안녕하십니까. 저는 오늘 컨퍼런스 운영을 맡은 줄리안입니다. 지금부터 Reddit의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다. 배경 소음을 방지하기 위해 모든 회선은 음소거 상태입니다. 발표자들의 발언이 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질의응답 시간에 질문이 있으시면 전화 키패드에서 별표(*)와 숫자 1을 눌러주십시오. 질문을 취소하시려면 다시 별표(*)와 숫자 1을 눌러주십시오.

감사합니다. 이제 Investor Relations 팀장인 제시 로즈에게 발언권을 넘기겠습니다. 시작하십시오.

감사합니다, 줄리안. 안녕하세요, 여러분. Reddit의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저는 스티브 허프먼, Reddit의 공동 창립자 겸 CEO, 젠 웡, Reddit의 COO, 드류 볼레로, Reddit의 CFO와 함께합니다. 오늘 저희의 발언에는 미래 예측 진술이 포함될 수 있으며 실제 결과는 달라질 수 있음을 알려드립니다.

이러한 결과와 다를 수 있는 위험 및 기타 요인에 대한 정보는 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 이러한 미래 예측 진술은 본 통화일 현재의 전망만을 나타내며, 미래 예측 진술을 업데이트할 의무가 없습니다. 본 통화에서는 GAAP 및 비 GAAP 재무 정보를 모두 논의할 것입니다. GAAP에서 비 GAAP 재무 정보로의 조정은 주주 서한에서 찾으실 수 있습니다.

2분기 주주 서한 및 실적 보도 자료는 당사의 투자자 관계 웹사이트 및 투자자 관계 서브레딧에서 확인하실 수 있습니다. 이제 스티브에게 발언권을 넘기겠습니다.

감사합니다, 제시. 안녕하세요, 여러분. 저희 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 2분기는 저희가 깊이 믿고 있는 바를 다시 한번 강화시켜 주었습니다. 인터넷이 더욱 자동화됨에 따라 진정한 인간의 대화 가치는 계속해서 상승하고 있습니다. 이는 저희의 상업적 성공과 제품 로드맵의 초기 진행 상황 모두에서 반영되었습니다. 저희는 8분기 연속 60% 이상의 매출 성장을 달성했고, 조정 EBITDA 마진은 43%를 기록했으며, 저희가 추구해 온 주요 이정표인 직원 1인당 매출 100만 달러를 돌파했습니다.

이러한 결과는 Reddit의 수익 창출 엔진의 강점과 광고주에게 제공하는 차별화된 가치를 보여줍니다. 지난달 칸에서 많은 고객들을 만났을 때 이 점을 명확히 들었습니다. 전반적으로 브랜드들은 Reddit이 높은 참여도를 가진, 매우 의도적인 잠재고객과 연결될 수 있는 독특한 능력을 믿는다고 말했습니다. 더 나아가, 그들은 저희가 성공하기를 응원하고 있습니다.

Reddit은 다른 플랫폼과 다르게 작동하며, 이는 광고주와 사용자 모두에게 중요합니다. 인터넷이 합성 콘텐츠로 범람함에 따라 사람들은 진정한 인간의 관점을 갈망하고 있습니다. 저희는 자동화된 웹에 대한 해독제입니다. AI는 인터넷을 요약으로 압축합니다. Reddit은 그 반대, 즉 깊은 토론, 열정적인 논쟁, 그리고 실제 경험을 제공합니다. 사람들은 Reddit의 요약을 원하는 것이 아니라 Reddit 자체를 원합니다.

AI가 정보를 더욱 풍부하게 만들면서, 문제는 더 이상 콘텐츠를 찾는 것이 아니라 맥락, 개인적인 의견, 그리고 직접적인 경험을 찾는 것입니다. 온라인의 모든 것이 평평하고, 세련되고, 생성되거나 후원된 것처럼 느껴지기 때문에 소비자들은 압도당하고 점점 더 회의적이 됩니다. 저희는 그 어느 때보다 많은 정보를 가지고 있지만, 그 어느 때보다 적게 신뢰합니다.

그렇기 때문에 의사 결정이 단일 권위자에서 제품 구매와 관련하여 아무것도 얻을 것이 없는 실제 사람들의 그룹으로 이동하고 있습니다. 이는 구매 결정뿐만 아니라 건강, 경력, 여행 등 모든 것에 해당됩니다. 저희의 최우선 과제는 신규 사용자의 경험을 개선하여 더 자주 재방문하도록 함으로써 일일 활성 사용자 기반을 성장시키는 것입니다. Reddit에는 모든 사람을 위한 콘텐츠가 있기 때문에 모든 사람이 Reddit에 속할 수 있습니다.

저희는 이미 상당한 주간 사용자 기반을 보유하고 있으며, 저희의 초점은 이들을 일일 사용자로 전환하는 것입니다. 저희의 제품 작업은 주요 영역에서 참여도를 개선하고 있습니다. 업데이트된 피드 모델은 기여율과 세션 빈도를 증가시키고 있으며, 저희는 더 많은 웹 사용자를 참여도가 훨씬 높은 앱으로 성공적으로 유도하고 있습니다. Reddit에 게시하고 적절한 커뮤니티를 찾는 것을 더 쉽게 만들었습니다.

또한 성장과 참여를 지원하는 방식으로 제품을 확장했습니다. 비디오와 댓글은 상위 퍼널을 확장하는 데 도움이 되며, 개발자 플랫폼의 대화형 게임은 반복 사용과 일일 습관을 유도합니다. 주간 기준으로 Reddit은 현재 5억 명 이상의 사람들에게 도달하고 있으며, 그중 1억 3천만 명 이상이 매일 접속합니다. 2분기에 저희는 사용자 믹스를 개선하고 앱과 사이트 전반에 걸쳐 더 많은 고품질 사용자를 Reddit으로 유치했습니다.

신규 앱 사용자 유지율은 저희가 자주 논의해 온 영역으로, 이번 분기에 상대적으로 전년 대비 50% 증가했습니다. 이는 작은 기반에서 시작되었고 앞으로 해야 할 일이 많지만, 올바른 방향으로 나아가고 있다는 중요한 신호입니다. 이러한 제품 노력과 소비자 마케팅이 결합되어 일일 활성 사용자 수를 늘리고 검색에서 유입되는 사용자 수를 상쇄하는 데 도움이 됩니다.

검색 추천은 분기에 변동성이 있었고, 분기 후반에는 트래픽이 더 불안정했습니다. 더 큰 그림은 변하지 않았습니다. 상업 부문은 강력하고, 매출 성장은 차별화되며, 제품 측면에서 고무적인 부분이 많습니다. 추천 트래픽에 대한 가시성은 여전히 낮지만, 저희는 잠깐 들르는 트래픽을 위해 구축하는 것이 아닙니다. 저희는 일일 목적지를 구축하고 있습니다. 저희의 제품 작업은 전 세계 10억 명, 미국 1억 명의 일일 사용자라는 목표를 달성하게 해줄 것입니다.

이러한 작업은 성과를 얻는 데 시간이 걸리지만, 참여도를 심화시키고 수익 창출 선순환을 강화하며 보다 지속 가능한 성장을 이끌 것입니다. 인터넷은 기계와 인간으로 나뉩니다. 둘 다 있을 공간이 있지만, 저희는 누구를 위해 구축하는지 알고 있습니다. 사람들은 항상 다른 사람들의 이야기, 실제 의견, 전문 지식, 이야기, 그리고 묻고, 배우고, 논쟁하고, 소속될 수 있는 커뮤니티를 듣고 싶어 할 것입니다.

Reddit은 인터넷의 모든 주요 변화를 거치면서 계속 성장해 왔습니다. 왜냐하면 근본적인 필요는 변하지 않았기 때문입니다. 인간적인 연결은 실존적입니다. Reddit은 인터넷에서 가장 인간적인 장소입니다. 그렇기 때문에 저는 저희가 나아가는 방향에 대해 매우 확신합니다. 언제나처럼 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 이제 젠에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 스티브. 안녕하세요, 여러분. 2분기는 Reddit에게 또 다른 강력한 분기였으며, 이는 광고 사업의 모멘텀과 플랫폼의 차별성을 반영합니다. Reddit의 수십만 개의 커뮤니티에 걸친 수십억 개의 대화는 광고주들에게 높은 의도를 가진 잠재고객에게 도달하고 측정 가능하고 일관된 수익을 창출할 수 있는 독특한 방법을 제공합니다. AI 시대에 진정한 인간의 대화는 더욱 명확하게 유용하고, 바람직하며, 가치 있게 되었습니다.

저희는 브랜드 캠페인 "People Are the Best"를 출시하여 이러한 메시지를 생생하게 전달했습니다. 이 캠페인은 매일 Reddit을 방문하여 실제 관점, 추천, 조언을 얻는 사람들과 인터넷을 인간적으로 유지하는 데 도움이 되는 커뮤니티를 기념합니다. 저희 연구에 따르면 소비 여정의 시작 지점이 어디든 Reddit은 구매 결정에 영향을 미치고 결과를 가속화하는 데 도움이 됩니다.

이 메시지는 칸 라이언즈에서 1,000명 이상의 고객 및 파트너를 만났을 때 공감을 얻었습니다. 인간의 관점에 접근할 수 있도록 돕는 것은 10억 명의 일일 사용자에게 도달하고 광고주가 더 많은 잠재고객과 연결되도록 돕는 저희의 사명과 전략의 핵심입니다. 결과로 넘어가겠습니다. 2분기 총 매출은 전년 대비 61% 증가한 8억 5백만 달러를 기록했습니다. 광고 매출은 64% 증가한 7억 6,200만 달러를 기록했으며, 이는 사업 전반에 걸친 광범위한 강세를 반영합니다.

매출 성장은 가격 책정과 노출 모두에 의해 주도되었으며, 이는 광고주에게 제공하는 가치가 증가하고 있음을 보여줍니다. Reddit의 콘텐츠와 커뮤니티는 검색과 같은 의도와 소셜의 깊이 및 폭을 결합하여 광고주가 도달하고 결과를 창출할 수 있는 독특하고 가치 있는 잠재고객을 만듭니다. 2분기에 저희는 이러한 의도를 결과로 전환했으며, 전환량은 전년 대비 100% 이상, 클릭량은 30% 이상 증가했습니다.

2분기에는 미드 및 로어 퍼널 성과 목표가 의미 있게 기여했으며, Dynamic Product Ads 및 앱 설치 광고 매출이 각각 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 저희는 대규모 고객 및 스케일드 채널을 포함한 모든 판매 채널에서 강세를 보였습니다. 스케일드 채널 매출(미드 마켓 및 중소기업 포함)은 전년 대비 두 배 증가했습니다. 또한 소매 및 여행을 포함한 산업별 수직 분야에서도 강세를 보였으며, 활성 광고주는 전년 대비 70% 이상 증가했습니다.

광고 스택 전반의 진행 상황에 대해 논의하겠습니다. 저희 전략은 모든 규모의 비즈니스가 Reddit에서 성공할 수 있도록 목표 전반에 걸쳐 시장 경쟁력 있는 결과를 제공하는 것입니다. 저희의 지속적인 투자는 측정 가능하며 수익을 창출하고 있습니다. 저희는 세 가지 영역에서 실행하고 있습니다. Reddit Max의 광고 플랫폼을 통한 자동화 확장, 전체 퍼널에 걸친 광고주 가치 제공, Reddit for Business 생태계 확장입니다.

자동화부터 시작하겠습니다. Reddit Max는 올해 초 비공개 베타로 출시되었습니다. 저희는 미드 및 로어 퍼널 광고주를 위한 강력한 채택률과 성과를 보고 있습니다. Max를 사용하는 광고주 수는 1분기 대비 60% 이상 증가했으며, Max 매출은 같은 기간 동안 150% 이상 증가했습니다. 저희는 Max 제품군에 기능을 계속 추가하고 있습니다. 2분기에 저희는 Max 캠페인에 앱 설치 목표를 추가하고, AI를 사용하여 관련 커뮤니티 및 잠재고객을 식별한 다음 광고주의 크리에이티브 변형을 디자인하여 광고 관련성 및 성과를 개선하는 맞춤형 크리에이티브를 출시했습니다.

Max 캠페인은 광고주와 높은 LTV 고객을 위해 더 나은 성과를 제공하는 것으로 입증되었습니다. 예를 들어, Lenovo는 표준 캠페인보다 Max를 통해 40% 더 높은 구매 가치를 달성했으며, 이는 AI 기반 최적화가 높은 의도를 가진 사용자를 높은 가치의 고객으로 전환할 수 있음을 보여줍니다. 앞으로 저희는 Max를 더 광범위한 광고주에게 확장하고 SMB를 위한 기본 온보딩 경험으로 만들 계획입니다.

또한 활성화를 단순화하는 새로운 기능을 도입하고 더 강력한 성과를 창출하기 위해 모델을 계속 개선할 계획입니다. 마케팅 목표 전반의 진행 상황으로 넘어가겠습니다. 5억 명 이상의 주간 사용자를 보유한 Reddit은 상위 퍼널 브랜드 광고주에게 강력한 결과를 제공합니다. 동영상 조회수는 가장 빠르게 성장하는 상위 퍼널 목표로, 매출이 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.

1월에 일반에 공개된 6초 참여 동영상 조회수 목표는 동영상 우선 광고주가 더 길고 의미 있는 조회수를 최적화하는 데 도움이 됩니다. 테스트에서 이 목표는 6초 조회 완료율을 130% 이상, 동영상 완료율을 70% 이상, 자동 입찰을 통한 6초 동영상 조회당 비용을 80% 감소시켰습니다. 동영상은 Reddit에서 사용자 및 광고 콘텐츠 형식으로 성장하고 있으며, 소비자 및 수익 창출 로드맵 전반에 걸쳐 지속적인 투자가 이루어지고 있는 영역입니다.

최근 저희는 동영상 및 댓글을 출시했으며, 대화형 및 AMA 광고 형식에 대한 투자를 통해 브랜드 인지도를 구축하고 고객과 독특한 방식으로 연결하는 데 도움이 되는 보다 차별화된 크리에이티브 경험을 광고주에게 제공할 기회를 보고 있습니다. 하위 퍼널에서는 쇼핑 및 앱 설치 목표가 광고주에게 측정 가능한 성장과 결과를 제공하고 있습니다. 앱 광고를 위한 Max 캠페인이 베타에 진입했으며, 테스트 결과 조치당 비용이 평균 15% 감소하고 결과량이 28% 증가했습니다.

Reddit에서 Max 캠페인을 사용한 온라인 약국 DocMorris는 설치당 비용을 20% 낮추고 구매당 비용이 벤치마크를 70% 이상 상회한 후 지출을 확장했습니다. Reddit에서의 쇼핑은 계속해서 흥미로운 기회입니다. Dynamic Product Ads 로드맵을 기반으로 쇼핑 목록 광고의 알파 테스트를 출시했습니다. 이 다중 광고주 제품 캐러셀은 제품 카탈로그를 Reddit에서 연간 40% 성장하는 높은 의도를 가진 쇼핑 대화와 일치시킵니다.

이 형식은 단일 광고주 카탈로그 광고를 넘어선 성과 제공 범위를 확장하며, 사람들이 Reddit에서 제품을 비교하고 구매 결정을 내리는 방식에 맞춰 설계되었습니다. 측정으로 넘어가겠습니다. 저희는 자체 데이터 도구에 중요한 투자를 했으며, 제3자 연구는 Reddit의 영향을 더욱 검증하고 광범위한 광고 측정 생태계 내에서 저희의 입지를 강화했습니다. 2분기에 저희는 듀얼 기여도 베타를 출시하여 앱 설치 목표 광고주에게 표준 마지막 터치 모델이 포착할 수 있는 것 이상으로 소비자 여정 전반에 걸쳐 Reddit의 역할을 더 잘 파악할 수 있도록 했습니다.

듀얼 기여도를 통해 저희는 자체 기여도 신호와 기존 모바일 측정 파트너 신호를 결합하여 ML 모델, 캠페인 최적화 및 광고주 결과를 개선합니다. 제3자 연구는 다양한 범주 및 지역에 걸쳐 저희의 영향을 검증하고 있습니다. Attain 및 Circana의 연구에 따르면 Reddit은 미국 및 서유럽 전반에 걸쳐 평균적으로 다른 소셜 플랫폼보다 CPG 광고주에게 1.5배 더 높은 광고 투자 수익률(ROAS)을 제공했습니다.

이 연구는 또한 Reddit 쇼핑객이 식품, 음료, 개인 위생용품을 포함한 다양한 범주에서 더 높은 평생 가치를 창출한다는 것을 보여주었습니다. 또 다른 연구에서 TransUnion은 Reddit을 EMEA에서 소매 광고주를 위한 가장 효율적인 유료 소셜 채널로 식별했으며, 평균 7배 더 높은 ROAS를 달성했으며, Reddit의 영향력의 13%는 다른 마케팅 채널도 향상시켰습니다.

Reddit for Business 생태계를 확장하는 방법에 대해 논의하겠습니다. 저희는 Ads API 및 신용 한도를 통해 광고주가 Reddit에서 지출을 확장할 수 있도록 하여 항상 관계를 구축하고 있습니다. Ads API 매출은 1분기 대비 40% 이상 증가했으며, 매출의 절반 이상이 신용 한도 관계에서 발생합니다. Shopify 통합은 5월에 일반에 공개되었으며, 500개 이상의 계정이 현재 통합되어 있으며 높은 활성화율과 광고주당 평균 매출을 기록하고 있습니다.

이제 Shopify 제품 경험 개선, 판매자 확보, Shopify 통합 고객의 Dynamic Product Ads 채택 증대에 집중할 계획입니다. 전반적으로 Reddit에게는 또 다른 강력한 분기였습니다. 저희의 상업적 모멘텀은 강력한 실행과 Reddit 생태계의 차별화된 가치를 모두 반영하며, 이는 파트너가 일관되고 지속 가능한 결과를 창출하도록 돕고 있습니다.

저희와 함께해 주시고 지속적인 지원을 보내주셔서 감사합니다. 이제 드류에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 젠. 그리고 안녕하십니까, 여러분. 강력한 2분기의 재무적 핵심은 Reddit의 꾸준한 매출 성장이 현금 흐름과 수익성의 복리 성장을 지속적으로 촉진하고 있다는 것입니다. 구체적으로 Reddit은 8분기 연속 60% 이상 성장했으며, 영업 현금 흐름, 조정 EBITDA, 순이익 및 GAAP EPS는 모두 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다. 대부분의 주요 수익 및 현금 흐름 지표가 전년 대비 두 배 증가하는 경우는 흔치 않습니다.

이러한 결과는 저희가 성장과 수익성 간의 건강한 균형을 계속 유지하고 있음을 보여줍니다. 2분기는 매출 성장률과 조정 EBITDA 마진의 합이 100%를 초과한 5분기 연속이었습니다. 저희는 이러한 강력한 성장과 마진을 현금으로 전환하고 있습니다. 12개월 기준 영업 현금 흐름이 처음으로 10억 달러를 돌파한 것을 보게 되어 기쁩니다. 이제 2분기 결과에 대한 자세한 내용을 말씀드리겠습니다.

2분기 매출 8억 5백만 달러는 전년 대비 61% 증가했으며, 광고 매출 7억 6,200만 달러가 64% 증가했습니다. 기타 매출은 4,300만 달러로 전년 대비 24% 증가했습니다. 미국 매출은 56% 증가했습니다. 국제 매출은 84% 증가했습니다. 사용자당 평균 수익은 전년 대비 36% 증가한 6.18달러를 기록했습니다. 비용으로 넘어가겠습니다. 총 조정 비용 및 지출(조정 매출 원가 및 조정 운영 비용 포함)은 4억 6,200만 달러로 전년 대비 39% 증가했습니다.

이는 지난 4분기 동안 저희가 본 41%의 비용 성장률과 매우 일치합니다. 매출 총이익률은 91.3%로 전년 대비 50bp 상승했습니다. 저희는 증가하는 호스팅 효율성 프로그램과 증분 수익으로 인한 마진 순풍이 AI 및 ML 사용 증가를 포함한 컴퓨팅 사용 증가를 상쇄하는 것을 보았습니다. 이번 분기 매출 원가는 7,000만 달러로 전년 대비 53% 증가했으며, 여기에는 머신러닝, 사이트 성능 및 안전, 광고 타겟팅과 같은 분야에 대한 신중한 투자가 포함됩니다.

운영 비용은 조정 비용 기반의 훨씬 더 큰 부분을 차지합니다. 80% 이상입니다. 2분기에는 두 가지 긍정적인 점을 보았습니다. 첫째, 조정 운영 비용은 3억 9,200만 달러로 매출의 49%를 차지했으며, 작년의 57%와 비교됩니다. 저희는 계속해서 비용 레버리지를 얻고 있습니다. 둘째, 스티브가 언급했듯이, 저희는 처음으로 연간 기준으로 직원 1인당 매출 100만 달러를 돌파했습니다.

이는 저희가 RTO에서 설정한 중요한 북극성이었으며, Reddit 팀이 점점 더 효율적이고 효과적으로 되고 있다는 긍정적인 신호입니다. 채용 측면에서 2분기에 약 100명의 직원을 추가했습니다. 저희는 ROI 마인드로 리소스 요구 사항을 평가하며, 소비자 제품, 광고 스택 및 광고주 계정 범위를 개선할 명확한 기회에 집중합니다. 저희는 마케팅 지출을 미국 1억 명, 전 세계 10억 명의 DAU라는 대담한 북극성 목표에 도달하기 위한 중요한 촉진제로 간주합니다.

이번 분기에는 전반적인 유료 마케팅 성과가 엇갈렸습니다. 저희가 새로 출시한 "People Are the Best"라는 브랜드 캠페인에서 몇 가지 고무적인 신호를 보았지만, 사용자 확보 지출은 수익률 개선을 위해 더 강력한 주의가 필요합니다. 앞으로 지출 믹스를 계속 평가할 것입니다. 전반적으로 2분기에는 유료 및 브랜드 마케팅 모두에서 매출 대비 마케팅 총 지출이 이전 분기 대비 약간 증가했습니다.

비용으로 마무리하자면, SBC 관련 세금은 1억 7백만 달러, 즉 매출의 13%로 벤치마크와 잘 일치했습니다. SBC는 주로 연간 보조금 지급 시기와 관련하여 분기별로 증가했으며, 이는 2분기에 이루어졌습니다. 이러한 시기적 영향에도 불구하고 희석은 관리 가능합니다. 총 완전 희석 주식 수는 2억 7백만 주이며, 이는 분기별로 0.3%, 연간으로 0.2% 순증가한 수치입니다.

이는 이번 분기에 더 중요한 도구가 된 주식 환매를 고려한 것입니다. 저희는 약 2억 3,500만 달러 상당의 주식을 평균 가격 약 157달러에 약 150만 주 매입했습니다. 현재 승인된 한도에서 약 7억 6,000만 달러가 남아 있습니다. 순 기준으로 분기별 희석은 0.3% 증가했으며, 주식 환매 영향을 제외한 총 기준으로 1% 증가했습니다. 몇 가지 추가적인 재무 관련 사항입니다.

첫째, 2분기 소득세는 전년 대비 약간 높았지만, 유효 세율은 여전히 낮습니다. 순이익은 2억 5,300만 달러, 기본 주당 1.31달러, 희석 주당 1.25달러로, 작년의 각각 0.48달러 및 0.45달러보다 훨씬 많습니다. 영업 현금 흐름은 작년의 1억 1,100만 달러에서 올해 2억 6,200만 달러로 두 배 증가했으며, 자본 지출은 100만 달러로 매출의 0.2% 미만으로 여전히 매우 적습니다.

2분기 말 기준 현금 및 시장성 유가증권은 28억 달러로, 작년보다 7억 달러 이상 증가했으며, 운영에서 발생한 현금이 환매에 사용된 현금으로 대부분 상쇄되었기 때문에 분기별로도 약간 증가했습니다. 이제 전망으로 넘어가겠습니다. 3분기 매출 및 조정 EBITDA에 대한 내부 생각을 공유한 다음, 하반기에 대한 몇 가지 추가 항목을 다루겠습니다. 2026년 3분기에는 매출을 8억 6,000만 달러에서 8억 7,000만 달러 범위로 예상하며, 이는 전년 대비 47%~49%의 매출 성장률을 나타내며, 중간값은 약 48%입니다.

조정 EBITDA는 3억 8,500만 달러에서 3억 9,500만 달러 범위로, 이는 전년 대비 63%~67%의 성장률을 나타내며, 중간값에서 조정 EBITDA 마진은 45%입니다. 3분기 가이던스는 사업의 지속적인 모멘텀을 반영하며, 현재 투자 계획도 고려합니다. SBC에 대한 전망도 공유하겠습니다. 연간 SBC 비용 가이던스를 매출의 10%대 중반에서 10%대 중반으로 낮추고 있습니다.

현재까지 이 비용에 대한 좋은 레버리지를 보았으며, 현재까지 매출의 13% 미만으로, 작년 상반기 대비 1,000bp 이상 감소했습니다. 3분기에는 이전 보조금이 낮은 주가로 만료되고 높은 주가로 보조금이 재발급됨에 따라 SBC 및 관련 세금이 1억 4,000만 달러에서 1억 5,500만 달러 사이로 상승할 것으로 예상합니다. 또한 연간 희석률이 목표 범위인 1%~3%의 하단에 있을 것으로 예상합니다.

이는 환매와 같은 추가 요인을 고려하지 않은 수치이며, 이는 수치를 더욱 낮출 수 있고, 거래 규모 및 현금 주식 혼합에 따라 달라질 수 있는 인수와 같은 요인은 그 총계를 증가시킬 수 있습니다. 또한 올해 초 발표한 바와 같이, 2분기는 로그인 및 로그아웃 사용자 지표를 보고하는 마지막 분기가 될 것입니다. 2026년 3분기 공개에서는 미국 및 국제 총 일일 및 주간 활성 사용자 수를 계속 보고하겠지만, 로그인 및 로그아웃 일일 활성 사용자 수는 더 이상 보고하지 않을 것입니다.

앞으로 사용자 보고를 계속 평가할 것이며, 저희가 사업을 바라보고 운영하는 방식을 반영하도록 할 것입니다. 요약하자면, Reddit은 독보적인 방식으로 계속 확장되고 있습니다. 대부분의 주요 수익 및 현금 흐름 지표가 2분기에 두 배가 되었습니다. 매출과 수익 창출은 차별화된 속도로 계속 성장하고 있습니다. 마진은 견고하게 유지되고 있으며, 자본 지출은 적었고, 자본을 보다 의미 있는 방식으로 배포하기 시작했습니다.

현금 흐름이 어떻게 확장되고 있는지 보는 것은 특히 고무적입니다. 처음에 언급했듯이, 12개월 기준으로 Reddit의 영업 현금 흐름이 10억 달러를 돌파했습니다. 저희는 세 가지 자본 우선순위를 충족할 수 있는 유동성과 현금 능력을 갖추고 있습니다. 첫째, 사업 투자, 둘째, 기회주의적 M&A, 셋째, 높은 수준의 수익성을 유지하면서 주식 환매입니다. 이것으로 제 발언을 마치겠습니다.

스티브에게 다시 넘기겠습니다.

감사합니다, 드류. 질의응답 시간을 갖기 전에 Reddit 주식 커뮤니티의 질문 하나를 받겠습니다. 질문은 "칸에서 기억에 남는 대화와 순간은 무엇이었습니까?"입니다. 몇 가지를 말씀드리겠습니다. 가장 먼저 떠오른 것은 저희 브랜드 홍보대사 중 한 명입니다. 제가 여기서 일한다고 해명해야 했고, 제가 28세가 아니라고 말해야 했습니다. 두 번째는 비즈니스에 더 초점을 맞춘 것으로, 이름을 밝히지는 않겠지만, 오랫동안 고객으로 삼고 싶었던 브랜드들과 몇 차례 회의를 가졌는데, 이는 같은 추세입니다.

점점 더 많은 사람들이 Reddit을 이해하고 그것이 그들에게 얼마나 중요할 수 있는지 이해하기 시작했으며, 이는 매우 고무적입니다. 전반적으로 저희 팀이 보여주는 방식이 마음에 듭니다. 저는 500건 이상의 회의를 가졌고, 거의 모든 고객 또는 모든 대규모 고객을 만났습니다. 사람들이 저희가 그들을 위해 무엇을 하려고 하는지 정말 감사하게 생각하는 것을 보는 것은 정말 고무적입니다.

질문 감사합니다.

알겠습니다, 줄리안. 질문을 받기 위해 회선을 개방하겠습니다.

감사합니다. 질문이 있으신 분은 전화 키패드에서 별표(*)와 숫자 1을 눌러주시기 바랍니다. 첫 번째 질문은 Piper Sandler의 Tom Champion입니다. 질문하십시오.

좋습니다. 안녕하십니까. 상업적으로 매우 강력한 분기였습니다. 젠, 이번 분기 광고 사업의 강세를 이끈 요인은 무엇이었습니까? 그리고 스티브, 2분기와 3분기 초를 생각할 때, 사용자 성장 추세와 Reddit에 고품질 사용자를 유도하는 능력에 대해 투자자들이 이해하기를 바라는 점은 무엇입니까? 감사합니다.

네. 감사합니다, 톰. 첫 번째 질문에 답하겠습니다. 음, 또 다른 강력한 분기였다고 생각합니다. 저희 사업의 일관성을 볼 수 있습니다. 첫째, 저희 메시지가 광고주들에게 전반적으로 공감을 얻고 있다고 생각합니다. 구매 결정 여정에서 저희의 영향력은 명확하다고 생각합니다. 점점 더 많은 고객들이 인간적인 조언에 점점 더 많은 가치를 부여하고 있으며, Reddit은 그곳이므로 저희 환경이 얼마나 중요한지 깨닫고 있다고 생각합니다.

저희는 계속해서 시장 경쟁력 있는 결과를 제공하고 있습니다. 저희 전략은 계속해서 모멘텀을 구축하고 있다고 생각합니다. 저희 전략은 모든 노출을 더 가치 있게 만드는 것이었습니다. 전환량 증가와 클릭량 증가를 보면, 광고주에게 이는 동등하거나 더 나은 가격으로 더 많은 결과를 얻는다는 것을 의미합니다. 저희는 모든 신호, ML 작업 및 최적화 작업을 통해 경쟁력을 높이고 있습니다.

또 다른 중요한 점은 저희 도구의 채택률이 매우 높다는 것입니다. 이는 광고주 온보딩을 더 쉽게 만듭니다. 그렇기 때문에 저희는 광고주 온보딩을 더 쉽게 만들 수 있었고, 광고주 성장률이 전년 대비 70% 증가했습니다. 저희는 더 많은 효율성을 제공하여 광고주를 유지하고 지출을 확장할 수 있도록 합니다. 또한 신용 한도 채택 증가와 퍼널 전반에 걸친 작업 마찰 제거를 통해 광고주가 항상 관계를 유지하도록 더 쉽게 만들고 있습니다.

마지막으로, 저희 사업이 여러 차원에서 다각화되어 매우 탄력적이라고 생각합니다. 수직 분야를 보면, 15개 중 11개 수직 분야가 전년 대비 50% 이상 성장했습니다. 활성 광고주 수는 70% 이상 증가했습니다. 미드 마켓 및 중소기업을 포함하는 저희 스케일드 채널은 두 배가 되었습니다. 기타 지역은 80% 이상 성장했습니다. 저희의 입지는 점점 더 다각화되고 있으며, 이는 저희 사업을 매우 탄력적이고 유연하게 만듭니다.

네. 두 번째 질문, 톰, 사용자 관련 질문 감사합니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 저희 목표는 전 세계적으로 10억 명, 미국에서 1억 명의 일일 사용자를 달성하는 것입니다. 거기에는 변함이 없습니다. Reddit은 목적지이며, 미국에서는 매주 거의 2억 명의 사용자가 방문하며, 저희는 주로 제품 작업을 통해 성장합니다. 그것이 저희가 일일 직접 사용자를 유도하는 방식이며, 저희는 그곳에서 진전을 이루고 있습니다.

이번 분기에 저희는 제품 작업을 통해 DAU를 추가했지만, 검색 추천 감소로 상쇄되었습니다. 먼저 제품에 대해 말씀드리자면, 신규 앱 사용자 유지율을 개선했습니다. 이는 저희의 가장 중요한 지표이자 우선순위 중 하나였습니다. 상대적으로 전년 대비 50% 증가했습니다. 저희는 도달 범위를 확장했습니다. 5억 명의 주간 사용자를 돌파했습니다. 미국 및 국제 주간 사용자는 모두 분기별로 증가했습니다.

기여 측면에서, 저희는 게시물을 올바른 커뮤니티에서 찾기 쉽게 만들었습니다. 현재 Reddit에는 260억 개의 게시물과 댓글이 있으며, 1분기 이후 10억 개가 추가되었습니다. 저희의 활발한 커뮤니티는 상당히 성장하고 있으며, 웹 사용자를 더 높은 가치의 앱 및 직접 사용자로 더 효과적으로 전환하고 있습니다. 저희는 동영상 및 댓글을 통해 성공을 거두었으며, 이는 상위 퍼널을 확장하고 있습니다.

저희는 검색 추천에서 역풍을 보았으며, 특히 분기 후반에 그랬고, 추천 트래픽에 대한 가시성은 여전히 낮습니다. 저희는 저희가 통제할 수 있는 것, 즉 제품 노력으로 인한 직접 사용자에게 집중하고 있습니다. 저희는 이 작업이 혁신적일 것이라고 믿습니다. 시간이 걸릴 것입니다. 이것이 전 세계 10억 명, 미국 1억 명 사용자에게 도달하는 방법입니다.

감사합니다.

다음 질문은 Citi의 Ron Josey입니다.

좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 톰의 질문에 대한 간단한 후속 질문입니다. 스티브, 서한에서 DAU 성장이 최우선 과제라고 언급하셨고, 앱 사용량과 트래픽 품질에 대해 방금 말씀하셨는데, 특히 피드에 대한 집중을 포함하여, 상당히 강력한 WAU 성장을 DAU로 전환할 수 있는 제품에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 그리고 데이터 라이선싱 파트너십에 대한 많은 기사와 보도가 있었습니다.

이러한 접근 방식에 대한 전략 업데이트나 1분기 초에 다른 파트너들의 갱신율에 가까워짐에 따라 뭔가 말씀해 주실 것이 있습니까? 감사합니다.

네. 감사합니다, 론. 사용자 관련해서는, 네, WAU를 DAU로 전환하는 것은 빈도 증가에 관한 것입니다. 저희는 주로 Reddit을 더 끈끈하게 만듦으로써 이를 달성합니다. 피드를 언급하셨습니다. 단기, 중기, 장기적으로 피드 개선이 빈도를 향상시킬 것이라고 생각합니다. 거기에는 많은 여지가 있습니다. 솔직히 말해서, 저희 피드 기술은 최첨단 기술에 뒤처져 있다고 생각하며, 이는 따라잡을 수 있는 많은 여지를 제공합니다.

지난 분기에 Reddit에 합류한 인재들이 차세대 피드를 구축하는 데 도움이 될 것이라는 점이 특히 고무적입니다. 모든 작은 것들도 효과가 있습니다. 저희는 지난 분기에 수백 가지 실험을 했고, 그중 많은 것이 효과가 있었으며, 유지율과 품질을 개선하는 데 집중하고 있으며, 이는 성장을 이끌고 있습니다. 이는 온보딩, 게시, 앱 전반의 성능에 관한 것입니다.

저희는 정말로 모멘텀을 느끼기 시작했습니다. 전환을 언급했죠? 이는 저희가 보유한 대규모 상위 퍼널 웹 사용자 기반을 모바일 앱 사용자로 전환하는 것입니다. 저희는 이를 강화하고 더 많은 다운로드를 유도하고 있습니다. 이러한 사용자 중 상당수는 이미 Reddit 사용자이며, 상당히 잘 유지되고 앱에서 더 나은 성과를 보입니다. 저희는 그곳에서 전반적으로 많은 진전을 보고 있으며, 다시 한번 많은 여지가 있다고 생각합니다.

데이터 라이선싱에 대해서는 전략에 변화가 없습니다. 열심히 일하고 있습니다. Reddit의 콘텐츠는 수요가 있으며, 상품 콘텐츠가 아닙니다. 사람들은 의도적으로 이름을 찾아 콘텐츠를 찾고, 많은 사람들이 직접 Reddit으로 옵니다. 저희의 관계는 다면적입니다. Reddit은 훈련에 사용되고, 훈련 후 모델이 말하는 법을 가르치는 데 사용됩니다. 기준점 설정에 사용됩니다.

검색 인덱스로 사용됩니다. 이것이 작동할 수 있는 많은 계층과 차원이 있습니다. Reddit의 데이터는 단순한 원시 훈련 데이터 이상의 가치를 지닙니다. 이러한 거래는 이진적이지 않습니다. Reddit에 합리적이어야 하지만, 가치가 Reddit으로 돌아올 수 있는 많은 방법이 있다고 생각합니다. 저희의 목표는 Reddit으로의 가치 반환을 극대화하는 것입니다.

감사합니다, 스티브. 훌륭한 분기였습니다.

감사합니다, 론.

다음 질문은 LightShed Partners의 Rich Greenfield입니다.

스티브, 이 점을 길게 늘이고 싶지는 않습니다만, 귀하의 주가는 급락했습니다. 왜냐하면 투자자들은 귀하가, 솔직히 말해서, 사용자 문제를 가지고 있다고 느끼기 때문입니다. 특히 미국에서요. 사용자들이, 약간 하락했지만, 지난 1년 동안 투자한 모든 노력에도 불구하고 하락했습니다. 저는 확실히 주간 개선에 대해 듣고 있지만, 사람들은 일간 사용자를 보고 로그아웃 트래픽이 압박을 받을 것이라고 말합니다.

검색이 AI로 전환됨에 따라 추천을 받지 못할 것이고, 사람들이 로그아웃에서 로그인으로 전환하기가 더 어려워질 것이라고 말합니다. 그것이 당신이 보고 있는 것의 증상입니다. 귀하는 주식을 많이 환매하고 있습니다. 귀하는 걱정하지 않는 것처럼 보입니다. 귀하와 젠은 매우 자신감 있어 보입니다. 귀하, 젠, 앤드류 모두 매우 자신감 있어 보입니다. 이번 분기에 약간 하락한 것과 비교하여 미국에서 1억 명의 로그인 사용자, 전 세계적으로 10억 명의 사용자를 달성할 것이라고 그렇게 확신하는 이유는 무엇입니까?

분명히 큰 불일치가 있으며, 이는 분명히 귀하의 주가에 영향을 미치고 있습니다. 두 번째 부분은 론의 질문에 대한 후속으로, 내년에 Google 및 OpenAI에 데이터를 라이선스하지 않는 세상이 보입니까?

네. 감사합니다, 리치. 음, 먼저 끝부터 말씀드리겠습니다. 저희는 확신합니다. 왜냐하면 저희의 제품 작업이 효과가 있기 때문입니다. Reddit은 커뮤니티와 대화입니다. 커뮤니티는 보편적이며, 저희는 미국에서 모든 사람을 위한 콘텐츠를 가지고 있다고 생각하며, 그것을 드러내는 것이 문제입니다. 저희는 그 목표를 향해 나아가고 있습니다. 앱에서 신규 사용자 유지율을 이번 분기에 이렇게 크게 개선한 것은 저희가 매우 자랑스럽게 생각하는 일입니다.

그러한 유지율 개선은 성장을 이끌며, 이는 저희가 통제할 수 있는 작업입니다. 네, 외부 검색은 변동성이 있습니다. 특히 로그아웃 웹은 그렇지만, 저희 사업은 거기서 이루어지지 않습니다. 저희는 해당 트래픽에서 가능한 한 많은 가치를 얻도록 할 것입니다. 웹에서 앱으로의 전환을 유도해 왔으며, 이는 또한 더 효과적이 되었습니다. 장기적으로는 저희가 설정한 이정표에 도달할 것이라고 그 어느 때보다 확신합니다.

작업에는 시간이 걸리며, 제품에서 해야 할 일이 많습니다. 직접적인 성장을 이끄는 것은 저희의 통제하에 있으며, 저희는 그곳에서 일부 진전을 보고 있습니다. 라이선싱을 하지 않는 세상이 있습니까? 결과의 범위는 넓다고 생각하며, Reddit에 대한 가치를 극대화하기 위해 모든 측면을 검토해야 합니다. Google 내에서는 라이선싱만이 아닙니다. 그들과의 관계는 공식적인 데이터 라이선싱 계약보다 앞섭니다.

10개의 파란색 링크에서의 저희의 오랜 역사, 그리고 이제 AI 개요에서의 Reddit 배치와 라이선싱이 함께 이루어지고 있으며, 저희는 또한 Reddit의 콘텐츠가 그들과 다른 사람들과 함께 어떻게 사용되는지에 대한 발전 또는 확장을 보았습니다. 이진적인 결과는 없다고 생각합니다. 훈련, 파란색 링크, AI 개요 또는 다음에 올 모든 것과 같은 이러한 다양한 접점은 모두 독립적인 결정입니다.

저희는 Reddit에 대한 가치를 극대화하도록 할 것입니다. 저희에게는 트래픽이나 클릭만이 아닙니다. 저희는 사용자를 Reddit 생태계로 데려오고 싶습니다. 그렇죠? Reddit은 커뮤니티 및 대화 제품입니다. 저희는 사용자를 해당 생태계와 Reddit의 선순환으로 데려오고 싶습니다. 이것이 저희가 이러한 관계에서 추구하는 것입니다.

귀하의 생각에는 Google 및 OpenAI 외에 해당 데이터의 구매자가 더 있습니까?

물론입니다. 지난 1년 동안 저희가 본 것 중 하나는 다양한 사용 사례 또는 다양한 규모로 Reddit 데이터에 관심을 갖는 사람들이 점점 더 많아지고 있다는 것입니다. 저희는 이를 다양한 기회를 가진 확장되는 시장으로 보고 있습니다.

다음 질문은 Evercore의 Mark Mahaney입니다.

안녕하세요, 두 가지 질문 부탁드립니다. 분기 후반에 검색 추천에서 이러한 역풍에 대해 이야기하셨습니다. 이에 대한 맥락을 좀 설명해 주시겠습니까? 이것은 가끔 발생하는 일입니까? 이러한 역풍은 일반적으로 보는 것보다 더 컸습니까, 아니면 더 작았습니까? 이러한 추천을 유발한 원인에 대한 해석이 있습니까? 라이선싱에 대해 다시 한번 말씀해 주시겠습니까? 내년까지 라이선싱에 대한 해결책이 나올 것으로 예상되는 바가 있습니까?

연말까지, 내년 중반까지, 아니면 그 외에 무엇이든 있습니까? 대단히 감사합니다.

감사합니다, Mark. 트래픽에 대해 말씀드리자면, 검색 생태계는 계속 진화하고 있습니다. 저희는 이전에 이러한 변화를 경험했습니다. 규모에 대해서는 언급하지 않겠지만, 제가 이전에 말했던 것처럼 이것은 저희에게 처음이 아닙니다. 저희는 이러한 변화를 봅니다. 구체적으로, 저희는 일반적으로 무슨 일이 일어나고 있는지에 대한 통찰력을 많이 얻지 못합니다. 이 경우 몇 가지 다른 측면을 보았습니다.

첫째, 기계 번역 콘텐츠가 감소했습니다. 이는 국제 측면의 변동성의 일부였습니다. 기계 번역은 신규 사용자에게 앱 내에서 유용한 전략으로 남아 있으며, 따라서 저희는 그들에게 보여줄 콘텐츠를 가지고 있습니다. AI 개요로의 진화와 관련하여, 일반적으로 저희는 10개의 파란색 링크가 광범위한 생태계에 엄청난 가치와 성장을 가져왔다고 봅니다. 저희가 보는 관점에서 AI 개요는 아직 비슷한 수준의 긍정적인 영향을 미치지 못했으며, 이는 저희, 기업, 출판사, 소매업체 등 광범위한 환경 전반에 걸쳐 일관된다고 생각합니다.

저희는 아직 윈-윈을 찾고 있습니다. 검색에 대한 저희의 가시성은 계속 낮으며, 변동성이 계속될 것으로 예상합니다. 저희가 집중하고 있는 것은 Reddit을 목적지로 만들고 앱으로의 직접 트래픽을 더 많이 유도하는 것입니다.

다음 질문은 Bank of America의 Justin Post입니다.

좋습니다. 감사합니다. 다른 주제로 넘어가겠습니다. 젠, 미국에서의 상황을 고려할 때, 상반기에 20달러 이상의 ARPU를 기록했고, 연간 50달러에 육박하고 있습니다. 광고 로드, 경매 밀도, 광고주 ROI 측면에서 현재 위치를 어떻게 생각하십니까? 사용자 기반에서 이를 상당히 더 성장시킬 여지가 있습니까? 그리고 드류에게 질문 하나 더 드리겠습니다. 마케팅 지출에 대한 수익률을 어떻게 측정하고 있습니까?

감사합니다.

네. 기꺼이 답변해 드리겠습니다. 음, 저희는 여전히 ARPU에 대한 많은 여지가 있다고 생각합니다. 왜냐하면 저희 로드맵을 보면 광고 파트너에게 계속해서 가치를 제공할 수 있는 많은 방법, 즉 더 경쟁력 있는 가격으로 더 많은 결과를 제공할 수 있는 방법을 볼 수 있기 때문입니다. 저희는 시장입니다. 시장의 좋은 점은 수요 주도적일 뿐만 아니라 성과 주도적일 수도 있다는 것입니다.

공급과 수요가 만나는 지점에서 시장에는 많은 유연성이 있습니다. 제가 생각하는 저희의 여지는 퍼널 전반에 걸친 많은 결과에 의해 주도될 것이라고 생각합니다. 오늘날 광고주에게 제공하는 점진적인 가치를 어디에서 찾을 수 있는지 말씀드리자면, 6초 보장 동영상 조회수는 매우 가치 있습니다. 저희에게는 정말 좋은 성과를 내는 제품이었고, 높은 의도를 가진 Reddit으로서 저희는 해당 조회수를 깊이 파고들 계획이며, 이는 정말 고품질의 고가치 조회수입니다.

물론 전환량, 앱 설치량, 리드량은 저희가 계속해서 노력할 영역입니다. 저희는 모든 노출을 더 가치 있게 만든다는 전략을 계속 추진할 수 있는 능력에 대해 정말 좋게 생각합니다. 그렇게 하는 한, 이는 저희 사업을 계속해서 성장시키고 ARPU를 계속해서 높일 것이라고 생각합니다.

저스틴, 마케팅 지출을 평가하는 데 사용하는 주요 지표는 매우 간단한 현금 모델, P&L 기반으로, 사용자 확보, 사용자 비용, 해당 사용자의 유지율, 해당 사용자의 수익 창출을 비교적 짧은 기간 동안 고려합니다. 전반적으로 업계 전반에 걸쳐 매우 일관된 모습이라고 생각하며, 매우 직접적인 가치를 제공합니다. 가끔 대차 대조표 가치를 살펴봅니다. 전반적인 사용자 가치를 살펴봅니다.

대부분은 매우 간단한 ROI 기반의 단기 신속 상환 모델입니다. 저희는 그렇게 생각합니다.

다음 질문은 Jefferies의 John Colantuoni입니다.

좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 참여도에 대해 다시 이야기하고 싶습니다. 참여도를 계속 높이기 위해 노력함에 따라 홈페이지와 서브레딧의 사용자 경험에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까? 머신러닝과 동영상 콘텐츠를 잘 결합하고 있는 다른 소셜 플랫폼과 유사한 피드를 볼 수 있습니까? 두 번째 질문은 Reddit Answers 및 Search에 관한 것입니다.

Search 내의 참여도 추세와 해당 표면에서 일반에 공개되는 광고 상품 출시 현황에 대한 업데이트를 제공해 주시겠습니까? 감사합니다.

네. 첫 두 가지 질문에 답하고, 젠이 마지막에 답변하도록 하겠습니다. 네. 질문 감사합니다, 존. 앱 전반의 참여도 분포에 대해 말씀드리자면, 오늘날에도 주요 표면은 홈 피드 대 서브레딧입니다. 이것이 왜 그렇게 필수적인 서비스인지, 그리고 저희의 표면과 왜 저희가 그곳에서 성능을 개선할 수 있는 많은 여지를 보고 있는지 설명합니다. 왜냐하면 피드는 사용자의 서브레딧을 관리하는 데 많은 노력을 기울이며, 서브레딧 발견의 주요 동인 중 하나이기 때문입니다.

앞으로도 많은 노력을 기울일 것이라고 예상합니다. 지금 저희가 작업하고 있는 것, 즉 홈 피드에서 동영상을 어떻게 보여줄 것인지에 대해 언급하고 계십니다. 이는 저희가 오랫동안 고민해 온 문제입니다. 특히 Reddit에 점점 더 많은 동영상 콘텐츠가 늘어남에 따라 이를 올바르게 처리하는 것이 중요합니다. 이에는 두 가지 측면이 있습니다. 첫째, 혼합 미디어 피드이기 때문에 동영상이 피드에서 어떻게 작동하는지에 대한 일반적인 문제입니다.

동영상, 텍스트, 이미지가 있습니다. 피드에서 극장 모드로, 댓글 페이지로, 다시 피드로 전환되는 흐름은 필수적입니다. 저는 그곳에서 개선할 기회가 많다고 생각합니다. 저희는 이를 간소화하고 도움이 될 몇 가지 사항을 작업하고 있습니다. 또 다른 작업은 단순히 동영상 Reddit 경험입니다. 사용자가 Reddit에서 동영상을 시청할 뿐만 아니라 게시물을 듣고, 백그라운드에서 게시물을 들을 수 있도록 하는 것입니다.

저희는 사람들이 플랫폼 외부에서 이 작업을 수행하는 것을 봅니다. 인터넷의 다른 곳에서는 사람들이 Reddit 콘텐츠를 읽는 팟캐스트와 같은 새로운 콘텐츠 유형이 등장하고 있습니다. 저는 이 버전의 듣거나 말하는 Reddit이 매우 매력적일 수 있다고 생각합니다. 이는 완전히 다른 형식이 될 것입니다.

올해 말에 테스트할 준비가 된 많은 작업들이 있습니다. 답변 및 검색 부문에서는 꾸준히 진전을 이루고 있습니다. 검색창이 이제 앱 내에서 보편화되었습니다. 이번 분기에 검색 사용자 수와 검색 횟수 모두 증가했습니다. 제가 실행하는 많은 쿼리의 경우, Reddit이 이제 Reddit을 검색하는 데 가장 좋은 플랫폼이라고 생각합니다. 항상 그랬던 것은 아니며, 저희는 이를 개선하기 위해 노력하고 있습니다.

무언가를 알고 싶거나 여러 관점을 보고 싶을 때, 예를 들어 무엇을 봐야 할까요? 이 사람들은 어떻게 생각하나요? 무엇을 사야 할까요? Reddit은 인터넷에서 최고의 답변을 제공합니다. 저는 그곳에서의 발전에 매우 고무되어 있으며, Jen에게 맡기겠습니다.

네. 검색은 쇼핑 경험과 매우 밀접하게 연관된 분야입니다. 여기에는 몇 가지 다른 각도가 있습니다. 하나는 검색 페이지를 더 풍부한 미디어 모듈로 풍부하게 만들 수 있다고 생각한다는 것입니다. 그러면 사람들이 특정 제품을 검색하거나 논의할 때 보유하고 있는 카탈로그의 제품 시각 자료를 포함할 수 있습니다. 우리는 이미 그렇게 하기 시작했습니다. 초기에 전자제품 및 가전제품에 대한 테스트를 진행했으며, 이제 해당 카테고리를 확장했습니다.

이는 핵심 검색 경험을 풍부하게 하고 참여를 증가시켜 사람들이 경험에서 더 많은 것을 얻기를 바랍니다. Steve의 말에 동의하며, 특히 Reddit 검색의 에이전트식 요청 기능이 이제 Reddit을 검색하는 가장 좋은 방법이라고 생각합니다. 두 번째는 제품 수준에서의 참여와 일치하는 것입니다. 일치하는 것이 있을 때 광고가 나타납니다. 여러 다른 소매업체와 제품 유형, 브랜드를 하나의 모듈에 포함할 수 있는 쇼핑 목록 광고에 대해 이야기했습니다.

이는 검색 페이지에 매우 적합하며, 궁극적으로 광고가 검색에서 잘 표현될 것이라고 생각하는 방식입니다. 이는 우리가 주시하고 있는 분야입니다. 우리는 분명히 그렇게 할 수 있는 능력이 있습니다. 페이지가 안정화되고 사용자가 이를 채택함에 따라 계속 추적할 것입니다. 우리는 거기에서 광고 기회를 보고 있으며, 좋은 소식은 우리가 인프라를 갖추고 있으며 이미 많은 기능이 준비되어 있다고 생각한다는 것입니다.

다음 질문은 Raymond James의 Josh Beck입니다.

질문해 주셔서 감사합니다. 제품 측면에서 여러 가지 질문이 있습니다. 신규 앱 사용자 유지율은 초기 성공 영역으로 강조하셨습니다. 작년 대비 50% 증가했다고 말씀하신 것 같은데, 기반은 작습니다. 구체적으로 무엇이 그렇게 만들었는지 궁금하며, 이는 앞으로의 제품 작업에 대한 자신감의 일부라고 가정합니다. 피드 모델에 대해, 어떤 종류의 통찰력을 제공할 수 있는지 모르겠습니다.

물론 검색, 순위, 제공, 새로고침 등 이러한 모델을 구축하는 데는 많은 것이 필요하며, 100만 개의 다른 매개변수가 있으며 아마도 너무 자세하게 설명하고 싶지 않을 것입니다. 피드 개선에서 어떤 특정 영역에 집중하고 있는지에 대한 어떤 감각이라도 줄 수 있나요? 감사합니다.

네. Josh, 감사합니다. 신규 앱 사용자 유지율. 네, 상대적으로 50% 증가했습니다. 이는 움직이기 어려운 수치이며 가장 중요한 수치 중 하나입니다. 제품 품질을 측정하는 가장 좋은 방법이라고 생각합니다. 사용자가 Reddit을 열고 다음 주에 다시 방문하고 싶어할까요? 그것이 우리가 움직여온 것입니다. 여기에는 여러 요인이 있습니다. 가장 큰 것 중 하나는 전환입니다.

우리는 기본적으로 웹의 핵심 사용자 또는 빈번한 사용자를 앱 사용자로 전환하고 있으며, 그들은 더 나은 사용자가 됩니다. 우리는 그런 사용자가 많습니다. 두 번째는 앱 자체 내입니다. 온보딩이 훨씬 개선되었으며, 사용자를 Reddit의 홈으로 더 효과적으로 연결합니다. 로그인, 계정 복구, 재설치 후 로그인 유지 등과 같은 실제적인 작업들이 모두 합쳐져 이 수치를 높였습니다.

절대적인 기준으로 신규 사용자 유지율은 여전히 개선의 여지가 많다고 생각합니다. 이것은 우리가 수년 동안 이야기해 온 것입니다. 일단 사용자가 Reddit을 이해하면 정말 잘 이해하지만, 제품을 이해하기 어려울 수 있습니다. 우리가 그것을 더 쉽게 만들 때마다 우리는 성장합니다. 이것이 우리가 찾고 있던 건강한 혼합 변화이며, 모멘텀을 볼 수 있습니다. 그래서 우리는 자신감을 가집니다.

피드에 대해, 맞습니다. 우리는 하루 종일 이 주제에 대해 이야기할 수 있습니다. 일반적으로 우리가 오늘 사용하는 모델은 최첨단 모델보다 훨씬 작다고 말할 수 있습니다. 모델 크기를 확장할 수 있습니다. 모델 업데이트 속도가 느려서 최첨단 모델이 몇 시간 또는 몇 분인 것에 비해 며칠이 걸립니다. 모델에 실제로 통합하는 사용자 활동의 양은 사용자 활동의 10%이며, 이는 훨씬 더 높을 수 있습니다.

기본적으로 모든 영역에서요. 아, 그리고 카테고리 세트, 후보 세트입니다. 추천 대상 게시물입니다. Reddit은 현재 일주일로 제한되어 있으며, Reddit, 우리의 피드는 거의 실시간 피드와 같아서 실제 방대한 코퍼스를 가지고 있습니다. 이러한 콘텐츠의 상당 부분은 시대를 초월합니다. 육아 조언이나 책 또는 영화 리뷰와 같은 것을 생각해 보세요. 이러한 것들은 오랫동안 관련성이 있습니다.

우리는 이러한 것들을 피드에 전혀 표시하지 않습니다. 후보 선택, 모델 크기, 모델 속도, 사용자로부터 오는 신호 등을 극적으로 개선할 수 있습니다. 거의 모든 차원에서 때로는 규모의 개선 기회가 있습니다. 우리는 다음 해에 이 작업을 수행할 것이며, 매우 낮은 기반에서 시작하기 때문에 모든 개선이 효과가 있을 것으로 예상합니다.

다음 질문은 Citizens의 Andrew Boone입니다.

질문해 주셔서 감사합니다. Jen, SMB에 대해 질문하고 싶습니다. Shopify가 참여하고 있습니다. Max가 잘하고 있는 것 같습니다. SMB와 함께 보고 있는 성공 사례를 설명해 주시고, 하반기에 이 그룹에 대해 무엇을 생각해야 할까요? Steve, 참여로 돌아가서, 피드와 확장된 플랫폼을 생각하면 모든 곳에 10억 사용자 수준의 크리에이터 생태계가 있습니다.

이 규모에 도달하기 위해 플랫폼에 있는 콘텐츠와 관련하여 다른 작업을 해야 한다고 생각하십니까, 아니면 오늘날 필요한 것을 가지고 있다고 생각하십니까? 정말 감사합니다.

SMB에 대한 질문을 받겠습니다. 이 부문은 우리에게 매우 잘 성장하고 있지만, 전 세계적으로 아직 우리 플랫폼에 없는 수천, 수만 개의 SMB가 있습니다. 우리는 계속해서 이 채널로 사용자를 확보하고 있으며, Shopify는 이를 가능하게 하는 파트너십입니다. 카탈로그를 동기화하고 Shopify 판매자가 Shopify에서 자동으로 CAPI를 통합할 수 있는 기능을 갖추게 되었으므로 이제 인수 속도를 높이기 위해 공동 마케팅 노력을 할 것입니다.

우리는 이 공동 마케팅 노력을 정말로 강화할 것입니다. 두 번째는 오늘날 SMB의 온보딩이 Max를 통한 최적의 온보딩이 아니라는 것입니다. 우리는 SMB를 위한 올바른 진입점이 무엇인지에 대한 기초 작업을 계속하고 있으며, 이는 더 많은 마찰을 제거하고, 요구 사항에 더 맞춤화되며, Max에 더 빨리 온보딩하고 참여할 수 있도록 합니다. 그것은 앞으로 올 것이며, 우리 앞에 있습니다.

하지만 이것이 더 원활한 인수, 인수 속도 증가, 그리고 우리 플랫폼에서 더 빠른 훌륭한 경험을 제공하는 데 매우 중요할 것이라고 생각합니다. 이것이 우리가 SMB에 대해 가지고 있는 것들입니다. 분명히 SMB는 우리가 일반적으로 모든 목표를 더 효율적으로 만드는 모든 수평적 작업에서도 이익을 얻습니다. 모두가 그것으로부터 이익을 얻습니다. SMB 비즈니스의 모멘텀에 대해 정말 좋게 생각합니다.

이 고객 세트에 대해 더 맞춤화된 제품 작업을 좀 더 하고 싶다고 생각합니다.

크리에이터 생태계에 대해, 이번 분기에 많은 진전을 이루었습니다. 로그인된 DAU당 게시물 수, 로그인된 DAU당 댓글 수는 전 세계 및 미국 모두에서 증가했으며, 커뮤니티도 번성하고 있습니다. 이 뒤에는 많은 작업이 있습니다. 모바일과 웹 모두에 새로운 게시물 작성기가 있어 게시하기가 더 쉬워졌습니다. 새로운 댓글 작성기. 사용자를 성공적으로 게시할 수 있는 subreddit으로 더 잘 안내하고 있으며, 커뮤니티 추천도 더 잘하고 있습니다.

또한 가장 큰 기회 중 하나라고 생각하는 게시물 성공에 대해서도 작업하고 있습니다. 신규 사용자가 더 쉽고 일관되게 게시할 수 있도록 하는 것입니다. 현재의 어려움 중 하나는 신규 사용자의 계정이 충분히 오래되지 않아 게시물이 삭제될 가능성이 높다는 것입니다. 이것들은 오래되었지만 잘 작동하지 않은 장기적인 전략입니다. LLM 지원 모더레이션을 사용하면 잠재적인 훌륭한 사용자를 확보하고 스패머 및 기타 악의적인 행동을 계속해서 더 잘 차단할 수 있습니다.

비디오 및 댓글은 새로운 기능입니다. 이미 비디오 게시물의 10% 이상이 이 기능에서 나옵니다. 거기에서도 좋은 참여를 보고 있습니다. 크리에이터 생태계는 다른 플랫폼에서 볼 수 있는 것과는 다를 것이라고 생각합니다. 제가 종종 설명하는 방식은 소셜 미디어 플랫폼은 상위 1%의 크리에이터를 위한 것이고, Reddit은 나머지 모든 사람을 위한 것입니다. 우리의 관점은 전문 콘텐츠 크리에이터가 아니더라도 모든 사람이 흥미로운 말을 할 수 있다는 것입니다.

모든 사람이 질문이 있고, 모든 사람이 필요가 있고, 모든 사람이 조언을 해주거나 흥미로운 것을 공유할 것이며, 그것이 Reddit이 존재하는 이유입니다. 소셜 미디어는 많은 전문 콘텐츠 크리에이터를 위한 것이고, Reddit은 나머지 모든 사람을 위한 것입니다. Reddit을 더 쉽게 게시할 수 있도록 하고 모든 사람의 게시 성공률을 높이는 것이 우리에게 중요한 일입니다.

이번 분기에 좋은 진전을 이루었습니다.

다음 질문은 Deutsche Bank의 Benjamin Black입니다.

좋습니다. 질문해 주셔서 감사합니다. 마케팅 지출에 대한 후속 질문입니다. 사용자당 ARPU를 고려할 때 해당 지출의 ROI는 매우 매력적이어야 하는 것으로 보입니다. 질문은 왜 더 많이 지출하지 않는가입니다. 이러한 유료 채널을 통해 확보한 사용자의 유지율 측면에서 무엇을 보고 있으며, 이를 개선하기 위해 무엇을 할 수 있습니까? 그리고 Drew, 한계 이익은 계속해서 매우 강했습니다.

회사가 계속 확장됨에 따라 향후 몇 년 동안 운영 레버리지에 대한 가장 큰 기회는 어디에 있다고 보십니까? 감사합니다.

좋습니다. 제가 답변하겠습니다. 마케팅 측면에서, 마케팅은 우리의 대담한 목표를 달성하는 데 매우 중요한 부분이라고 생각합니다. 그것은 정말 중요합니다. 우리는 분명히 사용자 확보 지출을 계속하고 싶습니다. 저는 Justin과 우리의 모델에 대해 잠시 이야기했습니다. 매우 간단한 모델입니다. 업계의 다른 사람들과 매우 유사합니다. 거기서 핵심적인 잠금 해제는 더 나은 사용자 유지율이 필요하다는 것입니다.

Steve가 말했듯이, 이번 분기에 50% 증가했습니다. 이는 제품 작업에 대한 이야기이지만, 아직 더 많은 작업이 남아 있습니다. 상대적으로, 우리는 이 분야에서 다른 사람들보다 낮으며, 계속해서 노력할 것입니다. 마케팅 측면에서는 이번 분기에 People Are the Best 캠페인도 시작했습니다. 그것은 정말 많은 것을 바꾸었습니다. 우리는 그것으로부터 많은 긍정적인 언론 보도를 받았습니다.

사용자 확보 지출과 브랜드 지출의 균형을 더 잘 맞출수록 더 나은 위치에 있게 될 것입니다. 전반적으로, 우리는 마케팅 분야의 지출에 전념하고 있습니다. 우리는 브랜드가 그것으로부터 이익을 얻을 것이라고 생각합니다. 우리는 그것을 통해 계속 투자하고 싶습니다. 브랜드에 조금 더 지출하는 방법에 대한 대화가 있습니다. 전반적으로, UA 지출을 더 늘리는 데 진정한 잠금 해제는 더 나은 유지율일 것입니다.

간단합니다. 우리는 총 마진 관점에서 훌륭한 모델을 가지고 있으므로, 여기서 추가 사용자는 많은 가치가 있습니다. ARPU를 지적하고 있습니다. 매우 높습니다. 이 두 가지는 여기서 훌륭합니다. 그것들은 우리에게 정말 도움이 될 것입니다. 우리는 유지율에서 조금 더 나아져야 하며, 우리는 정말로 이 일을 추진할 수 있습니다. 두 번째 질문은 한계 이익에 관한 것이었습니다.

맞습니다. 우리는 지난 몇 년 동안 대부분 50% 후반에서 60% 초반의 한계 이익을 기록했습니다. 여기서의 한계 이익은 강력합니다. 우리는 한계 이익을 위해 사업을 관리하지 않습니다. 우리는 개별 투자 ROI를 살펴봅니다. 우리는 여기서 한계 흐름에 대해 매우 운이 좋았습니다. 한계 수익이 발생하면, 특히 총 마진 라인에서 95%에서 99% 사이로 흐를 수 있습니다.

이것이 제가 증분성을 생각하는 방식입니다. 어떤 투자를 하고 싶은지에 대한 문제입니다. 현재 우리는 원하는 투자를 하고 있습니다. "여기서 한계 이익을 50% 후반대로 유지해야 한다"고 말하며 투자를 보류하지 않습니다. 회사는 그렇게 운영되지 않습니다. 우리는 개별 투자를 정말로 살펴봅니다. 합리적인 곳에서는 돈을 투자하고, 그렇게 합니다. 우리는 투자에 많은 성공을 거두었습니다.

광고 기술 스택에 많은 투자를 했습니다. 수익화에서 그 결과를 볼 수 있습니다. 영업팀에 많은 투자를 했습니다. 8분기 연속 60% 이상을 볼 수 있습니다. 이것들은 아마도 가장 두드러진 투자 중 두 가지였을 것입니다. Steve가 언급했듯이, 우리는 머신 러닝 인재를 확보하기 위해 인재 측면에 많은 투자를 하고 있으며, 성장 팀을 의미 있게 업그레이드하고 있습니다.

이것들은 우리가 하는 투자입니다. 우리는 그것이 옳기 때문에 이러한 투자를 합니다. 저는 마진이 계속해서 축적될 것이라고 생각합니다. 장기 목표는 50%이며, 현재 우리가 집중하고 있는 것은 그것이며, 대부분은 추가 수익에서 발생하는 레버리지에서 올 것이라고 생각합니다. 우리가 지금 당장 보고 있는 거대한 비용 주머니는 없으며, 그것을 제거할 수 있다고 말할 것입니다.

그것이 귀하의 질문에 대한 제 답변일 것입니다.

Julianne, 마지막 질문을 할 시간이 있는 것 같습니다.

오늘 마지막 질문은 Oppenheimer의 Jason Helfstein입니다.

저를 끼워주셔서 감사합니다. 질문 하나만 하겠습니다. 여러분은 분명히 고품질 사용자, 앱 사용자, 로그인 사용자의 중요성을 강조하고 있습니다. 고품질 사용자에 대해 생각하는 방식은 여러 가지가 있을 것입니다. 여기서 우리가 얻어야 할 교훈은 추천 트래픽으로 인해 피해를 볼 수 있지만, 이는 예를 들어 추천 트래픽의 몇 배에 달하는 가치가 있는 고품질 사용자라는 것입니다.

반드시 같지는 않으며, 시장은 미국에서 DAU가 30만 명 감소했다는 데 초점을 맞추고 있지만, 시간이 지남에 따라 더 높은 품질의 사용자로 이를 상쇄할 수 있다는 아이디어입니다. 고품질 사용자의 중요성과 미래에 공유할 다른 지표에 대해 우리가 어떻게 생각해야 하는지에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 감사합니다.

Jason, 감사합니다. 정확하게 이해하셨습니다. 직접 사용자, 앱 사용자는 검색 추천 트래픽보다 몇 배 더 가치가 있습니다. 우리는 Reddit을 이러한 임시 트래픽을 위해 구축하는 것이 아닙니다. 우리는 Reddit을 직접 사용을 위해 구축하고 있으며, 우리의 비즈니스는 거기서 살아남습니다. 광고 사업의 성과에서 이를 볼 수 있습니다. 검색 변동성에도 불구하고, 우리는 과거에 이러한 변동성을 여러 번 보았지만, 우리의 수익 성장은 매우 강력하고 일관되었습니다.

이는 우리의 비즈니스가 직접 반복 사용자와 함께 살아가고 그 기반을 성장시키기 때문입니다. 전환 노력과 유지 노력 모두를 통해 이번 분기에 좋은 진전을 이루었다고 생각합니다. 이것은 더 넓은 검색 생태계에서 무슨 일이 일어나든 우리가 통제할 수 있는 작업입니다. 알겠습니다. 이것으로 충분한 것 같습니다. 모두 감사합니다. 참여해 주셔서 감사하며 곧 다시 이야기할 수 있기를 기대합니다.

이것으로 Reddit의 2026년 2분기 실적 발표를 마칩니다. 이제 연결을 해제하셔도 됩니다.