니다.

Ron, 감사합니다. 그리고 안녕하세요. Ron이 말했듯이, 2025년은 변화의 해였습니다. 저희는 계약에 대한 훈련된 접근 방식, 질병 부담 프로그램 개선, 임상 및 품질 프로그램 강화, 의미 있는 비용 절감, 그리고 데이터 가시성, 임상 및 비용 관리 프로그램과 관련된 전략적 이니셔티브를 계속 발전시키는 것을 포함하여 사업 수익성 개선에 초점을 맞춘 상당한 조치를 취했습니다.

이러한 이니셔티브의 실행 및 구현을 통해, 저희는 플랫폼과 파트너에 대한 투자를 계속하면서 2026년에 수익성에서 상당한 개선을 이끌어낼 것으로 예상합니다. 지난 분기에 논의했듯이, 이는 CMS의 2026년 최종 요금 고지, 마진에 초점을 맞춘 보험사 입찰, 그리고 2025년에 실행 및 수익성에 중점을 둔 저희 조치를 포함한 몇 가지 기본적인 시장 및 보험사 관련 순풍에 의해 뒷받침됩니다.

오늘 논의를 위해, 저는 3가지 주요 영역을 다룰 것입니다. 첫째, 4분기 및 연간 실적과 2026년 출발점을 위한 브리지를 설명하겠습니다. 둘째, 수익성 개선을 주도하는 주요 가정을 포함한 2026년 가이던스를 설명하겠습니다. 마지막으로, 저희 자본 위치의 강점과 더 훈련된 단기 성장 전망에 대해 논의하겠습니다. 2025년 4분기 및 연간 재무 성과로 넘어가겠습니다.

회원 수부터 시작하겠습니다. 2025년 4분기 말 및 회계연도 말의 메디케어 어드밴티지 회원은 511,000명이었습니다. 2025년 4분기 및 회계연도 말의 ACO REACH 회원 수는 114,000명이었습니다. 상기시켜 드리자면, 회원 수는 측정된 성장 접근 방식에 대한 저희의 결정, 이전에 발표된 시장 철수 및 더 작은 2025년 클래스를 포함하여 계속해서 영향을 받고 있습니다.

4분기 총 수익은 각각 15억 7천만 달러였고, 2025년 연간 총 수익은 59억 3천만 달러였습니다. 두 분기 모두 예상보다 낮은 위험 조정 수익과 이전에 공개된 시장 및 보험사 계약 종료의 영향을 반영합니다. 의료 비용과 관련하여, 저희는 2025년 상반기부터 유리한 개발을 계속 보고 있으며, 해당 비용 추세는 현재 5% 중반대에 있습니다. 그러나 2025년 3분기에는 주로 입원 환자, 650만 달러에 달하는 몇 건의 대규모 개별 수백만 달러 청구를 포함하여 비용이 상승했습니다.

이를 바탕으로, 저희는 2025년 3분기 의료 비용 추세를 이전에 기록했던 6% 초반대에서 7.2%로 상향 조정했습니다. 3분기에 경험한 높은 비용 추세와 4분기 마감 시점의 최소한의 청구 지급 가시성을 고려하여, 저희는 신중한 접근 방식을 취했고 4분기 의료 비용 추세를 7.4%로 기록했습니다. 이는 2025년 연간 비용 추세를 약 6.5%로 가져오며, 이는 2026년으로 나아가는 견고한 기반을 제공한다고 믿습니다.

4분기 의료 마진은 마이너스 7,400만 달러였고, 연간 마이너스 5,700만 달러였습니다. 4분기 및 연간 실적 모두 위에서 논의된 높은 비용 추세 가정과 이전에 논의된 위험 조정 영향이 반영됩니다. 또한, 연간 실적에는 종료된 시장에서 마이너스 6,000만 달러와 전년도 개발에서 마이너스 5,300만 달러가 포함됩니다. 조정 EBITDA는 4분기에 마이너스 1억 4,200만 달러, 연간 마이너스 2억 9,600만 달러였습니다.

4분기는 제가 이미 강조한 항목들이 지리적 진입 비용 감소와 지속적인 운영 비용 통제 혜택으로 부분적으로 상쇄된 것을 반영합니다. ACO REACH는 저희 예상과 일치했습니다. 4분기 조정 EBITDA는 마이너스 600만 달러였고, 2025년 연간 조정 EBITDA는 4,100만 달러였습니다. 앞서 Ron이 언급했듯이, ACO REACH 성과는 저희의 접근 방식, 전체 치료 모델, 그리고 파트너와 회원에게 제공하는 가치에 대한 저희의 확신을 더욱 뒷받침합니다.

대차대조표 측면에서, 저희는 2억 8,500만 달러의 현금 및 시장성 유가증권과 ACO 법인이 보유한 9,100만 달러의 오프 밸런스 시트 현금으로 분기를 마감했습니다. 연말 현금은 영구적인 개선 3,400만 달러와 비용 시점 관련 3,200만 달러를 포함하여 예상보다 약 6,600만 달러 앞섰습니다. 마지막으로, 저희의 변화 이니셔티브와 함께, 분기 후 저희는 신용 시설과 기간 대출을 연장했습니다.

자세한 내용은 8-K에 제출되었습니다. 다음으로, 2026년 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 저희는 2025년의 조치에 힘입어 2026년에 상당한 성장과 수익성을 달성할 수 있다는 자신감을 가지고 있습니다. 저희는 오늘 웹사이트에 게시된 보도 자료와 실적 발표 자료에서 2026년 1분기 및 연간 가이던스 지표를 제공했습니다. 또한 실적 발표 자료에 출발점에서 2026년 연간 가이던스까지의 과정을 보여주는 브릿지를 제공했습니다.

2026년 연간 기준으로, agilon 플랫폼의 연말 회원 수는 52만 5천 명에서 54만 명 범위에 있을 것으로 예상됩니다. 여기에는 예상되는 메디케어 어드밴티지 회원 43만 명과 중간값 기준 약 10만 3천 명의 ACO 모델 회원이 포함됩니다. 예상되는 메디케어 어드밴티지 회원 수는 2025년에 발표된 시장 철수, 소폭의 성장, 그리고 저희의 규율 있는 계약의 영향을 반영합니다.

3분기 실적 발표에서 강조했듯이, 저희의 계약 노력은 모든 시장에서 긍정적인 조정 EBITDA를 달성하는 데 중점을 두었으며, 이는 2026년의 의료 비용 추세, 보험사별 입찰, 품질 성과 및 시장별 비용 구조에 대한 저희의 가정을 포함합니다. 이러한 규율 있는 수익성 중심 접근 방식의 결과로, 저희는 2026년에 몇몇 보험사별 계약을 종료했으며, 이는 전체 메디케어 어드밴티지 회원 수를 5만 명 감소시켰습니다.

또한, 메디케어 어드밴티지 회원에는 품질 및 비용 성과와 연계된 추가 인센티브가 포함된 케어 코디네이션 수수료 구조에 있는 약 2만 5천 명의 회원이 포함됩니다. 연간 기준으로, 저희는 약 54억 1천만 달러에서 55억 8천만 달러의 매출을 예상합니다. 오늘 제공된 슬라이드에서 강조했듯이, 전년 대비 개선의 대부분은 계약 노력 및 보험사 입찰을 통한 보험료 비율 증가와 같은 알려진 요인에 의해 주도될 것으로 예상되며, 이는 평균적으로 CMS 벤치마크 요율과 같거나 그 이상이었습니다.

이 둘을 합치면 2026년에 6억 2,500만 달러 이상의 추가적인 의료 마진 가치를 창출할 것으로 예상됩니다. 앞서 언급했듯이, 구조적으로 수익성이 없는 계약을 종료하는 것 외에도, 저희는 메디케어 파트 D 비용 노출을 회원 수의 15% 미만으로 줄였습니다. 저희는 회원과 보험사에 제공하는 가치에 대해 2025년 대비 두 배 이상 증가한 품질 인센티브 기회를 가진 성과 기반 인센티브가 포함된 케어 코디네이션 수수료 구조를 우선시합니다.

질병 부담 프로그램과 관련하여, 저희는 이제 회원 수의 85% 이상을 포함하는 향상된 데이터 파이프라인, BOI 프로그램의 고위험 회원 식별 및 진단을 위한 AI 발전, 그리고 임상 경로 실행이 V28 구현의 마지막 해를 초과하는 결과를 가져올 것으로 확신합니다. 중간값 기준으로 전년 대비 순 40bp 개선을 예상합니다. 참고로, 지난 2년 동안 저희는 V28 구현의 영향을 상쇄하고도 남았습니다.

저희의 향상된 데이터 파이프라인은 99% 이상의 상관 관계를 보여주었으며, 위험 기반 수익의 정확성과 예측을 개선할 것으로 예상됩니다. 비용 추세와 관련하여, 추세가 계속 높게 유지됨에 따라 2026년에는 7.5%의 총 비용 추세를 가정하고, 보험사 입찰의 50bp 예상 이익을 고려하면 순 7%를 가정합니다. 이전에 언급했듯이, 2026년의 보험사 입찰은 저희 시장 전반에 걸쳐 평균적으로 보험사가 수익성 개선을 위해 입찰하고 있으며, 보험료, 공제액, 최대 본인 부담금 증가 및 보충 혜택 감소와 같은 혜택 설계 변경이 포함됩니다.

2026년의 7.5% 비용 추세는 2025년에 가정하는 더 높은 비용 기준선 위에 추가된다는 점에 유의하는 것이 중요하며, 이는 지속적으로 높은 비용 환경에서 적절한 입장이라고 생각합니다. 2026년 의료 마진은 3억 달러에서 3억 5천만 달러 범위에 있을 것으로 예상됩니다. 이는 저희의 규율 있는 계약 노력의 긍정적인 영향, BOI 프로그램의 약간의 이익, 그리고 의료 비용 상승 지속으로 인한 2026년 진입 시 더 보수적인 비용 추세 가정을 반영합니다.

약 2억 3,400만 달러의 G&A 비용과 약 1,500만 달러의 지오 엔트리 비용을 예상합니다. 2026년 G&A 비용에는 2025년 하반기에 구현된 조직 재편 이니셔티브의 이익이 포함되며, 이는 이전에 전달한 것보다 3,500만 달러의 운영 비용을 절감했습니다. 이는 직원 성과 및 의료 비용 인플레이션, 그리고 전체 목표 지급을 가정한 인센티브 보상 비용의 재설정으로 부분적으로 상쇄되었습니다.

저희는 비용 구조를 최적화하고 2027년으로 나아가는 추가적인 운영 레버리지를 창출하기 위한 추가 이니셔티브에 계속 집중하고 있습니다. 마지막으로, 연간 조정 EBITDA는 1,500만 달러에서 1,500만 달러 범위, 즉 중간값에서 손익분기점을 예상합니다. 여기에는 2,000만 달러에서 2,500만 달러 범위로 예상되는 ACO REACH 프로그램의 기여가 포함됩니다.

참고로, 저희의 ACO REACH 전망은 2026년 성과 연도에 대한 ACO REACH 프로그램의 발표된 변경 사항을 반영하며, 주로 2022년부터 2019년까지 위험 조정 상한선의 재기준 설정과 관련이 있습니다. 이러한 요인이 성과 개선을 이끌 것이라고 확신하지만, 저희는 모든 이니셔티브에 걸쳐 실행을 더욱 강화하기 위해 사업을 적극적으로 관리하고 있으며, 2026년 이후의 성과 개선을 이끌 기반을 마련하고 있습니다.

마지막으로, 저희 팀이 변화를 실행하고 예상되는 상당한 전년 대비 성과 개선을 달성할 수 있도록 지원할 자본 위치에 대해 논의하겠습니다. ACO REACH 법인을 포함하여 2026년 말까지 최소 1억 2,500만 달러의 현금을 보유할 것으로 예상합니다. 이는 예상보다 나은 연말 현금 보유액과 현재의 2026년 전망에 의해 주도됩니다. 또한, 기존 대출 기관과의 신용 시설을 2년 연장했으며, 현재 저희의 위임장 제출 서류에 명시된 대로 역주식 분할을 추진할 계획입니다.

저희는 이번 연장이 저희의 운영 성과 전망의 강점과 저희 사업에 대한 대출 기관의 지속적인 신뢰를 반영한다고 믿습니다. 마지막으로, CMS에서 발표한 고급 요금 공고에 대해 말씀드리겠습니다. 다시 한번 강조하지만, 저희는 실망했으며, 이 제안이 지난 몇 년간 경험한 높은 비용 및 이용률 추세를 적절하게 반영하지 못한다고 생각합니다. Ron이 언급했듯이, 고급 공고와 함께 제공된 세부 정보에 대한 추가 분석 후, 저희의 BOI 및 임상 경로 이니셔티브가 고급 공고에 명시된 위험 모델 개정 및 정상화 요인의 영향을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.

또한, 진단 출처에 대한 초기 분석에 따르면, 저희 모델의 강점은 일차 진료 파트너가 환자와 직접적인 상호 작용을 하는 것이므로 영향이 최소화될 것으로 예상됩니다. 이는 예상되는 기준선을 발표된 유효 성장률에 더 가깝게 설정할 것입니다. 저희는 이 발표를 계속 분석하고 모니터링할 것이며, 4월에 최종 요금이 발표될 때 더 포괄적이고 적절한 접근 방식이 취해지기를 희망합니다.

요약하자면, 저희는 업계 역풍과 규제 변화를 포함한 역동적인 거시 환경에서 운영되고 있음을 인식하고 있습니다. 저희는 중요한 비즈니스 전환 계획을 실행했으며, 의사 중심 모델 및 규모와 결합하여 agilon health가 환자, 파트너 및 주주에게 지속 가능한 가치를 제공할 수 있다고 믿습니다. 이를 바탕으로 운영자님, 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다.

운영자: [운영자 지침] 첫 번째 질문은 Jefferies의 Jack Slevin입니다. Jack Slevin: 2025년에 반영된 내용에 대해 올바르게 이해하고 있는지 확인하고 싶어서 추세 논의부터 시작하고 싶습니다. Jeff, 제가 모든 것을 파악했다고 생각하지만, 2025년에 반영된 내용에 대해 올바르게 이해하고 있는지 확인하고 싶습니다. 그래서 3분기 실적이 개선된 것 같습니다.

대략적으로 일치하거나 약간 개선될 것 같습니다. 그 부분에 대한 약간의 설명이나 명확화가 필요합니다. 그리고 3분기에 있었던 조정에서 비용 추세 가속화를 유발할 수 있는 요인에 대해 본 것이 있다면, 이 시점에서 이에 대한 설명을 듣고 싶습니다. Jeffrey Schwaneke: 네. 물론입니다, Jack. 질문해 주셔서 감사합니다. 네, 맞습니다. 3분기에 저희가 본 것은, 준비된 발언에서 입원율이 상당히 높았다고 언급했습니다.

그래서 입원 환자 수가 훨씬 많았습니다. 구체적으로, 100만 달러가 넘는 사례가 여러 건 있었습니다. 그리고 이를 합산하면 3분기에 100만 달러가 넘는 사례가 약 650만 달러에 달합니다. 그리고 현재 시점에서, 저희는 3분기 비용 추세를 6%대 초반에서 7.2%로 조정했습니다. 그리고 저희는 4분기에 대한 청구 지급 내역 가시성이 제한적이라는 것을 알고 있습니다.

하지만 3분기 실적이 매우 높게 나왔기 때문에 4분기 실적을 7.4%로 상향 조정하는 것이 합리적이라고 판단했습니다. 그 결과 연간 전체 실적이 5%대 중반에서 6.5%로 상향 조정되었습니다. 따라서 현재 2025년 비용 추세는 6.5%입니다. Jack Slevin: 알겠습니다. 정말 도움이 됩니다. 설명 감사합니다. 그리고 2027년 논평에 대해 좀 더 자세히 말씀드리자면, 2026년에 할 일이 많다는 것을 인정하고 있으며, 제시된 가이던스에서 명확하게 드러난다고 생각합니다.

하지만 2027년의 요율 공지 및 ACO 측면에 대해 말씀해 주시겠습니까? 저는 가치 기반 의료 제공업체가 대략 5%의 수익 추세를 달성할 수 있다고 생각한다고 기록했습니다. 귀사는 약간 다른 접근 방식을 가지고 있는 것 같지만 비슷한 수준에 도달하는 것 같습니다. 그러한 환경을 고려할 때, 2026년에 7.5%의 비용 추세는 다소 보수적으로 보일 수 있지만, 그 추세가 어떻게 될지는 불확실합니다.

2027년에 MA에 대해 어떤 조치를 취해야 할지, 예를 들어 계약 조정이 더 필요할지 어떻게 생각하십니까? 그냥... 거기서 열린 질문으로 남겨두겠습니다만, 그 환경이 어떻게 보일지 듣고 싶습니다. 그리고 만약 두 번째 질문을 할 수 있다면, ACO 측면에 대해 말씀드리겠습니다. LEAD 논평을 들었습니다. REACH 종료에 따라 2027년에 해당 측면에 대해 어떻게 접근할지에 대한 설명을 듣고 싶습니다.

Jeffrey Schwaneke: 네. 네, 말씀하신 2027년 논평은 제가 처리하고, ACO 부분은 Ron에게 넘기겠습니다. 하지만 Jack, 사실은 저희가 계속해서 취해온 조치와 같습니다. 그렇죠? 즉, 계약 체결, 질병 부담 프로그램입니다. 최종 요율 공지가 어떻게 나올지 지켜볼 것입니다. 하지만 올해 저희가 실행해 왔다고 생각하는 것과 동일한 레버리지입니다.

2027년을 생각하면서 더 많은 것을 할 것입니다. 두 가지 열린 구성 요소는 보험사 입찰가가 어떻게 될지입니다. 따라서 당연히 계약 협상에 들어가기 전에 입찰가가 어떻게 보이는지에 대한 미리 보기를 얻게 됩니다. 따라서 중요한 부분이 될 것입니다. 그리고 전반적으로 비용 추세가 어떻게 될지입니다. 하지만 저희의 관점에서 볼 때, 저희가 오늘 논의한 모든 레버리지를 통해 2026년 이후에도 계속해서 마진을 개선할 수 있다고 믿으며, 그것이 저희가 집중하고 있는 부분입니다.

따라서... 그리고... Ron, ACO에 대해 말씀해 주세요. Ronald Williams: 네. Jack, ACO의 새로운 모델은 10년 모델이라는 점에서 고무적입니다. 이는 더 긴 기간을 제공하며, 계획을 세우고 모델 개발을 지원하기 위한 투자를 할 수 있는 기반을 제공합니다. 이제 정책적 관점에서 더 많은 명확성, 프로그램 구현의 훨씬 더 긴 연장을 장려했습니다.

현재로서는 우리가 아는 것이 많지 않다고 생각하지만, 우리가 아는 가장 중요한 것은 지속적인 기회를 나타낸다는 것입니다. 그리고 현재 모델에서 지금까지 수행한 작업이 프로그램이 어떻게 전개되든 우리를 매우 잘 포지셔닝할 것이라고 생각합니다. 따라서 적극적으로 참여하기를 기대하고 있습니다. 사실 저는 다음 주에 워싱턴에 갈 것입니다. Dr. Oz가 회의에 참석할 것이며, 우리는 환자, 의사 및 우리를 위해 프로그램을 효과적으로 만들기 위해 계속해서 의사들에게 옹호할 것입니다.

운영자: 다음 질문은 Truist의 Jailendra Singh입니다. Jailendra Singh: 3분기에 말씀하신 추가 입원 환자 입원 비용에 대해 후속 질문을 하고 싶습니다. 해당 청구는 특정 보험사 및 지역과 관련이 있었습니까? 3분기 7.4% 대비 3분기 7.2%의 예약이 유사한 수준으로 계속되거나 악화될 것으로 가정하는지 이해하려고 합니다. 4분기에 대한 완충이 충분한지 이해하려고 합니다.

Jeffrey Schwaneke: 네. 감사합니다, Jailendra. 몇 가지 말씀드리겠습니다. 첫째, 특정 시장에 집중되지 않았다고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 저희는 이용률이 전반적으로는 아니지만 여러 시장, 특히 입원 환자 수에서 증가하는 것을 보았습니다. 그리고 9월이 분기 중 가장 높은 것으로 보입니다. 따라서 분기 말에 더 집중되었습니다. 그리고 저는 당신의 요점을 이해합니다.

당신은 이것들이 다시 발생하지 않는 무작위 급성 사건일 수 있다고 말합니다. 그것은 확실히 가능합니다. 하지만 다시 말하지만, 연말을 마감하면서 청구 지급 내역 가시성이 제한적이었기 때문에 2026년으로 나아갈 견고한 기반을 제공하는 것이 합리적이라고 생각했습니다. 그래서 저희는 비용 추세를 7.4%로 상향 조정했습니다. 따라서 다시 말하지만, 저희에게는 청구 지급 내역 가시성이 제한적이지만, 좋은 출발점을 제공하는 것이 필요하다고 느꼈습니다.

Jailendra Singh: 알겠습니다. 그리고 2026년에 3,500만 달러의 혜택을 보고 있는 운영 비용 절감 노력에 대한 빠른 후속 질문입니다. 비용을 간소화하는 데 있어 추가적인 기회를 보십니까? 그리고 그것이 어디에서 나올 수 있습니까? Jeffrey Schwaneke: 네. 3,500만 달러를 창출한 모든 영역이라고 생각합니다. 확실히, 저희는 아직 조사를 멈추지 않았습니다.

그렇게 말해두겠습니다. 따라서 비용 절감을 위한 추가적인 기회가 있다고 생각합니다. 일부는 자동화, AI 및 기술이 필요할 것입니다. 따라서 달성하기 더 어려울 것이라고 생각하지만, 그것이 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 그리고 그것이 2026년 실행 및 2027년으로 나아가는 것을 생각하면서 저희가 집중하고 있는 부분입니다. 운영자: 다음 질문은 Baird의 Michael Ha입니다.

Hua Ha: 2025년 ACO REACH 내의 서비스 대비 수수료 추세에 대한 업데이트를 받았는지 궁금합니다. 여전히 8.5%입니까? 그리고 REACH 및 MA 전반에 걸쳐 더 광범위한 추세에 대해서도 말씀드리겠습니다. MA 요율 공지에 대한 몇 가지 대화가 있었습니다. 후반부 추세가 실제로 덜 가파르다고 말합니다. 따라서 CMS가 2025년 후반부 청구 경험을 더 많이 포함한다면, 사전 공지보다 실제 성장률이 약간 낮아질 수 있습니다.

하지만 귀사의 후반부 추세는 전반부보다 실제로 높아졌다는 것을 들었습니다. 이는 물론 그 생각에 반하는 것입니다. 따라서 진행 중인 대화에 대한 귀하의 생각을 듣고 싶습니다. Jeffrey Schwaneke: 네. 네, 물론입니다. Michael, 감사합니다. 상반기에 저희가 언급한 것은 저희에게 5%대 중반입니다. 따라서 MA 인구에서, 저희는 확실히 비용 추세의 가속화를 보았습니다.

적어도 3분기에는 그랬습니다. 4분기가 어떻게 될지 지켜봐야 합니다. 하지만 적어도 3분기에는 확실히 보았습니다. 서비스 대비 수수료 비용 추세의 최신 정보는 8.1%입니다. 따라서 약간 내려갔습니다. 하지만 ACO 프로그램의 경우에도 하반기에 집중되었으며, 정부로부터 더 많은 최신 데이터를 확보하고 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 따라서 이러한 비용 추세도 하반기로 기울었지만 8.5%에서 8.1%로 하락했습니다.

화하: 그리고 요금 통지에 대해 한 가지만 더 여쭤보겠습니다. 직접 검토하신 후, CMS가 개선할 수 있는 가장 주목할 만한 점이 있다고 생각하시는 부분이 있는지 궁금합니다. 다시 말해, 피부과 보조금 처리에 대한 다른 논의와 위험 모델 재보정에 대한 이야기가 있습니다. 그것으로 제가 의미하는 바는, 그들은 효과적인 성장률을 조정하여 이를 제외했지만, 해당 피부과 보조금과 관련된 계수에 대해서는 그렇게 하지 않은 것으로 보입니다.

따라서 이제 위험 모델 재보정을 왜곡하고 요금 역풍을 일으킬 수 있는 이상한 상황이 발생했습니다. 이것이 당신이 살펴보고 생각하고 있던 영역인지, 그리고 최종 요금 통지에 대한 개선 영역에 대한 더 넓은 생각을 궁금해합니다. 제프리 슈와네케: 네. 물론 언급하신 모든 항목과 최종적인 비용 추세가 무엇인지에 더해, 이 모든 항목이 저희에게 최우선 과제입니다.

제가 말씀드리고 싶은 것은, 궁극적으로 우리는 지난 몇 년간 우리가 목격한 비용 추세를 반영하는 요금을 찾고 있다는 것입니다. 그것이 어떻게 되든 간에 말입니다. 그것이 궁극적으로 우리가 달성하고자 하는 것입니다. 제가 생각하기에 이 모든 것들이 어떻게 전개될지 지켜봐야 할 것입니다. 바라건대, 그중 일부는 지연되거나 연장되거나 시간이 지남에 따라 분산되어 우리가 다루고 있는 비용 추세 역학을 균형 있게 맞춰주기를 바랍니다.

하지만 궁극적으로는 어떻게 될지 지켜봐야 합니다. 운영자: [운영자 지침] 다음 질문은 TD Cowen의 Ryan Langston입니다. 라이언 랭스턴: 몇몇 대형 공공 플랜은 특히 그룹 MA에서 예상되는 마진 회복을 강조했습니다. 작년 중반 귀사의 믹스에 대한 마지막 공개는 약 17% 또는 18%였습니다. 현재와 2026년에는 이 비율이 어느 정도 수준인지 궁금합니다.

그리고 이러한 잠재적 회복이 가이던스에 어떻게 반영되는지 궁금합니다. 제프리 슈와네케: 네. 라이언, 감사합니다. 회원 구성이 어떻게 될지 파악하기에는 아직 이릅니다. 하지만 2026년으로 향하면서 믹스가 크게 달라지지 않을 것이라고 생각합니다. 하지만 당연히 1분기 말까지 최종 회원 구성을 알 수 없습니다. 따라서 그때 업데이트를 드릴 것입니다. 하지만 지금으로서는 저희 믹스가 그와 상당히 다를 것이라고 말할 만한 것은 없습니다.

운영자: 다음 질문은 Needham & Co.의 Matthew입니다. 매튜 셰아: 품질에 대해 이야기하고 싶었습니다. 그곳의 의료 마진 기회를 보니 좋습니다. 2025년에 품질과 관련된 2,500만 달러의 기회를 목표로 삼고 계셨던 것으로 압니다. 그것을 달성하는 데 얼마나 성공하셨습니까? 그리고 2026년에는 그 기회가 두 배가 된다고 생각할 때, 증가된 인센티브가 어떻게 보이고 달성 경로가 어떻게 되는지 좀 설명해 주시겠습니까?

그것은 단순히 스타 등급 향상인가요, 아니면 그 품질 기회를 달성하기 위해 마련하고 있는 구체적인 전략인가요? 제프리 슈와네케: 네. 몇 가지가 있습니다. 품질은 당연히 측정 항목이 아직 완료되지 않았습니다. 실행 기간이 남아 있습니다. 하지만 2025년에 달성할 것으로 예상했던 것에 근접했거나 가까워지고 있다고 생각합니다. 그것이 첫 번째입니다. 두 번째는 언급하신 대로 우리가 얻을 수 있는 잠재력이 두 배가 되는 기회가 있다는 것입니다.

그리고 제가 말씀드리고 싶은 것은 2024년 전반적으로 저희 네트워크는 대략 별 4.2개를 받았습니다. 2025년에 진전을 이루고 개선했습니다. 이제 실행 기간이 남아 있기 때문에 아직 최종 결과는 나오지 않았지만, 2025년에 더 나은 성과를 낼 것이라고 확신합니다. 그리고 2026년을 생각하면 기회가 있습니다. 저희 가이던스에 포함된 것은 2025년과 유사한 성과입니다.

따라서 가이던스에 이를 반영하지는 않았지만, 당연히 더 높은 수준의 성과를 목표로 하고 있습니다. 그리고 아시다시피, 그 성과를 높이기 위한 프로그램들이 있습니다. 운영자: 다음 질문은 Wells Fargo의 Stephen Baxter입니다. 스티븐 벡스터: 제공하신 사전 통지에 대한 언급과 귀하의 견해가 효과적인 성장률과 더 일치한다고 생각하는 이유를 완전히 파악하고 있는지 확인하고 싶습니다.

귀하는 운영하시는 모델을 고려할 때 이해가 되는, 링크되지 않은 차트 검토에 대한 노출이 거의 없다고 생각합니다. 하지만 다른 위험 모델 변경, 특히 CMS 발표의 330bp 항목인 정상화 영향을 포함하여, 이에 대한 노출이 없다고 말씀하시는 것인가요? 아니면 코딩 추세 및 임상 노력과 같은 다른 것들이 이를 상쇄한다고 말씀하시는 것인가요? 귀하에게 있어 동등 비교를 얻고 싶습니다.

제프리 슈와네케: 네, 네. 좋은 명확화입니다. 그렇다고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 일반적으로 저희는 계산을 해봤고, 요금 통지에 명시된 내용과 매우 가깝습니다. 저희가 말하는 것은 지난 몇 년 동안 V28 구현을 상쇄할 수 있는 능력을 보여주었다는 것입니다. 그리고 V28은 연간 약 3%에서 3.5%였습니다. 따라서 2027년에도 다시 그렇게 할 수 있다고 확신합니다.

그래서 그것이 저희가 했던 말입니다. 저희는 그것을 상쇄할 방법이 있습니다. 따라서 일반적으로 저희는 효과적인 성장률이 정말로 그 숫자라고 보고 있습니다. 로널드 윌리엄스: 네. 저희가 실제로 추진해 온 것은 임상 경로의 구현, 특히 울혈성 심부전의 경우입니다. 연말에 해당 프로그램에서 플랫폼의 약 90%가 잘 구현되었습니다. 따라서 우리는 꽤 좋은 실행 속도로 교차하고 있으며, 지역 사회에 환자를 진단하고 이 질병을 더 잘 관리하는 데 도움이 되는 적절한 치료를 받도록 돕는 데 더 많은 보급률이 있다고 생각합니다.

또한 시간이 지남에 따라 중요한 기여를 할 것이라고 생각하는 추가적인 임상 경로를 구현할 것입니다. 그리고 제가 말씀드리고 싶은 것 중 하나는 2027년에 이를 해결하기 위해 한 단계 도약해야 한다는 점을 인식하고 있다는 것입니다. 따라서 저희가 하고 있는 일이 완벽하게 적절하다고 생각하는 것은 아닙니다. 매우, 매우 견고한 기반이라고 생각하며, 가능한 한 최선을 다해 필요한 곳에 도달할 수 있도록 더 많은 노력을 기울일 것입니다.

스티븐 벡스터: 알겠습니다. 그리고 슬라이드에서 제공해주신 의료 마진 브릿지에 대한 실제적이고 구체적인 질문입니다. 보험사 계약에 대한 1억 2,700만 달러 중, 프리미엄 비율 변경과 파트 D 위험 감소의 비율에 대해 대략적인 수치를 알려주실 수 있습니까? 이 프리미엄 비율 노력에서 어느 단계에 있다고 생각하는지, 그리고 성공을 광범위하게 보고 있는지, 아니면 특정 보험사에서 더 많은 성공을 거두고 있고 앞에 더 많은 기회가 있다고 보고 있는지 더 잘 이해하고 싶습니다.

제프리 슈와네케: 네. 저는 그것의 대부분이 프리미엄 비율이거나 보험사의 스타 등급 문제에 대한 구제라고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 그것은 계약되었고 완료되었습니다. 따라서 그것은 2026년 손익 계산서를 생각할 때 고정된 가치라고 말씀드리고 싶습니다. 운영자: 다음 질문은 Deutsche Bank의 George Hill입니다. 웬지 리: George를 대신하여 Liz입니다.

특별 필요 플랜에 대해 한 가지 질문이 있습니다. 현재 특별 필요 플랜에 대한 노출과 전통적인 MA 회원 대비 노출을 설명해 주시겠습니까? 그리고 특별 필요 플랜으로의 믹스 전환이 장기적으로 구조적으로 더 높은 마진 기회를 의미하는지 여부를 설명해 주시겠습니까? 제프리 슈와네케: 네. 네, 저희 특별 건강 관리 플랜만 놓고 보면 대략 7% 정도입니다. 현재 저희 회원 데이터를 가지고 큰 혼합 변화가 있었는지 판단할 만큼 충분한 정보는 없지만, 이 부분에 대해서는 더 많은 내용을 알려드리겠습니다.

운영자: 다음 질문은 Wolfe Research의 Justin Lake입니다.

여러분이 이미 말씀하신 내용에 대해 몇 가지 후속 질문이 있습니다. 첫째, 회원 이탈과 관련하여, 그리고 거기서 수행하신 재계약에 대해 말씀드리겠습니다. 제가 생각하기에, 좋지 않은 파트너라고 생각되는 계약과 플랜에서는 벗어났다고 생각해도 될까요? 그리고 앞으로의 개선은 실행력과 비용 추세를 반영하는 요율이 될 것이라고 기대하시나요? 아니면 여전히 이 부분에서 더 많은 것을 기대하고 계신가요?

또한, 거기서 눈에 띄는 파트너가 있었나요? 벗어난 계약이 1개 또는 2개의 플랜에 집중되어 있었나요? 아니면 더 광범위하게 나타나고 있나요?

네, Justin, 지불자 및 시장별이라고 말씀드릴 수 있습니다. 따라서 특정 지불자와 관련된 것은 아닙니다. 아시다시피, 지불자와 시장에 따라 경제 상황이 다릅니다. 따라서 특정 지불자를 문제로 지목하지는 않겠습니다. 따라서 이는 광범위합니다. 궁극적으로 앞으로 나아갈 때, 우리는 궁극적으로 미래에 계약을 체결할 수 있는 회원들이라고 생각합니다. 하지만 분명히, 우리는 어려운 거시 경제 상황에 있습니다.

그리고 올해는 합의에 이르지 못했습니다. 따라서 언제든 합의에 도달할 수 없다는 의미는 아닙니다. 단지 현재 시점에서 경제성과 위험이 우리에게 적절하지 않았다는 의미입니다. 그리고 이것은 2027년 계약 갱신 시에도 동일한 관점을 가질 것입니다.

네. 제가 드리고 싶은 말씀은, 우리는 우리가 창출하는 가치에 대해 상당히 명확하게 설명해 왔다는 것입니다. 그리고 우리가 그 가치에 대한 대가를 받지 못한다면, 우리는 그 가치를 제공하지 않을 것입니다. 그리고 그들이 우리가 그들에게 말했던 것이 실제로 그들의 성공에 중요한 기여를 했다는 것을 깨닫게 될 때 내년에 무슨 일이 일어날지 지켜볼 것입니다. 따라서 우리는 희망적이지만, 우리와 의사 파트너 모두에게 올바른 계약이어야 한다는 점에 대해서도 확고합니다.

완벽합니다. 그리고 마지막으로 트렌드에 대한 후속 질문입니다. 이 질문은 꽤 오래전부터 나왔던 것 같은데, CMS는 통화에서 트렌드가 5.5%라고 말했습니다. ACO REACH는 지난 몇 년간 8%에서 9%를 기록했습니다. 여러분은 독특한 위치에 있어서 양쪽 모두에서 상당한 역할을 하고 있습니다. 그 격차를 해소하기 위해 앉아서 논의할 수 있었나요? 피부 대체재가 큰 부분을 차지한다는 것을 알고 있습니다.

하지만 그 외에도 ACO REACH와 메디케어 어드밴티지 사이에 300bp의 차이가 있다고 생각하시나요? 아니면 업계에서 몇 가지 요소를 줄여 CMS와 앉아서 "이것이 빠진 부분입니다"라고 말할 수 있다고 생각하시나요?

네. 제가 말씀드리고 싶은 것은, 업계와 우리는 최종적으로 지급되는 수익과 지난 몇 년간 모든 사람, 즉 서비스별 지급 방식(fee-for-service)을 포함한 모든 사람이 경험한 비용 추세 사이에 불일치가 있는 것 같다는 점에 동의한다는 것입니다. 따라서 이 격차를 해소할 수 있는 답은 없다고 생각합니다. 그리고 이것이 바로 모든 사람이 초기 요율 공고를 재검토하도록 옹호하는 이유라고 생각합니다.

운영자: 다음 질문은 Bank of America의 Craig Jones입니다.

차트 검토 언급에 대해 후속 질문을 하고 싶습니다. 그래서 1.5%에 맞춰질 것이라고 말씀하시나요, 아니면 0%에 더 가까울 것이라고 생각하시나요? 그리고 이 부분이 귀사의 지불자 파트너들 사이에 어떻게 퍼져 있는지 생각할 때, 상당히 좁은 군집인가요, 아니면 일부는 5%의 영향을 받고 일부는 0%의 영향을 받을 수 있나요?

네. 저희가 말씀드리는 것은, 저희 모델의 특성상 선택된 진단 제거는 미미하다는 것입니다. 저희는 일차 진료 의사와 매우 긴밀하게 협력하고 있기 때문입니다. 그리고 실제로 저희는 해당 회원들을 진료실에서 만나고 있습니다. 따라서 저희 모델이 설계된 방식과 일차 진료 의사와의 근접성 때문에 연결되지 않은 질병이 많지 않습니다. 따라서 이는 모든 곳에 광범위하게 적용된다고 말씀드릴 수 있습니다.

Part C 위험 모델 변경은 시장별로 다를 것입니다. 운영자: 마지막 질문은 Citi의 Daniel Grosslight입니다.

Luis입니다. Daniel을 대신해서 나왔습니다. 간단한 정리 질문이 있습니다. 올해 시장 성장을 의도적으로 둔화시키고 있다는 것을 알고 있지만, 가이던스에는 여전히 1,500만 달러의 신규 지역 진출 비용이 포함되어 있습니다. 이 비용이 정확히 어디에 할당되는지 다시 한번 말씀해 주시겠습니까?

네. 그것은 주로 과거 성장에 대한 자본 약정입니다. 일부는 다음 해로 이어집니다. 그리고 올해는 약간의 성장이 있었습니다. 그리고 분명히, 저희가 논의하고 있는 다른 그룹들도 있지만, 지금은 실제로 그것에 대해 자세히 설명하지는 않겠습니다. 운영자: 이것으로 오늘 통화의 질의응답 시간이 모두 종료되었습니다. 이제 Ron Williams님께 최종 발언을 부탁드립니다.

네. 감사합니다. 마지막으로, 환자에 대한 양질의 진료에 대한 헌신이 저희 장기적인 성공의 근간이 되는 의사 파트너들에게 깊은 감사와 큰 감사를 표하고 싶습니다. 또한, 올해 저희가 겪었던 변화에 집중하여 저희 가이던스에서 설명한 성공을 위한 기반을 마련한 agilon의 모든 직원들에게도 감사드립니다. 따라서 오늘 통화에 참여해 주셔서 감사합니다. 여러분의 질문과 소통할 기회를 주셔서 감사합니다.

좋은 하루 보내십시오. 운영자: 여러분 감사합니다. 오늘 통화가 종료되었습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.