안녕하십니까, 기다려 주셔서 감사합니다. DiamondRock Hospitality Company 2025년 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 지금부터 참가자들은 듣기 전용 모드로 진행됩니다. 발표자들의 발표가 끝난 후 질의응답 시간이 있을 예정입니다. 질의응답 시간에 질문하시려면 전화로 *11을 누르시면 됩니다. 그러면 손을 들었다는 자동 안내 메시지가 나올 것입니다.

질문을 철회하시려면 *11을 다시 누르십시오. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 사회자인 Briony R. Quinn, Executive Vice President and Chief Financial Officer에게 마이크를 넘기겠습니다. 시작하십시오.

안녕하십니까, 여러분. DiamondRock Hospitality Company의 2025년 4분기 실적 발표 및 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께하는 분들은 저희 CEO인 Jeffrey John Donnelly와 사장 겸 COO인 Justin L. Leonard입니다. 시작하기 전에, 오늘 저희가 드리는 말씀 중 상당수는 역사적 사실이 아니며 연방 증권법에 따른 미래 예측 진술로 간주된다는 점을 상기시켜 드립니다.

SEC에 제출한 서류에서 설명한 바와 같이, 이러한 진술은 오늘 저희가 논의하는 내용과 미래 결과가 실질적으로 다를 수 있는 수많은 위험과 불확실성에 영향을 받습니다. 또한, 오늘 통화에서는 특정 비 GAAP 재무 정보를 논의할 것입니다. 이 정보와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 저희 실적 보도 자료에서 찾으실 수 있습니다.

저희는 2025년을 최근 가이던스 추정치보다 앞서 마무리하게 되어 기쁘게 생각합니다. 2025년 연간 기준으로, 저희는 2억 9,760만 달러의 조정 EBITDA와 주당 1.08달러의 조정 FFO를 달성했습니다. 조정 FFO에서 자본 지출을 제외한 주당 잉여 현금 흐름은 0.69달러로, 2024년 대비 6% 증가했으며 2023년 대비 22% 증가했습니다.

연간 비교 가능한 총 RevPAR은 1.2% 성장했으며, 비교 가능한 호텔 조정 EBITDA는 1.1% 성장했습니다. 4분기로 넘어가면, 조정 EBITDA는 7,190만 달러였고 주당 조정 FFO는 0.27달러였습니다. 분기별 비교 가능한 RevPAR은 30bp 감소했으며, 이는 저희 예상치를 약간 상회하는 수치입니다. 4분기는 2024년 RevPAR 성장률이 5.4%였던 점을 감안할 때 올해 가장 어려운 비교 시점이었습니다.

이러한 배경과 분기 중 연방 정부 폐쇄의 영향에도 불구하고 저희는 포트폴리오의 성과에 매우 만족하고 있습니다. 객실 점유율은 전년 대비 130bp 감소한 반면, ADR은 1.6% 증가했습니다. 부문별로는 비즈니스 출장객 매출이 2.5% 성장하며 분기 실적을 주도했으며, 단체 매출은 1% 감소하고 레저 출장객 매출은 2.5% 감소했습니다. 최근 리노베이션을 마친 자산, 특히 L’Auberge de Sedona에 완전히 통합된 The Cliffs at L’Auberge와 Kimpton Palomar Phoenix의 성과에 특히 자부심을 느낍니다.

또한, Destin, Greater San Francisco 지역, New York, Denver에 있는 저희 호텔들도 뛰어난 성과를 달성했습니다. 객실 외 지출은 예상보다 더 탄력적이었습니다. 총 RevPAR은 0.6% 증가했으며, 이는 RevPAR 대비 90bp의 초과 성과를 나타냅니다. 이러한 강세는 리조트 포트폴리오에 집중되었으며, 객실당 지출액은 거의 7% 증가하여 올해 분기별 성장률 중 가장 높았습니다.

특히, 저희 리조트의 객실당 지출액은 2025년 1분기 4% 성장률에서 4분기 거의 7% 성장률로 분기별로 가속화되었습니다. 식음료는 3분기 연속으로 밝은 부분이었습니다. 식음료 매출은 1.4% 증가했으며, 연회 및 케이터링은 2% 이상, 매장 매출은 0.5% 증가했습니다. 식음료 마진은 노동 비용이 50bp만 증가한 덕분에 120bp 확대되었습니다. 실질적으로, 식음료 이익은 매출 성장률 1.4% 대비 5% 이상 증가했습니다.

객실 외 매출 성장에 추가적으로 기여한 요인으로는 스파, 주차, 목적지 요금이 있으며, 이들 각각은 중상위 한 자릿수 증가를 보였고, 약간의 고객 이탈 및 취소 수수료 감소로 일부 상쇄되었습니다. 포트폴리오 세분화로 넘어가면, 연간 EBITDA의 62%를 차지하는 저희 도시 포트폴리오는 4분기에 0.3%의 RevPAR 및 총 RevPAR 성장을 달성했습니다.

11월은 연방 정부 폐쇄의 영향이 가장 두드러졌던 분기 중 가장 부진한 달이었습니다. 저희 도시 호텔 중 가장 높은 RevPAR 성장률을 달성한 곳은 Hotel Emblem San Francisco, Denver Courtyard, Kimpton Palomar Phoenix, Courtyard Fifth Avenue로, 모두 두 자릿수 성장을 기록했습니다.

저희 리조트에서는 RevPAR이 1.8% 감소했지만, 총 RevPAR은 1.1% 증가했습니다. 저희는 리조트의 전반적인 추세에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있으며, 4분기는 모든 분기 중 가장 낮은 전년 대비 RevPAR 감소율을 기록했습니다. 사실, Havana Cabana의 리노베이션으로 인한 공실과 Vail의 평균 이하 적설량으로 인한 Hyatt의 영향이 없었다면 리조트 RevPAR은 보합세를 유지했을 것입니다.

3분기 통화에서 저희는 300달러 이상 호텔과 300달러 미만 호텔 간의 RevPAR 성장률 격차에 대해 언급했습니다. 4분기에는 이 격차가 더욱 벌어져, 두 가격 그룹 간의 RevPAR 성장률 격차는 580bp, EBITDA 성장률 격차는 1,230bp에 달했습니다. 비용 측면에서는, 총 호텔 운영 비용이 분기 동안 0.5% 감소하여 호텔 EBITDA 마진이 82bp 확대되었습니다.

이러한 마진 개선은 올해 분기별 최대 증가폭이었지만, 올해 총 RevPAR 개선폭은 가장 낮았습니다. 총 비용의 거의 절반을 차지하는 임금 및 복리후생 비용은 분기 동안 0.6%만 증가하여 지속적인 생산성 향상을 반영했습니다. 이는 저희 자산 관리 팀이 운영사와 긴밀히 협력하여 현재 운영 환경에 맞는 비용을 적정하게 유지하고 있음을 증명합니다. 대차대조표로 넘어가기 전에, 단체 부문에 대해 몇 가지 언급을 하겠습니다.

4분기 단체 객실 매출은 1.1% 감소했으며, 요금은 2.6% 상승했지만 객실 수는 3.6% 감소했습니다. 연방 정부 폐쇄는 11월의 일반적인 단기 단체 예약 증가 추세를 방해하여 4분기 수요 역풍에 기여했습니다. 2026년을 내다볼 때, 저희는 1억 4,900만 달러의 단체 객실 매출을 확보한 상태로 새해를 맞이합니다. 이는 DiamondRock의 최고치였던 2025년과 동일한 수준이지만, 더 많은 잠정 예약 및 리드로부터 연중 추가적인 예약을 기대하고 있습니다.

1월과 2월의 동부 해안 겨울 폭풍으로 인한 취소, 스키 시장의 적은 적설량, 시카고의 더딘 연초 시작 등이 1분기 예약률에 하방 압력을 가하고 있지만, 저희는 잠재 고객의 확정 단체 비즈니스로의 전환이 개선될 것이라고 확신합니다. 대차대조표로 넘어가면, 12월 31일 기준으로 보유 현금으로 Series A 상환 우선주를 상환했습니다. 낮은 이자 수입을 제외하면, 해당 자본 배분 결정은 2026년에 주당 FFO에 0.03달러의 순풍을 가져다줄 것입니다.

7월에 무담보 신용 시설을 개정한 후, 9월에 부동산 수준의 마지막 부채를 상환하고 우선주를 상환함으로써 DiamondRock Hospitality Company의 자본 구조는 매우 단순해졌습니다. 저희는 전액 선납 가능한 세 개의 기간 대출을 보유하고 있으며, 담보 부채에 의한 제약이 없고, 합작 투자나 대차대조표 외 부채가 없으며, 연장 옵션을 통해 2029년까지 부채 만기가 없습니다.

이자율 스왑을 포함하여 부채의 70%가 변동 금리이며, 이는 금리 하락 환경을 활용하기에 적절하다고 생각합니다. 저희는 2025년 각 분기에 주당 0.80달러의 보통주 배당금을 지급했으며, 4분기에는 주당 0.04달러의 스텁 배당금을 지급하여 연간 주당 FFO 지급률이 33%에 달했습니다. 저희의 지급률은 역사적 수준보다 낮으며, 이는 자본 배분 전략에 따라 순영업손실을 활용하여 세금 소득을 상쇄하고 있기 때문입니다.

2026년에는 주당 0.90달러의 분기 배당금을 선언할 것으로 예상하며, 연간 실적에 따라 4분기 스텁 배당금 지급 가능성도 있습니다. 2025년에 저희는 잉여 현금 흐름을 사용하여 평균 주당 7.72달러, 컨센서스 추정치 기준 10%의 내재 자본 수익률로 보통주 480만 주를 재매입했습니다. 저희는 현재 환경에서 주식 재매입을 매우 매력적인 자본 활용 방안으로 계속 검토하고 있습니다.

2026년 가이던스로 마무리하겠습니다. 2026년 RevPAR 성장률은 1%에서 3%를 예상하며, 총 RevPAR 성장률은 25bp 더 높을 것으로 예상합니다. 조정 EBITDA는 2억 8,700만 달러에서 3억 200만 달러 범위, 주당 FFO는 1.90달러에서 1.06달러 범위로 예상합니다. 또한, 올해 자본 지출은 8,000만 달러에서 9,000만 달러를 예상하며, Jeffrey가 그의 발언에서 자세히 설명할 것입니다.

저희 가이던스 중간값을 기준으로 하면, 이는 2026년에 주당 잉여 현금 흐름이 4% 증가할 것으로 예상됩니다. 1분기는 올해 가장 어려운 비교 시점이 될 것이며, 1분기 RevPAR은 2025년과 거의 동일할 것으로 예상합니다. 이를 고려하고 2분기와 3분기의 특별 행사 비중을 감안할 때, 2026년 1분기 EBITDA 및 FFO의 연간 비중은 2025년에 실현된 비중보다 낮을 것으로 예상해야 합니다.

이제 Jeffrey에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, Briony. 그리고 오늘 아침 저희와 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 수요일에 저희 회사는 회장인 Bill McCarten이 재선에 출마하지 않고 임기 만료 후 4월 말에 이사회에서 은퇴할 것이라고 발표했습니다. Bill은 거의 22년 전에 DiamondRock Hospitality Company를 설립했으며, 저희의 첫 번째 CEO로 재직하면서 회사가 발전하는 동안 필요한 안정적이고 사려 깊은 리더십을 제공했습니다.

그의 판단력, 통찰력, 그리고 주주를 위한 올바른 일을 하려는 헌신은 DiamondRock Hospitality Company에 지속적인 영향을 남겼으며, 저희 모두 그를 깊이 그리워할 것입니다. Bill의 은퇴에 따라 이사회는 Bruce Wardinski를 DiamondRock Hospitality Company의 차기 회장으로 선출했습니다. Bruce는 2013년부터 저희 이사회 멤버였으며, 대부분의 임기 동안 선임 독립 이사로 재직했습니다.

그는 숙박 산업에 대한 깊은 이해를 가지고 있으며, 그가 이끌고 나중에 매각한 수많은 회사를 통해 주주 가치를 창출한 이력을 가지고 있습니다. 저는 Bruce와 수년 동안 긴밀히 협력해 왔으며, 저희가 전략을 계속 실행하고 주주를 위한 장기적인 가치를 창출함에 따라 그와 협력하기를 기대합니다. 2025년은 DiamondRock Hospitality Company에게 흥미로운 해입니다.

저희는 상장 REIT로서 20주년을 맞이했으며, 주당 FFO 1.08달러라는 회사 기록을 달성했고, 저희 주식은 동종 업계 평균보다 1,300bp 이상 앞섰습니다. 이러한 결과는 DiamondRock Hospitality Company 팀과 저희 파트너들의 노력과 규율을 반영하며, 저희가 함께 달성한 것에 자랑스럽게 생각합니다. 2년도 채 되지 않아, 저희는 DiamondRock 2.0을 단순하지만 의도적인 전략으로 도입했습니다.

즉, 초과적인 주당 잉여 현금 흐름 성장을 추진하면 총 주주 수익이 뒤따를 것입니다. 그 플레이북은 다른 부문에서도 효과가 있으며, 저희는 숙박 산업도 다르지 않다고 믿습니다. 숙박 REIT 부문은 본질적으로 다른 부동산 부문보다 복잡합니다. 소유주, 운영사, 종종 프랜차이저, 그리고 때로는 토지 임대인이 있는 등 주방에 많은 요리사가 있을 수 있습니다.

저희는 누가 주방을 소유하고 있는지 기억하는 것이 중요하다고 믿습니다. 저희는 여러분의 자본을 관리하는 수탁자이며, 이 역할을 매우 진지하게 받아들입니다. 규율 있는 자본 배분은 총 주주 수익의 기반이기 때문에 저희의 가장 중요한 책임입니다. 저희는 적절한 위험 조정 수익률을 뒷받침하는 경우 자산을 투자하고, 주당 잉여 현금 흐름을 향상시키는 경우 자산을 인수하며, 주당 잉여 현금 흐름 성장 기여 능력이 위험에 처하거나 구매자의 관점이 저희의 관점을 실질적으로 초과하는 경우 자산을 매각합니다.

모든 세 가지 측면에서 규율이 중요합니다. 따라서 오늘 저는 저희의 5개년 자본 지출 프로그램과 2026년 포트폴리오 내 자본 재활용 의도에 대한 업데이트를 제공할 것입니다. 먼저, CapEx 프로그램에 대해 이야기해 보겠습니다. 저희는 자본 지출 프로그램이 핵심적인 차별점이며, 저희가 단기 RevPAR 헤드라인 이야기가 아닌 주당 잉여 현금 흐름 성장 이야기인 중요한 이유라고 믿습니다.

저희의 의도적인 접근 방식을 차별화하는 것은 잘 계획된 지출의 안정성과 적절한 총 투자 수준입니다. 이 두 가지 주요 차별점은 주주들에게 확실성을 높이고, 견고한 위험 조정 수익률을 창출하며, 저희 호텔의 초과 RevPAR 지수 점수와 강력한 EBITDA 마진을 지원합니다. 향후 5년간 저희의 CapEx 프로그램은 총 수익의 7%에서 9%에 해당할 것이며, 이는 동종 업계 평균인 10%에서 11%, 그리고 확실히 몇몇이 지출하고 있는 중간 10%대가 아니라, 연간 8,000만 달러에서 1억 달러, 즉 향후 5년간 7%에서 9%에 해당할 것입니다.

절대 금액으로 볼 때, 동종 업계 평균 비율로 지출하는 금액과 저희가 지출하는 금액의 차이는 누적 1억 달러 이상, 즉 주당 0.50달러입니다. 이는 저희가 투자를 덜 하고 있다는 것이 아니라, 적절한 위험 조정 수익률을 제공하지 않는다고 생각하는 추가 금액이며, 따라서 더 우수한 수익률을 보이는 곳으로 재분배될 것입니다. 저희 자본의 수탁자이자 주주로서, 이는 저희에게 가장 중요합니다.

저희는 매년 4~5개의 의미 있는 리노베이션 프로젝트를 수행할 것으로 예상하며, 나머지 포트폴리오는 보다 집중적인 개선의 혜택을 받을 것입니다. 명확히 하자면, 저희 포트폴리오는 경쟁력을 유지하거나 강화하기 위해 매년 꾸준하고 신중하게 개선되었습니다. 과거와 마찬가지로, 개선은 연간 약 200만 달러에서 400만 달러의 수익 중단을 유지하도록 관리됩니다.

저희는 소유주로서 운영 성과, 자본 지출 규모, 시기, 가치 창출 간의 최적 균형을 결정하는 데 가장 적합한 위치에 있다고 반복해서 말할 것입니다. 저희는 DiamondRock Hospitality Company가 그 올바른 균형을 찾았다고 믿습니다. 저희 내부 디자인 및 건설 팀과 자산 관리 팀의 경험과 통합된 작업을 통해, 저희 호텔은 평균적으로 엄격한 7년 주기로 전체 리노베이션을 필요로 하지 않는다고 판단했습니다.

각 자산의 가치, 연령, 상대적 성과, 수익성, 이전 리노베이션 품질, 그리고 운영 파트너가 제공하는 관리는 모두 중요합니다. 리노베이션이 최선의 경로라고 결정되면, 비용 규율이 가장 중요합니다. 모든 개선은 생산성 및 수익성에 미치는 영향을 통해 평가되며, 모든 설비 및 마감재는 비용, 내구성, 필요성을 기준으로 면밀히 검토됩니다. 저희 Kimpton Palomar Phoenix는 적시에 적절한 규모로 이루어진 리노베이션의 명확한 예입니다.

이 호텔은 2025년에 첫 번째 리노베이션을 시작할 때 9년 되었습니다. 잘 지어졌고 잘 관리되었습니다. 저희의 판단에 따라, 도심 시장 내 경쟁력은 키당 2만 달러가 조금 넘는 투자를 통해 향상될 것입니다. 저희는 3분기에 리노베이션을 완료했으며, 12월까지 EBITDA는 거의 20% 증가했고 RevPAR 지수는 15포인트 상승했습니다. 이것이 적절한 자본 투자와 그 결과로 인한 운영 성과 향상의 균형입니다.

이것이 ROI 프로젝트를 피한다는 것을 의미하지는 않습니다. 오히려, 저희는 ROI 프로젝트가 장기적인 수익 성장을 견인하는 가장 좋은 위험 조정 자본 활용 방안 중 일부가 될 수 있다고 믿습니다. 다만, 수익률은 보수적으로 산정되고 안정화 시점이 방어 가능해야 합니다. ROI 프로젝트는 저희의 5개년 CapEx 계획에 포함되어 있으며, 저희는 앞으로의 결과에 대해 기대하고 있습니다.

저희의 다음 프로젝트는 2027년에 시작될 가능성이 높습니다. 다음 분기에 더 자세한 내용을 공유해 드리겠습니다. 저희 프로젝트는 적절한 규모로 진행됩니다. 저희는 싱글과 더블을 치는 것을 선호합니다. 왜냐하면 야구에서처럼, 안타를 치는 것이 홈런을 노리다가 삼진당하는 것보다 이기는 데 훨씬 더 중요하기 때문입니다. 이러한 철학은 L’Auberge에서 가장 최근에 완료된 ROI 프로젝트에 반영되어 있습니다.

저희는 12월 초에 취재하는 분석가들의 대다수를 초청하여 두 부동산을 하나의 통합된 럭셔리 리조트로 통합하고, 새로운 고급 수영장 및 식음료 경험, 그리고 세도나의 상징적인 레드 록스를 조망하는 확장된 이벤트 공간을 선보였습니다. 리노베이션 완료 후 첫 분기에 L’Auberge는 RevPAR 15% 성장과 EBITDA 25% 이상 성장을 달성했으며, 이는 통합 리조트로서의 최상위 매출 증가와 효율성 향상을 반영합니다.

아직 초기 단계이지만, 결과는 저희 예상을 뛰어넘고 있으며, 예약 추세를 바탕으로 안정화 시점에 최소 10%의 자본 수익률을 달성할 것으로 확신합니다. 자본 재활용으로 넘어가면, 거래 시장이 개선될 조짐을 보이고 있습니다. 고품질의 단일 자산 및 포트폴리오가 시장에 나오고 있으며, 구매자와 판매자 기대치가 보다 합리적인 균형으로 이동하고 있으며, 부채 자본이 매력적인 가격으로 이용 가능합니다.

DiamondRock 2.0의 인수 전략은 간단합니다. 저희는 근본적이고 자산 수준의 유연성을 통해 가치를 창출할 수 있다고 믿는 상황을 찾고 있습니다. 기준 가격이 중요합니다. AI 기반 경제에서, 저희는 진정성, 감성적 연결, 차별화된 경험을 제공하는 자산에 대한 수요가 증가할 것으로 예상합니다. 저희는 공급이 제한된 시장을 선호합니다. 저희는 토지 임대를 피하는 것을 선호합니다.

왜냐하면 자산 가치가 토지 임대인에게로 이전되는 것이 배에 구멍이 나는 것과 같기 때문입니다. 그리고 저희는 최고의 자산 관리자가 잉여 현금 흐름 성장을 실질적으로 견인할 수 있는 상황에서 독립 운영사와 협력하는 것을 선호합니다. 현재 보고할 내용은 없지만, 저희 팀이 독립 소유주 네트워크를 통해 항상 기회를 발굴하고 있기 때문에 저희는 활발한 인수 심사를 계속하고 있습니다.

그렇다고 해서, DiamondRock Hospitality Company가 2026년에 호텔 순매도자가 될 가능성이 점점 높아지고 있다는 점입니다. 작년 초, 저희는 주로 문의에 의해 여러 DiamondRock Hospitality Company 부동산의 잠재적 매각에 대해 활발한 논의를 진행했습니다. Liberation Day로 인한 불확실성은 이해할 만하게도 많은 대화를 중단시켰습니다.

그러나 지난 6개월 동안 이러한 논의의 대부분이 재개되었습니다. 명확히 하자면, 저희는 검토 중인 모든 자산이 매각될 것으로 예상하지 않으며, 매각 압력을 느끼지도 않습니다. 관심의 범위는 도시 및 리조트 시장 전반에 걸쳐 소규모 및 대규모 자산을 모두 포함하여 광범위했습니다. 저희는 중장기적으로 주당 잉여 현금 흐름을 증가시켜 가치를 창출하는 전략을 발전시킬 때만 거래할 것입니다.

저희 주식은 현재 9% 이상의 내재 자본 수익률로 거래되고 있습니다. 현재로서는 저희 주식이 재활용된 자본의 최선의 활용처라고 생각합니다. 2026년 전망으로 넘어가면, 여러 요인이 저희에게 유리하게 작용하고 있습니다. 저희는 2025년 Liberation Day와 43일간의 연방 정부 폐쇄 이후의 쉬운 전년 대비 비교와, 추가적인 비즈니스 및 레저 여행에 유리한 연휴 달력의 혜택을 받을 것입니다.

저희 포트폴리오는 미국의 250주년 기념 행사에 의미 있게 참여할 것으로 예상되는 시장에 잘 위치해 있으며, FIFA 월드컵 경기에 밀접하게 연계되어 있으며, 토너먼트가 진행됨에 따라 점진적으로 더 많은 연계가 이루어질 것입니다. 또한, L’Auberge de Sedona, Havana Cabana, Kimpton Palomar Phoenix의 초과적인 리노베이션 혜택을 받을 것으로 예상하며, 2026년에는 실질적인 리노베이션 중단이 없을 것입니다.

마지막으로, 저희의 고가 포트폴리오는 최근 몇 년간 불균형적인 부의 증가를 경험했으며 여전히 열정적인 여행자인 부유한 고객들의 회복력 있는 소비 패턴으로부터 계속 혜택을 받고 있습니다. 봄 방학 수요는 저희 도시 및 리조트 호텔 전반에 걸쳐 견고한 요금 성장에 힘입어 긍정적으로 발전하고 있습니다. FIFA 월드컵 및 7월 4일 예약과 관련하여 몇 가지 초기 관찰 사항이 있습니다.

월드컵의 경우, 저희는 개최 시장에서 인상적인 요금 성장을 보고 있지만, 아직 매우 초기 단계입니다. 대부분의 출장 예약은 30~60일 전에 이루어질 가능성이 높기 때문에 다음 실적 발표 시점까지 더 명확한 정보를 얻을 수 있을 것입니다. 미국 독립 기념일 250주년과 관련하여, 연휴 주말 요금은 작년보다 20% 높습니다. 보스턴 및 뉴욕과 같은 주요 도시 시장은 일반적으로 이러한 축하 행사의 중심이지만, 현재 저희가 보고 있는 강세는 실제로 저희 리조트 포트폴리오에서 나오고 있습니다.

저희는 2026년을 저희 호텔들에게 흥미로운 시기로 보고 있지만, 거시 경제 환경의 내재된 불확실성을 고려할 때 적절하고 신중하다고 판단되는 RevPAR 및 총 RevPAR 전망을 제공했습니다. 저희 가이던스를 생각할 때, 저희가 통제할 수 있는 것, 즉 최상위 매출 성과를 주당 FFO 및 주당 잉여 현금 흐름 성장으로 전환하는 것에 대한 더 큰 확신이 있습니다.

저희는 수요 환경에 맞춰 규율 있는 비용 관리, 변동 금리 부채 노출을 통해 금리 하락의 혜택을 받을 수 있는 대차대조표, 그리고 매우 규율 있는 자본 지출 프로그램을 통해 이를 달성합니다. 2025년에 RevPAR이 0.4% 성장했을 때, 저희의 주당 FFO는 4% 증가했고, 주당 잉여 현금 흐름은 6% 증가했습니다. 다르게 말하면, 저희의 주당 FFO 마진은 2025년에 저희 풀서비스 동종 업계보다 350bp 이상 높았습니다.

앞서 Briony가 제공한 가이던스 중간값을 기준으로, 2026년에는 RevPAR이 2% 증가하고 주당 FFO 및 잉여 현금 흐름이 약 4% 증가할 것으로 예상합니다. 저희는 2025년에 2018년보다 높은 잉여 현금 흐름을 달성한 몇 안 되는 풀서비스 숙박 REIT 중 하나였습니다. 저희는 2025년 저희 주식의 상대적 TSR 성과를 저희 전략의 검증으로 보고 있습니다.

지속적인 규율과 실행을 통해, 저희는 2025년에 구축한 모멘텀이 2026년에도 반복될 수 있다고 믿습니다. 모멘텀은 중요합니다. 왜냐하면 DiamondRock Hospitality Company에서 저희는 탁월함이 복리 효과를 낸다고 믿기 때문입니다. 오늘 아침 시간 내주셔서 감사합니다. 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다. 질문하시려면 전화로 *11을 누르시고 이름이 발표될 때까지 기다려 주십시오.

질문을 철회하시려면 *11을 다시 누르십시오. 그러면 대기열에 다시 참여하실 수 있습니다. 시간 관계상 질문은 한 가지와 후속 질문 한 가지로 제한해 주시기 바랍니다. 질의응답 명단을 준비하는 동안 잠시 기다려 주십시오.

첫 번째 질문은 Citi의 Smedes Rose입니다. 전화 연결되었습니다. Smedes 씨, 좋은 아침입니다.

네, 감사합니다. 좋은 아침입니다. 좋은 아침입니다. 오프닝 발언 감사합니다. 도움이 되었습니다. 2026년 호텔 수준의 전반적인 임금, 특히 노동 및 복리후생 비용에 대한 귀하의 생각을 좀 더 자세히 알고 싶습니다. 그리고 연중에 예정된 계약 갱신을 고려할 때 뉴욕 노출에 대해 구체적으로 어떻게 생각하고 있는지 공유해 주실 수 있습니까?

네. 좋은 아침입니다, Smedes. 저희 가이던스 중간값은 내년에 노동 비용이 약 3% 증가할 것으로 예상하며, 이는 귀하께서 언급하신 뉴욕 계약 갱신을 포함한 수치입니다. 저희는 뉴욕에 3개의 제한 서비스 호텔을 보유하고 있으며, 이는 전체 노동 비용의 약 7%를 차지합니다. 따라서 하반기에 약간의 압박이 있을 것입니다. 상기시켜 드리자면, 올해 저희 노동 비용은 1%를 약간 넘게 증가했으며, 리조트에서는 거의 보합세를 보였고 도시 포트폴리오에서는 약 2.5% 증가했습니다.

저희의 노동 관련 성공은 대부분 생산성 향상에 달려 있습니다. 따라서 저희는 포트폴리오 전반에 걸쳐 투입되는 시간을 줄일 수 있는 점진적인 방법을 계속 찾고 있지만, 저희는 많은 부분을 찾았다고 생각합니다. 아마도 가장 쉬운 성과를 거둘 수 있었을 것입니다. 그래서 올해 총 노동 비용 측면에서 저희의 가이던스가 증가할 것으로 예상하는 이유입니다.

알겠습니다. 감사합니다. 그리고 Briony 씨, 1분기 RevPAR에 대한 귀하의 발언은 올해 가장 약한 분기가 될 것 같으며, 다른 많은 회사들로부터 듣는 것과 비슷합니다. 하지만 2분기부터 4분기까지의 실적 추이에 대해 공유해 주실 수 있는 것이 있습니까?

네. 맞습니다. 제가 발언에서 언급한 이유로 1분기가 가장 어려운 분기가 될 것입니다. 나머지 분기에 대해 생각해 보면, 저희의 단체 예약 추세는 2분기와 4분기 성장에 집중되어 있습니다. 3분기에는 단체 예약 추세와 관련하여 약간의 역풍이 있지만, 3분기에는 특별 행사가 있기 때문에 레저 부문이 이를 상쇄할 것으로 예상합니다.

알겠습니다. 감사합니다.

감사합니다, Smedes.

다음 질문은 Wells Fargo의 Cooper R. Clark입니다. 전화 연결되었습니다.

네, 감사합니다. 질문 받아주셔서 감사합니다. 그리고 Western Seaport의 실적 영향이 2027년 이벤트가 될 수 있다는 점을 이해하지만, 올해 프랜차이즈 만료가 귀하의 준비된 발언의 맥락에서 어떻게 고려되어야 하며, 고려해야 할 가능한 결과는 무엇인지 궁금합니다.

네, Cooper. 아직 계약에 대한 최종 합의는 이루어지지 않았지만, 여러 브랜드로부터 받은 관심 수준과 솔직히 계약 기간, 안정화된 수수료, 해지 조항에 대한 유연성에 만족하고 있습니다. 따라서 저희가 계속해서 이 문제를 진행함에 따라 모든 분들께 계속 알려드리겠습니다. 하지만 저희는 현재 최종 합의를 위해 노력하고 있는 매우 흥미로운 선택지가 있다고 생각합니다.

알겠습니다. 감사합니다. 그리고 월드컵에 대한 귀하의 의견에 감사드리며, 준비된 발언에서 언급하신 30~60일 창과 관련하여 아직 초기 단계임을 인지하고 있습니다. 월드컵 수요에서 귀하의 가이던스에 포함된 RevPAR 상승에 대한 추가적인 의견을 제공해 주실 수 있습니까? 그리고 귀하께서 언급하신 요금 강세, 단체 예약 추세, 또는 이미 초과적인 영향을 보고 있는 시장이나 특정 자산과 관련하여 현재까지 월드컵에서 무엇을 보고 계신지 궁금합니다.

네. 저희가 2026년 가이던스를 어떻게 구성했는지 살펴보면, 저희 가이던스에 포함된 금액은 약 20bp입니다. 시장 수준에서 보고 있는 것은 요금에 상당한 강세가 있다는 것입니다. 다만 아직 객실 수량은 많이 들어오지 않고 있습니다. 아직 초기 단계이며, 그렇기 때문에 이벤트 30~60일 전부터 가속화가 시작될 것으로 예상합니다. 그래서 더 많은 정보를 드리고 싶지만, 현재 저희 호텔을 통해 보고 있는 것은 이 정도입니다.

네, 감사합니다. 감사합니다.

다음 질문은 Baird의 Michael Bellisario입니다. 전화 연결되었습니다.

네, 감사합니다. 좋은 아침입니다, 여러분. 객실 외 지출 초과 성과에 대해 좀 더 자세히 설명해 주시겠습니까? 두 부분으로 나누어 질문하겠습니다. 첫째, 총 RevPAR을 RevPAR보다 25bp 이상 초과 달성하지 못하는 이유는 무엇입니까? 그리고 관련하여, 귀하가 여전히 단체 유치 전략을 사용하고 있는지, 그리고 단체 및 출장 예약 창에 변화가 있는지 여부에 대한 업데이트가 있습니까?

감사합니다.

음, Mike, 저희는 개선할 수 있다는 것에 대해 신중하게 낙관하고 있지만, 부분적으로는 현재 추세 때문이기도 합니다. 그렇죠? 저희는 객실 외 지출의 현재 추세를 살펴봅니다. 그래서, 저희가 반드시 둔화될 것이라고 말하는 것은 아니지만, 만약 기초 RevPAR이 작년보다 가속화된다면, 그것이 안정적으로 유지된다면, 마진은 축소될 것입니다.

단체 유치 및 예약 창에 대한 내용은 없습니까?

아, 단체 예약 창에 관해서요? 음, 작년에는 솔직히 좀 어려웠습니다. Liberation Day 때문에, 리드에서 확정 계약으로의 전환이 많지 않았습니다. 올해를 지나면서 약간의 회복을 볼 수 있을 것으로 낙관하고 있습니다. 왜냐하면 올해 리드 및 잠정 예약 수를 작년과 비교하면 약 10% 증가했기 때문입니다. 그래서 단체 부문에서 계속 좋은 성장을 볼 수 있을 것으로 기대합니다.

네, 맞습니다. 예상하신 대로 4월에 접어들면서 리드 수가 상당히 감소했습니다. 따라서 올해를 진행하면서 작년 같은 기간 대비 리드 수 측면에서 이러한 통계가 계속해서 개선될 것으로 생각합니다.

다음 질문은 Deutsche Bank의 Chris Jon Woronka입니다. 전화 연결되었습니다.

네, 좋은 아침입니다, 여러분. 질문 받아주셔서 감사합니다. 우선, Jeff 씨, CapEx에 대한 DiamondRock만의 성공 사례에 대해 이야기하셨는데, 이는 브랜드 파트너와 협력하는 것의 일부입니다. 26년도에 이와 관련하여 어떤 계획이 있는지, 그리고 그것이 더 스마트한 CapEx에 계속 집중될지, 아니면 운영적인 측면에서도 달성하고자 하는 것이 있을지 궁금합니다.

감사합니다.

음, 여러 측면이 있습니다, Chris. 예를 들어 Justin이 언급했듯이 Western Seaport와 관련하여, 2026년에는 그 결과를 볼 수 없을 것이라고 생각하지만, 2027년에는 해당 거래를 성사시킬 수 있다면 호텔에 도움이 될 것이라고 낙관하며, DiamondRock Hospitality Company 전체적으로 내년에도 그 영향이 느껴질 수 있을 것이라고 생각합니다.

따라서 이러한 성공 사례는 확실히 존재하지만, 반드시 자주 일어나지는 않습니다. 저희는 호텔 운영 수준에서 상당한 통제권을 가지고 있습니다. 왜냐하면 대부분 제3자 관리이기 때문입니다. 그래서 이는 연중 내내 지속될 것입니다. CapEx 측면에서 아마도 저희가 더 큰 성공을 거두는 부분일 것입니다. 왜냐하면 브랜드는 프랜차이즈든 관리든 상관없이 호텔이 어떤 모습이어야 하는지에 대한 기준을 가지고 있기 때문입니다.

그리고 이것이 바로 저희가 시장에서 차별화되는 지점이라고 생각합니다. 이러한 부분들을 정말로 가치 공학적으로 분석하고, 저희가 지출하는 비용이 각 호텔에 적절하며, 모든 호텔에 동일하지 않도록 확실히 하는 것입니다. 이해가 되시나요? 도움이 되셨습니까?

네, 아주 도움이 되었습니다. 감사합니다, Jeff 씨. 후속 질문으로, 최근 완료된 리노베이션의 성과 상승과 관련하여 귀하의 가이던스에 포함된 내용이 있습니까? 예를 들어 Sedona, Phoenix, Havana Cabana와 같은 곳의 경우, 올해 예상되는 상승폭은 어느 정도입니까? 그리고 26년을 생각할 때, 26년에 완료되는 프로젝트로 인한 상승폭이 올해 26년에 얻는 상승폭보다 크다고 생각하십니까?

네. 음, 저희가 언급한 곳은 Sedona입니다. 올해 RevPAR 성장에 25~50bp 정도의 영향이 있을 것입니다. Havana Cabana의 경우 4분기에 일부 혜택이 있을 것입니다. 저희는 미래에 예정되어 있던 일부 작업을 가속화하고, 플로리다의 여름철 약세를 이용하여 3분기와 4분기에 일부 작업을 수행할 기회를 활용했습니다. 이는 해당 부동산의 EBITDA 중단에서 볼 수 있습니다.

해당 기간 동안 객실의 약 60%가 서비스 불능 상태였으므로, 올해 하반기에 EBITDA가 회복될 것입니다. 죄송합니다. 정확한 수치는 없지만, 100만~200만 달러 정도 될 것으로 예상합니다.

네, 맞습니다. 그리고 저희는 26년 리노베이션 프로젝트를 2025년에 수행한 프로젝트 시기와 일치하도록 조정했습니다. 따라서 전년 대비를 생각하면, 26년에 발생할 일부 중단은 25년의 역풍으로 인한 일부 이익을 상쇄할 수 있습니다.

알겠습니다. 아주 좋습니다. 이해가 됩니다. 감사합니다. 감사합니다, Jeff 씨. 감사합니다, Briony 씨.

다음 질문은 Evercore ISI의 Duane Thomas Pfennigwerth입니다. 전화 연결되었습니다.

네, 좋은 아침입니다. 감사합니다. 거래 시장에 대한 귀하의 논평은 고무적입니다. 매도 측면에서는 더 낙관적이지만, 매수 측면에서는 중립적인 것 같습니다. 이 전제가 틀렸다면 바로잡아 주십시오. 그리고 인수와 관련하여, 그것이 시장에 나와 있는 것의 품질 때문입니까, 아니면 가격 때문입니까?

좋은 질문입니다. 타당한 설명이라고 생각합니다. 저희는 현재 매도하는 데 더 관심이 있습니다. 그리고 인수 측면에서 중립적인 이유는 현재 저희 주식이 현재 시장에 나와 있는 옵션보다 더 나은 투자로 보이기 때문입니다. 시장에 나오는 많은 거래들은 - 그리고 이는 지난 2~3주 동안의 매우 초기 단계입니다 - 매우 큰 럭셔리 자산으로 편향되는 경향이 있습니다.

따라서 티켓 가격, 규모, 가격 면에서 저희가 추구하는 것과 반드시 일치하지는 않지만, 시장에서 유리한 비교를 설정하고 시장에 자산 가격의 위치에 대한 가시성을 제공하기 시작할 자산 유형이라고 생각합니다.

도움이 되었습니다. 그리고 우선주 상환의 효과에 대해 다시 한번 설명해 주시겠습니까? P&L 및 현금 흐름에 대한 순 영향은 무엇입니까? 그리고 귀하의 자본 구조를 보면 현재 매우 깨끗해 보입니다. 주식 재매입과 유리하게 경쟁할 수 있는 더 높은 비용의 상환할 것이 남아 있습니까? 감사합니다.

아니요, 주식 재매입과 경쟁할 만한 큰 자본 조각은 없습니다. 저희가 그렇게 고려한 이유 중 하나는 - Briony가 이로 인해 발생하는 수익 영향에 대한 일부 수치를 제공할 수 있을 것입니다 - 하지만 저희가 그렇게 고려한 이유 중 하나는 거의 1억 2천만 달러를 사실상 8.25%의 수익률로 투자할 기회였다는 것입니다. 주식 재매입은 확실히 경쟁력이 있었지만, 그렇게 짧은 기간에 그렇게 많은 주식을 확보하는 것은 어려웠을 것입니다.

따라서 저희는 이것이 대차대조표를 좀 더 깨끗하게 만들고, 비용이 많이 드는 자본을 제거하는 효율적인 방법이라고 생각했습니다.

네. 음, 저희는 작년에 상당한 현금 잔고를 보유하고 있었기 때문에, 26년의 낮은 이자 수입과 우선주 상환의 이점을 상쇄하면, 올해 주당 FFO에 약 0.03달러의 순풍을 제공합니다.

감사합니다.

감사합니다, Duane.

다음 질문은 KeyBanc Capital Markets의 Austin Todd Wurschmidt입니다. 전화 연결되었습니다.

네, 감사합니다. 모두 좋은 아침입니다. Jeff 씨, 특히 개선되는 부채 자본 가용성 및 비용에 대한 귀하의 발언과 관련하여, 이는 귀하께서 이전 통화에서 논의하신 다양한 규모의 호텔 매각을 고려할 때 특히 흥미로웠습니다. 귀하의 그 발언이 올해 더 큰 규모의 매각 가능성을 열어준다고 생각하십니까? 그리고 만기 구조를 고려할 때 - 2029년경까지 만기가 도래하는 것이 없다고 하셨는데 - 매각 대금의 의도된 사용처는 무엇이며, 주식 재매입 측면에서 실제로 얼마나 할 수 있다고 생각하십니까?

네. 사려 깊은 질문입니다. 금리 하락이 도움이 된다고 생각하지만, 대출 기관들도 - 아직 초기 단계이지만 - 수익금에 대해 좀 더 공격적으로 나서기 시작했다고 생각합니다. 그리고 이것이 도움이 될 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 금리가 더 변동성이 크고, 솔직히 말해서 조금 더 높았던 1~2년 전을 보면, 차입 비용과 최종 구매 가격 사이에 어느 정도의 스프레드를 얻기가 어려웠기 때문입니다.

이제 그 스프레드를 얻고 있기 때문에, 투자자들에게 긍정적인 레버리지를 제공한다고 생각합니다. 그리고 이것이 도움이 될 것이라고 생각하며, 예상치 못한 거시 경제 이벤트가 없다면, 일부 매각을 촉진할 수 있을 것입니다. 말씀드렸듯이, 현재 저희 주식이 매력적이라고 생각합니다. 매각 규모에 따라 다릅니다. 만약 규모가 매우 크다면 - 다시 말하지만, 가격 등에 따라 다릅니다 - 하지만 저희는 주식 재매입에 집중하는 경향이 있다고 생각하지만, 이는 그 시점에 결정해야 하는 사항입니다.

그 생각에 감사합니다. 그리고 L’Auberge의 The Cliffs에 대해 다시 말씀드리자면, 올해 25~50bp의 순풍을 언급하셨습니다. 작년 해당 호텔에서 겪었던 중단으로 인한 손실을 회복하는 것인지 다시 한번 상기시켜 주시겠습니까? 그리고 흐름 효과가 더 큰 영향을 미친다는 점을 고려할 때, 작년에 손실된 금액과 2026년에 회복할 것으로 예상되는 금액 측면에서 호텔 EBITDA에 대한 의미는 무엇입니까?

감사합니다.

네. 저희는 이를 궁극적으로 10% 이상의 무부채 수익률을 제공할 투자로 보고 있습니다. 따라서 안정화 시점, 즉 완료 후 2~3년이 되면, 이전보다 더 많은 EBITDA를 벌어들일 것입니다. 단순히 중단 후 손실된 것을 회복하기 위한 투자는 아니었습니다.

정확한 수치는 지금 당장 가지고 있지 않습니다. 대략적으로, 작년에 EBITDA에서 약 100만 달러를 손실했고, 독립 리조트 측면에서 보면 일반적으로 다년간의 안정화 과정이 필요합니다. 따라서 올해 100만~200만 달러의 추가적인 이익을 얻고, 몇 년 동안 해당 추세선을 따라 계속 진행될 것으로 예상합니다.

그리고 마지막으로, 한 가지 더 질문을 해도 될까요? 해당 호텔은 2022년에 상당히 뛰어난 성과를 보였는데, 물론 그 시기는 독특했습니다. 하지만 효율성 향상과 귀하께서 강조하신 ADR 상승을 통해 그 수준으로 회복하는 것이 가능합니까?

네. 확실히 가능하다고 생각합니다. 직접 보지 않으면 이해하기 어렵지만, 두 호텔이 인접해 있었지만 품질 수준이 상당히 달랐기 때문에, 이제 두 호텔을 통합함으로써 규모가 커진 이 호텔이 앞으로 더 많은 단체 행사와 다른 유형의 고객을 유치할 수 있는 기회가 열릴 것이라고 생각합니다.

시간 내주셔서 감사합니다.

감사합니다.

질문하시려면 *11을 누르십시오. 다음 질문은 Barclays의 Rich Hightower입니다. 전화 연결되었습니다.

네, Jeff 씨. CapEx에 대한 귀하의 사려 깊은 고찰과 그것이 DiamondRock Hospitality Company의 장기 계획에서 차지하는 위치에 대해 생각하면서 약간 긴장되었습니다. 그리고 저는 COVID 이전으로 돌아가서, 호텔 REIT 주식이 장기간에 걸쳐 일반적으로 상승하지 못한 이유를 생각할 때, CapEx가 큰 부분을 차지한다고 생각합니다.

전략을 다시 재검토하셨다고 하셨는데, 주요 거시적 혼란이 없는 상황에서 호텔 REIT의 지속 가능한 자기자본이익률(Return on Equity) 프로필은 어떠해야 한다고 보십니까? 그리고 어떻게 그 목표에 도달할 계획이십니까?

레버리지 자기자본이익률을 말씀하시는 건가요?

네, 레버리지 자기자본이익률이요. 회사 주주들에게 돌아가는 현금 흐름 수익률 말입니다.

저희 이사회에 설명한 방식은 — 질문에 정확히 답하는 것이 아닐 수도 있지만 — 저희가 성과를 초과 달성하기 위해 책임져야 할 부분은 제가 총수익의 느슨한 지표로 언급했던 FFO 성장과 배당 수익률의 결합을 효과적으로 능가해야 한다는 것입니다. 저희는 숙박 부문이 다른 부문에 비해 주목받을 이유가 있다고 사람들이 느끼게 하려면, 아마도 섹터 평균보다 약 200bp 정도는 앞서야 할 것입니다.

그리고 장기간에 걸쳐서, 아마도 현재 나와 있는 컴시트(comp sheets)를 살펴보면, 많은 주식형 REIT들이 역사적으로 FFO 성장과 배당 수익률을 합쳐 6%에서 9% 정도 제공해 왔습니다. 저희는 자본을 유치하기 위해 업계 전체가 이 범위 이상이어야 하며, 저희는 그 안에서 이를 선도해야 한다고 생각합니다.

도움이 되는 것 같습니다. 거기서 한 가지 요소에 대해 후속 질문을 드려도 될까요? Briony, 배당금 지급액을 늘리기 전에 아직 소진해야 할 이월결손금(NOLs)이 있다고 언급하셨습니다. 그 일정은 어떻게 되나요? 그리고 언제쯤 정상화된 배당 성향으로 돌아갈 것으로 예상하시나요?

네. 저희 목표는 이 이월결손금을 가능한 한 오래 분산시키는 것입니다. 따라서 향후 1~2년 동안 이월결손금을 최대한 활용하여 배당금을 꾸준히 인상할 수 있는 궤적을 그리고 있으며, 그로 인해 배당금 지급액에 큰 폭의 급증이 발생하지 않도록 하는 것입니다. 따라서 저희 전략을 고려할 때, 이 이월결손금을 완전히 소진하는 데는 아마도 3~4년이 더 걸릴 것으로 예상합니다.

알겠습니다. 감사합니다.

감사합니다, Rich.

다음 질문은 Green Street의 Christopher Darling 님입니다. 질문해 주십시오.

감사합니다. 좋은 아침입니다. Jeff, 소비자 트렌드의 양극화에 대해 말씀하셨는데, 그것이 DiamondRock Hospitality Company와 다른 고급 숙박 시설 소유주들에게 어떻게 도움이 되었는지요. 이 역학 관계에 대한 향후 전망은 어떻게 되십니까? 고급 부문의 상대적인 강세가 가까운 미래에도 지속될 것이라고 보십니까, 아니면 업계 전반에 걸친 광범위한 회복이 펼쳐질 것으로 예상하십니까?

네. 저희 포트폴리오만으로는 판단하기 어렵다고 말씀드리고 싶습니다. 왜냐하면 저희는 35개의 자산을 보유하고 있으며, 경제의 아주 큰 부분을 대표하지는 않기 때문입니다. 하지만 저는 부유한 소비자들이 계속해서 지출할 것이라고 느낍니다. 제 생각에는 주식 시장의 변동성에도 불구하고 많은 부가 창출되었고, 그것이 아주 빨리 사라질 것이라고는 보이지 않습니다.

국제 관광객 유입과 같은 경제에 대한 다른 역풍도 있었는데, 이것이 즉각적으로 변하지는 않을 것입니다. 하지만 향후 2~3년 동안 이것이 계속해서 약화될 것이라고 보기는 어렵습니다. 따라서 더 여유 있는 여행객들이 계속해서 개선될 것이라고 생각하고 싶습니다. 솔직히 말해서, 하위 계층에 대해서는 시야가 그렇게 좋지는 않습니다. 소비자들에게는 분명히 많은 압력이 있다고 생각합니다.

하지만 그것은 정치인들이 훨씬 더 집중하고 있는 부분인 것 같습니다. 예측하기에는 제 역량을 조금 벗어나는 일이지만, 앞으로 긍정적인 요인이 있을 것이라고 믿고 싶습니다.

알겠습니다. 도움이 되는 생각입니다. 그렇다면 좀 더 광범위하게, 비즈니스 출장 여행의 현황과 해당 부문이 어떻게 진행되었는지, 그리고 다가오는 해에 대한 귀하의 기대에 대해 말씀해 주시겠습니까? 그리고 그 답변 안에서 정부 여행에 대해 구체적으로 언급해 주실 수 있습니까? 이 부문을 올해 순풍으로 보십니까, 아니면 역풍으로 보십니까?

네. 비즈니스 출장 여행(BT)에 대해 말씀드리자면, 작년 말에는 중간 정도의 한 자릿수 성장을 보았습니다. 저희의 BT에 대한 기대치는 그 정도 수준입니다. 따라서 상당히 잘 유지되고 있으며 일관된 성장을 제공하는 것으로 보입니다. 정부 부문은 저희가 정부 사업을 아주 많이 하지는 않습니다. 아주, 아주 낮은 한 자릿수 기여도입니다. Justin, 이 두 가지에 대해 더 덧붙일 것이 있나요?

네. 사실 어떤 시장에서는 이 두 가지가 어느 정도 상호 연관되어 있습니다. 그래서 예를 들어 샌디에고 같은 곳에 가면 정부 폐쇄 기간 동안 BT가 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 왜냐하면 그 사업의 상당 부분이 정부 계약과 관련되어 있기 때문입니다. 따라서 정부와 정부 예산 프로세스에 좀 더 정상적이고 안정적인 상황이 된다면, 작년에 우리가 보았던 BT 감소세가 평균적으로 중간 한 자릿수로 우리를 끌어내렸던 것이 완화되어 이 추세선을 유지하거나 더 나아갈 수 있기를 바랍니다.

알겠습니다. 시간 내주셔서 감사합니다. 제 질문은 여기까지입니다.

감사합니다, Chris.

다음 질문은 Truist의 Patrick Scholes 님입니다. 질문해 주십시오.

좋습니다. 좋은 아침입니다, 여러분.

안녕하세요. 어떻게 지내세요?

잘 지내고 있습니다. 감사합니다. Jeff, 5개년 저자본 지출(CapEx) 계획에 대해 여쭤보고 싶은데요. 아마도 귀하의 호텔 관리인이나 프랜차이저들과 논의하셨을 것으로 생각됩니다. 그렇다면, 귀하의 포트폴리오에 있는 대형 브랜드와 독립 브랜드 간에, 그 낮은 수준의 자본 지출에 대해 받는 피드백이나 반발에 차이가 있습니까? 감사합니다.

네. 독립 호텔의 경우, 저희는 누구와도 논의할 필요가 없다고 생각합니다. 그것이 저희가 원하는 것입니다. 그리고 그것은 중요하지 않습니다. 물론, 그 호텔들을 관리하는 사람들이 있고, 저희가 적절하게 지출하고 있는지에 대한 그들의 피드백을 항상 원합니다. 그리고 프랜차이즈 또는 관리 호텔과 관련해서는 — Justin, 말씀해 주시겠어요? — 저희는 브랜드 표준을 살펴보지만, 그것들은 효과적으로 지침이며, 저희는 지출 시기와 규모를 관리하려고 합니다.

그리고 제 발언에서 언급했듯이, 디자인 표준을 모방하지만, 그들이 원하는 정확한 야간 조명이나 정확한 램프를 사용해야 하는 것은 아닙니다. 그들이 원하는 세련된 경험을 제공하면서도 비용 효율적으로 할 수 있는 방법이 있으며, 말하자면 그들의 문자 그대로의 청사진을 엄격하게 따르는 것보다 더 나은 방법이 있습니다.

알겠습니다. 주요 브랜드 중 어느 곳에서라도 — 이름을 언급할 필요는 없습니다 — 특히 어려운 시간을 보낸 곳이 있었는지 궁금합니다. 때로는 이 업계에서 다른 당사자들의 이해관계가 다르다는 것을 알고 있습니다. 그래서 그것이 궁금합니다. 감사합니다.

아니요. 저희는 항상 더 많은 비용을 지출하겠다고 제안하면 그들이 기뻐한다는 점을 말씀드릴 수 있습니다. 저희는 모든 소유주들 사이에서 공평하게 대우받는 데 집중하고 있다고 생각합니다. 특히 거래량이 줄어들고 통제권 변경 입찰이 훨씬 적게 실행되는 오늘날에는, 역사적으로 상장 기업은 일반적으로 단일 자산에 레버리지를 적용하지 않고 많은 자본을 보유하고 있기 때문에, 민간 소유주들이 하는 것보다 더 많은 금액이나 더 빠른 주기로 개조해야 할 수도 있다는 점에 더 많은 초점이나 의존이 있었습니다.

그리고 저희는 다른 모든 사람들과 마찬가지로 프랜차이즈로서, 전체 호텔 투자 시장과 유사한 일정으로 일을 하는 데 집중하고 있습니다.

알겠습니다. 그리고 좀 더 세분화된 후속 질문을 드리겠습니다. 예를 들어, 6%를 투자하는 것과 이전에 10% 또는 11%를 투자하는 것의 구체적인 실제 호텔 사례를 들어주시겠습니까? 예를 들어, "이것은 이전 수준의 자본 지출이었다면 오늘날 했을 것입니다. 하지만 지금은 할 필요가 없다고 생각합니다." 와 같은 구체적인 예시 말입니다. 감사합니다.

피닉스의 팔로마(Palomar)가 예시가 될 수 있을지 생각해 보겠습니다.

네. 방 리노베이션을 한다고 해서 모든 것을 처음부터 다시 시작하고 교체하는 것이 아니라, 아주 사소한 부분까지 내려간다고 생각합니다. 피닉스가 좋은 예라고 생각합니다. 복도 카펫을 예로 들었을 때, 이것을 제거할 필요가 없다고 느꼈습니다. 객실의 기존 벽 비닐은 미적으로 저희가 하는 일과 잘 어울립니다. 가구 중 하나는 유지했습니다. 포트폴리오 전체에 걸쳐 무조건적인 것은 아니지만, 기존 자재의 유용성을 평가하고 리노베이션을 할 때마다 모든 것을 완전히 바꾸는 것이 아니라 반드시 필요한 부분만 건드리는 것이라고 생각합니다.

훌륭합니다. 비용과 모든 것을 철저히 관리하고 계신 점이 훌륭하다고 생각합니다. 감사합니다.

감사합니다.

현재 추가 질문은 없습니다. 이제 Jeffrey John Donnelly 님께 마무리 발언을 부탁드립니다.

여러분, 감사합니다. 저희는 로드쇼에서 여러분 모두를 뵙기를 기대하며, 다음 주 시티그룹 부동산 컨퍼런스에서 많은 분들과 만날 것입니다.

안전한 여행 되십시오. 오늘 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 연결을 끊으셔도 됩니다.